唯賽勃研究報告國內膜材料龍頭提鋰業(yè)務蓄勢而發(fā)

唯賽勃研究報告-國內膜材料龍頭提鋰業(yè)務蓄勢而發(fā)國內膜材料龍頭，積極開拓提鋰業(yè)務國內膜材料龍頭，深耕膜產業(yè)鏈逾20載。唯賽勃成立于2001年，20年來專注于膜產業(yè)鏈，主要產品包括納濾膜及反滲透膜系列產品、復合材料壓力罐等，是國內唯一同時開展膜元件及配套裝備研發(fā)及規(guī)?；a的企業(yè)。公司的成長發(fā)展可以分為三個階段：1）復合材料壓力容器起家（2001-2010年），研發(fā)量產復合材料壓力罐及膜元件壓力容器，積極開拓國際市場，陸續(xù)成為GE、Clack、Culligan等國際知名企業(yè)供應商；2）發(fā)力膜材料（2011-2018年），公司引入了國外先進的生產線，逐漸掌握了“基礎配方及工藝—改性配方及工藝—先進配方及工藝”的自主化研發(fā)路徑，完成了反滲透膜、納濾膜的研發(fā)及產業(yè)化，打破國外壟斷；3）積極開拓新能源提鋰業(yè)務（2019年至今），布局鹽湖提鋰、鋰黏土提鋰等新興膜物料分離領域，2019年4月與啟迪清源達成合作，為“青海鹽湖2萬噸/年碳酸鋰膜法分離濃縮精制BOT項目”提供膜元件壓力容器，并于2020年開始陸續(xù)在青海的部分鹽湖項目中實現(xiàn)了膜元件的進口替代。根據公司披露的投資者調研紀要，在原鹵提鋰方面，針對西藏鹽湖定向開發(fā)的低溫預處理納濾膜等膜系統(tǒng)正在進行中試；在礦石提鋰方面，自研膜法礦石提鋰工藝，相關中試已完成。產品以復合材料壓力容器、納濾膜及反滲透膜元件為主，聚焦膜產業(yè)鏈中的核心價值環(huán)節(jié)。1）復合材料壓力容器，主要分為復合材料壓力罐和膜元件壓力容器，作為水處理的反應容器和膜元件的裝載容器；2）反滲透膜系列產品，膜孔徑小于1nm，主要用于水分子的分離；3）納濾膜系列產品，膜孔徑在1nm-10nm之間，主要用于截留二價或多價鹽。公司聚焦膜產業(yè)鏈上游，三大類產品相互搭配，應用在鹽湖提鋰、生命科學等物料分離領域，自來水提標、零排放等水處理領域，以及凈水機、軟水機等人居消費升級領域。股權結構穩(wěn)定，高管團隊技術經驗豐富。截至2022年3季度，公司第一大股東和實際控制人為董事長謝建新先生，合計持股51.92%。董事長系公司核心技術人員，擁有化工、材料及機械復合背景以及研發(fā)管理經驗，曾帶領團隊突破膜材料及復合材料壓力容器研發(fā)及生產領域的技術難題。公司董事、副總經理程海濤具有三十年以上高分子材料研究經驗、二十年以上技術研發(fā)經驗以及膜分離技術設備的研發(fā)、設計、制造、建設及運營管理經驗，通過香港唯賽勃間接持有7.05%的股權。此外公司高管及核心員工均參與科創(chuàng)板戰(zhàn)略配售集合資產管理計劃，持股1.23%，人才梯隊穩(wěn)定。受疫情和原材料上漲影響，公司2022年營收、凈利潤有所下滑。公司2017-2021年營收和凈利的復合增速分別為6.0%和1.6%，2021年營收已經恢復至疫情前2019年水平，但由于匯率、海運及原材料價格上漲，凈利潤僅相對2020年增長8%。