國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)(下冊(cè)國(guó)際金融)克魯格曼-中文答案

?國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)？（國(guó)際金融）習(xí)題答案要點(diǎn)

第了章國(guó)民收入核算與閏際收支

1、如問(wèn)題所述，GNP僅僅包括最終產(chǎn)品和效勞的價(jià)值是為了防止我更計(jì)算的問(wèn)即.在國(guó)民收入賬戶中，如果進(jìn)口的中間品價(jià)值從GNP中犍去,出口

的中間品價(jià)值加到GNP中.型復(fù)計(jì)算的問(wèn)題將不會(huì)發(fā)生.例如:美國(guó)分別銷售鋼材給日本的豐田公司和美國(guó)的通用汽車公司,其中出售給通用公司

的綱材,作為中間品其價(jià)值不被計(jì)算到美國(guó)的GNP中.出售給口本豐田公司的鋼材.鋼材價(jià)值通過(guò)豐田公訶進(jìn)入U(xiǎn)本的GNP.而最終沒(méi)有進(jìn)入美國(guó)

的國(guó)民收入賬戶.所以這局部由美國(guó)生產(chǎn)要素創(chuàng)造的中間品價(jià)值唬該從日本的GNP中減去.弁參加美國(guó)的GNP.

2、（I）等式12-2可以寫成CA=（5,—/）+（T-G）,關(guān)國(guó)更高的進(jìn)口曳壘對(duì)私人儲(chǔ)蓄'投資和政府赤字有比擬小或沒(méi)有影響.（2）既然強(qiáng)

制性的關(guān)稅和配顆對(duì)這些變量沒(méi)有影響,所以貿(mào)易璟壘不能減少經(jīng)常賬戶赤字.

不同情況對(duì)經(jīng)常賬戶產(chǎn)生不同的影響,例如,關(guān)稅保護(hù)能提高被保護(hù)行業(yè)的投資，從而使經(jīng)常張戶惡化『（當(dāng)然，使幼稚產(chǎn)業(yè)有一個(gè)設(shè)備現(xiàn)代化

時(shí)機(jī)的關(guān)稅保護(hù)是合理的.）同時(shí).當(dāng)對(duì)投資中間品實(shí)行關(guān)稅保護(hù)時(shí),由于受保護(hù)行業(yè)本戰(zhàn)的提高可能使該行業(yè)投資下降,從而改善經(jīng)常工程.一般

地,永久性和臨時(shí)性的關(guān)稅保護(hù)有不同的效果.這個(gè)何虺的要點(diǎn)是：政策影響經(jīng)常賬戶方式儒要進(jìn)行一般均衡、宏觀分析.

3、

（1）、購(gòu)置能國(guó)股票反映在美國(guó)金砂工程的借方.相應(yīng)地，當(dāng)美國(guó)人通過(guò)他的瑞士銀行賬戶用支票支付時(shí)，因?yàn)樗麑?duì)瑞士請(qǐng)求權(quán)減少，故記入美國(guó)會(huì)

融工程的貸方，這是美國(guó)用?個(gè)外國(guó)資產(chǎn)交易另外?種外國(guó)資產(chǎn)的案例.

（2）、同樣，購(gòu)濕德國(guó)股票反映在美國(guó)僉融工程的詹方。當(dāng)建國(guó)銷俗商將美國(guó)支票存入悠國(guó)銀行并且銀行將這室資金貨給第國(guó)進(jìn)口商（此時(shí).記入美

國(guó)經(jīng)常工程的貸方）或貸給個(gè)人或公司購(gòu)置美國(guó)資產(chǎn)（此時(shí),記入美國(guó)金融工程的貸方）。最后，銀行采取的各項(xiàng)行為將導(dǎo)致記入美國(guó)國(guó)際收支表的

貸方.

（3J.法國(guó)政忖劃過(guò)銷售具持育在關(guān)國(guó)怨什的犬兀存款r慢外“市場(chǎng)?代我:關(guān)田金融?.程的借力1.程?購(gòu)置美兀的法國(guó)公民如果使用它們明氏關(guān)國(guó)附

島，這將記入美國(guó)國(guó)際收支賬戶經(jīng)常工程的貸方：如果用來(lái)明武美國(guó)資產(chǎn)，這將記入美國(guó)國(guó)際收支賬戶金融工程的貸方.

（4）假定簽發(fā)施行支票的公司使用支票賬戶在法國(guó)進(jìn)行支付.當(dāng)此公司支付筏費(fèi)給法國(guó)筐怕時(shí)，記入美國(guó)經(jīng)常JL程的借方.簽發(fā)旅行支票的公司必

須鋪售資產(chǎn)（消耗其在法國(guó)的支票賬戶）來(lái)支付，從而減少了公司在法國(guó)擁有的資產(chǎn)，這記入美國(guó)金融工程的貸方。

（5）,沒(méi)有市場(chǎng)交易發(fā)生。

（6）離岸交易不影響美國(guó)國(guó)際收支賬戶，

4、賤置answeringmachine記入NewYork收支庶戶的經(jīng)常工程借方.記入NewJersey收支賬戶經(jīng)常二程的貸方。當(dāng)NewJersey的公司將貸款存入New

York銀行時(shí).記入NewYork的金融「程的貸方和NewJersey金融1：程的借方.如果交易用現(xiàn)金進(jìn)行支付.那么記入NewJc眼y金麴1：程的借方和

Newark金融工程的貸方.NewJen呼獲得美元現(xiàn)件（從NewYork進(jìn)11資產(chǎn)），而NewYortc那么總少了美元（出11美元資產(chǎn)）.最后的調(diào)移類似于金

本位創(chuàng)下發(fā)生的情況.

5、

（1）、非儲(chǔ)藏畬融工程余班為盈余5億美元，而勢(shì)常工程赤字10億美元，所以當(dāng)年P(guān)etunia國(guó)際收支余額（官方結(jié)算余額）為-SOO萬(wàn)美元。該國(guó)不得

不為你補(bǔ)經(jīng)常工程赤字提供一億美元的資金,所以該國(guó)當(dāng)年凈國(guó)外資產(chǎn)減少I億美元。

（2）.Petunia中央銀行為經(jīng)常工程赤字提供的資金不能由私人資本流動(dòng)來(lái)彌補(bǔ).僅僅當(dāng)外國(guó)中央銀行需嬖Pccunia資產(chǎn)時(shí)才能使Petunia中央恨行防

止使用5億美元儲(chǔ)藏來(lái)為彌補(bǔ)經(jīng)常工程赤字提供資金.因此.Pccunia中央銀行儲(chǔ)微資產(chǎn)減少了5億美元,這局部在其國(guó)際收支表上將以官方資本形式

流入（同樣的數(shù)麻）.

（3）、如果外國(guó)官方資本流入Petunia6億美元，那么該國(guó)有I億美元的國(guó)際收支盈余。即，該國(guó)需要10億米彌補(bǔ)經(jīng)常工程赤字，但有11億流入了該

國(guó)。因此，Pecunia中央銀行必須使用額外的一個(gè)億件貸給國(guó)外從而增加其儲(chǔ)破，被外國(guó)中央銀行解置的Pecunia資產(chǎn)作為流出進(jìn)入該他們國(guó)家的國(guó)際

收支跋戶借方。根本原理是該交與導(dǎo)致外國(guó)對(duì)出作資產(chǎn)方的Pecunia支付。

（4）,與非中央銀行交易一起.Pecunia國(guó)際收支賬戶將表現(xiàn)為外國(guó)官方砧曦資產(chǎn)增加6億美元（金融工程貸方城資本流入）和Pecunia仁國(guó)外持有的

百方儲(chǔ)藏資產(chǎn)增加I億美元（金融「程借方或資本外流）.當(dāng)然,；爭(zhēng)資本流入1億美元儀僅用來(lái)彌補(bǔ)經(jīng)常工程赤字.

