XXXX年全球經(jīng)濟多視角分析

/2014年全球經(jīng)濟多視角分析2014年全球經(jīng)濟將緩慢向上“爬行〞歲末，國際機構(gòu)均預(yù)測，2014年，全球經(jīng)濟整體將緩慢向上“爬行〞。全球知名資產(chǎn)管理機構(gòu)——貝萊德集團日前發(fā)布2014年全球投資展望報告指出，明年全球經(jīng)濟呈現(xiàn)持續(xù)溫和增長的概率較高。聯(lián)合國12月18日發(fā)布《2014年世界經(jīng)濟形勢與展望》報告預(yù)測，2014年，全球的經(jīng)濟增長率預(yù)計為3%。2014年全球經(jīng)濟最大的風(fēng)險來自美聯(lián)儲削減量化寬松政策和美國債務(wù)上限問題帶來的不確定性，以及歐元區(qū)依然存在的脆弱性。此外，地緣政治緊張也可能影響石油價格，并給中東、東亞和南亞等地區(qū)經(jīng)濟帶來負(fù)面影響。

美國——

適度加速增長并非正要起飛

聯(lián)合國12月18日發(fā)布《2014年世界經(jīng)濟形勢與展望》報告預(yù)計，2014年美國經(jīng)濟將增長2.5%。由于居民消費、住房和勞動力市場的改善，2014年美國經(jīng)濟將加速增長。

美國經(jīng)濟分析與咨詢機構(gòu)“環(huán)球透視〞首席經(jīng)濟學(xué)家納瑞曼·貝爾拉夫什認(rèn)為，2014年美國經(jīng)濟增長將緩慢加快。他認(rèn)為，2013年美國經(jīng)濟失去動力，最主要原因在于大規(guī)模財政緊縮的拖累。美國國會在12月通過預(yù)算案后，2014年財政政策不確定性和緊縮效應(yīng)大為減少。企業(yè)投資和消費開支的穩(wěn)步增長，以及住房市場持續(xù)改善等都將支持美國經(jīng)濟更快增長，預(yù)計2014年其增長率將為2.5%。

美國布魯金斯學(xué)會高級研究員喬治·佩里也認(rèn)為，由于政策環(huán)境的改善，以及私人需求出現(xiàn)一些轉(zhuǎn)好跡象，和過去三年約2%的年均增長率相比，明年美國經(jīng)濟增長率有望到達3%左右。能源、汽車、航空、軟件等產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)健康擴張勢頭。從中長期來看，由于新的油氣資源的開發(fā)，美國的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)及其國際競爭力正在加強。

美國總統(tǒng)奧巴馬日前稱，2014年對美國來說可能是突破性的一年。但他指出，要為每一個美國人重建基于廣泛增長的機遇，還有很多工作要做，“2014年必須成為行動的一年〞。分析指出，鑒于美國不同黨派、團體在經(jīng)濟和社會政策上的嚴(yán)重分歧，美國政府仍缺乏共識和行動力來促進經(jīng)濟全速增長。也有分析人士謹(jǐn)慎指出，美國經(jīng)濟正在加速，但并非正要起飛。

歐洲——

整體復(fù)蘇回暖

失業(yè)仍居高位

歐盟理事會主席范龍佩近日預(yù)測，歐洲經(jīng)濟2014年將會開始復(fù)蘇。他說，除斯洛文尼亞和塞浦路斯外，其他歐元區(qū)國家經(jīng)濟都將有所增長。深陷債務(wù)危機的西班牙和希臘已出現(xiàn)就業(yè)增長的跡象，但創(chuàng)造就業(yè)仍需更多時間。

歐洲國際政治經(jīng)濟研究中心主任弗埃德瑞克·埃瑞克松對本報記者說，由于歐洲內(nèi)部消費需求增長，一些歐盟國家經(jīng)濟在2014年將加速增長，但受南歐經(jīng)濟停滯所拖累，增長速度將會非常緩慢。

分析認(rèn)為，歐洲經(jīng)濟回暖主要原因在于歐盟委員會、歐洲央行和國際貨幣基金組織的救助方案的實施以及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改革的推進。同時，受低利率政策和較低通脹水平的影響，歐元貶值，歐元區(qū)出口上升，其內(nèi)部消費也增長明顯。

歐洲貨幣金融機構(gòu)官方論壇聯(lián)合主席戴維·馬什表示，歐元區(qū)仍存在三大較為突出的風(fēng)險：首先，美聯(lián)儲縮減量化寬松可能導(dǎo)致投資歐元區(qū)的美元撤回，使歐元區(qū)金融市場乃至實體經(jīng)濟面臨考驗；其次，德國通脹率呈上升趨勢，若2014年進一步走高，歐央行控制通脹的難度將有所增大，超寬松貨幣政策將面臨考驗；最后，希臘將在2014年進行新一輪債務(wù)重組，屆時不僅公共部門持有的希臘債券將減值，私營部門也難幸免，金融市場無疑會再次受到?jīng)_擊。

全球知名資產(chǎn)管理機構(gòu)——貝萊德集團日前發(fā)布的2014年全球投資展望報告指出，歐洲當(dāng)前正受制于“貨幣束縛〞。歐元區(qū)需要弱勢貨幣來促進出口，從而減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)，歐元匯價卻在不斷走強。有專家指出，歐洲央行的中期目標(biāo)是將通脹率維持在接近且不低于2%的狀態(tài)，目前歐元區(qū)通脹率大約在1.6%，還存在降息空間。歐洲經(jīng)濟正處于低增長狀態(tài)，失業(yè)率仍居高位，有降息必要，因此2014年歐央行可能繼續(xù)保持低利率的基調(diào)。

亞太——

經(jīng)濟緩慢提升

將成近年常態(tài)

聯(lián)合國亞洲及太平洋經(jīng)濟社會委員會（簡稱亞太經(jīng)社會）日前在曼谷發(fā)布2013年年終報告稱，受區(qū)域內(nèi)外因素的共同影響，預(yù)計2014年亞太地區(qū)開展中國家的經(jīng)濟將保持緩慢增長。報告預(yù)測稱，亞太地區(qū)開展中經(jīng)濟體2014年的經(jīng)濟增速為5.6%，高于2013年5.2%的經(jīng)濟增速，但仍低于亞太經(jīng)社會此前做出的6.0%的預(yù)測。

報告指出，在未來一段時期，中國經(jīng)濟對亞太地區(qū)的開展至關(guān)重要，預(yù)計中國2014年的經(jīng)濟增速為7.3%。

泰國朱拉隆功大學(xué)平安與國際研究中心主任提塔南·蓬蘇迪拉克對本報記者說，在亞太地區(qū)，中國、日本和東盟的經(jīng)濟開展仍具有活力，它們的開展趨勢對本地區(qū)影響比美國更大。由于日本債務(wù)水平一直居高不下，從中期來看，將繼續(xù)實施經(jīng)濟緊縮政策。日本經(jīng)濟將長期保持在中等開展水平。

報告同時指出，美聯(lián)儲削減量化寬松的政策預(yù)計將導(dǎo)致馬來西亞、菲律賓、俄羅斯和泰國等國2014年的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）下降高達1.2%—1.3%。此外，興旺國家經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢、政策的不確定性以及實施貿(mào)易保護等都將對亞太地區(qū)經(jīng)濟開展造成影響。

亞太經(jīng)社會宏觀經(jīng)濟政策和開展司司長阿尼蘇扎曼·喬杜里表示，經(jīng)濟增長緩慢將成為亞太地區(qū)開展中經(jīng)濟體未來幾年的新常態(tài)，相關(guān)國家亟待出臺更具前瞻性的宏觀經(jīng)濟政策并加強區(qū)域內(nèi)部合作。

非洲——

最壞時期已過

仍然面臨風(fēng)險

泛非經(jīng)濟銀行不久前發(fā)布報告預(yù)測，受世界經(jīng)濟回暖影響，撒哈拉以南非洲國家2014年經(jīng)濟增速將上升至6%，略高于2013年的5.4%。報告認(rèn)為，非洲經(jīng)濟增長在2014年可能要面對歐元區(qū)、美國、新興經(jīng)濟體對非洲的影響等風(fēng)險。

南非前沿咨詢公司首席執(zhí)行官馬丁·戴維斯博士對本報記者表示，“2014年非洲會穩(wěn)定增長。〞他還表示，除經(jīng)濟開展、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型外，還需關(guān)心加強一體化和非洲國家間互聯(lián)互通等問題，局部國家的不穩(wěn)定也給地區(qū)經(jīng)濟健康增長帶來挑戰(zhàn)。

中部非洲國家銀行貨幣政策委員會在17日舉行的年度第四次會議上預(yù)測，共同體2014年經(jīng)濟增長率會接近5.3%，隨著世界經(jīng)濟逐漸復(fù)蘇，石油產(chǎn)業(yè)和非石油領(lǐng)域?qū)⒂衅鹕?/p>

