光明、伊利償債能力分析

光明、

伊利乳業(yè)公司08-11年償債能力分析光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第1頁!本章內容節(jié)公司財務報告第二節(jié)公司業(yè)績評價——財務報表分析光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第2頁!節(jié)公司財務報告

一、財務報告的含義二、基本財務報表三、報表附注與財務情況說明書四、上市公司的財務報告五、有關財務報表的幾個問題光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第3頁!一、財務報告的含義財務報告是反映企業(yè)財務狀況和經營成果的書面文件，包括主要會計報表(資產負債表、損益表、現金流量表)及有關附表、報表和財務情況說明書。上市公司的財務報告還包括招股說明書、上市公告、定期報告、臨時報告等。光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第4頁!資產負債表

資產負債表是反映企業(yè)某一特定日期財務狀況的靜態(tài)會計報表。它是根據“資產＝負債＋所有者權益”這一會計等式，按一定的標準和順序將企業(yè)的資產、負債和所有者權益進行適當排列而成光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第5頁!通過“資產”可以了解企業(yè)擁有或控制的經濟資源及其分布情況,是分析企業(yè)生產經營能力的重要資料。通過“負債”可以了解企業(yè)所負擔的債務總額以及結構，分析企業(yè)的償債能力。通過“所有者權益”可以了解投資者在企業(yè)資產中所占的份額，分析所有者權益的構成情況。通過前后期資產負債表的比較，可以了解企業(yè)資金結構的變化情況和未來財務狀況的變動趨勢。光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第6頁!資產年初數年末數負債及所有者權益年初數年末數長期投資065長期借款626631固定資產原值15381597長期負債合計626631減：累計折舊791857股東權益：固定資產凈值747740普通股本(面值1元)421421在建工程00資本公積金361361無形及其他資產206200盈余公積金5074留存收益906935股東權益合計17381791資產總計31493246負債及權益總計31493246光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第7頁!損益表

損益表又叫利潤表，是總括反映企業(yè)在一定期間的經營成果及其分配的動態(tài)報表。收入-成本費用=利潤。通過損益表，可以：了解企業(yè)在一定期間取得盈利或發(fā)生虧損的實際情況。了解、分析、評價與預測企業(yè)的獲利能力和償債能力?？己似髽I(yè)經營管理人員的工作績效。理解損益表要注意：權責發(fā)生制會計；折舊與攤銷；時間與成本；遞延稅款光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第8頁!損益表的附表利潤分配表凈利潤+年初未分配利潤=可供分配利潤-提取公積金-提取公益金-應付利潤=未分配利潤主營業(yè)務收支明細表商品產品成本表主要產品單位成本表各種費用明細表制造費用明細表，管理費用明細表，銷售費用明細表光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第9頁!現金流量表由主表和補充資料兩部分組成主表按照現金流量的分類，分別反映:經營活動的現金流量;投資活動的現金流量;籌資活動的現金流量.補充資料披露下列內容：(1)不涉及現金收支的投資和籌資活動；(2)將凈利潤調節(jié)為經營活動的現金流量；(3)現金及現金等價物凈增加情況。光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第10頁!二、投資活動現金流量：項目金額項目金額回收投資165購建固定資產4510分得股利300現金流出小計4510處置固定資產3003現金流入小計3468投資活動產生現金凈額-1042借款4000現金流出小計12625現金流入小計4000籌資活動現金凈額-8625償還債務12500現金及其等價物支付利息125凈增額-5856三、籌資活動現金流量：光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第11頁!D公司現金流量表（2）：補充資料3.現金及現金等價物凈增加情況：貨幣資金的期末余額8207減：貨幣資金的期初余額14063加：現金等價物的期末余額0減：現金等價物的期初余額0現金和現金等價物的凈增加額-5856光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第12頁!2.流向債權人的現金流量=利息支出+借款本金償還-新增負債=利息-(期末負債-期初負債)3.流向股東的現金流量=股利支出+股票回購-發(fā)行新股以東方公司為例，財務現金流量如下：經營性現金流量=347+85+112-104=440資本性支出=（740+112-747）+65-6=164凈營運資本增加=（2241-375）-（2196-428）=98資產產生的現金流量=440–164-98=178流向債權人的現金流量=85+0–5-92=-12流向股東的現金流量=190+0-0=190即：178=-12+190光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第13頁!三、財務報表附注與財務情況說明書財務報表附注是為幫助理解財務報表的內容而對報表的有關項目等所做的解釋，其內容應包括：(一)不符合會計核算基本前提的說明；(二)重要會計政策和會計估計的說明；(三)重要會計政策和會計估計變更的說明；(四)或有事項和資產負債表日后事項的說明；(五)關聯(lián)方關系及其交易的披露；(六)重要資產轉讓及其出售的說明；(七)企業(yè)合并、分立的說明；(八)會計報表中重要項目的明細資料；(九)有助于理解和分析會計報表需要說明的其他事項。光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第14頁!四、上市公司的財務報告除前面的內容外，還包括招股說明書、上市公告、定期報告、臨時報告。1.招股說明書：向公眾發(fā)布的旨在公開募集股份的書面文件，內容包括：主要資料摘要、釋義、法律依據及有關聲明、發(fā)售新股當事人、風險因素與對策、募集資金用途、股利分配政策、驗資證明、承銷、發(fā)行人情況、公司章程摘要、重要職員情況、經營業(yè)績、股本、債項、主要固定資產、資產評估、財務會計資料、盈利預測、重大合同及重大訴訟事項、公司發(fā)展規(guī)劃。光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第15頁!五、有關財務報表的幾個問題（一）市場價值與帳面價值

