股票投資計(jì)劃

第一章股票投資計(jì)劃第一節(jié)股票概述第二節(jié)股票的發(fā)行和流通第三節(jié)股票投資分析數(shù)火雞有一個(gè)人，他設(shè)了一個(gè)誘捕火雞的圈套，用一連串玉米粒引誘火雞走入一個(gè)門上裝樞紐的大籠子。他遠(yuǎn)遠(yuǎn)地用一根繩子連在籠子的門上，當(dāng)有足夠數(shù)目的火雞進(jìn)入籠子時(shí)，他能把繩子一拉關(guān)住籠子。但是一旦他關(guān)上籠子，除非他親自走到籠子前就不可能再打開籠子，但這樣會(huì)把占在外邊的火雞嚇走。一天，他已見到有12只火雞在它的籠子里。接著又一只火雞溜了出來，剩下11只。他想：“剛才有12只的時(shí)候,我應(yīng)該拉繩子關(guān)上籠子的。也許再等一下，他還會(huì)走進(jìn)去?！碑?dāng)他等這第12只火雞進(jìn)籠子時(shí)，又有2只火雞走出了籠子。他又想：“我剛才應(yīng)該滿足，有11只也好，只要再有1只火雞跑回籠子，我就拉繩子?！碑?dāng)他再等機(jī)會(huì)時(shí)，又有3只火雞跑了出來。結(jié)果他落得個(gè)雙手空空。教訓(xùn)是：為了減低股市的風(fēng)險(xiǎn)，停止數(shù)你的火雞。第一節(jié)股票概述一、股票的含義股票是一種主要的有價(jià)證券，是股份公司為募集資金而發(fā)行給股東作為持股憑證并借以取得股息和紅利的憑證。股票一經(jīng)認(rèn)購，持有者不能以任何理由要求退本還股，只能拿到證券市場(chǎng)去轉(zhuǎn)讓或出售。二、股票的作用股票是一種出資證明；股票的持有者憑借股票來證明自己的股東身份；股票持有者憑借股票獲得分紅。三、股票的特征1.盈利性：股息、差價(jià)和保值2.風(fēng)險(xiǎn)性：3.穩(wěn)定性股東與股份公司之間穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)關(guān)系發(fā)行股票所籌措到的資金在公司存續(xù)期間的穩(wěn)定性4.流通性5.決策參與性6.價(jià)格波動(dòng)性四、股票的分類（一）依據(jù)股票的上市地點(diǎn)和所面對(duì)的投資者劃分1.A股：人民幣普通股票，境內(nèi)公司發(fā)行，境內(nèi)投資者，人民幣認(rèn)購和交易，境內(nèi)交易所上市交易2.B股：人民幣特種股票，內(nèi)地注冊(cè)，內(nèi)地上市交易，人民幣標(biāo)明面值，外幣認(rèn)購和交易3.H股：內(nèi)地注冊(cè)，香港上市和交易，人民幣標(biāo)明面值，港幣認(rèn)購和交易。4.N股：內(nèi)地注冊(cè)，紐約上市和交易的外資股5.S股：內(nèi)地注冊(cè)，新加坡上市和交易，人民幣標(biāo)明面值，境外投資者，外幣認(rèn)購和交易（二）按照股東代表的股東權(quán)利1.普通股：股東享有同等的權(quán)利最普通、最重要的股票是股份公司發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)股票，有效期與股份公司相始終風(fēng)險(xiǎn)最大：債務(wù)、債券利息、優(yōu)先股東的股息之后2.優(yōu)先股：優(yōu)先權(quán)、固定的股息、不參與經(jīng)營活動(dòng)先于普通股分配利潤先于普通股分取剩余資產(chǎn)不享有經(jīng)營參與權(quán)可由公司擬贖回大盤股：一般指股本比較大的股票，沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。小盤股：一般指股本比較小的股票，沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。ST股：滬深證券交易所宣布將對(duì)財(cái)務(wù)狀況和其他財(cái)務(wù)狀況異常的上市公司的股票交易進(jìn)行特別處理。其中異常主要指兩種情況：一是上市公司經(jīng)審計(jì)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤均為負(fù)值,二是上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的每股凈資產(chǎn)低于股票面值。

在上市公司的股票交易被實(shí)行特別處理期間,ST類股票交易應(yīng)遵循下列規(guī)則：

（1）股票報(bào)價(jià)日漲跌幅限制為5%；

（2）股票名稱改為原股票名前加"ST"；

（3）上市公司的中期報(bào)告必須經(jīng)過審計(jì)。*ST股：有退市風(fēng)險(xiǎn)的、有存在股票終止上市風(fēng)險(xiǎn)的公司開盤價(jià)：開盤是指某種證券在證券交易所每個(gè)營業(yè)日的第一筆交易，第一筆交易的成交價(jià)即為當(dāng)日開盤價(jià)。按上海證券交易所規(guī)定，如開市后半小時(shí)內(nèi)某證券無成交，則以前一天的收盤價(jià)為當(dāng)日開盤價(jià)。收盤價(jià)：

收盤價(jià)是指某種證券在證券交易所一天交易活動(dòng)結(jié)束前最后一筆交易的成交價(jià)格。最高價(jià)：最高價(jià)也稱高值，是指某種證券當(dāng)日交易中最高成交價(jià)格最低價(jià)：

最低價(jià)也稱為低值，是指某種證券當(dāng)日交易中的最低成交價(jià)格高開：今日開盤價(jià)在昨日收盤價(jià)之上低開：今日開盤價(jià)在昨日收盤價(jià)之下平開：今日開盤價(jià)與昨日收盤價(jià)持平跳空高開：今日開盤價(jià)高于昨日最高價(jià)跳空低開：今日開盤價(jià)低于昨日最低價(jià)漲停板：交易所規(guī)定的股價(jià)在一天中相對(duì)前一日收盤價(jià)的最大漲幅，不能超過此限，否則自動(dòng)停止交易。我國現(xiàn)規(guī)定漲停升幅（ST類股票為5%）為10%跌停板：交易所規(guī)定的股價(jià)在一天中相對(duì)前一日收盤價(jià)的最大跌幅，不能超過此限，否則自動(dòng)停止交易。我國現(xiàn)規(guī)定跌停降幅（ST類股票為5%

）為10%停牌股票由于某種消息或進(jìn)行某種活動(dòng)引起股價(jià)的連續(xù)上漲或下跌，由證券交易所暫停其在股票市場(chǎng)上進(jìn)行交易。待情況澄清或企業(yè)恢復(fù)正常后，再復(fù)牌在交易所掛牌交易。股票停牌的原因：上市公司有重要信息公布時(shí)，如公布年報(bào)、中期業(yè)績(jī)報(bào)告，召開股東會(huì)，增資擴(kuò)股，公布分配方案，重大收購兼并，投資以及股權(quán)變動(dòng)等。證券監(jiān)管機(jī)關(guān)認(rèn)為上市公司須就有關(guān)對(duì)公司有重大影響的問題進(jìn)行澄清和公告時(shí)。上市公司涉嫌違規(guī)需要進(jìn)行調(diào)查時(shí)，至于停牌時(shí)間長短要視情況來確定。成交量：反映成交的數(shù)量多少。一般可用成交股數(shù)和成交金額兩項(xiàng)指標(biāo)來衡量。目前深滬股市兩項(xiàng)指標(biāo)均能顯示出來.委比：委比是衡量一段時(shí)間內(nèi)場(chǎng)內(nèi)買、賣盤強(qiáng)弱的技術(shù)指標(biāo)。它的計(jì)算公式為：委比=(委買手?jǐn)?shù)－委賣手?jǐn)?shù))/(委買手?jǐn)?shù)＋委賣手?jǐn)?shù))×100％。若"委比"為正值，說明場(chǎng)內(nèi)買盤較強(qiáng)，反之，則說明市道較弱。換手率：換手率是指在一定時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)中股票轉(zhuǎn)手買賣的頻率,是反映股票流通性的指標(biāo)之一。計(jì)算公式為：換手率=(某一段時(shí)間內(nèi)的成交量/流通股數(shù))×100%。

