《企業(yè)的盈利能力分析案例-以匯源果汁為例》10000字（論文）

企業(yè)的盈利能力分析案例—以匯源果汁為例摘要盈利能力分析是公司財務(wù)分析的重要構(gòu)成部分，主要分析企業(yè)的外部環(huán)境及自身的財務(wù)狀況，通過二者間的對比分析,得出企業(yè)的整體盈利的趨勢，為企業(yè)經(jīng)營狀況的發(fā)展提供合理建議。它是企業(yè)營銷能力,獲取現(xiàn)金能力,降低成本能力及規(guī)避風(fēng)險能力等綜合體現(xiàn)。一個合理有效的分析結(jié)果，能夠幫助企業(yè)的投資者及所有者對企業(yè)的運營狀況有一個全方面的了解。同時，及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)盈利能力中存在的問題，找到解決辦法，優(yōu)化企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)，增強企業(yè)運營管理能力，提高公司的盈利水平。本文以匯源果汁飲料有限公司為例，在企業(yè)盈利能力理論的基礎(chǔ)上，通過分析盈利能力相關(guān)的關(guān)鍵性指標(biāo)，找出企業(yè)在運營方面出現(xiàn)的問題，并提出相應(yīng)的防范措施，望以此幫助企業(yè)有效應(yīng)對市場競爭，規(guī)避風(fēng)險。關(guān)鍵詞：盈利能力分析；主要指標(biāo)；問題及建議目錄14740一、企業(yè)盈利能力的概述 盈利能力分析是企業(yè)發(fā)展過程中十分重要的財務(wù)能力分析，對企業(yè)盈利能力的分析，可以體現(xiàn)出企業(yè)現(xiàn)階段的運營狀況。全文以匯源果汁為例，以盈利能力為理論基礎(chǔ)，研究其從整個生命周期的發(fā)展變化，并得出其退市的主要原因。研究角度主要集中在凈資產(chǎn)、總資產(chǎn)的收益率、銷售的毛利率凈利率、市盈率市凈率等方面，除此之外，還分析了其與同行業(yè)其他企業(yè)之間的差距，并針對這些原因提出一些建設(shè)性的措施。對企業(yè)盈利能力分析是為了幫助所有者認(rèn)識企業(yè)目前發(fā)展?fàn)顩r及問題，幫助投資者們合理分析投資依據(jù)，同時，也為增強了企業(yè)資金的穩(wěn)定性。一、企業(yè)盈利能力概述（一）盈利能力的概念企業(yè)的盈利能力對于企業(yè)的長期發(fā)展和擴大具有重要的意義，對于一個企業(yè)而言，盈利能力的大小與自身的營運狀況密切相關(guān)。企業(yè)盈利能力的分析主要是其獲取利潤能力的分析。在企業(yè)發(fā)展到一定階段，隨著整體實力的增強，市場競爭的加劇，獲取利潤的速度也會直線攀升，隨之而來便會帶來多種問題。企業(yè)的經(jīng)營狀況越好，獲取利潤的增速則越快，即企業(yè)的發(fā)展速度增快，反之，則發(fā)展速度減慢，由此可以看出，盈利能力與企業(yè)發(fā)展間呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系。（二）主要影響指標(biāo)分析1、凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率（ROE)，又稱股東權(quán)益報酬率。它是杜邦分析法的重點研究對象。凈資產(chǎn)收益率主要是股東用來判定是否可以得到企業(yè)紅利及所得紅利大小，同樣也被用來評定該企業(yè)資本的經(jīng)營效率。它反映的企業(yè)在一定期限內(nèi)獲得的凈利潤與平均所有者權(quán)益之比。指標(biāo)的數(shù)值越大，企業(yè)投資所帶來的收益水平越高，股東能獲取較高股利的可能性就越大，也表明了該企業(yè)在此期間營運效果好。2、總資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率（ROA），是指企業(yè)在一定時間內(nèi)實現(xiàn)的收益總額與全部資產(chǎn)平均額之間的比值。由此可以看出，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和息稅前利潤率是企業(yè)衡量其總資產(chǎn)收益率高低的主要參考指標(biāo)。總資產(chǎn)收益率不僅能反映出企業(yè)的資本運營能力，體現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)運營效率，也是公司資產(chǎn)經(jīng)營效果最直接的表達(dá)。