XXXX年中級財務(wù)管理大綱

103/1032013年中級會計師考試財務(wù)管理考試大綱第一章總論[根本要求](一)掌握財務(wù)管理的內(nèi)容(二)掌握財務(wù)管理的目標(biāo)(三)掌握財務(wù)管理體制(四)熟悉財務(wù)管理的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、金融和法律環(huán)境(五)了解財務(wù)管理的環(huán)節(jié)[考試內(nèi)容]第一節(jié)企業(yè)與企業(yè)財務(wù)管理企業(yè)是一個契約性組織，它是從事生產(chǎn)、流通、效勞等經(jīng)濟(jì)活動，以生產(chǎn)或效勞滿足社會需要，實行自主經(jīng)營、獨(dú)立核算、依法設(shè)立的一種營利性的經(jīng)濟(jì)組織。典型的企業(yè)組織形式有三種：個人獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)以及公司制企業(yè)。三種形式的企業(yè)組織中。個人獨(dú)資企業(yè)占企業(yè)總數(shù)的比重很大，但是絕大局部的商業(yè)資金是由公司制企業(yè)控制的。因此，財務(wù)管理通常把公司理財作為討論的重點(diǎn)。除非特別指明，本大綱所指的財務(wù)管理均指公司財務(wù)管理，包括投資、籌資、營運(yùn)資金、本錢、收入與分配管理五個局部。第二節(jié)財務(wù)管理目標(biāo)一、企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)理論(一)利潤最大化利潤最大化目標(biāo)的主要優(yōu)點(diǎn)是，企業(yè)追求利潤最大化，就必須講求經(jīng)濟(jì)核算，加強(qiáng)管理，改良技術(shù)，提高勞動生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品本錢。利潤最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)存在以下缺陷：(1)沒有考慮利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值。(2)沒有考慮風(fēng)險問題。(3)沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系。(4)可能導(dǎo)致企業(yè)短期財務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長遠(yuǎn)開展。(二)股東財富最大化與利潤最大化相比，股東財富最大化的主要優(yōu)點(diǎn)是：(1)考慮了風(fēng)險因素。(2)在一定程度上能防止企業(yè)短期行為。(3)對上市公司而言，股東財富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎懲。以股東財富最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)也存在以下缺點(diǎn)：(1)通常只適用于上市公司，非上市公司難以應(yīng)用。(2)役價受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能是非正常因素。(3)它強(qiáng)調(diào)得更多的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不夠。(三)企業(yè)價值最大化.企業(yè)價值最大化要求在保證企業(yè)長期穩(wěn)定開展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值到達(dá)最大。以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，具有以下優(yōu)點(diǎn)：(1)考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進(jìn)行了計量。(2)考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系。(3)將企業(yè)長期、穩(wěn)定的開展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。(4)用價值代替價格，防止了過多外界市場因素的干擾，有效地躲避了企業(yè)的短期行為。以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)過于理論化，不易操作。對于非上市公司而言，只有對企業(yè)進(jìn)行專門的評估才能確定其價值，而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標(biāo)準(zhǔn)和評估方式的影響，很難做到客觀和準(zhǔn)確。(四)相關(guān)者利益最大化以相關(guān)者利益最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，具有以下優(yōu)點(diǎn)：(1)有利于企業(yè)長期穩(wěn)定開展。(2)表達(dá)了合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會效益的統(tǒng)一。(3)這一目標(biāo)本身是一個多元化、多層次的目標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益。(4)表達(dá)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一。(五)各種財務(wù)管理目標(biāo)之間的關(guān)系利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化以及相關(guān)者利益最大化等各種財務(wù)管理目標(biāo)，都以股東財富最大化為基礎(chǔ)。二、利益沖突與協(xié)調(diào)(一)所有者和經(jīng)營者利益沖突與協(xié)調(diào)經(jīng)營者和所有者的主要利益沖突是經(jīng)營者希望在創(chuàng)造財富的同時，能夠獲取更多的報酬、更多的享受，并防止各種風(fēng)險;而所有者則希望以較小的代價(支付較少報酬)實現(xiàn)更多的財富。為了協(xié)調(diào)這一利益沖突，通?？刹扇∫韵路绞浇鉀Q：1.解聘：這是一種通過所有者約束經(jīng)營者的方法;2.接收：這是一種通過市場約束經(jīng)營者的方法。3.鼓勵：鼓勵通常有兩種方式：(1)股票期權(quán);(2)績效股。(二)所有者和債權(quán)人利益沖突與協(xié)調(diào)所有者的目標(biāo)可能與債權(quán)人期望實現(xiàn)的目標(biāo)發(fā)生矛盾。協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人利益沖突的方式有限制性借債、收回借款或停止借款等。三、企業(yè)的社會責(zé)任企業(yè)的社會責(zé)任是指企業(yè)在謀求所有者或股東權(quán)益最大化時，所應(yīng)負(fù)有的維護(hù)和增進(jìn)社會利益的義務(wù)。第三節(jié)財務(wù)管理環(huán)節(jié)一、方案與預(yù)算(一)財務(wù)預(yù)測財務(wù)預(yù)測是根據(jù)企業(yè)財務(wù)活動的歷史資料，考慮現(xiàn)實的要求和條件，對企業(yè)未來的財務(wù)活動作出較為具體的預(yù)計和測算的過程。財務(wù)預(yù)測的方法主要有定性預(yù)測和定量預(yù)測兩類。(二)財務(wù)方案財務(wù)方案是根據(jù)企業(yè)整體戰(zhàn)略目標(biāo)和規(guī)劃，結(jié)合財務(wù)預(yù)測的結(jié)果，對財務(wù)活動進(jìn)行規(guī)劃，并以指標(biāo)形式落實到每一方案期間的過程。確定財務(wù)方案指標(biāo)的方法一般有平衡法、因素法、比例法和定額法等。(三)財務(wù)預(yù)算財務(wù)管理中的預(yù)算是根據(jù)財務(wù)戰(zhàn)略、財務(wù)方案和各種預(yù)測信息，確定預(yù)算期內(nèi)各種預(yù)算指標(biāo)的過程。預(yù)算的編制方法主要包括固定預(yù)算法與彈性預(yù)算法，增量預(yù)算法與零基預(yù)算法，定期預(yù)算法和滾動預(yù)算法等。二、決策與控制(一)財務(wù)決策財務(wù)決策是按照財務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)的總體要求，利用專門的方法對各種備選方案進(jìn)行比較和分析，從中選出最正確方案的過程。財務(wù)決策的方法主要有經(jīng)驗判斷法和定量分析方法。(二)財務(wù)控制財務(wù)控制是和用有關(guān)信息和特定手段，對企業(yè)的財務(wù)活動施加影響或調(diào)節(jié)，以便實現(xiàn)方案所規(guī)定的則務(wù)目標(biāo)的過程。財務(wù)控制的方法主要有前饋控制、過程控制、反應(yīng)控制。三、分析與考核(一)財務(wù)分析財務(wù)分析是根據(jù)企業(yè)財務(wù)報表等信息資料，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果以及未來趨勢的過程。財務(wù)分析的方法主要有比較分析、比率分析、綜合分析。(二)財務(wù)考核財務(wù)考核是將報告期實際完成數(shù)與規(guī)定的考核指標(biāo)進(jìn)行比照，確定有關(guān)責(zé)任單位和個人是否完成任務(wù)的過程?？梢杂媒^對指標(biāo)、相對指標(biāo)、完成百分比考核，也可用多種財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合評價考核。此外，企業(yè)財務(wù)管理的各個環(huán)節(jié)，都要在遵循企業(yè)內(nèi)部控制標(biāo)準(zhǔn)體系關(guān)于全面性、重要性、制衡性、適應(yīng)性、本錢效益五項原則的基礎(chǔ)上，合理保證企業(yè)經(jīng)營管理合法合規(guī)、資產(chǎn)平安、財務(wù)報告及相關(guān)信息真實完整，提高經(jīng)營效率和效果，促進(jìn)企業(yè)實現(xiàn)開展戰(zhàn)略五工程標(biāo)第四節(jié)財務(wù)管理體制一、企業(yè)財務(wù)管理體制的一般模式(一)集權(quán)型財務(wù)管理體制集權(quán)型財務(wù)管理體制是指企業(yè)對各所屬單位的所有財務(wù)管理決策都進(jìn)行集中統(tǒng)一，各所屬單位沒有財務(wù)決策權(quán)，企業(yè)總部財務(wù)部門不但參與決策和執(zhí)行決策，在特定情況下還直接參與各所屬單位的執(zhí)行過程。(二)分權(quán)型財務(wù)管理體制分權(quán)型財務(wù)管理體制是指企業(yè)將財務(wù)決策權(quán)與管理權(quán)完全下放到各所屬單位，各所屬單位只需對一些決策結(jié)果報請企業(yè)總部備案即可。(三)集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制實質(zhì)就是集權(quán)下的分權(quán)，企業(yè)對各所屬單位在所有重大問題的決策與處理上實行高度集權(quán)，各所屬單位則對日常經(jīng)營活動具有較大的自主權(quán)。二、集權(quán)與分權(quán)的選擇企業(yè)的財務(wù)特征決定了分權(quán)的必然性，而企業(yè)的規(guī)模效益、風(fēng)險防范又要求集權(quán)。集權(quán)和分權(quán)各有特點(diǎn)，各有利弊。對集權(quán)與分權(quán)的選擇、分權(quán)程度的把握歷來是企業(yè)德理的一個難點(diǎn)。三、企業(yè)財務(wù)管理體制的設(shè)計原則(一)與現(xiàn)代企業(yè)制度的要求相適應(yīng);(二)明確企業(yè)對各所屬單位管理中的決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三者分立：(三)明確財務(wù)綜合管理和分層管理思想;(四)與企業(yè)組織體制相適應(yīng)。四、集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制的一般內(nèi)容集權(quán)與分權(quán)栩結(jié)合型財務(wù)管理體制的核心內(nèi)容是企業(yè)總部應(yīng)做到制度統(tǒng)一、資金集中、信息集成和人員委派。具體集權(quán)內(nèi)容主要有：集中制度制定權(quán)，籌資、融資權(quán)，拱資權(quán)，用資、擔(dān)供權(quán)，固定資產(chǎn)購置權(quán)，財務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán)，收益分配權(quán);具體分權(quán)內(nèi)容主要有：分散經(jīng)營自主權(quán)，人員管理權(quán)，業(yè)務(wù)定價權(quán)，費(fèi)用開支的審批權(quán)。第五節(jié)財務(wù)管理環(huán)境一、技術(shù)環(huán)境財務(wù)管理的技術(shù)環(huán)境，是財務(wù)管理得以實現(xiàn)的技術(shù)手段和技術(shù)條件，它決定著財務(wù)管理的效率和效果。