3第三章-利息與利率(貨幣金融學(xué)(蔣先玲編著)第3版ppt課件可編輯)

第三章

利息與利率學(xué)習(xí)目標(biāo)1、了解利息與利率的基本概念及應(yīng)用2、掌握未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值及到期收益率的計(jì)算方法3、列舉和描述影響利率的主要因素4、運(yùn)用利率決定理論分析利率的決定與變動5、說明并掌握影響利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的三種因素6、解釋影響收益曲線形狀的三種理論第一節(jié) 利息與利率概述一、利息的概念及運(yùn)用（一）利息的概念及本質(zhì)1.概念：利息是借貸關(guān)系中債務(wù)人支付給債權(quán)人的報(bào)酬，是在特定時(shí)期內(nèi)使用借貸資本所付出的代價(jià)。利息=機(jī)會成本補(bǔ)償+違約風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償一、利息的概念及運(yùn)用（一）利息的概念及本質(zhì)2.本質(zhì)：馬克思：認(rèn)為利息本質(zhì)上是利潤的一部分，是利潤在借貸雙方之間的分割利息報(bào)酬論：威廉·配第，認(rèn)為利息是所有者暫時(shí)放棄貨幣使用權(quán)而獲得的報(bào)酬利息租金論：又稱“資本租金論”，達(dá)德利·諾斯指出，利息可看成是地主收取的租金。他認(rèn)為資本的余缺產(chǎn)生了利息一、利息的概念及運(yùn)用（一）利息的概念及本質(zhì)2.本質(zhì)：節(jié)欲論：又稱“節(jié)欲等待論”，西尼爾提出。他認(rèn)為利息是犧牲眼前消費(fèi)，等待將來消費(fèi)而獲得的報(bào)酬，或是節(jié)欲的報(bào)酬時(shí)差利息論：又稱“時(shí)間偏好論”，龐巴維克提出，認(rèn)為利息來自人們對現(xiàn)在物品的評價(jià)大于對未來物品的評價(jià)，利息是價(jià)值時(shí)差的貼水一、利息的概念及運(yùn)用（一）利息的概念及本質(zhì)2.本質(zhì)：流動性偏好論：凱恩斯認(rèn)為利息是人們在一個(gè)特定的時(shí)期內(nèi)放棄貨幣周轉(zhuǎn)靈活性的報(bào)酬，是對人們放棄流動性偏好，即不持有貨幣進(jìn)行儲蓄的一種報(bào)酬人性不耐論：歐文·費(fèi)雪。利息是人們寧愿現(xiàn)在獲得財(cái)富，而不愿等將來獲得財(cái)富的不耐心的結(jié)果。一、利息的概念及運(yùn)用（一）利息的概念及本質(zhì)2.本質(zhì)：第一，貨幣資本所有權(quán)和使用權(quán)的分離是利息產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)第二，利息是借用貨幣資本使用權(quán)付出的代價(jià)第三，利息是剩余價(jià)值的轉(zhuǎn)化形式，實(shí)質(zhì)上是利潤的一部分。一、利息的概念及運(yùn)用（二）利息概念的應(yīng)用1.利息轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài)收益=利息+企業(yè)主利潤如果投資回報(bào)率不大于利息率，則認(rèn)為該投資不可行一、利息的概念及運(yùn)用（二）利息概念的應(yīng)用2.收益的資本化對于任何有收益的事物，可以通過收益與利率之比算出它相當(dāng)于多大的資本金額（1）貨幣資本的價(jià)格。本金與利息收益和利率的關(guān)系：I=P×r（2）土地的價(jià)格。地價(jià)=土地年收益/年利率（3）勞動力的價(jià)格。人力資本價(jià)格=年薪/年利率（4）有價(jià)證券的價(jià)格。有價(jià)證券價(jià)格=年收益/市場利率二、利率的概念及種類（一）利率的概念及其表示方法利率，即利息率，指借貸期間所形成的利息額與所貸本金的比率公式表示：利率=利息額/借貸資本金×100%二、利率的概念及種類（一）利率的概念及其表示方法按計(jì)算利息的時(shí)間長短，利率可以分為年利率、月利率和日利率月利率=年利率÷12；日利率=月利率÷30；日利率=年利率÷360或365