此外，該指標(biāo)與資本結(jié)構(gòu)緊密相關(guān)，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)也影響了企業(yè)的盈利能力的高低，這種影響主要體現(xiàn)在息稅前利潤率上，經(jīng)過研究，二者之間呈現(xiàn)出正相關(guān)的關(guān)系。3、銷售毛利率和銷售凈利率銷售毛利率，也叫做營業(yè)毛利率，是營業(yè)收入與營業(yè)成本相減之后的值在與企業(yè)的營業(yè)收入相比的數(shù)值，可以反映出企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品的效率和是否有獲利，眾所周知，企業(yè)將產(chǎn)品賣出后形成營業(yè)收入，然后將其與成本相減，形成余額，對企業(yè)各個方面的費用進(jìn)行抵扣，最終生成企業(yè)的凈利潤。該指標(biāo)越高，企業(yè)的盈利能力才會越強，企業(yè)與競爭者和產(chǎn)品價格面對沖擊時的能力才會越強，相反，如果毛利率越低，則會出現(xiàn)相反的情況。同時，在分析該項指標(biāo)時，應(yīng)該要注重其行業(yè)特點。銷售凈利率，又稱營業(yè)凈利率，是企業(yè)實現(xiàn)凈利潤與營業(yè)收入二者的比值。企業(yè)通過對這項指標(biāo)的測算研究，可以發(fā)現(xiàn)其在銷售收入的收益上主要存在的問題，同時，她也可以幫助企業(yè)檢驗其銷售經(jīng)營獲利能力的大小。4、每股收益、市盈率和市凈率每股收益、市盈率和市凈率三者之間相互影響，具體來說，每股收益的高低影響市盈率的高低，而市盈率與市凈率又影響了該企業(yè)股票價格的高低，因而這三者也是衡量企業(yè)盈利能力水平的主要參數(shù)。每股收益是企業(yè)本年凈利潤與流通在外的普通股股數(shù)的比率，表示普通股股東每持有一股所能獲得的凈利潤或者需承擔(dān)的凈虧損。該指標(biāo)一般用來衡量股東的獲利水平。在計算每股收益時，主要通過基本每股收益和稀釋每股收益兩個因素來測算。企業(yè)的每股收益越大，則表示其自身獲利能力越強，也就說明其運營狀況越好。在每股收益的基礎(chǔ)上，以股票價格相除所得到的的比率就是市盈率（PE），但與每股收益不同的是，市盈率指的是某一時間段內(nèi)投資者對企業(yè)每一元盈利所愿意支付的價格。一般情況下，若企業(yè)的市盈率在5-20之間，則表明該企業(yè)發(fā)展前景較好。當(dāng)然，企業(yè)發(fā)展前景越好，投資者對企業(yè)未來發(fā)展越有信心，在該企業(yè)的投資上則會加大，也就是企業(yè)市盈率較高，反之則較低。即表明，企業(yè)發(fā)展情況與市盈率間呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系。同時，企業(yè)的市盈率與股票投資報酬率間也具有相關(guān)性，與前者不同的是，二者間呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。因而，為了擴大投資，企業(yè)應(yīng)加快自身發(fā)展，做好自身經(jīng)營，給投資者帶來充分的信心。企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量則體現(xiàn)在企業(yè)的市凈率（PB）上，該項指標(biāo)反映的主要是普通股股票的每股市價是每股凈資產(chǎn)的多少倍。5、成本費用利潤率成本費用利潤率代表了企業(yè)自身花費及所獲收益二者間的關(guān)系，具體是通過計算企業(yè)在一定會計期間之內(nèi)的利潤總額與成本費用總額之間的百分比來體現(xiàn)的。通過測算，證明其與企業(yè)經(jīng)濟效益間呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系，也就是說，該項指標(biāo)越高，企業(yè)在花費上所產(chǎn)生的利潤越大，盈利能力也越好，代表了該企業(yè)經(jīng)營狀況也越好，反之則表明該企業(yè)營運狀況偏差。二、匯源果汁飲料有限公司案例介紹（一）匯源果汁的背景介紹1992年，朱新禮創(chuàng)立匯源集團(tuán)，該企業(yè)以果汁生產(chǎn)為主，除此之外，還經(jīng)營純凈水、果奶等其他產(chǎn)品。