輕工制造行業(yè)裝配式裝修專題報(bào)告：東風(fēng)已至裝配式裝修漸入紅利期

1、目 錄TOC o 1-2 h z u HYPERLINK l _bookmark0 優(yōu)勢凸顯，裝配式或成裝修新趨勢1 HYPERLINK l _bookmark3 進(jìn)階版裝修，裝配式四大技術(shù)升級(jí)1 HYPERLINK l _bookmark5 設(shè)計(jì)專業(yè)化、生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化、施工裝配化，裝配式優(yōu)勢突出2 HYPERLINK l _bookmark20 受制于歷史瓶頸，行業(yè)推動(dòng)緩慢6 HYPERLINK l _bookmark21 技術(shù)研發(fā)和制造力是核心，現(xiàn)階段聚焦B 端客戶7 HYPERLINK l _bookmark22 東風(fēng)已至，行業(yè)漸入爆發(fā)期7 HYPERLINK l _bookmark23 政

2、策加碼，裝配式裝修迎發(fā)展良機(jī)7 HYPERLINK l _bookmark28 人力成本上升，成裝配式裝修發(fā)展的重要支撐因素10 HYPERLINK l _bookmark31 裝配式裝修中期3000 億、長期萬億市場待開拓10 HYPERLINK l _bookmark39 關(guān)注度逐漸提升，上市公司加力布局14 HYPERLINK l _bookmark40 亞廈股份：裝配式裝修引領(lǐng)者14 HYPERLINK l _bookmark42 惠達(dá)衛(wèi)?。赫w衛(wèi)浴領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，新建產(chǎn)能已經(jīng)落地14 HYPERLINK l _bookmark48 海鷗住工：整體衛(wèi)浴訂單正在放量16 HYPERLINK l

3、 _bookmark51 風(fēng)險(xiǎn)提示17圖 目 錄 HYPERLINK l _bookmark1 圖1：裝配式裝修結(jié)構(gòu)圖1 HYPERLINK l _bookmark2 圖2：裝配式內(nèi)裝樣板房1 HYPERLINK l _bookmark4 圖3：裝配式裝修四大技術(shù)特點(diǎn)2 HYPERLINK l _bookmark6 圖4：裝配式內(nèi)裝六大子系統(tǒng)2 HYPERLINK l _bookmark7 圖5：裝配式內(nèi)裝集成地面系統(tǒng)結(jié)構(gòu)圖3 HYPERLINK l _bookmark8 圖6：裝配式內(nèi)裝集成地面系統(tǒng)效果圖3 HYPERLINK l _bookmark9 圖7：裝配式內(nèi)裝集成墻體系統(tǒng)結(jié)構(gòu)圖3

4、HYPERLINK l _bookmark10 圖8：裝配式內(nèi)裝集成墻體系統(tǒng)效果圖3 HYPERLINK l _bookmark11 圖9：裝配式內(nèi)裝門窗及門內(nèi)體系統(tǒng)結(jié)構(gòu)圖4 HYPERLINK l _bookmark12 圖10：裝配式內(nèi)裝門窗及門內(nèi)體系統(tǒng)效果圖4 HYPERLINK l _bookmark13 圖11：裝配式內(nèi)裝吊頂系統(tǒng)剖面結(jié)構(gòu)圖4 HYPERLINK l _bookmark14 圖12：裝配式內(nèi)裝吊頂統(tǒng)效果圖4 HYPERLINK l _bookmark15 圖13：裝配式衛(wèi)生間結(jié)構(gòu)圖5 HYPERLINK l _bookmark16 圖14：裝配式衛(wèi)生間效果圖5 HYP

5、ERLINK l _bookmark17 圖15：裝配式廚房效果圖5 HYPERLINK l _bookmark18 圖16：裝配式廚房效果圖5 HYPERLINK l _bookmark19 圖17：裝配式裝修的整體優(yōu)勢6 HYPERLINK l _bookmark25 圖18：31 省裝配式建筑扶持政策梳理及目標(biāo)規(guī)劃8 HYPERLINK l _bookmark29 圖19：2008-2018 農(nóng)民工總?cè)藬?shù)變化（萬人）10 HYPERLINK l _bookmark30 圖20：2008-2017 各年齡段農(nóng)民工占比變化10 HYPERLINK l _bookmark32 圖21：2014

