2024年第一季度深圳經(jīng)濟分析報告

品對東盟六國出口份額趨于穩(wěn)定，或許意味著東盟六國可以承接深圳的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移1一、總體庫存周期：處于主動補庫階段一、總體庫存周期：處于主動補庫階段庫存周期指的是工業(yè)企業(yè)庫存水平的周期性變動。工業(yè)企業(yè)庫存指標結(jié)合其企業(yè)會主動擴產(chǎn)增加庫存，價格回升+需求好轉(zhuǎn)+庫存處于低位才是企業(yè)持續(xù)補庫8%6%4%圖1：深圳工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨和營業(yè)收入累23.0%2.0%1.0%0.0%深圳:工業(yè)企業(yè):產(chǎn)成品存貨:累計同比（右）深圳:工業(yè)企業(yè):產(chǎn)成品存貨:實際累計同比（右）深圳:工業(yè)企業(yè):產(chǎn)成品存貨:累計同比:排名百分位注：深圳工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨實際累計增速是使用深圳工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨名義累計增速減3二、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀：外需回暖帶動中上游亮點較多表1：深圳房地產(chǎn)中上游制造業(yè)所處庫存周期階段1-2月庫存周期階段指標202310202311202312202402202402處于歷史百分位黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)被動去庫營業(yè)收入累計同比↑2.0%2.8%9.9%65.7%產(chǎn)成品存貨累計同比↓12.5%12.5%11.2%9.8%68.7%金屬制品業(yè)主動補庫營業(yè)收入累計同比↑3.3%3.6%4.4%15.8%70.1%產(chǎn)成品存貨累計同比↑8.4%8.4%7.1%8.6%31.3%家具制造業(yè)主動補庫營業(yè)收入累計同比↑-0.6%-0.3%0.5%22.7%92.5%產(chǎn)成品存貨累計同比↑-2.0%-2.0%-3.1%12.3%92.5%要生產(chǎn)五金、家電和家具金屬材料等。箭頭代表數(shù)據(jù)序列趨勢方向，下450.0% 50.0% 深圳商品房成交面積和套數(shù)增速深圳二手房成交面積和套數(shù)增速8642005 200.0%150.0%100.0%50.0%0.0%-50.0%-100.0% 200.0%150.0%100.0%50.0%0.0%-50.0%-100.0%-150.0%上海:商品房成交面積:當月同比北京:商品房成交(簽約)面積:當月同比好轉(zhuǎn)支持食品加工制造和酒水制造營收改善；但對加工后的零食和腌漬食物消費表2：深圳勞動密集型行業(yè)中上游制造業(yè)所處庫存周期階段1-2月庫存周期階段指標202310202311202312202402202402處于歷史百分位食品制造業(yè)主動補庫營業(yè)收入累計同比↑6.6%6.9%7.7%13.3%50.7%產(chǎn)成品存貨累計同比↑8.5%8.5%7.2%8.4%52.2%62019-022020-022022-022019-022020-022022-022024-02農(nóng)副食品加工業(yè)主動去庫營業(yè)收入累計同比↓營業(yè)收入累計同比↓5.1%5.1%5.5%5.5%6.2%6.2%3.4%17.9%產(chǎn)成品存貨累計同比↓產(chǎn)成品存貨累計同比↓5.3%5.3%5.3%5.3%4.0%4.0%3.4%37.3%酒、飲料和精制茶制造業(yè)主動補庫營業(yè)收入累計同比↑營業(yè)收入累計同比↑11.7%11.7%12.0%12.0%12.9%12.9%15.1%68.7%產(chǎn)成品存貨累計同比↑產(chǎn)成品存貨累計同比↑5.9%5.9%5.9%5.9%4.6%4.6%9.2%77.6%紡織業(yè)紡織業(yè)主動補庫主動補庫營業(yè)收入累計同比↑營業(yè)收入累計同比↑2.3%2.3%2.6%3.4%19.8%85.1%產(chǎn)成品存貨累計同比↑產(chǎn)成品存貨累計同比↑4.4%4.4%4.5%3.2%7.7%61.2%紡織服裝、服紡織服裝、服飾業(yè)主動補庫主動補庫營業(yè)收入累計同比↑營業(yè)收入累計同比↑-0.6%15.1%82.1%產(chǎn)成品存貨累計同比↑產(chǎn)成品存貨累計同比↑-2.9%-2.9%-2.9%-4.1%3.9%80.6%皮革、毛皮、皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋業(yè)主動補庫主動補庫營業(yè)收入累計同比↑-2.0%14.0%82.1%產(chǎn)成品存貨累計同比↑產(chǎn)成品存貨累計同比↑-3.8%-3.7%-4.9%5.6%79.1%化學(xué)原料及化化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)被動去庫被動去庫營業(yè)收入累計同比↑營業(yè)收入累計同比↑0.4%0.7%8.9%80.6%產(chǎn)成品存貨累計同比↓產(chǎn)成品存貨累計同比↓15.2%15.2%13.8%11.2%58.2%深圳線下商品零售總額：累計同比深圳:社會消費品零售總額:餐飲收入:累計同比圖7：深圳線下商品零售以及住宿餐飲消費73.