【華安證券】AI玩具深度：三級(jí)跳商業(yè)邏輯演繹裂變的市場(chǎng)

AI玩具深度：三級(jí)跳商業(yè)邏輯演繹裂變的市場(chǎng)證券研究報(bào)告2025年4月10

日

核心觀點(diǎn)

AI玩具市場(chǎng)會(huì)在技術(shù)持續(xù)升級(jí)下演繹?

AI玩具產(chǎn)品在核心技術(shù)持續(xù)升級(jí)下，

會(huì)按照

“

玩具—AI+玩具—AI玩具—多模態(tài)驅(qū)動(dòng)的情感交互載體

”路徑進(jìn)行迭代升級(jí)，

并誕生1-10-100-1000的價(jià)值升級(jí)體系

。

產(chǎn)業(yè)中也會(huì)依次誕生輕工/零售-硬件/算法-多模態(tài)/機(jī)器人方向上的跨行業(yè)頭部公司。

產(chǎn)品加速量產(chǎn)落地，

國內(nèi)外形態(tài)差異較大?從當(dāng)下市場(chǎng)看，國內(nèi)AI玩具賽道處于AI+玩具階段，出圈產(chǎn)品主要依靠賽道選擇和對(duì)場(chǎng)景及用戶的理解獲取市場(chǎng)

。

海外市場(chǎng)

處于AI玩具-情感陪護(hù)載體階段，

商業(yè)模式較為成熟，

但產(chǎn)品升級(jí)和成本控制高度依賴AI技術(shù)發(fā)展。

多類型企業(yè)積極布局，

市場(chǎng)持續(xù)迭代升級(jí)?當(dāng)前主要有傳統(tǒng)玩具制造商

、

具有IP

儲(chǔ)備的公司和互聯(lián)網(wǎng)科技公司三大類公司布局AI玩具賽道

。

選股邏輯上，

行業(yè)初創(chuàng)期

在IP

、

傳統(tǒng)玩具等賽道有望誕生大牛股

。

行業(yè)發(fā)展期預(yù)計(jì)會(huì)向電子制造業(yè)/算法企業(yè)傾斜，

并由明星產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)產(chǎn)生牛股

。

行

業(yè)成熟階段，

則可能由機(jī)器視覺，

腦機(jī)等技術(shù)的進(jìn)步，

產(chǎn)生類機(jī)器人形態(tài)下的情感陪護(hù)載體。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

AI模型發(fā)展不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭加?。皇袌?chǎng)需求不及預(yù)期；

AI玩具滲透率提升不及預(yù)期。敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明2海外所處階段10倍AI玩具多模態(tài)驅(qū)動(dòng)的情感交互載體Ropet169-209美元（1242-1536元）樂森機(jī)器人

1980-9999元在AI大模型對(duì)話功能的基礎(chǔ)上擁有靈動(dòng)雙眼、情緒識(shí)別等附加功能。目標(biāo)群體聚焦于有消費(fèi)能力的中青年，定位主要為情感陪伴。價(jià)格多在2000元左右。設(shè)計(jì)、模具制作、注塑成型、機(jī)械加工、AI大模型、傳感器技術(shù)、語音合成與聲學(xué)處理、實(shí)時(shí)音視頻傳輸LOVOT699,600日元（35524元）Optimus2-3萬美元（146992-220488元）多模態(tài)驅(qū)動(dòng)的情感交互載體，通過

多模態(tài)AI技術(shù)，將文本、語音、圖

像和情感等多種輸入方式結(jié)合，

能

夠?qū)崟r(shí)感知用戶的情緒并作出回應(yīng)。價(jià)格多在幾萬元左右。設(shè)計(jì)、模具制作、注塑成型、機(jī)械加工、

多模態(tài)AI平臺(tái)、AI大模型、傳感器技術(shù)、

語音合成與聲學(xué)處理、實(shí)時(shí)音視頻傳輸海外產(chǎn)品已有較為成熟的產(chǎn)品

……形態(tài)和閉環(huán)的商業(yè)模式。

未發(fā)展成熟中國所處階段玩具X

10倍AI+玩具毛絨公仔

29.9元潮玩盲盒

69元拼搭玩具

249元FoloToy129-558元BubblePal399-449元國內(nèi)多采用毛絨玩具外殼+AI大模型機(jī)芯簡單組裝模式，主要目標(biāo)群體聚焦于兒童和青少年，

定位主要為陪伴兒童學(xué)習(xí)成長，產(chǎn)品功能主要側(cè)重于AI大模型對(duì)話。價(jià)格多在300元左右。傳統(tǒng)玩具外殼+AI大模型、語

音合成與聲學(xué)處理2024年為中國AI玩具元年，大量AI玩具產(chǎn)品在24年下半年面世。包括毛絨玩具、盲盒公仔、手辦模型、收藏卡牌、益智玩具等。根據(jù)抖音電商數(shù)據(jù)，2024年，玩具市場(chǎng)主要供應(yīng)和銷售的玩具價(jià)格集中在0-30元價(jià)格段之間，0-30元的商品貢獻(xiàn)主要銷量，10-300元的商品貢獻(xiàn)主要GMV。設(shè)計(jì)、模具制作、注塑成型、

機(jī)械加工和質(zhì)量檢測(cè)中國傳統(tǒng)玩具產(chǎn)業(yè)鏈較為成熟，以產(chǎn)量計(jì)生產(chǎn)制造全球約七成的玩具。AI玩具—三級(jí)跳商業(yè)邏輯演繹裂變的市場(chǎng)敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明

資料來源：Folo

Toy官網(wǎng)，

淘寶網(wǎng)，抖音電商，Kickstarter

，LOVOT官網(wǎng)，

華爾街見聞，

華安證券研究所代表產(chǎn)品階段技術(shù)X

10倍3X1

概況：

AI玩具率先落地，有望十倍擴(kuò)容玩具市場(chǎng)3戰(zhàn)略：

挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存，

AI玩具為下一片科技藍(lán)海2

案例：

產(chǎn)品加速量產(chǎn)落地，國內(nèi)外形態(tài)差異較大

目錄

1.1從0到1，AI玩具率先落地

“AI+X產(chǎn)品”模式引發(fā)玩具市場(chǎng)裂變。

AI革命是繼蒸汽革命、電力革命和信息革命之后的第四次重大技術(shù)變革，在各個(gè)

行業(yè)，在AI大模型新動(dòng)力的加持下，會(huì)以“大模型+X產(chǎn)品”的模式催生出大量降本增效的新產(chǎn)品、新方式。

AI玩具是“AI

+玩具”的融合產(chǎn)品。與傳統(tǒng)的玩具產(chǎn)品相比，

AI玩具通過搭載大型模型，可以通過語音識(shí)別、圖像識(shí)別、自然語

言處理、深度學(xué)習(xí)、情感分析等技術(shù)，實(shí)現(xiàn)交互和反饋，

提供個(gè)性化的學(xué)習(xí)和娛樂體驗(yàn)。我們認(rèn)為，相較于其他AI終端，AI玩具具備可互動(dòng)性強(qiáng)、產(chǎn)品形態(tài)豐富、應(yīng)用場(chǎng)景多元、目標(biāo)群體廣泛、產(chǎn)業(yè)鏈成熟等優(yōu)勢(shì)，成為較快落地的AI

終端。國內(nèi)市場(chǎng)代表性AI玩具價(jià)格功能129-558元價(jià)格隨包含的AI對(duì)話服務(wù)時(shí)間長度&是否個(gè)性定制聲音變化兒童版豆包/DeepSeek；真人擬人音色；自定義智能體；聲音克??；方言趣味互動(dòng)；10國語言；情感陪伴；聯(lián)網(wǎng)查詢天氣新聞399-449元價(jià)格隨會(huì)員卡時(shí)間長度&是否包含毛絨玩偶變化多角色系統(tǒng)設(shè)定玩偶人設(shè)；多語言交流；輸出孩子成長報(bào)告；會(huì)講故事的互動(dòng)故事機(jī)；適配多種尺寸玩偶1419-1919元價(jià)格隨大模型算力時(shí)間長度變化情感交互；長記憶功能；一次喚醒，多輪交互；百問不倒，對(duì)答如流；百科全書，什么都懂；外語流利，輕松實(shí)現(xiàn)雙語環(huán)境；心靈樹洞1980-9999元價(jià)格隨產(chǎn)品變形復(fù)雜程度變化全自動(dòng)變形機(jī)器人，語音操控輕松交互；APP交互解鎖更多玩法；五種獨(dú)立編程模式資料來源：Folo