6、-2020 棚改全國建設(shè)計(jì)劃與執(zhí)行（萬套）11 HYPERLINK l _bookmark33 圖22：2008-2017 中央保障安居工程支出（億元）11 HYPERLINK l _bookmark41 圖23：亞廈股份2018 年四季度經(jīng)營情況簡報(bào)14 HYPERLINK l _bookmark43 圖24：惠達(dá)住工成立現(xiàn)場15 HYPERLINK l _bookmark44 圖25：惠達(dá)SMC 整體浴室15 HYPERLINK l _bookmark45 圖26：惠達(dá)整裝衛(wèi)浴產(chǎn)能建設(shè)計(jì)劃15 HYPERLINK l _bookmark46 圖27：惠達(dá)衛(wèi)浴零售門店分布情況16 HYPER

7、LINK l _bookmark47 圖28：惠達(dá)衛(wèi)浴合作主要地產(chǎn)客戶16表 目 錄 HYPERLINK l _bookmark24 表1：裝配式建筑國家級(jí)鼓勵(lì)政策或文件7 HYPERLINK l _bookmark26 表2：裝配式建筑評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)9 HYPERLINK l _bookmark27 表3：裝配式建筑評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)9 HYPERLINK l _bookmark34 表4：保障安居工程部分裝配式裝修市場容量估算11 HYPERLINK l _bookmark35 表5：長租公寓裝配式裝修市場容量估算12 HYPERLINK l _bookmark36 表6：酒店裝配式裝修市場容量測算12

8、HYPERLINK l _bookmark37 表7：新房部分裝配式裝修市場容量測算13 HYPERLINK l _bookmark38 表8：存量房翻新部分裝配式裝修市場容量估算13 HYPERLINK l _bookmark49 表9：海鷗住工在建整裝衛(wèi)浴項(xiàng)目16 HYPERLINK l _bookmark50 表10：海鷗住工2018 年部分整裝衛(wèi)浴項(xiàng)目17優(yōu)勢凸顯，裝配式或成裝修新趨勢規(guī)范化和體系化，還能達(dá)到高效節(jié)能的效果，在國家的大力引導(dǎo)下，未來前景廣闊。圖 1：裝配式裝修結(jié)構(gòu)圖圖 2：裝配式內(nèi)裝樣板房數(shù)據(jù)來源：筑龍學(xué)社官網(wǎng)，西南證券整理數(shù)據(jù)來源：品宅，西南證券整理2018 年是裝配

9、式裝修元年，行業(yè)迎來重要發(fā)展機(jī)遇期，主要是源于政府政策推動(dòng)以及進(jìn)階版裝修，裝配式四大技術(shù)升級(jí)SI（支撐體keetn和填充體Ifl分離（2）裝配式裝修所有部品部件均在工廠生產(chǎn)裝配式裝修現(xiàn)場為干法施工裝修現(xiàn)場為組合式安裝圖 3：裝配式裝修四大技術(shù)特點(diǎn)數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)，西南證券整理設(shè)計(jì)專業(yè)化、生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化、施工裝配化，裝配式優(yōu)勢突出吊頂、衛(wèi)浴和廚房六大子系統(tǒng)，但具體的構(gòu)造和裝修過程與傳統(tǒng)裝修有顯著差別。圖 4：裝配式內(nèi)裝六大子系統(tǒng)數(shù)據(jù)來源：公司官網(wǎng)，西南證券整理圖 5：裝配式內(nèi)裝集成地面系統(tǒng)結(jié)構(gòu)圖圖 6：裝配式內(nèi)裝集成地面系統(tǒng)效果圖數(shù)據(jù)來源：搜狐網(wǎng)，西南證券整理數(shù)據(jù)來源：騰訊網(wǎng)，西南證券整理裝配式墻