發(fā)展進(jìn)程十分快速的匯源集團(tuán)，有多個經(jīng)營實體和果業(yè)種植基地，匯源集團(tuán)下設(shè)匯源果業(yè)、匯源果汁以及匯源農(nóng)業(yè)三個品牌，形成了三條品牌線，三者之間彼此相互促進(jìn)，使得匯源果汁快速發(fā)展，其中匯源果汁下有著世界領(lǐng)先技術(shù)的生產(chǎn)線。生產(chǎn)果汁所需要的水果冷破碎，還有對果汁的過濾技術(shù)以及對成品的超高溫滅菌及無菌冷罐等等工藝技術(shù)，皆在世界名列前茅，位于領(lǐng)先地位。從全國的飲料市場來看，匯源果汁的市場份額也幾乎占據(jù)主要地位。匯源集團(tuán)作為優(yōu)秀企業(yè)，更是在發(fā)展期間獲得過等多項殊榮，使得企業(yè)地位更加提高。并且匯源果汁在果汁方面為滿足大眾需要，生產(chǎn)了100%果汁系列，也是最為受歡迎的產(chǎn)品，還有為兒童專門研發(fā)的那個“果蔬5+7”以及為喜慶宴席提供的“喜慶”系列的復(fù)合果汁飲料等等多個產(chǎn)品，這也使匯源成為家喻戶曉的國民果汁品牌。（二）匯源果汁總體盈利能力分析及問題在2009年，也是朱新禮在多年后回憶匯源時表明，果汁導(dǎo)致目前局面時最后悔的事情，是可口可樂對匯源果汁的收購案，在本次收購案中，原本順利進(jìn)行的案子被商務(wù)部叫停，匯源果汁也因為這次叫停而陷入危局，使得管理者措手不及，因為當(dāng)時匯源許多項目屬于早期投入階段，回收期較長，還需要大量資金，收購案的被否無疑給企業(yè)的現(xiàn)金流量帶來了巨大的壓力，收入的增長速度跟不上固定資產(chǎn)的增速，也使得背上了沉重的債務(wù)。在這樣不利的局面下，朱新禮迫不得已將上游農(nóng)業(yè)基地的投資進(jìn)行了撤出，重新回到果汁行業(yè)下游組建銷售體系，試圖繼續(xù)擴張并占領(lǐng)市場份額，增加企業(yè)的收入，但結(jié)果并不盡人意，并且在2009年，匯源果汁的經(jīng)營業(yè)績首次出現(xiàn)了負(fù)值，凈利潤低至-0.99億元，雖然在之后一年扭虧為盈，有所好轉(zhuǎn)，但之后的幾年銷售額一直增長至2016年的差不多60億元左右，相比于同行業(yè)的統(tǒng)一企業(yè)來說，營業(yè)收入相差較大，但是該企業(yè)自從2011年起，匯源果汁的實際凈利潤就已經(jīng)連續(xù)6年出現(xiàn)虧損，也反映了盈利能力一直在不斷減弱，2017年和2018年的年度報表甚至至今都未進(jìn)行公示。匯源果汁從當(dāng)時的領(lǐng)先地位到如今這樣這樣的現(xiàn)狀，本文從企業(yè)盈利能力方面進(jìn)行分析匯源果汁為什么會出現(xiàn)現(xiàn)金流不足，市場份額的變化，凈利潤負(fù)增長，短期負(fù)債壓力大等等一系列問題，使得經(jīng)營情況不斷惡化。三、依據(jù)盈利能力分析的指標(biāo)對匯源果汁進(jìn)行具體分析（一）凈資產(chǎn)收益率的分析從表一中可以反映出，匯源果汁在2012年－2017年中，因為凈利潤的波動，使得凈資產(chǎn)收益率在上下波動，呈現(xiàn)正相關(guān)，發(fā)展并不穩(wěn)定，在2013年出現(xiàn)最大值，在2015年出現(xiàn)最小值。從2012年至2016年，該企業(yè)的凈利潤展現(xiàn)出負(fù)增長，而且還2014年、2015年出現(xiàn)了巨大的虧損，分別為-1.27億元、-2.29億元。主要是因為期間費用的增加對企業(yè)的凈資產(chǎn)產(chǎn)生了影響使得在2014、2015年凈利潤的減少，在平均凈資產(chǎn)差距相差不大的情況下，2016年費用減少后凈利潤有所上升。表一匯源果汁的凈資產(chǎn)收益率單位：億元2012年2013年2014年2015年2016年2017年凈利潤0.162.35－1.27－2.290.121.35平均凈資產(chǎn)51.6179.93106.72105.05109.09105.47凈資產(chǎn)收益率0.31%2.94%－1.19%－2.18%0.11%1.28%圖一匯源果汁凈資產(chǎn)收益趨勢圖從圖二中，可以觀察出同行業(yè)的統(tǒng)一企業(yè)，凈資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于匯源果汁，雖然在2014年匯源和統(tǒng)一兩家企業(yè)都因為經(jīng)濟形勢等大環(huán)境影響，出現(xiàn)了凈資產(chǎn)收益率極速下降的情況，但是相比之下，匯源果汁的情況相對而言比較嚴(yán)重，雖然之后一年之內(nèi)快速得到回升，但是并沒有回到之前的水平，也側(cè)面反映出盈利能力在下降，從圖一可以反觀出匯源在2012－2017年中企業(yè)凈資產(chǎn)收益率變化情況不穩(wěn)定，上下波動較大，對企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績也產(chǎn)生了較大的影響，也說明企業(yè)為股東創(chuàng)造價值的能力影響也較大，影響股東收益，最后也反映出了匯源果汁的盈利能力出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的問題。