傳統(tǒng)基建行業(yè)：交運中上游生產(chǎn)商需求改善好于電力，或由出考慮到高鐵動車還未到集中更換的年限，運輸設(shè)備制造業(yè)的營收增速改善應(yīng)該與表3：深圳勞動密集型行業(yè)中上游制造業(yè)所處庫存周期階段202310202311202312202402202402處于歷史百分位輸設(shè)備制造業(yè)11.0%11.3%12.1%23.4%74.6%12.2%12.2%10.9%12.2%38.8%8.8%9.1%9.9%15.0%68.7%9.6%9.6%8.3%8.9%53.7%3.0%3.3%4.0%8.3%71.6%13.7%13.7%12.3%9.2%67.2%8150%100% 深圳機場旅客吞吐量和飛機起降架次深圳機場:旅客吞吐量:當月同比深圳機場:飛機起降架次:當月同比深圳:港口集裝箱吞吐量:累計同比-20%深圳:港口集裝箱吞吐量:累計同比9深圳股權(quán)募資金額：累計同比深圳股權(quán)募資金額占全國的比例（右）圖9：深圳股權(quán)融資增速以及深圳股權(quán)融資占全國的三、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀：終端需求面臨一定壓力表4：深圳汽車行業(yè)中上游制造業(yè)所處庫存周期階段202310202311202312202402202402處于歷史百分位8.8%9.1%9.9%17.0%68.7%14.3%14.3%13.0%13.7%50.7%14.0%14.3%15.2%6.9%49.3%18.6%18.6%17.2%5.7%32.8%16.4%16.7%17.6%15.4%38.8%18.7%18.7%17.3%11.0%31.3%—比亞迪:銷量:合計(汽車):當月同比—比亞迪:銷量:新能源汽車:乘用車:當月同比600.0%500.0%400.0%300.0%200.0%100.0% 北京:產(chǎn)量:新能源汽車:累計同比深圳政府進一步加大對新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資，但這種投資缺乏終端消費需表5：深圳信息技術(shù)、軟件和信息傳輸業(yè)中游制造業(yè)所處庫存周期階段202310202311202312202402202402處于歷史百分位2.4%2.7%3.5%15.5%77.6%8.6%8.7%7.3%15.8%89.6%顯的分化，上海突破成熟制程芯片制造的瓶頸后，終端需求不足對上海電子設(shè)備通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)的營收增速依然低迷，可能是受中芯國際業(yè)績下滑的顯的分化，上海突破成熟制程芯片制造的瓶頸后，終端需求不足對上海電子設(shè)備通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)的營收增速依然低迷，可能是受中芯國際業(yè)績下滑的從下游零售商來看，深圳華為和榮耀手機出貨量處于高位，但受制于華為高端機產(chǎn)能不足以及全國手機早已進入存量市場、進一步提升空間不足；全國筆記榮耀手機市場份額的擴張實質(zhì)上是修復(fù)源自于前期美國制裁產(chǎn)生的沖擊。和手機圖13：上海和北京計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)的營收累計同比上海:營業(yè)收入:計算機、通信和其他電子設(shè)北京:營業(yè)收入:計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè):累計同比華為和榮耀手機出貨量0華為和榮耀手機出貨量080%60%40%20% 全國筆記本電腦銷量：當月同比圖14：華為和榮耀手機出貨量增速以及全國筆記本電腦銷量增速全國范圍內(nèi)推廣的以舊換新對深圳終端消費電子的刺激效果可能有限，除非政府從上游軟件設(shè)備來看，廣東軟件收入增速高位回落，短期內(nèi)面臨終端應(yīng)用場60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0% 從下游零售來看，深圳網(wǎng)絡(luò)商品零售增速大幅回落，是近五年來增速首次轉(zhuǎn)下網(wǎng)絡(luò)零售增速應(yīng)該出現(xiàn)了大幅度的下降，可能與市內(nèi)居民線下購物增加有關(guān)。2024年1-2月，深圳限額以上單位通過互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)的商品零售1.5 0.5 四、新舊產(chǎn)業(yè)趨勢比較：舊動能因子改善好于新動能因子1.5 0.5 四、新舊產(chǎn)業(yè)趨勢比較：舊動能因子改善好于新動能因子報告使用動態(tài)因子模型對前文提到的深圳的主要傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)的兩組—深圳舊動能因子深圳新動能因子注：具體的計算方式是對新經(jīng)濟和舊經(jīng)濟的兩組相關(guān)變量分別使用動態(tài)因子模型提取新動能 . —北京舊動能因子北京新動能因子傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)依然是經(jīng)濟發(fā)展的重要支撐力量，新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展仍需久久為功。 . —北京舊動能因子北京新動能因子傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)依然是經(jīng)濟發(fā)展的重要支撐力量，新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展仍需久久為功。上海新舊動能走勢5050—上海舊動能因子上海新動能因子北京新舊動能走勢五、出口：美歐市場需求回暖是主要拉動力 圖19：深圳不同類型商品出口當月同比（1-2月除外等；下同。深圳不同類型商品出口增速是將廣東相應(yīng)商品出口金額進行系數(shù)調(diào)整得到。主要是這些行業(yè)正處于補庫階段。二是房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品出口較為景氣主要是由印相關(guān)、機電產(chǎn)品、其他勞動密集型產(chǎn)品對東盟的出口份額出現(xiàn)不同程度的下降。深圳上游原材料主要出口國家份額變化2.9.7%24%25%.3.3% 2.9.7%24%25%.3.3% 4242.深圳房地產(chǎn)相關(guān)主要出口國