二、利率的概念及種類利率的種類中央銀行利率商業(yè)銀行利率市場利率二、利率的概念及種類（二）利率的種類1.基準(zhǔn)利率指帶動和影響其他利率的利率，也叫中心利率我國的基準(zhǔn)利率在中央銀行以直接手段調(diào)控經(jīng)濟(jì)時(shí)，表現(xiàn)為中央銀行的再貸款利率。變動基準(zhǔn)利率是貨幣政策的主要手段之一二、利率的概念及種類（二）利率的種類2.名義利率與實(shí)際利率名義利率是指沒有剔除通貨膨脹因素的利率實(shí)際利率是指從名義利率中剔除通貨膨脹因素的利率實(shí)際利率=名義利率-預(yù)期通貨膨脹率費(fèi)雪方程式：簡化得二、利率的概念及種類（二）利率的種類3.固定利率與浮動利率固定利率，是指在借貸期限內(nèi)固定且不隨借貸供求狀況而變動的利率，具有簡便易行、易于計(jì)算等優(yōu)點(diǎn)。浮動利率，是指在融資期限內(nèi)隨市場利率的變化而定期調(diào)整的利率。借貸期限短或市場利率變化不大，可采用固定利率；借貸期限較長或市場利率波動劇烈，一般都傾向于浮動利率二、利率的概念及種類（二）利率的種類4.利率與收益率利率是一定時(shí)期的利息與本金之比，反映的名義收益，不能準(zhǔn)確衡量全部收益收益率能夠準(zhǔn)確衡量投資者在一定時(shí)期內(nèi)持有證券獲得的收益二、利率的概念及種類（二）利率的種類4.利率與收益率衡量收益率指標(biāo)按單利計(jì)算有以下三種名義收益率：票面收益與票面金額的比率當(dāng)期收益率：票面收益與當(dāng)期市場價(jià)格的比率實(shí)際收益率：也稱持有期收益率，是指證券持有期利息收入與證券價(jià)格變動的總和與購買價(jià)格之比證券的收益率等于當(dāng)期收益率與資本利得率之和三、影響利率變動的主要因素（一）平均利潤率（基本因素）從理論上講，利率在平均利潤率與零之間波動。（二）借貸資本的供求（直接因素）當(dāng)借貸資本供不應(yīng)求時(shí)，利率上升；當(dāng)供過于求時(shí)，利率下降。（三）物價(jià)水平利率與物價(jià)的變動具有同向運(yùn)動趨勢，物價(jià)上漲時(shí)，利率上升；物價(jià)下跌時(shí)，利率下降三、影響利率變動的主要因素（四）中央銀行的貼現(xiàn)率中央銀行提高貼現(xiàn)率，商業(yè)銀行的借貸資金成本，市場利率會提高；反之則下降。（五）經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)蕭條，利率下降；復(fù)蘇，利率平穩(wěn)；繁榮，利率會逐漸上升（六）國家經(jīng)濟(jì)政策（調(diào)控作用）（七）國際利率水平國內(nèi)利率高于國際利率水平，資本大量涌入，國內(nèi)金融市場資金供大于求，國內(nèi)利率下降例題1.將任何有收益的事物通過收益與利率的對比倒算出該事物相當(dāng)于多大的資本金額被稱作（）A.收益B.利率C.收益資本化D.資本證券化例題1.將任何有收益的事物通過收益與利率的對比倒算出該事物相當(dāng)于多大的資本金額被稱作（）A.收益B.利率C.收益資本化D.資本證券化【答案】C例題2.利息率是指（）A.利息額與利潤的比率B.利息額與貨幣供應(yīng)量的比率C.借貸期內(nèi)所形成的利息額與所貸金額的比率D.利息額與金融資產(chǎn)的比率例題2.利息率是指（）A.利息額與利潤的比率B.利息額與貨幣供應(yīng)量的比率C.借貸期內(nèi)所形成的利息額與所貸金額的比率D.利息額與金融資產(chǎn)的比率【答案】C第二節(jié) 利息的計(jì)算與運(yùn)用一、單利與復(fù)利（一）單利僅以本金為基數(shù)計(jì)算利息，利息不加入本金計(jì)算下期利息利息的計(jì)算公式為I=P×r×n本利和為S=P+I=P（1+r×n）一、單利與復(fù)利（一）單利一筆5年期限、年利率為6%的10萬元貸款，在單利計(jì)息的情況下，貸款到期時(shí)利息總額為（