內(nèi)盤：以買入價(jià)成交的交易，買入成交數(shù)量統(tǒng)計(jì)加入內(nèi)盤。

外盤：以賣出價(jià)成交的交易。賣出量統(tǒng)計(jì)加入外盤。附：內(nèi)盤，外盤這兩個(gè)數(shù)據(jù)大體可以用來判斷買賣力量的強(qiáng)弱。若外盤數(shù)量大于內(nèi)盤，則表現(xiàn)買方力量較強(qiáng)，若內(nèi)盤數(shù)量大于外盤則說明賣方力量較強(qiáng)。

量比量比是衡量相對(duì)成交量的指標(biāo)。它是指股市開市后平均每分鐘的成交量與過去5個(gè)交易日平均每分鐘成交量之比。其計(jì)算公式為：量比＝現(xiàn)成交總手/〖(過去5個(gè)交易日平均每分鐘成交量)×當(dāng)日累計(jì)開市時(shí)間(分)〗市盈率：市盈率指在一個(gè)考察期（通常為12個(gè)月的時(shí)間）內(nèi)，股票的價(jià)格和每股收益的比例。投資者通常利用該比例值估量某股票的投資價(jià)值，或者用該指標(biāo)在不同公司的股票之間進(jìn)行比較。一般來說，市盈率越低越好。市凈率：市凈率指的是每股股價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率。市凈率可用于投資分析，一般來說市凈率較低的股票，投資價(jià)值較高，相反，則投資價(jià)值較低。多方與空方多方即證券市場(chǎng)上做多（買漲）的交易者；空方即證券市場(chǎng)上做空（賣跌）的交易者。多頭占優(yōu)的市場(chǎng)稱為多頭市場(chǎng)。表現(xiàn)為證券價(jià)格頑強(qiáng)地上漲。空頭占優(yōu)的市場(chǎng)稱為空頭市場(chǎng)。表現(xiàn)為證券價(jià)格擋不住的下跌。莊家與炒家莊家是指大筆買賣某一只證券，并對(duì)該證券價(jià)格有一定影響力的投資者。實(shí)力強(qiáng)的叫強(qiáng)莊，長期持有某證券的叫長莊，有莊家的股票稱莊股。炒家又稱炒手、作手，一般指進(jìn)行證券買賣賺取差價(jià)收入的投資者。炒家有大炒家和小炒家之分，前者指資金實(shí)力雄厚的集團(tuán)或個(gè)人，后者是資金實(shí)力有限的證券投機(jī)商或個(gè)人，往往跟隨大炒家推波助瀾。利多與利空利多也叫利好，指對(duì)多頭有利，能夠刺激證券價(jià)格上漲的信息。例如油價(jià)上漲有利于中國石油股價(jià)上漲。利空指對(duì)空頭有利，能夠促使證券價(jià)格下跌的信息。例如提高證券交易印花稅、收縮流動(dòng)性都將會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)形成重大打擊?？諅}、半倉、滿倉空倉指沒有持有證券的狀態(tài)；半倉指一半資金持有證券狀態(tài)；滿倉指全部資金都用于持有證券的狀態(tài)。踏空、套牢、解套、追高踏空指錯(cuò)失證券價(jià)格上漲獲利機(jī)會(huì)的狀態(tài)；追高指可能承擔(dān)被套牢風(fēng)險(xiǎn)的操作。被套幅度大指套牢，被套后股價(jià)上漲后賣出稱為解套。牛市與熊市若大多數(shù)證券呈現(xiàn)較長期的上漲趨勢(shì)稱為牛市。若大多數(shù)證券呈現(xiàn)較長期的下跌趨勢(shì)稱為熊市。整理、盤整、反轉(zhuǎn)、反彈當(dāng)證券價(jià)格長期上漲或下跌后，股價(jià)出現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)，稱為整理或盤整；若股價(jià)調(diào)轉(zhuǎn)方向，改變趨勢(shì)，形成下跌或上漲的新趨勢(shì)，稱為反轉(zhuǎn)；否則若為短期或臨時(shí)性改變方向，只能稱為回調(diào)或反彈。打壓與拉抬打壓是空方故意促使證券價(jià)格或者指數(shù)下跌的行為。通過拋售證券壓低價(jià)格，其目的主要有兩個(gè)：賣空證券，但從期貨市場(chǎng)做空中獲利以彌補(bǔ)損失可以用更低的價(jià)格買到證券，增大獲利空間。拉抬與打壓相反，是多方促使證券價(jià)格上漲的行為。目的主要有三個(gè)：配合期貨市場(chǎng)做多；拉高出貨獲利；拉高股指，掩護(hù)個(gè)股出售獲利。砸盤與護(hù)盤大量低價(jià)拋售的行為稱為砸盤；證券價(jià)格下跌時(shí)，以一定價(jià)格大量買進(jìn)證券以逷制跌勢(shì)的行為稱為護(hù)盤。震倉、洗籌與洗盤震倉就是制造空頭陷井使投資者恐慌出局從而在低位吃進(jìn)更多籌碼，這是拉抬的前奏。洗籌，又叫洗盤，是有實(shí)力的莊家拉抬一段后，突然打壓以清洗出獲利浮籌的行為，目的是為進(jìn)一歩拉抬掃清障礙。浮籌指投資者計(jì)劃短期內(nèi)要拋售的證券持有量。坐轎與抬轎低位買進(jìn)證券后等待別人拉抬后獲利或先賣出等待別人打壓后低位買進(jìn)，稱為坐轎。上漲時(shí)追高買入或下跌時(shí)搶賣證券，就是抬轎行為。五、股票的價(jià)值（一）股票的票面價(jià)值：面值以元/股為單位表明每一張股票所包含的資本數(shù)額以面值作為發(fā)行價(jià)，稱為平價(jià)發(fā)行發(fā)行價(jià)高于面值，稱為溢價(jià)發(fā)行（二）股票的賬面價(jià)值：股票的凈值，或每股凈資產(chǎn)用公司資產(chǎn)總額減去負(fù)債總額，再減去優(yōu)先股總值，然后除以普通股股數(shù)，即為普通股每股的賬面價(jià)值賬面價(jià)值反映了每股所擁有的公司財(cái)產(chǎn)價(jià)值（三）股票的市場(chǎng)價(jià)值：股票市場(chǎng)上買賣的價(jià)格股票市場(chǎng)價(jià)值受眾多因素的影響股票交易市場(chǎng)的價(jià)格，影響公司的聲譽(yù)，以及公司的新股發(fā)行價(jià)格（四）股票的清算價(jià)值公司終止并清算后股票具有的價(jià)值。（五）股票的內(nèi)在的價(jià)值：公司的未來收益所決定的股票價(jià)值，即股票的估價(jià)股票價(jià)值的評(píng)估，即求股票預(yù)期的未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。股票預(yù)期的未來現(xiàn)金流入包括兩部分：每期的預(yù)期股利出售股票的收入1.短期持有，未來準(zhǔn)備出手的股票估價(jià)模型V：普通股票的價(jià)值Vn：未來出售時(shí)預(yù)計(jì)的股票價(jià)格n：預(yù)計(jì)持有股票的期數(shù)Dt：第t期的預(yù)期股利K：股票的必要報(bào)酬率2.長期持有，股利穩(wěn)定不變的股票估價(jià)模型