10、體系統(tǒng)：墻體主要以輕鋼龍骨做支架，搭配輕質(zhì)墻，可實(shí)現(xiàn)室內(nèi)的靈活分隔； 墻體均在工廠生產(chǎn)，內(nèi)部填充環(huán)保隔音材料，降噪功能好，有專用部件可以快速調(diào)平墻面； 圖 7：裝配式內(nèi)裝集成墻體系統(tǒng)結(jié)構(gòu)圖圖 8：裝配式內(nèi)裝集成墻體系統(tǒng)效果圖數(shù)據(jù)來源：北京聚星官網(wǎng)，西南證券整理數(shù)據(jù)來源：騰訊網(wǎng)，西南證券整理PC 圖 9：裝配式內(nèi)裝門窗及門內(nèi)體系統(tǒng)結(jié)構(gòu)圖圖 10：裝配式內(nèi)裝門窗及門內(nèi)體系統(tǒng)效果圖數(shù)據(jù)來源：搜狐網(wǎng)，西南證券整理數(shù)據(jù)來源：騰訊網(wǎng)，西南證券整理圖 11：裝配式內(nèi)裝吊頂系統(tǒng)剖面結(jié)構(gòu)圖圖 12：裝配式內(nèi)裝吊頂統(tǒng)效果圖數(shù)據(jù)來源：北京聚星官網(wǎng)，西南證券整理數(shù)據(jù)來源：騰訊網(wǎng)，西南證券整理裝配式運(yùn)用最為廣泛的領(lǐng)域。

11、整體浴室可集成制作，防水密封可靠度 100%；模具可變，可快速定制各種尺寸衛(wèi)浴部件；浴室空間及部件一體化設(shè)計(jì)，契合度高；此外，整體浴室使用專用地漏，構(gòu)造更科學(xué)， 地面減重 70%。圖 13：裝配式衛(wèi)生間結(jié)構(gòu)圖圖 14：裝配式衛(wèi)生間效果圖數(shù)據(jù)來源：土木在線，西南證券整理數(shù)據(jù)來源：土木在線，西南證券整理裝配式廚房：裝配式廚房同傳統(tǒng)廚房比，主要區(qū)別在于墻、頂與柜體的一體化打造上， 圖 15：裝配式廚房效果圖圖 16：裝配式廚房效果圖數(shù)據(jù)來源：萬科官網(wǎng)，西南證券整理數(shù)據(jù)來源：預(yù)制建筑網(wǎng)，西南證券整理85%70%70%60%，裝配式裝修有望逐步顛覆傳統(tǒng)裝修行業(yè)。圖 17：裝配式裝修的整體優(yōu)勢數(shù)據(jù)來源：預(yù)

12、制建筑網(wǎng)，西南證券整理受制于歷史瓶頸，行業(yè)推動(dòng)緩慢主要是因?yàn)檫^去存在一系列政策、技術(shù)和落地服務(wù)上的難點(diǎn)：501）戰(zhàn)后日本重建，當(dāng)時(shí)即對(duì)建筑標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一性有所要求；2）日本處于地震帶上，采用裝配式混凝土減震隔震技術(shù)， 并且政府立法來確保預(yù)制混凝土構(gòu)建的質(zhì)量；3）政府參與制定相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，每五年都有住宅建設(shè)五年計(jì)劃，專門機(jī)構(gòu)的推廣；4）大集團(tuán)積極參與裝配式住宅領(lǐng)域，引領(lǐng)技術(shù)發(fā)展。通過頒布企業(yè)規(guī)范和流程標(biāo)準(zhǔn)，給裝配式行業(yè)提供了標(biāo)桿的依據(jù)，從而帶動(dòng)專業(yè)性公司崛起。30 年間，大量的農(nóng)民工群體為現(xiàn)澆建筑提供了廉價(jià)勞動(dòng)力，成本端沒有解放人力的動(dòng)力，導(dǎo)致裝配式難有市場。政策支持有限，缺乏具體執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)。行業(yè)發(fā)展初期，

