電子行業(yè)中報回顧：中報印證上肥下瘦-行業(yè)盈利能力持續(xù)改善

1、電子行業(yè)中報回顧：中報印證上肥下瘦_行業(yè)盈利能力持續(xù)改善1電子行業(yè)2021H1及Q2業(yè)績總覽1.1一級行業(yè)中電子行業(yè)營收增速排名前十，占公募基金持倉比重提高至14%按照新版申萬行業(yè)分類來看，在31個一級行業(yè)中，2021H1電子行業(yè)營收同比增速排名第9位，增速達到35%，2021Q2電子行業(yè)營收同比增速排名第10位，增速達到27%。從公募基金持倉來看，截至2021H1，在28個舊申萬一級行業(yè)中，電子行業(yè)持倉市值占比為14.2%，較2020年末提升1.7pct，占比在所有行業(yè)中位于第2，僅次于醫(yī)藥生物。1.2電子A股整體21Q2業(yè)績高增，盈利能力再改善樣本選擇：按照新版申萬行業(yè)分類，電子一級行業(yè)中

2、包含348家公司，剔除其中的港股及美股公司23家之后，選取剩余的A股共計325家公司作為本報告后文分析的電子行業(yè)樣本整體。2021H1電子行業(yè)營收及凈利潤增速均為2018年以來同期新高，中報成績單普遍亮眼。2021H1，電子行業(yè)樣本整體營收增速達到35%，為2018年以來同期新高。電子行業(yè)整體中報業(yè)績亮眼，一方面是因為去年同期基數(shù)較低，另一方面行業(yè)整體景氣度也顯著提升。凈利潤方面，2021H1電子行業(yè)樣本整體歸母凈利潤增速達到103%，同為2018年以來同期新高，行業(yè)整體盈利能力顯著改善。2021Q2電子行業(yè)營收及凈利潤指標(biāo)同比增速均創(chuàng)2018年以來同期新高。2021Q2，電子行業(yè)樣本整體營收

3、同比增速達到28%，為2018年以來同期新高，為2018年以來單季度次高值，僅次于2021Q1約42%的同比增速。2021Q2電子行業(yè)樣本整體歸母凈利潤增速達到73%，扣非凈利潤增速達到82%，均為2018年以來同期新高。2021Q2三項指標(biāo)同比增速較Q1回落，但環(huán)比依然保持10%及以上增長。2021Q2營收及凈利潤指標(biāo)整體同比增速較2021Q1有所回落，主要是由于2020年前兩季度基數(shù)高低差異導(dǎo)致，環(huán)比來看營收、歸母凈利潤、扣非凈利潤三項指標(biāo)分別增長約10%、35%、28%。2021Q2電子行業(yè)整體盈利能力持續(xù)改善的勢頭延續(xù)，毛利率及凈利率再創(chuàng)新高，凈利率提升主要受到毛利率提升拉動。2021

4、Q2電子行業(yè)整體毛利率18.3%，較2021Q1的17.0%提高1.3pct，較2020Q2的16.1%提高2.2pct，盡管2021年以來各項原材料價格持續(xù)上漲帶來成本壓力，但電子行業(yè)Q2單季度毛利率依然創(chuàng)2018年以來新高。2021Q2電子行業(yè)整體凈利率7.1%，較2021Q1的5.8%提高1.4pct，較2020Q2的5.3%提高1.9pct，單季度凈利率為2018年以來新高。2021Q2電子行業(yè)整體扣非凈利率5.5%，較2021Q1的4.8%提高0.8pct，較2020Q2的3.7%提高1.8pct，單季度扣非凈利率為2018年以來新高。2.電子行業(yè)分板塊業(yè)績回顧2021Q2電子行業(yè)1