2022年受疫情影響，上海生產基地進行了兩個月的停產封閉，疊加原材料價格高位運行，公司2022年營收、凈利潤均有所下滑，2022Q1-3公司實現(xiàn)營收和凈利分別為2.34億元和0.22億元，分別同比下降14.99%和45.71%。積極開拓國內市場，發(fā)力膜產品在新能源提鋰領域的應用。從各業(yè)務發(fā)展來看，公司各業(yè)務發(fā)展較為平衡，膜元件、配套裝備占比45%、55%。2020年新冠疫情以來，公司積極開拓國內市場，積累客戶和項目資源，2017-2021年公司國內業(yè)務收入復合增速為11%，占營收比重從46%提升至55%。隨著公司在提鋰業(yè)務形成突破，預計未來膜產品和國內業(yè)務營收占比將進一步提升。提鋰業(yè)務預計將顯著提升公司盈利能力。近年來原材料及海運費價格上漲明顯，公司毛利率呈現(xiàn)逐漸下降趨勢，在盈利能力承壓的背景下，公司積極開拓新能源提鋰業(yè)務，隨著公司在提鋰業(yè)務端形成突破以及自動化水平更高的新產線投產，公司單價更高的納濾膜產品有望逐漸放量，帶動膜材料業(yè)務的單價提高，疊加原材料以及海運費下行，預計公司整體毛利率水平將顯著提升。費用率方面，公司近年來費用率維持穩(wěn)定，2022年受到疫情影響，上海工廠停產以及訂單延遲交付，我們預計管理費用率將顯著提高，隨著疫情后業(yè)務恢復以及膜材料在新領域的拓展，未來費用率料將逐漸下降。膜分離技術實現(xiàn)提鋰技術突破，助力鋰資源自主可控膜法助力原鹵水直接提鋰，喚醒沉睡的寶藏中國主導電動汽車電池供應鏈除采礦外每個階段的生產，鹽湖鋰資源開發(fā)刻不容緩。當前我國在鋰鹽冶煉、正極材料制備、電池生產、整車制造環(huán)節(jié)均占據全球市場主導地位。根據IEA報告，2021年中國生產了全球約75%的鋰離子電池，在正極環(huán)節(jié)產能占比70%，并且擁有超過50%的鋰冶煉能力；但是在采礦環(huán)節(jié)，中國對鋰資源的控制力較弱，嚴重依賴澳大利亞、智利、阿根廷等國的鋰精礦、碳酸鋰進口，中國生產的鋰占全球比重不到20%。我國80%以上的鋰礦資源以鹽湖鹵水的形式存在，與南美國家鹽湖相比，我國鹽湖：1）鎂鋰比高，因為鎂和鋰的物理化學性質接近，提鋰難度大；2）氣候條件惡劣，且交通不便，缺乏電力資源。隨著業(yè)界和學界對提鋰工藝的探索，以及持續(xù)的資本投入，資源稟賦的劣勢反倒使我國成為全球鹽湖提鋰的技術高地。在地緣政治沖突加劇的國際環(huán)境下，疊加海外對中國鋰礦投資限制日益嚴峻，以及未來如果鋰行業(yè)“OPEC”成立有望對中國企業(yè)帶來一定調整，中國新能源汽車產業(yè)鏈被鋰資源“卡脖子”的風險正日益增加，鹽湖鋰資源開發(fā)刻不容緩。當前國內部分企業(yè)已經掌握了全球領先的提鋰工藝，未來我國鹽湖資源有望得到充分利用。當前我國鹽湖開發(fā)主要集中在青海地區(qū)，西藏、新疆鹽湖亟待開發(fā)。截至2022年底，我國鹽湖提鋰的產能合計達10.9萬噸，其中青海達10.2萬噸，占其中的93.5%。西藏藏北鹽湖資源豐富，主要為硫酸鈉亞型和碳酸鹽型。扎布耶、當雄錯、班戈錯、結則茶卡等碳酸鹽型鹽湖中鹵水鎂鋰比低，且還富含硼、鉀、銣、溴等組分，具有極高的開采價值。