根據(jù)西部非洲國家經(jīng)濟共同體（西共體）委員會2013年年度報告，在國際市場對區(qū)域礦產(chǎn)及油氣的高需求影響下，西共體15國2014年的平均經(jīng)濟增長率將到達7.1%，經(jīng)濟增速最快的塞拉利昂的經(jīng)濟增長率預(yù)計將維持在14%左右。

國際信用評級機構(gòu)惠譽稱，南非的經(jīng)濟增長率將從2013年的1.8%上升至2014年的2.8%。南非儲藏銀行預(yù)計2014年南非經(jīng)濟增長率會到達3%。南非一些經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，南非2014年實際GDP增長率將在2.5%到3%之間，但消費者的信心仍相對缺乏。南非《金融郵報》雜志19日稱，最壞的時期已經(jīng)過去，但南非在新的一年里經(jīng)濟要有起色仍面臨風(fēng)險。2014年世界經(jīng)濟面臨的希望與挑戰(zhàn)聯(lián)合國經(jīng)濟與社會事務(wù)部全球經(jīng)濟監(jiān)測中心主任洪平凡博士：2013年，世界經(jīng)濟增長依舊乏力，全球經(jīng)濟增長率幾乎遜于最保守的預(yù)期。大多數(shù)興旺經(jīng)濟體緩慢地向經(jīng)濟復(fù)蘇邁進，艱難地尋找并落實正確的經(jīng)濟開展政策。同時，局部新興經(jīng)濟體遭受著新的來自于內(nèi)外部的不利影響，阻礙它們將連續(xù)數(shù)年的經(jīng)濟高速開展延續(xù)下去。盡管如此，全球經(jīng)濟在今年下半年的積極表現(xiàn)預(yù)計將在一定程度上幫助明年的世界經(jīng)濟獲取增長動力。事實上，根據(jù)聯(lián)合國相關(guān)機構(gòu)的預(yù)測，全球經(jīng)濟可能將在2014年呈現(xiàn)3%的經(jīng)濟增長率，顯著高于2013年2.1%的經(jīng)濟增長預(yù)期。2013亞洲年度熱詞房輪假霾漲，今年用來總結(jié)亞洲的年度詞匯總體有些悲觀……2013收官：人民幣對美元升破6.10人民幣“外升內(nèi)貶〞是階段性現(xiàn)象揮別20132014能帶來新希望嗎上海自貿(mào)區(qū)明年將推利率市場化日本金融市場2013年完美收官2014全球宏觀經(jīng)濟的七大主題網(wǎng)傳哈佛大學(xué)校訓(xùn)系編造金融界盈利寶，活期儲蓄利率提升1000%在興旺國家中，歐元區(qū)終于擺脫了二次衰退（double-diprecession）、美國的經(jīng)濟增長步伐加快、日本的經(jīng)濟擴張政策（expansionarypolicies）好于預(yù)期。這是自2011年來的首次世界主要興旺經(jīng)濟體同時顯現(xiàn)出經(jīng)濟上行信號。此現(xiàn)狀可能將引發(fā)良性循環(huán)并帶動全球經(jīng)濟增長。美聯(lián)儲將逐步縮減債務(wù)購置規(guī)模即縮減量化寬松。興旺國家的貨幣政策在未來兩年內(nèi)將根本保持寬松，為全球金融業(yè)和實體經(jīng)濟創(chuàng)造良好的開展環(huán)境。此外，歐洲和美國的財政緊縮方案預(yù)計將縮減以減輕對經(jīng)濟增長的拖累。開展中國家中的大型經(jīng)濟體如巴西、中國、印度和俄羅斯已成功改善過去兩年它們所經(jīng)歷的經(jīng)濟增速放緩的狀況。在某些情況下，經(jīng)濟增速甚至出現(xiàn)提升。與此同時，非洲的經(jīng)濟增長前景依舊相對樂觀，愈發(fā)有效的經(jīng)濟治理措施和較高規(guī)模的基建投資足以適應(yīng)國家的城市化開展。但是，基于不穩(wěn)定的資本流動、大宗商品價格波動和匯率波動，同時一些國家出現(xiàn)通貨膨脹和預(yù)算赤字?jǐn)U大的壓力，上述經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長遭受著嚴(yán)峻的宏觀經(jīng)濟政策的負(fù)面影響。幸運的是，許多開展中國家正進行著關(guān)鍵領(lǐng)域改革，包括社會保障、收入分配、財政體制、稅收、能源、交通、教育和醫(yī)療保障領(lǐng)域。以上改革將有助于長期經(jīng)濟增長。另一項利好是在經(jīng)歷了12年的僵局后，世貿(mào)組織近期在巴厘島舉行的部長級會議中達成了規(guī)模上萬億美元的貿(mào)易協(xié)議。盡管協(xié)議未能實現(xiàn)多哈回合談判目標(biāo)同時可能無法在短期內(nèi)提振全球貿(mào)易，但它已重振人們對建立多邊貿(mào)易體系的信念并給全球經(jīng)濟的開展帶來信心。盡管若干因素顯示經(jīng)濟向好，但全球經(jīng)濟仍面臨著下行風(fēng)險。其中最重要的因素源于全球主要央行寬松政策的不確定性。美聯(lián)儲最近公布的將開始縮減量化寬松規(guī)模的公告并未帶來全球金融動亂，原因在于市場已在美聯(lián)儲于去年夏天暗示朝著此（縮減量化寬松）方向努力后進行了相當(dāng)程度的調(diào)整。但誰也不能保證，縮減量化寬松的過程將一帆風(fēng)順。放松量化寬松政策的無序蔓延可能將導(dǎo)致各國長期利率升幅過快并引發(fā)股市的拋售潮，使資金急劇流向興旺國家并提升新興經(jīng)濟體的外部金融風(fēng)險溢價（external-financingriskpremiums），這可能會導(dǎo)致外部赤字規(guī)模較高且財政預(yù)算狀況欠佳的新興經(jīng)濟體遭遇經(jīng)濟硬著陸。事實上，在今年早些時候，資本流入規(guī)模的降低已經(jīng)導(dǎo)致了巴西、印度、印尼、土耳其及南非的貨幣大幅貶值。并且在局部國家，貨幣貶值壓力再次加劇。與其它新興經(jīng)濟體相比，中國受到的外部沖擊相對較輕但經(jīng)濟增長風(fēng)險同樣出現(xiàn)上升。風(fēng)險上升的因素包括影子銀行、日益上升的地方政府債務(wù)規(guī)模、房地產(chǎn)泡沫以及普遍的產(chǎn)能過剩。好在中國政府已經(jīng)認(rèn)識到這些風(fēng)險，并積極采取措施以降低其負(fù)面影響。此外，雖然歐元區(qū)的經(jīng)濟增長取得了進步，但該地區(qū)經(jīng)濟依舊脆弱，局部成員國的信貸狀況非常惡劣和且社會總需求極其疲軟。此外，歐元區(qū)失業(yè)率節(jié)節(jié)上升，希臘和西班牙失業(yè)率最高曾到達27%。日本和美國面臨著政策的不確定性。安倍經(jīng)濟學(xué)的“第三支箭〞即支持日本長期經(jīng)濟增長的結(jié)構(gòu)改革所帶來的效應(yīng)還有待觀察。盡管美國已成功在預(yù)算問題中達成了兩黨協(xié)議，但在債務(wù)上限問題和其他財政問題中的兩黨角力將繼續(xù)拖累著政策的制定。簡而言之，盡管2014年的全球經(jīng)濟開展前景有所改善，但全球的政策制定者們務(wù)必就經(jīng)濟下行風(fēng)險保持警惕并加強國際合作。2013年的全球經(jīng)濟開展變化為政策制定者們提供了良好的施政依據(jù)。（洪平凡：美國賓夕法尼亞大學(xué)經(jīng)濟學(xué)博士，聯(lián)合國經(jīng)濟與社會事務(wù)部全球經(jīng)濟監(jiān)測中心主任。主要從事的學(xué)術(shù)研究領(lǐng)域包括：大規(guī)模非線性計量經(jīng)濟模型隨機模擬，投資函數(shù)，消費函數(shù)，國際貿(mào)易需求彈性，匯率，國際收支平衡，世界經(jīng)濟模型連接，宏觀經(jīng)濟政策的國際傳遞效應(yīng)，經(jīng)濟預(yù)測及經(jīng)濟政策模擬。）外電：2014年世界經(jīng)濟可望提速美國承載希望外電稱，全球經(jīng)濟在2014年應(yīng)可終結(jié)連續(xù)三年的緩慢增長局面，不過情況的好轉(zhuǎn)似乎并非躍進式，而是循序漸進的。

