長(zhǎng)虹電器公司案例分析

四川長(zhǎng)虹電器公司案例分析目錄1.盛世不再2.逐步回穩(wěn)3.突發(fā)情況四川長(zhǎng)虹盛世不再-93年到03年>>>1家電制造行業(yè)宏觀環(huán)境分析

家電制造行業(yè)總括

中國(guó)家電產(chǎn)品根本是按“電子產(chǎn)品類(lèi)〞和“電器具類(lèi)〞兩大局部劃分。電子產(chǎn)品類(lèi)以原國(guó)家電子工業(yè)部主管的產(chǎn)品為主，“家用電器具類(lèi)〞產(chǎn)品又劃分為六大類(lèi)：即：制冷空調(diào)器具〔以冰箱、冰柜、空調(diào)器等為主〕、清潔器具〔以洗衣機(jī)、吸塵器等為主〕、電熱取暖器具〔以各種電熱、取暖產(chǎn)品為主〕、通風(fēng)器具〔各類(lèi)電風(fēng)扇〕、廚房電器〔以微波爐、排油煙機(jī)等為主〕和美容類(lèi)小家電等，由此構(gòu)成了中國(guó)家電業(yè)較為完整的工業(yè)體系。家電行業(yè)“電子產(chǎn)品類(lèi)〞和“電器具類(lèi)〞兩大局部生產(chǎn)企業(yè)分別由信息產(chǎn)業(yè)部和國(guó)家輕工業(yè)局歸口管理。家電制造行業(yè)開(kāi)展變遷

家電制造行業(yè)發(fā)展變遷80年代中期-80年代末期賣(mài)方市場(chǎng)狀態(tài)3.家電是奢侈品4.“批條利潤(rùn)”90年代初期-90年代中期供過(guò)于求消費(fèi)者注重質(zhì)量品牌優(yōu)勢(shì)凸顯90年代中期-90年代末期買(mǎi)方市場(chǎng)家電是生活必需品營(yíng)銷(xiāo)價(jià)值凸顯2000年-至今市場(chǎng)均衡市場(chǎng)細(xì)分戰(zhàn)略管理產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)階段質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)階段營(yíng)銷(xiāo)競(jìng)爭(zhēng)階段管理競(jìng)爭(zhēng)階段93年-09年以來(lái)彩電制造業(yè)的市場(chǎng)狀況1993年之前是彩電產(chǎn)品的導(dǎo)入期，1993年到1997年是高速開(kāi)展期，1997年以后彩電行業(yè)開(kāi)始走向衰退。1998年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)存在一定的通貨緊縮狀況，消費(fèi)者對(duì)未來(lái)預(yù)測(cè)不一，持幣觀望情緒明顯，彩電市場(chǎng)消費(fèi)有效需求缺乏，導(dǎo)致彩電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更趨劇烈，行業(yè)內(nèi)進(jìn)行三次降價(jià)。94-09年以來(lái)彩電生產(chǎn)量增長(zhǎng)率1998年產(chǎn)能增長(zhǎng)百分比最大，然而1998年開(kāi)始彩電需求已經(jīng)根本穩(wěn)定，迅速增長(zhǎng)的產(chǎn)能局部轉(zhuǎn)變?yōu)榇尕洝?000年甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，從1993年開(kāi)始，彩電行業(yè)逐漸完成了從產(chǎn)能不滿(mǎn)足市場(chǎng)需求到急劇擴(kuò)大的產(chǎn)能大大高于逐漸穩(wěn)定的市場(chǎng)需求之間的轉(zhuǎn)變。政策面分析

（1）1996年4月1日彩電的進(jìn)口關(guān)稅從35.9％降低到23％。（2）

2003年6月16日，美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)就中國(guó)21寸以上彩電出口美國(guó)對(duì)其彩電產(chǎn)業(yè)造成損害作出肯定性初步裁決。2003年11月25日美國(guó)商務(wù)部對(duì)公司初裁的傾銷(xiāo)幅度為45.87%，（3）從2009年2月1日起家電下鄉(xiāng)政策推廣至全國(guó)。（4）2009年5月18日財(cái)政部、國(guó)家發(fā)改委組織實(shí)施“節(jié)能產(chǎn)品惠民工程”。（5）2010年6月21日，家電以舊換新1993年至今國(guó)內(nèi)及國(guó)際關(guān)于彩電的一些政策四川長(zhǎng)虹根本面分析

四川長(zhǎng)虹企業(yè)概況

1988年經(jīng)綿陽(yáng)市人民政府[綿府發(fā)〔1988〕33號(hào)]批準(zhǔn)進(jìn)行股份制企業(yè)改革試點(diǎn)而設(shè)立的股份。1993年公司按?股份標(biāo)準(zhǔn)意見(jiàn)?等有關(guān)規(guī)定進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)后，原國(guó)家體改委[體改生〔1993〕54號(hào)]批準(zhǔn)公司繼續(xù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化的股份制企業(yè)試點(diǎn)。1994年3月11日，經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)〔以下簡(jiǎn)稱(chēng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)〕[證監(jiān)發(fā)審字〔1994〕7號(hào)]批準(zhǔn)，公司的社會(huì)公眾股在上海證券交易所上市流通。長(zhǎng)虹完成由單一的軍品生產(chǎn)到軍民結(jié)合的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，成為集電視、空調(diào)、冰箱、IT、通訊、網(wǎng)絡(luò)、數(shù)碼、芯片、能源、商用電子、電子部品、生活家電及新型平板顯示器件等產(chǎn)業(yè)研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、效勞為一體的多元化、綜合型跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)，逐步成為全球具有競(jìng)爭(zhēng)力和影響力的3C信息家電綜合產(chǎn)品與效勞提供商。四川長(zhǎng)虹企業(yè)生產(chǎn)模式〔1993-2001〕