V：普通股票的價(jià)值

D：每年的固定股利

k：股票的必要報(bào)酬率3.長期持有，股利固定增長的股票估值模型

V：普通股票的價(jià)值

D0：期初的股利

D1：第一年的股利

g：每年股利的增長率

k：股票的必要報(bào)酬率例題1甲企業(yè)擬投資乙公司的股票，準(zhǔn)備長期持有。公司股票基期每股股利為1元，甲企業(yè)要求的最低收益率為10%。分別就下列情況估計(jì)乙公司股票的價(jià)值：（1）預(yù)計(jì)今后的股利保持在基期水平（2）預(yù)計(jì)股利每年遞增5%。分析：（1）V=1/10%=10元（2）V=1*(1+5%)/(10%-5%)=21元例題2某公司發(fā)行的股票，投資人要求的必要報(bào)酬率為20％，最近剛支付的股利為每股2元，估計(jì)股利年增長率為10％，則該種股票的價(jià)值()。A.20B.24C.22D.18【解析】該股票的價(jià)值V=d1／(r－g)=2×（1+10%）/（20%－10%）=22元例題3甲企業(yè)計(jì)劃利用一筆長期資金投資購買股票?，F(xiàn)有M公司股票和N公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司股票。已知M公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股9元，上年每股股利為0.15元，預(yù)計(jì)以后每年以6％的增長率增長。N公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每般7元，上年每股般利為0.60元，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定股利政策。甲企業(yè)所要求的投資必要報(bào)酬率為8％。要求：(1)利用股票估價(jià)模型，分別計(jì)算M、N公司股票價(jià)值。(2)代甲企業(yè)作出股票投資決策?！敬鸢浮坑?jì)算M、N公司股票價(jià)值M公司股票價(jià)值VM=0.15*（1+6%）/（8%-6%）=7.95(元)N公司股票價(jià)值VN=0.60／8％=7.5(元)分析與決策由于M公司股票現(xiàn)行市價(jià)為9元，高于其投資價(jià)值7.95元，故M公司股票目前不宜投資購買。N公司股票現(xiàn)行市價(jià)為7元，低于其投資價(jià)值7.50元，故N公司股票值得投資，甲企業(yè)應(yīng)購買N公司股票。4.長期持有，股利非固定增長的股票估值模型企業(yè)股票價(jià)值需要分段計(jì)算將股利現(xiàn)金流分為兩部分：開始時(shí)的非固定增長階段和其后的永久性固定增長階段，然后計(jì)算高速增長階段預(yù)期股利的現(xiàn)值；采用固定增長模式，在高速增長期末，即固定增長期開始時(shí)，計(jì)算股票的價(jià)值，并將該數(shù)值折算為現(xiàn)值；將上述兩部分的現(xiàn)值相加，即為股票的現(xiàn)時(shí)價(jià)值。例題4A公司持有B公司的股票,要求投資的收益率為15%。B公司最近支付的股利為每股2元,預(yù)計(jì)該公司未來3年股利將高速增長，增長率為10%，以后將轉(zhuǎn)為穩(wěn)定增長，年增長率為3%。試計(jì)算該公司的股票價(jià)值。【分析】1.計(jì)算高速增長階段的股利現(xiàn)值t第t年股利dt股利現(xiàn)值=dt*(P/F,15%,t)12x(1+10%)=2.22.2x(P/F,15%,1)=1.9122x(1+10%)2=2.422.42x(P/F,15%,2)=1.8332x(1+10%)3=2.6622.662x(P/F,15%,3)=1.75合計(jì)——4.492.計(jì)算3年年末時(shí)股票價(jià)值V=d4/(k-g)=d3*(1+3%)/(15%-3%)

=2.662*1.03/0.12=22.853.將第3年年末股票價(jià)值折算成現(xiàn)值22.85*（P/F,15%,3)=22.85*0.658=15.044.將上述計(jì)算結(jié)果相加，求得B公司股票的價(jià)值V=5.49+15.04=20.53元七、股票的投資收益股票的投資收益：指企業(yè)以購買股票的形式對(duì)外投資取得的股利，轉(zhuǎn)讓、出售股票取得款項(xiàng)高于股票賬面實(shí)際成本的差額，股權(quán)投資在被投資單位增加的凈資產(chǎn)中所擁有的數(shù)額等。（一）股票投資收益的構(gòu)成1.股息：股票持有人定期從股份公司中取得的一定利潤2.資本損益：買賣差價(jià)，資本收益，資本損失。3.資本增值收益：送股（二）股票投資收益的計(jì)算1.本期股利收益率=（年現(xiàn)金股利/本期股票價(jià)格）x100%2.持有期收益率=[(出售價(jià)格-購買價(jià)格)+現(xiàn)金股利}/購買價(jià)格x100%3.拆股后的持有期收益率=(調(diào)整后的資本所得/持有期限+調(diào)整后的現(xiàn)金股利）/調(diào)整后的購買價(jià)格x100%例題5股票投資者第1年以每股10元的價(jià)格購買了A股票1000股，第1年末獲得每股2元紅利。第2年末以每股11元的價(jià)格將股票全部賣出，試計(jì)算該股票的持有期收益率。持有期收益率=[(1000*2+（11-10）*1000）/1000*10]*100%=30%第二節(jié)股票的發(fā)行和流通一、股票的發(fā)行發(fā)行人按照法定程序，向投資人出售股份、募集資金的過程。（一）股票發(fā)行的目的1.為設(shè)立股份有限公司而發(fā)行股票2.為擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模而發(fā)行股票：增資發(fā)行3.降低負(fù)債比例，改善公司財(cái)務(wù)4.滿足股票上市標(biāo)準(zhǔn)5.其他目的（二）股票發(fā)行的方式1.包銷發(fā)行方式2.代銷發(fā)行方式（三）股票發(fā)行的條件自學(xué)P33-341.大陸股票上市有上海證券交易所和深圳證券交易所兩個(gè)渠道，股民買賣股票只能通過證券公司委托買賣。2.深圳證券交易所分為主板，中小板和創(chuàng)業(yè)板三大板塊，股票代碼分別以000，00，300開頭。上海證券交易所只有主板，代碼以600開頭。3.絕大部分中字頭公司都在上海證券交易所上市。4.俗稱的大盤主要指“上證綜合指數(shù)”，指上海證券交易所所有股票的總體波動(dòng)。

股價(jià)指數(shù)股價(jià)指數(shù)(stockindexes):股價(jià)指數(shù)反映的是不同時(shí)點(diǎn)上股價(jià)變動(dòng)情況的相對(duì)指標(biāo)，是報(bào)告期的股票價(jià)格與選定的基期價(jià)格的比值乘以基期指數(shù)的積道?瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)是目前世界上影響最大、最有權(quán)威性的一種股票價(jià)格指數(shù)。道?瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)共分三類：工業(yè)股票價(jià)格平均指數(shù)。它由30種有代表性的大工商業(yè)公司的股票組成，這也就是人們通常所引用的道?瓊斯工業(yè)股票價(jià)格平均數(shù)；運(yùn)輸業(yè)股票價(jià)格平均指數(shù)。它包括著20種有代表性的運(yùn)輸業(yè)公司的股票，即8家鐵路運(yùn)輸公司、8家航空公司和4家公路貨運(yùn)公司。公用事業(yè)股票價(jià)格平均指數(shù)，是由代表著美國公用事業(yè)的15家煤氣公司和電力公司的股票所組成。綜合股票價(jià)格指數(shù)

標(biāo)準(zhǔn)?普爾股票價(jià)格指數(shù)(StandardandPoorsStockPriceIndexes,簡(jiǎn)稱S&P500)成份股的選擇：選擇了500個(gè)成份股；其中有400個(gè)工業(yè)股；20個(gè)運(yùn)輸事業(yè)股；40個(gè)公用事業(yè)股；40個(gè)金融業(yè)股?！~約證券交易所股票價(jià)格指數(shù)——日經(jīng)道?瓊斯股價(jià)指數(shù)(日經(jīng)平均股價(jià))——金融時(shí)報(bào)股票價(jià)格指數(shù)——香港恒生指數(shù)中國的股票價(jià)格指數(shù)市價(jià)總值=∑收盤價(jià)×發(fā)行股數(shù)上證綜合指數(shù)系由上海證券交易所編制的股票指數(shù)，1990年12月19日正式開始發(fā)布。上證180指數(shù)：上證180指數(shù)能比較準(zhǔn)確地反映各行業(yè)在滬市大盤中的占比。上證50指數(shù)：上證50指數(shù)是根據(jù)科學(xué)客觀的方法,從上證180指數(shù)樣本中挑選出規(guī)模大、流動(dòng)性好的50只股票組成樣本股,綜合反映上海證券市場(chǎng)最具市場(chǎng)影響力的一批優(yōu)質(zhì)大盤股的整體狀況。

