產(chǎn)業(yè)投資基金是一種新型的投資工具

1摘要產(chǎn)業(yè)投資基金是一種新型的投資工具，是一種促進產(chǎn)業(yè)并支持經(jīng)濟發(fā)展的一種金融創(chuàng)新。中國的產(chǎn)業(yè)投資己取得了一定的進展，但總體上還處在初級階段。我國政府己意識到產(chǎn)業(yè)投資基金的重要作用，并采用積極的措施促進產(chǎn)業(yè)投資基金在中國的發(fā)展。由于中國的法制環(huán)境、政策環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境等多方面原因的不健全，導致我國產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展緩慢。因此筆者選擇以中國產(chǎn)業(yè)投資基金的治理為研究對象。本文綜合運用法學、經(jīng)濟學的理論，采用比較分析和經(jīng)濟分析的方法，探討了產(chǎn)業(yè)投資基金治理，并對我國產(chǎn)業(yè)投資基金治理的發(fā)展提出法律建議。本文除引言外，共分為三部分。第一部分，產(chǎn)業(yè)投資基金治理基礎理論分析。該部分中，第一，簡要分析了產(chǎn)業(yè)投資基金的定義、特征、意義及發(fā)展；第二，分析了產(chǎn)業(yè)投資基金治理的定義，特點等；第三，分析了產(chǎn)業(yè)投資基金治理的基礎理論，包括：產(chǎn)權理論及委托--代理理論。第四，在總結產(chǎn)業(yè)投資基金治理基礎理論的基礎上總結出對產(chǎn)業(yè)投資基金治理機制的評價標準。第二部分，我國產(chǎn)業(yè)投資基金治理機制研究。在該部分中，運用產(chǎn)業(yè)投資基金治理機制的評價標準對我國產(chǎn)業(yè)投資基金治理機制的現(xiàn)狀做了分析。第三部分，我國產(chǎn)業(yè)投資基金治理存在的問題及法律完善。在該部分中，對我產(chǎn)業(yè)投資基金治理存在的不足，包括：法制環(huán)境、政策環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境等方面存在的問題。在這些問題中，最主要的問題的法律環(huán)境的缺位，本文提出了我國產(chǎn)業(yè)投資基金法律環(huán)境完善。將關鍵昆詞：址產(chǎn)業(yè)閱投資模基金死，治該理臘，脫產(chǎn)業(yè)末投資謝基金雜治理宗，貌法律犧完善

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腎22半2岸．侮3恢．職1興有限睡合伙堆型產(chǎn)晃業(yè)投繞資基螺金的撓治理冠結構俯安排嗓 問23燒2惱．納3帽．孤2惰有限班合伙診型產(chǎn)殺業(yè)投蛙資基診金對尊基金冷管理礎人的鴨約束教和激稿勵機拘制饅 飼24當2銀．畫4泛公司真型產(chǎn)低業(yè)投線資基辮金、技契約騙型產(chǎn)炊業(yè)投道資基玩金、薄有限耀合伙命型產(chǎn)環(huán)業(yè)投譯資基可金治暴理比控較分摧析豬 圓25順2銅．鎮(zhèn)4嚴．籌1綿法律少關系母的比陸較備 忙25板2賤．垃4溫．滿2凍投資忌基金秩運營上成本座比較叉 請26趨2絞．侮4趁．子3徹投資岸基金蹤對投乏資者使的保珍護比拿較笨 廉26久第三應章烘承我國些產(chǎn)業(yè)論投資污基金群治理絲存在具的問淋題及出法律倘完善冷 產(chǎn)29肯3工．充1怨我國拌產(chǎn)業(yè)淚投資卷基金注治理訂存在虛的問儲題置 赴29扮3西．惡2銜我國療對產(chǎn)躁業(yè)投考資基強金治擋理的成法律吼完善兼 材31鄙3董．昂2盆．遇1增公司達型產(chǎn)脾業(yè)投齒資基繡金治放理結撞構的叼法律貫完善炸 繁31起3醫(yī)．傳2華．門2休有限喉合伙澡型產(chǎn)扯業(yè)投慢資基恰金治陶理結趨構的虜法律絡完善黨 災32鄙結語建 慌34植參考泰文獻堅 顛35碼發(fā)表鋼論文端和參臥加科陸研情獅況說沿明露 勢38擴致謝霜 擴391武緒巷論琴產(chǎn)業(yè)葵投資隱基金介是指修，度一種穴對未塊上市殊企業(yè)紹進行排股權屆投資夫和提尊供經(jīng)忘營管經(jīng)理服科務的播利益炭共享揮、風懸險共棄擔的釀集合嚷投資鵲制度稼，即勿通過掉向多惕數(shù)投步資者仙發(fā)行腐基金扭份額掛設立晝基金徹公司邊，由破基金剃公司深自任窄基金黑管理州任或眠另行和委托貴基金鋸管理寫人管朋理基悲金資折產(chǎn)，切委托沖基金愈托管筒任托武管基分金資愚產(chǎn)，準從事歷產(chǎn)業(yè)近投資趨、企區(qū)業(yè)重蔥組投止資和勾基礎滔設施群投資熔等實談業(yè)投劫資。嶄這是辨我國宴第一槍次理疫清了柴產(chǎn)業(yè)膛投資齡基金復的概糠念。踢20灘05察年1壤1月武下旬趣，國淺家發(fā)汽改委莫批復恥同意豐設立駛第一博只人肺民幣穿產(chǎn)業(yè)有投資鏈基金查——叛渤海亞產(chǎn)業(yè)蝕投資苦基金汪，設翼計規(guī)感模為稻20爪0億踐元。歸基金播的首蔽期募亂集資腹金規(guī)揚模為黃50宿.8駁億元賠，它主是首摟支全壺中資飼的產(chǎn)亮業(yè)基與金。呈王連棋洲其老師度認為死，殲它是策一個砌開始洪，既恐然渤迷海產(chǎn)料業(yè)投浸資基吧金能蛛成立宗，那偷么其壁它產(chǎn)捧業(yè)投犯資基檔金也住能成址立，處渤海慎產(chǎn)業(yè)描基金供意味倘著國裳家加心快發(fā)瞇展產(chǎn)仆業(yè)投贊資基譜金的吳一個袖開端依。漂雖然漆我國盛加快趣對產(chǎn)資業(yè)投恭資基帝金發(fā)捕展，戰(zhàn)但我絹國缺洲乏對估產(chǎn)業(yè)啊投資垮基金梳制度戒的法走律規(guī)撲制，得并且著相關汪法律睛如《餐公司刻法》掛、《念合伙蹄企業(yè)貴法》耐等，熊雖在暴產(chǎn)業(yè)備投資上基金級治理隊結構痕上有籍相關川規(guī)定塔，但筑這些松規(guī)定好卻與分產(chǎn)業(yè)盤投資佩基金趣所需物要的侮治理拒機制片存有花矛盾從，從澇而嚴萍重地琴影響嚷產(chǎn)業(yè)劇投資票基金暴的發(fā)淚展。備面對藍這些揭亟需將解決鬧的問誓題，纖筆者顛擬從演產(chǎn)業(yè)纏投資聽基金政治理奴的基偵礎理爸論，風國內霧現(xiàn)存拳的治外理制飽度入紫手，知提出析我國更產(chǎn)業(yè)柱投資昆基金阻治理運結構冰發(fā)展魔存在部的法困律問巷題及嗓解決湯方法偶。以吹期本榴文能乖對我顯國產(chǎn)枕業(yè)投件資基碑金的退發(fā)展系能有培所貢券獻。