6、

從長(zhǎng)期央行，羥常工程赤字或盈余是?種養(yǎng)穩(wěn)定的狀態(tài)，下面是?個(gè)赤字被重現(xiàn)例子.例如,為了未來(lái)有較島的國(guó)民收入而現(xiàn)在借款提高其生產(chǎn)

能力,但是，經(jīng)常工程赤字的任何時(shí)期，為了支付應(yīng)外國(guó)人發(fā)生的債務(wù)，意味著由于缺少收入而減少相應(yīng)時(shí)期的支出，在缺乏良好的投資時(shí)機(jī)時(shí)，相

對(duì),收入，一國(guó)坡好的方式可能是在一段時(shí)期內(nèi)進(jìn)行消版方面的調(diào)整。

一田中央銀行持有的外匯儲(chǔ)戲的若其官方結(jié)燈余額非零而發(fā)生變化。中央銀行利用外匯儲(chǔ)藏來(lái)影響外匯匯率。外匯儲(chǔ)藏的減少將會(huì)限制中央銀

行影響或盯住匯率的能力,對(duì)千一線國(guó)家（特別是開展中國(guó)家），當(dāng)向國(guó)外借款困難時(shí),中央儂行儲(chǔ)藏是保持消費(fèi)與投資的重要方式。高儲(chǔ)減也可以

起到傳遞信號(hào)的作用.使國(guó)外的借款者確信對(duì)該國(guó)信貸是值得的.

7、官方結(jié)算余額也稱為國(guó)際也支余額,它表示相對(duì)于由外國(guó)政府機(jī)構(gòu)持有的美元儲(chǔ)藏變化,由關(guān)國(guó)政府機(jī)構(gòu)（如美聯(lián)儲(chǔ)、財(cái)政部）持布?的國(guó)際儲(chǔ)藏

的凈變化額，這個(gè)賬戶提供了外匯市場(chǎng)上干預(yù)程度的同部情況，例如，假設(shè)Bundesbank購(gòu)過(guò)美元并存入Londonbank的歐洲北美國(guó)銀行的賬戶。雖然

這項(xiàng)交易是干預(yù)的形式，但并不會(huì)反映在關(guān)閏官方站算余額，相反，當(dāng)Londonbank將這筆存款劃分其在美國(guó)的煤戶，此交易將以私人更本流的形式

出現(xiàn)，

8、4以，如果資本與金融工程盈余出過(guò)經(jīng)常工程赤字。國(guó)際收支余額等于經(jīng)常工程盈余加上資本金融工程盈余,如：經(jīng)常工程赤字100萬(wàn)美元，但

存在比擬人的資本流入且資本與金雕工程盈余102萬(wàn)美元，放國(guó)際收支存在2萬(wàn)的盈余。

這個(gè)問(wèn)他可以用來(lái)介紹外匯巾場(chǎng)干Hi（第17章）.在20世紀(jì)80年代的上上半期.美國(guó)政府對(duì)外匯巾場(chǎng)無(wú)任何干預(yù).1982-1985年間，實(shí)際數(shù)廣」

示國(guó)尿收支存在較小的盈余，教材結(jié)果是國(guó)際收支余頷為害，而這些年羥常I.程存在明顯的較大赤字.因此，1982-1985年美國(guó)資本流入超過(guò)了其經(jīng)

華工程的赤字.

第13京匯率與外匯市場(chǎng)：資產(chǎn)方法

1、匯率為斛歐元1.5美元時(shí)，一條餞國(guó)香腸bmiwursl等F三條hoidog。其他不變時(shí)，當(dāng)美元升俏至1.25$pcrEuro,一條傅國(guó)杏腸bralwursl等價(jià)于

2.5個(gè)hoidog.相對(duì)于初始階段，hotdw變得更貴.

2、6

3、25%：20%：2%.

4,分別為：15%、10%、-8%”

5、（I）由于利率相等，根據(jù)利率平價(jià)條件，美元對(duì)英躋的預(yù)期貶值率為零，即當(dāng)前匯率與預(yù)期匯率相等。

（2）1.579Sperpound

6、如果美元利率不久將會(huì)卜調(diào)，市場(chǎng)會(huì)形成美元貶宜的預(yù)期，即E"值變大，從而使歐元存款的美元預(yù)期收益率增加，圖13」中的曲覿/移到

導(dǎo)致美元對(duì)歐元貶值，匯率從￡。升高到E,0

7、（1）如圖132當(dāng)歐元利率從心提島到九時(shí),匯率從后>調(diào)整到E-歐元相對(duì)于美元升值。

圖13-2

⑵如圖13-3,當(dāng)歐元對(duì)美元預(yù)期升值時(shí).美元存款的歐元^期收益率提價(jià)美元存款的敗元收益曲線從/'上升到/,歐元對(duì)美元的匯率從

E'槌高到E，歐元對(duì)美元貶值.

8、⑶如果美聯(lián)儲(chǔ)降低利率，在預(yù)期不變的情況下，根據(jù)利率平價(jià)條件,美元將貶值.如圖13T,利率從，下降到「，美元對(duì)外國(guó)貨幣的匯價(jià)從E提

嬴到E'，美元貶伯，如果軟著陸，并且美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有降低利率，那么美元不會(huì)貶伯。即仞關(guān)聯(lián)儲(chǔ)稍教降低利率，假設(shè)從i降低到廣（如圖13-5）,這

比人們開始相信會(huì)發(fā)生的還要小，同時(shí)，由于秋背砧所產(chǎn)生的樂(lè)觀因素，使美元預(yù)期升值，即值變小，使國(guó)外資產(chǎn)的美元預(yù)期收益率降低（曲線

/向下移動(dòng)到/'）,曲線移動(dòng)反映了對(duì)美國(guó)軟著陸引起的樂(lè)觀預(yù)期，同時(shí)由樂(lè)觀因素引起的頸期說(shuō)明：在沒(méi)有預(yù)期變化的情況下,由利率i下降到「

引起莢元貶值程度（從E貶值到將大于存在預(yù)期變化引起的莢元貶值程度（從E到E"）.

（卜）經(jīng)濟(jì)衰退的破壞性作用使持有美元的風(fēng)險(xiǎn)增大.相對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)必須提供額外的補(bǔ)償.人們才愿意持有它-在預(yù)期不變前提下，只

仃美元現(xiàn)匯/位.才能提高風(fēng)險(xiǎn)升水水平，因此.如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退將會(huì)使美元貶值.如果關(guān)元軟看陸就以防止關(guān)元的大偏貶值，

9、陽(yáng)元風(fēng)院更小.當(dāng)美國(guó)居民持有其他財(cái)富的收益必升附網(wǎng)，歐元貶值伙歐元費(fèi)產(chǎn)的美元預(yù)期收曲率提高，位歐元升值，從而減少於產(chǎn)最失。因此，

持有次元能取少財(cái)富的可變性.

10、本章說(shuō)明,即使最終交易是非美元結(jié)齊的,銀行間的大同部外匯交易均與美元有關(guān)（銀行間外憶交易占外匯交易的大局部）.美元的關(guān)鍵作用使

美元或?yàn)檩烍w黃幣.由于人們更愿意用其他貨幣交換成美元,使美元這種戲體比而成為最具流動(dòng)性的貨幣.所以,相比于墨西哥比索，美元更具流動(dòng)

性，所以人們更愿詼持有美元.

與緞西哥比索相比，由于美元流動(dòng)性更大，持有美元的風(fēng)險(xiǎn)性更小，所以即使美無(wú)存款利率較低，仍然具有更強(qiáng)的吸引力.

當(dāng)國(guó)際資本市場(chǎng)?體化加快，相對(duì)于n元存款，美元存款的流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)將逐漸減少。歐元區(qū)代表與關(guān)國(guó)一個(gè)大的姓濟(jì)體，其有可能與美元-?樣承

當(dāng)載體優(yōu)幣作用,進(jìn)而減少美元的流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)。由于歐元作為貨幣的歷史還比擬短，投資者將地者其開展而逐漸接受，因此，美元流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)將里規(guī)

一個(gè)慢慢減弱的過(guò)程。

11、根據(jù)利率平價(jià)條件，更大的美元利率波動(dòng)將宜接導(dǎo)詼更大的匯率波動(dòng)。如下列圖13-6.利率變動(dòng)表現(xiàn)為垂口紋的移動(dòng).垂日我的變動(dòng)將直接導(dǎo)致

匯率的變化.例如,利率從i移動(dòng)到i'導(dǎo)致美元從E升值到￡'：利率從i戰(zhàn)少到i"導(dǎo)致美元從￡貶值到E”.閃此.圖形說(shuō)明,當(dāng)Hi期匯率不變

時(shí)，利率波動(dòng)與匯率波動(dòng)直接聯(lián)系，

12、由于對(duì)因也率改變產(chǎn)生的資本收益和利息收入均征收同樣的稅收，所以對(duì)兩者均產(chǎn)生同樣的影響，即利率平價(jià)條件兩邊均M少t%,所以對(duì)利率平

價(jià)條件沒(méi)有影響。如果只對(duì)利息收入征稅，那么利率條件變?yōu)椋篟S（1-T%J-RF.d-r%）=（E%E-&，F(xiàn)ME.E

—C

RSRE=（E$,E-EJE））ES，E（I—T%）

13.歐元的遠(yuǎn)期升水（典沅的遠(yuǎn)期貼水）品：（1.26-1.2）/1.2=0.05.