5、6個三級子行業(yè)中有13個合計營收同比增速超過20%，5個合計營收同比增速超過50%。依照新的申萬行業(yè)分類，電子行業(yè)下合計有16個三級子行業(yè)。在16個子行業(yè)中，面板行業(yè)合計營收同比增速最高，達到82%，光學(xué)元件行業(yè)合計營收同比增速最低，同比下滑44%。整體來看，板塊增速印證了我們一直強調(diào)的“上肥下瘦”的判斷。即越往上游半導(dǎo)體及設(shè)備材料領(lǐng)域，無論景氣或利潤都是比較安全且樂觀的，而越往中游零組件甚至下游OEM/ODM/EMS組裝領(lǐng)域，所面臨的缺貨斷料，以及最終端“真正的”需求，都存在一些不確定性。2.1半導(dǎo)體材料2021Q2半導(dǎo)體材料板塊合計營收同比增長47%，合計扣非凈利潤同比增長142%，增速水

6、平處于2018年至今各個季度中高位。2021Q2，半導(dǎo)體材料板塊整體業(yè)績表現(xiàn)在電子行業(yè)16個子行業(yè)中靠前?？鄯莾衾麧櫷仍鏊俑哂跔I收同比增速，盈利能力有所提升。2021H1半導(dǎo)體行業(yè)高景氣度并呈現(xiàn)“上肥下瘦”格局，上游半導(dǎo)體材料板塊主要個股2021H1及Q2表現(xiàn)均較為出色，2021Q2神工股份營收及凈利潤同比增速均超過100%，滬硅產(chǎn)業(yè)及立昂微凈利潤同比增速超過100%。2.2半導(dǎo)體設(shè)備2021Q2半導(dǎo)體設(shè)備板塊合計營收同比增長66%，合計扣非凈利潤同比增長63%，營收增速延續(xù)了自2019Q4以來的攀升趨勢。2021Q2，半導(dǎo)體設(shè)備板塊整體業(yè)績表現(xiàn)在電子行業(yè)16個子行業(yè)中排第三。扣非凈利潤同比

7、增速基本持平于營收同比增速。與半導(dǎo)體材料相似，2021H1半導(dǎo)體行業(yè)高景氣度并呈現(xiàn)“上肥下瘦”格局，上游半導(dǎo)體設(shè)備板塊主要個股2021H1及Q2表現(xiàn)也都較為出色。其中華峰測控和芯源微2021Q2營收及凈利潤同比增速均超過100%，中微公司及長川科技2021Q2凈利潤同比增速均超過100%。2.3分立器件2021Q2分立器件板塊合計營收同比增長63%，合計扣非凈利潤同比增長146%，兩項同比增速指標(biāo)均處于2018年以來高位。2021Q2，分立器件板塊表現(xiàn)在電子行業(yè)16個子行業(yè)中排第四。分立器件板塊整體盈利能力明顯改善。市值100億以上的主要個股2021Q2營收同比和凈利潤同比均超過40%，其中士

8、蘭微2021Q2凈利潤同比增速達到805%，新潔能達到221%，揚杰科技達到113%，為凈利潤同比增速最高的三只個股。2.4模擬芯片設(shè)計2021Q2，模擬芯片設(shè)計板塊合計營收同比增長69%，合計扣非凈利潤同比增長86%，增速均位于2018年以來各個季度中高位。2021Q2，模擬芯片設(shè)計板塊表現(xiàn)在電子行業(yè)16個子行業(yè)中排第二。模擬芯片設(shè)計板塊整體盈利能力同樣改善。2021Q2主要個股如卓勝微營收及凈利潤同比增速均超過100%，主要個股中僅有匯頂科技出現(xiàn)營收和凈利潤雙下滑。2.5數(shù)字芯片設(shè)計2021Q2，數(shù)字芯片設(shè)計板塊合計營收同比增長55%，合計扣非凈利潤同比增長94%，營收單季度增速創(chuàng)2018