Toy官網(wǎng)，

淘寶網(wǎng)，

華安證券研究所敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明樂森機(jī)器人HaiviviBubblePal湯姆貓AI陪伴機(jī)器人FoloToy對(duì)話式陪伴

AI玩具5

1.1從0到1，AI玩具率先落地

第一，區(qū)別于其他硬件終端，玩具更強(qiáng)調(diào)情感體驗(yàn)，而AI技術(shù)能大幅提升玩具互動(dòng)性。

區(qū)別于其他終端提供的工具價(jià)值，

玩具的功能之一是陪伴，玩具更強(qiáng)調(diào)多種感官體驗(yàn)交互提供的情緒價(jià)值，將AI技術(shù)與玩具融合可以顯著提升玩具的交互

性，帶來1+1＞2的效果。以兒童玩具為例，傳統(tǒng)玩具已無法滿足現(xiàn)代兒童日益增長的智力需求和情感需求，將AI技術(shù)引

入兒童玩具領(lǐng)域，可以通過語音識(shí)別與合成、人臉識(shí)別與表情分析、手勢(shì)識(shí)別、觸覺感知與反饋等技術(shù)，

實(shí)現(xiàn)兒童與玩

具之間的自然交流，從而建立起更加真實(shí)、友好、有溫度的人機(jī)連結(jié)。此外，人機(jī)交互技術(shù)還可以為兒童智能玩具創(chuàng)造

真實(shí)、生動(dòng)的社交互動(dòng)場(chǎng)景，通過模擬社交對(duì)話和互動(dòng)游戲，讓兒童在與玩具的互動(dòng)中學(xué)習(xí)社交技能、語言表達(dá)和團(tuán)隊(duì)

合作，培養(yǎng)兒童的社交能力和合作意識(shí)。AI技術(shù)在兒童玩具中的具體應(yīng)用語音交互通過語音識(shí)別技術(shù)，智能玩具可以準(zhǔn)確識(shí)別和理解兒童的語音指令和對(duì)話內(nèi)容，無論是簡單的關(guān)鍵詞還是復(fù)雜的自然語言，都能夠有效理解語義和判斷意圖。同時(shí)，智能玩具還可以利用語音合成技術(shù)，將文本信息轉(zhuǎn)化為清晰、流暢、自然的語音反饋，與兒童進(jìn)行語音交流和互動(dòng)。視覺交互通過攝像頭、圖像識(shí)別、計(jì)算機(jī)視覺等技術(shù)，智能玩具可以具備“看”的能力，能夠檢測(cè)、跟蹤、分析兒童的面部表情、手勢(shì)、肢體動(dòng)作等視覺信息，從而實(shí)現(xiàn)更加自然、直觀、豐富的交互體驗(yàn)。例如，裝備了人臉識(shí)別技術(shù)的智能玩具，可以準(zhǔn)確辨別不同的兒童用戶，根據(jù)兒童的身份特征，提供個(gè)性化的游戲內(nèi)容和服務(wù)，讓兒童感受到獨(dú)特的關(guān)注和照顧。觸覺交互通過壓力傳感器、觸摸屏、體感設(shè)備等技術(shù)，智能玩具可以感知和識(shí)別兒童的觸摸、按壓、撫摸、晃動(dòng)等肢體操作，并給予相應(yīng)的反饋和響應(yīng)，讓兒童在與玩具的直接互動(dòng)中獲得更加真實(shí)、生動(dòng)、有趣的體驗(yàn)。觸覺反饋技術(shù)可以讓在兒童觸碰智能玩具的特定部位時(shí)，產(chǎn)生多樣化的觸覺效果，如震動(dòng)、變形、發(fā)光、發(fā)熱等，

模擬真實(shí)物體的質(zhì)感和反饋，增強(qiáng)互動(dòng)的逼真度和代入感。通過融合語音、視覺、觸覺、體感等多種交互通道，智能玩具可以為兒童提供更加立體、逼真、有趣的互動(dòng)體驗(yàn)，讓兒童

在多感官的參與中獲得更加豐富、生動(dòng)、深刻的娛樂和學(xué)習(xí)感受。

AI技術(shù)

應(yīng)用資料來源：《人機(jī)交互技術(shù)在兒童智能玩具中的應(yīng)用》

山西應(yīng)用科技學(xué)院

成肖陽，

華安證券研究所敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明多模態(tài)交互6

1.1從0到1，AI玩具率先落地

第二，

玩具的載體產(chǎn)品形態(tài)豐富，

AI可融合賦能范圍廣。普通玩具的產(chǎn)品形態(tài)豐富，包括毛絨玩具、盲盒公仔、手辦模

型、收藏卡牌、益智玩具等等。

AI玩具目前主要形態(tài)包括：（1）智能玩偶：主要采取傳統(tǒng)毛絨玩具+內(nèi)置云端AI對(duì)話方

案的形式，典型產(chǎn)品如FoloToy的火火兔、字節(jié)跳動(dòng)的顯眼包等；

亦有單獨(dú)售賣的AI對(duì)話交互掛件，如Haivivi的BubblePal。（2）

機(jī)器人玩具：

主要特點(diǎn)是可動(dòng)性和靈活性較強(qiáng)，典型產(chǎn)品如Tesla

Bot

Action

Figure、樂森威震天。（3）益智玩具：

將AI人機(jī)對(duì)戰(zhàn)模式引入傳統(tǒng)益智玩具，典型產(chǎn)品如giiker計(jì)客的智能四子棋、超級(jí)華容道等。資料來源：FoloToy官網(wǎng)，科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)，新聞晨報(bào)，

光明網(wǎng)，Giiker官網(wǎng)，

淘寶，

華安證券研究所敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明智能玩偶機(jī)器人玩具益智玩具TeslaBotAction

Figure樂森機(jī)器人威震天Giiker智能四子棋Giiker超級(jí)華容道

PROFoloToy對(duì)話式陪伴

AI

玩具HaiviviBubblePal字節(jié)跳動(dòng)顯眼包當(dāng)前AI玩具產(chǎn)品形態(tài)7

1.1從0到1，AI玩具率先落地

第三，

AI玩具潛在應(yīng)用場(chǎng)景多元，能滿足不同類型的目標(biāo)用戶需求。（1）兒童教育：

原本功能有限的早教玩具僅能講故

事和播放兒歌等，而借助AI

技術(shù)后，能夠講述定制化的故事、回答兒童的疑問、參與猜詞游戲、接龍游戲、模擬家庭生

活等，同時(shí)具備長期的仿生記憶功能，使其能夠在與兒童的互動(dòng)中不斷學(xué)習(xí)和適應(yīng)，以提供更加個(gè)性化的陪伴體驗(yàn)。

（2）

情感陪伴：普通玩偶在

AI

的賦能下，能像真實(shí)動(dòng)物/伙伴那樣表達(dá)情感，依據(jù)所處環(huán)境與主人交流互動(dòng)，展現(xiàn)出獨(dú)有的

個(gè)性以及多樣的情緒波動(dòng)，進(jìn)階為更高級(jí)的情感伴侶。

（3）益智娛樂：

在普通益智玩具基礎(chǔ)上引入AI人機(jī)對(duì)戰(zhàn)模式，使

用深度智能算法，可以為益智玩具提供更加有趣、具有啟發(fā)性、互動(dòng)性的娛樂體驗(yàn)。AI

玩具應(yīng)用場(chǎng)景兒童教育智能玩偶低齡群體提供個(gè)性化教育和陪伴服務(wù)低傳統(tǒng)LLM、角色設(shè)定益智娛樂益智玩具全年齡段提供益智游戲?qū)煮w驗(yàn)，兼具競(jìng)技

性、趣味性和教育意義中LLM、多模態(tài)大模型、學(xué)習(xí)類AI和數(shù)據(jù)管理情感陪伴機(jī)器人玩具全年齡段提供娛樂和陪伴等情緒價(jià)值高情緒識(shí)別算法、情緒表達(dá)硬件、行為模式算法、非語言類互動(dòng)管理資料來源：