圖二匯源與統(tǒng)一2012—2017年凈資產(chǎn)收益率對比圖匯源果汁ROE的不穩(wěn)定絕大多因素是因為企業(yè)凈利潤負(fù)增長，短期負(fù)債壓力大所導(dǎo)致的，在2012－2017年企業(yè)的營業(yè)收入一直保持著上漲的形式，但是企業(yè)的凈利潤卻為負(fù)值，甚至在2012-2015年凈利潤同比皆為負(fù)值，并且最高達(dá)-153.95%，不單單是因為成本費用的增加，還有一個重要原因是因為企業(yè)的負(fù)債過重，從圖三中可以看出2012－2016年匯源果汁的流動負(fù)債除了在2015年有所下降之外，其余年份不斷攀升，在2016年，流動負(fù)債竟然達(dá)到了73.45億元，圖四中企業(yè)的流動負(fù)債占總負(fù)債的比例高達(dá)73.49%，儼然超出同行業(yè)的正常比率，說明匯源果汁的短期負(fù)債壓力巨大，過大的負(fù)債壓力會導(dǎo)致企業(yè)缺乏吸引投資者的能力，難以為企業(yè)融入資金，進(jìn)而對盈利能力產(chǎn)生影響，這也是匯源果汁被退市、創(chuàng)始人朱新禮被列為“老賴”的重要原因。圖三匯源果汁流動負(fù)債圖四匯源流動負(fù)債占比總負(fù)債（二）總資產(chǎn)收益率的分析從表二中反映出匯源果汁在前兩年資總資產(chǎn)收益率增長較為快速，但是在2014－2015年該指標(biāo)快速下降，之后雖然緩慢回升，但是比率也非常低，2014年企業(yè)的總資產(chǎn)收益率下降了2.4%，造成的主要原因是由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的減慢所導(dǎo)致的，從31.75%下降至26.74%，之間相差近15%；而2015年總資產(chǎn)收益率低是因為息稅前利潤下降所影響的，這也側(cè)面的反映出企業(yè)凈利潤的下滑，由此來看，要想提高企業(yè)的總資產(chǎn)收益率，就一定需要提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和提高息稅前利潤率。表二匯源果汁總資產(chǎn)收益率年份（年）201220132014201520162017總資產(chǎn)收益率0.15%1.66%－0.74%－1.30%0.06%0.64%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率37.5%31.75%26.74%32.27%29.79%25.34%總資產(chǎn)收益率的不穩(wěn)定發(fā)展，有一定程度上因為企業(yè)在管理模式存在漏洞，導(dǎo)致資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不穩(wěn)定，匯源果汁屬于典型的家族史企業(yè)，沒有完善的人才培養(yǎng)模式，還有大量高層所以存在運營效率地下的情況，創(chuàng)始人朱新禮的諸多親屬都在匯源果汁出任重要職位，這也是家族企業(yè)普遍存在的情況，雖然朱新禮為去家族化也做了一些舉措，但效果并不甚好。在2013年，蘇盈福擔(dān)任匯源的行政總裁，作為有眾多管理經(jīng)驗的蘇盈福任職后進(jìn)行了大刀闊斧的激進(jìn)式改革，將匯源許多的老人進(jìn)行辭退，僅一年后，蘇盈福便辭去了這項職務(wù)。之后的梁家祥和崔現(xiàn)國也是僅僅任職一年左右便離職。究其原因，是因為家族式的經(jīng)營模式難以適應(yīng)市場的競爭，當(dāng)然也難以接受新的職業(yè)經(jīng)理人的發(fā)展策略。由于在企業(yè)的諸多要職上的員工都存在親屬關(guān)系，在管理時就很難實行約束，比如在應(yīng)對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險時，同時，新進(jìn)的職業(yè)經(jīng)理人的改革和約束破壞了原來一成不變的工作體系，人們習(xí)慣了生活在在安逸的環(huán)境中，無法接受現(xiàn)行的缺乏約束和控制，這些因素都為企業(yè)日后的危機埋下了隱患。