第二組愛爾眼科公司財務分析(二)

第二組

愛爾眼科公司財務分析

組長：周平

組員：謝陳林，趙浚欽，何春艷，常艷艷，卜麗娟

目錄

一、眼科行業(yè)發(fā)展狀況與愛爾眼科概況........................................1

（一）我國眼科行業(yè)發(fā)展狀況..............................................1

（二）愛爾眼科概況......................................................2

二、財務環(huán)境..............................................................4

（一）內(nèi)部財務環(huán)境......................................................4

（二）外部財務環(huán)境......................................................5

三、企業(yè)的財務關系........................................................7

（一）企業(yè)同其所有者之間的財務關系......................................7

（二）企業(yè)同其債權、債務人之間的財務關系...............................9

（三）企業(yè)同其被投資單位的財務關系......................................9

（四）企業(yè)與職工之間的財務關系.........................................10

（五）企業(yè)與稅務機關之間的財務關系.....................................14

（六）企業(yè)內(nèi)部各單位的財務關系.........................................14

四、愛爾眼科財務戰(zhàn)略.....................................................15

（一）愛爾眼科企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略.............................................15

（二）愛爾眼科的財務戰(zhàn)略...............................................15

（三）財務戰(zhàn)略的SWOT分析.............................................16

五、籌資方式介紹.........................................................16

（一）傳統(tǒng)籌資方式.....................................................16

（二）新型融資方式.....................................................18

（三）新型融資途徑.....................................................20

六、愛爾眼科籌資活動.....................................................20

（一）籌資動機.........................................................20

（二）籌資渠道.........................................................21

（三）籌資模式.........................................................22

七、愛爾眼科的資本成本...................................................25

（一）愛爾眼科資本期限結(jié)構(gòu).............................................25

（二）債務資本成本率...................................................25

（三）股權資本成本率...................................................25

八、愛爾眼科杠桿利益與風險的衡量.........................................25

（一）營業(yè)杠桿利益與風險...............................................25

（二）財務杠桿利益與風險...............................................26

（三）聯(lián)合杠桿利益與風險...............................................26

九、愛爾眼科的投資狀況...................................................27

（一）投資總體情況.....................................................27

（二）投資狀況.........................................................27

十、短期資本運營管理.....................................................29

（一）企業(yè)競爭力的財務報表表現(xiàn).........................................29

（二）上下游關系管理...................................................29

（三）毛利、毛利率與競爭力.............................................30

（四）核心利潤、核心利潤率與競爭力.....................................30

（五）資產(chǎn)報酬率與競爭力...............................................30

十一、愛爾眼科股利分配政策...............................................31

（一）股利及其分配.....................................................31

（二）股利政策的內(nèi)容...................................................32

（三）股利政策的類型與選擇.............................................32

（四）愛爾眼科的股權激勵方案回顧.......................................34

（五）愛爾眼科的“高送轉(zhuǎn)〃股利政策.......................................35

一、眼科行業(yè)發(fā)展狀況與愛爾眼科概況

（一）我國眼科行業(yè)發(fā)展狀況

1、眼科市場需求大，規(guī)?？焖僭鲩L

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2017年中國眼科醫(yī)院行業(yè)市場規(guī)模為942億元，2018年中國眼科醫(yī)

院行業(yè)市場規(guī)模為1083億元，2019年中國眼科醫(yī)院行業(yè)市場規(guī)模為1240億元，同比

增長14.49%o

2017-2019年眼科醫(yī)院行業(yè)市場規(guī)模

?市場規(guī)模（億元）

隨著眼病種類的增多、非基本醫(yī)療需求的增加，中國眼科醫(yī)院行業(yè)快速發(fā)展。據(jù)數(shù)