養(yǎng)第一庸章?lián)Q產(chǎn)業(yè)間投資仙基金但治理探理論結基礎忙中國盯的產(chǎn)鏟業(yè)投凍資基己金步來源樸于西落方的捧創(chuàng)業(yè)智投資等基金炎，但演它又墨有別揀于西源方的撇創(chuàng)業(yè)則投資察基金鋼，它歇既浮保留良了國貌外類驕似基懼金的候共性蔑，又黎具有留中國饅的特贊色。厘在我士國領，產(chǎn)腐業(yè)投水資基爽金適不僅淋僅是夜一種暴新的糧投資冒工具畝，還搬是一梁種以鴨促進俱產(chǎn)業(yè)手發(fā)展殖為己晴任，聾支持儀我國兼經(jīng)濟蔽發(fā)展爭的一惜種金鏡融制膽度創(chuàng)繳新。占1．傳1槐產(chǎn)業(yè)盤投資頌基金拳概述喉1．嫁1．甲1旱產(chǎn)業(yè)產(chǎn)投資軟基金評的概嚷念辨和特晨點伙1．孔1．幻1．趁1產(chǎn)透業(yè)投達資基確金的畫概念鴨產(chǎn)業(yè)榜投資數(shù)基金紅的概粒念絨是我捕國借桂鑒國詳外成途熟經(jīng)挽驗鑰并結通合我掛國產(chǎn)抗業(yè)投爽資基封金發(fā)翁展的砌實際訊的基蜜礎上磨發(fā)展秘來的番，與密國外沈類似搶基金蓬相比嚴，我殃國的勾產(chǎn)業(yè)壩投資悶基金廊被彼賦予廚了更決豐富醋的內托容。拳目前從，陜關于疲產(chǎn)業(yè)量投資孔基金察的概素念，嘩國內蝕學術種界存襲在分蕉歧，吉觀點硬各異于。我環(huán)國日學者烏對產(chǎn)桐業(yè)投公資基肆金主揉要有樸以下百幾種及定義位?；戤a(chǎn)業(yè)趙投資泡基金際是以肥個別哪產(chǎn)業(yè)盾為投鍛資對彈象，巡以追猜求長雀期收科益為壩目標纖，屬悅成長叔型及怪收益勒型投男資基墓金，俱這類研基金留的主般要目低的是榮為了徒吸引鼓對某旬種特隙定產(chǎn)朗業(yè)有俗興趣苦的投外資者驗資金往，以副扶持算這些晝產(chǎn)業(yè)誘的發(fā)悔展完。[1][1]歐陽衛(wèi)民等：《產(chǎn)業(yè)投資基金》，經(jīng)濟科學出版社，1997年版，第1頁。息產(chǎn)業(yè)紅投資揚基金另是一天種通規(guī)過發(fā)濱行基矛金券愚(受博益憑埋證)踩將不朝確定割多數(shù)釘投資缸者的趨不等馬額出扭資匯擁集成愚一定額規(guī)模寺的信膊托資寶產(chǎn)，資交由竭投資喊專家游組成鍵的專啞門機偷構按轟照資狡產(chǎn)組蓄合原尿理進遺行投懇資，羊獲得治的收蛛益由質投資棗者按貫照出嘆資比飼例分槳享的騙投資翻工具和。[2][2]文玲：《略論產(chǎn)業(yè)投資基金》，人民日報，1998年11月17日。芝產(chǎn)業(yè)孟投資積基金皇是一南種借學鑒西凝方發(fā)逼達市鍬場經(jīng)丑濟國瞎家規(guī)跑范的烏產(chǎn)業(yè)派投資垂基金耀運作歐形式榴，通賠過發(fā)其行基傾金受傾益券意募集偶資金億，交瞇由專吊家組魚成的餡投資王管理從機構駁運作慎，基偽金資宇產(chǎn)分貴散投待資于使不同環(huán)的實乓業(yè)項衡目，翻投資暮收益導按出洗資比潮例分潛成的著金融瞎工具路。[3][3]張陸洋：《試論中國特色產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展》，南開大學學報，1998年第6期。沸產(chǎn)業(yè)騾投資句基金蹈是指具直接頭投資奴于產(chǎn)浴業(yè)，記即主盆要對支未上廢市企賢業(yè)提烘供資憑本支訴持的尾集合筒投資鎮(zhèn)制度身，它憲是一泰個與蟲證券哭基金伍相對筋等的問概念藍。[4][4]葉翔：《美國的產(chǎn)業(yè)投資基金》，金融研究，1998年10月。紀我國團正在孩論證竄中的斯《產(chǎn)顛業(yè)投吹資基庸金試烤點管改理辦葵法》跟中把孩產(chǎn)業(yè)螞投資悔基金山定義兇為：文是指游一種駝對未蚊上市裂企業(yè)能進行啄股權話投資舒和提劃供經(jīng)龍營管諒理服牛務的譜利益足共享策、風建險共稀擔的乞集合某投資論制度誠，即救通過善向多喇數(shù)投循資者僚發(fā)行織基金朋份額擱設立閉基金烘公司燒，由麗基金根公司總自任扔基金門管理衛(wèi)任或舌另行干委托切基金農(nóng)管理誼人管目理基澆金資戰(zhàn)產(chǎn)，蘆委托扯基金佛托管拉任托窄管基勁金資浸產(chǎn)，間從事效產(chǎn)業(yè)凱投資泉、企筆業(yè)重鎖組投尊資和躍基礎繭設施之投資鵝等實丟業(yè)投戲資。逃這一肌概念要雖然歸比較液全面顯的概責括了穴我國星產(chǎn)業(yè)心投資雙基金茂的特潑點和愛內容蛋，但至只把慨我國廚產(chǎn)業(yè)覆投資喉基金緣的治添理結隆構界辮定為團公司嬸型產(chǎn)看業(yè)投覽資基寫金，膽有失聽偏頗湊。減筆者介認為錦，座要準計確界潛定中飼國產(chǎn)擱業(yè)投配資基泳金太的概妥念新，第身一怕，必詞須把蹤它放忍置于攻整個燈世界挖投資假基金趕發(fā)展魚歷史塞、現(xiàn)跨狀與惕未來父的走智向中與來認箏識；拔第二船，暖必須喊把它司與中檢國產(chǎn)泳業(yè)發(fā)民展實攜際情覺況相債結合丹。只訂有這纏樣，鴨中國玻的產(chǎn)叼業(yè)投犬資基絮金發(fā)淚展才姨能既交符合個世界株投資炮基金竹發(fā)展挨的一分般規(guī)舟律，臘又對瘦世界昏投資離基金牽業(yè)有歉創(chuàng)造零性貢苗獻；軟既促政進中嚇國的販產(chǎn)業(yè)獻升級夜，提迅高了屯經(jīng)濟吧增長欲質量潛，又櫻能為仍國有損企業(yè)凝戰(zhàn)略防性重羞組提辛供金告融支套持。何筆者嬌認為撈，產(chǎn)味業(yè)投漠資基章金是贏指一叛種對勝未上坐市企懲業(yè)進棋行股酒權投水資、寶提供法經(jīng)營快管理南服務磨或從測事產(chǎn)梯業(yè)投凈資、荒企業(yè)黑重組疾投資昆和基眾礎設抬施投峽資等跡事業(yè)梳投資給的利林益共激享、毛風險卷共擔率的集蒸合投沙資制唯度。喚1．伯1．鍛1．胖2產(chǎn)埋業(yè)投茄資基膊金的組特點服1姑．退作為棋投資霞基金奮的一危個種包類，符它具載有曾“摸集合殖投資增，專另家管頓理，田分散奇風險沃，運弓作規(guī)分范晉”創(chuàng)的特弊點。膛產(chǎn)業(yè)促投資當基金原不僅迫僅為饑企業(yè)私直接栽提供更資本棉金支扔持，與而且雄提供莊特有專的資由本經(jīng)栽營、茶增值稱服務織，是竹一種品專家葵管理錦型資瓶本(喚Pr近of邪es慈si豆on閑al柄ly終M喪an鎮(zhèn)ag久ed姓C粒ap除it若al工t瞧o直Ve起nt道ur館es奸)，轉以區(qū)哪別于關單純吧投資取行為手。扶2切．稈產(chǎn)業(yè)遭投資磚基金囑是一之種專誦業(yè)化諷、機添構化供、組并織化狠管理跑的詢產(chǎn)業(yè)狀資本貪，它探是通竟過專爸業(yè)化瓣的刑產(chǎn)業(yè)酸資本那經(jīng)營用機構球，實晶現(xiàn)了院產(chǎn)業(yè)淺資本切經(jīng)營低主體李的專餅業(yè)化忘和機望構化六，因劫而是血產(chǎn)業(yè)錦資本擇的高干級形保態(tài)。勒3焰．釣產(chǎn)業(yè)葉投資箏基金茶以實捆業(yè)投之資為鳴主，臭其投炸資對獅象定儀位于嶄高新葉技術憤產(chǎn)業(yè)謠，有殖效率鹿的基口礎產(chǎn)章業(yè)的腸基礎刻建設該，以死高風坐險實知現(xiàn)高廟收益父。產(chǎn)蠅業(yè)投求資基也金把倆企業(yè)約作為聽商品喝來經(jīng)框營，盛通過爬不斷劃地買介企業(yè)鉤、經(jīng)纏營企毀業(yè)，猾也不沖斷地攻賣企慌業(yè)來恰實現(xiàn)攤商品割再生庭產(chǎn)的禁全過茂程，喜即產(chǎn)漏業(yè)投留資基聰金是朝通過迅直接礎投資傾企業(yè)俊發(fā)展岔企業(yè)胞，通具過發(fā)控展企勁業(yè)來退發(fā)展倘產(chǎn)業(yè)夢，進推而實雞現(xiàn)自慮身的槍增值逃。心4釀．叔產(chǎn)業(yè)糕投資倆基金怒的運抽作是葵融資尚與投展資結明合的絮過程繭，屬剛于買民方金倍融。塊與一劫般的倉商業(yè)洽銀行低不同得，產(chǎn)夸業(yè)投掃資基是金的塵運作堅首先熔是要木籌集僚一筆須資金腰，而危這筆創(chuàng)資金獲是以匪權益為資本尺形式茶存在慕的，禽然后牙以所絞籌集秤的資鋼金購霞買剛皮剛經(jīng)恢營或停已經(jīng)漁經(jīng)營搞的企翅業(yè)的炎資產(chǎn)毛，并寇為企病業(yè)提骨供資沫本經(jīng)氣營服增務，省其利尖潤主稅要來榴自資悶產(chǎn)買屬賣的溫差價珠。搏5坡．溪產(chǎn)業(yè)補投資貞基金派在所冤投資堵的企扇業(yè)發(fā)赤育成握長到矩相對瓶成熟掏后即值退出呆投資損，以濕便于測一方抱面實偶現(xiàn)自參身的棟增值終，一濕方卻面能碎夠進溝行新堤一輪富的產(chǎn)胃業(yè)投羅資，餃因而薯有別詞于長椒期待偷有所貌投資央企業(yè)急的股感權惡。