財(cái)務(wù)管理專業(yè)-廣州嘉禾制藥有限公司償債能力分析

摘要企業(yè)的償債能力是了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況核心分析之一，重視做好企業(yè)的償債能力分析工作，是直接與企業(yè)的生存和發(fā)展相聯(lián)系。本文主要以廣州嘉禾制藥有限公司為例，結(jié)合企業(yè)2016年－2018年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)嘉禾制藥的償債能力進(jìn)行分析，進(jìn)而得知企業(yè)的發(fā)展及運(yùn)營(yíng)狀況，發(fā)現(xiàn)企業(yè)在償債能力方面存在的問題，例如：流動(dòng)比率偏低、應(yīng)收賬款數(shù)額較大、企業(yè)內(nèi)部對(duì)應(yīng)收賬款管理不夠重視、企業(yè)存貨管理不夠科學(xué)、企業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)處置不夠合理、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)過于保守。再結(jié)合實(shí)際情況，針對(duì)企業(yè)償債能力方面存在的問題提出加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理、注重企業(yè)存貨科學(xué)管理、采取恰當(dāng)?shù)呐e債策略等建議，以幫助企業(yè)更好的發(fā)現(xiàn)和解決問題，以此提高企業(yè)自身的償債能力，為推動(dòng)企業(yè)更好的發(fā)展，奠定一定的基礎(chǔ)。關(guān)鍵詞：嘉禾制藥償債能力流動(dòng)比率AbstractCorporatesolvencyisoneofthecoreanalysistounderstandthefinancialconditionofthebusiness,Thisisdirectlyrelatedtothesurvivalanddevelopmentofanenterprise.TakingGuangzhouJiahePharmaceuticalCo.,Ltd.asanexample,thispaperanalyzesthefinancialdataof2016-2018basedonthesolvencyofJiahePharmaceuticalCo,Ltd.Understandthedevelopmentandoperationofthecompany,tofindouttheproblemsexistingintheenterprise'sdebtpayingability,suchasflowIfthedynamicratioislow,theamountofaccountsreceivableislarge,theinternalaccountsreceivablemanagementoftheenterpriseisnotpaidenoughattention,theinventorymanagementoftheenterpriseisnotinplace,etc.,thelong-termdebtdisposaloftheenterpriseisunreasonable.Theoperationistooconservative,combinedwiththeactualsituation,inviewoftheproblemsexistinginthesolvencyoftheenterprise,somesuggestionsareputforward,suchasstrengtheningthemanagementofaccountsreceivable,attachingimportancetothescientificmanagementoftheenterprise'sinventory,andadoptingtheappropriatedebtstrategy.inordertohelpenterprisesbetterfindandsolveproblems，soastoimprovetheirowndebt-payingability，inordertopromotethebetterdevelopmentofenterprises，tolayafoundation.Keywords:JiahePharmacySolvencyCurrentRatio

目錄TOC\o"1-3"\h\u一、引言 廣州嘉禾制藥有限公司償債能分析周穎引言隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展步伐不斷加快，中國(guó)制藥企業(yè)的發(fā)展也隨之而上，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益不斷提高，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力也逐步提高。自改革開放起，中國(guó)制藥企業(yè)進(jìn)入一個(gè)快速發(fā)展的時(shí)期。中國(guó)制藥行業(yè)在歷經(jīng)過幾十年的努力發(fā)展，從之前沒有專利技術(shù)支持下的仿制式發(fā)展到注重藥物創(chuàng)新，現(xiàn)階段我國(guó)十分注重的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，為制藥企業(yè)研發(fā)新藥品提供了良好的政策環(huán)境。隨著全球一體化不斷地推進(jìn)，我國(guó)制藥企業(yè)的發(fā)展將會(huì)與國(guó)際接軌，這一來是有利我國(guó)制藥企業(yè)與國(guó)外制藥企業(yè)交流學(xué)習(xí)，有利于新產(chǎn)品的研發(fā)以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，但同時(shí)也代表著我國(guó)制藥企業(yè)將要直接與發(fā)達(dá)國(guó)家的制藥企業(yè)進(jìn)行正面的競(jìng)爭(zhēng)。