20120726-橡膠研究組-天膠通

PAGE10請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的免責(zé)聲明市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！PAGE3請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的免責(zé)聲明市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的免責(zé)聲明市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！產(chǎn)品系列

2012年07月26日星期四

研發(fā)產(chǎn)品系列產(chǎn)品系列

2012年07月26日星期四

研發(fā)產(chǎn)品系列

內(nèi)容簡(jiǎn)介：宏觀聚焦橡膠行業(yè)動(dòng)態(tài)橡膠市場(chǎng)客觀綜述橡膠期貨主力合約資金動(dòng)向橡膠期貨價(jià)格周期國內(nèi)橡膠現(xiàn)貨分析國外橡膠期貨分析操作建議宏觀聚焦國外方面：經(jīng)濟(jì)分析師勾勒出歐元區(qū)危機(jī)藍(lán)圖警告嚴(yán)重災(zāi)難將近路透柏林7月25日電包括兩位德國政府顧問在內(nèi)的全球知名經(jīng)濟(jì)分析師表示,除非歐元區(qū)財(cái)務(wù)體質(zhì)較強(qiáng)健的國家以及歐洲央行承諾分擔(dān)更多歐元區(qū)債務(wù)負(fù)擔(dān),否則歐元區(qū)將會(huì)面臨經(jīng)濟(jì)災(zāi)難.政策官員必須分別處理兩個(gè)問題,其一就是處理歐元區(qū)原始規(guī)劃瑕疵造成的問題,另一個(gè)就是處理歐元區(qū)本身的結(jié)構(gòu)性問題.在相關(guān)建議中,分析師呼吁及早部分共同分擔(dān)區(qū)內(nèi)債務(wù)(這點(diǎn)是德國不愿考慮的),最終組建跨國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu),賦予高於各國監(jiān)管者的職權(quán).分析師也呼吁歐洲央行在中長(zhǎng)期為符合預(yù)算目標(biāo)的國家扮演最後放款者角色,不然就允許歐洲穩(wěn)定機(jī)制(EuropeanStabilityMechanism,ESM)扮演該角色,并給予銀行業(yè)務(wù)執(zhí)照.歐洲央行至今仍強(qiáng)烈反對(duì)這兩個(gè)選項(xiàng),不過央行決策者諾沃特尼周三表示,支持歐洲救助基金獲得銀行業(yè)務(wù)牌照的論點(diǎn)是有根據(jù)的.INET表示,盡管歐洲領(lǐng)導(dǎo)人認(rèn)識(shí)到有必要作出集體反應(yīng),但目前為止盈余和赤字國家未能就一個(gè)令市場(chǎng)信服、且針對(duì)公眾需要的方案達(dá)成一致.本月稍早和6月峰會(huì)所采取的措施仍力道不足.

國內(nèi)方面： 中國市場(chǎng)放緩影響車企業(yè)績(jī)與前景日產(chǎn)料公布凈利下滑路透東京/首爾7月25日電作為全球最大汽車市場(chǎng)的中國市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩,給亞洲車企前景罩上一層陰云,且將影響未來數(shù)周將出爐的車企業(yè)績(jī).中國汽車銷量繼2011年2.5%的低迷增長(zhǎng)後,在今年上半年也僅增2.9%,恐錄得該國汽車市場(chǎng)自1990年代末起飛以來最慢的兩年增速.日本日產(chǎn)汽車預(yù)計(jì)會(huì)公布4-6月利潤下滑.相對(duì)於其他亞洲同業(yè),日產(chǎn)在中國的布局相對(duì)較大.盡管中國汽車市場(chǎng)增幅銳減,日本豐田和韓國現(xiàn)代仍料公布獲利增長(zhǎng).據(jù)湯森路透I/B/E/S調(diào)查訪問的六位分析師,日產(chǎn)這一日本第二大汽車制造商在周四公布業(yè)績(jī)時(shí),預(yù)計(jì)會(huì)顯示季度凈利下滑4%.凈利下滑的一個(gè)主因是日產(chǎn)在上年同期表現(xiàn)較為優(yōu)異.與同業(yè)對(duì)手相比,日產(chǎn)從去年日本地震和海嘯導(dǎo)致的供應(yīng)鏈問題中恢復(fù)的速度更快.摩根大通分析師KoheiTakahashi在報(bào)告中稱,"日產(chǎn)在中國的布局大,隨著中國增長(zhǎng)速度和競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境發(fā)生變化,日產(chǎn)獲利面臨更大的下滑風(fēng)險(xiǎn)."眾多分析師預(yù)計(jì)中國汽車市場(chǎng)將在今年下半年開始發(fā)力,但主要將取決於歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響。行業(yè)動(dòng)態(tài)據(jù)《日本經(jīng)濟(jì)新聞》7月25日?qǐng)?bào)道，由于今年10月日本政府的節(jié)油車輛補(bǔ)貼政策到期，與今年1到5月份產(chǎn)量相比，豐田汽車屆時(shí)日均產(chǎn)出將削減16%。