），本利和為（

）。一、單利與復(fù)利（一）單利一筆5年期限、年利率為6%的10萬元貸款，在單利計(jì)息的情況下，貸款到期時(shí)利息總額為（

），本利和為（

）。利息I=100000×6%×5=30000元本利和為S=100000+30000=130000元。一、單利與復(fù)利（二）復(fù)利“利滾利”，指本期產(chǎn)生的利息計(jì)入下期本金、一并計(jì)息計(jì)算公式：本利和為S=P(1+r)n，利息為I=S-P一年內(nèi)計(jì)息次數(shù)為m次，本利和為：S=P(1+r/m)mn連續(xù)復(fù)利：S=Pern一、單利與復(fù)利（三）復(fù)利計(jì)算下的名義利率與實(shí)際利率名義利率i，年實(shí)際利率r當(dāng)m=1時(shí)（按年復(fù)利），年名義利率等于年實(shí)際利率；當(dāng)m>1時(shí)（一年計(jì)息多次），年實(shí)際利率大于年名義利率。計(jì)算次數(shù)越多，年實(shí)際利率越大一、單利與復(fù)利（三）復(fù)利計(jì)算下的名義利率與實(shí)際利率例：在每月計(jì)息一次的情況下，對于年名義利率為12%的貸款，其年實(shí)際利率為（

）。一、單利與復(fù)利（三）復(fù)利計(jì)算下的名義利率與實(shí)際利率當(dāng)m→+∞，即按連續(xù)復(fù)利計(jì)息時(shí)，年實(shí)際利率的計(jì)算公式為：二、現(xiàn)值（一）現(xiàn)值的概念現(xiàn)值（PV），是指將未來某一時(shí)點(diǎn)或某一時(shí)期的貨幣金額（現(xiàn)金流量）折算至基準(zhǔn)年的數(shù)值，也稱折現(xiàn)值。它是對未來現(xiàn)金流量以恰當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)后的價(jià)值二、現(xiàn)值（一）現(xiàn)值的概念以小于年的時(shí)間單位計(jì)算的現(xiàn)值：未來一系列現(xiàn)金流量的現(xiàn)值：二、現(xiàn)值（二）現(xiàn)值的運(yùn)用計(jì)算現(xiàn)值時(shí)使用的利率被稱為貼現(xiàn)率，即使未來值與現(xiàn)在值相等的利率現(xiàn)值的基本特征：①終值越大，現(xiàn)值越大；②時(shí)間越短，現(xiàn)值越大；③貼現(xiàn)率越小，現(xiàn)值越大。二、現(xiàn)值（二）現(xiàn)值的運(yùn)用應(yīng)用一：評價(jià)未來資金與現(xiàn)在資金的價(jià)值關(guān)系例：如果從現(xiàn)在起2年后要買15000元的東西，假定利率為10%，那么現(xiàn)在需要存多少錢呢？二、現(xiàn)值（二）現(xiàn)值的運(yùn)用應(yīng)用一：評價(jià)未來資金與現(xiàn)在資金的價(jià)值關(guān)系例：如果從現(xiàn)在起2年后要買15000元的東西，假定利率為10%，那么現(xiàn)在需要存多少錢呢？PV=FV/（1+i)n=15000/（1+10)2=12396.7（元）二、現(xiàn)值（二）現(xiàn)值的運(yùn)用應(yīng)用二：評價(jià)有價(jià)證券的理論價(jià)格例：某國債的面值是1000元，息票利率為10%，期限4年，假定某投資者要求的收益率為8%，其市場價(jià)格應(yīng)為多少？二、現(xiàn)值（二）現(xiàn)值的運(yùn)用應(yīng)用二：評價(jià)有價(jià)證券的理論價(jià)格例：某國債的面值是1000元，息票利率為10%，期限4年，假定某投資者要求的收益率為8%，其市場價(jià)格應(yīng)為多少？

三、到期收益率（一）到期收益率的概念到期收益率（YTM），是指使某金融工具未來所有收益的現(xiàn)值等于其當(dāng)前市場價(jià)格的利率給定未來現(xiàn)金流量和現(xiàn)值，要計(jì)算利率（收益率），這個(gè)利率就是到期收益率三、到期收益率（一）到期收益率的概念按單利計(jì)算的債券到期收益率:

到期收益率=（票面利息±本金損益）/市場價(jià)格三、到期收益率（一）到期收益率的概念例：某種債券的票面金額為100元，10年還本，每年利息為7元，張三以95元買入該債券并持有到期，則到期收益率為（

）。三、到期收益率（一）到期收益率的概念例：某種債券的票面金額為100元，10年還本，每年利息為7元，張三以95元買入該債券并持有到期，則到期收益率為（

）。每年可以得到7元利息收益，還獲得（100-95）/10=0.5元的本金盈利。每年的實(shí)際收益就是7+0.5=7.5元到期收益率為7.5/95=7.90%三、到期收益率（二）到期收益率的估算與運(yùn)用1.息票債券（附息債券）的到期收益率按期支付定額利息，到期償還本金

息票債券的到期收益率與價(jià)格是負(fù)相關(guān)的三、到期收益率（二）到期收益率的估算與運(yùn)用2.銀行貸款的到期收益率對于簡單貸款來說，利率等于到期收益率

（固定支付貸款）分期償還貸款三、到期收益率（二）到期收益率的估算與運(yùn)用3.貼現(xiàn)債券（零息債券）的到期收益率指在票面上不規(guī)定利率，發(fā)行時(shí)按某一折扣率（貼現(xiàn)率），以低于票面金額的價(jià)格發(fā)行，到期按面額償還本金發(fā)行價(jià)與票面金額之差即為利息

三、到期收益率（二）到期收益率的估算與運(yùn)用4.永久債券的到期收益率指定期支付固定息票利息，沒有到期日，不必償還本金

第三節(jié) 利率決定理論一、古典利率理論（一）古典利率理論的主要思想利率的決定因素：可供利用的儲蓄（資本供給）、資本需求資本供給來自社會儲蓄，儲蓄是利率的增函數(shù)資本需求來自社會投資，投資是利率的減函數(shù)均衡利率是儲蓄與投資相等時(shí)的利率一、古典利率理論（二）古典利率理論的主要特點(diǎn)是一種局部均衡理論是實(shí)物利率理論使用的是流量分析方法認(rèn)為利率具有自動調(diào)節(jié)資本供求的作用缺陷：忽略了除儲蓄和投資以外的其他因素，如貨幣因素對利率的影響二、流動性偏好理論（一）利息是人們犧牲流動性的報(bào)酬凱恩斯假定人們可貯藏財(cái)富的資產(chǎn)只有貨幣和債券兩種貨幣的回報(bào)率為零，但它能提供完全的流動性；債券可以取得利息收入，但只有轉(zhuǎn)換成貨幣之后才具有支付能力二、流動性偏好理論（二）利率由貨幣供給與貨幣需求所決定貨幣供給曲線是一條不受利率影響的垂線貨幣需求曲線是一條向右下方傾斜的曲線均衡利率水平的決定及變動二、流動性偏好理論（三）流動性陷阱當(dāng)利率水平降低到不能再低時(shí)，人們就會產(chǎn)生利率只可能上升而不會繼續(xù)下降的預(yù)期，投資者對貨幣的需求趨于無限大，貨幣需求曲線的尾端逐漸變成一條水平線，這就是“流動性陷阱”。此時(shí)，貨幣政策無效二、流動性偏好理論（四）流動性偏好理論的特點(diǎn)利率純粹是一種貨幣現(xiàn)象，與實(shí)際因素?zé)o關(guān)貨幣供給只有通過利率才能影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是存量分析方法缺陷：只考慮貨幣因素，不考慮儲蓄與投資等實(shí)際因素三、可貸資金理論（一）可貸資金理論的基本思想1.可貸資金供給與可貸資金需求的構(gòu)成 可貸資金需求：投資I、貨幣的窖藏ΔH。與利率負(fù)相關(guān)的?？少J資金供給：儲蓄S、貨幣供給的增加量ΔMS。與利率正相關(guān)。三、可貸資金理論（一）可貸資金理論的基本思想2.利率由可貸資金的供給與需求所決定利率取決于可貸資金供給（LS）與可貸資金需求（LD）的均衡點(diǎn)。S+ΔMS=I+ΔH3.均衡利率由可貸資金的供給與需求所決定三、可貸資金理論（二）可貸資金理論的評價(jià)（特點(diǎn)）兼顧貨幣因素和實(shí)際因素對利率的決定作用，被稱為新古典利率理論。同時(shí)使用了存量分析和流量分析方法缺陷：忽略了商品市場和貨幣市場各自的均衡，可貸資金市場實(shí)現(xiàn)均衡，并不能保證商品市場和貨幣市場同時(shí)達(dá)到均衡，因而仍不完善四、IS-LM模型的利率決定理論（一）IS-LM模型IS曲線和LM曲線的交點(diǎn)E決定均衡的收入Ye和利率re，是整個(gè)經(jīng)濟(jì)處于一般均衡狀態(tài)的唯一的收入水平和利率水平。交點(diǎn)E為一般均衡點(diǎn)，商品市場和貨幣市場同時(shí)均衡四、IS-LM模型的利率決定理論（二）IS-LM模型利率決定理論的貢獻(xiàn)考慮了收入在利率決定中的作用，且收入與利率是相互作用的使用的是一般分析法，認(rèn)為商品市場和貨幣市場同時(shí)達(dá)到均衡的條件下，收入和利率同時(shí)被決定才能使利率得到明確決定該理論被認(rèn)為是最成功的理論沒有把國外因素對利率產(chǎn)生的影響考慮進(jìn)去第四節(jié) 利率結(jié)構(gòu)決定理論一、利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)：期限相同的各種債券因風(fēng)險(xiǎn)不同而產(chǎn)生的利率差異利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)違約風(fēng)險(xiǎn)稅收差異因素流動性一、利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)（一）違約風(fēng)險(xiǎn)