新疆鹽湖資源主要集中在西昆侖地區(qū)，為硫酸鈉亞型。該區(qū)主要發(fā)育苦水湖、黃草湖、阿克薩依湖等大中型鹽湖型鋰礦床，具有較好潛在經濟效益，因發(fā)現(xiàn)晚尚未實現(xiàn)開發(fā)利用。原鹵提鋰技術優(yōu)勢明顯，可以對西藏、新疆鹽湖進行有效開發(fā)。相比于濃縮后的老鹵提鋰，原鹵提鋰避免了修建鹽田，使得提鋰端前置，可以有效保護西藏、新疆的生態(tài)環(huán)境。此外原鹵提鋰具備提高鋰采收率、降低運營成本等優(yōu)勢，具體而言由于避免了鋰在鹽田中的夾帶損失，根據麥肯錫《鋰礦開采：新型生產技術如何驅動全球電動汽車革命》（2022年7月），原鹵提鋰可以將鋰的綜合回收率從40%提高到80%以上，還縮短了生產周期，降低產線建設時間。我們看好在吸附劑材料及膜端做技術突破的企業(yè)，讓原鹵提鋰技術變?yōu)榭赡?。吸?膜法已成為我國鹽湖開發(fā)的主流工藝，鋁系吸附劑適合開發(fā)青海氯化物型為主的高鎂鋰比的鹽湖，2022年已經建成的鹽湖提鋰項目中采用吸附+膜法的產能合計占比已經超過70%。經過長時間的技術探索，我國企業(yè)目前已在吸附端和膜端形成技術突破，掌握了全球領先的提鋰技術。吸附端目前正在產業(yè)化的包括錳系吸附劑和鈦系吸附劑，可以開發(fā)鋁系吸附劑無法開發(fā)的硫酸鈉亞型、碳酸鹽型鹽湖，代表的企業(yè)為萬里石和久吾高科。膜端目前正在產業(yè)化的包括適應于西藏低溫的膜分離系統(tǒng)，以及解決淡水供應、降低傳統(tǒng)MVR投資和能耗的膜分離系統(tǒng)，代表的企業(yè)為唯賽勃。唯賽勃開發(fā)低溫預處理納濾膜系統(tǒng)，打通西藏碳酸型鹽湖原鹵提鋰技術工藝。西藏的鹽湖以碳酸鹽型為主，傳統(tǒng)的鋁系吸附劑無法適用，要想解決這一難題，就需要使用納濾膜過濾大部分碳酸根離子。但由于西藏氣溫低，鹽湖平均溫度在5℃以下，而傳統(tǒng)納濾膜的適宜工作溫度區(qū)間為10℃-45℃，理想溫度是25℃，現(xiàn)有的納濾膜不能直接用于西藏的鹽湖中。唯賽勃憑借在納濾膜材料領域的技術積淀，使用特殊的聚酰胺涂層，經過多次試驗改進和測試，成功開發(fā)低溫預處理納濾膜系統(tǒng)，使納濾膜在溫度低于10℃的環(huán)境下保證鋰離子通量且硫酸根、碳酸根截留率提升至90%以上，同時解決了高鹽鹵水結垢污堵的問題，使得西藏鹽湖原鹵提鋰成為現(xiàn)實。針對吸附法需要西藏地區(qū)大量淡水而西藏鹽湖提鋰無現(xiàn)成淡水可用的情形，公司開發(fā)了高鹽濃縮膜系統(tǒng)，可以在提鋰過程中自循環(huán)制備淡水、供吸附段使用，可降低吸附段約三分之一的建設及運營成本。根據公司微信公眾號，2022年9月公司順利抵達結則茶卡進行中試項目施工，未來產業(yè)化項目落地可期。萬里石開發(fā)錳鈦系吸附濃縮提鋰技術，已開始在新疆硫酸鈉亞型鹽湖開啟中試。萬里石的合作伙伴泰利信自主研發(fā)生產錳鈦系吸附劑，具有吸附容量高（達到6~30mg/g）、吸附解吸時間短（1小時內）、易于工業(yè)化生產等優(yōu)點，遠高于主流吸附法使用的鋁系吸附劑。