二、經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)開展水平、HYPERLINK宏觀經(jīng)濟(jì)政策、通貨膨脹水平等。(一)經(jīng)濟(jì)體制經(jīng)濟(jì)體制是制約企業(yè)財務(wù)管理的重要環(huán)境因素之一。(二)經(jīng)濟(jì)周期市場經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行大體上經(jīng)歷復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個階段的循環(huán)，這種循環(huán)叫做經(jīng)濟(jì)周期。在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，企業(yè)應(yīng)采用不同的財務(wù)管理戰(zhàn)略。(三)經(jīng)濟(jì)開展水平財務(wù)管理的開展水平是和經(jīng)濟(jì)開展水平密切相關(guān)的，經(jīng)濟(jì)開展水平越高，財務(wù)管理水平也越高。財務(wù)管理水平的提高，也有利于經(jīng)濟(jì)開展水平的進(jìn)一步提高。(四)宏觀經(jīng)濟(jì)政策不同的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，對企業(yè)財務(wù)管理影響不同。金融政策中的貨幣發(fā)行量、信貸規(guī)模會影響企業(yè)投資的資金來源和投資的預(yù)期收益;財稅政策會影響企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)和投資工程的選擇等;價格政策會影響資金的投向和投資的回收期及預(yù)期收益;會計制度的改革會影響會計要素確實認(rèn)和計量，進(jìn)而對企業(yè)財務(wù)活動的事前預(yù)測、決策及事后的評價產(chǎn)生影響等等，(五)通貨膨脹水平通貨膨脹對企業(yè)財務(wù)活動的影響是多方面的。企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取措施予以防范。在通貨膨脹初期，企業(yè)應(yīng)=進(jìn)行投資以防止風(fēng)險，實現(xiàn)資本保值;應(yīng)與客戶簽訂長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失;應(yīng)取得長期負(fù)債，以保持資本本錢的穩(wěn)定。在通貨膨脹持續(xù)期，企業(yè)應(yīng)采用比較嚴(yán)格的信用條件，以減少企業(yè)債權(quán);應(yīng)調(diào)整財務(wù)政策，以防止和減少企業(yè)資本流失等等。三、金融環(huán)境(一)金融機(jī)構(gòu)、金融工具與金融市場金融機(jī)構(gòu)主要是銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)。金融工具是融通資金的雙方在金融市場上進(jìn)行資金交易、轉(zhuǎn)讓的工具，具體分為根本金融工具和衍生金融工具兩大類。金融市場是指資金供給者和資金需求者雙方通過一定的金融工具進(jìn)行交易而融通資金的場所。(二)金融市場的分類金融市場可以按照不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。如按期限、功能、融資對象、所交易金融工具的屬性、地理范圍等標(biāo)準(zhǔn)分類。(三)貨幣市場貨幣市場主要有拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場和短期債券市場等。(四)資本市場資本市場主要包括債券市場、股票市場和融資租賃市場等。四、法律環(huán)境(一)法律環(huán)境的范疇市場經(jīng)濟(jì)是法制經(jīng)濟(jì)，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動總是在一定法律標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)進(jìn)行的。法律既約束企業(yè)的非法經(jīng)濟(jì)行為，也為企業(yè)從事各種合法經(jīng)濟(jì)活動提供保護(hù)。(二)法律環(huán)境對企業(yè)財務(wù)管理的影響法律環(huán)境對企業(yè)的影響是多方面的，影響范圍包括企業(yè)組織形式、公司治理結(jié)構(gòu)、投融資活動、日常經(jīng)營、收益分配等。不同種類的法律，分別從不同方面約束企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為，對企業(yè)財務(wù)管理產(chǎn)生影響。第二章財務(wù)管理基礎(chǔ)[根本要求](一)掌握貨幣時間價值的計算(二)掌握插值法(三)掌握資本資產(chǎn)定價模型(四)熟悉證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益(五)熟悉系統(tǒng)風(fēng)險、非系統(tǒng)風(fēng)險以及風(fēng)險對策(六)熟悉風(fēng)險收益率的類型(七)熟悉風(fēng)險的衡量(八)了解本錢性態(tài)考試內(nèi)容]第一節(jié)貨幣時間價值貨幣時問價值，是指一定量貨幣資本在不同時點(diǎn)上的價值量差額，有終值和現(xiàn)值兩種。終值又稱將來值，是現(xiàn)在一定量的貨幣折算到未來某一時點(diǎn)所對應(yīng)的金額，通常記作F?，F(xiàn)值，是指未來某一時點(diǎn)上一定量的貨幣折算到現(xiàn)在所對應(yīng)的金額，通常記作P。財務(wù)估值中一般都按照復(fù)利方式計算貨幣的時間價值。一、復(fù)利的終值和現(xiàn)值復(fù)利終值指一定量的貨幣，按復(fù)利計算的若干期后的本利總和。復(fù)利現(xiàn)值是指未來某期的一定量的貨幣，按復(fù)利計算的現(xiàn)在的價值。二、年金終值和年金現(xiàn)值年金是指間隔期相等的系列等額收付款。年金包括普通年金(后付年金)、預(yù)付年金(先付年金)、遞延年金、永續(xù)年金等形式。第二節(jié)風(fēng)險與收益一、資產(chǎn)的收益與收益率(一)資產(chǎn)收益的計算資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價值在一定時期的增值。單期資產(chǎn)的收益率=利息(股息)收益率+資本利得收益率(二)資產(chǎn)收益率的類型1.實際收益率實際收益率表示已經(jīng)實現(xiàn)或者確定可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率。2.預(yù)期收益率預(yù)期收益率也稱為期望收益率，是指在不確定的條件下，預(yù)測的某資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率。3.必要收益率必要收益率也稱最低必要報酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。必要收益率由兩局部構(gòu)成：(1)無風(fēng)險收益率;(2)風(fēng)險收益率。二、資產(chǎn)的風(fēng)險及其衡量(一)風(fēng)險衡量風(fēng)險是指收益的不確定性。衡量風(fēng)險的指標(biāo)主要有收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率等。(二)風(fēng)險對策1.躲避風(fēng)險當(dāng)風(fēng)險所造成的損失不能由該工程可能獲得利潤予以抵消時，防止風(fēng)險是最可行的簡單方法。2.減少風(fēng)險一是控制風(fēng)險因素，減少風(fēng)險的發(fā)生;二是控制風(fēng)險發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險損害程度。3.轉(zhuǎn)移風(fēng)險企業(yè)以一定代價，采取某種方式，將風(fēng)險損失轉(zhuǎn)嫁給他人承當(dāng)，以防止可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失。4.接受風(fēng)險接受風(fēng)險包括風(fēng)險自擔(dān)和風(fēng)險自保兩種。(三)風(fēng)險偏好根據(jù)人們的效用函數(shù)的不同，可以按照其對風(fēng)險的偏好分為風(fēng)險回避者、風(fēng)險追求者和風(fēng)險中立者。三、證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益(一)證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率是組成證券資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在組合中的價值比例。

第三節(jié)本錢性態(tài)本錢性態(tài)，又稱本錢習(xí)性，是指本錢的變動與業(yè)務(wù)量之間的依存關(guān)系。按照本錢性態(tài)，通?？梢园驯惧X區(qū)分為固定本錢、變動本錢和混合本錢三類。一、固定本錢固定本錢是指其總額在一定時期及一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，不直接受業(yè)務(wù)量變動的影響而保持固定不變的本錢。固定本錢按其支出額是否可以在一定期間內(nèi)改變而分為約束性固定本錢和酌量性固定本錢。二、變動本錢變動本錢是指在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額會隨業(yè)務(wù)量的變動而成正比例變動的本錢。變動本錢可以區(qū)分為兩大類：技術(shù)性變動本錢和酌量性變動本錢。三、混合本錢(一)混合本錢的根本特征混合本錢就是“混合〞了固定本錢和變動本錢兩種不同性質(zhì)的本錢。一方面，它們要隨業(yè)務(wù)量的變化而變化;另一方面，它們的變化又不能與業(yè)務(wù)量的變化保持純粹的正比例關(guān)系。(二)混合本錢的分類混合本錢可進(jìn)一步將其細(xì)分為半變動本錢、半固定本錢、延期變動本錢和曲線本錢。(三)混合本錢的分解(1)上下點(diǎn)法;(2)回歸分析法;(3)賬戶分析法;(4)技術(shù)測定法;(5)合同確認(rèn)法。四、總本錢模型將混合本錢按照一定的方法區(qū)分為固定本錢和變動本錢之后，根據(jù)本錢性態(tài)。企業(yè)的總本錢公式就可以表示為：總本錢=固定本錢總額+變動本錢總額=固定本錢總額+單位變動本錢×業(yè)務(wù)量第三章預(yù)算管理[根本要求](一)掌握各種業(yè)務(wù)預(yù)算和財務(wù)預(yù)算的編制(二)熟悉預(yù)算編制的各種方法(三)熟悉預(yù)算的執(zhí)行與考核(四)了解預(yù)算的特征、作用、預(yù)算體系[考試內(nèi)容]第一節(jié)預(yù)算管理的主要內(nèi)容一、預(yù)算的特征與作用(一)預(yù)算的特征首先，預(yù)算與企業(yè)的戰(zhàn)略或目標(biāo)保持一致。其次，預(yù)算是數(shù)量化的并且具有可執(zhí)行性，這是預(yù)算最主要的特征。(二)預(yù)算的作用預(yù)算通過引導(dǎo)和控制經(jīng)濟(jì)活動、使企業(yè)經(jīng)營到達(dá)預(yù)期目標(biāo);預(yù)算可以實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部各個部門之間的協(xié)調(diào);預(yù)算可以作為業(yè)績考核的標(biāo)準(zhǔn)。第二節(jié)風(fēng)險與收益一、資產(chǎn)的收益與收益率(一)資產(chǎn)收益的計算資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價值在一定時期的增值。單期資產(chǎn)的收益率=利息(股息)收益率+資本利得收益率(二)資產(chǎn)收益率的類型1.實際收益率實際收益率表示已經(jīng)實現(xiàn)或者確定可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率。2.預(yù)期收益率預(yù)期收益率也稱為期望收益率，是指在不確定的條件下，預(yù)測的某資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率。3.必要收益率必要收益率也稱最低必要報酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。必要收益率由兩局部構(gòu)成：(1)無風(fēng)險收益率;(2)風(fēng)險收益率。二、資產(chǎn)的風(fēng)險及其衡量(一)風(fēng)險衡量風(fēng)險是指收益的不確定性。衡量風(fēng)險的指標(biāo)主要有收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率等。(二)風(fēng)險對策1.躲避風(fēng)險當(dāng)風(fēng)險所造成的損失不能由該工程可能獲得利潤予以抵消時，防止風(fēng)險是最可行的簡單方法。2.減少風(fēng)險一是控制風(fēng)險因素，減少風(fēng)險的發(fā)生;二是控制風(fēng)險發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險損害程度。