也稱“信用風(fēng)險(xiǎn)”，是指當(dāng)債券到期時(shí)債券發(fā)行人無力或不愿意兌現(xiàn)債券本息而給投資者帶來損失的可能性。1.違約風(fēng)險(xiǎn)主要取決于發(fā)行人的信譽(yù)政府債券被稱為無風(fēng)險(xiǎn)債券。一般來說，公司債券違約風(fēng)險(xiǎn)大于政府債券可通過信用等級了解信用風(fēng)險(xiǎn)一、利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)（一）違約風(fēng)險(xiǎn)2.違約風(fēng)險(xiǎn)影響債券利率的原因——風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：即風(fēng)險(xiǎn)升水,是違約風(fēng)險(xiǎn)債券與無違約風(fēng)險(xiǎn)債券的利率差表明承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的額外收益；風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)總為正違約風(fēng)險(xiǎn)越大，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)越高一、利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)（二）流動性1.流動性不同的債券具有不同的利率流動性越強(qiáng)越受歡迎，需求越大，價(jià)格就越高，從而利率就越低；反之，流動性越低、利率越高政府債券是流動性最強(qiáng)的資產(chǎn)，利率最低公司債券流動性小于政府債券，利率就高一、利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)（二）流動性2.流動性因素影響利率的原因——流動性升水

流動性升水，是指由于流動性風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的利率差額流動性越高越受歡迎，需求增加、價(jià)格上升，利率就越低流動性越低、利率越高一、利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)（三）稅收差異因素通常，享受免稅待遇越高，利率就越低政府債券的利率（免稅）低于公司債券的利率（要繳納所得稅）美國市政債券的利率低于需繳納聯(lián)邦所得稅的聯(lián)邦政府債券二、利率的期限結(jié)構(gòu)理論利率的期限結(jié)構(gòu)：指具有相同風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的債券，其利率由于距離到期日的時(shí)間長短不同而呈現(xiàn)的差異收益曲線：反映風(fēng)險(xiǎn)相同但期限不同的債券到期收益率（或利率）與期限之間的關(guān)系。二、利率的期限結(jié)構(gòu)理論解釋三個(gè)重要的經(jīng)驗(yàn)事實(shí)：第一個(gè)事實(shí)：不同到期期限的債券的利率隨時(shí)間一起波動第二個(gè)事實(shí)：短期利率較低時(shí)，收益曲線傾向于向上傾斜；短期利率較高時(shí)，收益曲線傾向于向下傾斜第三個(gè)事實(shí)：收益曲線幾乎總是向上傾斜的二、利率的期限結(jié)構(gòu)理論（一）純粹預(yù)期假說1.長期利率與短期利率的關(guān)系：