綜合現(xiàn)階段世界制藥行業(yè)的發(fā)展走向，我國(guó)制藥行業(yè)的發(fā)展走向是：要不斷地提高企業(yè)的創(chuàng)新能力，生產(chǎn)出專利產(chǎn)品，主要以技術(shù)創(chuàng)新作為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，不斷加快我國(guó)向制藥強(qiáng)國(guó)的目標(biāo)邁進(jìn)的步伐。企業(yè)要推動(dòng)創(chuàng)新發(fā)展首先就要了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，為推動(dòng)創(chuàng)新發(fā)展奠定基礎(chǔ)。通過對(duì)企業(yè)的償債能力進(jìn)行科學(xué)細(xì)致地分析不僅可以清楚地知道企業(yè)償還債務(wù)的能力，而且可以知道企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀況。企業(yè)可以通過償債能力的強(qiáng)弱來判斷自身的發(fā)展情況，這將有利于企業(yè)更好地制定未來發(fā)展的計(jì)劃，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值和利益最大化。本文將結(jié)合廣州嘉禾制藥有限公司2016年至2018年的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)嘉禾制藥的償債能力進(jìn)行分析，再結(jié)合企業(yè)現(xiàn)在財(cái)務(wù)情況以及從償債能力分析中所得到的信息，依據(jù)企業(yè)發(fā)展情況給出參考建議，以此來提升企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)效益，達(dá)到讓企業(yè)能夠更穩(wěn)健的增長(zhǎng)達(dá)到更好經(jīng)營(yíng)效果的目的，為企業(yè)能夠推動(dòng)創(chuàng)新發(fā)展提供經(jīng)濟(jì)保障。二、企業(yè)償債能力相關(guān)理論概述（一）企業(yè)償債能力的概念企業(yè)的償債能力是指企業(yè)自身所擁有的資產(chǎn)是否能夠償還企業(yè)因?yàn)榻?jīng)營(yíng)生產(chǎn)發(fā)展產(chǎn)生的長(zhǎng)期或短期債務(wù)的能力，它關(guān)系著一個(gè)企業(yè)的生存和發(fā)展，是一個(gè)企業(yè)能否持續(xù)健康發(fā)展的重要基礎(chǔ)。企業(yè)償債能力衡量一個(gè)企業(yè)綜合實(shí)力最有說服力的指標(biāo)。只有當(dāng)企業(yè)擁有一定的償還債務(wù)的能力時(shí)，才能保障企業(yè)有效地開展生產(chǎn)、創(chuàng)新和發(fā)展等工作。良好的償債能力企業(yè)開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基礎(chǔ)，才能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持穩(wěn)定的競(jìng)爭(zhēng)能力。因此，企業(yè)必須要采取科學(xué)的分析方法去分析企業(yè)的償債能力，去發(fā)現(xiàn)問題并且總結(jié)歸納企業(yè)在經(jīng)營(yíng)和發(fā)展過程可能存在的問題，提出合理有效符合企業(yè)發(fā)展建議，進(jìn)而有利于企業(yè)及時(shí)解決問題，進(jìn)一步提高自身償債能力，為企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展奠定優(yōu)良的基礎(chǔ)。（二）償債能力分析指標(biāo)構(gòu)成1、流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率，流動(dòng)比率越高，就代表企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，短期償債能力就越好。流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債一般來說，企業(yè)的流動(dòng)比率最佳比率是2:1，當(dāng)企業(yè)的流動(dòng)比率為最佳的時(shí)候就代表這企業(yè)擁有較好的償債能力，而不用擔(dān)心企業(yè)資產(chǎn)不能及時(shí)償還企業(yè)的負(fù)債，可以放心去開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。2、速動(dòng)比率主要是用來衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)是否能夠用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力的重要指標(biāo)。速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)包含的項(xiàng)目大多能在短時(shí)間內(nèi)就可以變現(xiàn)，但是各項(xiàng)資產(chǎn)變現(xiàn)時(shí)間是存在很大的差距，例如存貨的變現(xiàn)時(shí)間就比較長(zhǎng)，還有可能發(fā)生可能發(fā)生積壓、滯銷等問題。一般來說，公司的庫(kù)存若占流動(dòng)資產(chǎn)的50％，速動(dòng)比率為1：1左右時(shí)為正常。