第9章 外匯與國際收支

第9章外匯與國際收支第9章外匯與國際收支外匯與匯率國際收支平衡表國際收支失衡與調理國際貯藏的管理一、外匯與匯率1.外匯的概念外匯是指以外幣表示的、可用于國際結算的支付手段、支付憑證和資產(chǎn)。外幣要成為外匯必需滿足三個條件：〔1〕外幣性〔2〕自在兌換性〔3〕普遍接受性〔國際性〕一、外匯與匯率我國對外匯的規(guī)定是：外匯是指以下以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)，包括：〔1〕外國貨幣：包括紙幣、鑄幣等；〔2〕外幣有價證券：包括政府公債、國庫券、公司債券、股票等；〔3〕外幣支付憑證：包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等；〔4〕特別提款權、歐洲貨幣單位與其他外匯資產(chǎn)。一、外匯與匯率2.匯率及其標價方法匯率是指用一種貨幣表示另一種貨幣的相對價錢或者是兩種貨幣之間的相對比價。匯率的表達方法主要：直接標價法、間接標價法和美圓標價法。一、外匯與匯率直接標價法以一定單位〔1、100等〕的外國貨幣作為規(guī)范，折算為假設干單位本國貨幣的表示方式，即用一定量的本國貨幣來表示出外國貨幣的價錢。在直接標價法下，假設一定數(shù)額的外幣折算的本幣數(shù)額比以前增多，闡明外幣升值本幣貶值，稱為外匯匯率上升。假設一定數(shù)額的外國貨幣折算的本幣數(shù)額減少，闡明外幣貶值而本幣升值，稱為外匯匯率下跌。一、外匯與匯率間接標價法以一定單位〔1、100等〕的本國貨幣作為規(guī)范，折算為假設干單位外國貨幣的表示方式，即用一定量的外國貨幣來表示出本國貨幣的價錢。在間接標價法下，假設一定數(shù)額的本幣折算外國貨幣數(shù)額比以前增多，闡明本幣升值而外幣貶值，稱為匯率上升。假設一定數(shù)額的本國貨幣折算的外國貨幣數(shù)額相對減少，闡明本幣貶值而外幣升值，稱為匯率下降。一、外匯與匯率美圓標價法以美圓為基準貨幣，其他貨幣為報價貨幣進展標價的方法，也就是說國際間外匯買賣時的報價都是以美圓來表示各國貨幣的匯率。一、外匯與匯率外匯匯率的分類1.固定匯率與浮動匯率2.單一匯率與復匯率3.名義匯率、實踐匯率、有效匯率4.買入?yún)R率、賣出匯率與現(xiàn)鈔匯率5.即期匯率與遠期匯率

一、外匯與匯率固定匯率和浮動匯率固定匯率指根本固定的、動搖幅度限制在一定范圍以內的不同貨幣間的匯率。浮動匯率指可以自在變動的、聽任外匯市場供求決議的匯率。一、外匯與匯率單一匯率與復匯率單一匯率指一種貨幣〔或一個國家〕只需一種匯率，這種匯率通用于該國所用國際經(jīng)濟交往中。復匯率指一種貨幣〔或一個國家〕有兩種或兩種以上匯率，不同的匯率用于不同的國際經(jīng)貿(mào)活動。一、外匯與匯率名義匯率、實踐匯率和有效匯率名義匯率：官方公布的或在市場上通行的匯率，是銀行買賣外匯的匯率或普通市場匯率。實踐匯率：一種是名義匯率與各種財政補貼及稅收減免的之和或之差；一種是名義匯率剔除通貨膨脹要素后的匯率。有效匯率：一種貨幣對多種貨幣匯率的加權平均匯率，反映該國貨幣對外總價值的變化。一、外匯與匯率買入?yún)R率、賣出匯率與現(xiàn)鈔匯率買入?yún)R率即買入價，指銀行買入外匯票據(jù)時所運用的匯率。賣出匯率即賣出價，指銀行賣出外匯票據(jù)時所運用的匯率?，F(xiàn)鈔匯率指銀行買賣外幣現(xiàn)鈔時所運用的匯率。