3.轉(zhuǎn)移風(fēng)險企業(yè)以一定代價，采取某種方式，將風(fēng)險損失轉(zhuǎn)嫁給他人承當(dāng)，以防止可能給企業(yè)帶來災(zāi)難性損失。4.接受風(fēng)險接受風(fēng)險包括風(fēng)險自擔(dān)和風(fēng)險自保兩種。(三)風(fēng)險偏好根據(jù)人們的效用函數(shù)的不同，可以按照其對風(fēng)險的偏好分為風(fēng)險回避者、風(fēng)險追求者和風(fēng)險中立者。三、證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險與收益(一)證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率是組成證券資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在組合中的價值比例。第三節(jié)本錢性態(tài)本錢性態(tài)，又稱本錢習(xí)性，是指本錢的變動與業(yè)務(wù)量之間的依存關(guān)系。按照本錢性態(tài)，通?？梢园驯惧X區(qū)分為固定本錢、變動本錢和混合本錢三類。一、固定本錢固定本錢是指其總額在一定時期及一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，不直接受業(yè)務(wù)量變動的影響而保持固定不變的本錢。固定本錢按其支出額是否可以在一定期間內(nèi)改變而分為約束性固定本錢和酌量性固定本錢。二、變動本錢變動本錢是指在特定的業(yè)務(wù)量范圍內(nèi)，其總額會隨業(yè)務(wù)量的變動而成正比例變動的本錢。變動本錢可以區(qū)分為兩大類：技術(shù)性變動本錢和酌量性變動本錢。三、混合本錢(一)混合本錢的根本特征混合本錢就是“混合〞了固定本錢和變動本錢兩種不同性質(zhì)的本錢。一方面，它們要隨業(yè)務(wù)量的變化而變化;另一方面，它們的變化又不能與業(yè)務(wù)量的變化保持純粹的正比例關(guān)系。(二)混合本錢的分類混合本錢可進(jìn)一步將其細(xì)分為半變動本錢、半固定本錢、延期變動本錢和曲線本錢。(三)混合本錢的分解(1)上下點(diǎn)法;(2)回歸分析法;(3)賬戶分析法;(4)技術(shù)測定法;(5)合同確認(rèn)法。四、總本錢模型將混合本錢按照一定的方法區(qū)分為固定本錢和變動本錢之后，根據(jù)本錢性態(tài)。企業(yè)的總本錢公式就可以表示為：總本錢=固定本錢總額+變動本錢總額=固定本錢總額+單位變動本錢×業(yè)務(wù)量第四章籌資管理(上)[根本要求](一)掌握銀行借款、發(fā)行債券和融資租賃等債務(wù)籌資方式(二)掌握吸收直接投資、發(fā)行股票和利用留存收益等股權(quán)籌資方式(三)掌握企業(yè)籌資管理的內(nèi)容和原則(四)了解企業(yè)籌資的動機(jī)、分類(五)了解企業(yè)資本金制度[考試內(nèi)容]第一節(jié)籌資管理的主要內(nèi)容企業(yè)籌資，是指企業(yè)為了滿足經(jīng)營活動、投資活動、資本結(jié)構(gòu)管理和其他需要，運(yùn)用一定的籌資方式，通過一定的籌資渠道，籌措和獲取所需資金的一種財務(wù)行為。一、企業(yè)籌資的動機(jī)企業(yè)籌資最根本的目的，是為企業(yè)的經(jīng)營活動提供資金保障。歸納起來表現(xiàn)為四類籌資動機(jī)：創(chuàng)立性籌資動機(jī)、支付性籌資動機(jī)、擴(kuò)張性籌資動機(jī)和調(diào)整性籌資動機(jī)。(一)創(chuàng)立性籌資動機(jī)創(chuàng)立性籌資動機(jī)，是指企業(yè)設(shè)立時，為取得資本金并形成開展經(jīng)營活動的根本條件而產(chǎn)生的籌資動機(jī)。(二)支付性籌資動機(jī)支付性籌資動機(jī)，是指為了滿足經(jīng)營業(yè)務(wù)活動的正常波動所形成的支付需要而產(chǎn)生的籌資動機(jī)。(三)擴(kuò)張性籌資動機(jī)擴(kuò)張性籌資動機(jī)，是指企業(yè)因擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)?；?qū)ν馔顿Y需要而產(chǎn)生的籌資動機(jī)。處于成長期的企業(yè)，往往會產(chǎn)生擴(kuò)張性的籌資動機(jī)。(四)調(diào)整性籌資動機(jī)調(diào)整性籌資動機(jī)，是指企業(yè)因調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機(jī)。企業(yè)產(chǎn)生調(diào)整性籌資動機(jī)的具體原因，大致有二：一是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理利用財務(wù)杠桿效應(yīng)。二是歸還到期債務(wù)，債務(wù)結(jié)構(gòu)內(nèi)部調(diào)整。二、籌資管理的內(nèi)容籌資管理要求解決企業(yè)為什么要籌資、需要籌集多少資金、從什么渠道以什么方式籌集，以及如何協(xié)調(diào)財務(wù)風(fēng)險和資本本錢，合理安排資本結(jié)構(gòu)等問題。(一)科學(xué)預(yù)計資金需要量企業(yè)創(chuàng)立時，要按照規(guī)劃的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，核定長期資本需要量和流動資金需要量;企業(yè)正常營運(yùn)時，要根據(jù)年度經(jīng)營方案和資金周轉(zhuǎn)水平，核定維持營業(yè)活動的日常資金需求量;企業(yè)擴(kuò)張開展時，要根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營擴(kuò)張規(guī)模或?qū)ν馔顿Y對大額資金的需求，安排專項的資金。(二)合理安排籌資渠道、選擇籌資方式一般來說，企業(yè)最根本的籌資渠道是直接籌資和間接籌資。直接籌資，是企業(yè)直接從社會取得資金;間接籌資，是企業(yè)通過銀行等金融機(jī)構(gòu)從社會取得資金。內(nèi)部籌資主要依靠企業(yè)的利潤留存積累。外部籌資主要有兩種方式：股權(quán)籌資和債務(wù)籌資。(三)降低資本本錢、控制財務(wù)風(fēng)險資本本錢是企業(yè)籌集和使用資金所付出的代價，包括資金籌集費(fèi)用和使用費(fèi)用。一般來說，債務(wù)資金比股權(quán)資金的資本本錢要低。即使同是債務(wù)資金，由于借款、債券和租賃的性!質(zhì)不同，其資本本錢也有差異。企業(yè)在籌資管理中，要合理利用資本本錢較低的資金，努力降低企業(yè)的資本本錢率。財務(wù)風(fēng)險，是企業(yè)無法如期足額地償付到期債務(wù)的本金和利息的風(fēng)險。企業(yè)籌集資金在降低資本本錢的同時，要充分考慮財務(wù)風(fēng)險。三、籌資方式籌資方式，是指企業(yè)籌集資金所采取的具體形式，一般來說，企業(yè)最根本的籌資方式有兩種：股權(quán)籌資和債權(quán)籌資。股權(quán)籌資形成企業(yè)的股權(quán)資金，通過吸收直接投資、公開發(fā)行股票等方式取得;債權(quán)籌資形成企業(yè)的債務(wù)資金，通過向銀行借款、發(fā)行公司債券、利用商業(yè)信用等方式取得。至于發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等籌集資金的方式，屬于兼有股權(quán)籌資和債權(quán)籌資性質(zhì)的混合籌資方式。(一)吸收直接投資吸收真接投資，是指企業(yè)以投資合同、協(xié)議等形式定向地吸收國家、法人單位、自然人等投資主體資金。(二)發(fā)行股票只有股份有限公司才能發(fā)行股票。(三)發(fā)行債券按我國《公司法》、《證券法》等法律法規(guī)規(guī)定，只有股份有限公司、國有獨(dú)資公司、由兩個以上的國有企業(yè)或者兩個以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，才有資格發(fā)行公司債券。(四)向金融機(jī)構(gòu)借款向金融機(jī)構(gòu)借款，是指企業(yè)根據(jù)借款合同從銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)取得資金。(五)融資租賃融資租賃，是指企業(yè)與租賃公司簽訂租賃合同，從租賃公司取得租賃物資產(chǎn)，通過對租賃物的占有、使用取得資金。(六)商業(yè)信用商業(yè)信用，是指企業(yè)之間在商品或勞務(wù)交易中，由于延期付款或延期交貨所形成的借貸信用關(guān)系。商業(yè)信用是由于業(yè)務(wù)供銷活動而形成的，它是企業(yè)短期資金的一種重要的和經(jīng)常性的來源。(七)留存收益留存收益包括盈余公積和未分配利潤。利用留存收益，是企業(yè)將當(dāng)年利潤轉(zhuǎn)化為股東對企業(yè)追加投資的過程。四、籌資的分類(一)股權(quán)籌資、債務(wù)籌資及混合籌資按企業(yè)所取得資金的權(quán)益特性不同，企業(yè)籌資分為股權(quán)籌資、債務(wù)籌資及混合籌資三類?；旌匣I資，兼具股權(quán)與債權(quán)籌資性質(zhì)。我國上市公司目前最常見的混合籌資方式是發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券和發(fā)行認(rèn)股權(quán)證。(二)直接籌資與間接籌資按是否借助于金融機(jī)構(gòu)為媒介來獲取社會資金，企業(yè)籌資分為直接籌資和間接籌資兩種類型。直接籌資不需要通過金融機(jī)構(gòu)來籌措資金，是企業(yè)直接從社會取得資金的方式。間接籌資，是企業(yè)借助于銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)而籌集資金。(三)內(nèi)部籌資與外部籌資按資金的來源范圍不同，企業(yè)籌資分為內(nèi)部籌資和外部籌資兩種類型。內(nèi)部籌資是指企業(yè)通過利潤留存而形成的籌資來源。外部籌資是指企業(yè)向外部籌措資金而形成的籌資來源。(四)長期籌資與短期籌資按所籌集資金的使用期限是否超過1年，企業(yè)籌資分為長期籌資和短期籌資兩種類型。五、籌資蕾理的原則(一)籌措合法企業(yè)的籌資行為和籌資活動必須遵循國家的相關(guān)法律法規(guī)，依法履行法律法規(guī)和投資合同約定的責(zé)任，合法合規(guī)籌資，依法披露信息，維護(hù)各方的合法權(quán)益。(二)規(guī)模適當(dāng)企業(yè)要根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營及其開展的需要，合理預(yù)測資金的需要量?；I資規(guī)模與資金需要量應(yīng)當(dāng)匹配一致。(三)取得及時企業(yè)籌集資金，要根據(jù)資金需求的具體情況，合理安排資金的籌集到位時間，使籌資與用資在時間上相銜接。(四)來源經(jīng)濟(jì)企業(yè)應(yīng)當(dāng)在考慮籌資難易程度的基礎(chǔ)上，針對不同來源資金的本錢，認(rèn)真選擇籌資渠道，并選擇經(jīng)濟(jì)、可行的籌資方式，力求降低籌資本錢。(五)結(jié)構(gòu)合理企業(yè)籌資要綜合考慮股權(quán)資金與債務(wù)資金的關(guān)系、長期資金與短期資金的關(guān)系、內(nèi)部籌資與外部籌資的關(guān)系，合理安排資本結(jié)構(gòu)，保持適當(dāng)償債能力，防范企業(yè)財務(wù)危機(jī)。六、企業(yè)資本金制度資本金制度是國家就企業(yè)資本金的籌集、管理以及所有者的責(zé)權(quán)利等方面所作的法律標(biāo)準(zhǔn)。資本金，是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金，是投資者用以進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營、承當(dāng)民事責(zé)任而投入的資金。(一)資本金的籌集資本金的出資方式有貨幣資產(chǎn)和非貨幣資產(chǎn)兩種。資本金繳納的期限，通常有三種方法：一是實收資本制;二是授權(quán)資本制;三是折衷資本制。(二)資本金的管理原則企業(yè)資本金的管理，應(yīng)當(dāng)遵循資本保全這一根本原則。實現(xiàn)資本保全的具體要求，可分為資本確定、資本充實和資本維持三大局部內(nèi)容。第二節(jié)債務(wù)籌資銀行借款、發(fā)行債券和融資租賃，是債務(wù)籌資的三種根本形式。一、銀行借款銀行借款是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的、需要還本付息的款項。(一)銀行借款的種類按提供貸款的機(jī)構(gòu)，分為政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款和其他金融機(jī)構(gòu)貸款;按機(jī)構(gòu)對貸款有無擔(dān)保要求，分為信用貸款和擔(dān)保貸款;按企業(yè)取得貸款的用途，分為根本建設(shè)貸款、專項貸款和流動資金貸款。(二)銀行借款的程序銀行借款的程序包括：提出申請，銀行審批，簽訂合同，取得借款。(三)長期借款的保護(hù)性條款長期借款的保護(hù)性條款一般有以下三類：(1)例行性保護(hù)條款;(2)一般性保護(hù)條款;(3)特殊性保護(hù)條款。