3、資產(chǎn)負(fù)債比率資產(chǎn)負(fù)債率是用來表示企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力，是用來表示公司資產(chǎn)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況等重要指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額相較流動(dòng)比率以及速動(dòng)比率，資產(chǎn)負(fù)債率是沒有標(biāo)準(zhǔn)值，不同行業(yè)不同經(jīng)營(yíng)狀況下的資產(chǎn)負(fù)債率各不相同，但在大多數(shù)情形下，資產(chǎn)負(fù)債率在40%-60%之間為佳，一般來說，低資產(chǎn)負(fù)債率就意味著企業(yè)財(cái)務(wù)成本低，運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小，償還債務(wù)的能力強(qiáng)，企業(yè)的運(yùn)營(yíng)平穩(wěn)但趨于謹(jǐn)慎，這也代表著企業(yè)債務(wù)少，股東權(quán)益高。4、利息保障倍數(shù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得的息稅前利潤(rùn)與利息費(fèi)用之比，是用來衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)。利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用利息保障倍數(shù)越大，就表示企業(yè)的償付能力好，反之相反。一般情況下，利息保障至少要大于1，其比值越高，就表示企業(yè)的償債能力更強(qiáng)，反之亦然。當(dāng)企業(yè)的利息保障倍數(shù)過低時(shí)這代表企業(yè)面臨著一定的財(cái)務(wù)危機(jī)。三、廣州嘉禾制藥有限公司的簡(jiǎn)介及現(xiàn)狀分析（一）廣州嘉禾制藥有限公司簡(jiǎn)介廣州嘉禾制藥有限公司1992年10月12日成立，注冊(cè)資本450萬(wàn)人民幣，生產(chǎn)基地位于廣州市從化市舊機(jī)場(chǎng)，經(jīng)營(yíng)范圍包括固體飲料制造、化學(xué)藥品制劑制造、其他酒制造、發(fā)酵制品制造、水果和堅(jiān)果加工、茶飲料及其他飲料制造。公司廠房面積83萬(wàn)多平方米，現(xiàn)在有員工382人，其中專業(yè)技術(shù)人員及研究人員占40%以上。目前，廣州嘉禾已經(jīng)擁有13大劑型80多個(gè)品種的強(qiáng)大產(chǎn)品陣容，公司有片劑、顆粒劑、膠囊劑、丸劑等，已有十多個(gè)主要產(chǎn)品進(jìn)入國(guó)家醫(yī)療保險(xiǎn)用品范圍。（二）短期償債能力分析以下對(duì)廣州嘉禾制藥有限公司短期償債能力進(jìn)行分析，將要結(jié)合嘉禾制藥的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，主要選擇速動(dòng)比率和流動(dòng)比率這兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)廣州嘉禾制藥在賬款的控制和存貨管理方存在問題。1、流動(dòng)比率偏低結(jié)合廣州嘉禾制藥有限公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，如表1所示，企業(yè)2016年－2018年流動(dòng)比率2上升但均低于2:1的標(biāo)準(zhǔn)，與醫(yī)藥行業(yè)近三年的平均流動(dòng)比率比較，嘉禾制藥的指標(biāo)略低，意味著嘉禾制藥償還短期債務(wù)的能力較弱，存在很大的提高空間。表1廣州嘉禾制藥2016年-2018年流動(dòng)比率和行業(yè)均值項(xiàng)目/年份2018年2017年2016年流動(dòng)資產(chǎn)（元）60，227，643.0853，532，735.0950，054，319.39流動(dòng)負(fù)債（元）38，072，565.7034，629，896.7132，607，238.91流動(dòng)比率1.581.551.54行業(yè)均值1.651.751.79由表1數(shù)據(jù)可知，嘉禾制藥的流動(dòng)資產(chǎn)從2016年至2018年有明顯的上升，經(jīng)計(jì)算可以知道，嘉禾制藥的應(yīng)收賬款數(shù)額2017年比2016年的應(yīng)收賬款數(shù)額增加3，478，415.70元，2018年的應(yīng)收賬款數(shù)額比2017年增加了6，694，907.99元，結(jié)合嘉禾制藥相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，發(fā)現(xiàn)嘉禾制藥的流動(dòng)資產(chǎn)增加的主要原因是企業(yè)的應(yīng)收賬款增多。如表2所示，可以看出嘉禾制藥的應(yīng)收賬款從2016年至2018年是逐年增加的，而且嘉禾制藥的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率顯示逐年下降的情況。與制藥行業(yè)的應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率平均值進(jìn)行比較，嘉禾制藥的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率略低，這就意味著嘉禾制藥的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率還有很大的上升空間。據(jù)了解，嘉禾制藥應(yīng)收賬款逐年增多的原因是企業(yè)對(duì)部分經(jīng)銷商采取的是先貨后款的銷售方式，采取這樣的方式是有利于企業(yè)的銷售，但這樣易使需要收回應(yīng)收賬款增多。在這種情況下，一旦企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款管理不良，賬款收款日期不能準(zhǔn)確把握，致使賬款回收期延長(zhǎng)，或者因?yàn)楹献髌髽I(yè)出現(xiàn)信用或經(jīng)營(yíng)管理等問題，這些都有可能使應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬，這可能導(dǎo)致公司發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，最終將會(huì)影響企業(yè)的短期償債能力。