（三）銷售毛利率和銷售凈利率的分析在表三中2013年、2016年和2017年兩者之間即銷售毛利率和銷售凈利率呈現(xiàn)出正相關(guān)，但是在2014－2015年間兩項指標(biāo)呈現(xiàn)的是負(fù)相關(guān)，導(dǎo)致的原因從利潤表中可以得出是因為企業(yè)的期間費用的迅速增加所造成的。同一個行業(yè)的統(tǒng)一企業(yè)在2012－2017年之間兩者之間呈現(xiàn)出正相關(guān)，雖有波動但是比較平穩(wěn)，也側(cè)面反映出統(tǒng)一企業(yè)比匯源的盈利能力更加穩(wěn)定。所以企業(yè)應(yīng)該對成本進(jìn)行有效控制，使盈利能力的到提升。表三匯源果汁銷售毛利率及銷售凈利率年份（年）201220132014201520162017營業(yè)收入（億元）39.8145.0445.9256.8257.4153.82營業(yè)成本28.6631.0629.9835.1334.0731.60凈利潤0.162.35－1.27－2.290.121.35銷售毛利率28.01%31.05%34.71%38.18%40.65%41.29%銷售凈利率0.41%5.23%－2.77%－4.03%0.21%2.51%表四統(tǒng)一銷售毛利率及銷售凈利率年份（年）201220132014201520162017銷售毛利率34.58%33.34%32.50%36.83%34.44%33.11%銷售凈利率4.00%3.93%1.17%3.78%2.89%4.12%從圖六可以反映出相比于同行業(yè)銷售毛利率上下波動的統(tǒng)一企業(yè)，匯源果汁的銷售毛利率在2012－2017年之間逐步提高，并且同比增長幅度都在3%左右浮動，說明企業(yè)及其產(chǎn)品的盈利能力越強。反觀圖五該企業(yè)銷售凈利率的變化浮動較大，總體來說，是統(tǒng)一企業(yè)的銷售凈利率大于匯源果汁的銷售凈利率，只有在2013年的時候匯源果汁超過統(tǒng)一企業(yè)，在銷售毛利率相差不大的情況下，二者銷售凈利率相差較大，是因為匯源果汁的凈利潤上下波動以及銷售收入不穩(wěn)定產(chǎn)生的影響，這也反映出該企業(yè)在這六年之內(nèi)盈利能力波動較大，企業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)出不穩(wěn)定。圖五匯源和統(tǒng)一銷售凈利率對比圖圖六匯源和統(tǒng)一銷售毛利率對比圖匯源的銷售渠道也十分局限，匯源的銷售主要依靠可是經(jīng)銷商、甚至過分依賴經(jīng)銷商，銷售渠道一定程度上會限制了銷售收入增加，也意味著匯源果汁需要大筆的費用投入到營銷渠道的組建之中，營銷人員以及管理層還有對終端銷售點的投入，這也將是一大筆費用支出，在2016年，匯源果汁的營銷體系基本完成，其中以經(jīng)銷商為主的線下銷售渠道覆蓋90%以上地級市以及50%的縣級市，擁有高達(dá)三百萬個銷售點，的確這樣重資產(chǎn)的布局能夠給匯源帶來了一定的營業(yè)收入增長，使得匯源果汁的利潤得到一些提升，讓匯源果汁成為了老少皆知的國民品牌，但隨之而來的是，成本費用的提升和高額的負(fù)債。每股收益、市盈率及市凈率的分析從表五中可以看出企業(yè)的每股收益在2012—2016年之間有起伏波動，在2014-2015年之間下降較為嚴(yán)重，出現(xiàn)最低值-0.13元，影響企業(yè)基本每股收益的浮動主要是因為在2014－2015年企業(yè)凈利潤發(fā)生變動，基本每股收益體現(xiàn)了每股納稅之后的利潤額，盈利能力和基本每股收益呈正相關(guān)關(guān)系，而匯源果汁的基本每股收益呈現(xiàn)下降的態(tài)勢，這也反映出企業(yè)的盈利能力在下降，并且影響了股票的價值有所降低。雖然在2016年因為凈利潤的逐步回升，提高了每股收益但也只是與2012年持平而已，再加之市場經(jīng)濟的快速發(fā)展和通貨膨脹，并沒有為公司提高盈利能力起到太大效果。這項指標(biāo)的波動也說明了企業(yè)的發(fā)展態(tài)勢并不理想，經(jīng)營業(yè)績的情況也不太樂觀，盈利能力的水平也有待提升。