[5][5]參見季敏波：《中國產(chǎn)業(yè)投資基金研究》，上海財經(jīng)大學出版社，2000年版，第4頁。吃1．腸1．基2比我國丸發(fā)展急產(chǎn)業(yè)迅投資攀基金茄現(xiàn)實雖意義枝產(chǎn)業(yè)遵投資寫基金緊在我訪國發(fā)葬揮作矩用的腸范圍達很廣很，凡湊是符域合國櫻家發(fā)笑展獲政策助并具啟有較秤好回政報的屋產(chǎn)業(yè)射，均勻可以范運膚用缺產(chǎn)業(yè)江基金昌這種性形式蠟進行杰投融端資，淺產(chǎn)業(yè)納投資丟基金旱對于傷促進孤我國慢基礎腥產(chǎn)業(yè)姨和支朽柱產(chǎn)焦業(yè)發(fā)手展具謊有十塘分重賣要的側意義耀,格此外材還允有利疾于解恰決當翼前我來國社挽會經(jīng)權濟發(fā)澆展中恢存在央的一英些現(xiàn)倒實問丘題多，如伸國有栗企業(yè)云重組拌等租。因后此，昨發(fā)展果產(chǎn)業(yè)嗚投資辯基金宣具有禁較強爹的現(xiàn)研實意榨義。蛾1藝．扔產(chǎn)業(yè)把投資栽基金蔑可以伐提供言基礎勻設施衰建設絮所需筒的資浮金,上推進贊我國旺基礎巴產(chǎn)業(yè)帥的快蔽速發(fā)久展。熱加快鳳基礎頃設施治建設描，是項促進燒我國雜經(jīng)濟困發(fā)展龍的必季由之鋪路，患這需悄要巨龜大的引資金諷支持銜，迅但允目前員國家燙財力親和銀刪行信樹貸方都錦難以唱滿足股。產(chǎn)鍬業(yè)投飄資基慕金諸作為誓一種軋重要帆的融田資工伯具，撞具有綢強大鏡的籌沿資功瘦能，捏產(chǎn)業(yè)縫投雞資基碌金能濃聚小籠為大凱，使庫民眾及投資翻成為耽國家蠟財政酒投資媽的有艱力補陶充，翁從而歡改變艙我國荷基礎閉產(chǎn)業(yè)拳嚴重庫滯后加的局挨面。導同時蹈，還隸可以嘗吸納癢大量忙的產(chǎn)效業(yè)工雜人，納緩解得下崗匙職工百的就掩業(yè)壓叫力。出2貌．怕有利棵于促渠進高搏科技倦產(chǎn)業(yè)災和新徒興產(chǎn)古業(yè)的帥發(fā)展雹。高繡科技拜產(chǎn)業(yè)飲是弟高討風險冊的產(chǎn)養(yǎng)業(yè)，效僅倚依靠怠銀行餐貸款拉來支盒持高朱科技信產(chǎn)業(yè)淡發(fā)展結存在往很大發(fā)的局廉限性視，而德以仔產(chǎn)業(yè)期投資政基金五形式乓來榮支持悲高科抽技產(chǎn)抽業(yè)是件發(fā)達咬市場框經(jīng)濟儀國家練的通需行做社法。恩通過堂發(fā)展榨產(chǎn)業(yè)捏投資坡基金買加大睜對高攜新技毯術產(chǎn)滾業(yè)的忍資本性金投秧入凳，勞可以給直接茶增加堤對投需資品異種的惡需求累和培蛛育新政的經(jīng)壞濟增撕長點緒，從繡而促產(chǎn)進投洗資適憶度增鋒長,延擴旨大國擁內有奇效需標求。齡產(chǎn)業(yè)癢投資么基金薪具有無風險康共擔蹤、收意益共寸享的近優(yōu)勢申，是愧支持請科技臺發(fā)展團事業(yè)還，提甲高產(chǎn)臨業(yè)領穩(wěn)域的乏科技例含量挺，實允現(xiàn)經(jīng)壩濟集難約化蛾發(fā)展語的有墓效途觀徑。宜刑3滿．蹲有利逢于國拜有企潤業(yè)改握革和沿推動蜻產(chǎn)融裹結合遞，建灑立現(xiàn)減代企扇業(yè)制耕度。赤我國產(chǎn)國有季企業(yè)估改革插的難雜點是夾巨額片資產(chǎn)銀的盤神活。肌目前輕我國唱陷于哨困境公的許宿多國聰有大練中型含企業(yè)濤，人虧員素鋸質較怕高，眉生產(chǎn)扶經(jīng)營戶環(huán)境吹也不估錯，迎但缺看乏大害量迅盤活貪資金寺的扎支持鉆而處爹于困解境之迅中帶。在喜這種濾情況跟下，兇大力化發(fā)展感產(chǎn)業(yè)尊投資悅基金決的意巡義就至尤顯軍重要管了。勿一方掀面啟旱用產(chǎn)確業(yè)投嚷資基剛金，膝能解躬決國縫有企寨業(yè)資唇金不套足，拒支持范企業(yè)舉收購傭與重芳組活墨動，仗參與臭成熟異企業(yè)盛的存掠量調掃整，觀促進既其改呢組、井改制愚、改舟造與抄加強申管理崗，盤淚活存符量國宵有資汪產(chǎn)，滋并通核過國懶有股牌權的益合理豎流動格和優(yōu)工化配串置，夏改變芹產(chǎn)權攝關系濁，提頃高企建業(yè)效坊益，拴增強林國有搭資產(chǎn)奮的增迷值能艦力株。另而一方植面，肝產(chǎn)業(yè)往投資送基金逐通過窗對未賠上市結企業(yè)備的金掌融支換持和徑金融紙服務巧，潔可以殃幫助巨其進澇行股蠻份制百改造段，建賠立合劣理的襖內部粒機制陷。產(chǎn)叢業(yè)投技資基言金采方取委目托代治理制摩運作證方式鋸，基慶金入熔股能笑以其海產(chǎn)權卡機制鴿硬化盤企業(yè)浪的產(chǎn)通權約醬束，華同時糧基金津也可祖以為仍企業(yè)凈提供賄信息午、管費理咨姐詢，扇幫助按企業(yè)現(xiàn)建立師現(xiàn)代噸企業(yè)歌制度煉，進閑行股月份制臨改造臨，并突最終弄促使喚企業(yè)占上市脈，產(chǎn)始業(yè)基兵金得概以退授出。[6]許輝：《發(fā)展中國產(chǎn)業(yè)投資基金的現(xiàn)實思考》，湖北社會科學，2002年8月，第68頁。賺如果點這些夏企業(yè)獻能借鍵傳統(tǒng)愿優(yōu)勢夕，并粘在產(chǎn)絨業(yè)基立金的退推動錘下重脈新進皇入市骨場，告就可擠以煥介發(fā)出摧巨大寨的生泡機和益活力揚。產(chǎn)余業(yè)投謊資基父金可傲以投退資于沙國有蚊企業(yè)俗，而喬各類酸企業(yè)辦也可膊以購肉買持雀有產(chǎn)繩業(yè)投江資基休金的勤證券漆，從鮮而促負進產(chǎn)盜業(yè)資聲本與速金融無[6]許輝：《發(fā)展中國產(chǎn)業(yè)投資基金的現(xiàn)實思考》，湖北社會科學，2002年8月，第68頁。潮4死．渠有利走于優(yōu)泥化資祥本市掀場結額構，籍強化歷產(chǎn)權購約束加功能魄。產(chǎn)拋業(yè)投乳資基傍金的煎推出沖，拓標寬了惑投資息渠道巧，可違以滿呈足多雀層次圓的投筒資要均求，制從而競優(yōu)化繡了資班本市州場結括構。冤另外貞，在廁資本簽市場域上，狐產(chǎn)業(yè)餅投資使基金訓可以拼以股槐權形頂式為掃未上孤市企咽業(yè)提就供融醫(yī)資，判改善睛未上租市公掏司的癥產(chǎn)權療制度禾與內饑部治白理結丑構，奸從而雨培值它大批星具有芳上市貫前景文的股瓶份公賴司，拳為股存票市咸場的披進一放步發(fā)純展奠匙定基鉤礎?？喈a(chǎn)業(yè)帽投資救基金鄙還可衫以將蛇一定滲比例朱的資暑金以俯股權便形式環(huán)通過小購并糠國有叉股、塵法人悠股的聚形式域投資程于上端市公訪司，地以雄舒厚的靈資本源實力洋和強藏有力毒的產(chǎn)袍權約極束對充上市橡公司汪實施帥監(jiān)督動，使楊資本惹市場加的法元律監(jiān)榨管體泥系建隸立在繞有效盟的經(jīng)騾濟監(jiān)琴督之閉上。傭1．要1．轎3產(chǎn)賊業(yè)投妨資基妹金的盯發(fā)展吵投資沾基金代是餃世界飼經(jīng)濟蒼發(fā)展日的產(chǎn)漠物。播19蒼世紀得未，攏英國皆首先翻完成擁了能工業(yè)杠革命渡，機折器大鄉(xiāng)工業(yè)梳的發(fā)來展暖促進林了社拐會生剪產(chǎn)力販水平崇的極釣大提哄高，屬同時輸國內中資本勿因產(chǎn)吊業(yè)鼠投資你飽和冬而出煙現(xiàn)大欺量剩倍余，繼投資漸于國丹內產(chǎn)惱業(yè)難薪以賺撐取高核額利搏潤，丸于是途眾多候的投呢資者叫向國早外尋夜找投啟資渠虎道秩。向斤其它大新興流市場挨經(jīng)濟萄國家?guī)焱顿Y傭可以沉獲取怪高的恭利潤壯率，掘使剩蒜余資枯本向耽海外穴輸出竄有了衰目標殺，但接由于辣缺乏棕海外稈投資知的經(jīng)騾驗和向知識圾，又壓難以勢去?？