市場發(fā)出積極信號

據(jù)路透社12月29日報道，今年臨近年底時股市上揚，而且近期主要經(jīng)濟體發(fā)布的指標(biāo)似乎有所改善，這讓投資者與分析師在即將邁入2014年之際信心十足。

美國聯(lián)邦儲藏委員會在本月稍早時為這種樂觀情緒提供了一個生動的例證。當(dāng)時美聯(lián)儲決定開始縮減史無前例的貨幣刺激舉措，理由就是經(jīng)濟在近期發(fā)出的強勁訊號。

國際貨幣基金組織（IMF）在10月發(fā)布經(jīng)濟預(yù)估時稱，全球經(jīng)濟2014年增長率可能升至3.6%左右，高于今年的2.9%。

重大問題仍未解決

不過報道指出，在市場熱情與連篇累牘的樂觀分析報告背后，一直困擾全球經(jīng)濟的巨大結(jié)構(gòu)性問題和失衡局面并未遠(yuǎn)離。

盡管英國和德國存在些許亮點，但不夠強健的銀行業(yè)及疲弱的內(nèi)需將持續(xù)拖累歐洲主要經(jīng)濟體，即便其中許多國家已再次開始緩步增長。

至于中國，在過去幾個月對分析師所作的調(diào)查顯示，作為全球第二大經(jīng)濟體的中國料將再度迎來微妙的一年。中國政府屢次重申，將竭力促進內(nèi)需，使經(jīng)濟脫離對投資和出口的仰賴，可以接受經(jīng)濟較為緩慢的增長。

鑒于歐洲、中國及美國約占全球產(chǎn)出的三分之二，許多分析師深信，全球經(jīng)濟將持續(xù)呈現(xiàn)不溫不火的增長。

法國農(nóng)業(yè)信貸投資銀行全球市場研究主管埃爾韋·古萊凱在展望2014年時表示：“這三個地區(qū)的經(jīng)濟不會加速增長，或者增幅相當(dāng)微小。〞對工業(yè)國而言，古萊凱表示，這局部歸因于人口、債務(wù)和技術(shù)沖擊。

IMF預(yù)計2015年到2018年間，全球經(jīng)濟增長將加快到每年大約4%的速度，與全球金融危機爆發(fā)前10年的年均增速大致相當(dāng)。

美國經(jīng)濟承載希望

2014年1月2日出爐的一系列采購經(jīng)理人指數(shù)報告將提供明年全球制造商狀況的線索，尤其是美國供給管理協(xié)會的調(diào)查報告?zhèn)涫荜P(guān)注。

目前金融市場的樂觀情緒大多反映出美國前景的改善。在擺脫持續(xù)一年的政治僵局后，美國經(jīng)濟在2014年似將加快增長。

分析師預(yù)計，新年前夜公布的數(shù)據(jù)將顯示，美國12月消費者信心良好。

野村證券首席美國分析師劉易斯·亞歷山大稱：“仍存在一些重大阻力—尤其是存貨投資步伐不可防止地放緩。〞“但經(jīng)濟在最近幾個月的優(yōu)異表現(xiàn)讓我們更加相信，期待已久的美國經(jīng)濟周期性加速增長已經(jīng)出現(xiàn)，而且資產(chǎn)市場很可能就此進行調(diào)整。〞

日本歐洲存在變數(shù)

報道認(rèn)為，主要央行釋放的巨額廉價資金已經(jīng)扶助本國股市攀升，這種情況在2013年可能比以往更為明顯。不過中國和巴西股市仍下跌。

在日本大規(guī)模的財政與貨幣刺激政策推動下，日經(jīng)指數(shù)創(chuàng)下六年來收盤高位，2013年至今上揚56%，有望獲得1972年以來最正確年度表現(xiàn)。

然而，隨著刺激政策的效應(yīng)消退，日本股市和經(jīng)濟增長的耀眼表現(xiàn)在新的一年或?qū)⒎怕?/p>

歐元區(qū)的形勢雖然看起來比去年同期穩(wěn)定得多，但仍是全球經(jīng)濟前景中最大的不確定因素?！靶袆咏?jīng)濟學(xué)〞咨詢公司歐洲經(jīng)濟部門主管納塔沙·格瓦爾蒂希表示：“總而言之，（歐元區(qū)）出現(xiàn)回穩(wěn)的跡象，但增長前景面臨的風(fēng)險仍偏向下行。〞“歐洲央行一刀切式的貨幣政策難有理想效果，因為債務(wù)危機已經(jīng)暴露出對存在明顯結(jié)構(gòu)性差異的國家實施貨幣一體化所面臨的難題。〞2013--2014年世界經(jīng)濟形勢分析與展望(常駐聯(lián)合國工業(yè)開展組織代表處)自2008年國際金融危機爆發(fā)已逾五年。當(dāng)前呈現(xiàn)在我們面前的世界經(jīng)濟總體圖景是，全球經(jīng)濟維持低速增長，而推動增長的力量格局在改變。2013年世界經(jīng)濟繼續(xù)向下滑行，為金融危機后的最低水平。展望2014年，世界經(jīng)濟前景喜憂參半，整體經(jīng)濟復(fù)蘇有望加快，興旺國家和開展中國家之間的增速差距將進一步縮窄。但風(fēng)險因素猶存，美國量化寬松政策何時并以何種方式退出是世界經(jīng)濟近期最大的不確定因素，不排除經(jīng)濟形勢可能出現(xiàn)反復(fù)。

一、世界經(jīng)濟增長有望改善和加快國際金融危機以來，世界經(jīng)濟復(fù)蘇進程艱難曲折，脆弱性、不確定性和不平衡性成為世界經(jīng)濟開展的重要特征，各國政策相應(yīng)地也在不斷調(diào)整。2013年，世界經(jīng)濟繼續(xù)處于政策刺激下的脆弱復(fù)蘇階段，總體形勢相對穩(wěn)定，但繼續(xù)向下滑行，維持著“弱增長〞格局。國際貨幣基金組織（IMF）預(yù)計，2013年世界經(jīng)濟將僅增長2.9%，為金融危機后的最低水平。與此同時，推動經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭從新興經(jīng)濟體轉(zhuǎn)向興旺經(jīng)濟體。2013年，興旺經(jīng)濟體總體趨于好轉(zhuǎn)。主要興旺經(jīng)濟體的經(jīng)濟活動開始從低迷加快，經(jīng)濟增長逐步增強，成為世界經(jīng)濟增長的主要拉動力量。其中，美國經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭較為穩(wěn)固，截止到三季度經(jīng)濟已連續(xù)10個季度保持增長；歐元區(qū)經(jīng)濟觸底上升，逐步走出衰退，金融市場趨于穩(wěn)定；日本刺激政策收到一定成效，增長信心有所提振。但興旺國家“低增長、高失業(yè)率、高赤字、高負(fù)債〞并存的格局沒有根本改善，導(dǎo)致增長動力缺乏，經(jīng)濟增速仍低于潛在水平。IMF預(yù)計，2013年興旺經(jīng)濟體經(jīng)濟將增長1.2%，低于上年0.3個百分點。相比之下，2013年新興經(jīng)濟體和開展中國家經(jīng)濟增速繼續(xù)放緩。近兩年，新興經(jīng)濟體在經(jīng)歷了自金融危機以來的一輪超出潛能的高增長后，經(jīng)濟增速明顯放緩，開展中國家整體經(jīng)濟有逐步轉(zhuǎn)弱趨勢。興旺國家經(jīng)濟低速增長，總需求水平仍缺乏，明顯降低對開展中國家的進口需求，對開展中國家經(jīng)濟產(chǎn)生顯著影響。主要新興經(jīng)濟體結(jié)構(gòu)性調(diào)整艱難，加上資金流入減少，金融市場大幅震蕩，經(jīng)濟增速遠(yuǎn)低于過去的增長水平。IMF預(yù)計，2013年新興經(jīng)濟體和開展中國家整體經(jīng)濟增速預(yù)計為4.5%，低于上年0.4個百分點。在各國寬松政策的刺激下，2014年世界經(jīng)濟形勢有望進一步改善，整體經(jīng)濟復(fù)蘇步伐將加快。IMF預(yù)計，2014年世界經(jīng)濟將增長3.6%，增速比2013年提高0.7個百分點，并認(rèn)為這一增長率屬于“偏低的中期增長軌跡〞。2014年，興旺國家經(jīng)濟可望延續(xù)上升向好態(tài)勢，全球經(jīng)濟上升也將更多地集中在興旺經(jīng)濟體。歐洲經(jīng)濟走出衰退將推動全球市場信心改善，增強全球經(jīng)濟的增長動力，而美國經(jīng)濟穩(wěn)固復(fù)蘇也是決定全球經(jīng)濟前景的最重要因素。經(jīng)合組織（OECD）的綜合領(lǐng)先指標(biāo)顯示，2013年10月該組織34個成員國整體領(lǐng)先指標(biāo)為2011年6月以來的最高水平，說明興旺經(jīng)濟體經(jīng)濟前景將進一步改善。2014年，新興經(jīng)濟體和開展中國家經(jīng)濟的增長速度也會有所加快，但主要新興經(jīng)濟體經(jīng)濟仍難以恢復(fù)到前幾年的較高增速。其結(jié)果是，興旺國家和開展中國家兩大市場之間的經(jīng)濟增速差距將進一步縮窄。