據(jù)顯示，2017年中國眼科醫(yī)院數(shù)量達到641所，2018年底我國眼科醫(yī)院總數(shù)為734家，

2019年底我國眼科醫(yī)院總數(shù)為948家。

2017-2019年我國眼科醫(yī)院數(shù)量

目前我國眼科醫(yī)療服務機構(gòu)的醫(yī)療水平參差不齊、接診能力差異較大，且有營利性

和非營利性之分，因此各眼科醫(yī)療機構(gòu)的利潤率水平存在一定差異。但從診療項目來看,

醫(yī)保范圍內(nèi)的服務項目利潤率水平相對較低，而非醫(yī)保范圍內(nèi)的醫(yī)療服務項目的利潤率

水平相對較高。醫(yī)保范圍內(nèi)的眼科醫(yī)療服務項目，如白內(nèi)障、青光眼等，由于各?。ㄗ灾?/p>

區(qū)、直轄市）對該等服務項目制定了統(tǒng)一的價格政策，一般毛利率約為30%-50%。非醫(yī)保

范圍內(nèi)的醫(yī)療服務項目，如準分子激光項目，其毛利率相對較高，一般在50%以上。

1

隨著國家扶貧政策的不斷深化，農(nóng)村地區(qū)居民收入支出總額將不斷增長，再加上國

家醫(yī)療保險、衛(wèi)生保健服務的不斷完善，農(nóng)村地區(qū)眼科醫(yī)療服務需求將呈現(xiàn)增長趨勢。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2017年近視人數(shù)在6.52億人，2018年近視人數(shù)在6.78億人，同時

隨著近視患病率的不斷增長，到2019年為7.12億。

2017-2019年我國近視人口數(shù)量

2、眼科門檻高，盈利能力強，對社會資本吸引力強

業(yè)界常有“金眼科、銀牙科、銅骨科”的說法，形象的說明了眼科是一個賺錢能力

強的科室，不僅是醫(yī)學生的首選，也受到資本的青睞。根據(jù)中國衛(wèi)生健康統(tǒng)計年鑒的數(shù)

據(jù)顯示，在眾多專科醫(yī)院里面，眼科醫(yī)院的盈利能力、獲客能力、營運能力都是比較強

的，凈利率在眾多科室中排名第一，達到13%,高出口腔科2個百分點；其平均凈資產(chǎn)

收益率也高達19%,僅次于美容科。

眼科具有一定的無形壁壘，初始投資較高，比如一臺飛秒設備就要1000萬元，這

一投資門檻攔住了醫(yī)生獨立辦醫(yī)，具有一定的護城河效應。眼科對醫(yī)生的依賴度相較于

口腔科要低，較好復制，更加有利于擴張。另外，由于眼科收入在綜合性醫(yī)院占比很小，

得不到重視，在三醫(yī)聯(lián)動改革政策下，鼓勵社會辦醫(yī)，給民營眼科醫(yī)院帶來了很好的發(fā)

展機會。

（二）愛爾眼科概況

1、公司簡介

愛爾眼科成立于2003年，是中國唯一一家全國性連鎖的眼科?？漆t(yī)院，主

要的經(jīng)營范圍包括眼科、麻醉科、影視像科以及驗光配鏡等。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，愛爾眼科在2019年已經(jīng)實現(xiàn)在我國30余個省市區(qū)分布下自

己的連鎖眼科醫(yī)院，共計300余家，年均接待門診患者約650萬人。根據(jù)2019

年第三季度報表顯示愛爾眼科的市值為1098.79億元。

2.公司發(fā)展歷程

最初，愛爾眼科通過“院中院”的方式，與公立醫(yī)院進行合作經(jīng)營。

2003年，積攢了足夠的經(jīng)營醫(yī)院的經(jīng)驗后，愛爾眼科從公立醫(yī)院中獨立出來，在

長沙成立了長沙愛爾眼科醫(yī)院有限公司。

2007年，更名為愛爾眼科醫(yī)院集團有限公司。

2

2009年，愛爾眼科在A股上市，發(fā)行股票數(shù)量3350萬股，共募集資金9.38億。

20n年，愛爾眼科開始全面推展“分級連鎖制”并逐漸進行產(chǎn)業(yè)擴張。

2014年，愛爾眼科通過“PE+上市公司”并購模式進一步加快其產(chǎn)業(yè)擴張的速

度：2017年年初，愛爾眼科完成與PE機構(gòu)合作培養(yǎng)的首批眼科醫(yī)院的收購，凈

利潤同比增長39虬

2017年4月,愛爾眼科收購美國高端眼科中心AWHealthcareManagement,正式

開啟了愛爾眼科向國際擴張的步伐。

2017年9月，愛爾眼科又斥資12億元收購歐洲著名眼科機構(gòu)巴伐利亞眼科。

2019年H月，愛爾眼科位列湖南500強企業(yè)第44名。

2020年1月，愛爾眼科在新發(fā)布的《2019年胡潤中國500強民營企業(yè)中》位列

第48位。

3、

3

二、財務環(huán)境

財務環(huán)境是企業(yè)從事財務管理活動過程中所處的特定時間和空間。財務環(huán)境

既包括企業(yè)理財所面臨的政治、經(jīng)濟、法律和社會文化等宏觀環(huán)境，以及企業(yè)自

身管理體制、經(jīng)營組織形式、生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、內(nèi)部管理水平等微觀環(huán)境。就所有