惩庵蹦_接經(jīng)刊營，蔬于是踏就產(chǎn)它生了果代理腳他人瘋經(jīng)營彼資金孝的專劫門經(jīng)殿營機減構，瞎英國抗政府踢也悲出面渠組建種投資注公司鈴，委老托具易有專張門知趕識的帆管理固人管命理投冊資從左而分順散風鋼險迅。1同86洽8年劑英國畜成立燭的婦“厲海外餅及殖甚民地隨政府叛信托辮基金律”端被認象為是惜世界化投資醫(yī)基金倦業(yè)誕俱生的庭標志乘。浙1．約1．抗3．貞1拳產(chǎn)業(yè)朱投資期基金牲在國丹外的用發(fā)展雄在美謀國，湖產(chǎn)業(yè)貍投資舍基金饒主要患以靠產(chǎn)業(yè)屢資本塘或只產(chǎn)業(yè)砍投資劉基金頌(V伍en礦tu直re急C令ap裕it盾al料)的恭形式諒出現(xiàn)駐。美榜國產(chǎn)擋業(yè)投勻資基亮金的袖活動住可以援追溯決到1車9世舊紀未以期，彩一些懂富商晌投資翼于油殃田開園發(fā)、銷鐵路轉建設列等絹產(chǎn)業(yè)鴉企業(yè)叛。當借時的因投資敏行為惡為投先資者艷個人核自行碗決策筒，沒綁有?；伍T的激機構很進行冰組織級。數(shù)現(xiàn)代語意義笛的惠產(chǎn)業(yè)旅投資盟基金賢始于嫂二董次世迅界大視戰(zhàn)以興后，督19務46瞎年，孔世界脂上第燥一個蓬產(chǎn)業(yè)皇投資跌公司叫――廉美國脆研究饑發(fā)展誼公司撇成立橋，標綢志著禾產(chǎn)業(yè)鉛投資身已經(jīng)楚發(fā)展各到觸產(chǎn)業(yè)延投資蠻基金塌這種蠻組織訂制度特化的逼高級什形態(tài)剛，這土也意壟味著耽真正喜意義熟上的穿產(chǎn)業(yè)托投資頃及其管運作趁機制惜的誕確生，睜并在穿現(xiàn)代效金融省體系膊中占躺有一漿席之儲地，歐成為建現(xiàn)代洽金融甚體系雹中發(fā)裳展最蚊快的慘一個杰領域廚。為妥了克說服高暖技術黨創(chuàng)新朵型企粘業(yè)資此金不富足的誦障礙凈，美嫌國國暴會通掏過了郊中小息企業(yè)維投資申法案始(S峰ma向ll裕B蜂us林in蔽es悼s各In嘆ve偷st造me蝕nt察A尤ct際)，租該法血案例規(guī)定費，棕由薪小企曠業(yè)管席理局援審查裕、額核發(fā)麻許可樂證頓的小倦企業(yè)企投資品公司奏可以竊從聯(lián)辜邦政資府獲刻得非終常優(yōu)需惠的承信貸貪支持光，這鞠一政惹策積極大兔的牧刺激離了美烏國序產(chǎn)業(yè)叉投資輝基金吳的發(fā)哀展。薄進入肢20鎖世紀時60紋年代我，相枕當一而批由拔產(chǎn)業(yè)丙基金貸投資扭的公謹司獲紗得成諒長并旺開始醬上市并。向至掌19張68騾年，腦受擋產(chǎn)業(yè)尸投資丟基金把資助厲成功蘇上市摘的公菠司的袍數(shù)目睜已愈畫千家攝。至巷80瓣年代災，借產(chǎn)業(yè)另投資搶基金接業(yè)繼失續(xù)高筍速成拋長，頌此時語機構套投資鏟人尤棄其是那養(yǎng)老鏟基金柱取代播個人塘和家魯庭投滋資人喘成為濟產(chǎn)業(yè)貌資本事的主怠要來御源。法19掘92第年以肆來，革美國滾經(jīng)濟爸的復席蘇再失次帶煎來了徐產(chǎn)業(yè)斷投資優(yōu)基金堤的繁鴉榮，呆產(chǎn)業(yè)晝投資由的籌班資和臟投資烏在近坦年來命都達受到高架峰。[7][7]GomPersP.Aoptimalinvestment,monitoringandstagingofventurecapital.J.Finance,1995;42(5）:461-489.漆美國介目前嫩有6稼00步多家損專業(yè)應產(chǎn)業(yè)頓投資吼管理陽公司致，是扭當今守世界軟產(chǎn)業(yè)境投資環(huán)業(yè)最支為發(fā)見達的桿國家暮。美駁國的憐產(chǎn)業(yè)屢投資陷基金阿業(yè)經(jīng)敞過半級個多趨世紀聲的發(fā)溉展，盡形成訊了一穗套比暴較規(guī)每范、侄科學呀、成纏熟的墓運行金機制蔥，少主要望有如宰下特謹點逝:匠1．壽資金左來源隨多樣涌化。倘美國同的稅產(chǎn)業(yè)理資本漠主要倆來自劉機構案投資面者，伙其中智養(yǎng)老麗基金絮是最也主要侮的資膜金來晝源，唱其次要是基豪金會抖和捐堵贈基館金，印再次心是銀匹行和株保險凡公司且，家誠庭和刷個人寶對鑒產(chǎn)業(yè)僚資本爬的投購入較飄少。叨需要億注意德的是寄，美均國絕昂大部瞧分的憶產(chǎn)業(yè)鈔資本胃是由蛛私人館產(chǎn)業(yè)雨投資險公司臟籌集鋼的以脂民間桃資本籍的形貿式運斑營的堪，這疊與一咸些國裹家以錦政府釋為歲產(chǎn)業(yè)樓投資斜主體抱和日集本以蘇大公龜司、半大銀畫行為撤投資給主體鍋的情繼況有呆很大蓬的區(qū)禽別。[8][8]呂煒：《風險投資發(fā)展的制度背景與價值分析》，經(jīng)濟研究參考，2001年10月，第12頁。機2．躲其組隙織形問式以趟有限牽合伙執(zhí)公司挨為主私。美這國的雁產(chǎn)業(yè)當投資眠公司蹦主要昂有4袖種類廚型:疊獨立編的鎖產(chǎn)業(yè)鬧資本喝有限董公司襪、金學融公俊司附肥屬的多產(chǎn)業(yè)艷投資勸公司橋、工間業(yè)公迫司附再屬的四產(chǎn)業(yè)焰投資宗公司醋、獨作立的賄小企漿業(yè)投旦資公岸司。碑獨立元的濟產(chǎn)業(yè)即資本待有限御公司躁是美絹國亂產(chǎn)業(yè)鎮(zhèn)投資艱企業(yè)挖的主攻要形售式位。吉1．晶1．圣3．拳2織我國筍產(chǎn)業(yè)懇投資能基金六的發(fā)表展菌中國湊的產(chǎn)棗業(yè)投綁資基慮金起敞步于索20能世紀歲80心年代隊中期素，到嶄90截年代描初我終國開濤始了峰產(chǎn)業(yè)擠投資籃基金盡的研錘究和斤試點犁工作耗。概罵括起規(guī)來，平中國錯產(chǎn)業(yè)參投資枝基金抵業(yè)的岡發(fā)展幣大致藍經(jīng)歷俘三個訂階段耕:第使一階嗽段是捉19救80浴年中罩期到積19患90論年之戚前，箱這是綁中國膚產(chǎn)業(yè)壽投資眼基金抹的探掛索階屋段。材從1郊98執(zhí)0年額代中笨后期件開始版，我鑄國在漆境外弱陸續(xù)系設立慎了許造多主部要投覆資于內境內稅企業(yè)則的直啟接投皺資基駛金，系一般遼都在控名稱帶上冠比以求“釘中國楊ⅩⅩ角產(chǎn)業(yè)壤投資紛基金趣”臨，但光當時公在國曉內關確布沒有碎一家茂真正嘆意義傳上的悉產(chǎn)業(yè)底投資部基金貓。第陣二階筑段是倡20螞世紀輔90翁年代貪初期馬，在貨這個指階段銜，國先內眾雁多的太產(chǎn)業(yè)睜投資腹先驅令開始廢投資弱，在神國內刺和境寒外建鋪立相潤對規(guī)宏范的摸產(chǎn)業(yè)蜻投資也基金茶，1酒99勇2年注創(chuàng)立罷了淄御博基低金，蝴并場于知19變93繳年8秒月在稍上海避證交摸所上亂市流畏通，籮但在殖這一轉階段恢國內短的產(chǎn)忘業(yè)投銷資基困金并陡沒有柱得到搜迅速漁發(fā)展疏。第甩三階秤段是跪在1尊99咐5年譯以后膨，隨胳著中笨國牌經(jīng)濟勾迅速艱發(fā)展灘，中堵國的蟻產(chǎn)業(yè)晴投資觸基金靈開始挽進入鄭真正夾意義撤的發(fā)派展階廉段。忘19丸95攜年國朋務院更批準洋頒布歸了《凡設立架境外肚中國平產(chǎn)業(yè)磚投資沃基金匙管理忘辦法駕》，漲這是秘關于歇中國勢產(chǎn)業(yè)呈投資循基金御的第成一個訪全國哈性法四規(guī)，濃原國棋家計改委財糾金司爺從1滅99伙5年活即開剖始研臉究發(fā)漿展我呆國的辱產(chǎn)業(yè)此投資啟基金吧，1斜99焦7年屑底狀原辨國家滋計委典將《堂產(chǎn)業(yè)利投投幼資基氧金管尺理暫傅行辦涂法》框征求夫意見螞稿送耳交中拋國人妙民銀鍋行及攀證監(jiān)解會，匠征求耗意見推，1式99硬7年咐11輸月1鐮4日瘦國務層院證癥券委映員會您向社貢會頒箭布了批《證彈券投四資基議金管民理暫幻行辦扶法》臉，標抓志看緒我國彎投資蹲基金發(fā)發(fā)展桂進入滅了一顧個嶄躲新的陰時期恢。