結合2022年5月在新疆阿克薩依鹽湖進行的小試，萬里石、泰利信等公司聯(lián)合申報《低濃度鹽湖原鹵水提鋰關鍵技術及應用》重點研發(fā)項目，根據新疆科技廳的公示，該項目已于2022年12月20日通過新疆科技廳評審。目前新疆項目中試示范線正在建設中，項目預計在礦權獲取和辦理前期手續(xù)完成后8~16個月完成一期項目投產。在鹽湖提鋰領域無論應用何種類型的吸附劑，后端都需搭配膜系統(tǒng)，西藏、新疆鹽湖的有效開發(fā)將給我國膜材料廠商帶來機遇。未來我國鹽湖有望得到充分開發(fā)，膜材料市場規(guī)模廣闊青海加快建設世界級鹽湖基地，西藏、新疆鹽湖產業(yè)化加速。2023年1月青海省推出《青海省加快推進世界級鹽湖產業(yè)基地建設、促進鹽湖產業(yè)高質量發(fā)展若干措施》，從強化鹽湖資源保障、提高創(chuàng)新驅動能力、構建現(xiàn)代產業(yè)體系、梯度培育市場主體、加速融入“雙循環(huán)”新格局、增強要素保障能力等六大方面做出了全面部署。措施中提出推進鋰鹽擴規(guī)提質，完善高鎂鋰比鹽湖鹵水提鋰生產工藝，突破原始鹵水提鋰顛覆性技術，提升鹽湖鹵水提鋰綜合回收率，釋放現(xiàn)有碳酸鋰裝置產能。在原鹵提鋰技術加持下，西藏、新疆鹽湖業(yè)主方也加大了資源開發(fā)以及試驗力度，打造鋰電新能源產業(yè)。2025年年度鹽湖提鋰膜市場規(guī)模預計將達到12.5億元。在地方政府政策支持以及原鹵提鋰技術驅動下，我們預計2025年我國鹽湖提鋰產能將達35萬噸，是現(xiàn)有產能的三倍以上，其中青海、西藏、新疆的鹽湖提鋰產能分別為20.5萬、10萬、4.5萬噸。膜方面，根據產業(yè)鏈調研結果，1）增量市場：1萬噸碳酸鋰對應膜系統(tǒng)的投資建設規(guī)模在2億元左右，對應納濾膜及反滲透膜材料的投資建設規(guī)模為6000-8000萬；2）存量市場：鹽湖提鋰膜材料每2-3年需要全部進行更換。假設1萬噸碳酸鋰產線對應膜材料的價值量為7000萬元，存量鹽湖膜材料每三年進行一輪更換，我們預計2025年鹽湖提鋰膜市場規(guī)模預計將達到12.5億元，約為2022年的4倍。唯賽勃、沃頓科技在國內鹽湖膜市場應用中已經走在前列，未來有望逐步實現(xiàn)國產替代。唯賽勃2011年起開始研發(fā)膜材料，2019年在國內率先布局鹽湖提鋰、鋰黏土提鋰等新興膜物料分離領域，公司董事長在上證云路演公開交流時提到，藏格鋰業(yè)、錦泰鋰業(yè)等客戶反饋意見顯示，與進口產品相比，唯賽勃產品總體上并不遜色，甚至在某些指標上有所領先。沃頓科技作為國內較早從事反滲透膜和納濾膜生產的企業(yè)，技術積淀豐富，沃頓科技2021年12月7日披露的投資者調研紀要顯示，沃頓科技產品正逐步在鹽湖提鋰領域實現(xiàn)應用。我們認為隨著國內膜材料企業(yè)在鹽湖領域應用項目增加，唯賽勃未來有望憑借成本和本土化優(yōu)勢，以及專門為具體鹽湖應用研制的新品，加速實現(xiàn)對外國龍頭的替代。膜法助力鋰黏土礦生產工藝，優(yōu)化礦石提鋰流程黏土型鋰礦作為鋰礦資源的新類型，未來將成為鋰資源供給的“第三極”。