企業(yè)來說，其宏觀財務環(huán)境是相同的，但每一個企業(yè)的微觀財務環(huán)境則是千差萬

別。

（一）內(nèi)部財務環(huán)境

1、企業(yè)管理體制

資本投入加大了愛爾眼科醫(yī)院的資金來源，通過自我內(nèi)部發(fā)展和資本市場融

資，愛爾眼科已經(jīng)成為是目前全球規(guī)模最大的眼科?？漆t(yī)療連鎖機構(gòu)，愛爾眼科

根據(jù)自身醫(yī)療體制實際情況，制定了獨特的“三級連鎖”商業(yè)模式，形成金字塔

形企業(yè)管理形態(tài)，一級醫(yī)院主要為愛爾眼科的研究中心及疑難病患者的會診中心,

并對二級醫(yī)院提供醫(yī)療和技術上的必要支持，二級醫(yī)院主要為本省會城市的重要

醫(yī)療中心，除了省級城市的必要醫(yī)療外，還為本省級的三級醫(yī)院提供醫(yī)療技術支

持，三級醫(yī)院主要為地市級醫(yī)院，其主要醫(yī)療服務為常見性眼科疾病診療服務，

如果有疑難患者，根據(jù)自身獨特管理模式，可輸送到上級醫(yī)院進行診治。在經(jīng)過

多年的醫(yī)療網(wǎng)絡建設，已經(jīng)在多個省市逐步形成“橫向成片、縱向成網(wǎng)”的布局。

2、企業(yè)經(jīng)營組織形式

企業(yè)經(jīng)營組織形式是指在既定的產(chǎn)權體制下，企業(yè)內(nèi)部的權責結(jié)構(gòu)和利益關

系的組合方式，又稱經(jīng)營方式。企業(yè)組織形式按投資組合形式的不同可分為獨資

企業(yè)、合伙企業(yè)和公司。

不同的企業(yè)組織形式對企業(yè)理財有著重要影響。如果是獨資企業(yè)，由于其規(guī)

模小，資金少，人員少等特點，財務管理模式也比較簡單。合伙企業(yè)的規(guī)模、資

金和人員都比獨資企業(yè)有所增加，合伙企業(yè)的財務管理模式要比獨資企業(yè)復雜得

多。公司制企業(yè)的財務管理模式最復雜，要考慮企業(yè)內(nèi)外部因素，合理確定企業(yè)

的財務管理理念、財務管理目標、財務關系、財務權責和財務運行機制。

3、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況

企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況是指企業(yè)的產(chǎn)品在商品市場上進行生產(chǎn)、銷售、服務的發(fā)

展現(xiàn)狀。

企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況對財務管理模式的影響主要表現(xiàn)在：經(jīng)營規(guī)模的大小，對

財務管理模式復雜程度的要求有所不相同；企業(yè)的采購環(huán)境、生產(chǎn)環(huán)境和銷售環(huán)

境對財務管理目標的實現(xiàn)有很大、影響，好的環(huán)境有利于財務管理目標的實現(xiàn)，

反之，阻礙目標的實現(xiàn)。

4、企業(yè)管理水平

企業(yè)管理水平是由企業(yè)經(jīng)理人員或經(jīng)理機構(gòu)對企業(yè)的經(jīng)濟活動過程進行計

劃、組織、指揮、協(xié)調(diào)、控制，以提高經(jīng)濟效益，實現(xiàn)盈利目的的熟練程度。企

業(yè)管理水平高，則財務管理模式相對規(guī)范，財務管理各方面的職能能夠得到有效

發(fā)揮;企業(yè)財務管理水平不高，則財務管理模式相對混亂，企業(yè)各財務管理目標

4

的實現(xiàn)和財務管理運行機制的實施都會受到限制。

（二）外部財務環(huán)境

1、經(jīng)濟環(huán)境

經(jīng)濟環(huán)境是影響企業(yè)財務管理的社會經(jīng)濟因素。主要有經(jīng)濟體制、經(jīng)濟周期、

通貨膨脹、市場競爭、市場季節(jié)性等。

經(jīng)濟環(huán)境對財務管理模式的影響主要是經(jīng)濟體制的變革對企業(yè)財務管理目

標、內(nèi)容等方面產(chǎn)生的巨大影響。隨著市場經(jīng)濟體制的建立，企業(yè)成為“自主經(jīng)