四川長(zhǎng)虹企業(yè)銷(xiāo)售模式〔1993-2001〕98年以前，長(zhǎng)虹采用“大戶(hù)政策〞來(lái)建立自己的銷(xiāo)售體系1998年3月，山東濟(jì)南七家商場(chǎng)聯(lián)手抵抗長(zhǎng)虹，說(shuō)是長(zhǎng)虹的售后效勞有問(wèn)題，實(shí)際上是不滿(mǎn)意長(zhǎng)虹的“大戶(hù)政策〞1998年下半年，長(zhǎng)虹開(kāi)始組建自己的銷(xiāo)售體系，成立各區(qū)域銷(xiāo)售管理委員會(huì)，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)、銷(xiāo)售、庫(kù)房三駕馬車(chē)相互制衡。1998年7月，長(zhǎng)虹在北方8省進(jìn)行了聲勢(shì)浩大的拉網(wǎng)式“麥?zhǔn)招袆?dòng)〞。1999年，長(zhǎng)虹公司的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用同比增長(zhǎng)了25.5%。雖沒(méi)有取得預(yù)期的效果，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，建立自己的銷(xiāo)售體系的銷(xiāo)售策略是正確的。四川長(zhǎng)虹企業(yè)重大策略〔1993-2001〕〔1〕囤積彩管1998年8月份長(zhǎng)虹實(shí)施了轟動(dòng)彩電業(yè)和彩管業(yè)的大舉措即收購(gòu)壟斷國(guó)產(chǎn)彩管〔25〞、29〞及34〞大屏幕達(dá)80%以上，21〞在60%以上〕?！?〕價(jià)格大戰(zhàn)1989年初，國(guó)家對(duì)彩電征收特別消費(fèi)稅，彩電市場(chǎng)一下陷入低迷，長(zhǎng)虹從這一年的8月9日起，每臺(tái)彩電降價(jià)350元，向消費(fèi)者讓利銷(xiāo)售。作為順應(yīng)商品價(jià)值規(guī)律與市場(chǎng)供求規(guī)律的行為，在彩電市場(chǎng)疲軟的情況下，長(zhǎng)虹通過(guò)下調(diào)價(jià)格，打破了銷(xiāo)售僵局，使資金快速回籠，救活了企業(yè)。1996年3月26日，面對(duì)洋貨大舉進(jìn)軍國(guó)內(nèi)彩電市場(chǎng)，長(zhǎng)虹再一次拿起價(jià)格武器，在全國(guó)范圍內(nèi)降價(jià)30％，引起彩電行業(yè)空前震蕩，康佳、TCL也降低了自己的價(jià)格。1998年長(zhǎng)虹挾資金的優(yōu)勢(shì)以較低的價(jià)格壟斷彩管，如果能在1999年元旦之后立即“放水〞，那么會(huì)給其它廠家形成巨大沖擊，然而，長(zhǎng)虹沒(méi)有采取行動(dòng)，到了1999年4月7日，長(zhǎng)虹終于忍不住開(kāi)始降價(jià)?？导?、TCL、創(chuàng)維等廠家一方面對(duì)長(zhǎng)虹冷嘲熱諷，一方面也宣布價(jià)格緊跟。長(zhǎng)虹本來(lái)已經(jīng)不明顯的本錢(qián)優(yōu)勢(shì)再一次受到打擊。四川長(zhǎng)虹主要財(cái)務(wù)狀況及分析〔1993-2001〕

--營(yíng)運(yùn)能力分析

由總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)可以看出，公司資產(chǎn)的運(yùn)用效率是逐漸弱化的。一方面與整個(gè)家電市場(chǎng)由供不應(yīng)求到供過(guò)于求的市場(chǎng)容量有關(guān)系，另一方面，反映出長(zhǎng)虹公司面對(duì)市場(chǎng)變化，未能采取有效的應(yīng)對(duì)措施，提升公司整理的運(yùn)營(yíng)效率。四川長(zhǎng)虹主要財(cái)務(wù)狀況及分析〔1993-2001〕

--營(yíng)運(yùn)能力分析

由存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)可以看出，公司該指標(biāo)在98年發(fā)生了顯著的下跌，并自此保持較低的存貨周轉(zhuǎn)率。98年之前，長(zhǎng)虹的大戶(hù)政策有效的放大了銷(xiāo)售量，使得公司銷(xiāo)量、存貨周轉(zhuǎn)率保持相對(duì)穩(wěn)定的水平，但是98年3月七家商場(chǎng)聯(lián)手抵抗長(zhǎng)虹事件，對(duì)長(zhǎng)虹銷(xiāo)售產(chǎn)生了巨大的影響。對(duì)于生產(chǎn)線相對(duì)固定、運(yùn)營(yíng)狀態(tài)相對(duì)穩(wěn)定的公司，產(chǎn)量很難針對(duì)銷(xiāo)量的驟減做出及時(shí)地反映，所以存貨周轉(zhuǎn)率水平降低。四川長(zhǎng)虹主要財(cái)務(wù)狀況及分析〔1993-2001〕

--營(yíng)運(yùn)能力分析

應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率從1997年發(fā)生了明顯的變化，余額較上年底增加2,395,763,909.68元,增加14.71倍，主要是由于1997年末銀行管理政策發(fā)生變化，以及本公司為保證當(dāng)時(shí)銷(xiāo)售旺季產(chǎn)品銷(xiāo)售不受影響，要求有關(guān)銷(xiāo)售人員推遲回廠所致。自此之后，公司一直保持較高的應(yīng)收賬款水平，主要是應(yīng)收各商場(chǎng)的銷(xiāo)售款，也反映出市場(chǎng)銷(xiāo)售難度增大，促使公司在付款寬限期上做出讓步。四川長(zhǎng)虹主要財(cái)務(wù)狀況及分析〔1993-2001〕

--盈利能力分析

由公司近幾年凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)報(bào)酬率來(lái)看，公司獲利水平呈下降趨勢(shì)，97年到99年之前，下滑趨勢(shì)明顯。2逐步回穩(wěn)-02-10年>>>家電制造行業(yè)背景分析(2002-2021)