(四)銀行借款的籌資特點(diǎn)(1)籌資速度快;(2)資本本錢較低;(3)籌資彈性較大;(4)限制條款多;(5)籌資數(shù)額有限。二、發(fā)行公司債券公司債券又稱企業(yè)債券，是企業(yè)依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。(一)發(fā)行債券的條件在我國，根據(jù)《公司法》的規(guī)定，股份有限公司、國有獨(dú)資公司和由兩個以上的國有公司或者兩個以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，具有發(fā)行債券的資格。(二)公司債券的種類按是否記名，分為記名債券和無記名債券;按是否能夠轉(zhuǎn)換成公司股權(quán)，分為可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券;按有無特定財產(chǎn)擔(dān)保，分為擔(dān)保債券和信用債券。(三)公司債券發(fā)行的程序公司債券發(fā)行的程序包括：作出發(fā)債決議、提出發(fā)債申請、公告募集方法、委托證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)出售、交付債券、收繳債券款。(四)債券的歸還債券歸還按其實際發(fā)生時間與規(guī)定的到期日之間的關(guān)系。分為提前歸還與到期歸還，后者又包括分批歸還和一次歸還。(五)發(fā)行公司債券的籌資特點(diǎn)(1)一次籌資數(shù)額大;(2)募集資金的使用限制條件少;(3)資本本錢負(fù)擔(dān)較高;(4)有利于提高公司的社會聲譽(yù)。三、融資租賃租賃，是指通過簽訂資產(chǎn)出讓合同的方式，使用資產(chǎn)的一方(承租方)通過支付租金，向出讓資產(chǎn)的一方(出租方)取得資產(chǎn)使用權(quán)的一種交易行為。在這項交易中，承租方通過得到所需資產(chǎn)的使用權(quán)，完成了籌集資金的行為。(一)租賃的根本特征所有權(quán)與使用權(quán)相別離;融資與融物相結(jié)合;租金分期支付。(二)租賃的分類租賃分為融資租賃和經(jīng)營租賃。經(jīng)營租賃，又稱效勞性租賃，是由租賃公司向承租單位在短期內(nèi)提供設(shè)備，并提供維修、保養(yǎng)、人員培訓(xùn)等效勞。融資租賃是由租賃公司按承租單位要求出資購置設(shè)備，在較長的合同期內(nèi)提供給承租單位使用的融資信用業(yè)務(wù)，它是以融通資金為主要目的的租賃。(三)融資租賃的根本程序與形式1.融資租賃的根本程序(1)選擇租賃公司，提出委托申請;(2)簽訂購貨協(xié)議;(3)簽訂租賃合同;(4)交貨驗收，(5)定期交付租金;(6)合同期滿處理設(shè)備。2.融資租賃的根本形式(1)直接租賃;(2)售后回租;(3)杠桿租賃。(四)融資租賃的租金計算融資租賃每期租金的多少，取決于以下幾項因素：(1)設(shè)備原價及預(yù)計殘值。(2)利息。(3)租賃手續(xù)費(fèi)。(五)融資租賃的籌資特點(diǎn)(1)無需大量資金就能迅速獲得資產(chǎn);(2)財務(wù)風(fēng)險小，財務(wù)優(yōu)勢明顯;(3)籌資的限制條件較少;(4)能延長資金融通的期限;(5)資本本錢負(fù)擔(dān)較高。四、債務(wù)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)(一)債務(wù)籌資的優(yōu)點(diǎn)1.籌資速度較快2.籌資彈性大3.資本本錢負(fù)擔(dān)較輕4.可以利用財務(wù)杠桿5.穩(wěn)定公司的控制權(quán)(二)債務(wù)籌資的缺點(diǎn)1.不能形成企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)2.增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險3.籌資數(shù)額有限第三節(jié)股權(quán)籌資吸收直接投資、發(fā)行股票和利用留存收益，是股權(quán)籌資的三種根本形式。一、吸收直接投資吸收直接投資，是指企業(yè)直接吸收國家、法人、個人和外商投入資金的一種籌資方式。采用吸收直接投資的企業(yè)，資本不分為等額股份、無需公開發(fā)行股票。吸收直接投資的實際出資額中，注冊資本局部，形成實收資本;超過注冊資本的局部，屬于資本溢價，形成資本公積。(一)吸收直接投資的種類(1)吸收國家投資;(2)吸收法人投資;(3)合資經(jīng)營;(4)吸收社會公眾投資。(二)吸收直接投資的出資方式(1)以貨幣資產(chǎn)出資;(2)以實物資產(chǎn)出資;(3)以土地使用權(quán)出資;(4)以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資;(5)以特定債權(quán)出資。(三)吸收直接投資的程序(1)確定籌資數(shù)量;(2)尋找投資單位;(3)協(xié)商和簽署投資協(xié)議;(4)取得所籌集的資金。(四)吸收直接投資的籌資特點(diǎn)(1)能夠盡快形成生產(chǎn)能力;(2)容易進(jìn)行信息溝通;(3)資本本錢較高;(4)公司控制權(quán)集中，不利于公司治理;(5)不易進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易。二、發(fā)行股票股票是股份有限公司為籌措股權(quán)資本而發(fā)行的有價證券，是公司簽發(fā)的證明股東持有公司股份的憑證。股票作為一種所有權(quán)憑證，代表著對發(fā)行公司凈資產(chǎn)的所有權(quán)。(一)股票的特征與分類1.股票的特點(diǎn)(1)永久性;(2)流通性;(3)風(fēng)險性;(4)參與性。2.股東的權(quán)利(1)公司管理權(quán);(2)收益分享權(quán);(3)股份轉(zhuǎn)讓權(quán);(4)優(yōu)先認(rèn)股權(quán);(5)剩余財產(chǎn)要求權(quán)。3.股票的種類按股東權(quán)利和義務(wù)，分為普通股股票和優(yōu)先股股票;按票面是否無記名，分為記名股票和無記名股票;按發(fā)行對象和上市地點(diǎn)，分為A股、B股、H股、N股和S股等。(二)股份有限公司的設(shè)立、股票發(fā)行與上市1.股份有限公司的設(shè)立設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當(dāng)有2人以上200人以下為發(fā)起人，其中須有半數(shù)以上的發(fā)起人在中國境內(nèi)有住所。股份有限公司的設(shè)立，可以采取發(fā)起設(shè)立或者募集設(shè)立的方式。2.股份有限公司首次發(fā)行股票的一般程序(1)發(fā)起人認(rèn)足股份、交付股資;(2)提出公開募集股份的申請;(3)公告招股說明書，簽訂承銷協(xié)議;(4)招認(rèn)股份，繳納股款;(5)召開創(chuàng)立大會，選舉董事會、監(jiān)事會;(6)辦理公司設(shè)立登記，交割股票。3.股票的發(fā)行方式(1)公開間接發(fā)行;(2)非公開直接發(fā)行。4.股票的上市交易(1)股票上市的目的;(2)股票上市的條件。5.股票上市的暫停、終止與特別處理當(dāng)上市公司出現(xiàn)經(jīng)營情況惡化、存在重大違法違規(guī)行為或其他原因?qū)е虏环仙鲜袟l件時，就可能被暫?；蚪K止上市。(三)上市公司的股票發(fā)行包括公開發(fā)行和非公開發(fā)行兩種類型。公開發(fā)行股票又分為首次上市公開發(fā)行股票和上市后公開發(fā)行股票，非公開發(fā)行即向特定投資者發(fā)行，也叫定向發(fā)行。(四)引入戰(zhàn)略投資者戰(zhàn)略投資者是指與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人。(五)發(fā)行普通股股票的籌資特點(diǎn)(1)兩權(quán)別離，有利于公司自主經(jīng)營管理;(2)沒有固定的股息負(fù)擔(dān)，資本本錢較低;(3)能增強(qiáng)公司的社會聲譽(yù)，促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓;(4)不易及時形成生產(chǎn)能力。第五章籌資管理(下)[根本要求](一)掌握資金需要量預(yù)測的方法(二)掌握資本本錢的計算(三)掌握財務(wù)杠桿、經(jīng)營杠桿和總杠桿(四)熟悉可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證(五)了解資本結(jié)構(gòu)管理第一節(jié)混合籌資混合性資金，是指企業(yè)取得的某些兼有股權(quán)資本特征和債務(wù)資本特征的資金，常見的混合籌資力式主要有發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證。一、可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券是一種混合型證券，是公司普通債券與證券期權(quán)的組合體。可轉(zhuǎn)換債券的持有人在一定期限內(nèi)，可以按照事先規(guī)定的價格或者轉(zhuǎn)換比例，自由地選擇是否轉(zhuǎn)換為公司普通股。(一)可轉(zhuǎn)換債券的根本性質(zhì)(1)證券期權(quán)性;(2)資本轉(zhuǎn)換性;(3)能夠贖回與回售。(二)可轉(zhuǎn)換債券的根本要素(1)標(biāo)的股票;(2)票面利率;(3)轉(zhuǎn)換價格;(4)轉(zhuǎn)換比率;(5)轉(zhuǎn)換期;(6)贖回條款;(7)回售條款;(8)強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換調(diào)整條款。(三)可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件(1)最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)收益率平均在10%以上;(2)可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后，公司資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%;(3)累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%;(4)上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，還應(yīng)當(dāng)符合關(guān)于公開發(fā)行股票的條件。(四)可轉(zhuǎn)換債券籌資的特點(diǎn)(1)籌資靈活性;(2)資本本錢較低;(3)籌資效率高;(4)存在一定的財務(wù)壓力。二、認(rèn)股權(quán)證認(rèn)股權(quán)證是一種由上市公司發(fā)行的證明文件，持有人有權(quán)在一定時間內(nèi)以約定價格認(rèn)購該公司發(fā)行的一定數(shù)量的股票。(一)認(rèn)股權(quán)證的根本性質(zhì)(1)證券的期權(quán)性;(2)認(rèn)股權(quán)證是一種投資工具。(二)認(rèn)股權(quán)證的籌資特點(diǎn)(1)認(rèn)股權(quán)證是一種融資促進(jìn)工具;(2)有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu);(3)有利于推進(jìn)上市公司的股權(quán)鼓勵機(jī)制。第二節(jié)資金需要量預(yù)測資金的需要量黽籌資的數(shù)量依據(jù)，應(yīng)當(dāng)科學(xué)合理地進(jìn)行預(yù)測?；I資數(shù)量預(yù)測的根本目的，是保證籌集佝資金既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要，又不會產(chǎn)生資金多余而閑置。一、因素分析法因素分析法又稱分析調(diào)整法，是以有關(guān)工程基期年度的平均資金需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)和資金周轉(zhuǎn)加速的要求，進(jìn)行分析調(diào)整，來預(yù)測資金需要量的一種方法。因素分析法的計算公式如下：資金需要量=(基期資金平均占用額-不合理資金占用額)×(1+預(yù)測期銷售增長率)×(1一預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度增長率)二、銷售百分比法(一)根本原理銷售百分比法，將反映生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的銷售因素與反映資金占用的資產(chǎn)因素聯(lián)接起來，根據(jù)銷售與資產(chǎn)之間的數(shù)量比例關(guān)系，來預(yù)計企業(yè)的外部籌資需要量。銷售百分比法首先假設(shè)某些資產(chǎn)與銷售額存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)銷售與資產(chǎn)的比例關(guān)系預(yù)計資產(chǎn)額，根據(jù)資產(chǎn)額預(yù)計相應(yīng)的負(fù)債和所有者權(quán)益，進(jìn)而確定籌資需求量。(二)根本步驟1.確定隨銷售額而變動的資產(chǎn)和負(fù)債工程隨著銷售額的變化，經(jīng)營性資產(chǎn)工程將占用更多的資金。