深圳股市指數(shù)深圳綜合股票指數(shù)系由深圳證券交易所編制的股票指數(shù)，1991年4月3日為基期。該股票指數(shù)的計(jì)算方法基本與上證指數(shù)相同深指A股指數(shù)；深圳B股指數(shù)深證100指數(shù)：是由深圳證券信息有限公司于2003年初發(fā)布的投資型指數(shù).其樣本為深市100只A股.滬深300指數(shù)：主要選取規(guī)模大、流動(dòng)性好的股票作為樣本股。滬深300指數(shù)樣本股全是A股，滬市有179只，深市121只。第三節(jié)股票投資分析

宏觀分析

基本分析

行業(yè)分析

公司分析

股票投資分析

技術(shù)分析：用技術(shù)指標(biāo)來分析

一、基本分析

（一）宏觀經(jīng)濟(jì)分析探討各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和經(jīng)濟(jì)政策對(duì)股票價(jià)格的影響宏觀經(jīng)濟(jì)分析重點(diǎn)關(guān)注：經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、利率和匯率水平、財(cái)政和貨幣政策等因素。1.經(jīng)濟(jì)周期與證券市場(chǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行因受多種因素的影響而呈現(xiàn)出周期性變化的特征。經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，股市行情隨之疲軟下跌；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇繁榮時(shí)，估價(jià)也會(huì)上漲或呈現(xiàn)堅(jiān)挺的上漲走勢(shì)。2、通貨膨脹與證券市場(chǎng)嚴(yán)重的通貨膨脹會(huì)使證券資產(chǎn)相對(duì)貶值，導(dǎo)致證券價(jià)格下跌；嚴(yán)重的通貨膨脹嚴(yán)重影響公眾預(yù)期，引發(fā)證券價(jià)格下跌；嚴(yán)重通脹時(shí)，政府的緊縮政策不利于證券行市。3.利率水平與證券市場(chǎng)

證券價(jià)格對(duì)市場(chǎng)利率最為敏感。一般而言，證券價(jià)格與利率呈反向運(yùn)動(dòng)。市場(chǎng)利率升高，證券價(jià)格便會(huì)下降；相反，利率下降，證券價(jià)格便會(huì)上升。利率上升，企業(yè)經(jīng)營成本增加，利潤減少，股票價(jià)格下跌；利率下跌，企業(yè)利潤增加，股票價(jià)格上漲。人們保值增值的內(nèi)在需求。（二）行業(yè)分析

行業(yè)分析是介于宏觀經(jīng)濟(jì)分析與公司分析之間的中觀層次的分析。行業(yè)分析主要分析：產(chǎn)業(yè)所屬的行業(yè)類型、產(chǎn)業(yè)所處的生命周期、產(chǎn)業(yè)的業(yè)績(jī)對(duì)證券價(jià)格的影響。1.行業(yè)分類上海證券交易所為編制滬市成分指數(shù)，將上海上市的全部上市公司分為五類：工業(yè)、商業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)、綜合類，并據(jù)此分別計(jì)算和公布各類股價(jià)的指數(shù)。深圳證券交易所將在深圳上市的全部上市公司分為六類：工業(yè)、商業(yè)、金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)、綜合類，同時(shí)分別計(jì)算和公布各分類股價(jià)指數(shù)。2.行業(yè)周期分類初創(chuàng)期成長期成熟期衰退期廠商數(shù)量利潤風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)形態(tài)很少虧損較高技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)增加增加較高市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)減少較高較少管理風(fēng)險(xiǎn)很少減少甚至虧損較低生存風(fēng)險(xiǎn)（三）公司分析1.公司競(jìng)爭(zhēng)力分析2.公司經(jīng)營管理分析3.公司財(cái)務(wù)分析1.公司競(jìng)爭(zhēng)力分析（1）產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)分析產(chǎn)品的異質(zhì)性分析產(chǎn)品的品牌效應(yīng)產(chǎn)品的品質(zhì)是否優(yōu)越產(chǎn)品的成本控制產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率分析(2)技術(shù)優(yōu)勢(shì)分析技術(shù)人才技術(shù)裝備研發(fā)能力(3)區(qū)位優(yōu)勢(shì)分析地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展優(yōu)勢(shì)地區(qū)環(huán)境優(yōu)勢(shì)地區(qū)政策優(yōu)勢(shì)2.公司經(jīng)營管理水平分析主要看公司的管理狀況及管理能力3.公司財(cái)務(wù)分析

（1）比率分析

—盈利能力 —資產(chǎn)使用效率—增長能力

—資產(chǎn)流動(dòng)性—負(fù)債能力—價(jià)值創(chuàng)造 （2）比較分析

—?dú)v史比較 —行業(yè)比較—先進(jìn)比較

（3）結(jié)構(gòu)分析

—收入結(jié)構(gòu)—成本結(jié)構(gòu)

（4）因素分解

—盈利能力的分解—風(fēng)險(xiǎn)的分解

—自我可持續(xù)增長能力的分解—成長性的分析二、技術(shù)分析（一）技術(shù)分析的概念技術(shù)分析是利用市場(chǎng)交易資料及相關(guān)信息（市場(chǎng)過去與現(xiàn)在的交易行為），應(yīng)用數(shù)學(xué)或邏輯的方法，通過繪制和分析證券價(jià)格變化的動(dòng)態(tài)趨勢(shì)圖表，或計(jì)算、分析有關(guān)交易指標(biāo)，探索價(jià)格運(yùn)行規(guī)律，從技術(shù)上對(duì)整個(gè)市場(chǎng)或個(gè)別證券價(jià)格的未來變動(dòng)方向與程度（變動(dòng)趨勢(shì)）做出預(yù)測(cè)和判斷的分析方法。（二）技術(shù)分析的假定前提1、市場(chǎng)行為涵蓋一切信息

該假設(shè)是技術(shù)分析的基礎(chǔ)。認(rèn)為市場(chǎng)中不斷變化的價(jià)格已經(jīng)包含了所有信息，且投資者在決定交易時(shí)，已充分考慮了影響市場(chǎng)價(jià)格的各項(xiàng)因素。因此，只要研究市場(chǎng)交易行為就能夠了解目前的市場(chǎng)狀況，而無須關(guān)心背后的影響因素。2、價(jià)格沿一定趨勢(shì)運(yùn)行“趨勢(shì)”概念是技術(shù)分析的核心，該假設(shè)是技術(shù)分析最根本、最核心的因素。認(rèn)為趨勢(shì)的運(yùn)行將會(huì)繼續(xù)，直到有反轉(zhuǎn)的力量產(chǎn)生為止。通過技術(shù)分析可以盡早確定目前的價(jià)格趨勢(shì)并及時(shí)發(fā)現(xiàn)反轉(zhuǎn)的信號(hào)。3、歷史會(huì)在相似的背景下重演在心理因素的作用下，人們的交易行為將趨于一定的模式，而導(dǎo)致歷史重演，因此股票價(jià)格的變動(dòng)會(huì)在相似的市場(chǎng)狀態(tài)下顯示出相似的發(fā)展趨勢(shì)與特征。（三）技術(shù)分析的四大要素：價(jià)、量、時(shí)、空1、價(jià)格：這是最為基本的技術(shù)分析要素。2、成交數(shù)量：價(jià)格的形成總是與成交數(shù)量存在著密不可分的關(guān)系，因此技術(shù)分析通?？偸前褍烧呓Y(jié)合起來進(jìn)行考察。3、時(shí)間指股票價(jià)格變動(dòng)的時(shí)間因素和分析周期。主要說明股票價(jià)格在一定價(jià)格區(qū)間或一定趨勢(shì)中停留、運(yùn)行的長短。一個(gè)已經(jīng)形成的趨勢(shì)在短期內(nèi)不會(huì)發(fā)生根本改變，中途出現(xiàn)的反方向波動(dòng)對(duì)原來趨勢(shì)不會(huì)產(chǎn)生大的影響。一個(gè)形成的趨勢(shì)又不可能永遠(yuǎn)不變，經(jīng)過一定時(shí)間又會(huì)有新的趨勢(shì)出現(xiàn)。