表2廣州嘉禾制藥2016年-2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（單位：元）項(xiàng)目/年份2018年2017年2016年當(dāng)期銷售凈收入68，062，576.2358，112，666.4457，211，364.45應(yīng)收賬款平均余額49，865，478.1042，283，836.1040，038，834.02應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1.361.371.43行業(yè)均值5.495.345.252、速動(dòng)比率偏低以下對(duì)嘉禾制藥的速動(dòng)比率分析，主要是結(jié)合2016年－2018年制藥行業(yè)均值與嘉禾制藥速動(dòng)比率進(jìn)行對(duì)比分析。從表3中數(shù)據(jù)可以看出嘉禾制藥在2016年－2018年企業(yè)的速動(dòng)逐年下降，與制藥行業(yè)的平均值進(jìn)行比較，嘉禾制藥企的速動(dòng)比率從2016年－2018年均低于行業(yè)平均值，這就意味著嘉禾制藥的短期償還債務(wù)能力較弱，存在一定的提高空間，結(jié)合相關(guān)財(cái)務(wù)分析，近三年來嘉禾制藥的存貨逐年增加，企業(yè)的的流動(dòng)負(fù)債也是逐年增加從而導(dǎo)致速動(dòng)比率下降。據(jù)悉，產(chǎn)生其結(jié)果的主要原因是企業(yè)提高生產(chǎn)，加大生產(chǎn)研發(fā)投入，企業(yè)為了保障生產(chǎn)，嘉禾制藥近年來加大原材料的采購(gòu)，從而導(dǎo)致企業(yè)的存貨增多，除此之外，企業(yè)的原材料采購(gòu)有一部分是采取賒購(gòu)采辦的方式，以至于企業(yè)的應(yīng)付賬款增加，從而導(dǎo)致企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債增加，影響企業(yè)的速動(dòng)比率，最終對(duì)企業(yè)的短期償債能力產(chǎn)生一定影響。表3廣州嘉禾制藥有限公司2016-2018年速動(dòng)比率（單位：元）項(xiàng)目/年份2018年2017年2016年流動(dòng)資產(chǎn)60，227，643.0853，532，735.0950，054，319.39存貨12，062，127.198，547，391.038，432，956.62速動(dòng)資產(chǎn)32，074，523.2730，105，172.4929，456，321.85流動(dòng)負(fù)債38，072，565.7034，629，896.7132，607，238.91速動(dòng)比率0.840.870.90行業(yè)均值1.271.331.40長(zhǎng)期償債能力分析長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)所能夠支配的資產(chǎn)是否能夠去償還企業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)，接下來結(jié)合企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，主要分析長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)中的資產(chǎn)負(fù)債率和利息保障倍數(shù)，發(fā)現(xiàn)廣州嘉禾制藥在舉債策略不合理和資金運(yùn)營(yíng)管理過于保守。1、資產(chǎn)負(fù)債率逐年降低如表4所示，嘉禾制藥2016年－2018年資產(chǎn)負(fù)債率，嘉禾制藥負(fù)債率從2016年－2018年嘉禾制藥的資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)逐年下降低的趨勢(shì)，與醫(yī)藥行業(yè)平均比率相比，嘉禾藥業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率低于行業(yè)平均水平。這就表明企業(yè)的負(fù)債能力具有提高的空間，這時(shí)企業(yè)可以適度增加舉債，提高企業(yè)的資產(chǎn)水平。表4廣州嘉禾制藥有限公司2016-2018年資產(chǎn)負(fù)債率（單位：元）項(xiàng)目/年份2018年2017年2016年資產(chǎn)總額89，809，051.8185，986，910.7884，926，909.74負(fù)債總額40，068，566.8035，999，037.6134，004，388.46資產(chǎn)負(fù)債率44.62%41.87%40.04%行業(yè)平均44.65%42.27%40.34%2、利息保障倍數(shù)過高由表5數(shù)據(jù)所示，嘉禾制藥近3年的利息保障倍數(shù)一直高于1，與行業(yè)均值比較差距不大，這就說明了企業(yè)擁有較強(qiáng)的長(zhǎng)期償債能力，嘉禾制藥可以適當(dāng)增加負(fù)債，但現(xiàn)階企業(yè)對(duì)負(fù)債管理趨于保守，企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)負(fù)債，推動(dòng)企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)更加合理。表5廣州嘉禾制藥有限公司利息保障倍數(shù)（單位：元）項(xiàng)目/年份2018年2017年2016年息稅前利潤(rùn)1，702，874.131，623，259.551，773，890.50利息費(fèi)用186，923.61174，169.48182，875.31利息保障倍數(shù)9.119.329.70行業(yè)均值17.7513.0112.27四、廣州嘉禾制藥有限公司存在的問題（一）應(yīng)收賬款管理不善通過對(duì)嘉禾制藥的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，企業(yè)的流動(dòng)比率從2016年－2018年有明顯上升趨勢(shì)，但與醫(yī)藥企業(yè)近三年流動(dòng)比率比較，企業(yè)的該指標(biāo)略低于行業(yè)平均值，與標(biāo)準(zhǔn)值也存在一定的距離，可見企業(yè)的短期償債能力存在一定的提高空間。