公司理財(cái)實(shí)務(wù)第十章財(cái)務(wù)分析

1、公司理財(cái)實(shí)務(wù)（十）第十章 財(cái)務(wù)分析10.1財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述10.1.1 財(cái)務(wù)分析的目的1）債權(quán)人的目的2）所有者的目的3）經(jīng)營(yíng)決策者的目的4）政府的目的第十章 財(cái)務(wù)分析10.1.2 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法1）趨勢(shì)分析法（1）重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)比較。（2）會(huì)計(jì)報(bào)表的比較。（3）會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較。 第十章 財(cái)務(wù)分析2）比率分析法（1）構(gòu)成比率。（2）效率比率。（3）相關(guān)比率。第十章 財(cái)務(wù)分析3）因素分析法（1）連環(huán)替代法?！景咐治?01】興達(dá)公司2007年3月份生產(chǎn)成套教學(xué)設(shè)備所需木材等原材料實(shí)際金額為52 290元，而其計(jì)劃金額為48 000元。實(shí)際比計(jì)劃增加4 290元。第十章 財(cái)務(wù)分析由于原

2、材料費(fèi)用是由產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材料消耗量和材料單價(jià)三個(gè)因素乘積構(gòu)成的，因此，就可以把材料費(fèi)用這一總指標(biāo)分解為三個(gè)因素，然后逐個(gè)分析它們對(duì)材料費(fèi)用總額的影響程度?，F(xiàn)假定這三個(gè)因素的數(shù)值如表101所示。第十章 財(cái)務(wù)分析項(xiàng)目單位計(jì)劃數(shù)實(shí)際數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量件300350單位產(chǎn)品材料消耗量公斤2018材料單價(jià)元88.3材料費(fèi)用總額元48 00052 290表101 材料金額影響因素表 第十章 財(cái)務(wù)分析根據(jù)表中資料，材料費(fèi)用總額實(shí)際數(shù)較計(jì)劃數(shù)增加4 290元，這是分析對(duì)象。運(yùn)用連環(huán)替代法，可以計(jì)算各因素變動(dòng)對(duì)材料費(fèi)用總額的影響程度如下：第十章 財(cái)務(wù)分析計(jì)劃指標(biāo)：300208=48 000（元） 第一次替代：35

3、0208=56 000（元） 第二次替代：350188=50 400（元） 第三次替代：350188.3=52 290（元）=56 00048 000=8 000（元）產(chǎn)量變動(dòng)的影響=50 40056 000=5 600（元）單耗變動(dòng)的影響=52 29050 400=1 890（元） 價(jià)格變動(dòng)的影響8 0005 6001 890=4 290（元） 全部因素的影響第十章 財(cái)務(wù)分析（2）差額分析法。接【案例分析101】：分析對(duì)象：52 29048 000=4 290（元）產(chǎn)品產(chǎn)量變動(dòng)對(duì)材料費(fèi)用的影響=（50）208=8 000（元）單位產(chǎn)品材料消耗量變動(dòng)對(duì)材料費(fèi)用的影響=350（2）8=5 600

4、（元）材料單價(jià)變動(dòng)對(duì)材料費(fèi)用的影響=35018（0.3）=1 890（元）三個(gè)因素共同發(fā)生作用，使材料費(fèi)用總額增加4 290元，與連環(huán)替代法計(jì)算結(jié)果相同。第十章 財(cái)務(wù)分析10.2基本財(cái)務(wù)指標(biāo)分析【案例分析102】 長(zhǎng)江公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析長(zhǎng)江公司2007年底的資產(chǎn)負(fù)債表（表102）和利潤(rùn)表（表103）列示如下：表102 資產(chǎn)負(fù)債表 編制單位：長(zhǎng)江公司 2007年12月31日 單位：萬(wàn)元 資 產(chǎn)年初余額年末余額負(fù)債和所有者權(quán)益年初余額年末余額流動(dòng)資產(chǎn)： 貨幣資金 交易性金融資產(chǎn) 應(yīng)收賬款 預(yù)付賬款 存 貨 其他流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)非流動(dòng)資產(chǎn)： 持有至到期投資 固定資產(chǎn) 無(wú)形資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)8555

5、11075408805501 390551 495859510044206710501200 401 290流動(dòng)負(fù)債： 短期借款 應(yīng)付賬款 預(yù)收帳款 其他應(yīng)付款流動(dòng)負(fù)債合計(jì)非流動(dòng)負(fù)債： 長(zhǎng)期借款非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)負(fù)責(zé)合計(jì)所有者權(quán)益：實(shí)收資本（股本） 盈余公積 未分配利潤(rùn)所有者權(quán)益合計(jì)20012040404002502506501 1002602901 65018012030103402002005401 1801801001 460資產(chǎn)總計(jì)2 3002 000負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)2 3002 000第十章 財(cái)務(wù)分析項(xiàng) 目上期金額本期金額一、營(yíng)業(yè)收入減：營(yíng)業(yè)成本 營(yíng)業(yè)稅金及附加 銷售費(fèi)用 管理費(fèi)用