同時，隨著經(jīng)營性資產(chǎn)的增加，相應(yīng)的經(jīng)營性短期債務(wù)也會增加。2.確定需要增加的籌資數(shù)量外部融資需求量=資產(chǎn)的增加一敏感性負(fù)債的增加一預(yù)計的收益留存=敏感性資產(chǎn)的增加+非敏感性資產(chǎn)的增加一敏感性負(fù)債的增加一預(yù)計的收益留存三、資金習(xí)性預(yù)測法資金習(xí)性預(yù)測法，是指根據(jù)資金習(xí)性預(yù)測未來資金需要量的一種方法。所謂資金習(xí)性，是指資金的變動同產(chǎn)銷量變動之間的依存關(guān)系。按照資金同產(chǎn)銷量之間的依存關(guān)系，可以把資金區(qū)分為不變資金、變動資金和半變動資金。(一)根據(jù)資金占用總額與產(chǎn)銷量的關(guān)系預(yù)測這種方式是根據(jù)歷史上企業(yè)資金占用總額與產(chǎn)銷量之間的關(guān)系，把資金分為不變和變動兩局部，然后結(jié)合預(yù)計的銷售量來預(yù)測資金需要量。(二)采用逐項分析法預(yù)測這種方式是根據(jù)各資金占用工程和資金來源工程同產(chǎn)銷量之間的關(guān)系，把各工程的資金都分成變動和不變兩局部，然后匯總在一起，求出企業(yè)變動資金總額和不變資金總額，進(jìn)而來預(yù)測資金需求量。第三節(jié)資本本錢與資本結(jié)構(gòu)企業(yè)的籌資管理，在籌資方式選擇的同時，還要合理安排資本結(jié)構(gòu)。資本本錢是資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的標(biāo)準(zhǔn)，資本本錢的固定性特性，帶來了杠桿效應(yīng)。一、資本本錢資本本錢是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費(fèi)用和占用費(fèi)用。(一)資本本錢的作用資本本錢是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據(jù);資本本錢是衡量資本結(jié)構(gòu)是否合理的重要依據(jù);資本本錢是評價投資工程可行性的主要標(biāo)準(zhǔn)：資本本錢是評價企業(yè)整體業(yè)績的重要依據(jù)。(二)影響資本本錢的因素(1)總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境;(2)資本市場條件;(3)企業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況;(4)企業(yè)對籌資規(guī)模和時限的需求。(三)個別資本本錢的計算1.資本本錢率計算的根本模式(五)邊際資本本錢的計算邊際資本本錢是企業(yè)追加籌資的本錢。邊際資本本錢，是企業(yè)進(jìn)行追加籌資的決策依據(jù)。二、杠桿效應(yīng)財務(wù)管理中的杠桿效應(yīng)，包括經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿和總杠桿j種效應(yīng)形式。杠桿效應(yīng)既可以產(chǎn)生杠桿利益，也可能帶來杠桿風(fēng)險。(一)經(jīng)營杠桿效應(yīng)1.經(jīng)營杠桿經(jīng)營杠桿，是指由于固定性經(jīng)營本錢的存在，而使得企業(yè)的資產(chǎn)報酬(息稅前利潤)變動率大二于業(yè)務(wù)量變動率的現(xiàn)象。經(jīng)營杠桿反映了資產(chǎn)報酬的波動性，用以評價企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。三、資本結(jié)構(gòu)(一)資本結(jié)構(gòu)的作用與評價標(biāo)準(zhǔn)資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資本總額中各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。不同的資本結(jié)構(gòu)會給企業(yè)帶來不同的后果。企業(yè)利用債務(wù)資本進(jìn)行舉債經(jīng)營具有雙重作用，既可以發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng)，也可能帶來財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)必須權(quán)衡財務(wù)風(fēng)險和資本本錢的關(guān)系，確定最正確的資本結(jié)構(gòu)。評價企業(yè)資本結(jié)構(gòu)最正確狀態(tài)的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是能夠提高股權(quán)收益或降低資本本錢，最終目的是提升企業(yè)價值。(二)影響資本結(jié)構(gòu)的因素(1)企業(yè)經(jīng)營狀況的穩(wěn)定性和成長率;(2)企業(yè)的財務(wù)狀況和信用等級;(3)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu);(4)企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度;(5)行業(yè)特征和企業(yè)開展周期;(6)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的HYPERLINK稅務(wù)政策和貨幣政策。(三)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標(biāo)，是降低平均資本本錢率或提高普通股每股收益。1.每股收益分析法可以用每股收益的變化來判斷資本結(jié)構(gòu)是否合理，即能夠提高普通股每股收益的資本結(jié)構(gòu)，就是合理的資本結(jié)構(gòu)。2.平均資本本錢比較法平均資本本錢比較法，是通過計算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本本錢，選擇平均資本本錢最低的方案。3.公司價值分析法公司價值分析法，是在考慮市場風(fēng)險基礎(chǔ)上，以公司市場價值為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行資本結(jié)句優(yōu)化。即能夠提升公司價值的資本結(jié)構(gòu)，則是合理的資本結(jié)構(gòu)。第六章投資管理[根本要求】(一)掌握企業(yè)投資的分類(二)掌握證券資產(chǎn)的特點(diǎn)和證券投資的目的(三)掌握證券資產(chǎn)投資的風(fēng)險(四)熟悉投資工程的現(xiàn)金流量及其測算(五)熟悉投資管理財務(wù)評價指標(biāo)(六)熟悉工程投資財務(wù)決策方法(七)熟悉債券投資、股票投資的價值估計(八)了解企業(yè)投資管理的特點(diǎn)、管理原則第一節(jié)投資管理的主要內(nèi)容企業(yè)投資，是企業(yè)為獲取未來收益而向一定對象投放資金的經(jīng)濟(jì)行為。一、企業(yè)投資的作用(1)投資是企業(yè)生存與開展的根本前提;(2)投資是獲取利潤的根本前提;(3)投資是企業(yè)風(fēng)險控制的重要手段。二、企業(yè)投資管理的特點(diǎn)(1)屬于企業(yè)的戰(zhàn)略性決策;(2)屬于企業(yè)的非程序化管理;(3)投資價值的波動性大。三、企業(yè)投資的分類(一)直接投資和間接投資按投資活動與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營活動的關(guān)系，企業(yè)投資可以劃分為直接投資和間接投資。直接投資，是將資金直接投放于形成生產(chǎn)經(jīng)營能力的實體性資產(chǎn)，直接謀取經(jīng)營利潤的企業(yè)投資。間接投資，是將資金投放于股票、債券等權(quán)益性資產(chǎn)上的企業(yè)投資。(二)工程投資與證券投資按投資對象的存在形態(tài)和性質(zhì)，企業(yè)投資可以劃分為工程投資和證券投資。企業(yè)可以通過投資，購置具有實質(zhì)內(nèi)涵的經(jīng)營資產(chǎn)，包括有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，形成具體的生產(chǎn)經(jīng)營能力，開展實質(zhì)性的生產(chǎn)經(jīng)營活動。這類投資，稱為工程投資。工程投資的目的在于改善生產(chǎn)條件、擴(kuò)大生產(chǎn)能力，以獲取更多的經(jīng)營利潤。工程投資，屬于直接投資。企業(yè)可以通過投資，購置具有權(quán)益性的證券資產(chǎn)，通過證券資產(chǎn)上所賦予的權(quán)力，間接控制被投資企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，獲取投資收益。這種投資，稱為證券投資。(三)開展性投資與維持性投資按投資活動對企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營前景的影響，企業(yè)投資可以劃分為開展性投資和維持性投資。開展性投資，是指對企業(yè)未來的生產(chǎn)經(jīng)營開展全局有重大影響的企業(yè)投資。維持性投資，是為了維持企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營正常順利進(jìn)行，不會改變企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營開展全局的企業(yè)投資。(四)對內(nèi)投資與對外投資按投資活動資金投出的方向，企業(yè)投資可以劃分為對內(nèi)投資和對外投資。對內(nèi)投資，是指在本企業(yè)范圍內(nèi)部的資金投放，用于購置和配置各種生產(chǎn)經(jīng)營所需的經(jīng)營性資產(chǎn)。對外投資，是指向本企業(yè)范圍以外的其他單位的資金投放。(五)獨(dú)立投資與互斥投資按投資工程之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，企業(yè)投資可以劃分為獨(dú)立投資和互斥投資。獨(dú)立投資是相容性投資，各個投資工程之間互不關(guān)聯(lián)、互不影響，可以同時并存。獨(dú)立投資工程決策考慮的是方案本身是否滿足某種決策標(biāo)準(zhǔn)?；コ馔顿Y是非相容性投資，各個投資工程之間相互關(guān)聯(lián)、相互替代，不能同時并存?；コ馔顿Y工程決策考慮的是各方案之間的排斥性，互斥決策需要從每個可行方案中選擇最優(yōu)方案。四、投資管理的原則(1)可行性分析原則;(2)結(jié)構(gòu)平衡原則;(3)動態(tài)監(jiān)控原則。第二節(jié)投資工程財務(wù)評價指標(biāo)常用的財務(wù)可行性評價指標(biāo)有凈現(xiàn)值、年金凈流量、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報酬率和回收期等，圍繞這些評價指標(biāo)進(jìn)行評價也產(chǎn)生了凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報酬率法、回收期法等評價方法。同時，按照是否考慮了貨幣時間價值來分類，這些評價指標(biāo)可以分為靜態(tài)評價指標(biāo)和動態(tài)評價指標(biāo)?？紤]了貨幣時間價值因素的稱為動態(tài)評價指標(biāo)，沒有考慮貨幣時間價值的稱為靜態(tài)評價指標(biāo)。一、工程現(xiàn)金流量由一項長期投資方案所引起的在未來一定期間所發(fā)生的現(xiàn)金收支，叫做現(xiàn)金流量(CashFlow)。其中，現(xiàn)金收入稱為現(xiàn)金流人量，現(xiàn)金支出稱為現(xiàn)金流出量，現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量相抵后的余額，稱為現(xiàn)金凈流量(NetCashFlow，NCF)。一般情況下，現(xiàn)金流量指的是現(xiàn)金凈流量。(一)投資期投資階段的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出量，即在該投資工程上的原始投資，包括在長期資產(chǎn)上的投資和墊支的營運(yùn)資金。(二)營業(yè)期營業(yè)階段是投資工程的主要階段，該階段既有現(xiàn)金流入量，也有現(xiàn)金流出量。現(xiàn)金流入量主要是營運(yùn)各年的營業(yè)收入，現(xiàn)金流出量主要是營運(yùn)各年的付現(xiàn)營運(yùn)本錢。在營業(yè)期不追加營運(yùn)資本投資的情況下，投資工程正常營運(yùn)階段所獲得的營業(yè)現(xiàn)金流量，可按以下公式進(jìn)行測算：營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入一付現(xiàn)本錢一所得稅=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)本錢=收入×(1一所得稅率)一付現(xiàn)本錢×(1一所得稅率)+非付現(xiàn)本錢×所得稅率式中，非付現(xiàn)本錢主要是固定資產(chǎn)年折舊費(fèi)用、長期資產(chǎn)攤銷費(fèi)用、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。