鋰礦可以分為硬巖型、沉積型和鹵水型礦床三類，硬巖型鋰礦床包括花崗偉晶巖型、云英巖型等，主要分布在澳大利亞、津巴布韋、中國、剛果（金）等國；沉積型鋰礦床包括火山巖黏土型和碳酸鹽黏土型，主要分布在美國、塞爾維亞、墨西哥等國；鹵水型鋰礦床包括鹽湖、油氣田水等，主要分布在玻利維亞、智利、阿根廷等國。根據USGS，全球已探明鋰資源中，硬巖型、沉積型、鹵水型礦床分別占比為29%、7%、64%。目前鋰黏土開發(fā)還處于實驗階段，未來全球具有代表性的鋰黏土項目預計包括2023年2月被通用汽車鎖定2026年產能的ThackerPass項目，以及墨西哥北部Sonora項目等。黏土型鋰礦品位介于云母與鋰輝石之間，具有較高的開采利用價值。沉積型鋰礦的主要組成為黏土礦物、鋁質礦物和硅質礦物。火山巖鋰黏土主要為硅鎂質黏土礦，鋰替代部分鎂存在于鋰氧八面體中；碳酸鹽型鋰黏土含有硅鋁質黏土礦，鋰主要存在于硅氧四面體和鋁氧八面體層間。從品味來看，黏土型鋰礦介于澳洲鋰輝石和云母之間，Li2O品味在0.5%-1.5%之間。唯賽勃研發(fā)出膜法礦石提鋰工藝，鋰浸出率在99%以上，并降低生產成本。礦石提鋰工藝的具體流程是將鋰黏土、鋰輝石、鋰云母等磨粉后浸出，浸出液經由耐酸膜系統(tǒng)除雜濃縮，富鋰溶液直接沉鋰。相比于傳統(tǒng)的硫酸和硫酸鹽法，生產工藝簡單，減少了原材料投入以及提鋰尾渣產出，降低了系統(tǒng)運維成本，顯著降低能耗，安全系數(shù)高。根據公司2022年11月11日披露的投資者調研紀要，公司正依托自身技術積極與鋰礦業(yè)主接洽，目前相關鋰礦石提鋰的中試已完成。云南、青海相繼發(fā)現(xiàn)大規(guī)模鋰黏土礦，后續(xù)開發(fā)值得期待。根據科技日報2020年7月13日《玉溪小石橋鄉(xiāng)這一“鉆”，將改變世界鋰資源格局》報道，2020年7月，云南昆明觀音山、玉溪小石橋塊段發(fā)現(xiàn)碳酸鹽型鋰黏土礦床，總計7.2平方公里范圍內獲得約34.5萬噸氧化鋰資源量，達到超大型規(guī)模。根據中新網報道，2022年9月，青海第四地質勘查院首次在柴達木盆地發(fā)現(xiàn)黏土型鋰礦，科研人員在面積198平方千米、開采下界+2711米的工作區(qū)范圍，估算碳酸鋰潛在資源超百萬噸。隨著以膜法為代表的新技術逐步推廣，鋰黏土在未來將成為我國鋰資源供給的重要補充。膜材生產技術先進，國產替代空間廣闊膜材生產技術國內領先，產品性能達到國際先進水平膜材生產技術國內領先，配方與生產工藝壁壘高企。在配方方面，唯賽勃走出了“基礎配方及工藝-改性配方及工藝-先進配方及工藝”的自主化研發(fā)路徑，完成了膜片生產中鑄膜液、水相與油相溶液、后處理溶液的配制開發(fā)，逐步實現(xiàn)了苦咸水膜、低壓大產水通量家用膜、高性能海水淡化膜及高透過性納濾膜的產業(yè)化；在生產工藝方面，公司自主設計了鑄膜涂膜一體化生產線，實現(xiàn)鑄膜、涂膜及后續(xù)處理環(huán)節(jié)連續(xù)進行，相較傳統(tǒng)的鑄膜涂膜“兩步法”，生產工藝損耗大幅降低。裝備自動化水平高，保障產品的一致性和穩(wěn)定性。唯賽勃在長期生產過程中通過優(yōu)化各環(huán)節(jié)的工藝參數(shù)和加工裝備，形成了成熟的生產工藝技術。