華安證券研究所整理

8敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明核心技術(shù)核心賣點(diǎn)定價(jià)策略分類目標(biāo)人群應(yīng)用場(chǎng)景

1.1從0到1，AI玩具率先落地

第四，

傳統(tǒng)玩具產(chǎn)業(yè)鏈成熟，

當(dāng)前AI+玩具要求的技術(shù)水平較低。中國是全球玩具最大的生產(chǎn)國家和消費(fèi)規(guī)模最大國家之

一，以產(chǎn)量計(jì)生產(chǎn)制造全球約七成的玩具，

尤其是我國毛絨玩具生產(chǎn)占全球玩具市場(chǎng)約75%的份額，

以消費(fèi)規(guī)模計(jì)中國占

據(jù)接近全球玩具市場(chǎng)六分之一的份額

。中國傳統(tǒng)玩具產(chǎn)業(yè)鏈較為成熟，

當(dāng)前AI玩具形式主要是毛絨玩具外殼+AI機(jī)型盒的

簡單組合，要求的制作工藝和技術(shù)水平較低，可實(shí)現(xiàn)較快生產(chǎn)落地。資料來源：

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，

華安證券研究所敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明中國玩具產(chǎn)業(yè)鏈代表性上市公司區(qū)域熱力圖資料來源：

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，

華安證券研究所傳統(tǒng)玩具產(chǎn)業(yè)鏈9

1.2量價(jià)齊升，市場(chǎng)有望十倍擴(kuò)容

當(dāng)前玩具市場(chǎng)規(guī)模大。從全球來看，根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，2023年全球玩具市場(chǎng)規(guī)模為7731億元，預(yù)計(jì)2028年將增長9

937億元，

23-28年CAGR為5.1%

。

2023年中國玩具市場(chǎng)規(guī)模為1049億元，中國玩具市場(chǎng)占全球14%的市場(chǎng)份額，預(yù)計(jì)2028年

將增長至1655億元，

23-28年CAGR為9.5%

。

傳統(tǒng)玩具銷售單價(jià)較低。根據(jù)數(shù)據(jù)威數(shù)據(jù)，中國線上玩具/童車/益智/積木/模

型的銷售單價(jià)為66元。根據(jù)抖音電商數(shù)據(jù)，

2024年，玩具市場(chǎng)主要供應(yīng)和銷售的玩具價(jià)格集中在0-30元價(jià)格段之間，

0-30

元的商品貢獻(xiàn)主要銷量，10-300元的商品貢獻(xiàn)主要GMV；

300元以下價(jià)格段市場(chǎng)品牌集中入駐，

10元以下價(jià)格段多品牌竟

爭，競(jìng)爭激烈。180016001400120010008006004002000

中國玩具市場(chǎng)規(guī)模（億元，左軸）yoy（%，右軸）201920202021202220232024E2025E2026E2027E2028E12%10%8%6%4%2%0%資料來源：

弗若斯特沙利文，

國際貨幣基金組織，

國家統(tǒng)計(jì)局，

華安證券研究所資料來源：

弗若斯特沙利文，

國際貨幣基金組織，

國家統(tǒng)計(jì)局，

華安證券研究所10120001000080006000400020000全球玩具市場(chǎng)規(guī)模及yoy中國玩具市場(chǎng)規(guī)模及yoy10%8%6%4%2%0%-2%201920202021202220232024E2025E2026E2027E2028E

全球玩具市場(chǎng)規(guī)模（億元，左軸）

yoy（%，右軸）敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明

1.2量價(jià)齊升，市場(chǎng)有望十倍擴(kuò)容

價(jià)：

AI玩具定價(jià)為普通玩具幾倍到幾十倍不等。將同尺寸同類型的AI玩具與普通玩具進(jìn)行對(duì)比，普通玩具的價(jià)格在百元

以內(nèi)，

AI玩具的價(jià)格通常在幾百元甚至千元不等，相較于普通玩偶，

AI玩具的定價(jià)提升幅度約在幾倍到幾十倍不等，

提

升幅度較大。以喜羊羊與灰太狼玩具為例，普通喜羊羊與灰太狼萌趣娃娃公仔毛絨娃娃價(jià)格為69.9元，而喜羊羊智能鈴鐺

娃娃價(jià)格為399元，為普通玩具價(jià)格5.7倍。以湯姆貓玩具為例，普通湯姆貓故事機(jī)價(jià)格為69元，湯姆貓AI陪伴機(jī)器人價(jià)格

為1799元，為普通玩具價(jià)格26.1倍。以四子棋玩具為例，普通四子棋價(jià)格為18.8元，

giiker智能四子棋價(jià)格為229元，為普通

玩具價(jià)格12.2倍。即使是基礎(chǔ)款A(yù)I玩具，

其價(jià)格也達(dá)到了普通毛絨玩具的幾倍，

傳統(tǒng)玩具AI化有望提升玩具產(chǎn)品客單價(jià)，

從而擴(kuò)容玩具市場(chǎng)規(guī)模。AI玩具與普通玩具的價(jià)格對(duì)比湯姆貓-會(huì)說話的湯姆貓家族湯姆貓AI陪伴機(jī)器人2年大模型算力

12995年大模型算力

1499終身大模型算力

1799膚感硅膠+

電子元件情感交互、長記憶功能、一次喚醒多輪交互、百問不倒對(duì)答如流、百科全書什么都懂、外語流利輕松實(shí)現(xiàn)雙語環(huán)境、心靈樹洞/湯姆貓故事機(jī)電池版

69充電版

79塑料+

電子元件錄音學(xué)說話、觸摸搞怪、26首兒歌、28則人物故事、17部國學(xué)、87個(gè)英語單詞、7個(gè)歷史人物、15個(gè)百科知識(shí)giiker計(jì)客智能四子棋229塑料+

電子元件三維空間對(duì)戰(zhàn)、六維能力、AI機(jī)器人、智能裁判（內(nèi)置不同難度的AI機(jī)器人，強(qiáng)大的芯片計(jì)算能力，滿足新手陪練和高手過招需求，越玩越聰明；具備智能裁判功能，可以通過棋盤上的25個(gè)按鍵記錄步驟，實(shí)時(shí)指示走棋方和操作對(duì)錯(cuò)，方便賽后分析得失）/立體四子棋小號(hào)7.8中號(hào)11.8大號(hào)

18.8塑料無品牌

商品

售價(jià)（元）

產(chǎn)品材質(zhì)

功能資料來源：

淘寶，

華安證券研究所

11AI暢談、收聽留言、藍(lán)牙音箱無毛絨玩偶+

電子元件毛絨玩偶超能鈴鐺萌趣娃娃公仔毛絨娃娃奧飛娛樂-喜

羊羊與灰太狼敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明39969.9元

1.2量價(jià)齊升，市場(chǎng)有望十倍擴(kuò)容

量：AI玩具有望創(chuàng)造新需求新市場(chǎng)。

AI玩具潛在應(yīng)用場(chǎng)景多元，能滿足不同類型的目標(biāo)用戶需求，包括兒童教育、情感陪伴、益智娛樂等。當(dāng)前AI玩具主要面向的是兒童早教市場(chǎng)，

未來隨著AI技術(shù)與不同消費(fèi)場(chǎng)景的結(jié)合所帶來的沉浸式體驗(yàn)，AI玩具有望如同潮流玩具一般開辟新客戶群體，創(chuàng)造新需求新市場(chǎng)。例如，潮流玩具巧妙融合了潮流文化及內(nèi)容，創(chuàng)造普及了新的玩具品類，快速擴(kuò)大用戶群體與市場(chǎng)規(guī)模。根據(jù)《中國潮玩與動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告(2024)》

，我國潮玩產(chǎn)業(yè)

總價(jià)值從2015年的僅63億元已增長至2023年的約600億元，占全球潮玩市場(chǎng)的20%左右，且預(yù)計(jì)至2026年將攀升至1101億元。450400350300250200150100500

全球潮玩市場(chǎng)規(guī)模（億美元，左軸）yoy（%，右軸）201520162017201820192020E2021E2022E2023E2024E35%30%25%20%15%10%5%0%9008007006005004003002001000

中國潮玩市場(chǎng)規(guī)模（億元，左軸）yoy（%，右軸）201520162017201820192020E2021E2022E2023E2024E70%60%50%40%30%20%10%0%資料來源：