(三)終結(jié)期終結(jié)階段的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流入量，包括固定資產(chǎn)變價凈收入、處置固定資產(chǎn)凈損失抵稅和墊支營運(yùn)資金的收回。二、凈現(xiàn)值(NPV)(一)根本原理凈現(xiàn)值(NPV)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值一原始投資額現(xiàn)值計算凈現(xiàn)值時，要按預(yù)定的貼現(xiàn)率對投資工程的未來現(xiàn)金流量進(jìn)行貼現(xiàn)，預(yù)定貼現(xiàn)率是投資者所期望的最低投資報酬率。凈現(xiàn)值為正，方案可行，說明方案的實際報酬率高于所要求的報酬率;凈現(xiàn)值為負(fù)，方案不可取，說明方案的實際投資報酬率低于所要求的報酬率。當(dāng)凈現(xiàn)值為零時，說明方案的投資報酬剛好到達(dá)所要求的投資報酬。所以，凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)實質(zhì)是投資方案報酬超過根本報酬后的剩余收益。(二)對凈現(xiàn)值法的評價凈現(xiàn)值法簡便易行，其主要的優(yōu)點(diǎn)在于：第一，適用性強(qiáng)，能根本滿足工程年限相同的互斥投資方案的決策。第二，能靈活地考慮投資風(fēng)險。凈現(xiàn)值也具有明顯的缺陷，主要表現(xiàn)在：第一，所采用的貼現(xiàn)率不易確定。第二，不適宜于獨(dú)立投資方案的比較決策。第三，凈現(xiàn)值有時也不能對壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行直接決策。三、年金凈流量(ANCF)工程期間內(nèi)全部現(xiàn)金凈流量總額的總現(xiàn)值(即凈現(xiàn)值)折算為等額年金的平均現(xiàn)金凈流量，稱為年金凈流量(AnnualNCF)。年金凈流量的計算式為：年金凈流量=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)與凈現(xiàn)值指標(biāo)一樣，年金凈流量指標(biāo)的結(jié)果大于零，說明每年平均的現(xiàn)金流入能抵補(bǔ)現(xiàn)金流出，投資工程的凈現(xiàn)值大于零，方案的報酬率大于所要求的報酬率，方案可行。在兩個以上壽命期不同的投資方案比較時，年金凈流量越大，方案越好。年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時，實質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。因此它適用于期限不同的投資方案決策。但同時，它也具有與凈現(xiàn)值法同樣的缺點(diǎn)，不便于對原始投資額現(xiàn)值不相等的獨(dú)立投資方案進(jìn)行決策。四、現(xiàn)值指數(shù)(PVI)現(xiàn)值指數(shù)(PresentValueIndex)是投資工程的未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之比。計算式為：若現(xiàn)值指數(shù)大于1，方案可行，說明方案實施后的投資報酬率高于預(yù)期報酬率;若現(xiàn)值指數(shù)小于1，方案不可行，說明方案實施后的投資報酬率低于預(yù)期報酬率?，F(xiàn)值指數(shù)越大，方案越好?，F(xiàn)值指數(shù)法也是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案原始投資額現(xiàn)值相同時，實質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。由于現(xiàn)值指數(shù)是未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與所需投資額現(xiàn)值之比，是一個相對數(shù)指標(biāo)，反映了投資效率，所以，用現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)來評價獨(dú)立投資方案，可以克服凈現(xiàn)值指標(biāo)的缺點(diǎn)，從而使對方案的分析評價更加合理、客觀。五、內(nèi)含報酬率(IRR)(一)根本原理內(nèi)含報酬率(InternalRateofReturn)，是指使凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率。內(nèi)含報酬率是投資方案的實際可能到達(dá)的投資報酬率。(二)對內(nèi)含報酬率法的評價內(nèi)含報酬率法的主要優(yōu)點(diǎn)在于：第一，內(nèi)含報酬率反映了投資工程可能到達(dá)的報酬率，易于被高層決策人員所理解。第二，對于獨(dú)立投資方案的比較決策，如果各方案原始投資額現(xiàn)值不同，可以通過計算各方案的內(nèi)含報酬率，并與現(xiàn)值指數(shù)法結(jié)合，反映各獨(dú)立投資方案的獲利水平。內(nèi)含報酬率法的主要缺點(diǎn)：第一，計算復(fù)雜，不易直接考慮投資風(fēng)險大小。第二。在互斥投資方案決策時，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等，有時無法作出正確的決策。六、回收期(PP)回收期是指投資工程的未來現(xiàn)金凈流量(或現(xiàn)值)與原始投資額(或現(xiàn)值)相等時所經(jīng)歷的時間，即原始投資額通過未來現(xiàn)金流量回收所需要的時間。用回收期指標(biāo)評價方案時，回收期越短越好。(一)靜態(tài)回收期靜態(tài)回收期沒有考慮貨幣時間價值，直接用未來現(xiàn)金凈流量累計到原始投資數(shù)額時所經(jīng)歷的時間作為回收期。(二)動態(tài)回收期動態(tài)回收期需要將投資引起的未來現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn)，以未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值時所經(jīng)歷的時間為回收期第三節(jié)工程投資管理工程投資，是指將資金直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營實體性資產(chǎn)，以形成生產(chǎn)能力，開展生產(chǎn)經(jīng)營活動的投資。工程投資一般是企業(yè)的對內(nèi)投資，也包括以實物性資產(chǎn)投資于其他企業(yè)的對外投資。一、獨(dú)立投資方案的決策獨(dú)立投資方案的決策屬于篩分決策，評價各方案本身是否可行，即方案本身是否到達(dá)某種預(yù)期的可行性標(biāo)準(zhǔn)。獨(dú)立投資方案之間比較時，決策要解決的問題是如何確定各種可行方案的投資順序。排序分析時，以各獨(dú)立方案的獲利程度作為評價標(biāo)準(zhǔn)，一般采用內(nèi)含報酬率法進(jìn)行比較決策。二、互斥投資方案的決策互斥投資方案，方案之間互相排斥，不能并存，因此決策的實質(zhì)在于選擇最優(yōu)方案，屬于選擇決策。選擇決策要解決的問題是應(yīng)該淘汰哪個方案，即選擇最優(yōu)方案。從選定經(jīng)濟(jì)效益最大的要求出發(fā)，互斥決策以方案的獲利數(shù)額作為評價標(biāo)準(zhǔn)。因此一般采用凈現(xiàn)值法和年金凈流量法進(jìn)行選優(yōu)決策。但由于凈現(xiàn)值指標(biāo)受投資工程壽命期的影響，因而年金凈流量法是互斥方案最恰當(dāng)?shù)臎Q策方法。三、固定資產(chǎn)更新決策從決策性質(zhì)上看，固定資產(chǎn)更新決策屬于互斥投資方案的決策類型。因此，固定資產(chǎn)更新決策所采用的決策方法是凈現(xiàn)值法和年金凈流量法，一般不采用內(nèi)含報酬率法。第四節(jié)證券投資管理證券投資的對象是金融資產(chǎn)，金融資產(chǎn)是一種以憑證、票據(jù)或者合同合約形式存在的權(quán)利性資產(chǎn)，如股票、債券及其衍生證券等。一、證券資產(chǎn)的特點(diǎn)(1)價值虛擬性;(2)可分割性;(3)持有目的多元性;(4)強(qiáng)流動性;(5)高風(fēng)險性。二、證券投資的目的(1)分散資金投向，降低投資風(fēng)險;(2)利用閑置資金，增加企業(yè)收益;(3)穩(wěn)定客戶關(guān)系，保障生產(chǎn)經(jīng)營;(4)提高資產(chǎn)的流動性，增強(qiáng)償債能力。三、證券資產(chǎn)投資的風(fēng)險(一)系統(tǒng)性風(fēng)險系統(tǒng)性風(fēng)險影響到資本市場上的所有證券，無妨通過投資多元化的組合而加以防止，也稱為不可分散風(fēng)險。系統(tǒng)性風(fēng)險包括：(1)價格風(fēng)險：是指由于市場利率上升，而使證券資產(chǎn)價格普遍下跌的可能性。(2)再投資風(fēng)險：是指由于市場利率下降，而造成的無法通過再投資而實現(xiàn)預(yù)期收益的可能性。(3)購置力風(fēng)險：是指由于通貨膨脹而使貨幣購置力下降的可能性。(二)非系統(tǒng)性風(fēng)險非系統(tǒng)性風(fēng)險可以通過持有證券資產(chǎn)的多元化來抵銷，也稱為可分散風(fēng)險。非系統(tǒng)性風(fēng)險是公司特有風(fēng)險，從公司內(nèi)部管理的角度考察，公司特有風(fēng)險的主要表現(xiàn)形式是公司經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。從公司外部的證券資產(chǎn)市場投資者的角度考察，公司經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的特征無法明確區(qū)分，公司特有風(fēng)險是以違約風(fēng)險、變現(xiàn)風(fēng)險、破產(chǎn)風(fēng)險等形式表現(xiàn)出來的。(1)違約風(fēng)險：是指證券資產(chǎn)發(fā)行者無法按時兌付證券資產(chǎn)利息和歸還本金的可能性。(2)變現(xiàn)風(fēng)險：是指證券資產(chǎn)持有者無法在市場上以正常的價格平倉出貨的可能性。(3)破產(chǎn)風(fēng)險：是指在證券資產(chǎn)發(fā)行者破產(chǎn)清算時投資者無法收回應(yīng)得權(quán)益的可能性。四、債券投資(一)債券要素(1)債券面值;(2)債券票面利率;(3)債券到期日。(二)債券的價值將在債券投資上未來收取的利息和收回的本金折為現(xiàn)值，即可得到債券的內(nèi)在價值。債券的內(nèi)在價值也稱為債券的理論價格，只有債券價值大于其購置價格時，該債券才值得投資。影響債券價值的因素主要有債券的期限、債券的面值、票面利率和所采用的貼現(xiàn)率等因素。(三)債券投資的收益率債券投資的收益率，是指按當(dāng)前市場價格購置債券并持有至到期日或轉(zhuǎn)讓日，所產(chǎn)生的預(yù)期報酬率，也就是債券投資工程的內(nèi)含報酬率。五、股票投資(一)股票的價值投資于股票預(yù)期獲得的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，即為股票的價值或內(nèi)在價值、理論價格。第七章營運(yùn)資金管理[根本要求](一)掌握信用政策決策和現(xiàn)金折扣決策的方法(二)掌握最優(yōu)存貨量確實定方法(三)熟悉現(xiàn)金目標(biāo)余額確實定方法(四)熟悉現(xiàn)金收支和應(yīng)收賬款日常管理(五)熟悉流動負(fù)債管理(六)了解營運(yùn)資金的特點(diǎn)和管理原則(七)了解營運(yùn)資金管理策略(八)了解現(xiàn)金持有的動機(jī)(九)了解存貨的功能、存貨控制系統(tǒng)第一節(jié)營運(yùn)資金管理的主要內(nèi)容一、營運(yùn)資金的特點(diǎn)營運(yùn)資金是指流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的余額。營運(yùn)資金的來源具有多樣性、營運(yùn)資金的數(shù)量具有波動性、營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)具有短期性、營運(yùn)資金的實物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性。二、營運(yùn)資金的管理原則保證合理的資金需求;提高資金使用效率;節(jié)約資金使用本錢;保持足夠的短期償債能力。三、營運(yùn)資金管理策略(一)流動資產(chǎn)的投資策略企業(yè)必須選擇與其業(yè)務(wù)需要和管理風(fēng)格相符合的流動資產(chǎn)投資策略?？蛇x擇的流動資產(chǎn)投資策略包括：緊縮的流動資產(chǎn)投資策略、寬松的流動資產(chǎn)投資策略。(二)流動資產(chǎn)的融資策略如何進(jìn)行永久性和波動性流動資產(chǎn)融資決策，決定了一個企業(yè)的營運(yùn)資金融資策略。融資決策分析方法可以劃分為：期限匹配融資策略、保守融資策略和激進(jìn)融資策略。第二節(jié)現(xiàn)金管理現(xiàn)金有廣義、狹義之分。廣義的現(xiàn)金是指在生產(chǎn)經(jīng)營過程中以貨幣形態(tài)存在的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金等。