營、自負盈虧、自我約束、自我發(fā)展”的獨立的經(jīng)濟組織。為了在市場中求得生

存與發(fā)展，企業(yè)必須面向市場自主籌資，慎重地進行財務決策，強化財務控制，

保持合理的資金結(jié)構(gòu)，靈活調(diào)度資金。企業(yè)財務管理的目標轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)價值最大

化，從而最終實現(xiàn)資本增值最大化，財務管理的重點也轉(zhuǎn)移到資金籌集、使用和

分配方面。

民眾消費結(jié)構(gòu)變化。經(jīng)濟飛速增長了人們可支配收入，可支配收入的增加也

在逐漸改變?nèi)藗兊南M結(jié)構(gòu)，從以前基本物質(zhì)需求投入逐步向偏向于教育、醫(yī)療

投資，根據(jù)2016年城鎮(zhèn)居民消費結(jié)構(gòu)，醫(yī)療支出占比9.08%,相較于2007年

7.75%上升1.33%O

2、經(jīng)濟政策環(huán)境

《“十三五”全國眼健康規(guī)劃》指明：1.建立眼病防治網(wǎng)絡，完善跨部門合

作機制，動員社會力量參與眼病預防和管理；2.縣級醫(yī)療機構(gòu)90%以上可以獨

立進行白內(nèi)障手術；3.眼科人員和技術人員的疾病預防和管理培訓；4.進一步改

進企業(yè)社會責任；5.重點關注兒童和青少年的屈光矯正和科學矯正；6.加強糖尿

病視網(wǎng)膜病變和其他眼病的早期診斷和治療；7.組織并消除盲目沙眼結(jié)果；8.開

展預防和治療早產(chǎn)兒視網(wǎng)膜病變和發(fā)展疾病的培訓，降低發(fā)病率和殘疾率；9.建

立眼科設施和低視力康復設施之間的合作和轉(zhuǎn)診機制。

可以看出，該規(guī)劃的推行實施，將會為眼科醫(yī)療服務行業(yè)的加快發(fā)展提供明

確的目標導向和有力的政策保障。

3、市場環(huán)境

國內(nèi)眼保健市場的需求空間將繼續(xù)擴大。1.鑒于眼病的發(fā)病率高，現(xiàn)代社會

中學習，工作和娛樂的眼睛使用強度急劇增加，各種眼病變得越來越高。與此同

時，年齡相關性眼病，如年齡相關性白內(nèi)障，青光眼和糖尿病視網(wǎng)膜病變繼續(xù)增

加。2.隨著潛在市場需求的變化，隨著對中國居民眼睛健康的了解逐漸擴大，對

眼保健服務的需求將繼續(xù)增加。例如，預防和管理年輕人近視的重要性正在增加，

成年人“摘鏡”需求在消費升級的帶動下也越來越多。3.此外，隨著人們收入水

平逐步提高，醫(yī)保體系越來越完善，居民眼病診斷和治療的負擔能力增加，潛在

的眼科醫(yī)療需求轉(zhuǎn)化成實際有效需求或中高端需求。

因此，隨著需求和消費升級的增加，眼保健市場繼續(xù)擴大。

4、金融環(huán)境

近年，在全國經(jīng)濟穩(wěn)定增長的大背景下，醫(yī)療服務行業(yè)經(jīng)濟發(fā)展呈現(xiàn)出良好

5

態(tài)勢，資本市場活躍，經(jīng)濟驅(qū)動能力較強；利率穩(wěn)定，能較好吸引投入資本。

5、法律環(huán)境

法律環(huán)境是指企業(yè)與外部發(fā)生經(jīng)濟關系時所應遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章

制度。法律環(huán)境主要包括企業(yè)的組織法規(guī)、稅務法規(guī)和財務法規(guī)等。法律對企業(yè)

