對外經貿大學-XXXX國際金融課件6

第六章國際金融市場

第一節(jié)國際金融市場概述

一、國際金融市場的概念指在國際間進行資金融通或金融產品買賣的場所，即居民與非居民，或非居民與非居民之間進行國際性金融業(yè)務活動的場所。廣義的國際金融市場：指進行各種國際金融業(yè)務活動的場所，包括資金的借貸、外匯與黃金的買賣等，包括貨幣市場、資本市場、外匯市場、黃金市場等。狹義的國際金融市場：僅指從事國際間資金借貸活動的市場，又稱為國際資金市場，包括國際貨幣市場和國際資本市場。二、國際金融市場的發(fā)展（一）國際金融市場的發(fā)展歷程倫敦；紐約、倫敦與蘇黎世；歐洲貨幣市場；發(fā)展中國家和地區(qū)國際金融市場。（二）國際金融市場形成的條件穩(wěn)定的政局與制度自由開放的經濟體制健全的金融制度、法律制度和發(fā)達的金融機構現代化的通信設施與交通便利的地理位置訓練有素的國際金融人才三、國際金融市場的構成（一）國際貨幣市場和國際資本市場國際貨幣市場：銀行短期信貸市場、短期票據市場、貼現市場；國際資本市場：銀行長期信貸市場、國際證券市場；（二）國際銀行信貸市場和國際證券市場（三）現貨市場和衍生市場（四）在岸市場和離岸市場在岸on-shore市場：指居民與非居民之間進行資金融通及相關金融業(yè)務的場所；離岸off-shore市場：又稱為境外市場externalmarket，其經營對象（交易貨幣）包括市場所在國貨幣以外的各國貨幣，借貸關系涉及非居民與非居民之間的借貸，業(yè)務活動不受任何國家政府政策法令管轄。在岸市場與離岸市場的區(qū)別主要不是境內和境外的區(qū)別，而是市場管理體制的區(qū)別。四、國際金融市場的作用調節(jié)國際收支促進世界經濟的發(fā)展促進生產和資本國際化的發(fā)展通過金融資產價格來實現全球資源的合理配置為投資者提供避險和套期保值的場所五、國際金融市場發(fā)展的趨勢規(guī)模日益龐大一體化不斷加強機構跨國化資產交易全球化市場網絡化、全球化金融資產價格趨同化證券化趨勢不斷發(fā)展金融創(chuàng)新不斷涌現機構投資者的作用日益重要第二節(jié)歐洲貨幣市場一、歐洲貨幣市場的形成與發(fā)展（一）歐洲貨幣和歐洲貨幣市場的含義1、歐洲美元與歐洲美元市場歐洲美元是指在美國境外的美元存款或美元貸款。歐洲美元市場：指在美國境外開展美元存款和美元貸款業(yè)務的市場。由于歐洲美元存款業(yè)務最早開始于歐洲（倫敦），因此被稱為歐洲美元市場。2、歐洲貨幣與歐洲貨幣市場歐洲貨幣Eurocurrency：境外貨幣的總稱，是在貨幣發(fā)行國境外流通的貨幣?！皻W洲”不是地理概念，任何可自由兌換的貨幣都能以“歐洲貨幣”的形式存在。歐洲貨幣市場Eurocurrency-market：也稱為離岸金融市場，是指在一國境外進行該國貨幣的流通、投資、借貸、證券發(fā)行等業(yè)務的市場。（二）歐洲貨幣市場產生和發(fā)展的原因冷戰(zhàn)促成了最早的歐洲美元的產生美國的國際收支逆差和金融法規(guī)的管制刺激了歐洲美元市場的形成與發(fā)展西歐國家金融政策措施的推動石油美元為歐洲貨幣市場注入巨資歐洲貨幣市場自身的特點和優(yōu)勢促使其進一步發(fā)展（三）歐洲貨幣市場的特點交易幣種繁多：包括所有可自由兌換貨幣交易的主體是非居民交易品種繁多：短期與中長期貸款；浮動利率與固定利率貸款；短期與長期證券交易；等等利率結構獨特：存款利率略高于國內市場，貸款利率略低于國內市場市場范圍廣闊：遍及世界各主要金融中心很少受市場所在國金融和外匯法規(guī)的約束資金規(guī)模大，調撥方便，手續(xù)簡便，選擇自由（四）歐洲貨幣市場的類型按是否從事實質性的融資活動劃分：功能型中心functionalcenter：一體型、分離型功能型中心：指集中諸多的外資銀行和金融機構，從事具體的存儲、貸放、投資和融資業(yè)務。一體型integratedcenter：內外融資業(yè)務混合，金融市場和非金融市場對非居民同時開放，在經營范圍上管理較為寬松，經營離岸業(yè)務沒有嚴格的審批程序，境內資金與境外資金可以隨時轉換。分離型segregatedcenter：限制外資銀行與金融機構與居民往來，只允許非居民參與離岸市場業(yè)務，管理上將境外歐洲貨幣與境內歐洲貨幣嚴格分賬，防止離岸金融交易沖擊本國貨幣政策的實施。簿記型中心papercenter：不經營具體的投融資業(yè)務，只從事相關的交割轉賬或登記注冊等事務性活動。目的是逃避稅收和金融管制。Brass-platecenters.（四）歐洲貨幣市場的類型按境外貨幣來源和貸放重點劃分基金型中心fundingcenter：吸收國際游資，貸放給本地資金需求者。新加坡、香港等。收放型中心cellectionalcenter：籌集本地區(qū)的境外貨幣，貸放給世界各地的資金需求者。巴林等。國際銀行設施InternationalBankingFacility:由一國境內的銀行開設的一種賬戶體系，該賬戶體系可以吸收源自非居民的本幣存款，這類存款不需繳納存款準備金，不受管制，可貸款給非居民。