表1

2009-2014年世界經(jīng)濟增長趨勢（%）

200920102011201220132014世界經(jīng)濟-0.45.23.93.22.93.6興旺國家-3.43.01.71.51.22.0美國-2.82.51.82.81.62.6歐元區(qū)-4.42.01.5-0.6-0.41.0日本-5.54.7-0.62.02.01.2新興經(jīng)濟體和開展中國家3.17.56.24.94.55.1注：2013年和2014年為預(yù)測值。資料來源：IMF，《世界經(jīng)濟展望》，2013年10月。

但世界經(jīng)濟面臨的困難和風(fēng)險不容無視。當(dāng)前，世界經(jīng)濟仍處于金融危機后的深度調(diào)整期，整體增長緩慢，面臨著復(fù)蘇基礎(chǔ)不穩(wěn)、增長動力缺乏、開展速度不均等問題，復(fù)蘇進程難以一帆風(fēng)順。美國即將退出量化寬松貨幣政策，將對全球經(jīng)濟和金融市場帶來重大影響，已成為世界經(jīng)濟和國際金融最大的風(fēng)險源。興旺國家經(jīng)濟仍低于潛在增長率，局部新興大國經(jīng)濟增長放緩、金融風(fēng)險上升，世界經(jīng)濟形勢依然錯綜復(fù)雜，不排除經(jīng)濟形勢可能出現(xiàn)反復(fù)。一是世界經(jīng)濟增長的動力仍顯疲弱，低速增長成為常態(tài)國際金融危機后，各國都在尋找重振經(jīng)濟的新的增長動力。以美國為首的興旺國家正在積極搶占新一輪能源革命和產(chǎn)業(yè)革命的制高點，以保持在國際產(chǎn)業(yè)分工中的優(yōu)勢地位。但總體看，新一輪工業(yè)革命尚處孕育階段，大范圍的新的領(lǐng)先產(chǎn)業(yè)仍處于尋求階段，關(guān)鍵技術(shù)和商業(yè)模式創(chuàng)新缺乏實質(zhì)性突破，短期內(nèi)還難以形成強有力的新經(jīng)濟增長點。主要興旺國家的結(jié)構(gòu)性問題遠(yuǎn)未解決，在技術(shù)進步缺乏突破的情況下，興旺國家難以形成新的市場熱點，居民消費中低速增長，企業(yè)投資意愿不強，經(jīng)濟內(nèi)生增長動力缺乏。這也使得世界經(jīng)濟的增長動力不夠強勁，只能維持低速增長。興旺國家持續(xù)的財政整頓也削弱了經(jīng)濟增長動力。擴張性財政政策在全球應(yīng)對金融危機中起到重要的積極作用，但也給各國政府積累了大量債務(wù)。近幾年興旺國家連年財政赤字，政府債務(wù)率不斷攀升。IMF預(yù)計，2013年美國、歐元區(qū)和日本的政府債務(wù)率將分別高達106%、95.7%和243.5%，2014年仍處于較高水平。為穩(wěn)定市場信心、增強政府債務(wù)的可持續(xù)性，興旺國家削赤減債任務(wù)艱巨，預(yù)計在今后較長時期內(nèi)會持續(xù)的財政整頓。而政府減少對債務(wù)依賴、減少預(yù)算赤字的過程勢必會削弱消費和投資需求，抑制經(jīng)濟。興旺國家的高失業(yè)率也是影響經(jīng)濟復(fù)蘇的一個痼疾。美國失業(yè)率已由國際金融危機后的10%降至2013年11月的7%，但仍高于6.5%的目標(biāo)水平。歐元區(qū)整體失業(yè)率居高不下，持續(xù)在12%的高位，特別是年輕人的就業(yè)形勢依然嚴(yán)峻，預(yù)計2014年歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇也不會使其就業(yè)市場有明顯改觀。其他興旺經(jīng)濟體失業(yè)問題短期內(nèi)也無明顯改善跡象。IMF預(yù)計，2014年興旺經(jīng)濟體失業(yè)率仍將保持在高位。高失業(yè)率不僅抑制居民收入增長，也嚴(yán)重?fù)p害消費能力和消費意愿。新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增速放緩，對全球經(jīng)濟拉動作用趨于減弱。金融危機以來，以金磚國家為代表的新興經(jīng)濟體經(jīng)濟保持較快增長，是拉動世界經(jīng)濟的主要力量。但在興旺國家需求持續(xù)疲弱、國際資本異動困擾、各國自身深層次的結(jié)構(gòu)性矛盾凸顯下，新興經(jīng)濟體也無法獨善其身，經(jīng)濟增速回落明顯。有的國家過于依賴能源資源出口，受國際市場能源資源價格下滑沖擊嚴(yán)重；有的國家財政和經(jīng)常賬戶雙赤字問題突出，亟需加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和財政緊縮。新興經(jīng)濟體普遍失去強勁增長勢頭，讓世界經(jīng)濟近期增長前景放緩。二是美國退出量化寬松政策帶來新的風(fēng)險，新興經(jīng)濟體的挑戰(zhàn)增大歐債危機曾是影響全球經(jīng)濟最主要的風(fēng)險源，但世界經(jīng)濟近期最大的不確定性則是美國量化寬松政策何時并以何種方式退出的問題。當(dāng)前世界經(jīng)濟面臨的一大轉(zhuǎn)變是，隨著經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟復(fù)蘇穩(wěn)固，美國正醞釀退出寬松貨幣政策。有研究機構(gòu)預(yù)計，美聯(lián)儲可能在2014年一季度開始逐步退出量化寬松政策，初期減少購債規(guī)?？赡苁?00億美元。美聯(lián)儲量化寬松貨幣政策的退出與其當(dāng)初實施一樣，都具有重要的溢出效應(yīng)。量化寬松政策逐步退出，將改變國際金融、商品和房地產(chǎn)市場流動性供求格局，有利于保持資產(chǎn)價格穩(wěn)定，防止泡沫積聚；但同時也可能會引發(fā)國際金融條件的劇烈波動，沖擊國際債券市場和外匯市場，造成跨國資本流動異常，給世界經(jīng)濟帶來新的不確定性。自2013年5月美聯(lián)儲暗示要縮減貨幣刺激規(guī)模以來，市場對量化寬松退出預(yù)期的混亂和敏感性增強，市場的震蕩和風(fēng)險也明顯增加。IMF認(rèn)為，美國實現(xiàn)平穩(wěn)退出面臨較大難度，能否控制長期利率和市場波動性甚為關(guān)鍵。市場流動性相對減少，很可能導(dǎo)致長期利率升幅擴大，對全球市場產(chǎn)生溢出效應(yīng)。美聯(lián)儲啟動退出量化寬松政策對新興市場的影響將更為明顯，尤其是對這些國家資本短期流動的沖擊明顯。美聯(lián)儲退出量化寬松將抬高興旺國家金融市場利率，改變興旺國家和新興經(jīng)濟體的投資收益比照，促使國際資本從新興經(jīng)濟體向興旺國家回流，導(dǎo)致新興經(jīng)濟體股市、匯市大幅波動。實際上，自美聯(lián)儲發(fā)出退出量化寬松政策的信號后，國際金融市場波動加劇，一些新興經(jīng)濟體的貨幣大幅貶值，通脹水平嚴(yán)重，股市明顯下跌，經(jīng)濟增速放慢。為阻止資本外流，新興經(jīng)濟體需要收緊貨幣和財政政策，但這又會使本已減慢的經(jīng)濟增長雪上加霜。三是世界貿(mào)易與跨國投資增長緩慢，全球經(jīng)濟復(fù)蘇缺失重要的助推力量2008-09年間的全球經(jīng)濟危機由國際金融危機引發(fā)，但通過國際貿(mào)易急劇萎縮傳導(dǎo)到世界各地。2009年的國際貿(mào)易的大幅萎縮史無前例。在各國超常規(guī)的經(jīng)濟措施刺激下，2010年國際貿(mào)易出現(xiàn)恢復(fù)性快速反彈。2011年以來，世界經(jīng)濟低速增長及歐債危機深化，抑制了全球進口需求，國際貿(mào)易增長轉(zhuǎn)趨疲弱。2013年國際貿(mào)易狀況仍不樂觀，特別是興旺國家進口萎縮，拖累了全球貿(mào)易增長。世界貿(mào)易組織（WTO）最新預(yù)測，2013年全球貨物貿(mào)易量將增長2.5%，其中興旺經(jīng)濟體出口增長1.5%，進口萎縮0.1%，開展中經(jīng)濟體和獨聯(lián)體出口增長3.6%，進口增長5.8%。在全球經(jīng)濟脆弱復(fù)蘇、國際貿(mào)易總體低迷的背景下，一些國家為了緩解就業(yè)壓力和企業(yè)困難，大力推行貿(mào)易保護主義，在一定程度上阻礙了世界貿(mào)易復(fù)蘇進程。當(dāng)前世界經(jīng)濟正處于一個非常時期，即國際貿(mào)易增長率低于世界產(chǎn)出增長率，由此導(dǎo)致世界經(jīng)濟復(fù)蘇不可或缺的一股助推力量缺失。2014年，隨著世界經(jīng)濟總體向好，國際貿(mào)易增長也有望加快。WTO預(yù)計，2014年世界貨物貿(mào)易量將增長4.5%，但仍低于過去20年間5.4%的平均增長水平。其中，興旺經(jīng)濟體出口增長2.8%，開展中國家增長6.3%，分別高于2013年1.3個和2.7個百分點。

