2021年第二期保薦代表人培訓(xùn)筆記

2021年第二期保薦代表人培訓(xùn)筆記開班致辭：創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部主任張思寧......................................2IPO審核法律要點(diǎn)與問題：發(fā)行監(jiān)管部審核一處楊文輝.................2IPO審核財(cái)務(wù)要點(diǎn)與問題：發(fā)行監(jiān)管部審核二處常軍勝.................7再融資審核財(cái)務(wù)要點(diǎn)與問題：發(fā)行監(jiān)管部審核四處張慶.................9再融資審核法律要點(diǎn)與問題：發(fā)行監(jiān)管部審核三處羅衛(wèi)...............10新股發(fā)行體制改革：李明.............................................................13創(chuàng)業(yè)板法律：創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部畢曉穎........................................15創(chuàng)業(yè)板財(cái)務(wù)：創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部楊郊紅........................................18培訓(xùn)總結(jié)：發(fā)行監(jiān)管部副主任李慶應(yīng)...........................................20

開班致辭：創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部主任張思寧

現(xiàn)在市場(chǎng)上總共有1398名保薦代表人，1400多名含準(zhǔn)保薦代表人。一、2021年保薦工作五個(gè)特點(diǎn)

（1）保薦責(zé)任更加強(qiáng)化，要求保薦機(jī)構(gòu)切實(shí)負(fù)起把關(guān)責(zé)任；（2）保薦制度已經(jīng)建立并逐步完善；（3）以保代/準(zhǔn)保為中心的保薦隊(duì)伍逐步建立，全行業(yè)保代/準(zhǔn)保占總?cè)藬?shù)40%；（4）保薦機(jī)構(gòu)自律水平逐步提高，保薦業(yè)務(wù)集中性顯現(xiàn)，前20家保薦機(jī)構(gòu)包攬75%承銷額；（5）監(jiān)管力度不斷加大，保薦水平不斷提高

二、發(fā)行保薦工作中存在的問題（九方面）

（1）機(jī)制調(diào)查工作不到位；（2）保薦機(jī)構(gòu)內(nèi)控制度流于形式；（3）發(fā)行申請(qǐng)和信息披露上對(duì)問題敘述不到位，“擠牙膏”式披露，或前后矛盾；（4）對(duì)發(fā)行條件的把關(guān)不嚴(yán)；（5）優(yōu)中選優(yōu)的機(jī)制未能有效執(zhí)行；（6）未能在申報(bào)材料后持續(xù)追蹤信息披露；（7）輔導(dǎo)工作不扎實(shí)；（8）保代執(zhí)業(yè)能力不足，態(tài)度有待端正；（9）不重視對(duì)新聞媒體和輿論的引導(dǎo)三、進(jìn)一步完善保薦制度的措施

（1）完善保代注冊(cè)制，切實(shí)執(zhí)行公示制度和公眾監(jiān)督；（2）即將推出《保薦業(yè)務(wù)內(nèi)控指引》，要求保薦機(jī)構(gòu)專門部門，專門人員負(fù)責(zé)；（3）深入推進(jìn)現(xiàn)場(chǎng)檢查工作；（4）加強(qiáng)對(duì)保薦代表人處罰力度四、幾點(diǎn)要求，保薦代表人要從四個(gè)方面完善工作

（1）恪守獨(dú)立履行責(zé)任原則；（2）遵守客觀公正的職業(yè)操守，保薦機(jī)構(gòu)對(duì)全部申報(bào)材料具有責(zé)任；（3）提高專業(yè)水平和專業(yè)能力；（4）提高責(zé)任意識(shí)

IPO審核法律要點(diǎn)與問題：發(fā)行監(jiān)管部審核一處楊文輝

?目前在審企業(yè)將近200家，審核周期較長，多數(shù)在審企業(yè)難以3－6個(gè)月完

成

?招股說明書驗(yàn)證稿。每一處核查，驗(yàn)證每一句話

?保薦人與律師和會(huì)計(jì)師責(zé)任邊界劃分，全面復(fù)核會(huì)計(jì)師、律師文件是保薦人

的責(zé)任，出現(xiàn)問題時(shí)會(huì)計(jì)師或律師的意見不能作為免責(zé)的理由

?對(duì)于一些拿不準(zhǔn)的問題，最好口頭或書面同監(jiān)管機(jī)構(gòu)先行溝通，避免浪費(fèi)寶

貴的審核資源，要求及時(shí)溝通，主動(dòng)報(bào)告，對(duì)發(fā)現(xiàn)不符合發(fā)行條件的項(xiàng)目要主動(dòng)撤回

