投資并購法律風險分析(劉銘綱律師)課件

1、1 投資并購法律風險分析 * 劉銘綱 著作權(quán)所有，盜用者必究2 簡介本PPT為投并購專家劉銘綱律師講課內(nèi)容 劉先生畢業(yè)于悉尼科技大學法學院，曾任職于上海市政府發(fā)改委；央企-中國華潤(華源)集團法律部長、后職著名的荷蘭TNT大中國區(qū)有超過20年著名500強高級管理實戰(zhàn)經(jīng)驗，在國內(nèi)外重大投并購重組法律事務(wù)方面都能見到他的影子著作權(quán)所有，盜用者必究聯(lián)系：lewisliu883 講解目錄 目標公司常遇的“陷阱”(風險) 投資并購中出現(xiàn)的主要糾紛類型 投資并購中的法律盡職調(diào)查 （Legal Due Diligence） 投資并購中防范法律風險的心得 “發(fā)現(xiàn)風險、防范風險”的具體操作實務(wù) 4一，目標公司的

2、“陷阱” (致命風險)（一)法律陷阱和財務(wù)陷阱的區(qū)別 * 法律陷阱是: 被并購方妨礙并購活動或損害并購方利益的法律事項的隱瞞或虛假稱述。包括法律和政策陷阱（有意或無意的隱瞞與虛假） * 財務(wù)陷阱是: 被并購方對提供的財務(wù)報表與財務(wù)狀況進行“粉飾”， 誘惑并購方作出錯誤的評估與決定，增加談判籌碼。 風險集中在資產(chǎn)負債情況披露，包括：虛列資產(chǎn)；隱瞞負債。 （由于雙方對未來盈利認定的不一致性，出現(xiàn)了今天非常流行的“經(jīng)營調(diào)整機制的約定”-“對賭協(xié)議”, 對賭在中國法律理論框架下是不被認可與倡導的）5 (二) 法律陷阱1. 公司章程中的反并購條款2. 公司產(chǎn)權(quán)的瑕疵 （山西煤礦回歸國資爭議事件） 3.

3、并購主體的不完備4. 權(quán)利、義務(wù)的無法延續(xù) (主要反映在吸收式合并上） 5. 兼并行為的審批與核準 （外資并購、國企并購、職代會通過）6. 違法反壟斷法的相關(guān)規(guī)定（三）政策與管理陷阱1. 優(yōu)惠政策的不實2. 政府行為的限制性3. 改組陷阱（包括：改組障礙、管理中的政府行為、企業(yè)文化地域文 化 的差異、同業(yè)競爭、職工安置等問題）7三，公司投資并購中的法律盡職調(diào)查 （Legal Due Diligence） 一般來講，投資并購中的盡職調(diào)查按順序分： 業(yè)務(wù)盡職調(diào)查、法律盡職調(diào)查、財務(wù)盡職調(diào)查、稅務(wù)盡職調(diào)查。 法律盡職調(diào)查的內(nèi)容：1. 目標公司主體資格、目標公司組織結(jié)構(gòu)（隱形股東、出資到位問題）2.

4、目標公司章程、董事會、股東會決議（股權(quán)不明晰；集體持股）3. 目標公司的各類證照、許可、批準文件是否齊全有效4. 管理人員結(jié)構(gòu)和職工安置與勞動保障是否合規(guī)5. 對目標公司現(xiàn)存資產(chǎn)的審查（房地產(chǎn)、重大固定資產(chǎn)機器設(shè)備、知識產(chǎn)權(quán)、對外債權(quán)、對外投資與持股及股票債券）86. 對目標公司對外債務(wù)和擔保的審查，（審查“對外擔保特別是對股東公司的擔?！薄ⅰ盎蛴袀鶆?wù)”是重點）重大合同與履行（注意有無公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移合同終止的條款）政府工商/環(huán)保/稅務(wù)的行政處罰；糾紛、訴訟的法院查封、凍結(jié)四，公司投資并購中防范法律風險的心得1. 公司律師要遵循“事前防范；事中控制；事后救濟”的工作職責，區(qū)別于中介機構(gòu)律師，事務(wù)

5、所律師則側(cè)重“事后救濟”，這也是公司律師與事務(wù)所律師的根本區(qū)別 法律層面上評估一個項目，應(yīng)考慮三點：收益如何？ 風險如何？對風險我們企業(yè)能否承擔？（四項評估） 要強調(diào)投資收益與風險的權(quán)衡，風險，企業(yè)如不能承受，收益再好也不能投！ 10五，“發(fā)現(xiàn)風險、防范風險”的具體操作實務(wù)1. 投資并購初期的風險分析與風險防范 （CASE:禁售托管附期限合同）2. 并購談判初期簽署框架協(xié)議3. 重視對并購項目合同架構(gòu)的整體設(shè)計4. 防范付款風險，為收購方盡量設(shè)計分期付款與附條件的付款方式5. 共管賬戶的設(shè)計與運用11回購條款的運用防范并購過度期間目標公司資產(chǎn)、財務(wù)、業(yè)務(wù)穩(wěn)定性的風險，吸收合并的，并購后第一時間要