今年以來，日本政府的補(bǔ)貼大力推動(dòng)了豐田等日本車企產(chǎn)出提升。由于超強(qiáng)地震、泰國洪災(zāi)和日元走強(qiáng)的影響，豐田2011年全球銷量?jī)H為795萬輛，在車企中的排名跌至第四位。但豐田為2012年全球銷量擬定的目標(biāo)則高達(dá)958萬輛，超過之前任何一家車企曾經(jīng)達(dá)到過的年銷量數(shù)字。

不過隨著政策的退出，豐田將逐步下調(diào)產(chǎn)量。按照《日本經(jīng)濟(jì)新聞》提供的數(shù)據(jù)，與之前的計(jì)劃相比，豐田在8月份的日均產(chǎn)量將削減500輛，而9月份則將削減900輛。

由于上半年產(chǎn)出好于預(yù)期，豐田預(yù)計(jì)今年在日本本土總產(chǎn)量有望保持在340萬輛的水平。橡膠市場(chǎng)客觀綜述圖1-1：滬膠近遠(yuǎn)月升貼水資料來源:bloomberg7月25日滬膠主力1301合約價(jià)格為22055，近月合約1208價(jià)格為22400；滬膠遠(yuǎn)月1301貼水近月1208合約345元；從三大市場(chǎng)間橡膠近遠(yuǎn)月合約關(guān)系來看，國內(nèi)滬膠價(jià)格處于明顯下跌趨勢(shì)當(dāng)中，遠(yuǎn)期價(jià)差由正值轉(zhuǎn)為負(fù)值，遠(yuǎn)月合約優(yōu)勢(shì)蕩然無存，符合弱勢(shì)特征且有下跌動(dòng)能；新加坡3號(hào)煙片遠(yuǎn)月也變?yōu)橘N水，20號(hào)標(biāo)膠近遠(yuǎn)月平水；日本市場(chǎng)遠(yuǎn)月保持升水20個(gè)交易日，但考慮到其敏感性較弱，暫時(shí)不能給予市場(chǎng)指引；三大市場(chǎng)間共振效應(yīng)喪失，市場(chǎng)空頭氛圍將延續(xù)。；圖1-3：3號(hào)煙片膠近遠(yuǎn)月升貼水資料來源:wind7月25號(hào)新加坡3號(hào)煙片膠主力合約8月結(jié)算價(jià)295.8，11月結(jié)算價(jià)296.5美分，遠(yuǎn)月升水近月0.7美分。圖1-4：20號(hào)標(biāo)準(zhǔn)膠近遠(yuǎn)月升貼水資料來源:wind7月25號(hào)新加坡20號(hào)標(biāo)準(zhǔn)膠主力合約8月結(jié)算價(jià)284.1美分，11月結(jié)算價(jià)284美分,遠(yuǎn)月貼水近月0.1美分。橡膠期貨主力合約資金動(dòng)向?qū)Ξ?dāng)日以及歷史持倉的變化加以分析，判斷市場(chǎng)多空雙方的操作動(dòng)向以及市場(chǎng)氛圍，為市場(chǎng)研判提供支持。圖2-1滬膠指數(shù)持倉量、成交量與收盤價(jià)資料來源:wind日度持倉分析：量?jī)r(jià)結(jié)構(gòu)方面，橡膠期貨指數(shù)成交量減少110090手至566862手，盤中交易者參與度減少16.3%；持倉量較前日增加6450手至174062手，資金較前增加3.8%；價(jià)格下跌0.96%。RU1209前二十名多頭持倉8907手，減少1008手；空頭持倉11064手，減少1536手；凈空頭2157手，減少528手；價(jià)價(jià)格周期分析周線級(jí)別評(píng)估：★★周線線級(jí)別觀點(diǎn)：截止7月20日收盤，滬膠價(jià)格本周沖高回落，收周陰線結(jié)束三連陽。