長期利率是該期限內(nèi)預(yù)期的短期利率的平均值

3年期債券的利率=（5%+5.2%+6%）/3=5.4%5%5.2%6%二、利率的期限結(jié)構(gòu)理論（一）純粹預(yù)期假說2.解釋收益曲線的形狀基本結(jié)論:第一，如果預(yù)期未來短期利率上升，則長期利率就會高于短期利率，收益曲線向上傾斜。第二，如果預(yù)期未來短期利率下降，則長期利率就會低于短期利率，收益曲線向下傾斜。第三，如果預(yù)期未來短期利率保持不變，則長期利率就會等于短期利率，收益曲線呈水平狀。二、利率的期限結(jié)構(gòu)理論（一）純粹預(yù)期假說可以解釋：不同期限債券的利率隨時(shí)間一起波動。如果現(xiàn)在短期利率低，則收益曲線向上傾斜；如果現(xiàn)在短期利率高，則收益曲線向下傾斜。無法解釋：收益曲線往往總是向上傾斜的二、利率的期限結(jié)構(gòu)理論（二）市場分割假說市場是分割的每種投資者都偏好或只投資于某個(gè)特定品種的債券不同期限的債券完全不可替代，一種期限債券的預(yù)期回報(bào)率對另一種期限債券的需求沒有任何影響各種期限債券的利率只是由該種債券的供求決定二、利率的期限結(jié)構(gòu)理論（二）市場分割假說1.市場分割的原因：風(fēng)險(xiǎn)、支出計(jì)劃、偏好等2.市場分割假說對收益曲線形狀的解釋：

長期債券市場供大于求，長期債券價(jià)格會下降，長期利率上升，短期利率下降，出現(xiàn)長期利率高于短期利率的現(xiàn)象，收益曲線向上傾斜；反之，收益曲線向下傾斜二、利率的期限結(jié)構(gòu)理論（二）市場分割假說可以解釋：典型的收益曲線總是向上傾斜的無法解釋：第一個(gè)事實(shí)——不同期限債券的利率是一起波動的。、第二個(gè)事實(shí)——短期利率較低時(shí)收益曲線向上傾斜，短期利率較高時(shí)收益曲線向下傾斜二、利率的期限結(jié)構(gòu)理論（三）流動性升水假說1.流動性升水假說的內(nèi)涵：

長期債券的利率等于債券到期日前預(yù)期短期利率的平均值加上該債券隨供求條件而變化的流動性升水

債券期限越長，流動性越差，流動性升水越高，利率水平越高二、利率的期限結(jié)構(gòu)理論（三）流動性升水假說2.對收益曲線形狀的解釋：可以解釋三個(gè)事實(shí)第五節(jié) 利率的作用一、利率在經(jīng)濟(jì)中的作用（一）利率變動的儲蓄效應(yīng)利率對儲蓄的替代效應(yīng)：儲蓄隨利率的提高而增加的現(xiàn)象利率對儲蓄的收入效應(yīng)：儲蓄隨利率的提高而降低的現(xiàn)象替代效應(yīng)＞收入效應(yīng)，儲蓄隨利率同方向變動替代效應(yīng)＜收入效應(yīng)，儲蓄隨利率反方向變動替代效應(yīng)＝收入效應(yīng)，不影響一、利率在經(jīng)濟(jì)中的作用（一）利率變動的儲蓄效應(yīng)低收入：利率提高，主要會發(fā)生替代效應(yīng)，會增加儲蓄，減少當(dāng)前消費(fèi)高收入：利率提高，主要會發(fā)生收入效應(yīng)，會減少儲蓄全社會：決定于所有人增加和減少儲蓄的加總凈額一、利率在經(jīng)濟(jì)中的作用（一）利率變動的儲蓄效應(yīng)低收入：利率提高，主要會發(fā)生替代效應(yīng)，會增加儲蓄，減少當(dāng)前消費(fèi)高收入：利率提高，主要會發(fā)生收入效應(yīng)，會減少儲蓄全社會：決定于所有人增加和減少儲蓄的加總凈額一、利率在經(jīng)濟(jì)中的作用（二）利率對投資的影響利率與投資成反比關(guān)系托賓q理論：