弗若斯特沙利文，玩具協(xié)會(huì)，國際授權(quán)業(yè)協(xié)會(huì)，

華安證券研究所資料來源：

弗若斯特沙利文，玩具協(xié)會(huì)，國際授權(quán)業(yè)協(xié)會(huì)，

華安證券研究所12全球潮流玩具市場(chǎng)規(guī)模及yoy中國潮流玩具市場(chǎng)規(guī)模及yoy敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明

1.2量價(jià)齊升，市場(chǎng)有望十倍擴(kuò)容

當(dāng)前AI玩具滲透率較低，未來有望快速提升。

從全球來看，根據(jù)Frost&Sullivan和pmarket

research數(shù)據(jù)，2023年全球玩具

市場(chǎng)規(guī)模為1097億美元，全球AI智能玩具市場(chǎng)規(guī)模價(jià)值為132.5

億美元，

AI玩具滲透率為12%。至2028年，全球AI玩具市場(chǎng)

規(guī)模有望增長至253.5億美元，

2023-2028年CAGR為15%，

滲透率有望提升至19%。從中國來看，

2024年為中國AI玩具發(fā)展

元年，當(dāng)前仍處于市場(chǎng)早期，隨著相關(guān)廠商加速布局，

AI玩具市場(chǎng)規(guī)模有望快速增長。300250200150100500

全球AI玩具市場(chǎng)規(guī)模（億美元，左軸）

滲透率（右軸，

%）20232024202520262027202820%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%資料來源：pmarket

research，華安證券研究所資料來源：pmarket

research，華安證券研究所

13其他,37%益智玩具,13%2023年全球AI玩具市場(chǎng)規(guī)模-按品類劃分全球AI玩具市場(chǎng)規(guī)模及滲透率智能玩偶,28%機(jī)器人玩具,22%敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明

1.3產(chǎn)業(yè)鏈日趨成熟，變現(xiàn)模式多元化

AI玩具產(chǎn)業(yè)鏈日趨成熟。

AI玩具產(chǎn)業(yè)鏈上游為IP運(yùn)營及軟硬件供應(yīng)，硬件包括芯片、傳感器、揚(yáng)聲器、麥克風(fēng)、電池等，

軟件包括語音識(shí)別、

AI大模型等；中游為AI玩具產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和制造，

主要包括AI機(jī)器人玩具、

AI毛絨玩具、

AI動(dòng)漫IP玩

具、AI掛件玩具等；下游為產(chǎn)品的銷售環(huán)節(jié)，包含線下零售渠道和線上電商平臺(tái)等。AI玩具產(chǎn)業(yè)鏈AI智能玩偶

AI機(jī)器人玩具

動(dòng)漫IP玩具綜合電商社交平臺(tái)潮玩社區(qū)短視頻平臺(tái)二手平臺(tái)玩具連鎖店精品百貨店玩具展會(huì)百貨商場(chǎng)二次元專賣店實(shí)豐文化星輝娛樂高樂股份特斯拉湯姆貓GROOVE

X字節(jié)跳動(dòng)奧飛娛樂Folo

ToyHaivivi資料來源：

中商產(chǎn)業(yè)研究院，

華安證券研究所14語音識(shí)別AI大模型等上游：軟硬件供應(yīng)IP打造/

運(yùn)營中游：產(chǎn)品制造芯片傳感器揚(yáng)聲器麥克風(fēng)電池等塑料材料

紡織布料金屬材料包裝材料等代表企業(yè)下游：銷售渠道揚(yáng)聲器國光電器上聲電子語音識(shí)別科大訊飛百度傳感器歌爾股份高德紅外IP打造泡泡瑪特迪士尼美泰任天堂芯片地平線寒武紀(jì)原材料

零部件

人工智能技術(shù)線下渠道

線上渠道敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明

1.3產(chǎn)業(yè)鏈日趨成熟，變現(xiàn)模式多元化

定價(jià)方面，

AI玩具定價(jià)較高，

且差異較大。

AI

玩具的價(jià)格從百元左右的基礎(chǔ)款到數(shù)千元的高端產(chǎn)品均有，價(jià)格體系較為

多樣化?；A(chǔ)款A(yù)I

玩具價(jià)格多在300元左右，主要功能為AI大模型對(duì)話，代表產(chǎn)品包括FoloToy的小熊樂樂、

Haivivi的BubblePal。中端款A(yù)I玩具價(jià)格多在2000元左右，在AI大模型對(duì)話功能的基礎(chǔ)上擁有靈動(dòng)雙眼、情緒識(shí)別等附加功能，代表產(chǎn)

品包括Ropet機(jī)器人、EMOPET智能機(jī)器人等。高端AI

玩具價(jià)格在萬元以上，為具備復(fù)雜編程和高度擬人化交互功能的

機(jī)器人，代表產(chǎn)品為GROOVE

X的LOVOT。目前，AI玩具的價(jià)格帶差異較大，尤其是基礎(chǔ)款產(chǎn)品與高端產(chǎn)品的價(jià)格差距

較大，存在一定價(jià)格斷層。AI玩具的價(jià)格體系中端款湯姆貓AI陪伴機(jī)器人終身大模型算力

1799元AI大模型對(duì)話；靈動(dòng)雙眼、情緒識(shí)別、趣味打斷、主動(dòng)聊天500+人付款RopetRopet機(jī)器人169-209美元（約1234-1526元）AI大模型對(duì)話；靈動(dòng)雙眼、情緒識(shí)別；手勢(shì)識(shí)別、互動(dòng)反饋Kickstarter

1134

人支持眾籌EMO

PETEMO

PET標(biāo)準(zhǔn)版+衣服

2888元AI大模型對(duì)話；游戲、跳舞、居家助理600+人付款高端款GROOVEXLOVOT3.0購買價(jià)格699,600日元（約35000元）全天候全方面高度擬人化交互陪伴/分類

品牌

AI玩具

價(jià)格

功能

淘寶銷量AI大模型對(duì)話；若升級(jí)AI聲音克隆，則價(jià)格提升100元AI大模型對(duì)話FoloToy仙人掌刺刺豪華版

12個(gè)月AI對(duì)話298元AI大模型對(duì)話；若升級(jí)AI聲音克隆，則價(jià)格提升100元200+人付款資料來源：

淘寶，kickstarter，LOVOT，

華安證券研究所（截至2025年4月7日）

15豪華版

428元主機(jī)

贈(zèng)終身會(huì)員卡399元主機(jī)+玩偶

贈(zèng)終身會(huì)員卡449元300+人付款2000+人付款基礎(chǔ)款Haivivi小熊樂樂BubblePal敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明

1.3產(chǎn)業(yè)鏈日趨成熟，變現(xiàn)模式多元化

成本方面，

基礎(chǔ)款產(chǎn)品成本較低。

AI玩具的成本主要包括IP授權(quán)費(fèi)、AI機(jī)芯模塊成本、大模型調(diào)用成本、玩具生產(chǎn)制造

成本、銷售渠道分成等。

IP授權(quán)費(fèi)方面，

主要有四種模式：1）有保底金，并收取溢繳授權(quán)金；

2）無保底無分成無定額，

資源互換，聯(lián)合推廣；

3）無保底金，按實(shí)際銷售額的一定比例收取授權(quán)金；

4)年度一次性定額收取授權(quán)金。其中，保底

授權(quán)金+溢繳授權(quán)金收取模式是中國目前品牌授權(quán)行業(yè)主要授權(quán)金收取方式。根據(jù)布魯克公告，2023年公司授權(quán)費(fèi)用為0.7

3億元，占收入的比例為8%

。AI機(jī)芯盒方面，市面上對(duì)外銷售的AI玩具機(jī)芯盒價(jià)格在200元左右，

自研成本更低。大模型

調(diào)用成本方面，豆包主力模型pro-32k

版的模型推理輸入價(jià)格僅為

0.0008

元/

千Tokens。類型市場(chǎng)規(guī)模毛利率產(chǎn)業(yè)鏈分成網(wǎng)絡(luò)文學(xué)漫畫約454億元20%-50%作者—平臺(tái)—用戶/IP購買方約46億元20%-30%作者/IP授權(quán)方—平臺(tái)—用戶/IP購買方動(dòng)畫約245億元20%-40%(IP授權(quán)方)—制作方—播出平臺(tái)—用戶電視劇約1035億元制作出品方:25%-40%