表五匯源果汁每股收益、市盈率及市凈率單位：元2012年2013年2014年2015年2016年基本每股收益0.010.14－0.05－0.090.01稀釋每股收益0.010.14－0.13－0.090.01市盈率PE25.3848.9550.29－34.59－64.44市凈率PB0.651.450.550.700.57通過表五可以看出，該企業(yè)的市盈率在2012－2014年一直在上升，最高達(dá)到50.29%，表明這期間投資者愿意為該企業(yè)做出投資，發(fā)展前景較好，風(fēng)險率較低。同時，企業(yè)股票的市場價值也達(dá)到最大值。但是到了2015及2016年，該企業(yè)的市盈率卻極速下降，甚至在2016年跌至-64.44，說明在這兩年期間，投資者開始對這個企業(yè)的發(fā)展抱有懷疑態(tài)度，企業(yè)的市場價值很低，投資者們開始發(fā)現(xiàn)收效甚微，轉(zhuǎn)而去投資其他企業(yè)。因為在2016年該企業(yè)短期負(fù)債壓力巨增，對企業(yè)的股票價格產(chǎn)生巨大影響，流動負(fù)債達(dá)到了73.45億元，流動負(fù)債占總負(fù)債的比例高達(dá)73.49，這也對市盈率產(chǎn)生了很大影響。從表五中可以反映出雖然匯源果汁的每股市價在2012－2016年之間均高于股票賬面價值，企業(yè)的未來發(fā)展前景還是具有一定潛力的，但是在連續(xù)五年內(nèi)的數(shù)值并沒有超過3的，說明了經(jīng)濟市場對匯源果汁的資產(chǎn)質(zhì)量認(rèn)可度并不高，企業(yè)的公司形象有所下降。匯源果汁屬于國內(nèi)較早進(jìn)入飲料行業(yè)的企業(yè)，但是在后續(xù)發(fā)展中缺乏創(chuàng)新力度，在國內(nèi)飲料行業(yè)紛紛進(jìn)入果汁行業(yè)時，匯源的壓力勢必越來越大，在競爭者方面，有統(tǒng)一、娃哈哈等其他新進(jìn)的品牌。同時，除開果汁這種產(chǎn)品，其他可以滿足消費者喝水需求的產(chǎn)品也紛紛攻占了這個市場，比如乳制品、飲料、奶茶等。在購買者方面，并且隨著人民生活水平的日益提高及消費者群體的年輕化，人們對果汁的訴求不再僅僅是味道，包裝，口味，宣傳等多方面都影響了購買力。從自身方面，匯源果汁仍墨守成規(guī)，急事在期間也進(jìn)行了產(chǎn)品方面的創(chuàng)新，但由于沒有迎合市場的需求及產(chǎn)品更新速度較慢，新產(chǎn)品不但沒有刺激市場，增加企業(yè)收入，給企業(yè)注入新的活力，相反卻因為研發(fā)和銷售費用過高，影響企業(yè)的盈利能力。為了提升公司凈利潤，近年匯源將重點轉(zhuǎn)到利潤率較高的百分百果汁，到2017年上半年為止，在企業(yè)產(chǎn)品收入構(gòu)成中，百分百果汁得到了提升，其占比升至37%。在我國，高端的果汁市場主要集中在華東和華南地區(qū)，但是這些地區(qū)早已被康師傅、統(tǒng)一和娃哈哈等同行業(yè)巨頭占領(lǐng)市場份額，匯源果汁在地域上首先不具備優(yōu)勢。其次，匯源果汁始終沒有清晰的品牌定位和特色化產(chǎn)品，在面對激烈的市場競爭下，沒有找到有效的與同行業(yè)競爭的手段，由于經(jīng)營不佳的問題，這些年匯源果汁一直都是處于高負(fù)債的情況。投入巨大，但是回報卻沒有讓人滿意。相比同為飲品行業(yè)的娃哈哈、農(nóng)夫山泉已經(jīng)把千億銷量作為目標(biāo)，而同期的匯源卻只停留在幾十億銷量。這也反映出匯源的盈利能力在下降。（五）成本費用利潤率的分析根據(jù)表六可知，成本費用利潤率在2013年到達(dá)最大值6.46%，說明企業(yè)的盈利能力是最強的時期，企業(yè)的經(jīng)濟效益在此期間內(nèi)最高，但在之后的兩年成本費用利潤率開始快速下降，從表六中可以觀察出主要是因為在2014－2015年利潤總額的降低和成本費用的不斷增加所導(dǎo)致的，因為在2014年，匯源果汁為了提高銷售業(yè)績，增加企業(yè)利潤總額，招募了大量的銷售人員，增加了成本，導(dǎo)致成本費用利潤率降低至－2%，要想改善企業(yè)的獲利能力，便必須采取措施降低成本費用，尤其是營業(yè)成本的控制和銷售費用的管控，匯源果汁也在之后明白這一點，隨后在2016年大量裁減員工，控制成本，使得成本費用率有所回升。表六匯源果汁成本費用率項目2012年2013年2014年2015年2016年2017年利潤總額（億元）0.015223.19-1.04-1.161.042.82營業(yè)成本（億元）28.6631.0629.9835.1334.0731.60銷售費用（億元）9.8112.4913.9618.1215.2911.16管理費用（億元）2.784.145.083.754.093.43財務(wù)費用（億元）2.161.682.905.315.354.15成本費用總額（億元）43.425249.3751.9262.3158.850.34成本費用利潤率（%）0.0356.46-2-1.861.775.6匯源成本費用的增加主要是因為行業(yè)特點所影響的，飲料行業(yè)同食品行業(yè)一樣，屬于快消品行業(yè)，在此行業(yè)的成本費用構(gòu)成之中，一般情況下占比最大的就是企業(yè)的營銷費用，其中營銷費用的不斷提高對企業(yè)利潤影響最大。