2025年特許金融分析師考試考生訪談試題及答案

2025年特許金融分析師考試考生訪談試題及答案姓名：____________________

一、多項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）

1.以下哪些金融工具屬于衍生品？

A.遠(yuǎn)期合約

B.股票

C.歐式期權(quán)

D.現(xiàn)貨

答案：A、C

2.以下哪項(xiàng)不是CAPM模型中的假設(shè)條件？

A.所有投資者都追求最大化效用

B.市場(chǎng)是完全有效的

C.投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好是一致的

D.所有投資者對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期相同

答案：B

3.在下列哪個(gè)情況下，公司的價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值相等？

A.公司沒(méi)有債務(wù)

B.公司沒(méi)有股權(quán)

C.公司的市盈率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

D.公司的市凈率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

答案：A

4.以下哪個(gè)不是衡量股票流動(dòng)性的指標(biāo)？

A.交易量

B.價(jià)格波動(dòng)率

C.轉(zhuǎn)手率

D.股息收益率

答案：D

5.在下列哪個(gè)情況下，市場(chǎng)處于有效狀態(tài)？

A.投資者無(wú)法獲取超額收益

B.所有信息都已反映在股票價(jià)格中

C.市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較小

D.投資者能夠通過(guò)技術(shù)分析預(yù)測(cè)股價(jià)走勢(shì)

答案：B

6.以下哪種資產(chǎn)通常被認(rèn)為是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)？

A.國(guó)債

B.公司債券

C.股票

D.投資級(jí)公司債券

答案：A

7.以下哪項(xiàng)不是債券投資組合管理中的一種風(fēng)險(xiǎn)？

A.信用風(fēng)險(xiǎn)

B.利率風(fēng)險(xiǎn)

C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

D.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

答案：D

8.以下哪種策略可以降低投資組合的波動(dòng)性？

A.增加債券投資比例

B.增加股票投資比例

C.采用對(duì)沖策略

D.采用多元化策略

答案：A、C、D

9.在下列哪個(gè)情況下，投資者的投資組合處于最小方差組合？

A.投資者持有單一資產(chǎn)

B.投資者持有多種資產(chǎn)，且這些資產(chǎn)的預(yù)期收益率和協(xié)方差矩陣已知

C.投資者持有多種資產(chǎn)，但預(yù)期收益率和協(xié)方差矩陣未知

D.投資者持有多種資產(chǎn)，但只關(guān)注資產(chǎn)的平均收益率

答案：B

10.以下哪種方法可以用于計(jì)算資產(chǎn)的期望收益率？

A.歷史平均收益率法

B.CAPM模型

C.Black-Scholes模型

D.投資者偏好法

答案：A、B

二、判斷題（每題2分，共10題）

1.有效市場(chǎng)假說(shuō)認(rèn)為，市場(chǎng)中的所有信息都會(huì)即時(shí)反映在股票價(jià)格中。（）

答案：正確

2.價(jià)值投資策略的核心是尋找被市場(chǎng)低估的股票，并持有至其價(jià)值得到認(rèn)可。（）

答案：正確

3.交易成本在投資組合管理中通常被視為無(wú)關(guān)緊要的因素。（）

答案：錯(cuò)誤

4.股票的市盈率越高，其內(nèi)在價(jià)值就越高。（）

答案：錯(cuò)誤

5.股票的β系數(shù)越高，意味著其波動(dòng)性越低。（）

答案：錯(cuò)誤

6.在債券投資中，到期收益率與債券的價(jià)格呈正比關(guān)系。（）

答案：錯(cuò)誤

7.投資組合的夏普比率越高，其風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益越高。（）

答案：正確

8.期貨合約與遠(yuǎn)期合約在本質(zhì)上是相同的，都是雙方約定在將來(lái)某一時(shí)間點(diǎn)進(jìn)行資產(chǎn)交割的合約。（）

答案：正確

9.指數(shù)基金的管理費(fèi)用通常比主動(dòng)型基金的管理費(fèi)用要低。（）

答案：正確

10.在衍生品交易中，期權(quán)合約的內(nèi)在價(jià)值是指期權(quán)合約在當(dāng)前市場(chǎng)條件下立即執(zhí)行所能獲得的收益。（）