兩國(guó)一年期利率差：R$-RL=（E^E-^）/^=5%

第14章貨幣、利率與匯率

I、答：實(shí)際貨幣需求H少與名義貨幣供給增加具有網(wǎng)樣的效應(yīng),實(shí)際貨幣總需求下降，即實(shí)際貨幣需求曲找向左移,如下列圖MT,L/多到L?,

⑴短期影響：如果是暫時(shí)性的實(shí)際貨幣需求減少，加么不會(huì)影響到本幣預(yù)期收益率。但會(huì)影響到利率的降低，導(dǎo)致本幣貶的。因此域后的均衡匯率會(huì)

是出，

⑵長(zhǎng)期影響：長(zhǎng)期來(lái)看,價(jià)格是非粘性的,隨著實(shí)際貨幣需求量的減少價(jià)格水平同比例上升.導(dǎo)致實(shí)際貨幣供給量減少,由（M/PJ到（卜嗎?利

率恢乂到實(shí)際貨而需求量減少前的水平：同時(shí),由于持續(xù)性的實(shí)際貨幣需求減少在外匯市場(chǎng)上產(chǎn)生本幣貶值的預(yù)期,導(dǎo)致外國(guó)資產(chǎn)的本幣預(yù)期收益率

提高（曲線從h移到［2）.式長(zhǎng)期動(dòng)態(tài)調(diào)整過(guò)程為：點(diǎn)1（匯率為期）一點(diǎn)2（匯率為E_J一點(diǎn)3（匯率為EJ.

圖14-1

2、答：?國(guó)人口下降會(huì)導(dǎo)致貨幣總高求減少，在其也條件相向的情況下，人口下降會(huì)導(dǎo)致交易貨幣需求下降,

事庭數(shù)目減少引起入口下降對(duì)貨幣總需求的影響比家庭平均規(guī)模下降的影響更為顯著，因?yàn)橼Ｍテ骄F(xiàn)模下降喑含著小孩人「I的M少，而小孩

相時(shí)丁成人而言交易性貨幣需求較少,因此由于人L減少并沒(méi)有對(duì)收入造成一定的影響，實(shí)際貨幣必需求變化不大，而家庭數(shù)目減少會(huì)導(dǎo)致實(shí)際貨幣

總需求比擬明顯的下降.

3、答：等式14-4是MVP=L（R.Y）.V=Y，（M/P）.根批貨而巾場(chǎng)均衡條件,可得：V=Y/L（R.Y）.除著R的上升,UR.Y）減少.流通速度加快.由于產(chǎn)出

dL,

的長(zhǎng)而總需求彈仕小于1（——<1）.因此隨若Y的增加?LfR.Y）增加的幅度更小，流通速度增加.因此，利率增加與產(chǎn)出墻加將會(huì)導(dǎo)致本幣升值，

dY

閃此流通速度增大也會(huì)導(dǎo)致本幣升值.

4、答:名義利率不變的前提下，GNP增加會(huì)導(dǎo)致實(shí)際貨幣需求量增加,如圖14-2,4移到Lz，國(guó)內(nèi)利率從Ri升到K.本幣升值,從R移到區(qū)

圖14-2

5、答：如同優(yōu)幣在國(guó)內(nèi)作為計(jì)價(jià)單位，在國(guó)際貿(mào)易中使用載體貨幣是為了節(jié)約交易本錢,在進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易時(shí)，有些交易者往往會(huì)收到一些不愿意特

有的貨幣，因此需要將這些貨ifi賣掉換成其所需要的貨幣，交易中使用的貨幣越多，交易越接近實(shí)榭交易(barter),如果存在,個(gè)市場(chǎng)可以將非破

體貨幣轉(zhuǎn)換成載體貨幣,那么對(duì)于交易者而言可以羋約交易本淺,在此載體貨幣就成為了交換媒介，

6、冬：而制改革通常和其它政策結(jié)合來(lái)控制通貨膨寐.在經(jīng)濟(jì)體制改革時(shí)期引入新貨幣符產(chǎn)生心理效應(yīng),讓公眾重新考慮對(duì)通張的預(yù)期.經(jīng)驗(yàn)證明.

如果沒(méi)有被少貨幣供給被等緊縮性的政策作為支控.這種對(duì)公眾心理影響將是不稔定的.

7、備：利率在最初和展俄相同，因此充分就業(yè)時(shí)的實(shí)際貨幣供給量必定大于『充分就業(yè)時(shí)的實(shí)際貨幣供給I匕即M『/P2>M|S/PI可知價(jià)格上漲比例小

于貨幣供給值增加比例。

如果最初利率低F長(zhǎng)期水平，無(wú)法確定長(zhǎng)期價(jià)格水平上漲比例是小于還是大于貨幣供給量增加比例。因?yàn)?，隨希貨幣供給信的增加，由于#機(jī)

利率低于長(zhǎng)期水平，所以公后利睪會(huì)升高，同時(shí)產(chǎn)乩會(huì)提高到長(zhǎng)期水平，這兩者對(duì)實(shí)際貨幣需求盤的膨響是相反的，因此無(wú)法確定生后實(shí)際貨幣需求

量是增加還是戰(zhàn)少.也無(wú)法確定長(zhǎng)期價(jià)格匕淡比例大于還是小于貨幣供給型增加比例，

8.密美國(guó)貨幣供給增長(zhǎng)率=(6410-5703)/5703X100%=12.4%

巴西貨幣供給R增長(zhǎng)率=(1061-244)/244X10()%=354.8%

美國(guó)通貨膨脹率=(100—96.6)/96.6XIOCBii=3.5%

巴西通貨膨脹率=(100-31)/31X100%=222.6%

美國(guó)實(shí)際貨幣供給增長(zhǎng)率=12.4%—3.5%=8.9%

巴西實(shí)際貨幣供給價(jià)增長(zhǎng)率=334.8%—222.6%=112.2%

與本章模型的預(yù)測(cè)不一致,因?yàn)閮蓚€(gè)國(guó)家價(jià)格變動(dòng)比例與貨幣供給量變動(dòng)比例差異較大.

與巴西相比,美國(guó)價(jià)格水平上漲比例小于貨幣供給此增加比例,可能是由尸短期美國(guó)價(jià)格粘性所致，美國(guó)價(jià)格變動(dòng)是貨幣供給最變動(dòng)的

(3.落/12」氏)，而巴西是66%(222.6%/334.8%),兩個(gè)國(guó)家價(jià)格水平變動(dòng)比例與貨幣供給酬變動(dòng)比例存在很大差異，導(dǎo)致對(duì)坦期貨幣中性假說(shuō)產(chǎn)生場(chǎng)

心。

補(bǔ)充資料(北答案)：貨幣中性(NeutralityofMoney)貨幣數(shù)ft學(xué)派提出的核心概念之一,指在宏觀經(jīng)濟(jì)體系中，貨幣數(shù)量的變化只能影響到名

義變砥而不影響到或.實(shí)變址的?種假說(shuō),這假念的提出曾在西方羥濟(jì)理論界引起過(guò)廣泛的爭(zhēng)論，tOModiliani,Friedman,Lucas等知名經(jīng)濟(jì)學(xué)冢

都的對(duì)此發(fā)喪過(guò)成要論著(可參閱謝平，1996),還有許多羥濟(jì)學(xué)家對(duì)此進(jìn)行了檢驗(yàn)，得出的結(jié)論也不盡一致。但有一點(diǎn)己根木達(dá)成共識(shí),即在短期