通過對(duì)企業(yè)相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析可知，這主要是由于企業(yè)對(duì)賬務(wù)的管理不夠科學(xué)產(chǎn)生的影響，嘉禾制藥在對(duì)應(yīng)收賬款的管理和控制上存在著很大的欠缺。嘉禾制藥流動(dòng)比率的上升主要原因是公司的應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款的增加以及應(yīng)付賬款的減少。嘉禾制藥的應(yīng)收賬款和預(yù)收賬款的增加主要是因?yàn)槠髽I(yè)對(duì)經(jīng)銷商的銷售實(shí)施的先貨后款的方式，從而導(dǎo)致應(yīng)收賬款的周期長(zhǎng)，但此種方式在基于權(quán)責(zé)發(fā)生制的基礎(chǔ)上，因此，這樣的銷售方式就會(huì)使企業(yè)的銷售物流和資金流的記錄存在偏差。先貨后款就會(huì)使企業(yè)銷售活動(dòng)完成后卻沒有收到相關(guān)貨款，但是在企業(yè)貨物銷售時(shí)所產(chǎn)生的稅費(fèi)是要及時(shí)申報(bào)，而那些沒有收回的貨款只能選擇在其他時(shí)間收回，企業(yè)的銷售收入不能及時(shí)收回，增加企業(yè)資產(chǎn)使用壓力，在這種情況下使得嘉禾制藥不得不用自身的流動(dòng)資金去墊付企業(yè)應(yīng)賒購(gòu)產(chǎn)生的費(fèi)用，這些在無(wú)形中增加企業(yè)的現(xiàn)金流出。因?yàn)閼?yīng)收賬款占用了嘉禾制藥的大部分的營(yíng)運(yùn)資金，應(yīng)收賬款的回收周期較長(zhǎng)，從而導(dǎo)致企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)不暢，從數(shù)據(jù)分析可見，企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)在上升，流動(dòng)比率也在上升，但是嘉禾制藥對(duì)應(yīng)收賬款管理不夠重視，對(duì)企業(yè)的應(yīng)收賬款沒有采取科學(xué)的管理方式，從而導(dǎo)致企業(yè)的管理應(yīng)收賬款沒有辦法及時(shí)知道賬款產(chǎn)生的源頭，以至于企業(yè)沒有辦法有效的落實(shí)應(yīng)收賬款的催收，最終可能會(huì)使應(yīng)收賬款形成壞賬，這將會(huì)直接影響企業(yè)的資產(chǎn)，增加了資產(chǎn)會(huì)形成呆賬或者壞賬的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的使用也產(chǎn)生一定的影響，這將會(huì)給公司的短期償債能力帶來不小的壓力，最后將會(huì)直接影響到企業(yè)的接下來的生產(chǎn)計(jì)劃、研發(fā)投入以及銷售計(jì)劃，最終將會(huì)直接影響企業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展目標(biāo)。（二）存貨管理不佳結(jié)合數(shù)據(jù)分析可知，嘉禾制藥的速動(dòng)比率低于標(biāo)準(zhǔn)值，與行業(yè)平均值比較存在一定距離，嘉禾制藥2016年至2018年的速動(dòng)比率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，這就表示嘉禾制藥的短期償債能力受到一定的影響。這主要是因?yàn)槠髽I(yè)的存貨增加，流動(dòng)負(fù)債增加，除此之外存貨的增加導(dǎo)致企業(yè)的倉(cāng)儲(chǔ)成本及人工成本也隨之增加。嘉禾制藥作為制藥企業(yè)，很多貴重的藥材對(duì)于存儲(chǔ)環(huán)境是具有嚴(yán)格的要求的，例如儲(chǔ)存環(huán)境的溫度，濕度以及通風(fēng)情況等。嚴(yán)格的儲(chǔ)存條件要求不僅增加管理人員的工作量，而且也增加了企業(yè)對(duì)于材料儲(chǔ)存的成本，企業(yè)必須嚴(yán)格按照藥材的存儲(chǔ)條件要求，才能保證藥材的安全。對(duì)于制藥企業(yè)來說，每一個(gè)產(chǎn)品從研發(fā)到生產(chǎn)都需要投入大量的資產(chǎn)，一旦在存儲(chǔ)過程產(chǎn)生損壞，就將會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品無(wú)法銷售最終導(dǎo)致企業(yè)損失嚴(yán)重。除此之外，企業(yè)的部分產(chǎn)品不僅對(duì)儲(chǔ)存環(huán)境有嚴(yán)格的要求，而且產(chǎn)品的最佳使用期限也有嚴(yán)格的期限規(guī)定。如果這些產(chǎn)品銷售情況不樂觀，那么產(chǎn)品最終因?yàn)闊o(wú)法銷售，只能堆積在倉(cāng)庫(kù)中，最終產(chǎn)品的有效期限一到，企業(yè)只能選擇銷毀這些產(chǎn)品，這最終致使企業(yè)損失嚴(yán)重。嘉禾制藥未在準(zhǔn)確的了解到市場(chǎng)需求的情況后，就盲目擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，以至于庫(kù)存增加，導(dǎo)致企業(yè)不得不增加對(duì)庫(kù)存管理的資金以及承擔(dān)因盲目生存而導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)損失，這最終使得企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中的營(yíng)運(yùn)資金不足，增加了更多的潛在風(fēng)險(xiǎn)。