資產負債表中的價值是帳面價值（成本價)，它與市場價值往往有很大的差距，有時相差幾十倍，尤其是股東權益。1.財務報表是以交易為基礎的。某項資產在1950年以30萬元購進，會計師就把這個價值計入了資產負債表，而今天由于技術進步，該資產可能完全喪失了價值（如設備），或者由于通貨膨脹，它現在的價值可能遠遠高于買價（如土地）。2.帳面價值沒有考慮資產的未來收益，而投資者向公司投資就是為了得到期望的未來收益…………（略）光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第16頁!2.經濟利潤與會計利潤經濟利潤(economicprofit)又叫經濟增加值、附加經濟價值(economicvalueadded,EVA)。它等于企業(yè)稅后營業(yè)利潤減去所運用資本的機會成本(資本成本)。即：

EVA=EBIT（1-T）–WACC?DSEBIT——息稅前利潤（=稅前利潤+利息）

T——公司所得稅稅率

WACC——公司加權平均資金成本

DS——投資資本(生息債務與權益帳面值之和)以東方公司為例，資本總額為2871萬元(生息負債和權益)，如果加權平均資本成本為10%，則會計利潤與經濟利潤如下所示：光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第17頁!（三）通貨膨脹與財務報表1.通貨膨脹與公司利潤