長(zhǎng)虹電器公司開(kāi)展概述〔2002-2021〕銷(xiāo)售模式2003年以前，長(zhǎng)虹電器的營(yíng)銷(xiāo)體系是按照“營(yíng)銷(xiāo)管理本部—管理處—分公司—工作站〞這種模式來(lái)建立的。2004年后，長(zhǎng)虹電器新領(lǐng)導(dǎo)班子從公司開(kāi)展戰(zhàn)略考慮，長(zhǎng)虹空調(diào)拿出來(lái)，實(shí)現(xiàn)研產(chǎn)供銷(xiāo)一體化。2005年至今，營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)業(yè)化帶來(lái)顯著成效。長(zhǎng)虹電器的營(yíng)銷(xiāo)系統(tǒng)是以公司式垂直營(yíng)銷(xiāo)系統(tǒng)為主。公司式垂直營(yíng)銷(xiāo)系統(tǒng)是由一個(gè)所有者名下的相關(guān)的生產(chǎn)和分配部門(mén)組合成的，又稱(chēng)垂直一體化。垂直一體化的優(yōu)點(diǎn)是能對(duì)銷(xiāo)售渠道實(shí)現(xiàn)高水平的控制。但也存在一些問(wèn)題。長(zhǎng)虹電器公司開(kāi)展概述〔2002-2021〕銷(xiāo)售模式一二級(jí)市場(chǎng)受制于家電連鎖巨頭。在一級(jí)市場(chǎng)上，家電連鎖賣(mài)場(chǎng)如國(guó)美、蘇寧等占有越來(lái)越重要的作用。但這些家電連鎖賣(mài)場(chǎng)向制造商收取進(jìn)場(chǎng)費(fèi)、店慶費(fèi)等各種名目繁多的費(fèi)用，給長(zhǎng)虹電器造成沉重的負(fù)擔(dān)。而且連鎖賣(mài)場(chǎng)低價(jià)銷(xiāo)售產(chǎn)生負(fù)毛利、滯銷(xiāo)機(jī)跌價(jià)損失、樣機(jī)處理、售中機(jī)處理都會(huì)產(chǎn)生巨大的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用，已經(jīng)造成很多銷(xiāo)售分公司巨額虧損。資金回籠速度慢也是一個(gè)大問(wèn)題，長(zhǎng)虹電器與連鎖巨頭的合作都是采用授信營(yíng)銷(xiāo)，由長(zhǎng)虹電器公司給予連鎖巨頭一定的信用額度，一般約定帳期20天，但是連鎖巨頭往往會(huì)以各種理由拖欠貨款，把長(zhǎng)虹電器的貨款挪用到其他投資工程上，造成長(zhǎng)虹資金周轉(zhuǎn)速度慢，營(yíng)運(yùn)效率低下。長(zhǎng)虹電器公司開(kāi)展概述〔2002-2021〕戰(zhàn)略選擇減負(fù)重整1.長(zhǎng)虹在前端配套業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)嵤┝司植啃袠I(yè)的退出戰(zhàn)略，并通過(guò)與相關(guān)行業(yè)優(yōu)勢(shì)企業(yè)進(jìn)行合作，來(lái)進(jìn)一步整合長(zhǎng)虹的內(nèi)外資源。2.長(zhǎng)虹不僅僅局限于實(shí)現(xiàn)局部產(chǎn)業(yè)的主動(dòng)退出，而且還在于適時(shí)進(jìn)入了一些新產(chǎn)業(yè)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局。3.借助于大股東實(shí)力，四川長(zhǎng)虹成功地御掉了歷史包袱，并提高了資產(chǎn)質(zhì)量。4.通過(guò)改革企業(yè)組織結(jié)構(gòu)來(lái)重塑業(yè)務(wù)流程。5.尋求基于傳統(tǒng)家電根底之上的相關(guān)產(chǎn)業(yè)多元化開(kāi)展。6.創(chuàng)新商業(yè)模式。長(zhǎng)虹建立了直接面對(duì)零售商的新型銷(xiāo)售模式，由此增強(qiáng)了四川長(zhǎng)虹的市場(chǎng)敏感度。

長(zhǎng)虹電器公司開(kāi)展概述〔2002-2021〕長(zhǎng)虹電器公司開(kāi)展概述〔2002-2021〕長(zhǎng)虹電器公司開(kāi)展概述〔2002-2021〕戰(zhàn)略選擇產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整長(zhǎng)虹騰飛經(jīng)過(guò)4年多的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，讓長(zhǎng)虹阻止并扭轉(zhuǎn)了企業(yè)增長(zhǎng)下滑的開(kāi)展趨勢(shì)，從遭遇巨額虧損到減負(fù)重振，長(zhǎng)虹進(jìn)入到了良性的恢復(fù)性增長(zhǎng)階段之中。也讓長(zhǎng)虹完成了整個(gè)企業(yè)開(kāi)展戰(zhàn)略的徹底轉(zhuǎn)型：由傳統(tǒng)家電產(chǎn)品制造商轉(zhuǎn)型為以3C為基礎(chǔ)的信息家電綜合產(chǎn)品與效勞提供商。目前，長(zhǎng)虹已形成了以黑白電產(chǎn)業(yè)為主、3C產(chǎn)業(yè)和其他產(chǎn)業(yè)相輔的九大產(chǎn)業(yè)相互融合的相關(guān)多元化產(chǎn)業(yè)的根本產(chǎn)業(yè)框架。由此可見(jiàn)，長(zhǎng)虹自2004年以來(lái)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型是成功的。

長(zhǎng)虹電器公司開(kāi)展概述〔2002-2021〕長(zhǎng)虹現(xiàn)有資源優(yōu)勢(shì)〔一〕傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)新產(chǎn)業(yè)快速增長(zhǎng)目前，長(zhǎng)虹的主營(yíng)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)表達(dá)為：彩電和空調(diào)產(chǎn)業(yè)維持穩(wěn)定增長(zhǎng)，新產(chǎn)業(yè)在快速增長(zhǎng)，在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)所占主營(yíng)收入比重逐步下降的同時(shí)，新產(chǎn)業(yè)的奉獻(xiàn)度在進(jìn)一步上升。〔二〕與微軟等戰(zhàn)略投資者合作拓展開(kāi)展空間長(zhǎng)虹與國(guó)內(nèi)外優(yōu)勢(shì)企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略合作，這也是四川長(zhǎng)虹擁有的資源優(yōu)勢(shì)之一?！踩惩恋刭Y源增強(qiáng)長(zhǎng)虹盈利能力目前，四川已擁有較多的土地資源，隨著土地資源的巨大增值潛力，以及開(kāi)發(fā)長(zhǎng)虹自有的土地資源，土地資源有望成為影響長(zhǎng)虹未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要來(lái)源之一?！菜摹炒蠊蓶|資源優(yōu)勢(shì)：凸顯長(zhǎng)虹隱含公司價(jià)值從目前看，四川長(zhǎng)虹大股東長(zhǎng)虹集團(tuán)擁有相當(dāng)豐富的資源優(yōu)勢(shì)?！参濉碃I(yíng)銷(xiāo)渠道優(yōu)勢(shì)引領(lǐng)長(zhǎng)虹快速增長(zhǎng)隨著長(zhǎng)虹初步實(shí)現(xiàn)了營(yíng)銷(xiāo)渠道變革，長(zhǎng)虹對(duì)未來(lái)銷(xiāo)售增長(zhǎng)的信心就更足了。