表2

2009-2014年世界商品貿(mào)易增長趨勢（%）注：2012年和2013年為預(yù)測值。資料來源：WTO秘書處，WTO

，《貿(mào)易快訊》，2013年9月19日。

經(jīng)濟復(fù)蘇前景不明朗、信貸狀況收緊、企業(yè)盈利下降，導(dǎo)致眾多跨國公司通過資產(chǎn)重組、撤資等方式重新布局全球跨國投資，對外投資十分謹(jǐn)慎。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議（UNCTAD）《2013年世界投資報告》顯示，2012年全球外國直接投資（FDI）流入量下降了18%，降至1.35萬億美元。其中，開展中國家吸收的外資首次超過興旺國家，占全球直接投資流量的52%。2012年開展中國家的直接投資流入量略有減少，下降4%，為7030億美元。面對經(jīng)濟前景難以料定，在吸收外資量下降的同時，興旺國家的跨國公司對新投資持觀望態(tài)度，或撤回國外資產(chǎn)，而不是進行重大國際擴張。2012年，興旺國家的直接外資流入量下降32%，降至5610億美元；而興旺國家的外向直接投資量下降23%，降至9090億美元。UNCTAD預(yù)計，2013年全球跨國直接投資將接近2012年的水平，其上限為1.45萬億美元。

表3

1990-2012年全球直接投資主要指標(biāo)

（按現(xiàn)行價格計算的價值，十億美元）

19902005-2007危機前平均水平201020112012直接外資流入量2071491140916521351直接外資流出量2411534150516781391內(nèi)向直接外資存量207814706203802087322813外向直接外資存量209115895211302144223593跨境并購99703344555308資料來源：聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議（UNCTAD），《2013年世界投資報告》，2013年6月26日。

未來全球跨國直接投資復(fù)蘇之路依然艱難曲折。UNCTAD預(yù)計，隨著宏觀經(jīng)濟根本面改善和投資者信心恢復(fù)，跨國公司開展跨國投資能力和意愿增強，2014年全球跨國直接投資可能上升至1.6萬億美元。同時UNCTAD也警告說，全球金融體系的結(jié)構(gòu)缺陷、宏觀經(jīng)濟環(huán)境的潛在風(fēng)險及主要經(jīng)濟體政策的不確定性，也可能導(dǎo)致對外直接投資流量進一步下降。由于世界經(jīng)濟的脆弱性和政策不確定性，全球?qū)ν庵苯油顿Y上升至較為強勁增長水平所需要的時間將比預(yù)期的要長。另外，各國在出臺自由化和便利化投資政策的同時，也加強了對外國投資的監(jiān)管，投資保護主義風(fēng)險有所上升。

二、主要國家及地區(qū)經(jīng)濟展望1、美國經(jīng)濟將領(lǐng)跑世界經(jīng)濟，但縮減量化寬松規(guī)模增加了經(jīng)濟的不確定性2013年美國經(jīng)濟以緩慢但平穩(wěn)的步調(diào)繼續(xù)復(fù)蘇。前三季度，美國國內(nèi)生產(chǎn)總值按年率計算分別增長1.1%、2.5%和3.6%，至此美國經(jīng)濟已連續(xù)第10個季度保持增長。制造業(yè)、科技業(yè)、私人消費、住房市場的增長支持美國經(jīng)濟實現(xiàn)了持續(xù)增長。房地產(chǎn)市場繼續(xù)改善，截至7月美國20個大城市房價指數(shù)實現(xiàn)了連續(xù)8個月環(huán)比上升?！绊搸r氣革命〞在使美國對外能源依賴度降低的同時，壓縮了其制造業(yè)生產(chǎn)本錢，推動制造業(yè)活動繼續(xù)擴張，汽車和高科技行業(yè)的增長尤其值得注意。就業(yè)情況有所改善，11月份失業(yè)率為7%，是2008年11月以來新低。由于美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好，市場對于美聯(lián)儲收緊量化寬松的預(yù)期增強。2014年，需要高度關(guān)注美聯(lián)儲縮減量化寬松規(guī)模對經(jīng)濟的影響。金融危機后，由于采取多輪量化寬松方案，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模大幅膨脹，創(chuàng)下3.93萬億美元的歷史紀(jì)錄。隨著美國經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)，逐步退出量化寬松政策擺上了日程。對美國來說，縮減量化寬松可能導(dǎo)致流動性收緊，由此帶來的利率上升將抑制房地產(chǎn)復(fù)蘇，也會抬高消費信貸和商業(yè)融資本錢，不利于私人消費和投資增長。在2013年夏天通過金融市場釋放沖擊波之后，美聯(lián)儲在如何退出量化寬松政策上面臨著國際壓力，各方要求其更加清晰地傳遞信息，但美聯(lián)儲更聚焦于美國的就業(yè)和通脹，美國經(jīng)濟狀況改善的程度將是美聯(lián)儲決策的關(guān)鍵考量。美聯(lián)儲要權(quán)衡的是，如何及何時開始縮減資產(chǎn)購置規(guī)模，同時又不會觸發(fā)利率上升的局面，以免導(dǎo)致拖緩經(jīng)濟復(fù)蘇進程和損害就業(yè)市場的增長。此外，美國政府債臺高筑，也潛藏著財政金融風(fēng)險，可能拖累經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭。經(jīng)過金融危機后的幾年調(diào)整，美國經(jīng)濟增長內(nèi)生動力有所增強，復(fù)蘇勢頭較為穩(wěn)固?？紤]到近年美國經(jīng)濟調(diào)整取得的實際成效，以及房地產(chǎn)市場持續(xù)向好、國內(nèi)工業(yè)逐漸企穩(wěn)、頁巖氣革命提升其競爭力，2014年美國經(jīng)濟將延續(xù)增長態(tài)勢，增長勢頭進一步穩(wěn)固。美聯(lián)儲預(yù)計，2013年美國經(jīng)濟增速將為2%-2.3%，2014年增速將加快到2.9%-3.1%。2、歐元區(qū)經(jīng)濟可望實現(xiàn)溫和復(fù)蘇，但很多薄弱環(huán)節(jié)依然存在在經(jīng)歷了歐債危機的“急癥期〞后，2013年歐元區(qū)經(jīng)濟漸漸從下挫中企穩(wěn)，并逐步走出谷底。二季度歐元區(qū)經(jīng)濟環(huán)比增長0.3%，是2011年第四季度以來的首次增長。三季度經(jīng)濟環(huán)比增長0.1%，為連續(xù)兩個季度增長。隨著市場對經(jīng)濟前景信心增強，歐元區(qū)經(jīng)濟景氣指數(shù)連續(xù)攀升，2013年11月該指數(shù)連續(xù)7個月保持升勢，到達2011年8月以來的最高點。10月份歐元區(qū)失業(yè)率降至12.1%，是2011年2月以來的首次下降。工商企業(yè)看好經(jīng)濟開展前景，投資意愿正在逐步增強。目前，歐洲火車頭德國經(jīng)濟上升態(tài)勢明顯，作為第二大經(jīng)濟體的法國也在逐漸好轉(zhuǎn)，西班牙、意大利等重債國融資本錢處于平安水平，希臘財政經(jīng)濟狀況也出現(xiàn)改善。德國總理默克爾優(yōu)勢連任，有利于歐盟和歐洲央行政策的連續(xù)性，也有利于歐元區(qū)朝著“歐元穩(wěn)固〞的方向開展。但歐元區(qū)的消費依然比較疲弱。2014年，歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇會持續(xù)下去，經(jīng)濟增速可望加快。歐元區(qū)經(jīng)濟增長也將推動全球市場信心改善。但高失業(yè)率和結(jié)構(gòu)調(diào)整緩慢，使歐元區(qū)經(jīng)濟增速大幅上升的可能性不大。2013年11月歐元區(qū)按年率計算的通貨膨脹率上升0.9%，遠(yuǎn)低于歐洲央行2%的目標(biāo)，說明歐元區(qū)仍存在一定的通縮威脅。歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭分化依然突出，核心成員國和邊緣成員國的經(jīng)濟增速仍存在較大差異，短期內(nèi)還難以趨同。歐盟委員會2013年11月5日發(fā)表的秋季經(jīng)濟報告預(yù)測，歐元區(qū)在2013年、2014年和2015年的經(jīng)濟增常年率分別為-0.4%、1.1%和1.7%，歐盟在2013年、2014年和2015年的經(jīng)濟增常年率分別為0、1.4%和1.9%。這預(yù)示著歐元區(qū)經(jīng)濟只能實現(xiàn)緩慢復(fù)蘇。歐元區(qū)經(jīng)濟重新恢復(fù)穩(wěn)定增長將是一個緩慢的過程。在過去幾年應(yīng)對歐債危機中，歐盟多策并舉力保經(jīng)濟復(fù)蘇。歐洲央行的介入以及重債國政府的承諾，給歐元區(qū)內(nèi)部帶來了一定程度的穩(wěn)定。目前，歐元區(qū)金融市場趨于穩(wěn)定，正朝著構(gòu)建更強貨幣聯(lián)盟、夯實金融體系的目標(biāo)邁進。但很多薄弱環(huán)節(jié)依然存在，包括仍在惡化的公共債務(wù)、高本錢信貸以及脆弱的銀行。歐元區(qū)通過政策行動減少了主要風(fēng)險并穩(wěn)定了金融形勢，但歐元區(qū)金融部門改革尚未完成，局部國家金融體系仍很脆弱，外圍經(jīng)濟體增長仍受制于信用瓶頸。歐盟仍在進行的結(jié)構(gòu)改革和財政整頓必將對投資和消費需求產(chǎn)生制約影響，預(yù)示著經(jīng)濟增長速度仍將比較緩慢。此外，高失業(yè)率以及人口老齡化問題對財政形成較大壓力，居高不下的私人債務(wù)有待繼續(xù)清理，調(diào)結(jié)構(gòu)任務(wù)依然嚴(yán)峻。因此，歐盟仍需要繼續(xù)采取相應(yīng)的政策來改善經(jīng)濟增長前景和讓歐盟經(jīng)濟更具活力以經(jīng)受得住內(nèi)外風(fēng)險的沖擊。3、