13、盡管關(guān)注度在提升，但有關(guān)裝配式裝修對(duì)房屋建筑的標(biāo)準(zhǔn)化要求高，否則生產(chǎn)企業(yè)難以實(shí)現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)，導(dǎo)由于裝配式對(duì)生產(chǎn)制造商的要求較高，技術(shù)研發(fā)和智能制造是生產(chǎn)的兩大核心。消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣并不對(duì)裝配式有必要的需求，裝配式的成功推行必須是在同等產(chǎn)品力下， 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)逐步落地，產(chǎn)業(yè)資本相繼進(jìn)入，行業(yè)發(fā)展前景廣闊。B端客戶傳統(tǒng)裝修門檻較低、魚龍混雜，競爭較強(qiáng)，而建筑裝修的工業(yè)化，對(duì)企業(yè)的研發(fā)能力、制造能力以及項(xiàng)目管理能力都有更高的要求，入局門檻提升。應(yīng)求的狀態(tài)，因此擁有部品部件生產(chǎn)及落地能力的企業(yè)也將更具優(yōu)勢。C C B 端客戶，主要包括工裝市場、長租公寓以及酒店等。東風(fēng)已至，行業(yè)漸入爆發(fā)期政策加碼，裝配式裝

14、修迎發(fā)展良機(jī)2016 年國家出臺(tái)關(guān)于大力發(fā)展裝配式建筑的2020 15%以上，2026 30%。此外，除31 個(gè)省市的相關(guān)政策也相繼出臺(tái)，絕大部分地方政府在用地、補(bǔ)貼、專項(xiàng)基表 1：裝配式建筑國家級(jí)鼓勵(lì)政策或文件時(shí)間相關(guān)政策主要內(nèi)容2016/2/6關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)城市規(guī)劃建設(shè)管理工作若干意見明確大力推廣裝配式建筑，力爭用 10 年時(shí)間，使裝配式建筑占新建建筑比例達(dá)到 30%2016/3/52016 年政府工作報(bào)告積極推廣綠色建筑和建材，大力發(fā)展鋼結(jié)構(gòu)和裝配式建筑，提高建筑標(biāo)準(zhǔn)和質(zhì)量。2016/9/30關(guān)于大力發(fā)展裝配式建筑的指導(dǎo)意見明確了目標(biāo)及十二項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，包括全標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范體系、創(chuàng)新裝配式建筑設(shè)

15、計(jì)、優(yōu)化部品部件生產(chǎn)、推進(jìn)建筑全裝修、推廣綠色建材等。2017/3/23十三五裝配式建筑行動(dòng)方案到 2020 年，全國裝配式建筑占新建建筑的比例達(dá)到 15%以上，其中，重點(diǎn)推進(jìn)地區(qū)達(dá)到 20%以上，積極推進(jìn)地區(qū)達(dá)到 15%以上，鼓勵(lì)推進(jìn)地區(qū)達(dá)到 10%以上。2017/4/11關(guān)于發(fā)布行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)裝配式勁性柱混合梁框架結(jié)構(gòu)技術(shù)規(guī)程的公告細(xì)化了裝配式建筑的行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步完善市場運(yùn)作2017/11/15關(guān)于認(rèn)定第一批裝配式建筑示范城市和產(chǎn)業(yè)基地的函認(rèn)定 30 個(gè)城市為第一批裝配式建筑示范城市，195 個(gè)企業(yè)為第一批裝配式建筑產(chǎn)業(yè)基地2017/12/12關(guān)于發(fā)布國家標(biāo)準(zhǔn)裝配式建筑評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的公告廢除工