它是歐洲貨幣市場的一種特殊表現形式，最早由美國推出，是美國為使美國銀行在本土經營歐洲美元業(yè)務，提升美國銀行和美國金融市場的國際競爭力，并對歐洲貨幣資金的流動就近監(jiān)管的重要舉措。在美國之后，日本等國家也相繼推出了類似的IBF。二、歐洲銀行信貸市場歐洲銀行：經營歐洲貨幣的銀行。通常是大型的跨國銀行。（一）歐洲貨幣短期信貸市場指接受短期外幣存款并提供期限在1年以內的短期貸款的市場。存款：通知存款，隔夜至7天期存款，可隨時發(fā)出通知提?。欢ㄆ诖婵睿?天、1個月、2個月、3個月，最長5個月；可轉讓定期存單。歐洲貨幣短期信貸市場的特點借貸期限短：主要是3個月以內的借貸；歐洲銀行的負債95%以上的期限在1年以內，80%的資產在1年以內。借貸數額大：是批發(fā)市場，起點一般為100萬美元；存貸利差小；條件靈活，手續(xù)簡便；市場規(guī)模大。（二）歐洲貨幣中長期信貸市場1、市場特點：借貸期限長：大部分在5~7年信貸額度大：多在1億美元以上銀團貸款居多多采用浮動利率：每3個月或6個月要參照市場利率進行調整，主要參照LIBOR需簽訂貸款協(xié)議2、銀團貸款consortiumloan組織形式：直接銀團貸款與間接銀團貸款syndicatedloan費用：管理費、雜費、代理費和承擔費管理費：借款人支付給牽頭銀行的傭金雜費：實報實銷代理費：借款人支付給代理行的費用，作為對代理行提供服務的酬金承擔費：借款人未能按期使用銀團根據協(xié)議準備的資金，給貸款銀行造成了損失，因而支付的賠償性費用2、銀團貸款consortiumloan利率：基礎利率＋附加利率期限寬限期：只付息不需還本；實際貸款期限（分期等額償還條件下）＝寬限期＋（名義貸款期限－寬限期）/2三、歐洲債券市場（一）歐洲債券與歐洲債券市場歐洲債券：A國在B國和C國的債券市場上發(fā)行的以D國貨幣為面值的債券。外國債券：A國在B國債券市場上發(fā)行的以B國貨幣為面值的債券。揚基債券、武士債券、猛犬債券等。（二）歐洲債券市場的特點在多個市場同時發(fā)行基本無管制，不需注冊與說明，成本低；發(fā)行方式和條件靈活：以辛迪加為主；高度自由，貨幣選擇多，發(fā)行條件優(yōu)惠；不記名，可自由轉讓，流動性高；利息所得無需繳納所得稅。（三）歐洲債券的種類短期債券（一般為2年）、中期債券（2~5年）和長期債券（8年或以上）固定利率債券straightbonds、浮動利率債券floating-ratenotes、混合利率債券和零息債券zerocouponbonds公募債券publicissue和私募債券privateissue可轉換債券convertibles、附認股權證債券bondswithwarrants、選擇債券optionbond、雙重貨幣債券dualbonds全球債券globalbonds四、歐洲貨幣市場的作用、影響和監(jiān)管（一）積極作用和影響使國際金融市場聯(lián)系更為密切，促進了生產、市場、資本的國際化促進了一些國家的經濟發(fā)展促進了國際貿易和國際投資的開展幫助一些國家解決國際收支逆差問題（二）消極作用和影響使國際金融體系更為脆弱，加劇了國際金融市場的動蕩使外匯投機增加，對外匯市場產生重大影響破壞了各國金融政策的推行加劇了世界性通貨膨脹（三）對歐洲貨幣市場的管理國際清算銀行下的“巴塞爾銀行委員會”《巴塞爾協(xié)議》：以資本充足率為基礎的國際銀行監(jiān)管《銀行業(yè)有效監(jiān)管核心原則》第三節(jié)國際金融市場的創(chuàng)新一、金融創(chuàng)新的含義及發(fā)展新的金融工具新的市場新的交易技術國際清算銀行對金融創(chuàng)新的分類：風險轉移型創(chuàng)新：期貨、期權、互換、遠期等增加流動型創(chuàng)新：貸款證券化，可轉讓存單等信用創(chuàng)造型創(chuàng)新：NIFs、垃圾債券junkbonds等；股權創(chuàng)造型創(chuàng)新：可轉債等二、金融創(chuàng)新工具票據發(fā)行便利NoteIssuanceFacilities,NIFs互換交易swaptransaction遠期利率協(xié)議ForwardRateAgreement,FRAs9、青少年是一個美好而又是一去不可再得的時期，是將來一切光明和幸福的開端。。5月-255月-25Thursday,May1,202510、人的志向通常和他們的能力成正比例。09:43:3609:43:3609:435/1/20259:43:36AM11、夫學須志也，才須學也，非學無以廣才，非志無以成學。5月-2509:43:3609:43May-2501-May-2512、越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。09:43:3609:43:3609:43Thursday,May1,202513、志不立，天下無可成之事。5月-255月-2509:43:3609:43:36May1,202514、古之立大事者，不惟有超世之才，亦必有堅忍不拔之志。01五月20259:43:36上午09:43:365月-2