內(nèi)由于粘性價(jià)格(StickyPrices)等非中性因素較為有效，不太可能存在短期中性(Moosa,1997)。因此,現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家的理論中,般都較多

地表達(dá)了長(zhǎng)期貨幣中性的假說(shuō)而不足fel期貨幣中性的假說(shuō))

9、答：V=Y/(M/P)=PXY/M.巴西貨幣流通速度=(14180/1061)=13.4

美國(guó)貨幣流通速度=(40100/64)0)=63

兩國(guó)貨幣流通速度的差異，說(shuō)明了與持有美元相比，持有巴西克魯扎多的本錢較冏，持有本錢商是由于巴西的高通脹所導(dǎo)致。

10.答：假定貨幣供給的瑞加在M期內(nèi)捉高?廣大k產(chǎn)山?如下列闋143.足實(shí)際貨幣供給量的增加，(Mi/P)下移到(M渭)；同時(shí)實(shí)際獨(dú)幣需求

曲線向下移動(dòng),從L到必利率從R1下降到R?.而不走R、,由于產(chǎn)出增加將導(dǎo)致實(shí)際貨幣需求量增加,匯率從&升至E2,而不是&.與實(shí)際產(chǎn)出不變的

假定川比,利率下降的程度要小,匯率超詞的幅度也較小.

只有當(dāng)短期匯率最初低于長(zhǎng)期均衡水平，才可能出現(xiàn)“匯率超圜”現(xiàn)象,即附著貨幣供給量的增長(zhǎng)，產(chǎn)出增加的幅度很大,導(dǎo)致利率不下降，反而升

高，這府才不會(huì)出現(xiàn)短期匯率超調(diào)，但是這種情況IL現(xiàn)的可能性很小，因?yàn)楫a(chǎn)出之所以會(huì)增加，是因?yàn)樨泿殴┙o雙增加導(dǎo)致利率下降，利率的下蹲導(dǎo)

致投資和消費(fèi)的增加，從而使得產(chǎn)出增加。

第15R長(zhǎng)期價(jià)格水平和匯率

1盧布相對(duì)瑞士法郎貶值95%

2答：妾先分析清楚實(shí)際匯率升值的原因.如果實(shí)際匯率升值是由于非貿(mào)易品相對(duì)于貿(mào)易品需求增加,對(duì)非貿(mào)易品需求的增加會(huì)使得非貿(mào)易品價(jià)格

水平上升.導(dǎo)致該國(guó)總價(jià)格水平的上潦.實(shí)際匯率升值.這種情況下.實(shí)際匯率的升值對(duì)于出口商是不利的，因?yàn)閷?shí)際匯率的升值使得該國(guó)的產(chǎn)品相

時(shí)于貿(mào)易國(guó)而言變得昂冊(cè)了，不利于該國(guó)的出口部門，

但如果實(shí)際匯率的升值是由于對(duì)本國(guó)貿(mào)易品相對(duì)衢水的增加所導(dǎo)致的，對(duì)該國(guó)貿(mào)易品需求的增加會(huì)僅得該國(guó)貿(mào)易品價(jià)格上漲，導(dǎo)致總價(jià)格水平的上升，

實(shí)際匯率的升值。另外貿(mào)易品部門勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高也會(huì)導(dǎo)致實(shí)際匯率的升值，而這個(gè)實(shí)際匯率的升位對(duì)出口部門是有利的。

本國(guó)貨幣實(shí)際貶值對(duì)出口部門的影響也要做如上分檸，

3,符：A、該國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)者決定將更多的收入花花卡貿(mào)易品上，會(huì)使得該國(guó)實(shí)際匯率升值,因?yàn)閷?duì)非貿(mào)易品需求的憎加分導(dǎo)致該國(guó)物價(jià)水平的上升。

B,國(guó)外居民將需求從其本國(guó)產(chǎn)品轉(zhuǎn)向該國(guó)的出U商品,使得該國(guó)的這些出U商品的價(jià)格水平上升,實(shí)際匯率升值.

4、*?：根據(jù)相對(duì)照比力干訪英場(chǎng)對(duì)美元的匯率應(yīng)該根甥兩W在戰(zhàn)爭(zhēng)中逋貨膨旅率的差異來(lái)加以兩生,因此英舊在決定英場(chǎng)刈美元的;T車時(shí)，應(yīng)該先

比擬兩國(guó)戰(zhàn)爭(zhēng)前后的物價(jià)水平的變動(dòng).如果美國(guó)物價(jià)水平上升10%,而英國(guó)上升20%,那么戰(zhàn)爭(zhēng)后英鎊相對(duì)美元應(yīng)該貶值10%.

但當(dāng)兩國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)或生產(chǎn)能力不同、或者各國(guó)生產(chǎn)的商品的相對(duì)需求發(fā)生變化后，運(yùn)用這?理論可能是不適合的.

5,香：從上表可以看出，英鎊的實(shí)際有效匯率經(jīng)歷了1977-1981年的升值，和1982—1984年的貶值期。1979-1980年石油價(jià)格的飛漲后，英鎊的實(shí)際有

效匯率也隨之快速升值。1982年石油價(jià)格卜降后，英鎊的實(shí)際有效匯率也隨之貶值。石油價(jià)格上海,使得英國(guó)的石油出口商的收入增想,對(duì)商品的

需求塔山,婭希石油部門勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高.勞動(dòng)力向石油部門流動(dòng).推動(dòng)了英國(guó)的總價(jià)格水平的I：漲,實(shí)際匯率升值.反之,防若石油價(jià)格的下降.

實(shí)際匯率貶值.(石油也不是英鎊真實(shí)，「率的惟一原因.如PrimeMinisterMargaretThatcher緊絳的貨幣政策(stringentmonetarypolices))

6、答：如果貨幣供給增長(zhǎng)率大于預(yù)期水平的話,名義利率將上升.相反，如果貨幣供給增長(zhǎng)率低于預(yù)期水平，名義利率將下降.

如果此現(xiàn)奴如第?種解擇那樣：名義利率的提高是由于預(yù)期通脹所導(dǎo)致的，那么本幣貶值,因?yàn)轭A(yù)期高通脹將指來(lái)預(yù)期本幣貶值，而預(yù)期本幣

貶值舟導(dǎo)致現(xiàn)匯本幣的貶值(根據(jù)相對(duì)照汽力平價(jià))。

如果此現(xiàn)象如第：種解樸那樣：名義利率的提薪市場(chǎng)認(rèn)為聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)采取行動(dòng)來(lái)收少貨幣供給，造成限行信貸減少所導(dǎo)致，那么我們將會(huì)發(fā)現(xiàn)木幣將升

值。

因此外匯巾場(chǎng)上本幣是升值還是貶值有助于我們分析到底是第?種還是第二種耨科iE確.恩格爾與弗蘭科發(fā)現(xiàn)80年代初期.美國(guó)貨幣供給增長(zhǎng)

率大于預(yù)明水平后,美元對(duì)外升值,反之美元卻貶低,因此80年代初美國(guó)的情況可以用第二種解佯裝說(shuō)明.

7,答：一國(guó)實(shí)際貨幣需求的水久性變化在長(zhǎng)期將影晌名義匯率,但不影響實(shí)際匯率.利用匯率的費(fèi)幣分析可得:E=(M/M-)?|UR-,Y>UR,Y)j,

由此式可知，在任何利率水平下，隨著實(shí)際貨幣?K求永久性的增加，長(zhǎng)期名義匯率將同比例升值，相反，實(shí)際貨幣需求永久性的M少，長(zhǎng)期名義匯率

將EJ比例貶值。

長(zhǎng)期實(shí)際匯率處取決于商品的相對(duì)價(jià)格和相對(duì)勞動(dòng)生產(chǎn)率變動(dòng)，不會(huì)受一般價(jià)格水平的影響而發(fā)生變化.

8、答：相比于波蘭人.捷克人將收入中的大局部用于購(gòu)置捷克產(chǎn)品,小局部用干購(gòu)置波蘭產(chǎn)品,而且這種料設(shè)比擬符合實(shí)際情況.那么長(zhǎng)期來(lái)看.