（三）舉債策略不科學(xué)企業(yè)的負(fù)債一般可以分為三種類型:正常的負(fù)債、非正常的負(fù)債和不良負(fù)債，三者之間的主要區(qū)別是正常負(fù)債是企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)發(fā)生的，是企業(yè)能夠償還的債務(wù)，最終不會(huì)對(duì)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生嚴(yán)重的不良的影響，而非正常和不良則會(huì)對(duì)企業(yè)造成不良影響。就一般情況分析來說，企業(yè)保持合理舉債是有利于企業(yè)更好的籌資發(fā)展。依據(jù)我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，銀行債務(wù)的利息支出是可以稅前扣除。一般情況下，企業(yè)債務(wù)人希望得到的報(bào)酬率是低于股東所要求的收益率，當(dāng)企業(yè)的再次投資收益率比債權(quán)人要求的收益率要高的時(shí)候，增加的負(fù)債會(huì)提高每股收益，從而就會(huì)增加企業(yè)股東的權(quán)益和收益。企業(yè)合理負(fù)債可以保障企業(yè)不斷開拓發(fā)展，企業(yè)在開拓新品種，以及采取新的研發(fā)技術(shù)時(shí)，都需要大量資金運(yùn)轉(zhuǎn)推動(dòng)，而現(xiàn)階段企業(yè)主要以短期債務(wù)為主，而一個(gè)企業(yè)的發(fā)展是需要長(zhǎng)時(shí)間不斷努力，短期借款是無(wú)法維持企業(yè)的更好發(fā)展。企業(yè)要敢于發(fā)展債務(wù)長(zhǎng)期短期相結(jié)合，協(xié)調(diào)資金，推動(dòng)高效發(fā)展。合理的企業(yè)負(fù)債不僅有利于企業(yè)加強(qiáng)管理，推進(jìn)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率往更好的狀態(tài)發(fā)展，而且有利于企業(yè)不斷完善對(duì)資源管理協(xié)調(diào)配置。嘉禾制藥對(duì)舉債管理的策略趨于保守，企業(yè)不敢增加的長(zhǎng)期負(fù)債，同時(shí)積極的償還流動(dòng)負(fù)債。這種保守謹(jǐn)慎的舉債策略，將會(huì)直接影響企業(yè)的籌資，充足的資金是推動(dòng)企業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，如果企業(yè)在自身的籌資能力不夠的時(shí)候，也沒有采取其它獲取資金的方式的情況下，企業(yè)將會(huì)沒有良好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)為發(fā)展做保障，將無(wú)法有效推動(dòng)自身的發(fā)展計(jì)劃，導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法快速擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，沒有足夠的資金去更新設(shè)備、引進(jìn)新技術(shù)。最后，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力得不到提升，以至于企業(yè)在這個(gè)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的時(shí)代，逐步落后于其它企業(yè)，順應(yīng)優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)規(guī)律，企業(yè)可能被淘汰出資本市場(chǎng)，甚至可能面臨破產(chǎn)的危險(xiǎn)。（四）資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理過于保守 隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的步伐不斷加快，一方面是促進(jìn)我們的生活水平提高，生活需求多樣化發(fā)展，但在另外一個(gè)方面也帶來了不好的影響，例如我們的生活生活環(huán)境越來越惡劣，這也就導(dǎo)致了病毒的增加。除此之外，高科技的發(fā)展使得我們的生活方式發(fā)生重大改變，人們?cè)絹碓缴龠\(yùn)動(dòng)，鍛煉身體，導(dǎo)致身體的抵抗力下降，最終更易受到病毒的侵害。醫(yī)藥行業(yè)作為維護(hù)人民身體健康重要行業(yè)，醫(yī)藥行業(yè)意識(shí)到了不斷創(chuàng)新發(fā)展的需求，為此不少企業(yè)開始不惜重金引入新的技術(shù)以及新的制作機(jī)器，以及重金招聘研發(fā)人才和積極主動(dòng)向全世界學(xué)習(xí)新技術(shù)。但是新技術(shù)和新型制作機(jī)器的成本也隨之增高，對(duì)于很多像嘉禾制藥這樣的中小型企業(yè)來說，企業(yè)沒有雄厚的資金去完成投資和創(chuàng)新更不要說引進(jìn)人才和學(xué)習(xí)新技術(shù)，企業(yè)發(fā)展的硬件更不上，最終只會(huì)浪費(fèi)資源。嘉禾制藥作為醫(yī)藥行業(yè)中具有豐富醫(yī)藥生產(chǎn)的企業(yè)，在面對(duì)當(dāng)今的時(shí)代環(huán)境，嘉禾制藥要緊跟時(shí)代的發(fā)展步伐，要不斷更好更快更有效益地加快自己創(chuàng)新發(fā)展的步伐。結(jié)合數(shù)據(jù)分析可知嘉禾制藥在資金管理上注重規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎運(yùn)營(yíng)企業(yè)資金，企業(yè)不愿意把更多的資金投入更新設(shè)備、引進(jìn)新技術(shù)上，隨著時(shí)間推移，企業(yè)生產(chǎn)情況在未來只會(huì)越來越糟糕。在資金投資運(yùn)營(yíng)方面，嘉禾制藥沒有充分利用企業(yè)的流動(dòng)資金去增加更多的投資，以至于企業(yè)流動(dòng)資金閑置，導(dǎo)致企業(yè)的能通過投資得到的收益下降。