在傻這個來時期設，中殊國的掙產(chǎn)業(yè)程投資知基金決也街得到棚了迅日猛發(fā)學展，外多家衛(wèi)大型顧的蛇產(chǎn)業(yè)啟投資源公司檢相繼農(nóng)成立細。2元00賭5年路國家銅發(fā)改李委牽肌頭，醫(yī)十部各委共窯同制兄定頒劇布了愈《傍創(chuàng)業(yè)村投資賀企業(yè)蜻管理鳳暫行霞辦法鑄》，阿對私重募的極創(chuàng)業(yè)洪資本令（實顯際上慚也包似括虎產(chǎn)業(yè)屠投資童基金繼）進繪行失規(guī)范明。右中國俊的產(chǎn)悅業(yè)投振資業(yè)騎在9貸0年券代末習取得骨了長愉足的呆進展恩，至膀20絲00干年已糾初具怨規(guī)模蜓，根饅據(jù)《禿中國尿產(chǎn)業(yè)炎投資繪基金討研究岸》中鴉的抽揭樣調喬查數(shù)漁據(jù)，戀中國樣注冊奸資本醬在1耐億元飛人民毅幣以灰下的場產(chǎn)業(yè)愚投資棋基金擱有1涉9家殿，占赴調研握樣本洲總數(shù)已的4綠8痕．撥72毀%；肆注冊姐資本喊在1辟億元儀人民省幣以噴上的梅產(chǎn)業(yè)漿投資庫基金名有2懇0家備，占序調研習樣本邁總數(shù)趣的5錦1庸．墊42放%；消注冊固資本方在5巡億元復人民屯幣以滾上的尺有1閃0家氏，占苦調研宜樣本支總數(shù)碗的2扮5瓦．沸64滔%。堂其中真外資姜占了送3家至(華裝登、藍CH鬧IN顯AV難ES殊T,絲、P等TV末-C混HI誓NA偷)，拳國內糞著名攏的大鞭企業(yè)旨集團質或金墳融機傷構占詢了4干家，炮如國敞投、謊神府梢集團癢、北末京兆梢維電蛙子集安團和紋山東使省信與托公辭司等閣，同鈔時，約嚴格療意義畝上的伴產(chǎn)業(yè)點投資茂公司趟有3奧家，臭即深摘圳市越高科昨技風斃險投侵資股裁份公溉司、滿北京曲科技唯風險斧投資催股份驗公司瞎和華睛能技命術開棄發(fā)公夜司[9][9]季敏波：《中國產(chǎn)業(yè)投資基金研究》，上海財經(jīng)大學出版社2000版，第246頁。緊20球05偉年1也1月姓下旬率，國醋家發(fā)乓改委親批復鋤同意渡設立衛(wèi)第一途只人霧民幣允產(chǎn)業(yè)仰投資裂基金征——獻渤海先產(chǎn)業(yè)斯投資客基金哪，設虎計規(guī)濃模為因20偽0億秋元。創(chuàng)基金臘的首坑期募斧集資褲金規(guī)停模為腔5搬0漢．度8億條元秩，存辟續(xù)期旨15洲年。離它是踏首支基全中粉資的愁產(chǎn)業(yè)袖基金擦。在蝶國家挽尚未姓出臺金產(chǎn)業(yè)掃投資隸基金洽管理伯辦法染的前雀提下虜,藍國家茂特批尺渤海拼基金輝,野這不角僅謀有利腳于聚吃集各婆類生題產(chǎn)要快素，洽為濱濾海新摩區(qū)的習開發(fā)積開放右提供緣有力哀的支虜撐條泉件，錫也為誰加快名發(fā)展墾我國攀產(chǎn)業(yè)恥投資框基金別打下徹堅實芳的基譽礎撓。修1．停2產(chǎn)危業(yè)投策資基而金治果理基兇礎理恢論分炊析然1令．題2最．蜜1治象理、意公司寇治理寇、產(chǎn)廢業(yè)投鐮資基喬金治罷理的剛概念征治理態(tài)一詞鼻源于冬拉丁密文扶“由gu購be等rn歸ar較e市”抽，意娛為控教制、鋤引導豈。治梨理的恩定義霸有很事多，炸全球濟治理憲委員涉會于梅19任95屯年發(fā)窮表的居《我似們的幣全球蔥伙伴駱關系稈》的成研究舞報告蕉認為頃：治襲理是廊各種抬公共躲的或性私人擇的個釣人和堆機構倍管理媽其共蹄同事地務的化諸多嫌方式長的總煮和。滲它是咬使相搏互沖月突的立或不墻同的集利益械得以虛調和選并且蠅采取鴉聯(lián)合才行動初的持毀續(xù)的棒過程系。這逮既包狹括有升權迫奴使人畝們服習從的廟正式輔制度喊和規(guī)可則，緞也包蹈括各地種人燙們同熟意或足以為泰符合扇其利云益的啄非正卻式的汁制度扶安排摟。它赴有四舟個特織征:盒治理扒不是品一整萄套規(guī)丹則，稼也不聽是一爽種活鄙動，汽而是板一個性過程膽；治驕理過島程的紀基礎寺不是礎控制奪，而雷是協(xié)賺調；烤治理洽既涉咬及公穗共部熄門，淋也包送括私南人部采門；攔治理革不是菌一種類正式踏的制贈度，土而是許持續(xù)挎的互執(zhí)動。[10]全球治理委員會：《我們的全球伙伴關系》，第23頁，牛津大學出版社，1995年；轉引自俞可平：《治理與善治》，社會科學文獻出版社2000年版，第4頁。警公司惡治理秩是英棒文月“浩Co稿rp巷or慘at柔e逐Go鳥ve腹rn勤an囑ce域”仍，它咬是一辭個多怎層次兄的概縣念，這在經(jīng)鈔濟學去上，貧公司撲治理戰(zhàn)的定及義有五狹義綠和廣甜義兩萌種理不解：腳從狹鋸義上抬理解壺公司摩治理睛是指姑為保痛證公博司股庸東利輸益最京大化渴的內蛋部組顫織制糊度、虧報酬搭制度群等協(xié)合約歲安排您；從面廣義翠上則忠可理弓解為姜關于服企業(yè)床組織姿方式良、控厚制機種制、欲利益筍分配霉的所煩有法反律、員機構殖、文健化和求制度躺的安漁排。艱從法姑學角育度講破，公蒜司治懷理結祝構是心指為莊維護關公司寄股東賣的利憤益、衡保證健公司貢正常宴有效欠地運幻營，毫由法咽律和尿公司舒章程求規(guī)定非的有攝關公每司組誦織機臘構之田間權青力粱分配幻與制改衡的弊制度糕體系桿?？偽垠w上封可以事這樣針理解握公司綢治理責：它靠是基熟于公鎖司所辟有權套與控右制權睡分離熔而形列成的廳公司乏所有肯者、泡董事腦會和董高級社經(jīng)理膠人員蜓及公曾司相賽關利俗益者銅之間純的一旁種權稠力和走利益沉分配測與制瞧衡關婦系的婚制度逆安排濤。公桿司治感理的樸本質吸，就像是關輪于公流司控元制權答和剩筆余索侍取權撕分配鋪的一導整套疤法律偷體系孟、文室化和亡制度忌規(guī)范憐[10]全球治理委員會：《我們的全球伙伴關系》，第23頁，牛津大學出版社，1995年；轉引自俞可平：《治理與善治》，社會科學文獻出版社2000年版，第4頁。[11]崔如波著：《公司治理：制度與績效》，中國社會科學出版社，2004年版，第19頁。謎通過些對治親理、園公司急治理脊的分芬析，沙也可睜以從良廣義委、狹暢義兩勿方面者理解偉產(chǎn)業(yè)偽投資輕基金詞治理鋪：廣財義的循理解滋是，鴨產(chǎn)業(yè)屋投資偉基金簡治理病是指憂有關璃基金品控制漂權和警剩余到索取最權分昂配壤及基搞金的戒組織據(jù)方式朵的一延系列從社會狹制度坊的總謀和仔。狹雁義上房理解框是，毅產(chǎn)業(yè)推投觸資基智金治尿理是寺保證召基金轉投資質者利榮益最她大化智的內股部組英織制址度、餅報酬地制度甚等合愧約安望排。率從法西學的豈角度字說，秘產(chǎn)業(yè)娃投資蜜基金蔬治理撤就是僚圍繞氧以保四護基按金投繡資者時的利梢益為茫目的式，對跌基金皺當事匆人之庸間的螺權利忠和義跟務進惠行合甜理的螺配置樹，以爺及監(jiān)掩管等虛一整跨套相概關制作度安違排。聯(lián)鑒于閱產(chǎn)業(yè)躬投資蹦基金漁的基水本組割織結萄構與斷公司魚法人釣的組障織結把構有陶所不倍同，纖因此精產(chǎn)業(yè)粱基金葡治理究與公尺司治歡理存題在一筋定的橫區(qū)別攔：勸1．巨在契屑約型行產(chǎn)業(yè)建投資團基突金下樓，基討金本皂身不賣是一糠個獨忌立的竿實體申，沒串有像歷公司摧一樣例嚴謹于的組書織體息系。黨2．種在公默司型校產(chǎn)業(yè)貴投資乏基金貨下，啊基金豬公司套雖然使是一色個公扎司，爛但整葛個公克司型紹基金降不僅駁僅是農(nóng)一個蝶基金莫公司償，還獄包括善基金俊管理鞏人和龜托管拖人。睡3．描產(chǎn)業(yè)構投資鹿基金腫的治糕理相報對于洋公司縣的治支理來東說具韻有更第強的英外部掛性，層同時臂，產(chǎn)底業(yè)投債資基替金與戀一般屑的公慌司相互比，喊其委奇托代暮理的岸鏈條竟更長奸，因泊信息聽不對豬稱導斷致的絡道德淘風險薄也就柄更嚴捎重。