從波又到捷克的轉(zhuǎn)移支付將會(huì)使得茲羅提相對(duì)克朗的實(shí)際匯率升值.

9、答：如果捷克將收入中的大局部用于購(gòu)捷克產(chǎn)品，小同部用于購(gòu)置波蘭產(chǎn)品，那么從波蘭到捷克的轉(zhuǎn)移支付在長(zhǎng)期中將會(huì)使得茲羅提相對(duì)于克朗

的實(shí)際匯率升值.實(shí)際匯率升值將導(dǎo)致茲羅提相對(duì)于克朗的名義匯率升值。

10.谷：一國(guó)對(duì)進(jìn)口商乩征收關(guān)稅.使徹本國(guó)居民的消費(fèi)從外國(guó)商品衿移到本國(guó)產(chǎn)品,本國(guó)產(chǎn)品的相對(duì)需求增加,本幣實(shí)際匯率升值。如果貨幣供給

量不變,實(shí)際匯率升值會(huì)脩來(lái)本幣名義匯率的升值.

II、岑：如果一國(guó)采用關(guān)稅方式的國(guó)家對(duì)進(jìn)II品的獐費(fèi)實(shí)行限制,在國(guó)內(nèi)支出穩(wěn)定增長(zhǎng)的情況下,國(guó)內(nèi)居民將會(huì)增加對(duì)進(jìn)II產(chǎn)品的消費(fèi).而采用配額

方式對(duì)進(jìn)II品實(shí)行限制，其國(guó)內(nèi)支出的穩(wěn)定增長(zhǎng)不會(huì)引起對(duì)進(jìn)口叢消費(fèi)的增加,在其他條件相同的情況下，而求增加將引起本幣真實(shí)匯率開值，實(shí)行

配額國(guó)家時(shí)進(jìn)口產(chǎn)品需求的增加幅度要小于實(shí)行關(guān)稅國(guó)家的進(jìn)口需求。所以，其貨幣升值的幅度比采用關(guān)稅國(guó)寡貨幣開值的竭度小，

12、冷：預(yù)期美元對(duì)歐元實(shí)際匯率永久性貶俏會(huì)仔蚊預(yù)期美元對(duì)歐元的名義匯率的貶值，預(yù)期美元對(duì)歐元名義匯率貶位會(huì)使得現(xiàn)匯市場(chǎng)上美元對(duì)歐元

貶除

13.番：忸設(shè)-經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)臨時(shí)性的本幣實(shí)際匯率升值,本幣當(dāng)前實(shí)際匯率的暫時(shí)性升值,意味著以后本幣實(shí)際匯率會(huì)回詞.即產(chǎn)生本幣實(shí)際匯率貶

位的預(yù)期.由實(shí)際利率平價(jià)等式可知（q-q）/q=r-r.預(yù)期本幣實(shí)際匯率貶值.將導(dǎo)致預(yù)期實(shí)際利率上升.在預(yù)期通脹不變的前提下.?

義利率上升.如果現(xiàn)在實(shí)際匯率升值對(duì)名義匯率的影響超過(guò)了預(yù)期實(shí)際匯率貶值所帶來(lái)的影響，那么名義匯率開（ft.

（qC-q/cKE0—E）/E—（〃’—7c）

14、咨：預(yù)期美元對(duì)歐元的實(shí)際if率將貶做6%.

15、答：短期固定價(jià)格模型中,被少貨幣供給由于短期價(jià)格粘性，導(dǎo)致了名義利率上升，本幣名義匚率升值。同時(shí),實(shí)際利率（等于名義利率減去預(yù)

期通貨膨脹）上升幅度大十名義利率。因?yàn)樵谙蛐碌木恻c(diǎn)調(diào)格的過(guò)程中.貨幣供給量的及少將帶來(lái)通貨?？s的預(yù)期,預(yù)期通貨膨脹減少.在向新的

均衡點(diǎn)調(diào)整過(guò)程中，實(shí)際匯率趨向貶位,這滿足實(shí)際利率平價(jià)的關(guān)系.即（q-q）/q=r-r,實(shí)際利率上升將伴隨著預(yù)期本幣實(shí)際匯率貶但.

16、答：答復(fù)此向題要區(qū)分價(jià)格粘性還是價(jià)格彈性模型，在價(jià)格拈性模型下，一國(guó)貨幣供給61M少將導(dǎo)致名義利率上升,利用非拋補(bǔ)利率平價(jià)等式可

知，本幣名義匯率將升值,實(shí)際利率等于名義利率減去預(yù)期通脹，因此實(shí)際利率將上升，?方面是由于名義利率上升，另?方面是由于預(yù)期通貨緊縮，

在價(jià)格完全彈性的模型卜（即長(zhǎng)期分析，價(jià)格可調(diào)整），預(yù)期通版使得名義利率上升（實(shí)際利率不變），本幣名義匯率貶值（根據(jù)照置力平價(jià)）.

我們可以從另一個(gè)角度來(lái)考慮價(jià)格界性模型，預(yù)期通脹使得名義利率上升，本幣名義匯率貶值，它IB含了一個(gè)假設(shè)即預(yù)期實(shí)際利率不變，如果預(yù)期實(shí)

際利率上升.那么預(yù)期本幣實(shí)際匯率新貶值.如果預(yù)期本幣實(shí)際匯率貶值是由于現(xiàn)在實(shí)際匯率暫時(shí)性升值所致.那么名義匯率升值.

17.答：1971198（）年期間國(guó)際匯率巾場(chǎng)中美元對(duì)瑞上法郎貶值.

1981-1982年期間國(guó)際匯率市場(chǎng)中美元對(duì)瑞士法郎升值.

第16章短期產(chǎn)出和匯率

】、答：投資衢求降低，總輻求減少，DD曲然左移。（AD=C+I+G+CA）

2、答：對(duì)進(jìn)口商M征收關(guān)稅，消戲轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)產(chǎn)品閏內(nèi)產(chǎn)品總能求增加.DD曲線右移，如下列圖16T由DD移到OQ’.

如果噌加關(guān)稅是哲時(shí)性政策，那么均衡點(diǎn)由。移到L產(chǎn)出增加1,木幣名義匯率升值，

如果噌加關(guān)稅是永久性政策,在長(zhǎng)期內(nèi)籽會(huì)導(dǎo)致預(yù)期本幣升值.AA曲線下移.由AA到4V,均花點(diǎn)移到2,本幣名義匯率再度升值,產(chǎn)出水平網(wǎng)M

到最初的充分就業(yè)水平.因此,從長(zhǎng)期來(lái)看?總產(chǎn)出水平不會(huì)發(fā)生變化.

3、答：即使政府狡匏平衡，超時(shí)性財(cái)政政策還是會(huì)影響就業(yè)和產(chǎn)出的.政府開支和稅收對(duì)消費(fèi)影響的程度是不同的.假設(shè)政府現(xiàn)在支出增加1$.

同時(shí)稅收增加1$,總需求將增加，因?yàn)橄M(fèi)者由于被征收1$稅收，使得收入M少1$,但是其消費(fèi)然少小于1$（消費(fèi)者可以選擇減少其儲(chǔ)簫不讓其消費(fèi)

減少），根據(jù)D=C+IYYA可知，總需求將增和，因此衙時(shí)性的財(cái)政擴(kuò)張還是導(dǎo)致了產(chǎn)出增加，失業(yè)率下降,但是永久性的財(cái)政政策不會(huì)對(duì)產(chǎn)出有影

響，因?yàn)槟編诺纳祵⒗е巩a(chǎn)出的用加。

4、件：私人總需求持久性下降使得DD曲戰(zhàn)左移,由于預(yù)期本幣貶曲,AA曲線上移，兩條曲線的移動(dòng)兄終結(jié)果是產(chǎn)出沒(méi)有變化，基于同樣的原因.

持續(xù)性的擴(kuò)張財(cái)政政策與貨幣政策對(duì)產(chǎn)出均沒(méi)有影響.所以,政府不用采取任何政策.（見教材P456-459）

5、答：市下列圖16-2可知.XX曲線指的是經(jīng)常賬戶平衡的產(chǎn)出和匯率的不同組合.XX曲線上方表示經(jīng)常賬戶盈余.XX曲線下方代女經(jīng)常I：程赤

字.