唯賽勃在業(yè)內率先采用全自動化、智能化卷膜設備，實現(xiàn)了膜片檢測、導流布焊接、膜片折疊、格網插入、涂膠、卷繞等工序全自動生產，具備智能化、高效率等特點，每臺設備每11分鐘可以生產一支8040膜元件，每5分鐘可以生產一支4040膜元件。在涂膜鍍膜方面，唯賽勃擁有兩條美國進口的全自動涂膜鍍膜生產線，并與國內一家自動化裝備供應商進行聯(lián)合開發(fā)推出了第三條生產線。第三條生產線生產效率更高、膜烘干技術效果更好，目前第三條生產線已經在調試階段，預計投產后生產的效率和產品性能的一致性會進一步提升。產品性能已達國際先進水平。根據中國膜工業(yè)協(xié)會及中國水利企業(yè)協(xié)會脫鹽分會，產水通量和脫鹽率是作為衡量反滲透和納濾膜產品性能的核心指標，一般而言脫鹽率提高會導致產水通量大幅下降，在保持高產水通量的同時，維持高脫鹽率具有較大的技術難度。根據公司招股說明書，將公司的海水淡化膜、苦咸水膜、抗污染膜和納濾膜與全球反滲透膜和納濾膜龍頭杜邦、東麗，以及國內較早從事反滲透膜和納濾膜生產的沃頓科技相比，在其他條件相同的情況下，公司產品在產水通量或脫鹽率指標上與競爭對手整體處于同等水平，特定型號產品部分性能指標更具相對優(yōu)勢。鹽湖提鋰契合公司技術基因，反滲透及納濾膜市場國產替代空間廣闊鹽湖提鋰契合公司技術基因，獨創(chuàng)低溫預處理納濾膜、高鹽濃縮膜等膜系統(tǒng)。公司核心技術人員程海濤博士曾在美國科氏公司從事納濾膜技術研發(fā)，2016年起擔任公司技術帶頭人。在鹽湖提鋰領域，用于分離一二價離子的納濾膜相比反滲透膜對鋰離子的分離意義更大，在納濾膜方面公司是業(yè)內最早從事膜材料研發(fā)的企業(yè)。近年來公司持續(xù)增加咋鹽湖提鋰領域的研發(fā)投入，針對不同鹽湖設計開發(fā)定制化產品，改進優(yōu)化產品和工藝技術，在納濾膜方面積累了豐富的技術儲備，低溫預處理膜系統(tǒng)適用于西藏等碳酸鹽型鹽湖，助力西藏原鹵提鋰；高鹽濃縮膜系統(tǒng)適用于鹽湖提鋰的濃縮成鋰階段，根據公司官網披露的信息，相比傳統(tǒng)的MVR蒸發(fā)，高鹽濃縮納濾膜系統(tǒng)在顯著降低能耗的同時可節(jié)約40%以上的運行和投資成本。2023年2月23日公司成立子公司上海鯤賽科技發(fā)展有限公司，主要業(yè)務是承接膜法提鋰系統(tǒng)工程，標志著在膜法提鋰領域公司從單一的膜產品供應商延伸至綜合解決方案供應商。膜產品是膜法提鋰系統(tǒng)中核心部件，通過與礦主直接進行業(yè)務合作，能夠使公司第一時間獲取產品反饋，調整產品參數(shù)，進而明確研發(fā)方向，加快產品迭代，提升品牌競爭力。我們預計2025年國內反滲透膜和納濾膜市場規(guī)模將分別達到114和18億元。根據MaximizeMarketResearch的預測，2025年全球反滲透膜和納濾膜市場規(guī)模將分別達到42.5億和7.85億美元，2021-2025年年均復合增速分別為8.22%和18.3%。根據中國膜工業(yè)協(xié)會數(shù)據，2019年我國膜市場總產值達2773億元，2014-2019年年均復合增速在20%以上?？