“安倍經(jīng)濟學(xué)〞政策效果不確定，日本經(jīng)濟后續(xù)動力可能減弱受非常規(guī)寬松貨幣政策、刺激性財政政策的支撐，以及日元匯率大幅貶值效應(yīng)的影響，2013年日本經(jīng)濟溫和復(fù)蘇，失業(yè)率下降，私人消費上升，工業(yè)生產(chǎn)溫和增長，出口上升。一季度日本經(jīng)濟環(huán)比增長1%，折合年率增長4.1%；二季度經(jīng)濟環(huán)比增長0.9%，年率增長3.8%；但三季度經(jīng)濟增長滑坡，環(huán)比增長0.3%，年率增長1.1%。隨著大規(guī)模量化寬松政策的推行，日本央行大幅壓低了日元匯率，這對日本的出口構(gòu)成利好，帶來日本企業(yè)以日元結(jié)算的海外收入增加，企業(yè)盈利得到提高，但同時推高了進口價格水平，造成能源、資源進口本錢上升。當(dāng)美國醞釀退出寬松貨幣政策時，日本則在“安倍經(jīng)濟學(xué)〞的指引下更大力度地放松貨幣政策，以使經(jīng)濟擺脫通貨緊縮?！鞍脖督?jīng)濟學(xué)〞包括：一是寬松的貨幣政策，二是大規(guī)模的財政刺激，三是包括放松管制和促進創(chuàng)新等在內(nèi)的一攬子增長戰(zhàn)略，目的是激活日本經(jīng)濟，徹底擺脫通縮式蕭條?！鞍脖督?jīng)濟學(xué)〞提升了國內(nèi)經(jīng)濟信心，政策效果逐漸顯現(xiàn)。在歷經(jīng)兩個飽受通縮之苦的“失去的十年〞之后，日本消費者價格正在上漲。2013年6月，日本核心消費者物價指數(shù)（CPI）同比上漲0.4%，為14個月以來首次同比上漲。居民價格預(yù)期呈上升趨勢，有助于日本經(jīng)濟逐漸走出通縮陰霾。2014年日本經(jīng)濟面臨的不確定因素增多，“安倍經(jīng)濟學(xué)〞的短期效應(yīng)縮減。為應(yīng)對財政緊縮帶來的經(jīng)濟下行風(fēng)險，日本央行將繼續(xù)推行超寬松貨幣政策，但政策效果存在不確定性。如果不能充分落實財政和結(jié)構(gòu)改革，日本可能再度出現(xiàn)通貨緊縮，導(dǎo)致銀行持有債務(wù)增加，加劇主權(quán)債務(wù)與銀行之間的聯(lián)系，金融穩(wěn)定面臨顯著風(fēng)險。自2014年4月起，日本將實施消費稅率由5%提高到8%，對消費增長可能形成抑制，引發(fā)經(jīng)濟下行擔(dān)憂。日本面臨著老齡少子化、經(jīng)濟內(nèi)生動力缺乏等深層次結(jié)構(gòu)問題，“安倍經(jīng)濟學(xué)〞的“第三只箭〞的結(jié)構(gòu)性改革短期難以見效，未來保持經(jīng)濟增長仍存在一定風(fēng)險。即使日本政府采取相應(yīng)的財政刺激，但能源、資源進口本錢上升、長期利率上漲、財政債務(wù)壓力增加、奧運經(jīng)濟的拉動作用尚小等，2014年日本經(jīng)濟增速可能比2013年有所下降。日本十大研究機構(gòu)對2013年和2014年的平均預(yù)測為，2013年經(jīng)濟增長2.7%，2014年增長1.0%。4、新興經(jīng)濟體面臨增長放緩及全球金融狀況收緊的雙重挑戰(zhàn)2013年新興市場和開展中國家經(jīng)濟增速繼續(xù)放緩。從外部看，國際大宗商品市場價格下降，美聯(lián)儲貨幣政策收縮預(yù)期增強，不利于新興市場和開展中國家經(jīng)濟增長。從內(nèi)部看，經(jīng)常賬戶出現(xiàn)赤字、金融體系不夠健全、自身存在結(jié)構(gòu)性矛盾等，減緩了這些國家經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定增長。在美聯(lián)儲發(fā)出縮減量化寬松信號后，一些新興經(jīng)濟體金融市場發(fā)生劇烈震蕩，貨幣大幅貶值，股市急劇下滑，債券收益率攀升，資本加速外流。由于外部需求疲弱、投資疲軟、政策選擇偏少和美國貨幣政策給金融市場帶來的壓力，新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增速普遍放緩。金磚國家中，中國增長放緩，俄羅斯和印度都弱于預(yù)期，而巴西繼續(xù)令人失望。2013年中國經(jīng)濟延續(xù)回落趨勢，預(yù)計全年增長7.5%，在金磚國家中依然是最快的。2014年，中國的宏觀經(jīng)濟政策會更注重經(jīng)濟開展的質(zhì)量和效益，經(jīng)濟增速預(yù)計低于2013年。2013年印度經(jīng)濟改革進展緩慢、宏觀政策空間受限，經(jīng)濟總體延續(xù)了上年逐步放緩趨勢。IMF預(yù)計，印度2013年經(jīng)濟增速為3.8%，2014年經(jīng)濟增長5.1