長(zhǎng)虹電器公司開(kāi)展概述〔2002-2021〕政策、市場(chǎng)的影響持續(xù)的房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響。房地產(chǎn)的下游主要包括家電行業(yè)和中介效勞行業(yè)。如果商品房房?jī)r(jià)下跌，對(duì)家電行業(yè)的影響有兩方面。從經(jīng)濟(jì)學(xué)來(lái)講，房產(chǎn)價(jià)格下降，愿意購(gòu)置的人就會(huì)增多，交易量變大。新房新置家電是家電需求中很重要的組成局部，房產(chǎn)交易量變大，家電銷(xiāo)量也會(huì)增加。從心理學(xué)來(lái)講，消費(fèi)者喜歡追漲，跌的時(shí)候卻不愿出手，同時(shí)不景氣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境也會(huì)讓消費(fèi)者更情愿拿現(xiàn)金在手中而不是購(gòu)置商品，交易量變小，房產(chǎn)交易的萎靡會(huì)使家電銷(xiāo)量降低。

長(zhǎng)虹電器公司開(kāi)展概述〔2002-2021〕政策、市場(chǎng)的影響家電下鄉(xiāng)〞政策的影響。2021年長(zhǎng)虹“家電下鄉(xiāng)〞彩電、冰箱〔冷柜〕、產(chǎn)品出庫(kù)銷(xiāo)售約210萬(wàn)臺(tái)，長(zhǎng)虹彩電農(nóng)村市場(chǎng)出庫(kù)銷(xiāo)售量增長(zhǎng)約50％，長(zhǎng)虹彩電、銷(xiāo)量全國(guó)占比均約35％，以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)遙居“下鄉(xiāng)〞企業(yè)第一位。2021年長(zhǎng)虹家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品的整體銷(xiāo)量遠(yuǎn)超2021年，共賣(mài)出343.09萬(wàn)臺(tái)，占10.3%。2021年四川長(zhǎng)虹主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中來(lái)自彩電業(yè)務(wù)的收入占一半以上，彩電收入125億元?！凹译娤锣l(xiāng)〞的三大類(lèi)產(chǎn)品彩電、冰箱〔冰柜〕和中，長(zhǎng)虹彩電和銷(xiāo)量位列“家電下鄉(xiāng)〞企業(yè)第一名。2021年四川地震，導(dǎo)致該年第四季度及09年第一季度成為長(zhǎng)虹最困難的時(shí)候，但從3月份開(kāi)始銷(xiāo)售就有所好轉(zhuǎn)，4月份那么出現(xiàn)一種明顯的上升態(tài)勢(shì)。主要得益于家電下鄉(xiāng)政策的刺激。2021年彩電下鄉(xiāng)上限價(jià)從2000元人民幣提高為3500元人民幣，將會(huì)增加200萬(wàn)臺(tái)平板彩電，約50-60億元人民幣；家電下鄉(xiāng)對(duì)長(zhǎng)虹奉獻(xiàn)約80-110億元人民幣，以長(zhǎng)虹年?duì)I收400億元人民幣估算，約占26-27%。

四川長(zhǎng)虹財(cái)務(wù)情況分析(2002-2021)

長(zhǎng)虹電器公司開(kāi)展概述〔2002-2021〕危機(jī)潛伏的2002、2003年長(zhǎng)虹電器公司開(kāi)展概述〔2002-2021〕盈利水平分析200120022003營(yíng)業(yè)總收入（萬(wàn)元）148373331922513154234營(yíng)業(yè)總成本（萬(wàn)元）148231431645123111860資產(chǎn)盈利水平20022003總資產(chǎn)收益率(%)0.940.97凈資產(chǎn)收益率(%)1.371.58長(zhǎng)虹電器公司開(kāi)展概述〔2002-2021〕盈利水平分析銷(xiāo)售凈額利潤(rùn)水平20022003歸屬母公司凈利潤(rùn)(萬(wàn)元)17620.320573.8每股收益(攤薄)(元)0.08150.0952銷(xiāo)售凈利率(%)1.391.45銷(xiāo)售毛利率(%)15.915.3營(yíng)業(yè)成本率(%)80.0484.58期間費(fèi)用率(%)17.3713.5銷(xiāo)售費(fèi)用率(%)11.47.15管理費(fèi)用率(%)5.275.27財(cái)務(wù)費(fèi)用率(%)0.71.08營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(%)1.491.63成本費(fèi)用利潤(rùn)率(%)2.491.93長(zhǎng)虹電器公司開(kāi)展概述〔2002-2021〕從2002-2003年的銷(xiāo)售額盈利性分析來(lái)看，長(zhǎng)虹公司仍然保有盈利能力。但銷(xiāo)售凈利率等指標(biāo)比照長(zhǎng)虹的頂峰時(shí)期1997年的16%已經(jīng)大幅下降。同時(shí)毛利率與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的較大差距，也反映出公司的銷(xiāo)售管理等本錢(qián)較高。公司主營(yíng)產(chǎn)品的價(jià)格浮動(dòng)空間已經(jīng)很少。一旦市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，盈利能力很可能將不復(fù)存在。從以資產(chǎn)為根底的盈利性分析來(lái)看，2002，,2003年的凈資產(chǎn)收益率僅有。1.37和1.58比照1997年公司25的凈資產(chǎn)收益率落差巨大。充分說(shuō)明公司的資產(chǎn)盈利水平已經(jīng)大幅下降。另一方面，比照2002-2003年銷(xiāo)售凈利率與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的差距變化。也反映出公司在經(jīng)營(yíng)利息上支出的加大。反映出公司短期負(fù)債的增加。盈利水平分析長(zhǎng)虹電器公司開(kāi)展概述〔2002-2021〕應(yīng)收賬款和存貨流動(dòng)性分析

200120022003營(yíng)業(yè)周期（天/次）407300468存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天/次）343.31206.02331.43應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天/次）64.3294.56137.05應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天/次）95.2372.2393.11存貨周轉(zhuǎn)率（次）0.520.870.54應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次）2.81.91.31應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率（次）1.892.491.93我們分別以四川長(zhǎng)虹2001-2003年間銷(xiāo)售相對(duì)穩(wěn)定的第二季度賬款和存貨流動(dòng)性數(shù)據(jù)為例：長(zhǎng)虹電器公司開(kāi)展概述〔2002-2021〕應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率〔銷(xiāo)售凈額/平均應(yīng)收賬款〕和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)〔平均應(yīng)收賬款/日銷(xiāo)售凈額〕反映了公司應(yīng)收賬款回收的速度。從數(shù)據(jù)可以看出2001年到2003年公司應(yīng)收賬款的回收速度在逐年大幅下降。2001年的64.32已經(jīng)遠(yuǎn)高于當(dāng)期同行業(yè)43.2的平均水平。而2003年更是高達(dá)137.05。