播出平臺(tái):10%以下(IP授權(quán)方)(分成40%)—制作出品方

(分成40%)—播出平臺(tái)—用戶電影約1314億元約10%-90%(IP授權(quán)方)—制作方與發(fā)行方(分成35%-40%)—院線(分成50%-55%)—用戶游戲約2965億元受托制作類:40%-55%開發(fā)+運(yùn)營類:60%-100%模式:自研自發(fā)或委托制作后發(fā)行。內(nèi)容:原創(chuàng)游戲或由IP上游改編實(shí)體約1709億元潮玩銷售:60%以上主

題樂園:50%-60%上游街生/原創(chuàng)IP資料來源：

華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，

華安證券研究所敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明2020-2023年中國品牌授權(quán)商授權(quán)金收取模式情況2021年我國IP產(chǎn)業(yè)各行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模、行業(yè)毛利率及產(chǎn)業(yè)鏈分成情況資料來源：

華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，

中國玩具和嬰童用品協(xié)會(huì)，

華安證券研究所80%70%60%50%40%30%20%10%0%保底+溢繳授權(quán)金無保底金，按銷售額一定比例收取年度一次性定額授權(quán)金收取資源互換，聯(lián)合推廣n

2020

n2021

w

2022

u

202316

1.3產(chǎn)業(yè)鏈日趨成熟，變現(xiàn)模式多元化

毛利率方面，

AI玩具毛利率遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)玩具。

綜合來看，當(dāng)前市面上的基礎(chǔ)款A(yù)I玩具并無知名IP授權(quán)，僅為簡單的AI機(jī)

芯盒+玩具組合，整體制造成本較低。根據(jù)派代說報(bào)道，相較于傳統(tǒng)玩具，

AI玩具的硬件成本并不會(huì)高出很多，無非就是

芯片、傳感器和玩具外殼，一般只占到產(chǎn)品售價(jià)的十分之一，甚至更低。有商家表示，目前中國消費(fèi)者不太愿意為AI玩

具進(jìn)行后續(xù)付費(fèi)，因此產(chǎn)品定價(jià)需包含一個(gè)生命周期的模型測(cè)試成本，價(jià)格雖然比傳統(tǒng)玩具略高，但仍在可接受范圍內(nèi)，

相較于傳統(tǒng)毛絨玩具，

AI玩具行業(yè)的毛利率大概能維持在70%-80%，

個(gè)別甚至可以超過90%。傳統(tǒng)玩具毛利率情況（%）資料來源：Wind，

華安證券研究所敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明——

廣博股份-玩具

——高樂股份-玩具制造業(yè)實(shí)豐文化-玩具——

沐邦高科-益智玩具20192020202120222023403530252015105017

1.3產(chǎn)業(yè)鏈日趨成熟，變現(xiàn)模式多元化

商業(yè)模式方面，

B端和C端商業(yè)化均有探索。

C端來看，

AI玩具的變現(xiàn)模式主要包括商品售賣、

AI功能訂閱費(fèi)、周邊產(chǎn)品銷

售等。如，F(xiàn)oloToy的AI仙人掌智能玩具豪華版

（12個(gè)月AI對(duì)話）售價(jià)298元，贈(zèng)送12個(gè)月的會(huì)員訂閱，到期后收費(fèi)99元/

年；LOVOT的月度服務(wù)費(fèi)還囊括維修賠償、軟件更新等服務(wù)，

以購買一只LOVOT

3.0為例，購買價(jià)格699,600日元，一年

的標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)費(fèi)為179,496日元，

一件服裝價(jià)格在7,000日元左右。

B端來看，

AI玩具的變現(xiàn)模式包括銷售機(jī)芯、玩具AI

SaaS服務(wù)費(fèi)等。如，

FoloToy可單獨(dú)銷售機(jī)芯Magicbox魔匣，售價(jià)398元；躍然創(chuàng)新也曾計(jì)劃推出“躍然萬物”平臺(tái)，為玩具公

司提供整套AI硬件和軟件解決方案。LOVOT僅限單只單只/雙只單只/雙只單只/雙只月服務(wù)費(fèi)（含稅）9,887日元/月10,998日元/

月14,958

日元/29,916

日元21,998

日元/43,996

日元維修賠償55%

補(bǔ)償55%

補(bǔ)償70%賠償100%賠償LOVOT擴(kuò)展

塢59,300

日元（含稅）

/次21,998

日元

/

只免費(fèi)免費(fèi)資料來源：LOVOT官網(wǎng)，

華安證券研究所敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明FoloToy的產(chǎn)品包括Magicbox魔匣中低等低等標(biāo)準(zhǔn)高等資料來源：FoloToy官網(wǎng)

，華安證券研究所LOVOT的月服務(wù)費(fèi)181

概況：

AI玩具率先落地，有望十倍擴(kuò)容玩具市場(chǎng)3戰(zhàn)略：

挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存，

AI玩具為下一片科技藍(lán)海2

案例：

產(chǎn)品加速量產(chǎn)落地，國內(nèi)外形態(tài)差異較大

目錄

2.1產(chǎn)品加速量產(chǎn)落地，

各公司積極布局

24年起加速推出，多款A(yù)I

玩具產(chǎn)品銷量表現(xiàn)亮眼。2024年，隨著底層AI技術(shù)取得突破式進(jìn)展，大量AI玩具產(chǎn)品在24年下

半年面世，其中出現(xiàn)了多款熱門的AI玩具產(chǎn)品。例如，躍然創(chuàng)新的BubblePal的研發(fā)時(shí)間僅僅用了9個(gè)月，2024年8月產(chǎn)品正

式開售，在開售不到1個(gè)月的時(shí)間里，設(shè)備已經(jīng)有效激活了超過1萬臺(tái)，以399元（贈(zèng)終身會(huì)員）的產(chǎn)品定價(jià)計(jì)算，GMV超

過400萬元；截至2025年3月，上線半年的時(shí)間，

BubblePal總共出貨量已經(jīng)將近十萬臺(tái)。

FoloToy開發(fā)的AI大模型對(duì)話盒子Magicbox，截至2024年11月在C端的累計(jì)出貨量達(dá)2萬臺(tái)；FoloToy預(yù)計(jì)2025年全球出貨量能達(dá)到30萬-50萬臺(tái)，是去年銷量的1

5倍，以200元—500元的產(chǎn)品售價(jià)計(jì)算，

FoloToy預(yù)計(jì)2025年將實(shí)現(xiàn)數(shù)千萬元的營收。針對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)的代表性AI玩具資料來源：Folo

Toy官網(wǎng)，

淘寶網(wǎng)，

華安證券研究所

20敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明129-558元價(jià)格隨包含的AI對(duì)話服務(wù)時(shí)間長度&是否個(gè)性定制聲音變化兒童版豆包/DeepSeek；真人擬人音色；自定義智能體；聲音克??；方言趣味互動(dòng)；10國語言；情感陪伴；聯(lián)網(wǎng)查詢天氣新聞1419-1919元價(jià)格隨大模型算力時(shí)間長度變化情感交互；長記憶功能；一次喚醒，多輪交互；百問不倒，對(duì)答如流；百科全書，什么都懂；外語流利，輕松實(shí)現(xiàn)雙語環(huán)境；心靈樹洞1980-9999元價(jià)格隨產(chǎn)品變形復(fù)雜程度變化全自動(dòng)變形機(jī)器人，語音操控輕松交互；APP交互解鎖更多玩法；五種獨(dú)立編程模式399-449元價(jià)格隨會(huì)員卡時(shí)間長度&是否包含毛絨玩偶變化多角色系統(tǒng)設(shè)定玩偶人設(shè)；多語言交流；輸出孩子成長報(bào)告；會(huì)講故事的互動(dòng)故事機(jī)；適配多種尺寸玩偶樂森機(jī)器人HaiviviBubblePal湯姆貓AI陪伴機(jī)器人FoloToy對(duì)話式陪伴