%。在石油價格持續(xù)走低和盧布貶值的背景下，俄羅斯國內(nèi)通貨膨脹壓力增大，經(jīng)濟增速有所放緩。IMF預(yù)計，2013年俄羅斯經(jīng)濟僅增長1.5%，比2012年下降1.9個百分點，2014年經(jīng)濟增長率將上升至3%。巴西經(jīng)濟開展過度依賴商品的繁榮，過去幾年經(jīng)濟增長主要得益于鐵礦和大豆等大宗商品出口，但忽略了為民眾提供實質(zhì)的基礎(chǔ)建設(shè)效勞，國際環(huán)境變化使其經(jīng)濟開展難免不出現(xiàn)波動。2013年第三季度，巴西經(jīng)濟環(huán)比下降0.5%，是自2009年以來最大的一次季度下滑。IMF預(yù)計，2013年和2014年巴西經(jīng)濟增長率均為2.5%。2014年，新興經(jīng)濟體和開展中國家經(jīng)濟的增長速度也會有所加快。美歐經(jīng)濟復(fù)蘇將有助于拉動開展中國家特別是制成品出口國的經(jīng)濟增長。而美國量化寬松退出的影響、資本流動的沖擊、以及通脹走高等，仍是新興經(jīng)濟體經(jīng)濟開展的潛在風(fēng)險因素。更要看到是，新興經(jīng)濟體自身原本具有內(nèi)在的脆弱性，各自面臨著較多的結(jié)構(gòu)性矛盾，有的嚴(yán)重依賴能源資源出口，有的國際收支長期逆差，有的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后。當(dāng)外部環(huán)境轉(zhuǎn)趨不利時，新興經(jīng)濟體的增長往往呈現(xiàn)波動加劇、風(fēng)險上升態(tài)勢。面對經(jīng)濟根本面走弱和外部環(huán)境日趨動亂等新挑戰(zhàn)，新興經(jīng)濟體宏觀政策面臨著兩難選擇，若阻止資本外流需要提高利率、整固財政，而穩(wěn)定經(jīng)濟增長又需要寬松的財政與貨幣環(huán)境。對新興經(jīng)濟體和開展中國家來說，一方面需要嚴(yán)防外部環(huán)境趨緊的沖擊，格外警惕資本流動和貨幣波動對本國經(jīng)濟、金融穩(wěn)定帶來的影響；另一方面仍應(yīng)強化自身經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，克服金融和宏觀經(jīng)濟脆弱性，以實現(xiàn)可持續(xù)增長目標(biāo)。陳鳳英:2014年將是世界經(jīng)濟筑底企穩(wěn)的上升年新華網(wǎng)北京12月28日電新華網(wǎng)第四屆“縱論天下〞2013國際問題研討會12月18日在京舉行，與會專家就如何構(gòu)建中美新型大國關(guān)系、周邊外交布局新思路、中國如何應(yīng)對亞太局勢走向、全球熱點問題與經(jīng)濟形勢等議題進行了熱烈深入的探討。以下是中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟研究所所長陳鳳英的發(fā)言。華爾街金融海嘯至今過去已5年有余，世界經(jīng)濟依然具有明顯的后危機特征，全球開展環(huán)境高度不確定性。近年來，興旺國家經(jīng)濟開始企穩(wěn)，新興市場經(jīng)濟則增速回落，中國經(jīng)濟增長則回落至中速。未來，世界經(jīng)濟將由以美國為首的興旺經(jīng)濟體和以中國引領(lǐng)的新興經(jīng)濟體共同牽引，溫和增長勢頭雖能維持，但全球經(jīng)濟開展會繼續(xù)分化。隨著WTO“巴厘一攬子協(xié)定〞的達成，新一輪全球化浪潮正在掀起，但規(guī)則之爭逐漸趨于白熱化。一、2013年世界經(jīng)濟有驚無險，增速放緩2013年是世界經(jīng)濟“底部震蕩〞的徘徊年，全球經(jīng)濟增速放緩，開展風(fēng)向有所逆轉(zhuǎn)，新興市場經(jīng)濟增速普遍滑落，而興旺國家經(jīng)濟復(fù)蘇有所起色。全球經(jīng)濟開展普遍乏力。2013年，世界經(jīng)濟已連續(xù)第二年增速滑落。據(jù)國際貨幣基金組織[微博](IMF)估計，2013年世界經(jīng)濟增長2.9%，低于2012年的3.2%，更低于2011年的3.9%。其中，新興市場與開展中國家和興旺國家經(jīng)濟分別增長4.5%和1.2%，均低于2012年的4.9%和1.5%，也低于2011年的6.8%和1.7%。全球經(jīng)濟增速放緩主要源自：歐元區(qū)自第二季度開始止跌上升，但全年經(jīng)濟仍負(fù)增長0.4%；美國經(jīng)濟表現(xiàn)不錯，但因自3月份開始每月自動減赤850億美元，由此拉低經(jīng)濟增長0.5到1個百分點，加之下半年因財政危機導(dǎo)致政府關(guān)門，全年經(jīng)濟只能增長1.6%，低于上年的2.8%；受“安倍經(jīng)濟學(xué)〞刺激，日本經(jīng)濟短期強勁反彈，全年將增長1.8%，但仍低于上年的1.9%，又因日元大幅貶值，如果按美元匯率計算，日本對世界經(jīng)濟的奉獻依然是負(fù)值；受美聯(lián)儲主席伯南克揚言退出量寬的影響，全球資本開始從新興市場撤離，引發(fā)后者股匯市劇烈震蕩，經(jīng)濟增幅全面滑落，尤其是“金磚國家〞中的印度、巴西和俄羅斯，經(jīng)濟增長明顯放緩，只分別增長3.8%、2.5%和1.5%；中國加速開展方式轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟增長則由高轉(zhuǎn)為中速，經(jīng)濟合作與開展組織(OECD)估計，2013年中國經(jīng)濟增長7.7%，與上年持平，連續(xù)第二年低于8%的增速。？世界經(jīng)濟開展分化加劇。隨著興旺國家與新興市場經(jīng)濟走勢的分化，世界經(jīng)濟正從“雙速復(fù)蘇〞走向分化開展。作為整體，2013年新興市場與開展中國家經(jīng)濟增長仍高于興旺國家，其中亞洲開展中經(jīng)濟體和薩哈拉以南非洲的經(jīng)濟增長分別到達6.3%和5%(非洲是唯一高于上年增長的地區(qū))，明顯高于獨聯(lián)體的2.1%、拉美的2.7%和中東-北非的2.3%；興旺國家經(jīng)濟復(fù)蘇企穩(wěn)，尤其歐洲經(jīng)濟開始止跌上升，該地區(qū)最困難的時期根本過去，但經(jīng)濟只是從“重癥監(jiān)護〞轉(zhuǎn)入“普遍病房〞，復(fù)蘇勢頭相當(dāng)脆弱，且南、中、北歐經(jīng)濟開展態(tài)勢分化嚴(yán)重；興旺國家經(jīng)濟復(fù)蘇企穩(wěn)，但美國經(jīng)濟明顯好于歐洲和日本，且自律性復(fù)蘇跡象增多。事實上，在當(dāng)前世界經(jīng)濟中，興旺經(jīng)濟中美國經(jīng)濟一枝獨秀，“金磚國家〞等新興市場中則要數(shù)中國經(jīng)濟業(yè)績最亮麗，而且仍在主要經(jīng)濟體中鶴立雞群。國際貿(mào)易與資本流動速度減緩。危機后，全球保護主義上升，尤其以美為首的興旺國家“再工業(yè)化〞，歐日經(jīng)濟二次衰退，加之高失業(yè)率導(dǎo)致消費低迷，直接影響到國際貿(mào)易與資本流動，上述這些是近幾年全球貿(mào)易與資本流動放緩的主要原因。世貿(mào)組織數(shù)據(jù)顯示，2012年全球貨物貿(mào)易只增長2%，遠(yuǎn)低于2011年的5.2%。另IMF估計，2013年國際貿(mào)易增長2.9%，僅與世界經(jīng)濟增速持平，2014年將上升到4.9%，但仍低于1995-2002年的6.6%和2004-2007年的8.8%。由此可見，后危機時期全球貿(mào)易恢復(fù)乏力，回復(fù)常態(tài)開展尚需時日。據(jù)聯(lián)合國[微博]貿(mào)易和開展會議統(tǒng)計，2012年全球跨國直接投資(FDI)較上年降低18.3%，是繼2009年大幅下降后第二次收縮，主要原因是全球跨國并購數(shù)量的下降，2013年全球FDI上升幅度有限。未來，隨著歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇、美國經(jīng)濟增長提速，中國資本加速“走出去〞，以及跨國公司并購恢復(fù)增長，國際資本將會加快流動。？國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則博弈白熱化。危機當(dāng)中，全球爭奪的重心在市場，危機后全球博弈重心轉(zhuǎn)向經(jīng)貿(mào)規(guī)則。2013年年初，美歐匆匆啟動“跨大西洋(7.03,-0.01,-0.14%)貿(mào)易與投資合作伙伴關(guān)系〞(TTIP)談判。在亞太，美國與11個亞太國家緊鑼密鼓開談“跨太平洋戰(zhàn)略伙伴關(guān)系〞(TPP)，擺出不達目的決不罷休的架勢，且將“中國除外〞。