當(dāng)然，一個(gè)公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的長(zhǎng)短與公司的銷(xiāo)售方式有很大的關(guān)系。但如此長(zhǎng)的應(yīng)收賬款周期將對(duì)公司的資金流動(dòng)性會(huì)造成巨大影響。尤其當(dāng)應(yīng)收賬款集中在某個(gè)或幾個(gè)經(jīng)銷(xiāo)商時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)更加巨大。而長(zhǎng)虹的應(yīng)收賬款絕大局部正是來(lái)自于其海外的重要合作公司APEX。應(yīng)收賬款和存貨流動(dòng)性分析

長(zhǎng)虹電器公司開(kāi)展概述〔2002-2021〕從下表可以看出2002,2003年長(zhǎng)虹的應(yīng)收賬款已經(jīng)十分巨大，且相當(dāng)集中。在42.2億的應(yīng)收賬款中有38.1億屬于美國(guó)APEX公司。較之于2004年壞賬準(zhǔn)備金的超額計(jì)提，2002-2003年的壞賬計(jì)提可謂微乎其微。這正是因?yàn)?004年之前長(zhǎng)虹在壞賬計(jì)提中使用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么是賬齡分析法。應(yīng)收賬款和存貨流動(dòng)性分析

20022003應(yīng)收賬款（萬(wàn)元）422121498513流動(dòng)資產(chǎn)（萬(wàn)元）15259091753749應(yīng)收賬款/流動(dòng)資產(chǎn)%27.628.4壞賬計(jì)提金額（萬(wàn)元）3409935長(zhǎng)虹電器公司開(kāi)展概述〔2002-2021〕應(yīng)收賬款和存貨流動(dòng)性分析

長(zhǎng)虹電器公司開(kāi)展概述〔2002-2021〕應(yīng)收賬款和存貨流動(dòng)性分析

如果我們按照2004年長(zhǎng)虹新的壞賬計(jì)提準(zhǔn)那么個(gè)別認(rèn)證法來(lái)重新審視長(zhǎng)虹2002，2003年的利潤(rùn)表的話(huà)。就可以發(fā)現(xiàn)，其實(shí)巨額的虧損在2002年就開(kāi)始了。

200220032004應(yīng)收賬款凈額4220.214985.132180.29原計(jì)提壞賬準(zhǔn)備3.3598.382605.06APEX應(yīng)收賬款總額3830.054446.613838.77原計(jì)提APEX壞賬準(zhǔn)備0.0093.382597.29調(diào)整后APEX壞賬準(zhǔn)備259130092597.29原利潤(rùn)總額2072667-3672.38利潤(rùn)總額調(diào)整-2,357.07-323.782915.17調(diào)整后利潤(rùn)總額-2,150.44-56.99-757.21長(zhǎng)虹電器公司開(kāi)展概述〔2002-2021〕因此，可以說(shuō)2002,2003年長(zhǎng)虹的應(yīng)收賬款就已經(jīng)存在十分嚴(yán)重的流動(dòng)性問(wèn)題。而由于審計(jì)準(zhǔn)那么的原因，沒(méi)有及時(shí)計(jì)提。使得賬面利潤(rùn)仍然為盈利。當(dāng)2004年審計(jì)準(zhǔn)那么變更時(shí)，累計(jì)的利潤(rùn)虧損那么一起爆發(fā)。同時(shí)，還應(yīng)該注意的是長(zhǎng)虹的存貨流動(dòng)性也存在著很大的問(wèn)題。99年后國(guó)內(nèi)家電市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局和需求情況開(kāi)始改變。從長(zhǎng)虹輝煌時(shí)期的一家獨(dú)大，市場(chǎng)壟斷。到之后的百家爭(zhēng)鳴。從之前的賣(mài)方市場(chǎng)到之后的買(mǎi)方市場(chǎng)。長(zhǎng)虹舊有的以生產(chǎn)為導(dǎo)向的的前權(quán)式營(yíng)銷(xiāo)體系已經(jīng)暴露出了很多弊端。這也是導(dǎo)致長(zhǎng)虹在2004年之前存貨流動(dòng)性差的主要原因之一。應(yīng)收賬款和存貨流動(dòng)性分析

長(zhǎng)虹電器公司開(kāi)展概述〔2002-2021〕償債能力分析

200120022003短期負(fù)債(萬(wàn)元)487674572762809078短期借款(萬(wàn)元)47000350981883447流動(dòng)比率2.922.662.17速動(dòng)比率1.711.411.3長(zhǎng)期負(fù)債(萬(wàn)元)488531573360817531長(zhǎng)期借款(萬(wàn)元)000經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~/負(fù)債0.28-0.52-0.09長(zhǎng)虹電器公司開(kāi)展概述〔2002-2021〕償債能力分析長(zhǎng)虹電器公司開(kāi)展概述〔2002-2021〕99年之后的公司戰(zhàn)略調(diào)整，大量的固定資產(chǎn)投資，使得公司的負(fù)債水平上升。

雖然海外擴(kuò)張方案為公司帶來(lái)了營(yíng)業(yè)收入的大幅提高。但實(shí)際的盈利效率卻仍然呈下降態(tài)勢(shì)。加之海外擴(kuò)張帶來(lái)的大量應(yīng)收賬款和大量積壓存貨帶來(lái)的流動(dòng)性惡化。2002-2003年的曇花一現(xiàn)也只能算長(zhǎng)虹黑暗前的最后一抹夕陽(yáng)。小結(jié)長(zhǎng)虹電器公司開(kāi)展概述〔2002-2021〕2004年壞賬危機(jī)的徹底曝光也為長(zhǎng)虹的管理層變更鋪平了道路。

長(zhǎng)虹從新開(kāi)始制定自己的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略：以核心業(yè)務(wù)、戰(zhàn)略業(yè)務(wù)和新興業(yè)務(wù)為單元,利用資產(chǎn)重組、資本運(yùn)作等方式尋求強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,實(shí)施戰(zhàn)略聯(lián)盟策略。抓住3C迅速開(kāi)展的時(shí)機(jī)。進(jìn)入信息家電、網(wǎng)絡(luò)以及平板顯示等新興領(lǐng)域,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí),最終將四川長(zhǎng)虹建設(shè)成面向個(gè)人或家庭的信息產(chǎn)品和效勞提供商。尋找光明的2005-2021年長(zhǎng)虹電器公司開(kāi)展概述〔2002-2021〕資本結(jié)構(gòu)