4、空間(space)：主要指股票價(jià)格波動(dòng)的范圍，或股票所處的區(qū)間價(jià)位?？臻g因素考慮的就是趨勢(shì)運(yùn)行的幅度有多大。（四）技術(shù)分析的主要理論1、道氏理論2、波浪理論1、道氏理論（1）道氏理論概述道氏理論是技術(shù)分析的鼻祖，創(chuàng)始人是美國人查爾斯。查爾斯為了反映市場(chǎng)的總體趨勢(shì)，創(chuàng)立了著名的道瓊斯平均指數(shù)。他發(fā)表的有關(guān)故事的文章，經(jīng)后人整理，成為道氏理論。（2）道氏理論的三個(gè)基本假設(shè)人為操作：指數(shù)或證券的波動(dòng)可能受到人為操作，但主要的趨勢(shì)不受到人為操作。市場(chǎng)指數(shù)會(huì)反映每一條信息。道氏理論是客觀化的分析理論。如果成功利用它協(xié)助投機(jī)或投資行為，需深入研究、客觀判斷。當(dāng)主觀使用時(shí)，就會(huì)不斷犯錯(cuò)。（3）道氏理論原理定理1：道氏三種趨勢(shì)股票指數(shù)與任何市場(chǎng)都有三種趨勢(shì)：短期趨勢(shì)，持續(xù)數(shù)天至數(shù)個(gè)星期；中期趨勢(shì)，持續(xù)數(shù)個(gè)星期至數(shù)個(gè)月；長期趨勢(shì)，持續(xù)數(shù)個(gè)月至數(shù)年。三種趨勢(shì)同時(shí)存在，彼此的方向可能相反。定理2：主要走勢(shì)主要走勢(shì)代表整體的基本趨勢(shì)，通常成為多頭或空頭市場(chǎng)，持續(xù)時(shí)間可能一年乃至數(shù)年。正確判斷主要走勢(shì)的方向，是投機(jī)行為成功與否的關(guān)鍵。但目前沒有任何已知的方法可以預(yù)測(cè)主要走勢(shì)的持續(xù)期限。定理3：主要的空頭市場(chǎng)和主要的多頭市場(chǎng)主要的空頭市場(chǎng)是長期向下的走勢(shì)，期間夾雜著重要的反彈。它來自于各種不利的經(jīng)濟(jì)因素，只有股票價(jià)格充分反映可能出現(xiàn)的最遭情況后，這種走勢(shì)才會(huì)結(jié)束?？疹^市場(chǎng)的三個(gè)階段：市場(chǎng)參與者不再期待股票可以維持過度膨脹的價(jià)格；賣壓反映經(jīng)濟(jì)狀況與企業(yè)盈余的衰退；失望性賣壓。主要的多頭市場(chǎng)是一種整體的上漲走勢(shì)，期間夾雜次級(jí)的折返走勢(shì)，平均持續(xù)期間長于兩年。由于經(jīng)濟(jì)情況好轉(zhuǎn)于投機(jī)活動(dòng)轉(zhuǎn)盛，投資性于投機(jī)性的需求增加，從而推高股票價(jià)格。多頭市場(chǎng)的三個(gè)階段：人們對(duì)未來經(jīng)濟(jì)的景氣恢復(fù)信心；股票對(duì)已知的公司盈余改善產(chǎn)生反應(yīng)；投機(jī)熱潮高漲而股價(jià)明顯高漲。定理4：次級(jí)折返走勢(shì)次級(jí)折返走勢(shì)是多頭市場(chǎng)中重要的下跌走勢(shì)，或空頭市場(chǎng)中重要的上漲走勢(shì)，持續(xù)時(shí)間通常在三個(gè)星期到數(shù)個(gè)月。次級(jí)折返走勢(shì)經(jīng)常會(huì)被誤認(rèn)為主要走勢(shì)的改變。定理4：次級(jí)折返走勢(shì)次級(jí)折返走勢(shì)是多頭市場(chǎng)中重要的下跌走勢(shì)，或空頭市場(chǎng)中重要的上漲走勢(shì)，持續(xù)時(shí)間通常在三個(gè)星期到數(shù)個(gè)月。次級(jí)折返走勢(shì)經(jīng)常會(huì)被誤認(rèn)為主要走勢(shì)的改變。定理5：交易量和收盤價(jià)成交量可以對(duì)基本趨勢(shì)做出判斷。通常，在多頭市場(chǎng)，價(jià)位上升，成交量增加；價(jià)位下跌，成交量減少。在空頭市場(chǎng)，當(dāng)價(jià)格滑落時(shí)，成交量增加；在反彈時(shí)，成交量減少。但價(jià)格是決定因素，成產(chǎn)量?jī)H在一些有疑問的情況下提供參考收盤價(jià)是最為重要的，把收盤價(jià)放在首位。（3）道氏理論的缺陷道氏理論注重長期趨勢(shì)，對(duì)中期趨勢(shì)不能做出明確啟示信號(hào)太遲，可操作性較差道氏理論對(duì)選股幫助不大道氏理論是技術(shù)分析的基礎(chǔ)。近三十年來，出現(xiàn)了很多新的技術(shù)，有相當(dāng)部分是道氏理論的延伸，這在一定程度上彌補(bǔ)了道氏理論的不足。2、波浪分析理論創(chuàng)始人：美國人艾略特（RalphNelsonElliott)成型標(biāo)志：1978年美國人柯林斯出版的《波浪理論》一書。無論股票還是商品價(jià)格的波動(dòng)都像大自然的潮汐那樣，一浪緊隨一浪，周而復(fù)始，具有一定的規(guī)律，表現(xiàn)出周期循環(huán)的特點(diǎn)。（1）波浪理論的四個(gè)基本特點(diǎn)股價(jià)指數(shù)的上升或下跌將會(huì)交替進(jìn)行。推動(dòng)浪和調(diào)整浪（ImpulseWavesandCorrectiveWaves)是價(jià)格波動(dòng)兩個(gè)最基本型態(tài)，而推動(dòng)浪（與大市走向一致的波浪）可以再分割成五個(gè)小浪，一般用第１浪、第２浪、第３浪、第４浪、第５浪來表示；調(diào)整浪也可以劃分成三個(gè)小浪，通常用a、b、c浪表示。當(dāng)這八個(gè)子浪完成后，一個(gè)上升或下跌周期便宣告結(jié)束，走勢(shì)將進(jìn)入下一個(gè)八波浪循環(huán)。時(shí)間長短不會(huì)改變波浪形態(tài)，波浪可以拉長，也可以縮細(xì)，但基本形態(tài)永恒不變。如圖2-1：在上升趨勢(shì)中，0-1、1-2、2-3、3-4、4-5分別為第一子浪至第五子浪，這五浪在總體上帶有逐波上行的特征（整體可稱之為推動(dòng)浪）；之后的5-a、a-b、b-c稱為a浪、b浪和c浪，這三個(gè)子浪則總體上帶有向下調(diào)整的特征（調(diào)整浪）。俗稱“所有牛市均有三條腿”。圖2-1當(dāng)然，在下降趨勢(shì)中，推動(dòng)浪則是向下的五浪[如圖2-2（B）]圖2-2（A）（B）（2）波浪的層次性