結(jié)合嘉禾制藥目前的現(xiàn)狀以及對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力分析，嘉禾制藥對(duì)企業(yè)的資金管理過于保守。五、對(duì)廣州嘉禾制藥有限公司存在問題建議（一）強(qiáng)化應(yīng)收賬款管理的措施企業(yè)要追求更好的發(fā)展就要及時(shí)糾正錯(cuò)誤，規(guī)范管理。嘉禾制藥現(xiàn)階段要處理好應(yīng)收賬款管理問題，就必須采用信息化財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)，信息化管理系統(tǒng)不僅節(jié)省人力而且可以確保財(cái)務(wù)信息準(zhǔn)確性的。當(dāng)企業(yè)的應(yīng)收賬款的情況通過企業(yè)的財(cái)務(wù)管理信息系統(tǒng)發(fā)布后，當(dāng)企業(yè)的管理人員接收到應(yīng)收賬款使用情況時(shí)，就可以對(duì)應(yīng)收賬款做出處理，保障應(yīng)收賬款能夠及時(shí)收回，這樣就有利于嘉禾制藥使用企業(yè)的流動(dòng)資金，而不必?fù)?dān)心因逾期未收到款項(xiàng)而造成財(cái)務(wù)損失的風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，企業(yè)還應(yīng)該的建立客戶信用評(píng)級(jí)機(jī)制，建立企業(yè)的客戶信息評(píng)級(jí)之前更重要的是要先把完善企業(yè)的信息管理政策提上日程，明確應(yīng)收賬款的具體負(fù)責(zé)人，明確應(yīng)收賬款管理的職責(zé)歸屬。明確各部門在應(yīng)收賬款催收方面應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的責(zé)任和義務(wù)。企業(yè)應(yīng)對(duì)所有客戶建立信用評(píng)級(jí)，作出科學(xué)的信用評(píng)級(jí)評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，是否采取賒銷進(jìn)行產(chǎn)品銷售，要依據(jù)客戶信用評(píng)級(jí)，這樣有利于規(guī)避不良應(yīng)收賬款風(fēng)險(xiǎn)，最終實(shí)現(xiàn)對(duì)應(yīng)收賬款源頭的控制。企業(yè)一定要加強(qiáng)力度去執(zhí)行力信用管控體系，實(shí)時(shí)實(shí)地有效率地控制好應(yīng)收賬款的回收周期，縮短周轉(zhuǎn)天數(shù)，從而提高企業(yè)應(yīng)收賬款管理的水平，提高企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性，為提高短期償還債務(wù)能力奠定良好的基礎(chǔ)。（二）加強(qiáng)存貨管理避免積壓嘉禾制藥在采辦過程主要采取賒購(gòu)采辦的方式，這樣就導(dǎo)致企業(yè)的原材料不斷增加，以至于企業(yè)的存貨儲(chǔ)蓄不斷增多。因此要解決存貨的管理問題就要從存貨管控開始。嘉禾制藥為了保障銷售，提前研發(fā)生產(chǎn)，對(duì)于制藥行業(yè)來說，一個(gè)新藥品的研發(fā)到投入使用需要漫長(zhǎng)的時(shí)間，更需要大量的資金投入，企業(yè)應(yīng)該根據(jù)實(shí)際的情況合理地安排生產(chǎn)，依據(jù)經(jīng)銷商的需求進(jìn)行生產(chǎn)，不宜生產(chǎn)過多，不宜存儲(chǔ)過多原材料，盲目的加大生產(chǎn)，只會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的存貨數(shù)額增多，增加存貨管理控制的壓力及成本。嘉禾制藥應(yīng)該加強(qiáng)和客戶的溝通交流，以及對(duì)市場(chǎng)需求情況進(jìn)行調(diào)查，有利于企業(yè)對(duì)產(chǎn)品的銷售需求情況得到準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)和銷售密切的聯(lián)系，這樣企業(yè)內(nèi)部負(fù)責(zé)生產(chǎn)的部門就可以有計(jì)劃的安排生產(chǎn)任務(wù)，提高內(nèi)部供應(yīng)鏈的靈活性。只有優(yōu)先明確科學(xué)存貨量，企業(yè)才能夠更好的落實(shí)對(duì)存貨的管理工作，以便存貨進(jìn)行去庫(kù)存處理，這樣有利于企業(yè)有效的回籠資金，便于保持一定的貨幣資金量，為企業(yè)短期戰(zhàn)略目標(biāo)的達(dá)成奠定流動(dòng)資產(chǎn)基礎(chǔ)。對(duì)于嘉禾制藥來說，企業(yè)必須提高庫(kù)存管理水平，減少庫(kù)存積累。相對(duì)于傳統(tǒng)的人工管理，企業(yè)可以采取網(wǎng)絡(luò)息化管理，網(wǎng)絡(luò)信息化的管理較于人工更加準(zhǔn)確更加及時(shí)。企業(yè)日常的庫(kù)存情況上傳到企業(yè)的信息庫(kù)中，管理人員按需求調(diào)取信息，這樣有利于管理人員更加高效地管理好企業(yè)庫(kù)存。除此之外，企業(yè)中其他管理者也可以及時(shí)知道企業(yè)庫(kù)存情況，按照所得到的信息及時(shí)調(diào)整或者開展新的生產(chǎn)活動(dòng)，這樣就保證嘉禾制藥的庫(kù)存以需而備，而不至于因?yàn)樾畔⒌难泳?，?dǎo)致材料積壓損壞，嘉禾制藥的庫(kù)存得到科學(xué)有效的管理這對(duì)企業(yè)的短期償債能力能夠產(chǎn)生一定的積極影響。（三）適度增加長(zhǎng)期債務(wù)及融資負(fù)債是企業(yè)資金來源的重要途徑之一，如果企業(yè)只局限于企業(yè)自身的資金去生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，而不去利用債務(wù)是很難維持企業(yè)更好的發(fā)展。