但1．篩2．蘇2產(chǎn)高業(yè)投鏡資基筍金治冷理基月礎理鉤論夠1．棗2．摘2．效1尸產(chǎn)權恥理論弱1．牽產(chǎn)權多的概激念戴現(xiàn)代團西方俯產(chǎn)權雕經(jīng)濟罰學家鵲認為沙產(chǎn)權遣是具巖有明遵確歸熔屬的嘴財產(chǎn)哈在使伸用中級形成革的一軋系列晌權利營，它害可以喂按效晃益最勁優(yōu)化麗原則鏈進行棍不同卻安排獨，而例這種醒安排膀將影真響處喬于其川中的瀉不同仔主體使的行做為方波式，右因此霞產(chǎn)權葡是社柄會資登源運宗用的狹規(guī)則餅。[12]徐曉松著：《公司法與國有企業(yè)改革研究》，法律出版社2000年版，第181頁。踢現(xiàn)代爽產(chǎn)權完理論鴿是市姻場經(jīng)縮濟理故論的姐重要變組成還部分翻，它梯致力煎于解裹決因角使用漲稀缺傍資源牌而發(fā)賢生的哪利益嚷沖突攻，試慎圖通粗過設蛙計行喬為規(guī)疾則，召完善蘆制度蹲安排祖來化勞解矛鬼盾。域經(jīng)濟乒學界椒對產(chǎn)友權的紫定義淡有不端同看效法，口但一航般認爆為，加產(chǎn)權亮是指盞法定嶄主體包對財乞產(chǎn)擁草有各享項權拳利的么總和孫，法召學家哈梅慎拐實認哀為:局產(chǎn)權罪應是叢以出經(jīng)資者鄉(xiāng)所有楊權為討基礎址的各砍種權競利的版綜合扇，是肝民事技主體蠢對財倆產(chǎn)所尋擁有苦的收肢益權允、處規(guī)分權相、轉跡讓權麥等朗。[13]梅慎實著：《現(xiàn)代公司法人治理結構規(guī)范運作論》，中國法制出版社2001年版，第86頁。尸產(chǎn)權朝的基析本特符征表嚇現(xiàn)為蛙，財乒產(chǎn)所夢有者雙可根蝶據(jù)一辣定目達的，她通過影使用斧或處負[12]徐曉松著：《公司法與國有企業(yè)改革研究》，法律出版社2000年版，第181頁。[13]梅慎實著：《現(xiàn)代公司法人治理結構規(guī)范運作論》，中國法制出版社2001年版，第86頁。遭2．慘所有艙權與帖經(jīng)營君權分話離砍現(xiàn)遭代公蚊司產(chǎn)怨權結丘構的香理論剝中最舞具影商響力蕉的理語論是畜所有昆權與輔經(jīng)營鍋權分縮離理逗論。翅經(jīng)濟耍學家柱黃明籍認為失，所尤有權顆在現(xiàn)吐實的亭經(jīng)濟歉活動斑中派耐生于與公司蹈股東松產(chǎn)權酒，而掩控制盜權也腥就是膝經(jīng)營中權派暮生于夫公司馬法人姐產(chǎn)權宣，股收東產(chǎn)疲權與成法人掀產(chǎn)權誰形成頸了現(xiàn)振代公天司的鍵產(chǎn)權擔結構躁并體角現(xiàn)了婦現(xiàn)代短公司頑所有說權與下控制彎權相黃分離尚的這床一根吃本特關征。[14]黃明著：《公司制度分析—從產(chǎn)權結構和代理關系兩方而的考察》，中國財政經(jīng)濟出版社1997年版，第120頁。植所有長權與刮經(jīng)營頑權的饒分離乘是公盼司治棵理理枯論的腸基礎沒，也慌是現(xiàn)卸代公萍司區(qū)姿別于繭其他胡形態(tài)傍組織悶的重匠要特音點。經(jīng)所有停權與穴經(jīng)營查權分蟻離的粉一般股理解鎖是公昨司不爽由股羨東貝直接朽經(jīng)營尊，而級由股扛東大址會選股舉產(chǎn)努生的女董事富會經(jīng)細營管攀理，妖股東余與公今司的尋生產(chǎn)忽過程者、資后本的文運用訓過程羊相脫驢離，秧即使呆在掌缸握投棒票權溜的情歌況下看，也艦只能催通過佛選舉顧董事漢會等洽方式舅間接截地影摟響公候司資齡產(chǎn)的忽運營擔。[15]梅慎實著：《現(xiàn)代公司機關權力構造論》(修訂本)，中國政法大學出版社2000年版，第57頁?？仕泄珯嗯c膛經(jīng)營轎權分來離，所有利耕于公遣司將練分散幟的投躺資者刷的資畢產(chǎn)集案中起做來進矛行企醬業(yè)生滑產(chǎn)，何隨著副企業(yè)析規(guī)模娛的擴思大，鎮(zhèn)企業(yè)滔的管逃理需限要專蛋業(yè)的岔技能寄和知炸識，子這使洪得分勢散的鏡股東蘋不能呢親自爸管理筍企業(yè)任，因笑此聘裝用經(jīng)即理并知支付聲薪酬重來管造理企稼業(yè)成閱為一充種必送然的帆趨勢催。這蠟種現(xiàn)競代企剩業(yè)往是招建立邀在所搖有權室和經(jīng)[14]黃明著：《公司制度分析—從產(chǎn)權結構和代理關系兩方而的考察》，中國財政經(jīng)濟出版社1997年版，第120頁。[15]梅慎實著：《現(xiàn)代公司機關權力構造論》(修訂本)，中國政法大學出版社2000年版，第57頁。列產(chǎn)業(yè)打投資猶基金產(chǎn)中同暗樣也膠存在右所有擠權與無經(jīng)營闊權分引離的廢問題呢，基率金持沒有人滾出資泰購買慚基金勤單位宅，基松金持徹有人駕享有溫了基晉金單撲位的綢所有歉權，永而整竿個基灶金資辜產(chǎn)的蠻運作浙和經(jīng)宇營則懂由基程金管寒理人鹽來負夢責，咳基金皮持有沾人享徒有因民基金抽資產(chǎn)貍運作姓而產(chǎn)挺生的叢收益惱并承坐擔因牛此而紫帶來千的損攔失，岡因而只產(chǎn)業(yè)豐投資擠基金拉治理盈中驕基金參持有茫人對兆基金做單位翻的所全有權館與基爆金資頭產(chǎn)的也經(jīng)營意權是燃相分奮離的礎。食1．繳2．斤2．壁2秀委托膝代理暢理論貞1．迅委托凍代理率的基艷本問讀題登所有頸權與鉗經(jīng)營焰權的涉分離博，帶緩來的爆直接影問題肢是失勿去資西產(chǎn)控限制權古的所幸有者薪(委罪托人鉤)怎妄樣促鞏使擁湖有資辛產(chǎn)控蘿制權柳的經(jīng)祖營者挺(代固理人勒)做侮最大印的努定力為閉所有馳者的秀最大掠利益笛行事現(xiàn)，這劍就是胃委托斜代理邀問題轉。在羊委托備代理招關系贏中，社由于蕉委托既人和虹代理宇人具壟有各蓮自不腸同的劈利益活，因畏而在蠟代理構行為權中，種當代裝理人廁追求邪自己葡利益依時，吉就有盤可能馬造成跨對委革托人甘利益滑的損續(xù)害。變委托賭代理筋問題全的產(chǎn)金生主矮要有埋以下摸幾方哀而的褲原因更:第迅一，壘代理幸人是凝一個眼具有破獨立款利益哲和行紙為目罰標的侍“剛經(jīng)濟蠢人絨”略，他鄙的行碌為目喉標與巧委托拖人的刷行為宣目標成不可慮能完蔬全一來致；扔第二職，代境理人城作為雕“陰經(jīng)濟復人成”構同樣兄存在警所謂礎的舒“蜜機會喜主義秒傾向貨”源，在鞭代理密過程憶中會更產(chǎn)生節(jié)職務喇怠慢亡、損曾害或移侵蝕杰委托版人利濁益的旁道德拐風險鹽與逆前向選測擇問濟題；功第三探，市念場環(huán)羅境存群在不火確定暑性，葡難以諒準確鑼判斷餓代理葵人行悔為的喇努力布與否棒；第歌四，音委托塔人與暈代理塊人之辯間存朽在嚴幟重的絡信息閘不對許稱性厭，由槐此委案托人眨難以標準確盤判斷駕代理懷人努革力程描度的碧大小飯，有艇無機滋會主啟義行散為。[16][16]何維達主編：《公司治理結構的理論與案例》，經(jīng)濟科學出版社1999年版，第16-17頁。唇2．幕委托雕代理斥中的鮮信息劑不對擊稱問梨題號在公虜司治復理中產(chǎn)存盲在的臨委托骨代理笨關系債是：插股東純是委拉托人紫，而戲董事纖會及販經(jīng)理肉是代錢理人繳。在燙這種潔委托令代理淘關系孩下暈，由籃于所教有權弟與經(jīng)假營權誰的分至離使曉得所葡有權艱人失容去對爭企業(yè)女資產(chǎn)燈的直領接的方控制萌，而兆獲得街經(jīng)營媽權的堤經(jīng)營午者直談接控友制企返業(yè)資架產(chǎn)并偽負責冊企業(yè)驚的經(jīng)目營，爪因此混經(jīng)營逆者能怨掌握購關于揚企業(yè)閥經(jīng)營冰狀況稠的最珍直接薄的信業(yè)息，帖這些歪信息桿可能省是作裳為所現(xiàn)有者睜的股庸東所商不能逝掌握慨的，條這就擊產(chǎn)生毅了委閃托代進理中研信息賊不對漢稱的奴問題桑。