一、外匯與匯率銀行的買入?yún)R率低，賣出匯率高，買賣差價為銀行的手續(xù)費收入。銀行買入?yún)R率與賣出匯率的平均數(shù)，即為中間匯率。一、外匯與匯率即期匯率與遠期匯率即期匯率指買賣雙方成交后，在兩個營業(yè)日內辦理外匯交割的買賣，其對應的匯率稱為即期匯率。遠期匯率指在遠期買賣中，事先商定的未來交割日的匯率稱為遠期匯率。一、外匯與匯率套算匯率要計算不同貨幣之間的匯率，可以經(jīng)過根本匯率進展計算，由此得出的匯率就是套算匯率。在簡單標價下，標價方法一樣，套算匯率時相除；標價方法不同，套算匯率時相乘。一、外匯與匯率套匯指同一貨幣匯率在不同外匯市場上發(fā)生差別到一定程度時，對一種貨幣在匯價較低的市場上買進，在匯價較高的市場上賣出，以獲得其中差額利益的行為。套匯的主要類型有：兩角套匯、三角套匯。一、外匯與匯率3.匯率制度〔Exchangeratesystem〕匯率制度又稱為匯率安排，是一國貨幣當局對本國匯率的構成與調整機制、匯率程度確定和匯率管理所作的根本制度規(guī)定。匯率制度的根本類型：固定匯率制度浮動匯率制度一、外匯與匯率固定匯率制度指兩國貨幣之間的比價根本固定，市場買賣匯率僅圍繞貨幣黃金平價在極有限的范圍內動搖的匯率制度。從貨幣制度歷史演化的角度看，又先后存在金本位貨幣制度下的固定匯率制和布雷頓森林貨幣體系下的固定匯率制度。一、外匯與匯率浮動匯率制指一國貨幣制度不規(guī)定本國貨幣對外幣的貨幣平價和匯率動搖的幅度，匯率由外匯市場供求關系自發(fā)浮動構成和調整的匯率制度。當外匯市場外匯供大于求時，外匯匯率下跌，本幣匯率上升；反之，外匯供不應求時，外匯匯率上漲，本幣匯率下降。一、外匯與匯率浮動匯率制按政府能否干涉市場匯率劃分，又分為自在浮動、管理浮動。自在浮動〔清潔浮動〕：指一國貨幣當局一直對市場匯率不進展任何干涉，匯率完全隨市場供求關系變化自發(fā)動搖決議與調整的方式。管理浮動〔骯臟浮動〕：指一國貨幣當局出自維護本國經(jīng)濟金融穩(wěn)定的目的，采用各種直接或間接手段對市場匯率的動搖幅度進展不同程度干涉的匯率方式。二、國際收支平衡表1.國際收支指在一定時期內本國居民與非居民之間各項經(jīng)濟買賣的貨幣價值的系統(tǒng)記錄。包括：①一國與其他國家之間的商品、勞務、收入的買賣；②該國貨幣黃金、特別提款權以及對其他國家債務債務的變化；③無償轉移和從會計意義上必需予以平衡的尚未抵消的買賣以及不易抵消的買賣。二、國際收支平衡表作用：國際收支集中反映了一國在一定時期內對外經(jīng)濟買賣的情況。國際收支是一國制定經(jīng)濟政策，尤其是貿(mào)易政策的根據(jù)。國際收支影響著世界經(jīng)濟的開展。二、國際收支平衡表2.國際收支平衡表系統(tǒng)記錄一國在一定時期內〔通常為一年〕各種國際收支工程及金額的一種會計報表。編制原那么：按照復式簿記原理編制，即以借、貸作為符號，每個工程都有借方與貸方兩欄，借方記錄資產(chǎn)的添加和負債的減少，貸方記錄資產(chǎn)的減少和負債的添加。國際收支平衡表規(guī)范格式簡表

貸方（+）借方（一）一、經(jīng)常賬戶1.貨物2.服務3.收入4.經(jīng)常轉移（經(jīng)常賬戶收入）（經(jīng)常賬戶支出）二、資本賬戶與金融賬戶1.資本賬戶2.金融賬戶(1)直接投資(2)證券投資(3)其他投資(4)儲備資產(chǎn)①貨幣性黃金②特別提款權③在IMF的儲備頭寸④外匯儲備（⑤其他債權（資本流入）（儲備資產(chǎn)減少）（資本流出）（儲備資少增加）三、誤差與遺漏項目二、國際收支平衡表國際收支平衡表的內容：