狹義的現(xiàn)金僅指庫存現(xiàn)金。這里所講的現(xiàn)金是指廣義的現(xiàn)金。保持合理的現(xiàn)金水平是企業(yè)現(xiàn)金管理的重要內(nèi)容。一、持有現(xiàn)金的動機(jī)持有現(xiàn)金是出于三種需求：交易性需求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求。(一)交易性需求交易性需求是指企業(yè)為了滿足維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動的需要而持有一定數(shù)額的現(xiàn)金。(二)預(yù)防性需求預(yù)防性需求是指企業(yè)為了應(yīng)付突發(fā)事件而持有一定數(shù)額的現(xiàn)金。(三)投機(jī)性需求投機(jī)性需求是指企業(yè)為了抓住突然出現(xiàn)的獲利時機(jī)而持有一定數(shù)額的現(xiàn)金。二、目標(biāo)現(xiàn)金余額確實定(一)本錢模型本錢模型強(qiáng)調(diào)持有現(xiàn)金是有本錢的，最優(yōu)的現(xiàn)金持有量是使得現(xiàn)金持有本錢最小化的持有量。通過分析現(xiàn)金的時機(jī)本錢和短期本錢，以兩種本錢之和最低時的現(xiàn)金持有量作為目標(biāo)現(xiàn)金余額。三、資金集中管理模式通過資金的集中管理，統(tǒng)一籌集、合理分配、有序調(diào)度，能夠降低融資本錢，提高資金使用效率，確保集團(tuán)戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)，實現(xiàn)整體利益的最大化。資金集中管理模式可以分為以下幾種：(1)統(tǒng)收統(tǒng)支模式;(2)撥付備用金模式;(3)結(jié)算中心模式;(4)內(nèi)部銀行模式;(5)財務(wù)公司模式。四、現(xiàn)金收支日常管理(一)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期就是指介于公司支付現(xiàn)金與收到現(xiàn)金之間的時間段，也就是存貨周轉(zhuǎn)期與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期之和減去應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。(二)收款管理收款管理應(yīng)關(guān)注收款本錢和收款浮動期。收款本錢包括浮動期本錢、管理收款系統(tǒng)的相關(guān)費(fèi)用及第三方處理費(fèi)用或清算相關(guān)費(fèi)用。收款浮動期是指從支付開始到企業(yè)收到資金的時間間隔。(三)付款管理(1)使用現(xiàn)金浮游量;(2)推遲應(yīng)付款的支付;(3)匯票代替支票;(4)改良員工工資支付模式;(5)透支;(6)爭取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流人同步;(7)使用零余額賬戶。第三節(jié)應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款的功能企業(yè)通過提供商業(yè)信用，采取賒銷、分期付款等方式可以擴(kuò)大銷售，增強(qiáng)競爭力，獲得利潤。賒銷增加銷售，減少存貨。賒銷一般不增加固定本錢，所增加的收益可以用以下公式計算：增加的收益=增加的銷售量×單位邊際奉獻(xiàn)二、應(yīng)收賬款的本錢應(yīng)收賬款的本錢主要有：應(yīng)收賬款的時機(jī)本錢、應(yīng)收賬款的管理本錢、應(yīng)收賬款的壞賬本錢。三、應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)企業(yè)發(fā)生應(yīng)收賬款的主要原因是擴(kuò)大銷售，增強(qiáng)競爭力，其管理目標(biāo)就是增加利潤。這就需要在應(yīng)收賬款信用政策所增加的盈利和這種政策的本錢費(fèi)用之間做出權(quán)衡。四、信用政策信用政策包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策。(一)信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)是指信用申請者獲得企業(yè)提供信用所必須到達(dá)的最低信用水平，通常以預(yù)期的壞賬損失率作為判別標(biāo)準(zhǔn)。信用標(biāo)準(zhǔn)的制定是建立在對客戶信用評價的基礎(chǔ)上的。信用評價方法包括定性分析和定量分析兩類。(二)信用條件信用條件是銷貨企業(yè)要求賒購客戶支付貨款的條件，由信用期間、折扣期限和現(xiàn)金折扣三個要素組成。信用期間是企業(yè)允許顧客從購貨到付款之間的時間，信用期確實定，主要是分析改變現(xiàn)行信用期對收入和本錢的影響?，F(xiàn)金折扣是企業(yè)對顧客在商品價格上的扣減，主要目的在于吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款，縮短企業(yè)的平均收款期。另外，現(xiàn)金折扣也能招攬一些視折扣為減價出售的顧客前來購貨，借此擴(kuò)大銷售量。(三)收賬政策收賬政策是指信用條件被違反時，企業(yè)采取的收賬策略。企業(yè)如果采取較積極的收賬政策，可能會減少應(yīng)收賬款投資，減少壞賬損失，但要增加收賬本錢。如果采用較消極的收賬政策，則可能會增加應(yīng)收賬款投資，增加壞賬損失，但會減少收賬費(fèi)用。企業(yè)需要做出適當(dāng)?shù)臋?quán)衡。五、應(yīng)收賬款的監(jiān)控公司監(jiān)督和控制每一筆應(yīng)收賬款和應(yīng)收賬款總額對實施信用政策是重要的。(一)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)將應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(平均收賬期)與信用期比較是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的一種方法。(二)賬齡分析表賬齡分析表將應(yīng)收賬款劃分為未到信用期的應(yīng)收賬款和以30天為間隔的逾期應(yīng)收賬款，這是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的另外一種方法。(三)應(yīng)收賬款賬戶余額的模式應(yīng)收賬款賬戶余額的模式反映一定期間(如一個月)的賒銷額在發(fā)生賒銷的當(dāng)月月末及隨后的各月仍未歸還的百分比。(四)ABC分析法ABC分析法是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)管理中廣泛應(yīng)用的一種“抓重點(diǎn)、照顧一般〞的管理方法，又稱重點(diǎn)管理法。它是將企業(yè)的所有欠款客戶按其金額的多少進(jìn)行分類排隊，然后分別采用不同的收賬策略的一種方法。六、應(yīng)收賬款日常管理應(yīng)收賬款的日常管理工作主要包括對客戶的信用調(diào)查和分析評價、應(yīng)收賬款的催收和保理工作。應(yīng)收賬歉保理的作用主要包括：(1)融資功能;(2)減輕企業(yè)應(yīng)收賬款的管理負(fù)擔(dān);(3)減少壞賬損失、降低經(jīng)營風(fēng)險;(4)改善企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)。第四節(jié)存貨管理一、存貨的功能存貨的功能是指存貨在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中起到的作用。具體包括以下幾個方面：保證生產(chǎn)正常進(jìn)行;有利予銷售;便于維持均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品本錢;降低存貨取得本錢;防止意外事件的發(fā)生。二、存貨的本錢與持有存貨有關(guān)的本錢包括：取得本錢、儲存本錢、缺貨本錢。三、最優(yōu)存貨量確實定(三)保險儲藏為防止缺貨造成的損失，企業(yè)應(yīng)有一定的保險儲藏。合理的保險儲藏應(yīng)該使得缺貨本錢和保險儲藏儲存本錢之和最小。四、存貨的控制系統(tǒng)(一)ABC控制系統(tǒng)ABE控制法就是把企業(yè)種類繁多的存貨，依據(jù)其重要程度、價值大小或者資金占用等標(biāo)準(zhǔn)，將存貨進(jìn)行分類，區(qū)分重點(diǎn)進(jìn)行分類管理。(二)適時制庫存控制系統(tǒng)適時制庫存控制系統(tǒng)又稱零庫存管理、看板管理系統(tǒng)，是指當(dāng)制造企業(yè)在生產(chǎn)過程中需要原料或零件時，供給商將原料或零件送來;而每當(dāng)產(chǎn)品生產(chǎn)出來就被客戶拉走。這樣，制造企業(yè)的庫存持有水平就可以大大下降，大大提高了企業(yè)運(yùn)營管理效率。第五節(jié)流動負(fù)債管理流動負(fù)債主要有三種主要來源：短期借款、短期融資券和商業(yè)信用，各種來源具有不同的獲取速度、靈活性、本錢和風(fēng)險。一、短期借款短期借款的信用條件包括;(1)信貸額度;(2)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定;(3)補(bǔ)償性余額;(4)借款抵押;(5)歸還條件;(6)其他承諾。短期借款本錢主要包括利息、手續(xù)費(fèi)等。短期借款本錢的上下主要取決于貸款利率的上下和利息的支付方式。利息的支付方式主要包括：(1)收款法;(2)貼現(xiàn)法;(3)加息法。二、短期融資券在我國，短期融資券是指企業(yè)依照《銀行聞債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理方法》的條件和程序，在銀行間債券市場發(fā)行和交易并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券，是企業(yè)籌措短期資金的直接融資方式。短期融資券的籌資特點(diǎn)包括：(1)籌資本錢較低;(2)籌資數(shù)額比較大;(3)發(fā)行條件比較嚴(yán)格。三、商業(yè)信用商業(yè)信用是指企業(yè)在商品或勞務(wù)交易中，以延期付款或預(yù)收貨款方式進(jìn)行購銷活動而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的直接信用行為，也是企業(yè)短期資金的重要來源。(一)商業(yè)信用的形式1.應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款是供給商給企業(yè)提供的商業(yè)信用。供給商在信用條件中規(guī)定有現(xiàn)金折扣時，放棄現(xiàn)金折扣的本錢是很高的。放棄現(xiàn)金折扣的本錢為：放棄現(xiàn)金折扣的本錢=折扣百分比/(1一折扣百分比)×360/(付款期一折扣期)2.應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)是指采用商業(yè)匯票結(jié)算方式而發(fā)生的。商業(yè)匯票包括商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票。應(yīng)付票據(jù)按是否帶息分為帶息應(yīng)付票據(jù)和不帶息應(yīng)付票據(jù)。3.預(yù)收貨款預(yù)收貨款，是指銷貨單位按照合同和協(xié)議規(guī)定，在發(fā)出貨物之前向購貨單位預(yù)先收取局部或全部貨款的信用行為。4.應(yīng)計未付款應(yīng)計未付款是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營和利潤分配過程中已經(jīng)計提但尚未以貨幣支付的款項。主要包括應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)、應(yīng)付利潤或應(yīng)付股利等。(二)商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn)商業(yè)信用籌資的優(yōu)點(diǎn)包括：商業(yè)信用容易獲得、企業(yè)有較大的機(jī)動權(quán)、企業(yè)一般不用提供擔(dān)保。商業(yè)信用籌資的缺點(diǎn)包括：商業(yè)信用籌資本錢高、容易惡化企業(yè)的信用水平、受外部環(huán)境影響較大。四、流動負(fù)債的利弊(一)流動負(fù)債的經(jīng)營優(yōu)勢流動負(fù)債的主要經(jīng)營優(yōu)勢包括：容易獲得，具有靈活性，能夠有效地滿足企業(yè)季節(jié)性資金短缺的融資需要。(二)流動負(fù)債的經(jīng)營劣勢流動負(fù)債的一個經(jīng)營劣勢是需要持續(xù)地重新談判或滾動安排負(fù)債，財務(wù)風(fēng)險較大。第八章本錢管理[根本要求](一)掌握本錢管理的主要內(nèi)容(二)掌握標(biāo)準(zhǔn)本錢的制定及差異分析(三)掌握責(zé)任本錢(四)熟悉量本利分析技術(shù)(五)了解作業(yè)本錢(六)了解本錢管理的作用與目標(biāo)第一節(jié)本錢管理的主要內(nèi)容簡單來說，本錢就是為了獲得某種利益或到達(dá)一定目標(biāo)所發(fā)生的消耗或支出。