對(duì)很多企業(yè)來說，長(zhǎng)期負(fù)債對(duì)企業(yè)的發(fā)展是不利的，但只要長(zhǎng)期負(fù)債能夠保持在一定的限度以內(nèi)，則長(zhǎng)期負(fù)債的增加自然會(huì)對(duì)企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)產(chǎn)生積極影響，在對(duì)嘉禾制藥的長(zhǎng)期償債能力分析中，嘉禾制藥的長(zhǎng)期負(fù)債率是偏低的，這表明企業(yè)沒有利用財(cái)務(wù)杠桿，長(zhǎng)期負(fù)債是企業(yè)一般使用較多的一種籌資方式，在一定的時(shí)期內(nèi)，它不僅可以抵減稅款還可以提高每股收益。結(jié)合數(shù)據(jù)分析，嘉禾制藥對(duì)于負(fù)債的管理是保守經(jīng)營(yíng)管理，嘉禾制藥作為醫(yī)藥行業(yè)，近年來我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展迅速，企業(yè)發(fā)展前途光明，嘉禾制藥應(yīng)該把握好現(xiàn)階段有利的大環(huán)境，追求更高的發(fā)展。就嘉禾制藥長(zhǎng)期償債能力分析，企業(yè)是有能力償還債務(wù)維持發(fā)展的，在這種情況下企業(yè)應(yīng)該適度增加長(zhǎng)期債務(wù)或融資，合理利用財(cái)務(wù)杠桿，通過財(cái)務(wù)杠杠帶來收益，促使企業(yè)能夠更多的獲利。嘉禾制藥對(duì)債務(wù)管理相對(duì)保守謹(jǐn)慎，企業(yè)的債務(wù)運(yùn)用程度低，這樣就說明了企業(yè)需要面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低，但這也說明了企業(yè)能通過融資和長(zhǎng)期負(fù)債而得到的經(jīng)濟(jì)效益也會(huì)低，企業(yè)的債務(wù)融資沒有在發(fā)展中產(chǎn)生效益，不利于企業(yè)價(jià)值的提高、提高生產(chǎn)、創(chuàng)新發(fā)展以及開拓新的投資項(xiàng)目等，企業(yè)首先就應(yīng)該優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理負(fù)債，推動(dòng)企業(yè)更好發(fā)展。（四）加強(qiáng)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理問題是關(guān)系著一個(gè)企業(yè)未來發(fā)展的重要管理問題之一，企業(yè)的資產(chǎn)是企業(yè)開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基礎(chǔ)，企業(yè)應(yīng)該運(yùn)用科學(xué)的方法對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行有效的運(yùn)營(yíng)，這樣將有利于資產(chǎn)合理配置，有利于企業(yè)更好實(shí)現(xiàn)自身的發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的利益最大。嘉禾制藥應(yīng)該加強(qiáng)資金運(yùn)營(yíng)，尋求多方面發(fā)展。首先嘉禾制藥作為一家制藥企業(yè)，應(yīng)該積極運(yùn)用企業(yè)資產(chǎn)引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)，加大研發(fā)的投入，實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新，研發(fā)新產(chǎn)品，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，增加企業(yè)價(jià)值。其次隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融投資也在不斷發(fā)展，越來越受到人們的關(guān)注和支持?，F(xiàn)階段，金融投資越來越得到投資者的青睞，金融投資在企業(yè)資本管理規(guī)劃中所占的比重也逐步增大，相對(duì)于傳統(tǒng)的把錢存到銀行，企業(yè)得到的回報(bào)率是明顯低于金融投資的回報(bào)率。高收益也就代表著高風(fēng)險(xiǎn)，不可否認(rèn)金融投資較于銀行存款的風(fēng)險(xiǎn)要高一些，選擇金融投資就必須要去承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，但這世界上就沒有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的投資。隨著投資者們對(duì)投資需求的增多，投資產(chǎn)品也逐漸多樣化，每一種投資產(chǎn)品都有它的特點(diǎn)。嘉禾制藥可以根據(jù)自身的財(cái)務(wù)狀況以及企業(yè)總體資源，協(xié)調(diào)各種資金，利用企業(yè)的空閑資金進(jìn)行有效的投資，適當(dāng)合理的投資可以有利于企業(yè)更好提高總體收入水平。在很多企業(yè)看來，資產(chǎn)管理效率低下是有利于企業(yè)的發(fā)展，例如企業(yè)在開展越生產(chǎn)工作中可以降低一定的成本，但是從另一層面來看，資產(chǎn)管理效率低下，會(huì)致使企業(yè)的一些資產(chǎn)得不到較好的運(yùn)營(yíng)管理，這樣易導(dǎo)致企業(yè)的整體價(jià)值無(wú)法提高，最終將直接影響到企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)只有不斷提高自身的資產(chǎn)管理，才能保證企業(yè)資產(chǎn)有效利用，保障企業(yè)價(jià)值能得到提升。六、結(jié)論醫(yī)藥行業(yè)在我國(guó)擁有十分優(yōu)良的發(fā)展空間，是我國(guó)的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。隨著科學(xué)技術(shù)的不斷發(fā)