AI玩具價(jià)格功能

2.1產(chǎn)品加速量產(chǎn)落地，

各公司積極布局

國內(nèi)外形態(tài)差異較大，海外AI陪伴機(jī)器人更受歡迎。

對(duì)比國內(nèi)外市場(chǎng)產(chǎn)品，

國內(nèi)AI玩具賽道處于AI+玩具起步階段，多采

用毛絨玩具外殼+AI大模型機(jī)芯簡單組裝模式，主要目標(biāo)群體聚焦于兒童和青少年，定位主要為陪伴兒童學(xué)習(xí)成長，產(chǎn)品

功能主要側(cè)重于AI大模型對(duì)話。

海外市場(chǎng)處于AI玩具-情感陪護(hù)載體階段，產(chǎn)品已有較為成熟的產(chǎn)品形態(tài)和閉環(huán)的商業(yè)模

式，主要目標(biāo)群體聚焦于有消費(fèi)能力的中青年，

定位主要為情感陪伴，具備面部識(shí)別、語音識(shí)別、自然語言處理等技術(shù)。

相比于國內(nèi)市場(chǎng)鉚定兒童早教市場(chǎng)執(zhí)著于讓AI玩具進(jìn)行交互對(duì)話，在海外市場(chǎng)，針對(duì)中老年用戶群體、具有更高功能性

和附加價(jià)值的AI陪伴機(jī)器人更受歡迎，未來產(chǎn)品升級(jí)和成本控制高度依賴AI技術(shù)發(fā)展。針對(duì)國際市場(chǎng)的代表性AI玩具資料來源：LOVOT官網(wǎng)，kickstarter，Yukai

Engineering，

華安證券研究所

21敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明169-209美元價(jià)格隨參與眾籌時(shí)間&配件產(chǎn)品變化憑借先進(jìn)的視覺識(shí)別技術(shù)，能夠識(shí)別人臉并對(duì)表情做出反應(yīng)；能夠?qū)τ|摸、聲音和動(dòng)作做出反應(yīng)；可以通過眼睛和動(dòng)作表達(dá)情緒；可以隨音樂舞動(dòng)3.0版本價(jià)格699,600日元情感互動(dòng)；環(huán)境感知；觸覺反饋；換裝功能；深度學(xué)習(xí)1419-1919元價(jià)格隨大模型算力時(shí)間長度變化簡單交互GROOVEXLOVOTYukaiEngineering

Mirumi萌友智能Ropet價(jià)格功能

2.2

FoloToy：用AI升級(jí)玩具，

to

C和to

B市場(chǎng)兩手抓

FoloToy

已開發(fā)一系列

AI

陪伴對(duì)話玩具。

FoloToy團(tuán)隊(duì)成立于2023年，目前已開發(fā)出AI仙人掌、

AI向日葵、

AI熊貓、

AI小

熊等產(chǎn)品，并提供Magicbox魔匣、八爪魚套件賦能企業(yè)客戶。

FoloToy最初的合作對(duì)象是國內(nèi)兒童故事機(jī)品牌火火兔，基

于“大模型+故事機(jī)”的設(shè)想，將FoloToy的智能套件嵌入火火兔玩具，取名為Fofo。該玩具內(nèi)置7種角色，適配不同年齡

段的兒童，F(xiàn)ofo能直接與孩子們對(duì)話，為孩子們講故事、講百科，解答諸如十萬個(gè)為什么等知識(shí)性提問。此外，家長可以

在后臺(tái)系統(tǒng)配置大模型和引導(dǎo)詞等參數(shù)，讓玩具成為特定的角色來與孩子進(jìn)行對(duì)話，F(xiàn)ofo還可克隆家長的聲音。

自研智能對(duì)話盒子，搭載各種大模型。

FoloToy開發(fā)的AI大模型對(duì)話盒子Magicbox（魔匣），集成了豆包、扣子、火山、通義千問、月之暗面、ChatGPT等大模型。魔匣可以輕松安裝在任何玩具上，讓孩子們與他們鐘愛的玩具進(jìn)行互動(dòng)對(duì)話。FoloToy

AI玩具功能概況功能具體表現(xiàn)播放音樂根據(jù)聊天內(nèi)容，

自動(dòng)播放適合的音樂風(fēng)格。童謠、搖籃曲等都能進(jìn)行匹配。查詢天氣快速獲取實(shí)時(shí)天氣預(yù)報(bào)。聯(lián)網(wǎng)查詢新聞實(shí)時(shí)播報(bào)突發(fā)新聞、每日熱點(diǎn)等內(nèi)容。調(diào)整音量/語速通過語音指令告訴FoloToy，即可實(shí)現(xiàn)智能玩偶音量及語速調(diào)整。長期記憶在與孩子的互動(dòng)中，F(xiàn)oloToy會(huì)逐漸了解孩子的學(xué)習(xí)習(xí)慣、興趣愛好和比較重要的時(shí)刻?；诖?，F(xiàn)oloToy將能提供個(gè)性化的建議和支持。隱藏功能在特定場(chǎng)景下，如生日，F(xiàn)oloToy會(huì)自動(dòng)播放獨(dú)特的音樂。資料來源：Folo

Toy官網(wǎng)，

華安證券研究所

22敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明

2.2

FoloToy：用AI升級(jí)玩具，

to

C和to

B市場(chǎng)兩手抓

To

C和

To

B兩種商業(yè)模式并舉。

FoloToy的AI陪伴對(duì)話玩具主要面向3-9歲孩子，

Magicbox

魔匣和Octopus

八爪魚套件主要

針對(duì)DIY玩家和企業(yè)客戶，可以快速完成AI玩具的改造和AI語音對(duì)話產(chǎn)品原型搭建。

在B端業(yè)務(wù)上，火山引擎的中秋禮物AI玩具“顯眼包”，就是內(nèi)嵌了FoloToy的AI機(jī)芯Magicbox(魔匣)

，Magicbox可以搭載并呈現(xiàn)豆包大模型和扣子專業(yè)版的能

力，完成一系列AI問答。

Magicbox還可以定制角色聲音，

比如“顯眼包”的聲音聽起來就很像懶羊羊。

在C端業(yè)務(wù)上，

截

至2024年11月，

FoloToy在C端的累計(jì)出貨量已有近2萬臺(tái)。

FoloToy預(yù)計(jì)2025年的出貨量將達(dá)到30萬-50萬臺(tái)，是去年銷量的

15倍，以200元—500元的產(chǎn)品售價(jià)計(jì)算，

FoloToy預(yù)計(jì)2025年將實(shí)現(xiàn)數(shù)千萬元的營收。

收費(fèi)模式方面，

FoloToy的成品玩具和套件除零售價(jià)外，也采用訂閱模式，根據(jù)對(duì)話次數(shù)按月、年等時(shí)段收取相應(yīng)費(fèi)用；

面向商業(yè)使用的企業(yè)，除硬件費(fèi)用外，其也收取軟件授權(quán)費(fèi)用。資料來源：Folo

Toy官網(wǎng)，

華安證券研究所

23敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明Folo

Toy可直接定制AI對(duì)話芯片

2.3

Haivivi：推出BubblePal掛件玩具，讓傳統(tǒng)玩偶煥發(fā)新智慧

BubblePal是AI交互式對(duì)話掛件玩具。

BubblePal是一款基于AI技術(shù)的對(duì)話交互式玩具，它實(shí)際上是一個(gè)小泡泡，可以掛在孩子喜歡的任意毛絨玩具身上。用戶可以在對(duì)應(yīng)的APP上可以設(shè)置它的角色，每個(gè)角色都有自己的特色，

比如音色、節(jié)奏

和氣質(zhì)，

AI會(huì)根據(jù)角色特色與孩子對(duì)話，

創(chuàng)造出不同的交談氛圍。如果沒有孩子喜歡的角色，孩子甚至可以DIY一個(gè)角色。

BubblePal融合了尖端的AI技術(shù)，不僅支持多角色互動(dòng)，還能進(jìn)行多語言交流。它能夠隨時(shí)回應(yīng)并解答孩子們的奇思妙想，

從而深度激發(fā)孩子們的探索欲和想象力。在深度大模型技術(shù)的支持下，BubblePal與孩子們共同創(chuàng)作獨(dú)一無二的互動(dòng)故事