通貨膨脹可在三個方面明顯地歪曲公司的損益表：歷史成本折舊、存貨計價、利息費用。(1)歷史成本折舊：低估了資產價值的實際降低,少提折舊，造成盈利高估及稅負增加。(2)存貨計價：先進先出法導致盈利高估，后進先出法較精確地反映了真實盈利。(3)利息費用：高估，導致盈利減少和稅負減低。有研究表明：平均來說,利息高估導致盈利減少基本等于先進先出法和歷史成本折舊對盈利的高估，即總體上，上述三項影響基本抵消，但各公司不同，報告盈利偏離真實盈利程度不同。…………（略）光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第18頁!一、財務報表分析概述（一）財務分析的目的不同的利益集團（報表使用者）進行財務分析的側重點不同：投資者（股東）—主要關心公司盈利能力；債權人—主要關心公司的短期或長期償債能力;供應商—主要關心公司的流動性，判斷償付其貨款的能力；政府—了解公司納稅情況，遵守法規(guī)和市場秩序情況；公司管理者—應該關心所有問題。光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第19頁!二、財務比率分析（一）流動性比率——短期償債能力分析（二）資產管理比率——營運能力分析（三）負債比率——長期償債能力分析（四）盈利能力比率——盈利能力分析（五）可持續(xù)增長率（六）市場價值比率（七）杜邦財務分析體系（八）財務比率的預見能力光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第20頁!（二）資產管理比率——營運能力分析光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第21頁!（三）負債比率——長期償債能力分析光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第22頁!計算時注意：編制合并報表的公司，以合并報表數據計算；存在優(yōu)先股的公司，分子要扣除優(yōu)先股股利；年內普通股股數增減的公司，分母應使用按月計算的“加權平均發(fā)行在外普通股股數”。光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第23頁!（六）市場價值比率光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第24頁!杜邦分析體系路徑圖股東權益凈利率（ROE）銷售利潤率總資產周轉率財務杠桿銷售毛利率存貨周轉率平均付款期銷售凈利率平均收帳期資產負債率產品售價流動資產周轉利息倍數成本費用固定資產周轉償債倍數稅率同比資產負債表流動比率同比損益表速動比率業(yè)績杠桿光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第25頁!三、總體結構分析與趨勢分析1.總體結構分析

也叫共同比分析、結構百分比分析，它是以資產總額、銷售收入、成本費用總額等為總體（100%），分別計算資產負債表、損益表、成本表中其他項目所占百分比，考察各項目結構變動的一種財務分析方法。2.趨勢分析

將若干期財務報表數據（數值、比率、結構百分比）列在一起，考察財務變動趨勢的一種分析方法。也可以把報表項目按基年數據換算為指數（定基百分比）進行分析（指數分析）。光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第26頁!二、基本財務報表包括資產負債表、損益表和現金流量表。

財務報表有如名貴香水，只能細細的品鑒，而不能生吞活剝。光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第27頁!資產負債表的結構

資產：負債與權益：流動資產流動負債長期投資長期負債固定資產投入資本無形資產資本公積金其他長期資產盈余公積金留存收益理解本表要注意：資產的流動性；負債與權益對企業(yè)要求權的區(qū)別

光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第28頁!XX公司資產負債表

××年X月X日單位：十萬元

資產年初數年末數負債及所有者權益年初數年末數流動資產：流動負債：貨幣資金175178短期借款357449應收票據00應付帳款137148應收帳款740678應交稅金12736存貨12351329其他應付款164191預付帳款4656785824流動資產合計21962241流動負債合計光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第29頁!資產負債表的附表存貨明細表

原材料在產品及自制半成品產成品其它存貨委托加工材料固定資產變動與結存表在建工程明細表所有者權益變動表光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第30頁!東方公司

損益表

××年項目上年實際本年累計一.產品銷售收入37213993減：產品銷售成本26142792其中：折舊114112產品銷售費用(營業(yè)費用)436480產品銷售稅金及附加138

140二.產品銷售利潤533581加：其他業(yè)務利潤8468減：管理費用190220財務費用70

85三.銷售(營業(yè))利潤357344加：投資凈收益08營業(yè)外收入5060減：營業(yè)外支出40

65四.利潤總額367347減：所得稅110

104五.稅后凈利潤257243股利101190光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第31頁!現金流量表

現金流量表是反映企業(yè)一定期間現金流入與流出情況的會計報表。它是從現金的流入和流出兩個方面揭示企業(yè)一定期間經營、投資、籌資活動所產生的現金流量?？梢苑庞称髽I(yè)的資金來源與運用情況；便于報表使用者了解和評價企業(yè)獲取現金的能力和財務彈性；有助于報表使用者對企業(yè)的現金支付能力和償債能力以及企業(yè)對外部資金的需求情況作出較為可靠的判斷；可以用來預測企業(yè)未來現金流量。光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第32頁!ABC公司現金流量表（1）單位：萬元項目金額項目金額銷售商品勞務收到11810支付所得稅971收到增值稅銷項稅1615支付其他稅費20現金流入小計13425其他現金支出700購買商品接受勞務3498現金流出小計9614支付給職工的現金3000支付增值稅1425經營活動現金凈額3811一、經營活動現金流量：光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第33頁!D公司現金流量表（2）：補充資料1.不涉及現金收支的投資和籌資活動：（無）2.將凈利潤調節(jié)為經營活動的現金流量：