200520062007200820092010資產(chǎn)負(fù)債率(%)36.5144.2253.3556.0663.2367.21流動(dòng)資產(chǎn)/總資產(chǎn)(%)77.9172.1668.159.4866.4370.2非流動(dòng)資產(chǎn)/總資產(chǎn)(%)22.0927.8431.940.5233.5729.8固定資產(chǎn)比率(%)1714.6311.5912.1920.2618.84流動(dòng)負(fù)債/負(fù)債合計(jì)(%)99.6299.6795.9492.4877.879.01非流動(dòng)負(fù)債/負(fù)債合計(jì)(%)0.380.334.067.5222.220.99股東權(quán)益比率(%)63.4955.7846.6543.9436.7732.79權(quán)益乘數(shù)(%)1.571.792.142.282.723.05營(yíng)運(yùn)資金(元)657385322646545293943901299424219201824262957758247619828595長(zhǎng)虹電器公司開(kāi)展概述〔2002-2021〕從資本結(jié)構(gòu)的變化可以看出，長(zhǎng)虹集團(tuán)的負(fù)債率在逐年增加。2004年后，長(zhǎng)虹進(jìn)行核心產(chǎn)業(yè)調(diào)整，全面進(jìn)軍3C產(chǎn)業(yè)，雖然藍(lán)圖美好，但實(shí)現(xiàn)藍(lán)圖背后需要的卻是巨額的資金投入。在自身現(xiàn)金流緊張的情況下，長(zhǎng)虹只能通過(guò)增加負(fù)債來(lái)籌措資金。同時(shí)，為了改善公司的流動(dòng)性，長(zhǎng)虹對(duì)負(fù)債的結(jié)構(gòu)也做了調(diào)整。逐年降低流動(dòng)負(fù)債的比例，增加非流動(dòng)負(fù)債的比例。從營(yíng)運(yùn)資金的變化來(lái)看，2005年到2021年?duì)I運(yùn)資金在逐年減少。同時(shí)，非流動(dòng)資產(chǎn)的比例在逐年增加。這也說(shuō)明長(zhǎng)虹進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整階段固定資產(chǎn)的投入不斷加大。在經(jīng)歷了2021年金融投資的虧損后，長(zhǎng)虹2021年的營(yíng)運(yùn)資金只有2005年的28%。2021年長(zhǎng)虹的28億定向增發(fā)方案被否認(rèn)。在2021年7月31日，四川長(zhǎng)虹發(fā)行了30億元?jiǎng)e離交易可轉(zhuǎn)債，來(lái)籌措資金。同時(shí)，應(yīng)收賬款額在2021年有較大幅度的減少，因此2021年的營(yíng)運(yùn)資金從08年的22億激增至63億。資本結(jié)構(gòu)長(zhǎng)虹電器公司開(kāi)展概述〔2002-2021〕盈利水平分析利潤(rùn)水平200520062007200820092010營(yíng)業(yè)收入(萬(wàn)元))366405442864155943118707411072526049845187營(yíng)業(yè)成本307737736007714694004585215259693398292317歸屬母公司凈利潤(rùn)(萬(wàn)元)28503.730590.83369830481158129225每股收益(攤薄)(元)0.13230.16130.17720.0160.06090.1027銷(xiāo)售凈利率(%)1.891.621.460.110.360.69銷(xiāo)售毛利率(%)15.8161414.718.217.5營(yíng)業(yè)成本率(%)84.2848685.381.882.5期間費(fèi)用率(%)14.5513.5916.5315.917.4518.04銷(xiāo)售費(fèi)用率(%)11.5910.1111.7611.7312.7413.12管理費(fèi)用率(%)1.242.514.615.384.574.64財(cái)務(wù)費(fèi)用率(%)1.720.970.16-1.220.150.28

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率(%)1.372.111.880.732.270.59成本費(fèi)用利潤(rùn)率(%)0.562.041.6-0.462.392.05長(zhǎng)虹電器公司開(kāi)展概述〔2002-2021〕從上表可以看出，長(zhǎng)虹的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入從2005年之后在逐年增加，毛利率也維持在16%左右一個(gè)比較穩(wěn)定的水平，但這一水平仍然遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)同期其他的一些家電生產(chǎn)企業(yè)，比方海爾〔24.6%〕、康佳〔19.5%〕。銷(xiāo)售凈利率一直維持在一個(gè)較低的水平。2021,2021,2021的銷(xiāo)售凈利率，由于公司投資收益的大幅虧損而降低。如果剔除非經(jīng)常性損益的話(huà)，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售凈利率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率根本維持在1.5%-2%左右。這說(shuō)明2005年后，長(zhǎng)虹雖然對(duì)核心業(yè)務(wù)組成和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)做出了調(diào)整。但總的利潤(rùn)水平相較于2004年之前并沒(méi)有得到本質(zhì)提升。而銷(xiāo)售費(fèi)用，管理費(fèi)用的比例的逐年提高，說(shuō)明長(zhǎng)虹在銷(xiāo)售，管理方面的水平還有提升的空間。

盈利水平分析長(zhǎng)虹電器公司開(kāi)展概述〔2002-2021〕從資產(chǎn)的盈利水平來(lái)看2005年后的凈資產(chǎn)收益率在逐年下降，之后在2021年有所上升。而總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率的差距，相比與2002和2003年都在擴(kuò)大，也說(shuō)明公司增加負(fù)債而帶來(lái)的盈利水平在下降。從以上的分析來(lái)看，2004年之后長(zhǎng)虹的自救之路并沒(méi)有取得很大的成功。當(dāng)然企業(yè)戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)的調(diào)整而帶來(lái)的效益增長(zhǎng)需要一定的時(shí)間來(lái)實(shí)現(xiàn)。但目前來(lái)看，長(zhǎng)虹的盈利能力仍然相當(dāng)有限。

盈利水平分析長(zhǎng)虹電器公司開(kāi)展概述〔2002-2021〕償債能力分析

200520062007200820092010流動(dòng)比率(倍)2.141.641.331.151.351.32速動(dòng)比率(倍)1.310.910.770.740.890.95保守速動(dòng)比率(倍)1.260.840.730.70.850.92息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)/負(fù)債合計(jì)0.120.120.080.060.060.06經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~/負(fù)債合計(jì)0.250.05-0.030.22-0.1-0.02經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~/帶息債務(wù)0.440.09-0.060.36-0.17-0.04經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~/流動(dòng)負(fù)債0.250.05-0.040.24-0.13-0.03經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~/凈債務(wù)0.720.18-0.090.76-0.35-0.08（EBIT/利息費(fèi)用）(倍)13.646.647.152.717.823.35長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金比率00.010.130.550.810.83長(zhǎng)虹電器公司開(kāi)展概述〔2002-2021〕從償債能力來(lái)看，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率從2005到2021年一直在持續(xù)下降，說(shuō)明公司的負(fù)債比例仍在增加，2021年后稍有好轉(zhuǎn)。而考察經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~/負(fù)債合計(jì)和EBIT/利息費(fèi)用2個(gè)指標(biāo)根本上一直在下降2021年和2021年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~/負(fù)債合計(jì)為負(fù)值，也說(shuō)明公司盈利對(duì)于債務(wù)的清償能力持續(xù)下降。