目前周期性共振指標(biāo)依然維持0狀態(tài)。但動(dòng)能指標(biāo)反彈明顯，表明周線級(jí)別目前依然處于震蕩周期中，但有轉(zhuǎn)強(qiáng)趨勢(shì)。估算橡膠周線級(jí)別轉(zhuǎn)強(qiáng)的時(shí)間窗口，大致在8月中旬左右。圖1：周線共振指標(biāo)圖2：周線動(dòng)能指標(biāo)日線級(jí)別評(píng)估：★★★周三橡膠沖高回落，低位收盤，創(chuàng)出近期新低。截止周三收盤，日線級(jí)別指標(biāo)體系維持-1狀態(tài)，表明本周持續(xù)調(diào)整概率較大，預(yù)計(jì)調(diào)整將持續(xù)到8月初。從目前調(diào)整速度看，市場(chǎng)恐慌情緒有所緩解，22000附近存在支撐，關(guān)注周四膠價(jià)在22000一線的表現(xiàn)。操作上，前期空頭繼續(xù)持有。本周回避做多。圖1：日線共振指標(biāo)圖2：日線動(dòng)能指標(biāo)綜合評(píng)估：★★日膠持倉時(shí)間總持倉商業(yè)空頭商業(yè)多頭非商業(yè)空頭非商業(yè)多頭非商業(yè)多頭凈持倉2012-1-4517081505610572107981528244842012-2-1523401530312524108671364627792012-3-149742140757536107961733565392012-4-250274151861052499511461346622012-5-1553161590813148117501451027602012-6-14773810423133271344610542-29042012-7-240638919391771112611142162012-7-2536382926774238924107681844時(shí)間商業(yè)空頭變化商業(yè)多頭變化非商業(yè)空頭變化非商業(yè)多頭變化第一季度持倉累計(jì)變化979415174738第二季度持倉累計(jì)變化-5039-584-15-44707月持倉變化-1094-2588-1956-462最新持倉變化-485-573-280-192八、操作建議化工和金屬板塊將反彈格局破壞后，進(jìn)入一短暫的技術(shù)買盤和關(guān)鍵區(qū)域的博弈之中，并沒有打壞波段空頭的持倉條件，仍然建議空頭持倉，但是不要新增隔夜倉。柱子觀點(diǎn)、僅供參考。分析師承諾本人(或研究團(tuán)隊(duì))分析師承諾本人(或研究團(tuán)隊(duì))以勤勉的職業(yè)態(tài)度，獨(dú)立、客觀地出具本報(bào)告。本報(bào)告清晰準(zhǔn)確地反映了本人(或研究團(tuán)隊(duì))的研究觀點(diǎn)。本人(或研究團(tuán)隊(duì))不曾因，不因，也將不會(huì)因本報(bào)告中的具體推薦意見或觀點(diǎn)而直接或間接接收到任何形式的報(bào)酬。免責(zé)聲明客戶不應(yīng)視本報(bào)告為作出投資決策的惟一因素。本報(bào)告中所指的投資及服務(wù)可能不適合個(gè)別客戶，不構(gòu)成客戶私人咨詢建議。本公司未確保本報(bào)告充分考慮到個(gè)別客戶特殊的投資目標(biāo)、