16、業(yè)化建筑評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)施新規(guī)裝配式建筑評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)2018/2/14關(guān)于發(fā)布行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)裝配式環(huán)筋扣合錨接混凝土剪力細(xì)化了裝配式建筑的行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步完善市場運(yùn)作時(shí)間相關(guān)政策主要內(nèi)容墻結(jié)構(gòu)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的公告2018/11/13（稿）征求意見的函為裝配式混凝土砌塊建筑技術(shù)規(guī)程征求修改意見2018/12/21國際化工程建設(shè)規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)體系表優(yōu)化裝配式內(nèi)裝修技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，完善行業(yè)發(fā)展環(huán)境2019/1/16（稿）征求意見的函為裝配式建筑密封膠應(yīng)用技術(shù)規(guī)程征求修改意見2019/2/19（稿）征求意見的函為可移動(dòng)裝配式建筑模筒房屋技術(shù)規(guī)程征求修改意見2019/2/20征求意見的函為可移動(dòng)裝配式建筑模筒征求修改意見2019/

17、2/26關(guān)于發(fā)布村鎮(zhèn)裝配式承重復(fù)合墻結(jié)構(gòu)居住建筑設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的公告2019 8 1 標(biāo)準(zhǔn)2019/5/12國家生態(tài)文明試驗(yàn)區(qū)（海南）實(shí)施方案,數(shù)據(jù)來源：政府網(wǎng)站，西南證券整理圖 18：31 省裝配式建筑扶持政策梳理及目標(biāo)規(guī)劃省市用地支持財(cái)政補(bǔ)貼專項(xiàng)資金稅費(fèi)優(yōu)惠容積率評(píng)價(jià)信貸支持審批消費(fèi)引導(dǎo)行業(yè)扶持目標(biāo)占比達(dá)成年份北京302020上海45有補(bǔ)助天津重慶黑龍江吉林302025遼寧河北302025山西302025河南152017湖北352025山東402025湖南302020內(nèi)蒙古江蘇302020安徽302025浙江302020江西502025福建352025廣東152020廣西海南102020陜西30

18、2025甘肅寧夏青海新疆四川302020貴州云南西藏?cái)?shù)據(jù)來源：前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人，西南證券整理50 3%60 表 2：裝配式建筑評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)評(píng)價(jià)項(xiàng)評(píng)價(jià)要求評(píng)價(jià)分值最低分值主體結(jié)構(gòu)（50 分）柱、支撐、承重墻、延性墻板等塑向構(gòu)件35%比例80%20-3020梁、板、樓梯、陽臺(tái)、空調(diào)板等構(gòu)件70%比例80%10-20圍護(hù)墻和內(nèi)隔墻（20 分）非承重圍護(hù)墻非砌筑比例80%510圍護(hù)墻與保溫、隔熱、裝飾一體化50%比例80%2-5內(nèi)隔墻非砌筑比例50%5內(nèi)隔墻與管線、裝修一體化50%比例80%2-5裝修和設(shè)備管線（30 分）全裝修-6-干式工法樓面、地面比例70%6集成廚房70%比例90%3-6集成衛(wèi)生間70%

19、比例90%3-6管線分離50%比例70%4-6數(shù)據(jù)來源：裝配式建筑評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn) GB/T51129-2017，西南證券整理SI （skeleton-支撐體（Infill-填充體 年、70 年，與之對(duì)應(yīng)的內(nèi)裝部分壽命則要短很多，分開后就可以分別進(jìn)行工業(yè)化生產(chǎn)。標(biāo)準(zhǔn)逐步推行，保障行業(yè)規(guī)范發(fā)展。18 3 表 3：裝配式建筑評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)時(shí)間政策名稱主要內(nèi)容2017/1/17住房城鄉(xiāng)建設(shè)部標(biāo)準(zhǔn)定額司關(guān)于印發(fā) 2017 年工作要點(diǎn)的通知全面提高建筑標(biāo)準(zhǔn)水平，重點(diǎn)在提高建筑的裝配式裝修、綠色裝修和全裝修水平，改善建筑室內(nèi)環(huán)境質(zhì)量等2018/3/20關(guān)于發(fā)布行業(yè)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)廚衛(wèi)裝配式墻板技術(shù)要求的公告細(xì)化了裝配式建筑的行