9、年以來新高。2021Q2，數(shù)字芯片設(shè)計板塊表現(xiàn)在電子行業(yè)16個子行業(yè)中排第五。數(shù)字芯片設(shè)計板塊整體盈利能力同樣改善。2021Q2主要個股表現(xiàn)亮眼，兆易創(chuàng)新、瑞芯微、恒玄科技等多只個股實現(xiàn)營收及凈利潤同比增速超100%，僅有瀾起科技出現(xiàn)營收、凈利潤同比增速雙下滑。2.6集成電路制造2021Q2，集成電路制造板塊合計營收同比增長32%，合計扣非凈利潤同比增長251%，盈利能力大幅提升。2021Q2缺芯問題持續(xù)演化，三只個股中，中芯國際和華潤微營收同比增速均超過30%，凈利潤同比增速均超過100%。2.7集成電路封測2021Q2，集成電路封測板塊合計營收同比增長28%，合計扣非凈利潤同比增長116%

10、，盈利能力大幅提升。2021Q2主要個股凈利潤環(huán)比及同比均實現(xiàn)正增長，營收除大港股份外環(huán)比及同比均實現(xiàn)正增長。其中長電科技2021Q2凈利潤同比增長303%，為該板塊個股中增速最高。2.8電子化學(xué)品2021Q2，電子化學(xué)品板塊合計營收同比增長22%，合計扣非凈利潤同比增長42%，營收同比增速較2021Q1的45%出現(xiàn)明顯下滑，但凈利潤增速依然高于營收增速。2.9 光學(xué)元件2021Q2，光學(xué)元件板塊合計營收同比下降44%，合計扣非凈利潤同比下降70%，是電子行業(yè)中唯一出現(xiàn)負(fù)增長的板塊。 行業(yè)整體業(yè)績下滑主要受到板塊龍頭歐菲光的拖累，2021Q2歐菲光營收同比下降68%，環(huán)比下降41%，凈利潤同比

11、下降112%，環(huán)比下降156%。其他主要個股如水晶光電營收及凈利潤環(huán)比出現(xiàn)下滑，聯(lián)創(chuàng)電子凈利潤同比下滑。2.10 LED2021Q2，LED板塊合計營收同比增長45%，合計扣非凈利潤同比增長247%，營收增速創(chuàng)2018年以來新高。 2021Q2市值最高的三只個股，利亞德凈利潤同比下滑，三安光電凈利潤環(huán)比下滑，木林森凈利潤同比增長196%，環(huán)比增長18%。2.11面板2021Q2，面板板塊合計營收同比增長82%，合計扣非凈利潤同比增長1068%，在電子行業(yè)各個板塊中營收增速排第一。上半年受益于面板持續(xù)漲價，面板行業(yè)業(yè)績普遍表現(xiàn)優(yōu)秀。兩大龍頭公司2021Q2營收增速均超過70%，凈利潤同比增速均超

12、過400%。2.12品牌消費電子2021Q2，品牌消費電子板塊合計營收同比增長42%，合計扣非凈利潤同比增長50%。主要個股中，傳音控股2021Q2凈利潤增速不及營收增速，盈利能力同比略有下滑，但環(huán)比呈現(xiàn)改善趨勢。2.13消費電子零部件及組裝2021Q2，消費電子零部件及組裝板塊合計營收同比增長10%，合計扣非凈利潤同比下降39%。受到上半年消費電子尤其是手機需求平淡影響，消費電子零部件及組裝板塊表現(xiàn)在電子行業(yè)中排名較為靠后。主要個股表現(xiàn)分化，歌爾股份、立訊精密、盈趣科技、和而泰表現(xiàn)較好，其余個股增速平淡或出現(xiàn)下滑。2.14被動元件2021Q2，被動元件板塊合計營收同比增長49%，合計扣非凈利潤同比增長61%，營收增速為2018年以來單季度次高值。上半年被動元件需求旺盛，2021Q2主要個股中除銅峰電子外均實現(xiàn)營收和凈利潤的同比正增長，且環(huán)比來看增長勢頭延續(xù)。2.15印制電路板2021Q2，PCB板塊合計營收同比增長18%，合計扣非凈利潤同比增長6%，成本端承壓，盈利能力有所下滑。受到上游銅價持續(xù)上漲影響，PCB行業(yè)企業(yè)成本壓力劇增，2021Q2主