按照波浪理論，波浪可以分為許多層次。以圖9-1為例，假如它不是一個(gè)最高層次的大浪，而是低一個(gè)層次的上升浪，則可以把前面的五浪視作上一層波浪的第一子浪，而把后面的三浪視作上一層次波浪的第二子浪。同理，每一個(gè)子浪相對(duì)更低一個(gè)層次的波浪，也可以算作一個(gè)大浪，細(xì)分為更小的子浪。而不論分為多少個(gè)層次，每一個(gè)層次都是按照這種八子浪的方式運(yùn)行。

（3）子浪細(xì)分示意圖八個(gè)子浪中，一至五子浪屬于上升波浪，而a至c子浪屬于下降波浪。而每一個(gè)子浪，還可按同樣的原理和方法再細(xì)分為許多小波浪。如圖2-3所示：第(1)子浪可以再分為1、2、3、4、5五個(gè)小浪，而第（2）子浪可以再分為a、b、c三個(gè)子浪。圖2-3

子浪細(xì)分示意圖（4）波浪理論的應(yīng)用實(shí)踐中具有相當(dāng)高的準(zhǔn)確性。如果能夠辨明目前是處在什么大浪及哪一個(gè)子浪中，就可以預(yù)測(cè)下一步的變動(dòng)方向，從而及時(shí)采取買賣措施。但也存在比較明顯的問題：波浪劃分相當(dāng)困難——波浪的多層次性及其形態(tài)的復(fù)雜性。（五）技術(shù)分析的主要方法1、K線理論2、切線理論3、形態(tài)理論1.K線分析K線分析是目前最常用的技術(shù)分析方法之一。也稱蠟燭圖、日本線、陰陽線。起源于日本，最初是商人用于反映米市交易情況。創(chuàng)始人：（日本人）本間宗久

K線的基本形態(tài)與一般涵義

矩形反映的是一定時(shí)間內(nèi)股票開盤與收盤的價(jià)格區(qū)間。矩形上下兩邊延伸的直線分別稱之為上影線與下影線，上下影線的端點(diǎn)分別表示股價(jià)波動(dòng)過程中的最高價(jià)和最低價(jià)。（1）K線的畫法：K線=矩形（實(shí)體）+影線圖2-4中的K線，收盤價(jià)大于開盤價(jià)，稱為陽線，用空心矩形或紅色表示；最低價(jià)圖2-4陽線示意圖收盤價(jià)開盤價(jià)最高價(jià)圖2-5陰線示意圖開盤價(jià)收盤價(jià)最高價(jià)最低價(jià)圖2-5中的K線，收盤價(jià)小于開盤價(jià)，稱為陰線，一般用黑色或綠色矩形來表示。問題：是否每根K線都一定包括矩形和上下影線4個(gè)部分？(2)基本的K線形態(tài)12種基本K線的形態(tài)圖2-6基本K線形態(tài)bacdefghijkla、b為光頭光腳陽線/陰線；c、d為帶上下影線的陽(陰)線；e、f為帶上影線的陽(陰)線；g、h為帶下影線的陽(陰)線；i為T形線（又稱蜻蜓線）；j為倒T形線；k為十字線；l為一字線(3)K線實(shí)體及影線長度的分析

K線實(shí)體越長，說明上升（陽線）或下跌（陰線）力度越強(qiáng)，趨勢(shì)延續(xù)的可能越大，反之，則情形相反。影線長短反映阻力（上影線）或支撐（下影線）的強(qiáng)弱；如果K線實(shí)體較短，則其對(duì)走勢(shì)的預(yù)示意義也較小，此時(shí)影線的長短可能更值得關(guān)注。同理，影線很短也可忽略。注意：K線如果是由股價(jià)操縱者故意做成的，則會(huì)具有較大的欺騙性，而成交量則可較真實(shí)地反映實(shí)際交易情況，因此，在進(jìn)行K線分析時(shí)，通常需要結(jié)合成交量水平來研判。K線的趨勢(shì)指示意義需結(jié)合前一階段的股價(jià)走勢(shì)綜合判斷。案例分析說明光頭光腳大陽線實(shí)體的市場(chǎng)含義說明市場(chǎng)波動(dòng)很大，但多空雙方的爭(zhēng)斗已經(jīng)有了結(jié)果；長長的陽線表明，多方發(fā)揮了極大的力量，已經(jīng)取得了決定性勝利，今后一段時(shí)間多方將掌握主動(dòng)權(quán)。換句話說，今后討論的問題將是還要繼續(xù)上漲到什么地方，而不是要跌到什么地方；如果這條長陽線出現(xiàn)在一個(gè)盤整局面的末端，它所包含的內(nèi)容將更有說服力。（4）K線組合及其含義a連續(xù)雙陽線b連續(xù)雙陰線c連續(xù)跳空雙陽線d連續(xù)跳空雙陰線e陽陰交替線圖2-7雙K線組合圖

A連續(xù)雙陽線：意味著上升趨勢(shì)仍在延續(xù)。B連續(xù)雙陰線：表明下降趨勢(shì)仍在延續(xù)。C連續(xù)跳空雙陽線：表明多方攻勢(shì)強(qiáng)勁。D連續(xù)跳空雙陰線：與c相反，是弱勢(shì)組合，如果出現(xiàn)在高位應(yīng)果斷離場(chǎng)。E陽陰交替線：若陰線實(shí)體較大，將前日陽線大部分吞噬，則意味著上攻不成功；若陰線實(shí)體較小，則很可能是突破后的技術(shù)性回抽。雙K線的組合分析f陰陽交替線g跳空陽陰交替線h跳空陰陽交替線i陰線吃陽線j陽線吃陰線圖2-8雙K線組合圖（續(xù)）F陰陽交替線：與e相反，需結(jié)合股價(jià)高低和成交量情況分析。G跳空陽陰交替線：若上漲行情持續(xù)時(shí)間較長，股價(jià)較高，可能股價(jià)進(jìn)一步上行空間不大，甚至轉(zhuǎn)勢(shì)；反之，則可能只是上升過程中正常的回檔或主力洗盤的結(jié)果。H跳空陰陽交替線：與g相反。I陰線吃陽線：空方打壓力量強(qiáng)大，股價(jià)短期內(nèi)難以上行。J陽線吃陰線：與i相反。常見的三K線的組合A兩陽夾一陰：陰線表明空方曾試圖阻止多方的上攻，但第三天的較長的陽線，意味著多方已控制住局勢(shì)，上升走勢(shì)不變。B兩陰夾一陽：與a相反。C一陽吃兩陰：長陽將兩陰跌幅全部填補(bǔ)，表明多方反攻力量很強(qiáng)，空方已無力阻止，走勢(shì)可能止跌轉(zhuǎn)升。D一陰吃兩陽：與c相反。E跳空三陽線：后兩陽均為跳空高開，仿佛走勢(shì)很強(qiáng)，但第三根陽線的實(shí)體已很短，且出現(xiàn)很長的上影線。表明經(jīng)過連續(xù)大幅上攻，高位拋壓已很重，短期可能出現(xiàn)調(diào)整。A兩陽夾一陰B兩陰夾一陽C一陽吃兩陰