匯源果汁在2014－2015年銷售費用管理費用增長速度很快，是因為匯源果汁為了擴大銷售，提高利潤，招募了大量的銷售人員，造成了企業(yè)期間費用的急劇增加，從圖六可觀在2013年，匯源果汁的銷售及營銷職工僅為2489人，但是在2014年增長到11047人，同比的增漲幅度高達(dá)343.8%；可想而知企業(yè)的成本費用需要增加多少，2015年，因為費用過高，該企業(yè)也認(rèn)識到了這個問題，開始進(jìn)行裁減，但是人數(shù)也高達(dá)9222人，與2014年相比，也僅降低了16.52%。并且匯源在廣告營銷上亦是巨額投入，在各大電視劇，綜藝等等進(jìn)行廣告投入，雖然匯源在實現(xiàn)品牌年輕化道路上無論創(chuàng)意還是渠道運用可謂用心良苦，但在競爭異常激烈的快消品行業(yè)中，廣告創(chuàng)意并不會是的銷量達(dá)到巨大增長，僅是可以維持住原有市場的作用，相反還營銷成本的增加，利潤沒有得到提高，使得企業(yè)的盈利能力變差。圖六2013-2016年匯源果汁銷售及營銷員工數(shù)量四、提升匯源果汁盈利能力的措施（一）增加凈利潤，減少企業(yè)債務(wù) 匯源果汁盈利能力下降的主要原因之一就是因為企業(yè)凈利潤的下降和不穩(wěn)定還有因擴張導(dǎo)致的負(fù)債累累，在原本的發(fā)展過程中，朱新禮打算將果汁產(chǎn)業(yè)賣出給可口可樂，大力發(fā)展上游企業(yè)，但是可口可樂收購案被否后，企業(yè)應(yīng)該立即重新制定一套科學(xué)完善的戰(zhàn)略，在短期之內(nèi)提升企業(yè)業(yè)績，因為對上游投資過大，導(dǎo)致負(fù)債過重，朱新禮將匯源轉(zhuǎn)回下游行業(yè)，重組銷售體系，增加銷售收入，此外，對于盈利能力不高甚至拖累會企業(yè)利潤的產(chǎn)品，可進(jìn)行舍棄，著重發(fā)展利潤較高的產(chǎn)品，并且企業(yè)也不應(yīng)該在去增加對上游固定資產(chǎn)的投入，進(jìn)而吸引更多有能力的投資者，對企業(yè)進(jìn)行投資，沖抵負(fù)債，樹立良好的企業(yè)形象，提高企業(yè)的盈利能力。（二）改善管理模式匯源屬于典型的家族式企業(yè)，而家族式企業(yè)必定會帶來一些弊端，而且是弊大于利的，像是家族成員之間容易形成人情管理，會讓個人利益和企業(yè)目標(biāo)產(chǎn)生沖突，另外，從企業(yè)職工方面來說，這種會使得員工缺少積極性，或多或少的影響工作，進(jìn)而影響企業(yè)盈利能力。還有家族式管理往往會出現(xiàn)任人唯親的現(xiàn)象，導(dǎo)致員工也會有人趨炎附勢、溜須拍馬的想法，久而久之會導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部管理出現(xiàn)混亂，對企業(yè)的長期發(fā)展很不利，在2013年，朱新禮也進(jìn)行過去家族化，主動辭去總裁職務(wù)，但是先后各個商業(yè)精英空降也沒能改變，這也反映了匯源的家族化很嚴(yán)重，必須進(jìn)行改革，匯源果汁也應(yīng)該痛定思痛，學(xué)習(xí)現(xiàn)代化企業(yè)的管理模式，將兩權(quán)進(jìn)行分立，也就是將經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)分開，然后聘請專業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人，并且給予職業(yè)經(jīng)理人最大的放權(quán)，讓職業(yè)經(jīng)理人改革時無后顧之憂，建立科學(xué)的管理方式和完善的人才培養(yǎng)和晉升制度，為企業(yè)注入新鮮血液和專業(yè)的管理人員，激發(fā)員工的積極性與動力，也會使得企業(yè)更能留住人才，使得企業(yè)走得更加長遠(yuǎn)。