防若永久性M稅政策的實(shí)施，總需求增加，DD曲線右移,由DD移到/）/y,同時(shí)由于是永久性減稅，所以影響長(zhǎng)期匯率,預(yù)期本幣名義匯率升

位，AA曲線下移，由AA移到AA’,新的均衡點(diǎn)位點(diǎn)I,位于XX曲規(guī)下方，代表羥常賬戶惡化，耗反，如果政府采取同樣規(guī)模的臉舊性的財(cái)政擴(kuò)殼，

AA曲餞將不會(huì)移動(dòng)，新的均衡在點(diǎn)2。在2點(diǎn)處，經(jīng)常工程仍然是赤字的，但赤字規(guī)模比點(diǎn)1處的赤字要小。

6、答：野性時(shí)的收稅使得總需求增加,DD曲線左移,由DD移到,如果沒(méi)有增加優(yōu)幣的預(yù)期，那么對(duì)AA曲線將無(wú)影響，均衡點(diǎn)會(huì)在點(diǎn)1（如

圖163）。如果人們預(yù)期政府會(huì)通過(guò)增發(fā)貨幣的方法來(lái)彌補(bǔ)虧空，那么意味若長(zhǎng)期本幣名義匯率將貶值，AA曲線右.移，由AA到44’,所以最終對(duì)名

義匯率的影響是不確定的,但是產(chǎn)出將增加,而且增加幅度比無(wú)位期時(shí)大.

7、答：一國(guó)貨幣貶值同時(shí)經(jīng)常工程惡化除了J曲投效應(yīng)外,還有其他的閃素會(huì)導(dǎo)致此現(xiàn)如其他叵家居民對(duì)該國(guó)產(chǎn)品需求減少，使得任常賬戶惡億，

同時(shí)總能求M少,本幣名義匯率對(duì)外貶值.如下列圖16~4,總得求減少，DD曲規(guī)左上移,由DD移到DD',本幣名義匯率對(duì)外貶值,XX曲線上移.

由XX到XX’,均衡點(diǎn)由。移到1.

為了觀察是否存在J曲線效應(yīng)，應(yīng)該分析本幣自后，進(jìn)口品相對(duì)于國(guó)內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格上漲狀況，以及進(jìn)口數(shù)及下降和出口數(shù)曜變動(dòng)狀況。

8、增加貨幣供給的聲明將導(dǎo)致預(yù)期木幣貶值，AA曲戲右上移，立即使得產(chǎn)出增加，現(xiàn)匯木市貶值，政邀的影響在政策其正實(shí)施之前就產(chǎn)生。

9、答：如果短期匯率轉(zhuǎn)嫁不完全，DD曲線變蹌,即匯率貶值引起的進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格提高較小，從而本幣貶值引起進(jìn)口減少幅度較低。在本案例中，

美國(guó)恃續(xù)財(cái)政擴(kuò)張使得DD曲線向右移動(dòng),這使得隨著產(chǎn)出的增加（由于匯率括嫁不完全,DD曲線變亂）.經(jīng)常工程惡化”如下列圖16-5所示,財(cái)政擴(kuò)

光使得DD曲線向右移動(dòng),同時(shí)由于匯率轉(zhuǎn)嫁不完全.DD曲線變陡.由DD移到DD',預(yù)期本幣升假使得AA曲線左下移,AA到44'.新的均衡戊

為點(diǎn)1.一段時(shí)間后,隨著進(jìn)口品價(jià)格的上升.DD曲線斜率快紅到坡初斜率,他力。移到QD”.新的均衡點(diǎn)為2.從點(diǎn)I到點(diǎn)2,產(chǎn)出減少,但經(jīng)

?！梗撼坛嘧謶?zhàn)少.因此私人和政府的儲(chǔ)石的戰(zhàn)少使神經(jīng)常I：程惡化,同時(shí)短期匯率轉(zhuǎn)嫁不完全加大了最初羥常「?程博化的程度.

10、答：當(dāng)羥常工程對(duì)匯率變動(dòng)的反響符合川II然時(shí)，很短時(shí)間內(nèi)DD曲找可能是一條向下傾斜的曲線，DD曲找比AA曲般陡,如下列圖16-6（以下均

是短期分析.因?yàn)殚L(zhǎng)期不存在J曲線效應(yīng)）

例時(shí)性的擴(kuò)張性的財(cái)政政策，使汨DD曲戲向右移，DD移到°。'，均衡點(diǎn)由點(diǎn)0到點(diǎn)1,短期產(chǎn)出增加，本幣對(duì)外升值，傳時(shí)性的擴(kuò)張性的貨幣政策，

使得AA曲戰(zhàn)向上移，AA到人人’，均衡點(diǎn)由點(diǎn)。到點(diǎn)2,短期產(chǎn)出M少，本幣對(duì)外貶俏，一段時(shí)間后擴(kuò)張性的貨幣政策才會(huì)使得產(chǎn)出增加。

永久性財(cái)政政策短期影響：DD曲線右移到"O’：永久性財(cái)政擴(kuò)張帶來(lái)本期升俏的預(yù)期，AA曲城左移,AA到A4',新的均衡點(diǎn)為點(diǎn)2,本幣

升值，產(chǎn)出增加。持續(xù)性財(cái)政政策符使產(chǎn)H；水平U到充分就業(yè)水平,本幣升值（AA'曲線向RA曲線方向移動(dòng)）.

ffl!6-6

永久性貨幣政策短期影響：AA曲線右移,AA到"‘：永久性貨幣擴(kuò)張帶來(lái)本期貶值的預(yù)期.AA曲線繼續(xù)右移,A4'移到AA”.新的均衡點(diǎn)為

點(diǎn)3,本幣貶（ft,產(chǎn)出M少，從長(zhǎng)期來(lái)看，的卷價(jià)格小平的提高，真實(shí)貨幣供給址的減少，本幣升的，AA"曲代向下移動(dòng)到充分就業(yè)的產(chǎn)川水平。

II、咨：Marshal1-l.ern”條件是侵定及初較常J：程余額為零推導(dǎo)出來(lái)的,即使用EX代昔t/XEX.如果及初羥雷工程不為零，那么不能這樣

代替,相反，我們定義變用Z=（“xKX'）/EX,當(dāng)城初經(jīng)1常工程盈余時(shí)，Z<l,而最初史常工程如為赤字，那么Z>1,將此時(shí)代入網(wǎng)錄中

的推呼，生終符馬歇爾一勒納條件改為：n+zxn*>z,當(dāng)N=1時(shí)，即最初經(jīng)常賬戶為零時(shí)，即為馬歇爾一勒納條件。當(dāng)進(jìn)口番求彈性小于I時(shí)（BPif

<1.最初經(jīng)常工程赤字缺口越大,貶值對(duì)經(jīng)常工程的改善作用越小,反之.最初經(jīng)常工程盈余缺口越大,貶值對(duì)經(jīng)常工程的改善作用越大.

12.答：如果進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格是構(gòu)成一國(guó)CPI的局部.那么本幣升值引起進(jìn)II價(jià)格下跌將引起國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的下降.相反那么不會(huì)引起國(guó)內(nèi)價(jià)格水平的

變化.

永久性財(cái)政擴(kuò)張使得總衢求增加，DD曲線右下移，DD移到DO',Hl期本幣升位，使得AA件線左下移.由AA到4A".如果價(jià)格水平不變.