成為可能。這種創(chuàng)新的講故事方式摒棄了傳統(tǒng)故事機(jī)單一的講述模式，通過與孩子的共同參與，故事的走向和世界觀都

可以根據(jù)孩子的喜好進(jìn)行個(gè)性化定制。資料來源：什么值得買平臺(tái)，

華安證券研究所敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明資料來源：什么值得買平臺(tái)，

華安證券研究所BubblePal選擇角色BubblePal外觀24

2.3

Haivivi：推出BubblePal掛件玩具，讓傳統(tǒng)玩偶煥發(fā)新智慧

BubblePal可幫助家長陪伴孩子成長。除此之外，基于AI技術(shù)的對(duì)話交互，BubblePal還可以了解兒童興趣、喜好和情緒變

化，在APP上家長們能夠?qū)崟r(shí)查看孩子與設(shè)備的聊天記錄，輕松了解孩子當(dāng)日的情緒狀況及討論話題。后臺(tái)智能系統(tǒng)會(huì)根

據(jù)這些聊天記錄，為每位孩子量身定制成長周報(bào)。這一功能尤其適合工作繁忙、缺乏時(shí)間陪伴孩子的雙職工家庭，讓家

長能更深入地了解孩子，從而靈活調(diào)整育兒策略，助力孩子的健康成長。

BubblePal內(nèi)搭載了通用大模型+垂直小模型兩層模型。

其中，通用大模型與MiniMax、豆包、智譜等國內(nèi)幾家主流的廠商都有合作，MiniMax是主力。在海外市場(chǎng)，

BubblePal則接入了GPT等幾家大模型。而垂直小模型是基于Llama2的開源模型f資料來源：什么值得買平臺(tái)，

華安證券研究所資料來源：什么值得買平臺(tái)，

華安證券研究所25敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明ine-tune自研的。BubblePal問答對(duì)話記錄BubblePal可以選擇成長目標(biāo)

2.4

GROOVE

X：

家庭陪伴機(jī)器人，LOVOT提供全天候陪伴

LOVOT是由日本

GROOVE

X推出的家庭陪伴機(jī)器人。

LOVOT的名字源自“Love”和“Robot”的結(jié)合，寓意著愛與陪伴

的融合。外觀方面，

如同一只毛茸茸的萌寵，體溫恒定在37-39℃,身高僅43厘米，體重4.3公斤，大小與人類的嬰兒相當(dāng)，

腿部配備三個(gè)輪子，能在家中輕松穿梭。功能方面，

LOVOT并不為人類工作或提供娛樂內(nèi)容，

而是通過認(rèn)出家庭成員并

與之互動(dòng)來創(chuàng)造愛的機(jī)會(huì)。LOVOT可以識(shí)別并響應(yīng)人類的情緒和行為，提供情感上的陪伴和支持，兩個(gè)機(jī)器人之間還可

以相互問候、玩游戲等。

技術(shù)方面，

LOVOT體內(nèi)配備了一萬多個(gè)零件、

10個(gè)中央處理器和50個(gè)以上的傳感器，可以對(duì)環(huán)

境變化作出反應(yīng)，可以在房間內(nèi)自主移動(dòng)并避開障礙物，也可以捕捉人的表情、感知人的觸摸并給出反饋。與傳統(tǒng)“邏

輯驅(qū)動(dòng)”型機(jī)器人不同，

LOVOT

上實(shí)現(xiàn)了本地端的AI

算法。資料來源：LOVOT官網(wǎng)，華安證券研究所敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明資料來源：LOVOT官網(wǎng)，

華安證券研究所LOVOT的一天LOVOT外觀26

2.4

GROOVE

X：

家庭陪伴機(jī)器人，LOVOT提供全天候陪伴

LOVOT構(gòu)建了較為成熟多元的商業(yè)變現(xiàn)模式。價(jià)格方面，

LOVOT歷經(jīng)了三代升級(jí)，最初代版本售價(jià)為349,000日元，

LOVOT2.0價(jià)格為449,900日元，

LOVOT

3.0價(jià)格為699,600日元。

服務(wù)費(fèi)方面，

LOVOT的月度服務(wù)費(fèi)囊括維修賠償、軟件更新

等服務(wù)，能夠持續(xù)確保機(jī)器人的功能和性能不斷優(yōu)化。以購買一只LOVOT

3.0為例，購買價(jià)格699,600日元，一年的標(biāo)準(zhǔn)服

務(wù)費(fèi)為179,496日元，一件連衣裙價(jià)格在7,000日元左右。

周邊產(chǎn)品銷售方面，提供連衣裙、發(fā)飾、衣領(lǐng)等配飾售賣，LOVOT每件衣服都內(nèi)置了芯片，

只要給LOVOT換裝，

它就會(huì)非常開心，

而普通衣服則無法讓LOVOT感應(yīng)到換裝的體驗(yàn)。此外，

還開設(shè)機(jī)器人主題咖啡廳「LOVOT

Cafe」，與東京威斯汀酒店聯(lián)手打造LOVOT

主題客房，讓用戶對(duì)陪伴機(jī)器人進(jìn)行深

度體驗(yàn)，進(jìn)一步拓展商業(yè)價(jià)值。LOVOT僅限單只單只/雙只單只/雙只單只/雙只月服務(wù)費(fèi)（含稅）9,887日元/月10,998日元/

月14,958

日元/29,916

日元21,998

日元/43,996

日元維修賠償55%

補(bǔ)償55%

補(bǔ)償70%賠償100%賠償LOVOT擴(kuò)展

塢59,300

日元（含稅）

/次21,998

日元

/

只免費(fèi)免費(fèi)資料來源：LOVOT官網(wǎng)，

華安證券研究所資料來源：LOVOT官網(wǎng)，

華安證券研究所27敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明低等7,900日元3,500日元4,200日元2,600日元6,700日元7,900日元中低等標(biāo)準(zhǔn)高等LOVOT的月服務(wù)費(fèi)LOVOT配件商城

2.4

GROOVE

X：

家庭陪伴機(jī)器人，LOVOT提供全天候陪伴

目標(biāo)群體為成年女性，正逐步開拓全球市場(chǎng)。生產(chǎn)成本方面，最初代版本售價(jià)為349,000日元，但初期僅發(fā)售2臺(tái)一組，售

價(jià)為598,000日元。創(chuàng)始人說，該設(shè)備本身的價(jià)格約為35萬日元，幾乎全部是制造成本，并不包括開發(fā)成本。

LOVOT2.0價(jià)

格為449,900日元，

LOVOT

3.0價(jià)格為699,600日元。

目標(biāo)用戶方面，

LOVOT主要消費(fèi)群體為高收入的40

歲到60歲的女性，

日活用戶每天抱著的時(shí)間超過60分鐘。在日本，使用

LOVOT

達(dá)半年以上的用戶中，有

90%

選擇繼續(xù)使用超過三年。

銷

售數(shù)據(jù)方面，

截至2025

年

1

月底，LOVOT

的出貨量已超過

1.5

萬臺(tái)，絕大部分用戶在日本國內(nèi)。

2024年2月1日，

LOVOT中國首家旗艦店于上海港匯恒隆廣場(chǎng)開業(yè)，這是GROOVE

X在日本以外地區(qū)所設(shè)立的首家店鋪。未來隨著中國市場(chǎng)逐步

成熟，

LOVOT將考慮進(jìn)軍更多國家。資料來源：WIPO，

華安證券研究所敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明資料來源：

經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)，

華安證券研究所28和孩子共處的

LOVOTLOVOT內(nèi)在構(gòu)造好奇心當(dāng)袋子開始移動(dòng)時(shí)，Mirumi會(huì)環(huán)顧四周，表現(xiàn)出好奇。

當(dāng)它發(fā)現(xiàn)附近的人或物體時(shí)，Mirumi會(huì)轉(zhuǎn)頭觀察。害羞謹(jǐn)慎當(dāng)人或物體突然出現(xiàn)，或被輕拍時(shí)，Mirumi會(huì)轉(zhuǎn)頭隱藏自己的臉，表現(xiàn)出害羞的情感。拒絕當(dāng)搖動(dòng)時(shí)，Mirumi會(huì)搖頭表示“不”。舒適在不受干擾的狀態(tài)下，Mirumi會(huì)短暫停留片刻，然后再次轉(zhuǎn)頭環(huán)顧四周。