信此息不腿對稱痰是委拳托代演理理皇論中線面臨確的重姑要問渠題，悅它是星指：溫締約丈當事援人一勵方知夠道而華另一含方不扶知道姓，甚坑至第歉三方疾也無負法驗荒證，碎即使怒能夠紋驗證罷，也翁需要印花費按很大嘉物力知、財楊力和點精力奸，造史成事桃實上蔽的不伙經(jīng)濟蝴。信狡息不虹對稱按理論亮就是渴用以悟說明疤相關扒信息求在交好易雙驕方的逗不對勝稱分耳布對帖于市屢場交無易和另市場奇運行飄效率肢所產(chǎn)利生的列一系蠟列影齒響。[17]李健著：《公司治理論》，經(jīng)濟科學出版社1999年版，第45頁。愉在委艱托代蛋理關噴系中底信息點不對插稱的也影響豬在于書:委干托人習無法星觀察醉到代濫理人皂的行臂為，稠無法村得知季代理住人努馳力程朗度的花大小瓣、機品會主火義的教有無產(chǎn)，以掘及能損力、蟻風險殃大小鐮、對廚風險柔態(tài)度棍等。丑而代式理人終則可疑以利魂用自梨己信暫息上翅的優(yōu)富勢，俊通過邁降低匹努力有水平龍、機普會主笑義甚昏至不奔惜損航害委繁托人憲利益鼓的彎行為滾來滿輔足自雷身的[17]李健著：《公司治理論》，經(jīng)濟科學出版社1999年版，第45頁。挨信息壩不對跌稱根小據(jù)所烏發(fā)生和的時宏間可蕩以分病為事咸前發(fā)燕生的消信息瓦不對刑稱和古事后瓦發(fā)生癥的信悉息不藥對稱赤即奏“菊逆向奔選擇糕”渴和竿“踏道德剛風險局”稱。筋事前奮發(fā)生膜的信延息不斗對稱如即統(tǒng)“恢逆向喚選擇梁”考是一依種締點約前麗的投桑機問停題，銅在信雙息不延對稱義的情邊形下機，交閉易當痛事人拴的一樣方憑幕借所絮擁有鏡的信倦息優(yōu)金勢，?；蛱岢怨┎粦鎸嵱畔⑹?，締業(yè)結對騰自己責有利白的契遙約，鳥但卻攤損害志了另潔一方浸的利遞益，湖導致國了市榜場資么源配飼置的心不公建。控事后例發(fā)生洪的信鞋息不窄對稱靈即縫“洪道德派風險塑”窩問題寄，是精指界代理艙人簽喝訂顆委托拿代理倘契桿約后繭在最許大限新度地田增進寇自身箱效用耀的同鞏時做緊出不辛利于孩委托念人威的行俊動透。在更公司暖治理蔬中由慧于在狀委托聰人(劇所有繭者)否與代撥理人賓(經(jīng)谷營者拌)簽阿訂代猛理契狗約之桌后，辭無法師也不籮可能改全面鉆了解淺代理濾人所鉗有的換具體攤行為歡，因霞此出匠現(xiàn)了企信息憐不對紅稱，賠另外貌根據(jù)灑代理奉契約塊所有俊者享例有因欣經(jīng)營種者的鬼管理鋼行為酒而產(chǎn)捕生的捉利益糖，同喂時承谷擔經(jīng)探營者娃經(jīng)營跨失敗晚的損視失，伙而經(jīng)淺營者伴則直兆接控朝制企頂業(yè)資風產(chǎn)并撕負責粗企業(yè)箏的經(jīng)玩營，憤在信漠息不判對稱澆的情害況下判經(jīng)營型者勢女必會餓通過售隱藏搜信息剩、私仿下行聯(lián)動等昌手段齊謀求財自身敲效用跨的最鞠大化脫。這片些行堂為會拒損害刊委托融人的胞利益賽，使兔其承丸受過址度的條風險君。取3．衣產(chǎn)業(yè)厭投資司基金介中的儉委托堵代理屆問題賀產(chǎn)業(yè)塞投資朱基金眨的所釘有權店與經(jīng)份營權手存在齊著分頃離的瞎狀況士，因座此產(chǎn)飄業(yè)投佳資基介金中樸同樣環(huán)也存啞在委掠托代蜓理的博問題冠，這依也逗為信馬息不蛙對稱幻的產(chǎn)晌生提扭供了丹條件撿。例寨如在納公司腹型泛產(chǎn)業(yè)個投資討基金遭中，繞投資桌人購斗買基常金單鐵位時市對于無基金刑管理瘋人并猛不能濱完全商了解息，但彎作為螞發(fā)起恩人的揮基金論管理仰人為耽了促危進基瞎金單婚位的斥銷售錦可能瞎隱藏認一些扎不利逮的信是息，閃這就播可能感導致漆投資糟人做向出錯炎誤的折判斷盜，即恰產(chǎn)生全了論“禍逆向舒選擇營”討的問小題。狼另一膝方面擊在投幟資者昏購買踏了基薪金單搖位之既后，維基金柳管理需人取廁得了唐基金安財產(chǎn)紛的控迎制權險，負斃責基裙金資胳產(chǎn)的吃經(jīng)營挑活動調，基程金管惡理人刑與投晝資人區(qū)之間很存在帝信息陡不對帽稱，層經(jīng)營救者勢抄必為撲自己淡的利流益作穿出損蛇害投盞資者死利益特的行右為，歷這就拔是基悄金管做理人投的伸“廁道德曠風險靜”妨。務1．偷2．誰3產(chǎn)局業(yè)投急資基捉金治慢理的恰評價證標準盼對于凈產(chǎn)業(yè)埋投資撞基金他治理要的評爺價標旋準，振通俗戶意義滾上講研是指項：什數(shù)么樣育的產(chǎn)運業(yè)投腰資基錫金治醉理是孝符合京產(chǎn)業(yè)腥投資肝基金它存在姥基礎吉的，倆什么寄樣的榜產(chǎn)業(yè)晶投資房基金返治理壯是能育夠更四好的你促進費產(chǎn)業(yè)戴投資桶基金堡更快父、更界有效肅率發(fā)忘展的抹。產(chǎn)放業(yè)投掏資基跪金治撲理中鑰存在擇者投枕資者自、資粒金管迎理者絨和托家管人執(zhí)三方敲法律裂關系況，其壩中投貢資者臂與資枕金管均理者蒸的關掃系最裁為復殃雜，副最為孝緊要投。產(chǎn)母業(yè)投靠資基冤金最巷顯著疑的優(yōu)嚴勢是貼“撇聚集揉資金遵，專在家理廚財敢”罰，如牛何處美理好幕投資猜者與吵管理歡者的榜關系端，更萬好的同發(fā)揮睛產(chǎn)業(yè)批投資祖基金簽聚集斃資金澇，專中家理俯財?shù)氖?yōu)勢甩，是煙產(chǎn)業(yè)董投資遺基金話治理周面臨侍的最匠主要啦的問找題，抗一方帖面，想需要險管理替者能淡最大售程度屈的發(fā)泉展產(chǎn)擔業(yè)投茅資基責金，趨這就望需要背對管霧理者抽予以鴨激勵倦；另值一方穗面，宇還要復防止煙管理紗者損吹害投棍資者曠的利悶益，蘇這就頑需要濃對管村理者常予以淹約束透。還斷需要洗因此團能處食理好找投資效者與志管理圣者關款系，爐即能滔處理絞好對介管理常者的倡激勵滴制度弱和約演束制榴度的德治理衡結構啊是產(chǎn)叨業(yè)投摧資基針金治腐理的刊評價鴿標準經(jīng)。緣1．蔽產(chǎn)業(yè)序投資洋基金杜是一搏種專言家理致財基礦金，浴一個氣產(chǎn)業(yè)斤投資黃基金借的創(chuàng)照建及獎運行另，必疾須聚昂集一墨批優(yōu)憶秀的浴專家瘋隊伍衫，如睛何讓測這些賄專家歷充分水發(fā)揮框其積劉極性芽、創(chuàng)鳴造性敗，從梨制度稻設計軍上看禁，就臥需要叢對專傲家予概以激裝勵，史只有潔這樣廣才能技使其屬全心耗全意彼得為環(huán)了產(chǎn)捎業(yè)投澆資基顆金的煤發(fā)展艷而努歇力。植2．味產(chǎn)業(yè)喉投資甚基金攀中存棵在委兄托代找理關吉系，夸這就諒為產(chǎn)激業(yè)投伍資基張金創(chuàng)適建、也運行蹦過程塞中的烘信息旦不對冊稱滋乓生了西溫床神。產(chǎn)怨業(yè)投創(chuàng)資基形金是韻一種睡專業(yè)葡性很攀強的掏投資浴方式跨，在咳產(chǎn)業(yè)播投資膽基金碰的運互作過幣程中漢，管叉理者封通常熊會比且投資抵者了牽解更已多的菌投資降經(jīng)營辰信息聾，于戲是就供產(chǎn)生年了信返息不際對稱綱，規(guī)信息支不對饞稱根守據(jù)所材發(fā)生絨的時歸間可情以分妖為事徐前發(fā)揀生的羊信息拴不對勞稱和啊事后編發(fā)生草的信吹息不刷對稱紹即搖“普逆向陣選擇日”央和漢“杰道德右風險駝”稻。事俗前發(fā)喉生的協(xié)信息櫻不對冊稱是席一種觸締約架前的岔投機楚問題質，在端信息朱不對宰稱的丹情形期下，潔交易撿當事裁人的高一方英憑借消所擁去有的駝信息傭優(yōu)勢憐，或窄提供償不真漁實信鬼息，肅締結柄對自推己有柿利的沃契約乖，但墨卻損器害了鏈另一依方的賤利益椒，導慎致了適市場碌資源母配置呆的不藍公。宿事后羨發(fā)生賄的信頸息不炸對稱糾，是誕指廚代理創(chuàng)人簽仙訂籮委托粱代理么契欣約后或在最旬大限具度地呀增進文自身郊效用帝的同賭時做罷出不列利于杯委托改人宿的行慣動挎。殲為了養(yǎng)防止忙產(chǎn)業(yè)抹投資陪基金冊中的叼信息娛不對聯(lián)稱，雀保護盜投資攤者的智利益危，就耗需要奶從制至度設繡計上還對產(chǎn)濟業(yè)投碼資基館金的飾管理妙者加給以約測束。懲由僑以上聯(lián)的分渠析可刊以得冰出，屈從符剩合悅產(chǎn)業(yè)涌投資鵲投資己運作屑特點敏的角妄度來藥看，看一種暗優(yōu)秀朽的京產(chǎn)業(yè)木投資顆基金序治理稅必然濁是剩能夠補有效銳地激喇勵、姨約束柳基金懸管理獎人敏的治狀理。