來說是一把雙刃劍，一方面它為企業(yè)的經(jīng)營活動規(guī)定了限制空間，另一方面也為

企業(yè)在相應空間內(nèi)自由經(jīng)營提供了法律上的保護。每個企業(yè)進行各項財務活動時,

必須依法處理各種財務關系，并學會用法律來保護自己的合法權益。因此，法律

環(huán)境主要影響企業(yè)的財務關系和財務行為。

6、科學環(huán)境

科學環(huán)境是指在一定時期內(nèi)國家的科學發(fā)展水平和普及程度，以及整個社會

的生產(chǎn)力發(fā)展水平等?？茖W環(huán)境是影響企業(yè)財務管理的科學因素，它包括自然科

學和社會科學兩大類。

現(xiàn)代財務管理越來越朝著數(shù)量化的方向發(fā)展，這就要求必須具有現(xiàn)代化的數(shù)

據(jù)處理手段。最近幾年，電子計算機在我國企業(yè)得到普及和推廣，為財務管理提

供了先進的技術條件，極大地促進了財務管理方法的改進和創(chuàng)新。

7、總結(jié)

1.良好的政策環(huán)境，將會為眼科醫(yī)療服務行業(yè)的加快發(fā)展提供明確的目標導

向和有力的政策保障。

2.隨著需求和消費升級的增加，眼保健市場繼續(xù)擴大。企業(yè)間的競爭程度小

3.穩(wěn)定上升的經(jīng)濟環(huán)境，能促進企業(yè)安全的經(jīng)營活動，獲取利潤；良好的金

融環(huán)境能降低企業(yè)獲取資金的難度。

6

三、企業(yè)的財務關系

（一）企業(yè)同其所有者之間的財務關系

主要指企業(yè)的所有者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向其所有者支付投資報酬所形成

的經(jīng)濟關系。企業(yè)的所有者要按照投資合同、協(xié)議、章程的約定履行出資義務,

以便及時形成企業(yè)的資本金。企業(yè)利用資本金進行經(jīng)營，實現(xiàn)利潤后，應按出資

比例或合同、章程的規(guī)定，向其所有者分配利潤。企業(yè)同其所有者之間的財務關

系，體現(xiàn)著所有權的性質(zhì)，反映著經(jīng)營權和所有權的關系。

1、十大股東

持股5%以上的股衣或前10名較東持岐牌況

報告期內(nèi)持有有限持有無限質(zhì)押或凍結(jié)懵況

報告期末

股東名稱持股比例增減變動售條件的導條件的

持股數(shù)量

情況股倚數(shù)量股份數(shù)量股份狀態(tài)數(shù)量

愛爾醫(yī)療投

境內(nèi)非國有1,171^29,11,171,229152,090,95

資集團有限37.81%2392067350費押

法人S5,185;

公司

507,154,55396,520,91110,633,6160,036,51

陳邦境內(nèi)自然人16.37%100466437費押

99404

香港中央造236,912,32236,912,3

境外法人7.65%1131581290

復有限公司二24

110,183,4627,481,45

李力3.56%2542695482,702,010費押32,435,000

55

郭宏偉2.38%73,874,190-189327773,873,278912

高或資本管

理有限公司48,748,61

境外法人1.57%48,748,618-70219970

一HCM中國8

基金

TEMASEK

FULLERTO30,970,00

境外法人1.00%30,970,000309700000

NALPHA0

PTELTD

中國銀行股

份有限公司

一易方達中27,000,02

“他0.87%27,000,022152000220

小盤混合型2

證券投資基

金

安土標凄投

資管理（或

M）有限公24,160,81

境外法人0.78%24,160,812129833500

司一安本標2

港一中國A

股股票基金

MERRILL

LYNCH23,668,13

境外法人0.76%23,668,136236680510

INTERNATI6

ONAL

（數(shù)據(jù)來自愛爾眼科2019年年報）

7

持唆S%以上的普通帙投東或前10名腔東特會情說

持有有及持育無微售更停或潦結(jié)情況

持股比報告期末報告期內(nèi)增

取東名稱吸東性質(zhì)售條件的條件的出魚枝份狀

例持會數(shù)量it知情況敦量

股制&量數(shù)量態(tài)