公司的償債能力比較讓人擔(dān)憂(yōu)。

償債能力分析長(zhǎng)虹電器公司開(kāi)展概述〔2002-2021〕應(yīng)收賬款和存貨流動(dòng)性分析200520062007200820092010營(yíng)業(yè)周期（天/次）216162142129132121存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天/次）153.77114.37110.0598.83100.4188.43應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天/次）62.8548.0832.8631.0931.6632.9應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天/次）51.5947.7255.7763.4270.3762.7存貨周轉(zhuǎn)率（次）2.343.153.273.643.594.07應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（次）5.737.4910.9511.5811.3710.94應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)率（次）6.987.546.455.685.125.74流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.241.551.671.631.521.5固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）5.417.379.119.025.775.28總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.961.161.161.050.961.03長(zhǎng)虹電器公司開(kāi)展概述〔2002-2021〕從上表給出的計(jì)算數(shù)據(jù)分析來(lái)看。長(zhǎng)虹在經(jīng)歷了2004年的壞賬計(jì)提危機(jī)之后。在應(yīng)收賬款和存貨流動(dòng)性的上還是有了一定的改善。這也得益于與長(zhǎng)虹對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)改進(jìn)以及應(yīng)收賬款管理方面的工作。銷(xiāo)售模式2003年以前，長(zhǎng)虹電器的營(yíng)銷(xiāo)體系是按照“營(yíng)銷(xiāo)管理本部—管理處—分公司—工作站〞這種模式來(lái)建立的。2004年后，長(zhǎng)虹電器的營(yíng)銷(xiāo)系統(tǒng)是以公司式垂直營(yíng)銷(xiāo)系統(tǒng)為主。公司式垂直營(yíng)銷(xiāo)系統(tǒng)是由一個(gè)所有者名下的相關(guān)的生產(chǎn)和分配部門(mén)組合成的，又稱(chēng)垂直一體化。垂直一體化的優(yōu)點(diǎn)是能對(duì)銷(xiāo)售渠道實(shí)現(xiàn)高水平的控制。

應(yīng)收賬款和存貨流動(dòng)性分析長(zhǎng)虹電器公司開(kāi)展概述〔2002-2021〕在應(yīng)收賬款管理方面，長(zhǎng)虹有了APEX事件的前車(chē)之鑒。首先完善了壞賬計(jì)提準(zhǔn)備制度，便于風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)現(xiàn)和控制。

加強(qiáng)了企業(yè)內(nèi)部對(duì)賒銷(xiāo)額度和信用級(jí)別的審查。同時(shí)，建立了專(zhuān)門(mén)的應(yīng)收賬款的跟蹤管理部門(mén)。這些工作都有效的改善了四川長(zhǎng)虹的應(yīng)收賬款流動(dòng)性問(wèn)題。

應(yīng)收賬款和存貨流動(dòng)性分析四川長(zhǎng)虹盈余管理分析(2002-2021)