20、業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步完善市場運(yùn)作2018/12/18裝配式整體廚房應(yīng)用技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)批準(zhǔn)裝配式整體廚房應(yīng)用技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)為行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，自 2019年 8 月 1 日起實(shí)施2018/12/27裝配式整體衛(wèi)生間應(yīng)用技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)2019年 5 月 1 日起實(shí)施。數(shù)據(jù)來源：住房城鄉(xiāng)建設(shè)部，西南證券整理人力成本上升，成裝配式裝修發(fā)展的重要支撐因素從行業(yè)從業(yè)者的年齡結(jié)構(gòu)來看，20-35 對(duì)數(shù)量和技能需求都優(yōu)于傳統(tǒng)方式，人口紅利縮減背景下裝配式是未來發(fā)展重要方向。圖 19：2008-2018 農(nóng)民工總?cè)藬?shù)變化（萬人）圖 20：2008-2017 各年齡段農(nóng)民工占比變化數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券整理數(shù)據(jù)來源：Wind，西南證券

21、整理3000億、長期萬億市場待開拓o C B 2025 裝修行業(yè)規(guī)模有望接近 3000 億。2015740580萬套，160100 棚改方面，18-20 1500 萬套，18 626 萬套，19 年計(jì)劃建285 2020 589 2020 年，國家基本完成棚戶區(qū)改造任務(wù)，2020 2015 1 億人生活在年-2020 3316 2.5 人80002020 2000 50 萬套左右。2025 70%1000 預(yù)計(jì)9至55年預(yù)計(jì)將超過0億元。圖21：2014-2020棚改全國建設(shè)計(jì)劃與執(zhí)行（萬套）圖22：2008-2017中央保障安居工程支出（億元）計(jì)劃改造實(shí)際完成同比02014201520162

22、0172018 2019E 2020E120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%數(shù)據(jù)來：Wind，西證券理數(shù)據(jù)來：Wind，西證券表 4：保障安居工程部分裝配式裝修市場容量估算2019202020212022202320242025棚戶區(qū)改造建設(shè)計(jì)劃（萬套）285589棚戶區(qū)改造住房裝修套數(shù)（萬套）2855895050505050非棚改保障安居建設(shè)住房裝修套數(shù)（萬套）100100100100100100100保障安居工程建設(shè)住房裝修套數(shù)（萬套）385689150150150150150單套面積（平米）50505050505050保障安居工程執(zhí)行面積（萬平）192503

23、445075007500750075007500單位面積裝修均價(jià)（元/平）1000105011031158121612761340保障安居市場容量（億元）19253617.3826.9868.2911.6957.21005.1保障安居中裝配式建筑占比20%25%34%43%52%61%70%裝配式建筑中裝配式裝修占比20%30%40%50%60%70%80%裝配式裝修占在建保障安居房的比例4%8%14%22%31%43%56%裝配式裝修市場容量（億元）77271112187284409563數(shù)據(jù)來源：WIND，住建部，西南證券整理1.9 億2.48 5%，二線1%2%，對(duì)比國際市場上，長租公寓

24、品牌滲透率（31.7%） 仍有較大的提升空間。睿信地產(chǎn)研究院估計(jì)，2025 20%。 1000 元/3%25m2， 2025 80%2054億元。表 5：長租公寓裝配式裝修市場容量估算2019202020212022202320242025租賃人口（億人）2.182.222.352.422.482.532.58人均租房面積25252525252525租賃面積（億平）54.555.558.7560.56263.2464.5長租公寓占比假設(shè)2%5.0%8.0%11.0%14.0%17.0%20%長租公寓存量面積（億平）1.12.84.76.78.710.812.9長租公寓增量（億平）1.691.9

25、31.962.032.072.15單位面積裝修價(jià)格（元/平）1000103010611093112611591194長租公寓裝修市場容量（億元）1735.62042.22136.32279.22400.62567.4裝配式裝修滲透率80%裝配式裝修市場容量（億元）2053.9數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，西南證券整理酒店裝配式規(guī)模預(yù)計(jì)近071萬間，STR4%20182025 4%2017295105.2%2018年至20255%25 15 19 年5000 元/1500 元/5%2025 年裝配式裝修在酒60%2025 480 億元。表 6：酒店裝配式裝修市場容量測算201720182019202