2.5

Yukai

Engineering：有限智能和簡單交互，

多元產(chǎn)品長期陪伴

可穿戴機(jī)器人配飾

Mirumi可實(shí)現(xiàn)簡單交互。

日本機(jī)器人制造商Yukai

Engineering在CES

2025展會(huì)上發(fā)布了創(chuàng)新型可穿戴

機(jī)器人配飾Mirumi，將柔軟毛絨外觀與智能交互功能相結(jié)合，為時(shí)尚配飾領(lǐng)域帶來全新可能。Mirumi

采用了毛絨材質(zhì)和

鮮艷配色設(shè)計(jì)，可通過夾扣方式固定在包包、衣物或手臂上。產(chǎn)品內(nèi)置運(yùn)動(dòng)和距離感應(yīng)器，能夠探測(cè)周圍環(huán)境并作出對(duì)

應(yīng)反應(yīng)，包括好奇、舒適和排斥等多種情緒表現(xiàn)，

實(shí)現(xiàn)與佩戴者的互動(dòng)體驗(yàn)。Mirumi的眾籌活動(dòng)計(jì)劃于2025年中期啟動(dòng)，

并提供粉色和灰色等毛發(fā)顏色，售價(jià)預(yù)計(jì)在70美元左右。截至2025年1月，

在日本市場(chǎng)已經(jīng)向客戶交付了數(shù)十萬件產(chǎn)品。

Mirumi沒有使用任何

AI

技術(shù)。它僅有的科技含量，體現(xiàn)在兩個(gè)傳感器：一個(gè)是距離傳感器，檢測(cè)四周是否有人靠近；一

個(gè)是慣性測(cè)量單元

(IMU)

，檢測(cè)是否有人觸碰它以及機(jī)器人所附著的包包是否移動(dòng)。掛在包袋上的Mirumi

Mirumi的行為模式資料來源：新浪財(cái)經(jīng)，Yukai

Engineering

官網(wǎng)，

華安證券研究所資料來源：AIbase基地，華安證券研究所敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明29

Yukai

Engineering還推出了一款小巧的AI產(chǎn)品“吹氣貓”Nékojita

FuFu

。Nékojita

FuFu

內(nèi)置風(fēng)扇裝置，由可充電電池供電，

并采用名為“Fu-ing

System”的特殊算法，模擬人類呼吸。它提供強(qiáng)力、輕柔等多種模式，隨機(jī)調(diào)整吹氣強(qiáng)度和節(jié)奏，確

保個(gè)性化的冷卻體驗(yàn)。例如，它可以在三分鐘內(nèi)將

88攝氏度的熱水冷卻至

71攝氏度，五分鐘內(nèi)冷卻至

66攝氏度。與傳

統(tǒng)降溫杯不同，

Nékojita

FuFu

是一款獨(dú)立設(shè)備，可以連接到任何帶有直邊的餐具上，兼容各種碗、杯和馬克杯。

NékojitaFuFu

將于2025

年中期在日本上市，售價(jià)約為25美元。

日本市場(chǎng)最大客戶群體為中老年人。公司沒有特別具體的目標(biāo)用戶群體，但在日本，公司最大的客戶群體是50

歲到60

歲

左右的人。這些人已經(jīng)完成了孩子的撫養(yǎng)工作，孩子們長大成人、離開家了，

這時(shí)候他們會(huì)覺得生活有些空虛。Nékojita

FuFu

Yukai

Engineering的多元產(chǎn)品

2.5

Yukai

Engineering：有限智能和簡單交互，

多元產(chǎn)品長期陪伴資料來源：新浪財(cái)經(jīng)，

極客公園，

華安證券研究所敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明資料來源：新浪財(cái)經(jīng)，

極客公園，

華安證券研究所301

概況：

AI玩具率先落地，有望十倍擴(kuò)容玩具市場(chǎng)3戰(zhàn)略：

挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存，

AI玩具為下一片科技藍(lán)海2

案例：

產(chǎn)品加速量產(chǎn)落地，國內(nèi)外形態(tài)差異較大

目錄

3.1挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存，AI玩具為下一片科技藍(lán)海

我們認(rèn)為，

下一代AI玩具可在以下方面尋求突破：

1）

多元目標(biāo)用戶：

目前，中國市場(chǎng)上的AI玩具主要目標(biāo)群體聚焦于兒童和青少年，定位主要為陪伴兒童學(xué)習(xí)成長，功能

主要為互動(dòng)游戲和知識(shí)問答等早教功能，而2023年5-14歲群體占中國總?cè)丝诘谋壤齼H為12.5%。針對(duì)中青年用戶和老年用

戶的AI陪伴產(chǎn)品還較少，可作為未來開發(fā)方向。但成年人的需求更多元，對(duì)產(chǎn)品的復(fù)雜度要求更高。例如，不同地區(qū)的

老年人群體屬性不同，有些老年人可能不會(huì)說普通話，這要求AI玩具開發(fā)時(shí)融入方言體系，以便與老年人互動(dòng)，而中國

的方言體系復(fù)雜，或?yàn)楫a(chǎn)品開發(fā)增加難度。109876543210

銀發(fā)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模（萬億元，左軸）yoy（%，右軸）20202021202220232024E2025E18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%資料來源：Wind，

國家統(tǒng)計(jì)局，

華安證券研究所資料來源：

中商產(chǎn)業(yè)研究院，

華安證券研究所32敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%u0-4歲a5-14歲a15-24歲u25-34歲u35-44歲u

45-54歲u55-64歲u65歲及以上中國銀發(fā)經(jīng)濟(jì)規(guī)模及yoy中國人口結(jié)構(gòu)比例（%）2021

2022

2023

3.1挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存，AI玩具為下一片科技藍(lán)海

2）

多元目標(biāo)市場(chǎng)：

目前，國內(nèi)廠商主要瞄準(zhǔn)的是中國市場(chǎng)，涉足AI玩具出口的企業(yè)較少。根據(jù)Statista數(shù)據(jù)，2023年美國

玩具和游戲市場(chǎng)規(guī)模為385.1億美元，占全球玩具和游戲市場(chǎng)比重為30.6%，為全球第一大玩具市場(chǎng)，而排名第二的中國玩

具和游戲市場(chǎng)占比僅為13.7%。根據(jù)Circana數(shù)據(jù)顯示，除美國之外的澳大利亞、比利時(shí)、巴西、加拿大、法國、德國、意

大利、墨西哥、荷蘭、西班牙和英國的玩具市場(chǎng)在積木、毛絨玩具、集換式卡牌和車模玩具等潮玩品類實(shí)現(xiàn)連續(xù)四年增

長。2020年，美國兒童每年人均玩具消費(fèi)額約350美元；中國大陸兒童人均玩具消費(fèi)額約56美元，

AI玩具出口市場(chǎng)空間廣

闊。歐洲玩具市場(chǎng)規(guī)模

eBay歐洲站點(diǎn)玩具類目搜索熱詞資料來源：出海網(wǎng)，Statista，

華安證券研究所資料來源：出海網(wǎng)，

華安證券研究所

33敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明

3.1挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存，AI玩具為下一片科技藍(lán)海

3）

多元變現(xiàn)模式：

目前，中國市場(chǎng)上的AI玩具變現(xiàn)模式主要為商品銷售收入這種一次性變現(xiàn)模式，變現(xiàn)手法較為單

一

，

還沒有建立起閉環(huán)的商業(yè)模式。借鑒海外AI玩具企業(yè)，

toc端可探索訂閱服務(wù)費(fèi)、配套產(chǎn)品銷售費(fèi)、周邊衍生品銷售費(fèi)等

變現(xiàn)模式，

tob端可探索硬件銷售費(fèi)、軟件授權(quán)費(fèi)等變現(xiàn)模式。訂閱服務(wù)費(fèi)可以提供軟件實(shí)時(shí)更新，并根據(jù)對(duì)話次數(shù)按月、

年等時(shí)段收取相應(yīng)費(fèi)用；配套產(chǎn)品銷售費(fèi)可以搭配售賣玩具的可穿戴服裝、配飾等，并內(nèi)置AI算法芯片，與玩具本身產(chǎn)

生情感聯(lián)動(dòng)；周邊衍生品銷售費(fèi)可以將AI原創(chuàng)玩具形象發(fā)展成為原創(chuàng)IP，

進(jìn)行IP授權(quán)變現(xiàn)。資料來源：抖音，

華安證券研究所資料來源：

中國玩具和嬰童用品協(xié)會(huì)，

華安證券研究所34敬請(qǐng)參閱末頁重要聲明及評(píng)級(jí)說明

棉花娃娃的配套穿搭

受訪消費(fèi)者購買授權(quán)商品年度支出金額500元以內(nèi)500-1000元1