四川長(zhǎng)虹的盈余管理——發(fā)現(xiàn)問(wèn)題作為行業(yè)龍頭的四川長(zhǎng)虹，在2004年發(fā)生37億元的巨額虧損，根據(jù)年度披露，發(fā)現(xiàn)其主要原因是一次性計(jì)提了37億元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。包括對(duì)APEX公司按個(gè)別認(rèn)定法計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備25.97億元，對(duì)存貨計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備10.13億元，對(duì)南方證券公司委托理財(cái)工程全額計(jì)提的委托理財(cái)投資跌價(jià)準(zhǔn)備1.828億元四川長(zhǎng)虹的盈余管理——分析問(wèn)題關(guān)于存貨跌價(jià)準(zhǔn)備根據(jù)年報(bào)披露，2004年的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備按單個(gè)存貨工程本錢(qián)高于其可變現(xiàn)凈值的差額提取，計(jì)提的存貨跌價(jià)損失計(jì)入當(dāng)期損益2004年，由于實(shí)施產(chǎn)品轉(zhuǎn)型、對(duì)APEX公司銷(xiāo)售中止等原因，導(dǎo)致原購(gòu)置的專(zhuān)用件積壓、對(duì)APEX公司的商返機(jī)〔專(zhuān)用機(jī)〕利用價(jià)值下降；另外由于原積壓老產(chǎn)品價(jià)格下降以及局部寄售商品可回收性很低等，本著對(duì)投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度和從長(zhǎng)遠(yuǎn)開(kāi)展角度考慮，以及為遵循會(huì)計(jì)謹(jǐn)慎原那么，經(jīng)本公司第5屆董事會(huì)第22次會(huì)議審議通過(guò)，本公司按照現(xiàn)行會(huì)計(jì)政策對(duì)存貨中的庫(kù)存商品、原材料和在產(chǎn)品工程計(jì)提了總額為1,012,788,533.87元的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備并計(jì)入2004年度“管理費(fèi)用〞關(guān)于應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備在2004年年報(bào)中披露：因?yàn)槊绹?guó)進(jìn)口商APEX公司經(jīng)營(yíng)不善、涉及專(zhuān)利費(fèi)、美國(guó)對(duì)中國(guó)彩電反傾銷(xiāo)等因素，其全額支付所欠本公司貨款存在較大困難?！瓕?duì)應(yīng)收款項(xiàng)按賬齡分析法計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的根底上增加對(duì)個(gè)別出現(xiàn)明顯回收困難的應(yīng)收款項(xiàng)根據(jù)款項(xiàng)的具體情況采用個(gè)別認(rèn)定法計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。按個(gè)別認(rèn)定法計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金額為313,814,980.60美元折合人民幣2,597,289,686.94元。關(guān)于應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備〔續(xù)〕截至2021年12月31日，四川長(zhǎng)虹對(duì)APEX應(yīng)收賬款賬面凈額為423,844,976.80元人民幣。根據(jù)綿陽(yáng)市國(guó)資委[綿國(guó)資委〔2006〕26號(hào)]批復(fù)，在四川長(zhǎng)虹2006年與長(zhǎng)虹集團(tuán)公司資產(chǎn)置換的根底上，假設(shè)四川長(zhǎng)虹對(duì)美國(guó)APEX公司剩余債權(quán)后續(xù)仍有損失，長(zhǎng)虹集團(tuán)作為大股東承諾承擔(dān)損失局部長(zhǎng)虹集團(tuán)于2007年10月8日進(jìn)一步承諾：2021年12月31日前，假設(shè)公司未能全額回收APEX公司1.5億美元債權(quán)，長(zhǎng)虹集團(tuán)將按賬面凈值收購(gòu)該1.5億美元的全部或局部債權(quán)。長(zhǎng)虹集團(tuán)公司于2021年1月28日向公司出具了?關(guān)于收購(gòu)四川長(zhǎng)虹電器股份APEX應(yīng)收賬款的承諾函?，認(rèn)可本公司確認(rèn)的截止2021年12月31日對(duì)APEX應(yīng)收賬款賬面凈值為423,844,976.80元人民幣；承諾將按賬面凈值在2021年12月31日前收購(gòu)該債權(quán)，收購(gòu)對(duì)價(jià)方式包括但不限于現(xiàn)金、資產(chǎn)等。關(guān)于委托理財(cái)投資跌價(jià)計(jì)提準(zhǔn)備關(guān)于公司在南方證券20,000萬(wàn)元人民幣的委托理財(cái)事宜，由于南方證券處于行政接管期，有關(guān)部門(mén)對(duì)南方證券債務(wù)解決方法還沒(méi)有出臺(tái)，公司的委托國(guó)債投資資金處于不平安狀況。公司從南方證券行政接管組以及媒體等其它方面得悉的信息綜合分析認(rèn)為，南方證券目前債務(wù)十分巨大，已處于嚴(yán)重資不抵債狀況。鑒于證券市場(chǎng)長(zhǎng)期低迷以及證券行業(yè)的不景氣狀況，隨著時(shí)間的推移，公司收回委托國(guó)債投資資金難度相當(dāng)大。截止2004年12月31日，公司對(duì)南方證券委托國(guó)債投資余額為1.828億元，公司董事會(huì)決定遵循謹(jǐn)慎性原那么，采用單項(xiàng)法全額計(jì)提減值準(zhǔn)備，并將按法律規(guī)定程序盡可能地收回投資資金，最大限度地減少損失。四川長(zhǎng)虹在2004年年報(bào)中披露：2021年4月20日，南方證券破產(chǎn)清算，確認(rèn)對(duì)南方證券享有破產(chǎn)債權(quán)金額合計(jì)200,765,792.49元。2021年5月4日和2021年12月23日，南方證券通過(guò)兩次破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)分配方案，共獲得的受償資產(chǎn)包括在上海證券交易所上市的哈藥集團(tuán)股份〔證券代碼：600664〕流通股份4,204,251股、哈飛航空工業(yè)股份〔證券代碼：600038〕流通股份1,092,120股、現(xiàn)金17,120,960.11元關(guān)于委托理財(cái)投資跌價(jià)計(jì)提準(zhǔn)備〔續(xù)〕3突發(fā)情況>>>2004年12月28日預(yù)虧公告截止到2004年12月25日，四川長(zhǎng)虹應(yīng)收美國(guó)APEX公司賬款余額46750萬(wàn)美元，根據(jù)對(duì)APEX公司現(xiàn)有資產(chǎn)的估算，公司對(duì)APEX公司應(yīng)收賬款可能收回的資金在1.5億美元以上，預(yù)計(jì)最大計(jì)提壞賬金額有3.1億美元(約合人民幣26億元)。目前正在進(jìn)行對(duì)賬和核實(shí)工作，有新的情況公司將及時(shí)公告，具體計(jì)提金額將在2004年度報(bào)告中披露。同時(shí)，為了最大限度地減少損失，公司正積極努力通過(guò)各種合法途徑對(duì)該筆應(yīng)收賬款進(jìn)行清收。2005年4月16日2004年度報(bào)告以36.81億元的巨額虧損刷新上市公司歷年年度虧損之最、2005年8月18日2005年半年度報(bào)告上半年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入72.21億元，同比增長(zhǎng)39.86%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2.3億元，同比增長(zhǎng)200.87%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.16億元，同比增長(zhǎng)231.35%事件回放財(cái)務(wù)狀況分析在2004年的年度財(cái)務(wù)報(bào)告中，四川長(zhǎng)虹計(jì)提了大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。這其中包括:短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備2.22億元，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備10.13億元，應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備25.97億元，總計(jì)約38.32億元，扣除節(jié)稅影響和其他等，直接導(dǎo)致該公司2004年虧損了36.8億元。我們對(duì)爭(zhēng)議較大的三項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備進(jìn)行如下分析

短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備財(cái)務(wù)狀況分析短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提的重點(diǎn)在于全額計(jì)提了南方證券公司委托理財(cái)工程的余額共1.83億元。2004年底，該公司認(rèn)為南方證券公司目前債務(wù)巨大，已處于嚴(yán)重資不抵債狀況，決定對(duì)南方證券委托國(guó)債投資余額1.83億元進(jìn)行全額計(jì)提短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備，并記入了2004年度投資損益。

存貨跌價(jià)準(zhǔn)備財(cái)務(wù)狀況分析2004年，對(duì)存貨中的庫(kù)存商品，原材料和在產(chǎn)品工程計(jì)提了總額為10.13億元的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備并記入2004年度的“管理費(fèi)用〞。但是在2004年的中期報(bào)表上前六個(gè)月一直未計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。2003年末那么只計(jì)提了0.36億元。

應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備財(cái)務(wù)狀況分析截至2004年12月31日，四川長(zhǎng)虹按個(gè)別認(rèn)定法全額計(jì)提壞賬減值準(zhǔn)備3.14億美元，折合人民幣25.97億元。如果按賬齡分析法計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，計(jì)提金額為0.44億美元.折合人民幣3.6億元。所以，該項(xiàng)會(huì)計(jì)估計(jì)變更對(duì)四川長(zhǎng)虹2004年的利潤(rùn)總額的影響數(shù)為2.7億美元，折合人民幣22.37億元，占2004年計(jì)提所有資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的56.49%

變現(xiàn)能力資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力盈利能力其他重要比率上市公司橫向比較財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)比率分析

變現(xiàn)能力財(cái)務(wù)比率分析反映變現(xiàn)能力的財(cái)務(wù)比率主要有流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，根據(jù)四川長(zhǎng)虹的財(cái)務(wù)報(bào)告，計(jì)算的結(jié)果如下：年份流動(dòng)比率變化幅度速動(dòng)比率變化幅度2004年中期2.141.062005年中期2.150.4%1.2013.2%

變現(xiàn)能力財(cái)務(wù)比率分析從上表可以