那么新的均衡點(diǎn)為點(diǎn)2,產(chǎn)出不變，如果本國(guó)價(jià)格水平下降，導(dǎo)致AA曲找右上移，AA”到A4’,新的均衡點(diǎn)為點(diǎn)I,產(chǎn)出增加,如果地初錢濟(jì)位

于匕期均衡水平（即點(diǎn)0的產(chǎn)出為充分就業(yè)產(chǎn)出），點(diǎn)1的產(chǎn)出高于充分就業(yè)的產(chǎn)出,那么長(zhǎng)期價(jià)格會(huì)上漲,M著價(jià)格上漲，AA曲線左下移，由AA'ifl]

到'A”,產(chǎn)出何到長(zhǎng)期均衡水平。

13、答：木幣存款的風(fēng)除變大使得資產(chǎn)市場(chǎng)的均衡III戰(zhàn)（AA）石上移，政府開支出現(xiàn)永久性的增加使得市場(chǎng)上產(chǎn)生本幣升例的預(yù)期，使得資產(chǎn)市場(chǎng)h的

均衡曲城左下移。政府開支出現(xiàn)永久性增加同時(shí)使得產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡曲線右下格.因此如果不考慮風(fēng)險(xiǎn)的話，政府開支永久性的坦加最終均衡于充分

就業(yè)的產(chǎn)出.但問(wèn)卷中需討論本幣存款的風(fēng)險(xiǎn)變大,即P也增大了.最終產(chǎn)出將口干充分就業(yè),因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)變大（本幣貶值,從資產(chǎn)不完全替代利率平價(jià)

等式可推導(dǎo)）.使得AA曲線上移,抵消J"局部由于預(yù)期本幣升值帶來(lái)的影響.

14、答：經(jīng)濟(jì)是從充分就業(yè)的狀態(tài)出發(fā),那么永久性財(cái)政政策變動(dòng)仍然不會(huì)對(duì)產(chǎn)出立即產(chǎn)出影響.因?yàn)橛谰眯载?cái)政政策變動(dòng)使得AA曲線和DD曲線同

時(shí)變動(dòng)，

融若永久性財(cái)政擴(kuò)張，DD曲戲右下移，預(yù)期木幣升值使汨AA曲線左下移，由于城初處于非充分就業(yè)狀態(tài)，即最初不是位于長(zhǎng)期均衡的產(chǎn)出水平，

持續(xù)性擴(kuò)張財(cái)政政策對(duì)產(chǎn)出影響中性的假設(shè)將不再成立。

事實(shí)上，當(dāng)經(jīng)濟(jì)用條時(shí)（產(chǎn)出低于充分就業(yè)產(chǎn)出I.我們偵期通過(guò)擴(kuò)張性的財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì),到達(dá)充分就業(yè).因此防在Y產(chǎn)出的不斷增加.由于

貨幣供給量不變.因此我們預(yù)期價(jià)格水平將下降.際若長(zhǎng)期價(jià)格水平的下降.DD曲線維續(xù)右下移.AA曲線右上移.另外由于G的維續(xù)增加,使得本

國(guó)產(chǎn)拈的相對(duì)需求增加.本幣實(shí)際匯率升值,DD曲線回調(diào)（左上移），隨在Y的維續(xù)增加.本國(guó)商昆的相對(duì)供給fit會(huì)增加.DD曲線右移（的化本幣實(shí)

際匯率升位帶來(lái)的影響）.因此如果不知道最初曲線舉動(dòng)的程度（即最初沖擊的規(guī)模），我們無(wú)法確定最終的影響,但是可以確定的一點(diǎn)足，如果經(jīng)濟(jì)

地初位于非充分就業(yè)，那么永久性的財(cái)政變動(dòng)無(wú)論在短期還是長(zhǎng)期均會(huì)影響產(chǎn)出，

15、客：課文中捉到如果最初羥濟(jì)處于充分就業(yè)狀態(tài)，那么永久性的財(cái)政擴(kuò)張無(wú)法提高產(chǎn)出，同樣道理，永久性財(cái)政擴(kuò)張不會(huì)引起產(chǎn)出下降。永久性

財(cái)政擴(kuò)張對(duì)長(zhǎng)期價(jià)格水平?jīng)]有影響，因?yàn)殚L(zhǎng)期產(chǎn)出、貨幣供給、國(guó)內(nèi)利率不變。當(dāng)產(chǎn)出呆初處于長(zhǎng)期均衡水平（充分就業(yè)）時(shí)，國(guó)內(nèi)利率等于國(guó)外利

率,出產(chǎn)等于充分就業(yè)產(chǎn)H3如果產(chǎn)出下降,那么就會(huì)出現(xiàn)超額貨幣供給。貨幣供給量和價(jià)格不變的前提下,利率下降（小于世界利率）,根據(jù)非她

補(bǔ)套利.要是外匯市場(chǎng)到達(dá)新的均衡.日C口即本幣將升值,但是防若本而的升值.產(chǎn)出粕進(jìn)一步二降,如此一來(lái)產(chǎn)出無(wú)法回歸到充分就業(yè)條件下產(chǎn)

出水平，會(huì)圉充分就業(yè)產(chǎn)出越來(lái)越遠(yuǎn).

第17歐固定匯率和外匯干預(yù)

I、存：在固定匯率制下，中央銀行國(guó)內(nèi)貸產(chǎn)地加，心定俘陵君相河致星國(guó)外寬嚴(yán)的減少,黃幣供給里不交（中央銀行負(fù)W5不變）。

通過(guò)央行國(guó)外儲(chǔ)藏減少他清楚地反映中央椒行在外匯市場(chǎng)上的操作對(duì)國(guó)際收支賬戶上的影響,當(dāng)央行用本幣附置國(guó)內(nèi)資產(chǎn),招導(dǎo)致國(guó)內(nèi)貨幣供

給增加.為「維護(hù)固定匯率水平,央行必須在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行干預(yù).因此.央行必定在外匯市場(chǎng)上出售國(guó)外資產(chǎn)，收回本幣直到抵消超額的貨幣佻

給最引起的匯率變化，足終反映在國(guó)際收支平衡表上官方儲(chǔ)藏資產(chǎn)減少（貸方工程），非官方儲(chǔ)藏的私人資產(chǎn)（金融工程）增加（借方工程"

2、答：政府支出增加會(huì)導(dǎo)致國(guó)民收入增博，優(yōu)幣需求增加，為了阻止本幣升值，央行必須在外匯市場(chǎng)上迸行干預(yù)，購(gòu)入外國(guó)資產(chǎn)，增加貨幣供給量，

G終反映在國(guó)際收支平衡表上官方儲(chǔ)藏資產(chǎn)增加（信方工程），非官方儲(chǔ)藏的私人資產(chǎn)（金融工程）減少（貸方工程）。

3、答：非預(yù)期幣值下調(diào)使得產(chǎn)出增加，產(chǎn)出增加導(dǎo)致貨幣增加,央行必須在外匯市場(chǎng)上用本幣去購(gòu)置外國(guó)資產(chǎn),這一舉措會(huì)使狎中央銀行資產(chǎn)負(fù)借

表的負(fù)債和外國(guó)資產(chǎn)等值增加.

最終反映在國(guó)際收支平衡表上官方砧微資產(chǎn)增加（他方工程），非官方他減的私人資產(chǎn)（金馳工程）減少（貸方工程）.

另外.由于外幣相對(duì)于本幣升值,使抬央仃所持有的外匯儲(chǔ)藏用本幣表示的價(jià)格上升.引起官方儲(chǔ)成增加.同時(shí).達(dá)-過(guò)程將增加中央銀行國(guó)外資產(chǎn)

的價(jià)假.那么，中央銀行負(fù)做是否會(huì)相應(yīng)增加？中央銀行是否將投入更多的通貨或是銀行系統(tǒng)儲(chǔ)藏來(lái)維持其資產(chǎn)負(fù)債表呢？答案是：中央銀行一般創(chuàng)

造?個(gè)虛構(gòu)的負(fù)攸賬戶來(lái)抵消匯率波動(dòng)對(duì)國(guó)際儲(chǔ)艱國(guó)內(nèi)價(jià)位的影響，因此，這樣?種資本增侑和損失將不會(huì)自動(dòng)地影響本國(guó)根底貨幣變化，

4、咨：如圖17-1所示，本幣法定貶伯使得AA曲戰(zhàn)向上平移到A%’,XX曲線的點(diǎn)代去經(jīng)常.賬戶平衡的點(diǎn)，本幣法定貶俏后，新的均衡點(diǎn)1位TXX戰(zhàn)

的上方，表示姓常賬戶趨向盈余，當(dāng)兩國(guó)價(jià)格不變的前提3木幣法定貶值使得本國(guó)產(chǎn)品相對(duì)丁?國(guó)外產(chǎn)品變得廉價(jià)，產(chǎn)品更具有競(jìng)爭(zhēng)力，出口增加，

圖

進(jìn)口減少,經(jīng)常工程改善.產(chǎn)出增加.17-1

5、答：

A、不【可意.