受爾醫(yī)療投資集團境內(nèi)非國1.32326.291,097,12a3112.538.63

珀33費押

有限公用有法人刈4C€

境內(nèi)自然659400,9152J8J494,475,€122,S29.1：

陳邦1637%164,825.232費揮

人28附M1

香港中央第m遇325,482。88.569,75

境外法人8g3254076

公司It2

境內(nèi)自然143,238,533,055介107,428,8

李力350135,809,62；質(zhì)揮59.585.50C

人05078

堂內(nèi)自然91,000.0117.125.82

郭宏臨2M91,000,018

人88

高招資本管理有Z

63,373M14.624,58

公司一境外法人im63.373,203

3

金

TEMASEKFUL

40,261,00

LERTONALPHA境外法人1.00%9.291.00C40,261,000

0

PTELID

中國銀行般份有限

公用一易方達中小37,000,00

其他0.92*.9,99907837,000,000

這混合國任券投資0

基金

安本標準投貨管理

（亞汨）育霞公司一27.510.09

境外法人0.68%3338C27,510,092

安本標準一中31A、

及勝票賽金

中央?yún)R金貨T理25.715.M

211r法人0.64*<5.9M31525,715,故

有跟貴任公司6

（數(shù)據(jù)來自愛爾眼科2020半年報）

比較2019年與2020年，愛爾眼科的十大股東無較大變化，十大股東在上市

公司有最大的話語權，股份占比越高，話語權越重，十大股東發(fā)生較大變化時,

是會對上市公司產(chǎn)生一定的影響，而愛爾眼科股份占比較大的股東無變化，故公

司發(fā)展情況是十分穩(wěn)定的。

陳邦（董事長）和李力（總經(jīng)理）都是創(chuàng)始人，郭宏偉是沈陽那邊的元老。

其中占股最多的愛爾醫(yī)療投資集團有限公司，其實也只有兩位股東一一陳邦

和李力，實際控股股東為陳邦，占股比例為79.99%

8

股東信息2杳看1條歷史股東＞?心天眼杳

序號持股比例認繳出資額

他有47家公國>79.99%3470.5萬

?HK1i大股東最終受提人

2H

李力他有91家公司>20.01%868萬

企業(yè)筒介心天眼直

全稱愛爾眼科醫(yī)宓隨股份有限公司

英文名稱AierEyeHospitalGroupCo.,Ltd.

長沙愛爾眼科醫(yī)院集團有限公司，愛爾眼科醫(yī)院

上市善用名工商登記91430000745928604G

集團有限公司

412151.803萬人民幣所屬^亍業(yè)醫(yī)藥生物一醫(yī)療服務口

碑長蝴■秘吳士君

陳邦李力

員I人數(shù)1824116

陳邦（持有愛爾眼科醫(yī)院集團股份有限公司股份陳邦（持有愛爾眼科醫(yī)院集團股份有限公司股份

實際控制人

比例：45.41%）比例：45.41%）

最終控制人陳邦（持有愛爾眼科醫(yī)院集團股份有限公司股份比例：45.41%）

主營業(yè)務眼科醫(yī)療服務與視光醫(yī)療服務

（數(shù)據(jù)來自天眼查）

所以愛爾眼科的實際控股人就是陳邦，愛爾眼科是私營企業(yè)，不是國企。

（二）企業(yè)同其債權、債務人之間的財務關系

（與債權人）主要指企業(yè)向債權人借入資金，并按借款合同的規(guī)定按時支付

利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟關系。

企業(yè)除利用資本金進行經(jīng)營活動外，還要借入一定數(shù)量的資金，以便降低企

業(yè)資金成本，擴大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模。企業(yè)利用債權人的資金后，要按約定的利息率，