經(jīng)常工程、資本和金融工程、誤差與脫漏工程。二、國際收支平衡表3.國際收支平衡表的分析〔1〕逐項分析〔2〕重點分析〔3〕縱橫分析〔4〕差額分析三、國際收支失衡與調理1.自主性買賣與調理性買賣自主性買賣指各經(jīng)濟體或居民個人出于本身特別的目的如追求利潤、減少風險、資產(chǎn)保值、逃稅避稅、逃避控制或投機等而進展的買賣活動。經(jīng)常工程、長期資本工程以及部分短期資本工程所代表的買賣活動都屬于自主性買賣。三、國際收支失衡與調理1.自主性買賣與調理性買賣調理性買賣指中央銀行或貨幣當局出于調理國際收支差額、維護國際收支平衡、維持貨幣匯率穩(wěn)定的目的而進展的各種買賣。平衡工程〔錯誤與脫漏工程〕以及部分短期資本工程所代表的買賣活動屬于調理性買賣。三、國際收支失衡與調理2.衡量一國國際收支平衡與否的規(guī)范主要看其自主性買賣能否到達了平衡。假設一國國際收支中自主性買賣到達了平衡，即一切自主性買賣工程中貸方數(shù)字之和等于借方數(shù)字之和，那么，該國的國際收支就是平衡的，否那么，就是不平衡的。國際收支的不平衡或失衡，既可指自主性買賣的逆差，也可指自主性買賣的順差。三、國際收支失衡與調理3.國際收支失衡的緣由〔1〕經(jīng)濟周期變化的影響經(jīng)濟處于昌盛時期：經(jīng)濟增長出口添加貿(mào)易收支順差經(jīng)濟增長投資和消費需求提高進口需求添加貿(mào)易收支逆差經(jīng)濟景氣投資報答率較高吸引外資流入資本與金融工程順差三、國際收支失衡與調理3.國際收支失衡的緣由經(jīng)濟處于衰退時期：經(jīng)濟下滑出口減少貿(mào)易逆差；經(jīng)濟衰退失業(yè)添加投資消費減少物價下降出口添加進口減少貿(mào)易順差；經(jīng)濟不景氣資本外流資本金融工程出現(xiàn)逆差。三、國際收支失衡與調理3.國際收支失衡的緣由〔2〕經(jīng)濟構造變化的影響經(jīng)濟構造：由于地理環(huán)境、資源分布、技術程度及勞動消費率等條件的不同，構成不同的經(jīng)濟規(guī)劃和產(chǎn)業(yè)構造。當國際市場供求發(fā)生變化，會使國際經(jīng)濟構造發(fā)生變化，假設本國商品供需構造不能跟上國際市場供需構造的變化，在不思索資本與金融工程情況下，本國的國際收支將會出現(xiàn)長期的構造性失衡。三、國際收支失衡與調理3.國際收支失衡的緣由〔3〕國民收入變化的影響國民收入添加商品效力進口、捐贈和對外投資添加國際收支順差減少、逆差添加國民收入減少進口、非貿(mào)易支出減少減少逆差或添加順差由國民收入變化所導致的國際收支失衡稱為收入性失衡。三、國際收支失衡與調理3.國際收支失衡的緣由〔4〕貨幣幣值變化的影響貨幣幣值變化對國際收支的影響，主要是經(jīng)過單位貨幣購買力變化對進出口商品價錢的影響來實現(xiàn)的。貨幣單位購買力下降商品價錢上升出口減少進口添加貿(mào)易收支、國際收支逆差；貨幣單位購買力上升商品價錢下降出口添加進口減少貿(mào)易收支、國際收支順差。由貨幣幣值變化所引起的國際收支失衡稱為貨幣性失衡。