26、020212022202320242025高星級(jí)酒店客房總量（萬間）295310325341359377395415436高星級(jí)酒店客房增量（萬間）151515161718192021高星級(jí)酒店單客房面積（平/間）252525252525252525高星級(jí)酒店增量客房面積（萬平）375369387407427448471494519高星級(jí)酒店新客房單位面積裝修價(jià)格（元/平）453547625000525055135788607863816700高星級(jí)酒店新客房裝修容量（億元）111213131414151617高星級(jí)酒店每年翻新套數(shù)（萬間）283031333436384042高星級(jí)酒店翻新面積

27、（萬平）7007387748138548969419881,038高星級(jí)酒店翻新單位面積裝修價(jià)格（元/平）2,2682,3812,5002,6252,7562,8943,0393,1913,350高星級(jí)酒店翻新市場容量（億元）159176194213235259286315348酒店類住宿客房總量（萬間）154816101674174118111884195920372119其他住宿類型客房總量（萬間）125313001349140014521507156416221683其他住宿類型客房增量（萬間）1234749515355575961其他住宿類型單客房面積（平/間）151515151515

28、151515其他住宿類型新客房單位面積裝修價(jià)格（元/平）136114291500157516541736182319142010其他住宿類型新客房裝修容量（億元）251101110120130142155168183201720182019202020212022202320242025其他住宿類型年翻新套數(shù)（萬間）125130135140145151156162168其他住宿類型翻新單位面積裝修價(jià)格（元/平）6807147507888278689129571005其他住宿類型翻新市場容量（億元）128139152165180196214233254酒店裝修總量（億元）549428468512

29、560612670732801裝配式裝修滲透率60%裝配式裝修市場容量（億元）481數(shù)據(jù)來源：中國飯店協(xié)會(huì)，盈蝶咨詢、STR、西南證券整理C 選擇的路徑是與精裝房合作30%30%，則估算出裝配式裝修的市場規(guī)模將達(dá)到萬億。新房部分：18 15 1000 元30%4500 億元。表 7：新房部分裝配式裝修市場容量測算長期規(guī)模測算新開工面積（億平）15單位面積裝修均價(jià)（元/平）1000新房市場容量（億元）15000裝配式裝修滲透率30%裝配式裝修市場容量（億元）4500數(shù)據(jù)來源：西南證券整理存量房部分：根據(jù) 86 年后我國商品房銷售情況，當(dāng)前存量房規(guī)模約為 240 億平，假設(shè)2025 340 15

30、1000 元/平，裝30%6777 億。表 8：存量房翻新部分裝配式裝修市場容量估算20152016201720182019E2020E2021E2022E2023E2024E2025E住房銷售面積（萬平方米）112406137540144889147929149408152396155444158553161724164959168258YOY7%22%5%2%1%2%2%2%2%2%2%存量房面積（萬平方米）19033002015706215324622981352446064259547227478692903313306186632235913388550翻新周期（年）15151515

31、15151515151515翻新面積（萬平）126887134380143550153209163071173031183191193554204124214906225903單位面積裝修均價(jià)（元/平）10001000100010001000100010001000100010001000翻新市場容量（億元）1268913438143551532116307173031831919355204122149122590裝配式裝修滲透率30%（億元6777數(shù)據(jù)來源：西南證券整理關(guān)注度逐漸提升，上市公司加力布局2018 年作為裝配式裝修元年，在政策逐漸加碼的亞廈股份：裝配式裝修引領(lǐng)者1995 業(yè)基地”的裝飾企業(yè)，2018 年參與建筑工業(yè)化內(nèi)裝工程技術(shù)規(guī)程的編制，并參與主編了裝配式內(nèi)裝產(chǎn)品系列標(biāo)準(zhǔn)的制定。2018 9 月，公司公告首次簽訂裝配式裝修業(yè)務(wù)合同，公司及全資子公司蘑菇加裝飾2#3#1.4 2018 年四季度的經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，公司另有 10.6 億元已中標(biāo)但尚未簽約的裝配式裝修訂單。圖 23：亞廈股份 20