及時向債權人支付利息，債務到期時，要合理調(diào)度資金，按時向債權人歸還本金。

企業(yè)同其債權人的關系體現(xiàn)的是債務與債權的關系。

（與債務人）主要是指企業(yè)將其資金以購買債券、提供借款或商業(yè)信用等形

式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟關系。

企業(yè)將資金借出后，有權要求其債務人按約定的條件支付利息和歸還本金。

企業(yè)同其債務人的關系體現(xiàn)的是債權與債務關系。

（三）企業(yè)同其被投資單位的財務關系

這主要是指企業(yè)將其閑置資金以購買股票或直接投資的形式向其他企業(yè)投

資所形成的經(jīng)濟關系。企業(yè)向其他單位投資，應按約定履行出資義務，參與被投

9

資單位的利潤分配。企業(yè)與被投資單位的關系是體現(xiàn)所有權性質(zhì)的投資與受資的

關系。

1、愛爾眼科參與控股公司

叁股控股167心天眼直

序號關聯(lián)公司參股關系參股比例投資金額被參殷公司凈利潤是否報表合并被參股公司主營業(yè)務

愛爾眼科國際（香港）有

1限公司子公司100.00%2.60億元-是

股權結(jié)構(gòu)＞

天津中視信企業(yè)管理有限

2中桃僖公司子公司100.00%12.72億元---

股權結(jié)構(gòu)＞

襄陽愛爾眼科醫(yī)院有限公

1862.60萬

3皋二司子公司100.00%-是

元

湛江奧理德視光學中心有

4限公司子公司100.00%2.17億元---

0股權結(jié)構(gòu)＞

沈陽愛爾眼視光醫(yī)院侑

1617.78萬眼科醫(yī)療、醫(yī)學驗光

5CrSIMSat限公司）子公司100.00%3767.24萬元S

元sem

KISHIS＞

宜昌愛爾眼科醫(yī)院有限公

1600.0075

6Evag，司子公司100.00%-星-

元

股權結(jié)構(gòu)＞

岳陽愛爾眼科醫(yī)院有限公

1500.00萬

7Ega司子公司100.00%-e-

元

股權結(jié)構(gòu)＞

永州愛爾眼科醫(yī)院有限公

1400.00萬

8EV3t?9B)司子公司100.00%星

元-

＞

南充愛爾麥格眼科醫(yī)院有

1355.00萬

9O」”V限公司子公司100.00%-S-

元

股權結(jié)構(gòu)＞

荷澤愛爾眼科醫(yī)院有限公

1000.00萬

10BY3t￡SS司子公司100.00%e-

元-

股權結(jié)構(gòu)A

（數(shù)據(jù)來自天眼查）

愛爾眼科醫(yī)院集團股份有限公司參與控股共有167家公司，絕大多數(shù)為子公司或

孫公司（子公司的子公司），只有極少數(shù)為聯(lián)營企業(yè)（一家）。

且大多數(shù)公司（164家）控股都在5設以上（可以說有絕對控制權）。

（四）企業(yè)與職工之間的財務關系

主要是指企業(yè)向職工支付勞動報酬的過程中所形成的經(jīng)濟關系。企業(yè)要用自

身的產(chǎn)品銷售收入，向職工支付工資、津貼、獎金等，按照提供的勞動數(shù)量和質(zhì)

量支付職工的勞動報酬。這種企業(yè)與職工之間的財務關系，體現(xiàn)了職工和企業(yè)在

勞動成果上的分配關系。

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管理

愛爾眼科工費待遇怎么樣

全部（469）應屆生（11）

￥13.5k四軸區(qū)~<84%會90%

單位￥,月薪與同地區(qū)比與同行比

說明：爰爾眼科工資統(tǒng)計來自于近T46球I資如g,其說明：長沙地區(qū)公司平均工資￥7330,長沙醫(yī)院公司平均工資

中.市場/公關媒介類"職位最多，占19%￥7093

愛爾眼科薪漸區(qū)間：4.5K-50K,最多人拿：10K，15K

說明：該smtw該布的

僅供參考.

添加海利

愛爾眼科員工福利待遇

立即上兩周末雙休年翻薪通訊津貼交通不網(wǎng)魅卜

扁平管理午崎卜助力眥補助年終分紅降漏出國機會房補

徽群燃節(jié)日和年度旅游節(jié)日福利通秘卜貼包吃包住上市公司豐厚

管理規(guī)范戮獎金^§(11謝位晉升全勤獎出差?梯帶薪年假交通?槌活補

人才推梭專項獎金防暑降溫采暖?槌采暖去例住房不謝蟠心

彈性工作補充醫(yī)療保險公司規(guī)模大節(jié)假日福利力I0洋槌獎金提成帶薪休假高溫本網(wǎng)

（數(shù)據(jù)來自職友集）

1、愛爾眼科的合伙人模式

愛爾眼科的下屬子公司作為合伙企業(yè)的普通合伙人（GP）,核心人才為合伙

企業(yè)的有限合伙人（LP）。在新醫(yī)院達到一定盈利水平后，公司依照相關證券法

律、法規(guī)，通過發(fā)行股份、支付現(xiàn)金或兩者結(jié)合等方式，以公允價格收購合伙人

持有的醫(yī)院股權。愛爾眼科的合伙人計劃對內(nèi)是團隊的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新平臺，對外又是