D一陰吃兩陽E跳空三陽線圖2-9三K線組合圖F跳空三陰線

H兩陰一陽上攻型I兩陽一陰下跌型J兩陰一陽下跌型G兩陽一陰上攻型圖9-5三K線組合圖（續(xù)）F跳空三陰線：與E相反。G兩陽一陰上攻型：大幅上攻后第三天繼續(xù)高開上攻，但遇一定阻力，最后收出長下影線的小陰線。意味上攻面臨一定壓力，但多方仍能控制局勢(shì)。I兩陽一陰下跌型：實(shí)體次第縮短且收盤價(jià)逐日降低的兩根陽線，第二根陽線帶長上影而無下影線，表明上行壓力很重，且支撐較弱，第三天的大陰線以最低價(jià)收盤，可判斷股價(jià)的走勢(shì)趨弱。J兩陰一陽下跌型：兩陰表明股價(jià)處于下跌趨勢(shì)中，第三天的陽線實(shí)體較短且?guī)в虚L上影線，表明多方尚無力扭轉(zhuǎn)下降趨勢(shì)。F跳空三陰線

H兩陰一陽上攻型I兩陽一陰下跌型J兩陰一陽下跌型G兩陽一陰上攻型圖9-5三K線組合圖（續(xù)）2.切線理論(1)切線及其理論內(nèi)涵

按一定方法和原則在由股票價(jià)格數(shù)據(jù)所繪制的圖表中畫出一些直線，然后根據(jù)這些直線的情況推測(cè)股票價(jià)格的未來趨勢(shì)，這些直線稱之為切線。根據(jù)切線進(jìn)行的技術(shù)分析的理論稱之為切線理論。切線的分類按切線在分析中的作用可分為壓力線（阻力線）和支撐線。按切線具體分析方法可區(qū)為趨勢(shì)線、軌道線等。(2)支撐線和壓力線支撐線又稱為抵抗線，是指當(dāng)股價(jià)下跌到某個(gè)價(jià)位附近時(shí)，會(huì)出現(xiàn)買方增加、賣方減少的情況，從而使股價(jià)停止下跌，甚至有可能回升。壓力線又稱為阻力線，是指當(dāng)股價(jià)上漲到某價(jià)位附近時(shí)，會(huì)出現(xiàn)賣方增加、買方減少的情況，股價(jià)會(huì)停止上漲，甚至回落。

支撐線與壓力線的作用支撐線與壓力線會(huì)阻止或暫時(shí)阻止股價(jià)向一個(gè)方向繼續(xù)運(yùn)動(dòng)要維持上升行情，就必須突破上升的壓力線的阻力與干擾，創(chuàng)造出新的高點(diǎn)要維持下跌行情，就必須突破下降的支撐線的阻力與干擾，創(chuàng)造出新的低點(diǎn)壓力壓力支撐支撐壓力壓力支撐支撐支撐線與壓力線的作用支撐線與壓力線又有徹底阻止股價(jià)按原方向變動(dòng)的可能在上升趨勢(shì)中，如果下一次未向上突破壓力線，反而向下突破了上升趨勢(shì)的支撐線，這是趨勢(shì)發(fā)生轉(zhuǎn)折的強(qiáng)烈信號(hào)同樣在下降趨勢(shì)中，如果下一次未向下突破支撐線，反而向上突破了下降趨勢(shì)的壓力線，這是趨勢(shì)發(fā)生轉(zhuǎn)折的強(qiáng)烈信號(hào)壓力支撐壓力支撐II、支撐線和壓力線的相互轉(zhuǎn)化一條支撐線如果被跌破，那么該支撐線將成為壓力線；反之，一條壓力線被突破，該壓力線將成為支撐線支撐線與壓力線的相互轉(zhuǎn)換可以從心理與成本兩方面進(jìn)行解釋心理方面，在壓力線賣出者尋求回補(bǔ)、買入者尋求增持、旁觀者介入導(dǎo)致；反之亦然成本方面，壓力位的突破伴隨著比較大的成交量，使得這個(gè)位置的交易成本集中，不易跌破，反之亦然。壓力支撐支撐壓力（3）趨勢(shì)線和軌道線1)趨勢(shì)線趨勢(shì)線的含義：證券價(jià)格變化的趨勢(shì)是有方向，因而可以用直線將這種趨勢(shì)表示出來，這樣的直線稱為趨勢(shì)線。由于股票價(jià)格的波動(dòng)可分為長期趨勢(shì)、中期趨勢(shì)和短期趨勢(shì)三種，因此，描述價(jià)格變動(dòng)的趨勢(shì)線也分為長期趨勢(shì)線、中期趨勢(shì)線和短期趨勢(shì)線三種。趨勢(shì)線的畫法：連接一段時(shí)間內(nèi)價(jià)格波動(dòng)的高點(diǎn)或低點(diǎn)可畫出一條趨勢(shì)線。在上升趨勢(shì)中，將兩個(gè)或多個(gè)低點(diǎn)連成一條直線，就得到上升趨勢(shì)線在下降趨勢(shì)中，將兩個(gè)或多個(gè)高點(diǎn)連成一條直線，就得到下降趨勢(shì)線上升趨勢(shì)線是支撐線的一種；下降趨勢(shì)線是壓力線的一種上升趨勢(shì)下降趨勢(shì)趨勢(shì)線的的確認(rèn):首先，必須確實(shí)有趨勢(shì)存在。也就是說，在上升趨勢(shì)中，必須確認(rèn)出兩個(gè)依次上升的低點(diǎn)；在下降趨勢(shì)中，必須確定兩個(gè)依次下降的高點(diǎn)，才能確認(rèn)趨勢(shì)的存在其次，畫出直線后，還應(yīng)得到第三個(gè)點(diǎn)的驗(yàn)證才能確認(rèn)這條趨勢(shì)線是有效的。趨勢(shì)線的作用：對(duì)價(jià)格今后的變動(dòng)起約束作用，使價(jià)格總保持在這條趨勢(shì)線的上方(上升趨勢(shì)線)或下方(下降趨勢(shì)線)。實(shí)際上，就是起支撐和壓力的作用。趨勢(shì)線被突破后，就說明股價(jià)下一步的走勢(shì)將要反轉(zhuǎn)。越重要、越有效的趨勢(shì)線被突破，其轉(zhuǎn)勢(shì)的信號(hào)越強(qiáng)烈。被突破的趨勢(shì)線原來所起的支撐和壓力作用就要相互交換作用了。2）軌道線軌道線又稱通道線或管道線，是基于趨勢(shì)線的一種方法。在已經(jīng)得到了趨勢(shì)線后，通過第一個(gè)峰和谷可以作出這條趨勢(shì)線的平行線，這條平行線就是軌道線。軌道線被觸及次數(shù)越多，延續(xù)時(shí)間越長，其重要性越高。軌道線的作用軌道線展示了股價(jià)在上升或下降過程中的波動(dòng)范圍。軌道線的突破對(duì)上升軌道線的上突破并不是趨勢(shì)反向的開始，而是趨勢(shì)加速的開始，反之亦然對(duì)上升軌道線的下突破則是趨勢(shì)反向的開始，反之亦然軌道線的突破上升趨勢(shì)的加速下降軌道的加速軌道線和趨勢(shì)線是相互合作的一對(duì)。很顯然，先有趨勢(shì)線，后有軌道線。趨勢(shì)線比軌道線重要。趨勢(shì)線可以單獨(dú)存在，而軌道線則不能單獨(dú)存在。3.形態(tài)理論1、形態(tài)理論（分析）概念根據(jù)股價(jià)曲線所顯示的某些典型形態(tài)，對(duì)股價(jià)的未來走勢(shì)進(jìn)行研判、預(yù)測(cè)。

2、股價(jià)形態(tài)的基本類型

（1）持續(xù)整理形態(tài)是一種相對(duì)平衡的形態(tài)，其特征是股價(jià)在波瀾不驚中維持著原有趨勢(shì)，等時(shí)機(jī)成熟后再繼續(xù)以往的走勢(shì)，或在平行的箱體內(nèi)保持著方向不明朗的窄幅波動(dòng)。