一、本錢管理的作用通過本錢管理降低本錢，可以為企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)創(chuàng)造條件;通過本錢管理可以增加企業(yè)利潤，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益;通過本錢管理能幫助企業(yè)取得競爭優(yōu)勢，增強(qiáng)企業(yè)的競爭能力和抗壓能力。二、本錢管理的目標(biāo)從本錢管理活動所涉及的層面來看，本錢管理的目標(biāo)可以區(qū)分為總體目標(biāo)和具體目標(biāo)兩個方面。本錢管理的總體目標(biāo)是為企業(yè)的整體經(jīng)營目標(biāo)效勞。本錢管理的具體目標(biāo)是對總體目標(biāo)的進(jìn)一步細(xì)分，主要包括本錢計算的目標(biāo)和本錢控制的目標(biāo)。三、本錢管理的根本環(huán)節(jié)第二節(jié)量本利分析與應(yīng)用一、量本利分析的內(nèi)容量本利分析是在本錢性態(tài)分析和變動本錢計算模式的基礎(chǔ)上，通過研究企業(yè)在一定期間內(nèi)的本錢、業(yè)務(wù)量和利潤三者之間的內(nèi)在聯(lián)系，揭示變量之間的內(nèi)在規(guī)律性，為企業(yè)預(yù)測、決策、規(guī)劃和業(yè)績考評提供必要的財務(wù)信息的一種定量分析方法。量本利分析主要包括保本分析、平安邊際分析、多種產(chǎn)品量本利分析、目標(biāo)利潤分析和利潤的敏感性分析等內(nèi)容。(一)量本利分析的根本假設(shè)(1)總本錢由固定本錢和變動本錢兩局部組成;(2)銷售收入與銷量呈完全線性關(guān)系;(3)產(chǎn)銷平衡;(4)產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。(二)量本利分析的根本原理二、單一產(chǎn)品量本利分析(一)保本分析保本分析，又稱盈虧臨界分析，是研究當(dāng)企業(yè)恰好處于保本狀態(tài)時量本利關(guān)系的一種定量分析方法，是量本利分析的核心內(nèi)容。三、多種產(chǎn)品量本利分析(一)加權(quán)平均法加權(quán)平均法是指在各種產(chǎn)品邊際奉獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，以各種產(chǎn)品的預(yù)計銷售收入占總收入的比重為權(quán)數(shù)，確定企業(yè)加權(quán)平均的綜合邊際奉獻(xiàn)率，進(jìn)而分析多品種條件下量本利關(guān)系的一種方法。(二)聯(lián)合單位法聯(lián)合單位法是指在事先確定各種產(chǎn)品間產(chǎn)銷量比例的基礎(chǔ)上，將各種產(chǎn)品產(chǎn)銷實物量的最小比例作為一個聯(lián)合單位，確定每一聯(lián)合單位的單價、單位變動本錢，進(jìn)行量本利分析的一種分析方法。(三)分算法分算法是在一定的條件下，將全部固定本錢按一定標(biāo)準(zhǔn)在各種產(chǎn)品之間進(jìn)行合理分配，確定每種產(chǎn)品應(yīng)補(bǔ)償?shù)墓潭ū惧X數(shù)額，然后再對每一種產(chǎn)品按單一品種條件下的情況分別進(jìn)行量本利分析的方法。(四)順序法順序法是指按照事先規(guī)定的品種順序，依次用各種產(chǎn)品的邊際奉獻(xiàn)補(bǔ)償整個企業(yè)的全部固定本錢，直至全部由產(chǎn)品的邊際奉獻(xiàn)補(bǔ)償完為止，從而完成量本利分析的一種方法。(五)主要產(chǎn)品法在企業(yè)產(chǎn)品品種較多的情況下，如果存在一種產(chǎn)品是主要產(chǎn)品，它提供的邊際奉獻(xiàn)占企業(yè)邊際奉獻(xiàn)總額的比重較大，代表了企業(yè)產(chǎn)品的主導(dǎo)方向，則可以按該主要品種的有關(guān)資料進(jìn)行量本利分析，視同于單一品種。確定主要品種應(yīng)以邊際奉獻(xiàn)為標(biāo)志，并只能選擇一種主要產(chǎn)品。四、目標(biāo)利潤分析(二)實現(xiàn)目標(biāo)利潤的措施如果企業(yè)在經(jīng)營中根據(jù)實際情況規(guī)劃了目標(biāo)利潤，那么為了保證目標(biāo)利潤的實現(xiàn)，需要對其他因素做出相應(yīng)的調(diào)整。通常情況下企業(yè)要實現(xiàn)目標(biāo)利潤，在其他因素不變時，銷售數(shù)量或銷售價格應(yīng)當(dāng)提高，而固定本錢或單位變動本錢則應(yīng)下降。五、利潤敏感性分析利潤敏感性分析，是研究量本利分析的假設(shè)前提中的諸因素發(fā)生微小變化時，對利潤的影響方向和影響程度。各相關(guān)因素變化都會引起利潤的變化，但其影響程度各不相同。如有些因素雖然只發(fā)生了較小的變動，卻導(dǎo)致利潤很大的變動，利潤對這些因素的變化十分敏感，稱這些因素為敏感因素。反映各因素對利潤敏感程度的指標(biāo)為利潤的敏感系數(shù)，其計算公式為：六、量本利分析在經(jīng)營決策中的應(yīng)用(1)生產(chǎn)工藝設(shè)備的選擇;(2)新產(chǎn)品投產(chǎn)的選擇等。第三節(jié)標(biāo)準(zhǔn)本錢控制與分析一、標(biāo)準(zhǔn)本錢控制與分析的內(nèi)容標(biāo)準(zhǔn)本錢是指通過調(diào)查分析、運(yùn)用技術(shù)測定等方法制定的，在有效經(jīng)營條件下所能到達(dá)的目標(biāo)本錢。企業(yè)在確定標(biāo)準(zhǔn)本錢時，可以根據(jù)自身的技術(shù)條件和經(jīng)營水平，在以下類型中進(jìn)行選擇：一是理想標(biāo)準(zhǔn)本錢;二是正常標(biāo)準(zhǔn)本錢。標(biāo)準(zhǔn)本錢控制與分析，又稱標(biāo)準(zhǔn)本錢管理，是以標(biāo)準(zhǔn)本錢為基礎(chǔ)，將實際本錢與標(biāo)準(zhǔn)本錢進(jìn)行比照，揭示本錢差異形成的原因和責(zé)任，進(jìn)而采取措施，對本錢進(jìn)行有效控制的管理方法。二、標(biāo)準(zhǔn)本錢的制定標(biāo)準(zhǔn)本錢包括用量標(biāo)準(zhǔn)和價格標(biāo)準(zhǔn)兩局部。產(chǎn)品本錢由直接材料、直接人工和制造費(fèi)用三個工程組成。無論是確定哪一個工程的標(biāo)準(zhǔn)本錢，都需要分別確定其用量標(biāo)準(zhǔn)和價格標(biāo)準(zhǔn)，兩者的乘積就是每一本錢工程的標(biāo)準(zhǔn)本錢;將各工程的標(biāo)準(zhǔn)本錢匯總，即得到單位產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)本錢。三、本錢差異的計算及分析本錢差異是指一定時期生產(chǎn)一定數(shù)量的產(chǎn)品所發(fā)生的實際本錢與相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)本錢之間的差額。1.兩差異分析法將總差異分為消耗差異和能量差異兩局部。其巾，消耗差異是指固定制造費(fèi)用的實際金額與固定制造費(fèi)用預(yù)算金額之間的差額;而能量差異則是指固定制造費(fèi)用預(yù)算金額與固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)本錢的差額。消耗差異=實際固定制造費(fèi)用一預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)固定制造費(fèi)用=實際固定制造費(fèi)用一標(biāo)準(zhǔn)工時X預(yù)算產(chǎn)量×標(biāo)準(zhǔn)分配率=實際固定制造費(fèi)用一預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時×標(biāo)準(zhǔn)分配率能量差異=預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)固定制造費(fèi)用一實際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)固定制造費(fèi)用=預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時×標(biāo)準(zhǔn)分配率一實際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時×標(biāo)準(zhǔn)分配率=(預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時一實際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時)×標(biāo)準(zhǔn)分配率2.三差異分析法將兩差異分析法下的能量差異進(jìn)一步分解為產(chǎn)量差異和效率差異，即將固定制造費(fèi)用本錢差異分為消耗差異、產(chǎn)量差異和效率差異三個局部。其中消耗差異的計算與兩差異法下一致。消耗差異=實際固定制造費(fèi)用一預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)固定制造費(fèi)用=實際固定制造費(fèi)用一預(yù)算產(chǎn)量X工時標(biāo)準(zhǔn)×標(biāo)準(zhǔn)分配率=實際固定制造費(fèi)用一預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時×標(biāo)準(zhǔn)分配率產(chǎn)量差異=(預(yù)算產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時一實際產(chǎn)量下實際工時)×標(biāo)準(zhǔn)分配率效率差異=(實際產(chǎn)量下實際工時一實際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時)×標(biāo)準(zhǔn)分配率第四節(jié)作業(yè)本錢與責(zé)任本錢一、作業(yè)本錢管理(一)作業(yè)本錢計算法作業(yè)本錢計算法不僅是一種本錢計算方法，更是本錢計算與本錢管理的有機(jī)結(jié)合。作業(yè)本錢計算法基于資源耗用的因果關(guān)系進(jìn)行本錢分配：根據(jù)作業(yè)活動耗用資源的情況，將資源消耗分配給作業(yè);再依照本錢對象消耗作業(yè)的情況，把作業(yè)本錢分配給本錢對象。1.資源資源是企業(yè)生產(chǎn)消耗的原始形態(tài)，是本錢產(chǎn)生的源泉。企業(yè)作業(yè)活動系統(tǒng)所涉及的人力、物力、財力都屬于資源。一個企業(yè)的資源包括直接人工、直接材料、間接制造費(fèi)用等。2.作業(yè)作業(yè)，是指在一個組織內(nèi)為了某一目的而進(jìn)行的消耗資源動作，它是作業(yè)本錢計算系統(tǒng)中最小的本錢歸集單元。作業(yè)貫穿產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營的全過程，從產(chǎn)品設(shè)計、原料采購、生產(chǎn)加工，直至產(chǎn)品的發(fā)運(yùn)銷售。在這一過程中，每個環(huán)節(jié)、每道工序都可以視為一項作業(yè)。3.本錢動因本錢動因，亦稱本錢驅(qū)動因素，是指導(dǎo)致本錢發(fā)生的因素，即本錢的誘因。本錢動因通常以作業(yè)活動消耗的資源來進(jìn)行度量，如質(zhì)量檢查次數(shù)、用電度數(shù)等。在作業(yè)本錢法下，本錢動因是本錢分配的依據(jù)。本錢動因又可以分為資源動因和作業(yè)動因。4.作業(yè)中心作業(yè)中心又稱本錢庫，是指構(gòu)成一個業(yè)務(wù)過程的相互聯(lián)系的作業(yè)集合，用來聚集業(yè)務(wù)過程及其產(chǎn)出的本錢。換言之，按照統(tǒng)一的作業(yè)動因，將各種資源消耗工程歸結(jié)在一起，便形成『『作業(yè)中心。作業(yè)中心有助于企業(yè)更明晰地分析一組相關(guān)的作業(yè)，以便進(jìn)行作業(yè)管理以及企業(yè)組織機(jī)構(gòu)和責(zé)任中心的設(shè)計與考核。(二)作業(yè)本錢計算法與傳統(tǒng)本錢計算法的比較作業(yè)本錢計算法與傳統(tǒng)本錢計算法的直接材料本錢與直接人工本錢都可以直接歸集到本錢對象，兩者的區(qū)別集中在對間接費(fèi)用的分配上。(三)作業(yè)本錢計算法的計算根據(jù)作業(yè)本錢計算法“作業(yè)耗用資源，產(chǎn)品耗用作業(yè)〞的根本指導(dǎo)思想，產(chǎn)品本錢計算過程可以分為兩個階段：第一階段，識別作業(yè)，根據(jù)作業(yè)消耗資源的方式，將作業(yè)執(zhí)行中消耗的資源分派(追溯和間接分配)到作業(yè)，計算作業(yè)的本錢。第二階段，根據(jù)產(chǎn)品所消耗的本錢動因，將第一階段計算的作業(yè)本錢分派(追溯和間接分配)到各有關(guān)本錢對象。(四)作業(yè)本錢管理作業(yè)本錢管理是以提高客戶價值、增加企業(yè)利潤為目的，基于作業(yè)本錢法的新型集中化管理方法。它通過對作業(yè)及作業(yè)本錢確實認(rèn)、計量，最終計算產(chǎn)品本錢，同時將本錢計算深入到作業(yè)層次，對企業(yè)所有作業(yè)活動進(jìn)行追蹤并動態(tài)反映。此外還