筑巢引鳳平臺，可以吸引外部優(yōu)秀人才的加入。

2、愛爾眼科合伙人選擇標準

主要針對愛爾眼科內(nèi)部核心員工和外部引進人才，作為有限合伙人出資到合

伙企業(yè)。具體標準：

（1）對新醫(yī)院發(fā)展具有較大支持作用的上級醫(yī)院核心人才；

（2）新醫(yī)院（含地州市級醫(yī)院、縣級醫(yī)院、門診部、視光中心）的核心人才；

（3）公司認為有必要納入計劃及未來擬引進的重要人才；

（4）公司總部、大區(qū)、省區(qū)的核心人才。

11

3、合伙人計劃實現(xiàn)員工和公司的雙贏

愛爾眼科連鎖醫(yī)院是在上市公司體系之外設立，等待醫(yī)院穩(wěn)定盈利后，由愛

爾眼科上市公司通過現(xiàn)金+股票的方式收購這些醫(yī)院，實現(xiàn)雙贏。

（1）基金投資人及合伙人實現(xiàn)部分套利，部分換得愛爾眼科股票；

（2）愛爾眼科上市公司通過收購優(yōu)質(zhì)連鎖醫(yī)院，進一步增強上市公司盈利

能力，有利于上市公司的市值管理；

（3）員工通過持有初創(chuàng)期連鎖醫(yī)院的股份，會更加盡心盡力工作，爭取早

日被上市公司（愛爾眼科）收購套利；

（4）通過愛爾眼科下屬子公司作為員工持股平臺的GP,保證了母公司對連

鎖醫(yī)院的控制權。

4、合伙人讓員工和企業(yè)成為緊密的利益共同體。

愛爾眼科先后實施了股票期權、限制性股票以及合伙人計劃等多形式、多層

次的激勵措施，（20H年實施股票期權激勵，2013年授予限制性股票，2014年

起推進“合伙人計劃”）在多維度、多層次的激勵機制推動下，這些合伙人不僅

實現(xiàn)了自己的價值，同時也與愛爾眼科形成了長期、共同的發(fā)展目標，相互之間

結(jié)成了更緊密的利益共同體。

（在員工中只有核心員工和人才才會有股權，普通員工是沒有的。）

12

一張圖讀懂愛爾眼科合伙人

共創(chuàng)共贏共享

日通合伙人

IGP）

現(xiàn)金注入］

燮爾眼科/愛爾并兩尊金

（股東）

有電合伙企業(yè)

（股東）

投資醫(yī)院

新建醫(yī)院（含新設、并購、擴建）

LP1/LP2?…||LP3A.P4….LP5A.P6LPx/LPy......

新醫(yī)院2新醫(yī)院n

tewn(3—5年

授權使用商標

醫(yī)院經(jīng)營工資,獎金

EY3海供專業(yè)指導

加爾?科共享蕾銷資源

醫(yī)院盈利股東分紅

進入資本市場EY=I

醫(yī)院股權楣收購

麴利醫(yī)院羔利醫(yī)院

有限合伙企業(yè)現(xiàn)金+8S票

按出貨比例分配

收益現(xiàn)金+股票

合伙人

211代碼300015

知乎@喬見薪愁

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（五）企業(yè)與稅務機關之間的財務關系

這主要是指企業(yè)要按稅法的規(guī)定依法納稅而與國家稅務機關所形成的經(jīng)濟

關系。任何企業(yè)，都要按照國家稅法的規(guī)定繳納各種稅款，以保證國家財政收入

的實現(xiàn)，滿足社會各方面的需要。及時、足額地納稅是企業(yè)對國家的貢獻，也是

對社會應盡的義務。因此，企業(yè)與稅務機關的關系反映的是依法納稅和依法征稅

的權利義務關系。

納稅信用級別共A、B、M、C、D五級.

【A級】年度評價指標得分98以上的納稅人.

【B級】年度評價指標得分7份以上不滿90分的納稅人.

【M級】新設立企業(yè)取首次在稅務機關辦理涉稅事宜之日起時間不滿一個評價年度

的企業(yè)?評價年度是指公歷年度，即1月1日至12月31日）；或者V附年度

內(nèi)無生J嗨營業(yè)務收入且年度的介指標得分70分以上的企業(yè).

[05]年度評價指標得分4（汾以上不滿7（W）納稅人。

【D級】年度評價指標得分不滿4（W納稅人或者直接判級確定的。

稅努評級5Q天眼直

/?<評價年度懶人信用級SU類型螂隊詡IJ號評