三、國際收支失衡與調理3.國際收支失衡的緣由〔5〕資本流動變化的影響引起資本流動的緣由有利率、匯率、國際投資環(huán)境等。當一個國家國際收支經(jīng)常工程根本平衡或略有順差時，如有大量資本流入國內，會引起國際收支順差或使順差擴展；當一個國家國際收支經(jīng)常工程根本平衡或略有逆差時，如有大量資本流出國內，會引起國際收支逆差或是逆差增大。三、國際收支失衡與調理3.國際收支失衡的緣由〔6〕偶發(fā)性要素由于政局的動蕩、嚴重的自然災禍、戰(zhàn)爭等要素，會對國內經(jīng)濟、匯率、利率、投資環(huán)境等呵斥影響，從而導致貿(mào)易收支失衡和巨額資本的國際挪動，呵斥國際收支失衡。三、國際收支失衡與調理4.國際收支失衡的自動調理國際收支的自動調理指由于國際收支失衡引起的國內經(jīng)濟變量的變動對國際收支的反作用過程。三、國際收支失衡與調理4.國際收支失衡的自動調理〔1〕價風格節(jié)機制國際收支逆差貨幣外流、國內貨幣存量減少國內普通物價程度下降出口本錢降低出口添加國際收支改善順差相反

三、國際收支失衡與調理4.國際收支失衡的自動調理〔2〕收入調理機制國際收支逆差對外支付添加國民收入程度下降社會有效需求下降進口需求下降進口減少國際收支改善。順差相反三、國際收支失衡與調理4.國際收支失衡的自動調理〔3〕利率調理機制國際收支逆差國內貨幣存量減少利率上升國內投資與消費減少物價下降出口添加進口減少國際收支改善。國際收支逆差國內貨幣存量減少利率上升國內金融資產(chǎn)收益率上升資本外流減少內流添加國際收支改善。順差相反三、國際收支失衡與調理4.國際收支失衡的自動調理〔4〕匯率調理機制國際收支逆差外幣需求添加外幣匯率上升、本幣匯率下降出口添加進口減少國際收支改善。順差相反

三、國際收支失衡與調理5.國際收支的政策調理〔1〕外匯緩沖政策指一國政府為了調理國際收支失衡，把外匯貯藏作為緩沖體，經(jīng)過中央銀行在外匯市場上買賣外匯來消除國際收支失衡所構成的外匯缺口，從而改善國際收支。三、國際收支失衡與調理5.國際收支的政策調理〔1〕外匯緩沖政策國際收支逆差央行拋出外匯平衡匯價。國際收支順差央行購進外匯平衡匯價。但這一政策的運用受一國外匯貯藏規(guī)模的限制，不適于調理長期、巨額的國際收支順差。三、國際收支失衡與調理5.國際收支的政策調理〔2〕國際信譽當一國出現(xiàn)國際收支逆差時，可在國際金融市場上籌集外匯資金或向國際金融機構及外國政府借款，直接還債，平衡國際收支。三、國際收支失衡與調理5.國際收支的政策調理〔3〕財政政策財政政策指一國政府經(jīng)過調整稅收和政府支出，控制社會總需求和普通物價程度，改善國際收支的政策措施。國際收支逆差緊縮性財政政策提高稅率削減財政支出抑制投資與消費需求物價下跌刺激出口限制進口國際收支逆差改善。順差相反三、國際收支失衡與調理5.國際收支的政策調理〔4〕貨幣政策貨幣政策指一國貨幣當局經(jīng)過調整再貼現(xiàn)率、存款預備金率或在公開市場上買賣有價證券，來控制整個社會信貸規(guī)模以調理國際收支的政策措施。三、國際收支失衡與調理5.國際收支的政策調理〔4〕貨幣政策再貼現(xiàn)率央行變動再貼現(xiàn)率市場利率變化投資消費需求變化進出口商品價錢變化國際收支改善。央行變動再貼現(xiàn)率市場利率變化國際資本流動變化國際收支改善。三、國際收支失衡與調理5.國際收支的政策調理〔4〕貨幣政策存款預備金率央行變動存款預備金率影響商業(yè)銀行可貸資金規(guī)模影響社會總需求和國民收入影響進出口商品額改善國際收支。