（2）突破形態(tài)是打破原有平衡的形態(tài)，其特征是造成股價(jià)原有運(yùn)行趨勢(shì)的改變。具體又分為兩種：是仍保持原來的運(yùn)行方向，但運(yùn)行的空間已經(jīng)改變，即類似上（下）臺(tái)階的突破，這是一種量變型突破；是改變?cè)羞\(yùn)行方向的突破，由升轉(zhuǎn)降或由降轉(zhuǎn)升，即反轉(zhuǎn)形態(tài)，它是一種質(zhì)變型突破。3、持續(xù)整理形態(tài)（1）矩形整理（箱形整理）形態(tài)特征：股價(jià)在兩條平行、橫向的直線之間上下波動(dòng)，上行到上端直線位置就回落，下降到下端直線位置就回升。形態(tài)說明：一般發(fā)生在某種趨勢(shì)運(yùn)行的進(jìn)程之中，帶有中途休整和蓄勢(shì)的性質(zhì)。如在上升過程中，利用這種箱形整理，多方即可以積蓄力量發(fā)動(dòng)新的攻勢(shì)，又可以逐步消化在前期上漲中積累的獲利盤。因此，在矩形整理之后，股價(jià)一般會(huì)按原趨勢(shì)方向進(jìn)行突破，再度上升或下落形態(tài)應(yīng)用：中長線投資者在上升趨勢(shì)沒有改變跡象而出現(xiàn)矩形整理時(shí)，一般可以放心持股；反之，對(duì)下降趨勢(shì)中的矩形整理，可耐心等待更低的買點(diǎn)。短線投資者可以利用箱體特征，低買高賣，反復(fù)快速進(jìn)出。矩形整理的兩種形態(tài)★矩形整理實(shí)例圖9-32矩形整理形態(tài)實(shí)例之一圖9-33矩形整理形態(tài)實(shí)例之二（2）三角形整理形態(tài)是最常見的持續(xù)整理形態(tài)可分為對(duì)稱三角形、上升三角形和下降三角形。對(duì)稱三角形整理：保持原趨勢(shì)不變，波動(dòng)幅度逐漸縮小，波動(dòng)高點(diǎn)依次下降，低點(diǎn)漸次上抬的整理形。形態(tài)說明：通常不會(huì)改變?cè)汹厔?shì)，反而是原有趨勢(shì)的中途休整過程。形態(tài)要點(diǎn)：一般會(huì)出現(xiàn)6個(gè)左右的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，至少要包括4個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。整理通常在對(duì)稱三角形的一半或2/3位置結(jié)束。對(duì)稱三角形整理的時(shí)間越短，保持原有運(yùn)行趨勢(shì)的能力越強(qiáng)。對(duì)稱三角形被突破后期進(jìn)一步上升或下降的幅度一般不會(huì)低于對(duì)稱三角形的底邊長度，即圖中a點(diǎn)到b點(diǎn)的距離。對(duì)稱三角形ab圖例：轉(zhuǎn)折點(diǎn)★對(duì)稱三角形實(shí)例圖9-35對(duì)稱三角形之一圖9-36對(duì)稱三角形之二上升三角形整理是一種以上升為趨勢(shì)的整理形態(tài)。上升三角形整理的圖形是一個(gè)橫置的直角三角形，其上端阻力線大致上是一條水平直線，而支撐線則是向右上傾斜的直線，即股價(jià)波動(dòng)幅度越來越小。雖然高點(diǎn)位置相對(duì)固定，但底部逐漸抬高，即下跌空間越來越小，所以最終突破的方向一般是向上的上升三角形★上升三角形實(shí)例圖9-39上升三角形實(shí)例下降三角形下降三角形整理：在形態(tài)和意義上與上升三角形相反，是一種顯示下降趨勢(shì)的整理?！锵陆等切螌?shí)例圖9-40下降三角形實(shí)例需要注意的是：三角形整理形態(tài)（尤其是對(duì)稱三角形）的發(fā)展趨勢(shì)最為關(guān)鍵的是確認(rèn)突破方向，并需要成交量的配合。因而，操作時(shí)，最好是等待突破后再行動(dòng)！參見下圖：圖9-41三角形形態(tài)突破實(shí)例（3）旗形整理上升旗形ab下降旗形ab上圖是兩個(gè)形態(tài)相反、意義相反的旗形整理形態(tài)。在旗形整理開始之前，都曾經(jīng)有一個(gè)力度相當(dāng)強(qiáng)的上升或下跌過程，表現(xiàn)為斜度陡峭、近乎豎直的直線，我們稱之為旗桿（從a至b點(diǎn)部分）。而旗形整理則體現(xiàn)為股價(jià)在一個(gè)與旗桿方向相反的平行四邊形中的波動(dòng)。在旗形整理結(jié)束后，股價(jià)會(huì)突破四邊形恢復(fù)原來的快速上升或下降趨勢(shì)。旗形整理出現(xiàn)在第四浪的幾率較大。

注意：旗桿形成和旗形整理后的突破，必須要有成交量的配合：旗桿形成時(shí)成交量應(yīng)迅速擴(kuò)大；旗面整理時(shí)，成交量應(yīng)逐漸減少，如果在突破時(shí)沒有成交量的配合則意味著假突破；帶量突破旗面時(shí)，應(yīng)果斷買入或賣出。★旗形整理實(shí)例旗形整理實(shí)例之一旗形整理實(shí)例之二4.反轉(zhuǎn)突破形態(tài)(1)頭肩頂與頭肩底頭肩頂與頭肩底是最常見的股價(jià)反轉(zhuǎn)形態(tài)，其形態(tài)如下圖頭肩頂頸線右肩頭左肩典型的頭肩頂形態(tài)體現(xiàn)為在支撐線（頸線）上運(yùn)行三個(gè)波浪后的下跌性突破。左右兩個(gè)波峰的頂部大致等高，分別稱為左肩和右肩，中間的波峰頂部最高，即所謂頭，頭部與雙肩均在上方，而最終是向下突破，顯然頭肩頂是反轉(zhuǎn)下跌形態(tài)。頭肩底頸線右肩頭左肩★頭肩底實(shí)例圖9-51頭肩底實(shí)例(2)雙重頂與雙重底即人們所熟知的M頭和W底。雙重頂（底）一共出現(xiàn)兩個(gè)頂（底），也就是有兩個(gè)相同高度的高點(diǎn)（低點(diǎn)）。雙重頂作為反轉(zhuǎn)形態(tài)，是因?yàn)楣蓛r(jià)上升過程中存在相當(dāng)大的阻力，股價(jià)上升到第一個(gè)頂部，遇到阻力回落，在頸線位置獲得支撐，再度上行，但運(yùn)行到第二個(gè)頂部后，又遇到阻力下跌，并且在原來的頸線位置不能得到支撐，進(jìn)而跌破頸線，繼續(xù)下滑，理論下跌幅度至少等于頂部至頸線位的高度。雙重頂頸線雙重底在理解上與雙重頂恰好相反。如圖所示。雙重頂、雙重底之外，還可以延伸出所謂三重頂、三重底。第一個(gè)底部第二個(gè)底部雙重底（一）長期投資策略1.長期投資策略的邏輯（1）世界股市指數(shù)的底部是不斷抬高的。道瓊工業(yè)指數(shù)開始不過只有三點(diǎn)，而今天卻高達(dá)12000多點(diǎn)。香港恒生指數(shù)創(chuàng)立時(shí)為100點(diǎn)，目前已站上1900點(diǎn)。上證指數(shù)開盤是96點(diǎn)，最高時(shí)卻達(dá)到6000多點(diǎn)。三、股票投資的策略（2）長期投資可以減少出錯(cuò)的概率。據(jù)美國投資公司協(xié)會(huì)的一項(xiàng)實(shí)證研究顯示，持有一天下跌的可能性是45%，持有一個(gè)月下跌的可能性是40%，持有五年下跌的可能性已降為1%。（3）長期投資可以減少交易成本資金量為10萬元，每月交易20次，傭金等為0.6%時(shí)，

每年交易費(fèi)用288000。

2.長期投資的真正含義（1）長期投資并不是買而不賣，在以下三種情形