答案：正確

三、簡(jiǎn)答題（每題5分，共4題）

1.簡(jiǎn)述資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的基本原理和公式。

答案：CAPM模型是一種用于估算資產(chǎn)預(yù)期收益率的模型，其基本原理是認(rèn)為資產(chǎn)的預(yù)期收益率與其風(fēng)險(xiǎn)（β系數(shù)）成正比，與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率和市場(chǎng)的預(yù)期收益率有關(guān)。公式為：E(Ri)=Rf+βi*(E(Rm)-Rf)，其中E(Ri)是資產(chǎn)i的預(yù)期收益率，Rf是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，βi是資產(chǎn)i的β系數(shù)，E(Rm)是市場(chǎng)的預(yù)期收益率。

2.解釋什么是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，并舉例說(shuō)明。

答案：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指資產(chǎn)無(wú)法在合理的時(shí)間內(nèi)以合理的價(jià)格買賣的風(fēng)險(xiǎn)。例如，在市場(chǎng)流動(dòng)性不足的情況下，投資者可能需要以低于市場(chǎng)價(jià)格的價(jià)格賣出資產(chǎn)，或者無(wú)法在預(yù)期的時(shí)間內(nèi)賣出資產(chǎn)。

3.簡(jiǎn)述投資組合多元化的目的和優(yōu)勢(shì)。

答案：投資組合多元化的目的是通過(guò)分散投資來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。其優(yōu)勢(shì)包括：降低特定資產(chǎn)或行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，減少市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)投資組合的影響，提高投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益。

4.解釋什么是財(cái)務(wù)杠桿，并說(shuō)明其對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況的影響。

答案：財(cái)務(wù)杠桿是指公司使用債務(wù)融資來(lái)增加其財(cái)務(wù)杠桿水平。這可以通過(guò)借款購(gòu)買資產(chǎn)或發(fā)行債券來(lái)實(shí)現(xiàn)。財(cái)務(wù)杠桿可以增加公司的盈利能力，但也可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增加，因?yàn)槔⒅С鍪枪潭ǖ?，而債?wù)的償還則是必須的。

四、論述題（每題10分，共2題）

1.論述如何評(píng)估和選擇合適的投資策略，并說(shuō)明不同投資策略的風(fēng)險(xiǎn)與收益特征。

答案：評(píng)估和選擇合適的投資策略需要考慮以下因素：

（1）投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力：投資者應(yīng)根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好和承受能力來(lái)選擇投資策略。

（2）投資目標(biāo)：明確投資目標(biāo)，如資本增值、收入穩(wěn)定等，有助于選擇與之相匹配的投資策略。

（3）市場(chǎng)環(huán)境：分析當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境，了解市場(chǎng)趨勢(shì)和行業(yè)前景，有助于選擇合適的投資策略。

（4）資產(chǎn)配置：根據(jù)投資目標(biāo)和市場(chǎng)環(huán)境，合理配置資產(chǎn)，分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

不同投資策略的風(fēng)險(xiǎn)與收益特征如下：

（1）價(jià)值投資策略：追求被市場(chǎng)低估的股票，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，收益潛力較大。

（2）成長(zhǎng)投資策略：投資于成長(zhǎng)性強(qiáng)的公司，風(fēng)險(xiǎn)較高，收益潛力較大。

（3）收益投資策略：投資于分紅穩(wěn)定的公司，風(fēng)險(xiǎn)較低，收益相對(duì)穩(wěn)定。

（4）套利策略：利用市場(chǎng)定價(jià)差異進(jìn)行投資，風(fēng)險(xiǎn)較低，收益潛力較大。

2.討論金融衍生品在風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用，并分析其潛在風(fēng)險(xiǎn)。

答案：金融衍生品在風(fēng)險(xiǎn)管理中發(fā)揮著重要作用，主要體現(xiàn)在以下方面：

（1）對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)：通過(guò)購(gòu)買或出售衍生品，企業(yè)可以鎖定未來(lái)價(jià)格，降低價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）資產(chǎn)定價(jià)：衍生品市場(chǎng)為企業(yè)提供了資產(chǎn)定價(jià)的參考，有助于企業(yè)進(jìn)行投資決策。

（3）提高流動(dòng)性：衍生品市場(chǎng)提高了資產(chǎn)流動(dòng)性，便于企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)買賣。