亞洲地區(qū)則著手構(gòu)建“全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系〞(RCEP)，全球諸多雙邊/區(qū)域自貿(mào)區(qū)談判更是熱火朝天。估計，由美國主導(dǎo)的TPP不可能按期完成，(2013年)，但2014年簽署協(xié)議的可能性極大。美歐則方案于2014年完成TTIP談判。美將TPP和TTIP視作“面向21世紀(jì)的協(xié)議〞，標(biāo)準(zhǔn)與范圍均超越WTO框架。迄今，談判中雖技術(shù)性難題多，但決策層政治決心大，而且戰(zhàn)略目標(biāo)非常明確。一旦兩項協(xié)議達成，美歐欲將其作為WTO未來談判范本，這將使非參與國家將面臨巨大壓力，有一種被標(biāo)準(zhǔn)或重新“入世〞的強迫感覺。二、2014年世界經(jīng)濟溫和增長可期，但風(fēng)險依舊對世界經(jīng)濟而言，2014年將注定是不平凡的一年，經(jīng)濟全球化與區(qū)域經(jīng)濟一體化將向縱深開展，國際競爭將轉(zhuǎn)向規(guī)則制訂。從開展看，2014年將是世界經(jīng)濟“筑底企穩(wěn)〞的上升年，溫和增長勢頭應(yīng)能持續(xù)，但南北開展格局或發(fā)生變化。首先，世界經(jīng)濟增長面將得到拓寬。在經(jīng)歷兩年的低增長后，2014年世界經(jīng)濟增長面將明顯拓寬，且全球增速或溫和上升。多數(shù)國家開展態(tài)勢或有好轉(zhuǎn)，即使深陷主權(quán)債務(wù)危機的南歐國家經(jīng)濟也將止跌復(fù)蘇。IMF估計，2014年在納入IMF統(tǒng)計的198個經(jīng)濟體中，只有4個國家為負(fù)增長，且都是小國。據(jù)IMF預(yù)測，2014年世界經(jīng)濟將增長3.6%，這與近期經(jīng)合組織(OECD)的預(yù)測值一致。其中，新興市場與開展中國家和興旺國家經(jīng)濟將分別增長5.1%和2%。由此可見，興旺國家經(jīng)濟復(fù)蘇將加快，特別是美國經(jīng)濟增長將達2.9%。另據(jù)歐委會預(yù)測，2014年歐元區(qū)經(jīng)濟將增長1.1%，連持續(xù)衰退6年的希臘經(jīng)濟也將增長0.6%。作為整體，新興市場經(jīng)濟增速將明顯低于危機前水平，尤其印度、巴西、俄羅斯等新興大國經(jīng)濟增速均將放緩，但類似上世紀(jì)亞洲金融危機那樣的風(fēng)暴則不太可能爆發(fā)，但新興市場結(jié)構(gòu)調(diào)整與開展方式轉(zhuǎn)型是大勢所趨。其次，興旺國家和新興市場將共同牽引世界經(jīng)濟增長。2008年金融危機以來，新興市場對世界經(jīng)濟增長的奉獻率年均超過70%，即使在2013年，新興市場經(jīng)濟增速減緩的情況下，新興市場仍是世界經(jīng)濟增長的主要引擎。據(jù)IMF估計，2013年新興市場與開展中國家經(jīng)濟增長降到4.5%，但對世界經(jīng)濟增長的奉獻率仍達69%(以購置力平價計算，即PPP)，如按美元匯率計算，奉獻率則高達85%。2014年情況或有所變化，興旺國家對世界經(jīng)濟增長的奉獻率將升到54%(按美元匯率計算)，這將自2008年以來世界經(jīng)濟增長第一次一半多來自興旺國家。這正是西方輿論一直津津樂道的，所謂興旺國家將再次引領(lǐng)世界經(jīng)濟增長的言論。然而，如按PPP計算，興旺國家的奉獻率降到35%，新興市場的奉獻率仍達65%。無疑，未來興旺國家經(jīng)濟復(fù)蘇將加快，新興市場因前期透支開展，以及開展方式轉(zhuǎn)型等原因，經(jīng)濟增長將適度放緩，但作為整體經(jīng)濟增長仍高于興旺國家。事實上，興旺國家經(jīng)濟近期復(fù)蘇趨穩(wěn)，但內(nèi)需依然疲軟，尤其政府債務(wù)與失業(yè)率仍是嚴(yán)重且長期化的問題。世界經(jīng)濟本來就是一個整體，理應(yīng)由興旺國家和新興市場共同牽引，兩個支點總比一個支點更平衡，全球經(jīng)濟才能實現(xiàn)“強勁、可持續(xù)和均衡〞開展。？第三，全球化或迎來一輪新高潮。危機后，全球化趨勢明顯減緩，而區(qū)域經(jīng)濟一體化則如火如荼。自WTO總干事?lián)Q將后，當(dāng)機立斷重啟多哈回合“早期收獲〞談判，年底在印尼巴厘島WTO部長會議上，居然千辛萬苦最終達成“巴厘一攬子協(xié)定〞，使多哈回合談判十二年的僵局終獲歷史性突破。同時，WTO內(nèi)《效勞貿(mào)易協(xié)議》與《信息技術(shù)協(xié)議》正在小范圍內(nèi)開展談判。這一切說明，人們開始反思這種無休止、疲于應(yīng)付且使全球市場碎片化的雙邊/區(qū)域自貿(mào)安排，開始轉(zhuǎn)身向多邊合作，預(yù)示著新一輪全球化的高潮正在掀起，這是對世界經(jīng)濟最大的利好消息。據(jù)經(jīng)合組織研究報告，WTO的“早期收獲〞中，貿(mào)易便利化協(xié)議將幫助開展中國家的出口增長10%，興旺國家出口增長5%。彼得森國際經(jīng)濟研究所報告，一旦達成上述協(xié)議，將每年給全球增加近萬億美元貿(mào)易額，并將提供2100萬個職位，其中1800萬個位于開展中國家，這對全球經(jīng)濟的持續(xù)開展來說是巨大的利好。第四，國際經(jīng)濟環(huán)境不確定性諸多。當(dāng)前，世界經(jīng)濟依然具有后危機特征，開展環(huán)境高度不確定。全球處于反危機與舊經(jīng)濟刺激政策的消化期、結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)變方式的陣痛期，以及由危機前的非理性繁榮向常態(tài)開展的回歸期，三期疊加使國際經(jīng)濟環(huán)境異常復(fù)雜。一是從2014年1月開始美聯(lián)儲開始逐漸退出量寬政策，由此引發(fā)全球資金流向大逆轉(zhuǎn)，大量資本將從新興市場流出，將導(dǎo)致金融市場持續(xù)震蕩，新興市場宏觀經(jīng)濟風(fēng)險加大；二是日本“安倍經(jīng)濟學(xué)〞效應(yīng)殆盡，消費稅率上升，日本經(jīng)濟增長將回落，或引發(fā)債務(wù)危機與銀行系統(tǒng)性風(fēng)險，亞洲將首當(dāng)其沖；三是美元指數(shù)將隨著美聯(lián)儲量寬退出而走強，全球大宗商品價格或因此持續(xù)回落，恐引發(fā)新興資源出口國國際支付和國內(nèi)資金鏈的斷裂，還有很多問題。凡此將威脅世界經(jīng)濟持續(xù)開展，決策者尤其新興市場必須高度警惕。(陳鳳英中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟研究所所長/研究員)2014年全球經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇中格局轉(zhuǎn)換隨著世界經(jīng)濟增長格局由新興經(jīng)濟體向興旺國家傾斜，2014年世界經(jīng)濟的重要風(fēng)險源也可能向新興經(jīng)濟體轉(zhuǎn)移，局部新興經(jīng)濟體甚至存在金融危機的風(fēng)險，而其始作俑者正是興旺國家經(jīng)濟政策的外溢效應(yīng)。

2013年全球經(jīng)濟總體形勢略好于2012年，但興旺國家和開展中國家經(jīng)濟增長走勢反向而行，使得整體經(jīng)濟表現(xiàn)仍呈現(xiàn)緩慢復(fù)蘇的根本態(tài)勢，全球經(jīng)濟下行風(fēng)險并未完全消除，新一輪增長趨勢尚未顯現(xiàn)。

增長走勢反向而行

年初以來，興旺國家和新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟增速背向而行——興旺國家經(jīng)濟開始從低迷狀態(tài)加速，復(fù)蘇速度有所加快，與此同時，開展中國家經(jīng)濟增長速度卻明顯下降，兩相抵消，全球經(jīng)濟增速并不理想，導(dǎo)致國際貿(mào)易量低速增長、全球大宗商品價格穩(wěn)中趨降。

興旺國家中，美國經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭最強。美國三季度GDP增速到達2.8%，超過預(yù)期，最新公布的失業(yè)率也下降到7%，通脹率控制在1%左右。從公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，美國債務(wù)危機以及政府長達半個多月的關(guān)門事件都未給美國經(jīng)濟帶來實質(zhì)影響。

目前，歐洲的情況在興旺國