紤]到膜產品下游應用廣泛，以及我國鹽湖提鋰、自來水提標、超純水制備、水資源開發(fā)等行業(yè)快速發(fā)展，我們保守預計2025年我國反滲透膜及納濾膜市場將達到114和18億元，對應2021-2025年年均復合增速為10%和23%。外國巨頭占據我國反滲透膜及納濾膜市場的80%以上，國產替代空間廣闊。國外在高性能分離膜領域起步較早，發(fā)展較為成熟，在國內反滲透膜及納濾膜市場占據較高的市場份額。目前國內沃頓科技、唯賽勃等少數(shù)膜材料生產商經過較長時間的發(fā)展，已經積累了較多的項目案例，產品競爭力正不斷增強。我們認為在全球地緣政治日益緊張，科技競爭日益激烈的背景下，我國膜材料企業(yè)將逐漸積累項目案例，憑借成本和本土化優(yōu)勢以及針對特定領域的新產品逐步擠占國際巨頭的市場份額，實現(xiàn)膜產業(yè)的國產替代。中標“十三五”首家納濾水廠示范工程，直飲水建設方興未艾上海建設高品質飲用水示范項目，計劃到2035年供水水質滿足直飲需求。2022年8月30日住建部等三部門發(fā)布《關于加強城市供水安全保障工作的通知》顯示，提出自2023年4月1日起，城市供水將全面執(zhí)行《生活飲用水衛(wèi)生標準》，新標準提升了指標規(guī)范，要求各地升級改造水廠工藝。在新標準實施之前，全國已有多省市相繼出臺了地方生活飲用水水質標準，推行高品質飲用水建設。上海為首個頒發(fā)地方性水質標準的城市，《上海城市總體規(guī)劃（2017-2035）》中提出“提高入戶水質，至2035年全市供水水質達到國際先進標準，滿足直飲需求”的供水目標。此外深圳、南京、蘇州等城市也在地方供水法規(guī)中鼓勵直飲水建設。公司從六家國內外知名品牌納濾膜中突圍，中標“十三五”首家納濾水廠示范工程。閔行水廠作為上海高品質飲用水示范區(qū)建設項目，采用超濾膜、納濾膜處理技術，使用單獨管線供水。唯賽勃納濾膜產品從國內外6家納濾膜產品120天平行對比測試中脫穎而出，對長三角地區(qū)自來水用納濾膜提標改造項目起到了示范作用。盈利預測收入端反滲透膜及納濾膜業(yè)務：反滲透膜及納濾膜產品下游應用廣泛，在鹽湖提鋰、自來水提標、超純水制備、水資源開發(fā)等行業(yè)快速發(fā)展背景下，我們預測2025年國內反滲透膜和納濾膜市場規(guī)模將分別達到114億和18億元，對應2021-2025年年均復合增速為10%和23%。當前外國巨頭占據我國反滲透膜及納濾膜市場的80%以上，國產替代空間廣闊。隨著募投產能釋放以及公司提鋰業(yè)務形成突破，我們預計公司反滲透膜及納濾膜業(yè)務將在疫情后迎來突破性發(fā)展，預計2022-2024年收入同比增速分別為-6%、103%、42%。復合材料壓力罐業(yè)務：復合材料壓力罐作為裝載濾料的前置反應容器，下游應用廣泛。公司在復合材料壓力罐方面積累了逾四百種不同型號產品，可以針對具體應用場景定制化設計，并已通過了NSF、ASME、KTW等機構認證，是克拉克集團、BWTUK等公司的獨家供應商?？紤]到復合材料壓力罐技術壁壘低于膜材料，國內競爭對手較多，海外需求相對穩(wěn)定，我們預計公司復合材料壓力罐業(yè)務將恢復至疫情前水平，并實現(xiàn)緩慢增長，預計20