（三）擴大銷售渠道匯源果汁的主要銷售渠道以傳統(tǒng)的電視廣告投放為主，這種渠道成本很高，但是效果很小，因為當(dāng)下時代果汁的主要消費人群多為年輕人，而年輕人大部分不會去觀看電視廣告，電視廣告的受眾群體大多是為中老年人，這與匯源的產(chǎn)品定位目標(biāo)并不太符合，應(yīng)該針對這一點進(jìn)行定位，根據(jù)當(dāng)下年輕人的生活方式，建立線上直播及電商渠道等多種渠道引流，相比于在電視平臺投放廣告可以大大減少營銷成本，并且其效果也會大大增加，而且線上直播不僅可以提升品牌效應(yīng)而且也可以增加營業(yè)收入，并且可以減少銷售人員，進(jìn)而對成本進(jìn)行有利控制，一舉兩得，還有挑選一個形象良好，影響力大的品牌代言人，借助其吸粉能力提高企業(yè)的銷售收入，從而提高盈利能力。（四）加強創(chuàng)新，開發(fā)新產(chǎn)品商品的構(gòu)成會對企業(yè)盈利狀況產(chǎn)生影響，而匯源僅僅憑借單一的果汁所能占據(jù)的市場份額有限，匯源應(yīng)該根據(jù)當(dāng)下時代人們的需求進(jìn)行創(chuàng)新，匯源主打的是大盒包裝的果汁，而且年輕人作為消費的主要人群，然而當(dāng)代年輕人習(xí)慣去超市、便利店購買果汁，一般以五百毫升毫升小包裝為主，因為便于攜帶，所以對于匯源果汁應(yīng)該對企業(yè)進(jìn)行重新規(guī)劃，開發(fā)除果汁之外的產(chǎn)品，但是開發(fā)的新產(chǎn)品必須具有其獨特性而且符合大眾需求，借鑒可口可樂、統(tǒng)一、娃哈哈等其他品牌，設(shè)計中小瓶包裝；在商品經(jīng)濟日益豐富和人民生活質(zhì)量提高的現(xiàn)代化生活下，年輕人的需求也不斷增加，人們對產(chǎn)品新鮮度及營養(yǎng)成分也更加注重，匯源的競爭對手農(nóng)夫山泉的果汁采用巴氏殺菌技術(shù)，極大的將營養(yǎng)物質(zhì)保留，保質(zhì)期僅有21天并且需要冷藏，匯源也應(yīng)該對鎖鮮技術(shù)進(jìn)行提升以此來研發(fā)大眾所需的新產(chǎn)品，搶占市場份額，因為匯源的品牌效應(yīng)在中國還是影響很大的。（五）加強成本費用管控匯源果汁成本費用的增長速度過快，會影響企業(yè)的盈利能力下降，其中營銷成本的增加最為嚴(yán)重，匯源果汁應(yīng)該制定相應(yīng)的管控計劃，降低成本，組建一支強有力且穩(wěn)定的營銷團(tuán)隊，而不是大規(guī)模招聘銷售人員，導(dǎo)致企業(yè)費用增加，之后在減少，會使企業(yè)內(nèi)部員工流動太大，不利于企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，要將企業(yè)的成本費用控制在合理的區(qū)間之內(nèi)，并保持穩(wěn)定狀態(tài)。此外減少在電視投放廣告的成本，因為在電視上投放的成本過高，據(jù)統(tǒng)計表明在央視投放廣告至少需要3個億左右，高昂的費用并不能帶來銷量的激增，所以必須對企業(yè)成本費用進(jìn)行有效管控。結(jié)語匯源果汁作為“國民飲料”走到如今的局面雖令人惋惜，但是也不得不承認(rèn)匯源在發(fā)展過程中存在許多問題，包括因收購失敗后沒有重新規(guī)劃企業(yè)的未來發(fā)展戰(zhàn)略，導(dǎo)致在企業(yè)的盈利能力呈現(xiàn)出極其不穩(wěn)定的局面，甚至于2014－2015年企業(yè)的凈利潤出現(xiàn)負(fù)值，股價更是一落千丈，還背負(fù)著巨額的負(fù)債，并且在激烈的市場競爭下，銷售渠道和產(chǎn)品單一，市場吸引力差，還沒有核心競爭力，營業(yè)收入提不上去勢必會被市場逐漸淘汰，所以匯源果汁退市也是大勢所趨。因此，任何企業(yè)在發(fā)展的過程中，結(jié)合自身實際制定的發(fā)展戰(zhàn)略尤為重要，合理控制成本費用，根據(jù)時代發(fā)展及市場特點進(jìn)行創(chuàng)新，建立品牌競爭力，拓寬企業(yè)營銷渠道，進(jìn)而使得企業(yè)業(yè)績得到提升，促進(jìn)盈利能力的不斷提高，并且提升管理水平，才可以在日益激烈的市場競爭中站穩(wěn)腳跟。參考文獻(xiàn)：[1]張興軍.匯源危局[J].中國經(jīng)濟信息,2018,No.616,72-75.[2]杜善重.家族決策權(quán)配置與企業(yè)多元化戰(zhàn)略--來自中國家族上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J].山西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報,2020,v.42;