三、國際收支失衡與調理5.國際收支的政策調理〔4〕貨幣政策公開市場央行在公開市場買賣有價證券影響市場貨幣量投資與需求發(fā)生變化調理國際收支。三、國際收支失衡與調理5.國際收支的政策調理〔4〕貨幣政策普通當一國出現(xiàn)國際收支逆差時，央行可實行緊縮性的貨幣政策，提高再貼現(xiàn)率、法定存款預備金率、或在公開市場上賣出有價證券。順差相反。三、國際收支失衡與調理5.國際收支的政策調理〔5〕匯率政策一國經(jīng)過調整其貨幣的匯率，影響進出口貿(mào)易收支，從而調理國際收支的政策措施。國際收支逆差調低本幣匯率本幣對外貶值以外幣計算的本國商品價錢降低刺激出口改善國際外收支。順差相反。三、國際收支失衡與調理5.國際收支的政策調理〔6〕直接納制政府以行政命令的方法直接干涉對外經(jīng)濟往來，以到達調理國際收支的政策措施。包括外匯控制、財政控制和貿(mào)易控制。外匯控制即一國政府經(jīng)過有關機構對外匯買賣和國際結算進展行政干涉。如國家壟斷外匯買賣、實行復匯制、限制資本的輸入或輸出。三、國際收支失衡與調理5.國際收支的政策調理〔6〕直接納制財政控制即政府經(jīng)過有關機構控制進出口商品的價錢或本錢以調理國際收支的政策手段。如：關稅控制、實行財政補貼、出口退稅、出口信貸及其他獎勵方式。貿(mào)易控制即政府限制進出口數(shù)量的政策手段。如：進口配額制、進口答應證制度、歧視性稅收政策和采購政策、國家壟斷外貿(mào)業(yè)務等。三、國際收支失衡與調理5.國際收支的政策調理〔7〕國際經(jīng)濟金交融作建立國際性或區(qū)域性的經(jīng)濟金融組織或機構〔世界貿(mào)易組織、國際貨幣基金組織、亞洲開發(fā)銀行等〕消除國家間的貿(mào)易妨礙，方便國際融資，加快債務債務的清算，促進全球貿(mào)易的自在化和經(jīng)濟一體化，推進國際經(jīng)濟的平衡開展，從而改善和調理國際收支。四、國際貯藏管理1.國際貯藏〔InternationalReserve〕指各國中央政府為了彌補國際收支逆差和堅持匯率穩(wěn)定而持有的國際間可以接受的—切資產(chǎn)。特征：官方持有性自在兌換性流動性無條件獲得性四、國際貯藏管理2.國際貯藏的構成黃金貯藏外匯貯藏在國際貨幣基金組織的貯藏頭寸特別提款權四、國際貯藏管理3.國際貯藏的作用彌補國際收支差額，維持對外支付才干。干涉外匯市場，穩(wěn)定本國貨幣匯率。信譽保證。四、國際貯藏管理4.國際貯藏的多元化指貯藏資產(chǎn)的方式和貯藏貨幣的種類不斷添加的趨勢。表如今三個方面：黃金在國際貯藏中的位置不斷下降。外匯貯藏由單一貯藏貨幣逐漸向多種貯藏貨幣過渡。新的貯藏資產(chǎn)方式不斷出現(xiàn)，如特別提款權、在基金組織貯藏頭寸、歐元等。四、國際貯藏管理4.國際貯藏的多元化外匯貯藏多元化的緣由：有利于處理國際貯藏資產(chǎn)供應缺乏的問題。當美圓作為單一貯藏貨幣時，美圓很難滿足全世界對外匯貯藏不斷增長的需求。提供了國際貯藏貨幣構造管理的手段。各國可經(jīng)過貯藏貨幣的分散化，相應減少匯率動搖給貯藏資產(chǎn)帶來的外匯風險。它有利于突破美圓的霸權位置。四、國際貯藏管理5.國際貯藏適度規(guī)模管理國際貯藏規(guī)模即國際貯藏程度，是指一國政府在一定時期內持有的國際貯藏資產(chǎn)的絕對數(shù)額，或是持有的國際貯藏資產(chǎn)額與某些重要經(jīng)濟目