然而，金融衍生品也存在潛在風(fēng)險(xiǎn)，主要包括：

（1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：衍生品價(jià)格受市場(chǎng)供求關(guān)系、利率、匯率等因素影響，存在價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）信用風(fēng)險(xiǎn)：交易對(duì)手違約可能導(dǎo)致?lián)p失。

（3）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：部分衍生品流動(dòng)性較差，可能難以在市場(chǎng)上平倉(cāng)。

（4）操作風(fēng)險(xiǎn)：交易過(guò)程中的失誤可能導(dǎo)致?lián)p失。

五、單項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）

1.以下哪項(xiàng)不是投資組合管理中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)？

A.利率風(fēng)險(xiǎn)

B.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

C.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

D.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

答案：D

2.CAPM模型中，Rf代表的是：

A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率

B.市場(chǎng)預(yù)期收益率

C.資產(chǎn)預(yù)期收益率

D.風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

答案：A

3.在下列哪個(gè)情況下，投資者的投資組合將實(shí)現(xiàn)最小方差？

A.投資者持有單一資產(chǎn)

B.投資者持有多種資產(chǎn)，且這些資產(chǎn)的預(yù)期收益率相同

C.投資者持有多種資產(chǎn)，且這些資產(chǎn)的預(yù)期收益率和協(xié)方差矩陣已知

D.投資者持有多種資產(chǎn)，但只關(guān)注資產(chǎn)的平均收益率

答案：C

4.以下哪種方法不是用于計(jì)算債券的到期收益率？

A.連續(xù)復(fù)利法

B.簡(jiǎn)單利息法

C.現(xiàn)值法

D.按年復(fù)利法

答案：B

5.股票市場(chǎng)的有效程度可以用以下哪個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量？

A.價(jià)格波動(dòng)率

B.市盈率

C.股息收益率

D.特雷諾比率

答案：D

6.以下哪項(xiàng)不是衡量債券信用風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)？

A.信用評(píng)級(jí)

B.信用違約互換（CDS）利差

C.流動(dòng)性

D.到期收益率

答案：D

7.以下哪種投資策略適用于希望獲得穩(wěn)定現(xiàn)金流收入的投資者？

A.成長(zhǎng)投資策略

B.收益投資策略

C.價(jià)值投資策略

D.指數(shù)投資策略

答案：B

8.以下哪種衍生品可以用來(lái)對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)？

A.外匯期權(quán)

B.外匯期貨

C.外匯掉期

D.外匯遠(yuǎn)期

答案：B

9.在CAPM模型中，E(Rm)代表的是：

A.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率

B.市場(chǎng)預(yù)期收益率

C.資產(chǎn)預(yù)期收益率

D.風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

答案：B

10.以下哪項(xiàng)不是投資組合多元化的好處？

A.降低特定資產(chǎn)或行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)

B.提高投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)

C.減少市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)投資組合的影響

D.提高投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益

答案：B

試卷答案如下：

一、多項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）

1.答案：A、C

解析思路：遠(yuǎn)期合約和歐式期權(quán)都屬于衍生品，而股票和現(xiàn)貨屬于基礎(chǔ)金融工具。

2.答案：B

解析思路：CAPM假設(shè)市場(chǎng)是有效的，但并不假設(shè)所有投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好一致。

3.答案：A

解析思路：公司價(jià)值等于市場(chǎng)價(jià)值時(shí)，公司沒(méi)有債務(wù)，即沒(méi)有財(cái)務(wù)杠桿。

4.答案：D

解析思路：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指資產(chǎn)難以買賣，而股息收益率是衡量股票收益的指標(biāo)。

5.答案：B

解析思路：有效市場(chǎng)假說(shuō)認(rèn)為所有信息都反映在價(jià)格中，投資者無(wú)法獲得超額收益。

6.答案：A

解析思路：國(guó)債通常被認(rèn)為是最安全的債務(wù)工具，因此是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

7.答案：D

解析思路：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而債券投資組合管理中主要關(guān)注信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

8.答案：A、C、D

解析思路：增加債券投資比例、采用對(duì)沖策略和多元化策略都可以降低投資組合的波動(dòng)性。

9.答案：B

解析思路：最小方差組合是指協(xié)方差矩陣最小的投資組合，需要已知資產(chǎn)的預(yù)期收益率和協(xié)方差矩陣。

10.答案：A、B

解析思路：歷史平均收益率法和CAPM模型都是計(jì)算資產(chǎn)