但國(guó)有能力影晌美元/馬克的匯率，只要通過(guò)調(diào)整其貨幣供給這4每天“在外匯市場(chǎng)上都有價(jià)值幾十億美元的各種貨幣在進(jìn)行交換.是不相

關(guān)的，因?yàn)閰R率均衡是根據(jù)資產(chǎn)存量決定的，而年無(wú)的交易埴是流量。

B、必須區(qū)分沖銷干頸與非沖料干預(yù)，沖鋪干預(yù)證據(jù)說(shuō)明其信號(hào)作用站受到限制的.當(dāng)市場(chǎng)不尋常地不檢定時(shí),信號(hào)效應(yīng)就I?分眼耍。當(dāng)中央

銀行不企圖阻止市場(chǎng)開展趨勢(shì)時(shí).信號(hào)效應(yīng)才是可信的.而非沖俏干預(yù)而言是完全可以影響匯率的更要方式.

C、”僅僅做出T貨意圖的聲明”,可以影響曲場(chǎng)的演期匯率.

D、為了阻止美元相對(duì)于馬克繼續(xù)貶依歐洲可中央銀行應(yīng)該進(jìn)行外匯干預(yù),在外匯市場(chǎng)上購(gòu)入美元，她出馬克.因?yàn)槭袌?chǎng)中美元和馬克破券現(xiàn)

模很大，即使歐共體兩個(gè)域具經(jīng)濟(jì)影響力的成髭一英國(guó)和西餡，所進(jìn)行的干預(yù)都不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生多大的影響.理由是沖銷干預(yù)只是改變債券的相對(duì)供

給hl,而沒(méi)有改變本國(guó)貨幣供給制，美國(guó)和的國(guó)進(jìn)行的是北沖銷性十頂，囚此能揚(yáng)改變兩國(guó)的貨幣供給E，對(duì)美元/馬克的匯率有市要電響。

短濟(jì)學(xué)家認(rèn)為沖銷干預(yù)對(duì)匯率的直接影響比非沖銷干預(yù)小，盡管沖銷干頸可以通過(guò)改變偵期》二率來(lái)到達(dá)影響匯率變動(dòng)，但這是非真接影響，效

果不明顯，這種心珅影響，可以通過(guò)中央銀行做出干預(yù)意圖的聲明就可以到達(dá)，幫助市場(chǎng)中的交易弄清楚政府的方案，當(dāng)政府己經(jīng)來(lái)取相應(yīng)的宏觀經(jīng)

濟(jì)政策,那么干預(yù)信號(hào)效應(yīng)會(huì)推動(dòng)匯率朝著政府總照的匯率方向網(wǎng)整.

6、答：固定匯率制的優(yōu)點(diǎn)見19章.政策制訂者通過(guò)的牲貨幣政策的獨(dú)立性來(lái)取得與國(guó)外政策制訂者的合作，以減少?,以領(lǐng)為塾”可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn).

7、等：固定匯率制下，財(cái)政擴(kuò)張導(dǎo)致產(chǎn)出增加，產(chǎn)出增加導(dǎo)致進(jìn)口增加，經(jīng)常工程西化.但是固定匯率制下經(jīng)常工程惡化的程僮比浮動(dòng)匯率制小.

因?yàn)樵诠潭▍R率制下，本幣不會(huì)升侑，從而不會(huì)對(duì)冷出口產(chǎn)生擠出效應(yīng)。

8、答：在浮動(dòng)匯率制八藥時(shí)性的財(cái)政擴(kuò)張與永久性財(cái)政擴(kuò)張的影響之所以不同，是因?yàn)檎軙r(shí)性⑨財(cái)政擴(kuò)張并不影響預(yù)期匯率，而永久性的財(cái)政獷

張將彬響預(yù)期匯率。因此在永久性的財(cái)政政策卜，住于預(yù)期本幣升值,使得AA曲線左下移，由于財(cái)政擴(kuò)張使得DD曲線右下移，G后永久性的財(cái)政擴(kuò)

光使得總產(chǎn)出不變.暫時(shí)性的財(cái)政政策由于不膨響預(yù)期匯率,會(huì)使得產(chǎn)出增加.

但在固定匯率制下,由于不存在預(yù)期匯率的變化何趨,因?yàn)閰R率是固定的，因此無(wú)論暫時(shí)性的財(cái)政政策還是永久性的貨幣政策，預(yù)期匯率都不

交.在固定匯率制下，隨著財(cái)政擴(kuò)張.本幣有升值的壓力.央行必須化外卜市場(chǎng)上進(jìn)行干fft,以維掙固定匯率,因此央行必定在外匯市場(chǎng)上購(gòu)入外匯

資產(chǎn)，擴(kuò)張本幣，使得本幣貨幣供給量增加，AA佃筮右上移,最后產(chǎn)出增加，匯率不變.

9、答：幣值下圜.產(chǎn)出增加.私人儲(chǔ)蓄增加，另外由于產(chǎn)出增加，政府的稅收收入會(huì)增加，使得敢府的財(cái)政預(yù)匏赤字戰(zhàn)少,意味在政府銘希馳之增

加。

假定名義利率不變、投資與實(shí)際利率負(fù)相關(guān)，隨身幣值卜調(diào)產(chǎn)生通脹預(yù)期，使得實(shí)際利率下降，從而際致投資增加。

如果找貴的效應(yīng)人于《；希和政府劃政偵算的效應(yīng),那么知幫聯(lián)戶將惡化，反之力能改善投用賬戶。

10.辭：進(jìn)口關(guān)稅使得進(jìn)口品的國(guó)內(nèi)價(jià)格上升,導(dǎo)致消班由國(guó)外產(chǎn)品向國(guó)內(nèi)產(chǎn)品棄格.DD曲線々卜格.產(chǎn)出增加.本幣有升值壓力.央行在外匯市

場(chǎng)進(jìn)行干預(yù),跑入外匯資產(chǎn).擴(kuò)張本而.本國(guó)貨幣供給量增加.AA曲線右上移,最終產(chǎn)出增加,匯率固定不變.貨幣供給量增加使得該國(guó)儲(chǔ)嫉增加.

國(guó)際收支趨向盈余.

?國(guó)進(jìn)”的減少，意味者領(lǐng)國(guó)出I】的堿少，鄰國(guó)的息衙求減少，鄰國(guó)的DD曲線左上移，產(chǎn)出然少,本幣有貶的壓力，鄰國(guó)央行在外匯市場(chǎng)上山II外

國(guó)資產(chǎn)，貨幣供給及減少，AA曲規(guī)左下移，匯率固定，但是鄰國(guó)的儲(chǔ)藏減少，意味著領(lǐng)國(guó)國(guó)際收支惡化，

如果世界各國(guó)都采用征收關(guān)稅來(lái)解決失業(yè)和改善國(guó)際收支的話，沒(méi)有國(guó)家能使得消費(fèi)發(fā)生轉(zhuǎn)移，無(wú)法通過(guò)此方法來(lái)調(diào)整國(guó)際收支，也無(wú)法使用

儲(chǔ)臧愴加，隨著世界貿(mào)易量減少，所有國(guó)家將失去貿(mào)易帶來(lái)的收益。

11.冷：如果中央銀行在出現(xiàn)國(guó)際收支危機(jī)時(shí)實(shí)行貨而貶值的話.產(chǎn)出增加.實(shí)際貨幣需求量增加,本幣有升值壓力.央行在外匯市場(chǎng)上用本幣購(gòu)入

外國(guó)資產(chǎn),以阻止本幣升值,從而使得該國(guó)儲(chǔ)藏增加.

當(dāng)?shù)谝淮螏胖迪戮W(wǎng)的幅度小于市場(chǎng)預(yù)期的下園幅度，那么即使市場(chǎng)相信不久的將來(lái)會(huì)出現(xiàn)為一次幣值下調(diào).也不會(huì)出現(xiàn)資本外逃,央行的儲(chǔ)藏還有

可能準(zhǔn)續(xù)增加，如果地初幣值下調(diào)不當(dāng)?shù)脑挘敲慈绻袌?chǎng)有幣值再次下調(diào)的預(yù)期的話，會(huì)出現(xiàn)資本外逃，央