?董事、高管的變化

?什么是重大變化？沒有量化標(biāo)準(zhǔn)，要看變動(dòng)的原因、具體崗位和實(shí)際控

制人的關(guān)系

?國有企業(yè)在任職期內(nèi)由于組織安排導(dǎo)致的變化，不輕易認(rèn)定為重大變化?從1人公司發(fā)展來，董事、高管均有增加，只要核心人員未變，不認(rèn)定

為重大變化

?董事、高管的誠信

?董事、高管的競(jìng)業(yè)禁止，履行忠實(shí)、誠信義務(wù)，一定不能從事競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)

務(wù)

?董事、高管不得與發(fā)行人共同興辦企業(yè)

?民營企業(yè)，明確創(chuàng)業(yè)人在履行職責(zé)時(shí)是什么身份，代表股東、高管、董

事。

?股東200人問題

?把握基本原則：直接股東+間接股東超過200人，合并計(jì)算

?特別提示：有券商問到，可否把股東超200人的上市主體，注冊(cè)數(shù)個(gè)股

份公司股東，每個(gè)股份公司股東包括100個(gè)股東，這屬于故意規(guī)避200人規(guī)定，應(yīng)予否定

?兩個(gè)例外情況：（1）2021年新公司法前的定向募集公司；（2）城市

商業(yè)銀行股東超過200人，如果形成過程不涉及違規(guī)并經(jīng)過監(jiān)管機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)，不構(gòu)成障礙

?對(duì)于2021年前與2021年后形成的股東超過200人的公司，思路是區(qū)

別對(duì)待，證監(jiān)會(huì)正在研究相關(guān)意見

?目前股東超過200人的公司，原則上不要求為上市而進(jìn)行清理，但如果

決定清理，就一定要做好，要求股份轉(zhuǎn)讓合法、自愿，并且不要清理后馬上申報(bào)，要求運(yùn)行一段時(shí)間，合理把握申報(bào)時(shí)間

?信托持股意義不大，即使信托也要追到最終受益人；通過持股公司規(guī)避

200人要合并計(jì)算

?合伙企業(yè)可以做股東，算1人，但明顯為了規(guī)避200人要求的除外――

根據(jù)《合伙企業(yè)法》、《合伙企業(yè)章程》以及合伙企業(yè)運(yùn)作實(shí)質(zhì)判斷

?獨(dú)立性

?商標(biāo)、專利和專有技術(shù)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)的安排：只要在使用權(quán)上有合理安排，

都可以接受，但對(duì)方應(yīng)該為無關(guān)聯(lián)第三方

?資金占用、違規(guī)擔(dān)保，解決的三個(gè)層面：情形改正、制度安排、制度保

障

?關(guān)聯(lián)交易的非關(guān)聯(lián)化：審核重點(diǎn)。原關(guān)聯(lián)方變?yōu)榉顷P(guān)聯(lián)方后，要詳細(xì)說

明影響、往來

?重大違法

?控股股東、實(shí)際控制人受刑法處罰，認(rèn)定重大違法，構(gòu)成障礙?原則上，凡被處以罰款以上行政處罰的都視為重大違法行為，但行政處

罰實(shí)施機(jī)關(guān)依法認(rèn)定不屬于重大違法行為，且能夠依法作出合理說明的除外

?最近三年重大違法行為的起算點(diǎn)：（1）有規(guī)定的，從其規(guī)定；（2）沒

有規(guī)定的，從違法發(fā)生之日起計(jì)算；（3）違法有連續(xù)或持續(xù)狀態(tài)的，從行為終止之日起計(jì)算。如非法發(fā)行股票，要在清理完成后三年，以改正日為時(shí)點(diǎn)計(jì)算

?上市前多次增資或者股權(quán)轉(zhuǎn)讓

?核心是關(guān)注股權(quán)歷史形成過程是否有瑕疵

?國有股權(quán)程序，進(jìn)場(chǎng)、評(píng)估、招牌掛，程序有瑕疵。要省級(jí)人民政府出

確認(rèn)文件。確認(rèn)文件中要發(fā)表明確意見（如國有企業(yè)改制不構(gòu)成國有資產(chǎn)流失），對(duì)瑕疵不予追究。在