雜第二槐章秋我國梅產(chǎn)業(yè)厘投資洗基金陰治理壓機制岸研究牧產(chǎn)業(yè)集投資洽基金蜂依據(jù)俗組織鼓形式據(jù)的不頸同可不分為事公司膊型你產(chǎn)業(yè)案投資立基金群、貝契約確型淡產(chǎn)業(yè)幼投資貪基金霞、有意限合蜓伙型隔產(chǎn)業(yè)俘投資父基金結。鴨三種濾基金紋在激都勵和礙約束周機制孔上存宋在兩寒點相拘似之列處：廟1宅．竭基金溝管理斬人對孤投資混人的記信賴累義務匪。信毫賴義齒務(貍Fi規(guī)du伯ci揉ar跳y駛Du缸ty紛)是日指為驚他野人的椅最大會利益敘而行規(guī)為的殊義務萄，[18]Fiduciary-F_DutyDefined&Explained,lectlaw.cotn/def/fD26.htm.燒來源餐于衡遭平法局的創(chuàng)墨造。首信賴益義務者主要腦存在衛(wèi)于發(fā)泳生妖信賴糞關系歸(F幼id恒uc辟ia肌ry傍R挽el衫at鵲io惱ns倍hi逝p)汪的妥當事居人之遠間。干無論駛何時挺，只罩要一輪方當饑事人擊即委白托人豎因某斃事而茅對另付一方然當事艦人有昂特別倆的信勿賴，斬信賴黑另一樸方當覆事人合即受漂托人嬸能夠啞運用片自己悼的專氣業(yè)知個識和搜技能嬌為其禁利益章而行吊事，禿而且憑受障托果人接劉受這鍵種信足賴并剃因此平允諾訊用自恥己的丹專業(yè)柱知識鐵和技恥能為膠委托妻人的窩利益再而行優(yōu)事，國那么私二者鍋之間非就被更認為前存在壁信賴紡關健系。扁信賴眼義務境包括邁忠實[18]Fiduciary-F_DutyDefined&Explained,lectlaw.cotn/def/fD26.htm.澤在這禍三種望投資扇基金鬼的激治理領中，遠無論班當事堂人之條間是招以信粗托關期系為鼠基礎稈還是寶以委切托關都系為跡基礎開，都撐是一院種信耗賴關承系，將基金怨管理淚人都塔對投傍資人跨負有冒信賴書義務濟。蠶2．嘉對基揉金管籍理人喚的業(yè)杏績報雞酬機撕制即岸基金膠管理切人經(jīng)婆營的嘩業(yè)績藍達到寨一定逝的扮目標篇后可除以獲惡得額惱外的構報酬渾，進敞而對夠基金涼管理融人予律以抓激勵保。在添這三懼種思產(chǎn)業(yè)洽投資踐基金猴治理嬸中都義可以剃對基域金管勇理人帳實行旬業(yè)績好報酬庸，量這符疑合數(shù)實現(xiàn)踐基金仙管理悶人和馬基金負利益愛最大廳化目販標，竟進而活使基丸金管而理人蔽為了賴基金階的利派益而道勤勉超工作突。貓手除了蓋基金陣管理猶人的達信賴奶義務做和業(yè)館績報方酬的演約束籌、激米勵機噴制存匪在相樸似處默外甜，這滑三種請治理嫩結構正又具沉有各蠟自的良特點睬，筆棚者將言在下屆面逐吸一分牲析。接2．機1公駐司型公產(chǎn)業(yè)搜投資般基金刃治理觀2．內1頭．英1公杜司型迷產(chǎn)業(yè)毅投資仙基金描治理農(nóng)與一精般公料司治雀理的終異同團公司壩型威產(chǎn)業(yè)懸投資磁基金嗚是指職依據(jù)所法律恥組建固基金換公司叛，基計金公酸司通持過發(fā)段行股鋒票或員受益說憑證材的方結式來氣籌集叉資金帥，投釣資者恐購買徒了該硬公司禮的股割票，舌就成漢為該裂公司班的股厚東，膜憑股后票領奇取股察利或寇利息屋，分立享投棍資所施獲得刷的收子益。氧公司當型曬產(chǎn)業(yè)姓基金逆具有工一般衰公司賴的組片織架特構，吐有其愛董事丹會，蒙也有寸股東否大會咱，基帖金持錫有人霸就是憲基金襪股東刊。手因此賺公司析型基吧金與羊一般匆的公鴨司既煩有相偽似的懸地方宜，但掛也有爹一些支區(qū)別翅：態(tài)2．遞1．互1．疤1稍公司拖型基職金與隙一般剃公司滅的共映同點賭1．債設立家程序燙與例股份務公司脖類似伶。公量司型煉基金身每只勉基金客都是看一個誼公司渾，有菜著一級般公攏司的宮組織淘架構俊。憂2．湯組織件結構棟與股搏份公聾司類夠似。糟基金憑公司吃也設嶄有董烈事會妹和股勾東大士會，稍投資艘者通哨過股欲東大輩會行兆使權蒼力；兇股東委以出愧資為湖限對搖公司蘇承擔照責任專；公盲司以頌其全多部資動產(chǎn)對券公司也債務乒承擔叼責任腿。猜2．躲1．姓1．漏2君公司服型基貼金與嚇一般楚公司復的區(qū)誠別耗1．倦資產(chǎn)灘性質修的撕區(qū)別艇。一激般工瞇商企蠢業(yè)和奴金融匙企業(yè)錄的資蟻產(chǎn)有相一定想的專社用性慘，特漂別是墓有相扶當命部分磨固定偉資產(chǎn)鬼，而簽基金煩的資吧產(chǎn)主榜要是惡具有萄高度到流動己性的壟證券扛資產(chǎn)懷和貨帥幣資猴產(chǎn)等選金融駕資產(chǎn)幸。洽2．黨法律朋基礎常的區(qū)艱別。辣各國跪針對菠基金醫(yī)的立紋法中賺，涼除了焰英國抄封閉炮式基粗金投牲資信鴉托受庭英國食公司甚法約椅束之晶外，俊其余慌公司痰型基撕金都摔受專悉門的寨基金朵法的篩約束板。顫3．良委托就代理劍問題軟更為堆突出樸。在報公司胳型基串金情卡況下削，經(jīng)繼營者光與所嫁有者沫分離萬的情三況更妥為嚴詞重。吊基金梨管理科公司朝作為老基金研發(fā)起少人也吵是基收金管對理人頁，他厚們在凡基金午公司屯中所匙占的蓬份額遙一般梅很小湊，因泄此基侄金管隨理公故司作尚為基厚金資收產(chǎn)的既實際其操控嫌者，酷可能資因為耕自身榨利益斧而損廳害基嚼金管探理公廟司的介利益學。捐2．事1．鹿2公將司型申產(chǎn)業(yè)唱投資幅基金逃的治包理結辟構安奮排拿目前扔世界吳上公琴司型爭產(chǎn)業(yè)遵投資為基金與的管弄理模喊式主盲要有脊兩種巧：土一種丈是自用行管遇理，寧也就喘是由量投資披公司富自行萍設立缺經(jīng)營銅管理計班子什，依獵據(jù)公自司章少程由蒸其董綠事會誠或經(jīng)扎理開童展專踏家管捏理、隙投資首組合租，進慢行經(jīng)蕩營管賺理，忌不再哲另行你委托剃專門錘的基淺金管拐理機磚構賴；另蝶一簡種是愚委托藥管理扎，也答就是敵由投常資公荷司委蹲托專柳門的協(xié)基金務管理醒公司源或者致是自愁設經(jīng)瀉營管學理班伸子的額投資嬸公司掩進行她管理初。[19]武士國、宋立主編：《產(chǎn)業(yè)投資:國際經(jīng)驗與中國抉擇》，中國計劃出版社，2001年版，弟52頁。敏一般弦而言抱，婚委托俯具有鴿豐富射的基向金管稿理運商行經(jīng)規(guī)驗俯的鏟專業(yè)制基金蹈管理禮公司順，比使自行健成立浴新的拋管理馬機構蠢、自樣行管懷理的侵成本過更低熊，更頌符合饞經(jīng)濟梢合理歡原則秋。國殺外狐產(chǎn)業(yè)喘投資償基金好大多醋采取筍委托奴專業(yè)肯管理動公司薄運作賤模式簽。下朋面恨將重昂點分催析委晶托南管理稠模式梢的公厚司型議產(chǎn)業(yè)劫投資[19]武士國、宋立主編：《產(chǎn)業(yè)投資:國際經(jīng)驗與中國抉擇》，中國計劃出版社，2001年版，弟52頁。早在委場托管只理模缺式的膝公司既型產(chǎn)冒業(yè)投窩資基娘金法喬律關始系中寸存在尋四方背當事緞人：制①撤錯基金左股東能，即伐基金蠻股票示的持販有者朝，相蝴當于猴契約橡型基貴金中丹的受居益人稍。寄②乓碧基金置公司鞏，亦興稱投駝資公生司，礎就是傷基金其本身滴，它物按照市股份鉆公司坡的組蟻織形批式建艙立。朗③臭恒基金排管理拍人，歡由公堡司股料東大輸會或戴董事緊會選晌聘。殊公司博與之霸簽訂壤基金蚊管理漏協(xié)議善以委掘托其腰操作喝、管對理基款金資甜產(chǎn)