凈利潤

2379加：計提的壞帳準備或轉銷的壞帳9固定資產折舊1000無形資產攤銷600處置固定資產的收益-500固定資產報廢損失197財務費用215投資收益-315存貨減少53經營性應收項目的增加-490經營性應付項目的增加473增值稅凈增加額190

經營活動產生的現金流量凈額3811光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第34頁!教材第23頁：

從理財的角度編制企業(yè)財務現金流量表資產產生的現金流量=流向債權人的現金流量+流向股東的現金流量1.資產產生的現金流量=經營性現金流量-資本性支出的增加額-凈營運資本的增加額(1)經營性現金流量=息稅前利潤+折舊及攤銷-所得稅(2)資本支出增加額=長期資產增加額-長期資產減少額=（期末固定資產凈值+當年折舊-期初固定資產凈值）+其他長期資產增加額(3)凈營運資本=流動資產-流動負債(不含短期借款)凈營運資本增加額=期末凈營運資本-期初凈營運資本光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第35頁!利用資產負債表和損益表編制現金流量表步，計算資產負債表所有項目的期末與期初差額（變動值）；第二步，根據變動值區(qū)分資金來源與資金運用，得到資金來源與運用表。區(qū)分原則：資產減少、負債及權益增加——資金來源(流入)；資產增加、負債及權益減少——資金運用(流出)。第三步，對資金來源與運用表進行重排與擴展，即得到簡化的現金流量表。重排：將流入流出按經營、投資、籌資活動歸類；擴展：用凈利潤代替留存收益及盈余公積金增加；在經營現金流入方加上折舊和攤銷；在籌資活動現金流出方加上股利支出；用(期末固定資產凈值+折舊-期初固定資產凈值)替換固定資產變動值。光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第36頁!財務情況說明書:財務情況說明書至少應當對下列情況作出說明：(一)企業(yè)生產經營的基本情況；(二)利潤實現和分配情況；(三)資金增減和周轉情況；(四)對企業(yè)財務狀況、經營成果和現金流量有重大影響的其他事項。光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第37頁!2.上市公告除了招股說明書的內容外，還應包括上市交易日期及批準文號、股票發(fā)行情況、公司決議、重要職員簡歷及持股情況、近三年經營業(yè)績、財務狀況、下年度盈利預測、證交所要求載明的其他事項。3.定期報告

包括年度報告和中期報告。4.臨時公告

包括重大事件公告和公司收購公告?！裕┕饷?、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第38頁!（二）經濟利潤與會計利潤1.經濟收入與會計收入

會計收入——會計師計量的、體現在會計帳面上（損益表）的收入。經濟收入——經濟學家計量的收入。例：某人年初凈資產價值10萬元，年末升值為15萬元，一年內他又得到5萬元工資。則經濟學家認為他的年收入應為10萬元，而會計師確認的收入只有5萬元。由于資產升值的5萬元還沒有通過資產出售而實現，所以會計師不予計量。但如果此人以15萬元出售其資產，并迅速以同樣的價格購回，5萬元的增值收入會計師就確認了。光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第39頁!在會計師和經濟學家眼中的東方公司損益表(簡)單位：萬元）

會計師經濟學家主營業(yè)務收入39933993其他業(yè)務收入7171營業(yè)成本費用及稅金（3632）

（3632）息稅前利潤（EBIT）432432利息費用（85）——稅前利潤347——所得稅(30%)104130資本成本——287會計利潤（凈）243經濟增加值（EVA）15光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第40頁!第二節(jié)財務報表分析一、財務報表分析概述二、財務比率分析三、總體結構分析與趨勢分析四、現金流量表分析光明、伊利償債能力分析共49頁，您現在瀏覽的是第41頁!（二）財務分析的方法1.比較分析法實際數據或指標與計