6、財(cái)務(wù)費(fèi)用加：投資收益二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)加：營(yíng)業(yè)外收入減：營(yíng)業(yè)外支出三、利潤(rùn)總額 減：所得稅費(fèi)用（33%）2 2001 46011018010020303601065305100.652 1801 490118162802030340106029095.7四、凈利潤(rùn)204.35194.3表103 利潤(rùn)表編制單位：長(zhǎng)江公司 2007年度 單位：萬(wàn)元第十章 財(cái)務(wù)分析10.2.1 償債能力分析1）短期償債能力分析（1）流動(dòng)比率。接【案例分析102】，長(zhǎng)江公司公司流動(dòng)比率計(jì)算如下：第十章 財(cái)務(wù)分析（2）速動(dòng)比率。接【案例分析102】，長(zhǎng)江公司流動(dòng)比率計(jì)算如下（其他流動(dòng)資產(chǎn)均為待攤費(fèi)用）：第十章 財(cái)務(wù)分析（3）

7、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率。接【案例分析102】，假設(shè)該公司2006年度和2007年度的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量分別為500萬(wàn)和300萬(wàn)（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量的數(shù)據(jù)可以從公司的現(xiàn)金流量表中獲得），則該公司2006年度和2007年度的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率分別為：第十章 財(cái)務(wù)分析2）長(zhǎng)期償債能力分析（1）資產(chǎn)負(fù)債率。接【案例分析102】，長(zhǎng)江公司2007年資產(chǎn)負(fù)債率為：第十章 財(cái)務(wù)分析（2）產(chǎn)權(quán)比率。接【案例分析102】，長(zhǎng)江公司2007年產(chǎn)權(quán)比率為：第十章 財(cái)務(wù)分析（3）或有負(fù)債比率。接【案例分析102】，長(zhǎng)江公司2007年年初和年末的或有事項(xiàng)只有對(duì)外提供債務(wù)擔(dān)保，擔(dān)保金額分別為15萬(wàn)元和20萬(wàn)元，該公司2007年或有負(fù)債比

8、率如下：第十章 財(cái)務(wù)分析（4）已獲利息倍數(shù)。接【案例分析102】，長(zhǎng)江公司2006年度的財(cái)務(wù)費(fèi)用和2007年度的財(cái)務(wù)費(fèi)用均為利息支出，則該公司兩個(gè)年度的已獲利息倍數(shù)分別為：第十章 財(cái)務(wù)分析（5）帶息負(fù)債比率。接【案例分析102】，長(zhǎng)江公司2007年年初和年末的短期借款和長(zhǎng)期借款均為帶息負(fù)債，則該公司2007年度帶息負(fù)債比率如下：第十章 財(cái)務(wù)分析10.2.2 運(yùn)營(yíng)能力分析1）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。第十章 財(cái)務(wù)分析接【案例分析102】，長(zhǎng)江公司2005年年末的應(yīng)收賬款余額為120萬(wàn)元，該公司2006年度和2007年度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計(jì)算如表104所示。項(xiàng) 目2005年2006年20

9、07年?duì)I業(yè)收入應(yīng)收賬款年末余額平均應(yīng)收賬款余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（天）1202 20011011519.1318.8227617.34表104 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計(jì)算表 單位：萬(wàn)元第十章 財(cái)務(wù)分析（2）存貨周轉(zhuǎn)率。第十章 財(cái)務(wù)分析接【案例分析102】，長(zhǎng)江公司2005年年末的存貨余額為460萬(wàn)元，該公司2006年度和2007年度存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算如表105所示。項(xiàng) 目2005年2006年2007年?duì)I業(yè)成本存貨年末余額平均存貨余額存貨周轉(zhuǎn)率（次）存貨周轉(zhuǎn)期（天）4601 4605405002.92123.291 4904204803.10115.97表105

10、存貨周轉(zhuǎn)率計(jì)算表 單位：萬(wàn)元第十章 財(cái)務(wù)分析（3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。第十章 財(cái)務(wù)分析接【案例分析102】，長(zhǎng)江公司2005年年末的流動(dòng)資產(chǎn)余額為820萬(wàn)元，該公司2006年度和2007年度流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算如表106所示。項(xiàng) 目2005年2006年2007年?duì)I業(yè)收入流動(dòng)資產(chǎn)年末總額平均流動(dòng)資產(chǎn)總額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天）8202 200805812.52.71132.952 180710757.52.88125.09表106 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算表 單位：萬(wàn)元第十章 財(cái)務(wù)分析2）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況第十章 財(cái)務(wù)分析接【案例分析102】，長(zhǎng)江公司2005年年末的固定資產(chǎn)凈值為1 180

11、萬(wàn)元，表102中的固定資產(chǎn)金額均為固定資產(chǎn)凈值。該公司2006年度和2007年度固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算如表107所示。項(xiàng) 目2005年2006年2007年?duì)I業(yè)收入固定資產(chǎn)年末凈值平均固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天）1 1802 2001 3901 2851.71210.272 1801 2001 2951.68213.85表107 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算表 單位：萬(wàn)元第十章 財(cái)務(wù)分析3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況第十章 財(cái)務(wù)分析接【案例分析102】，長(zhǎng)江公司2005年年末的資產(chǎn)總額為2 500萬(wàn)元，該公司2006年度和2007年度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算如表108所示。項(xiàng) 目2005年2006年2

12、007年?duì)I業(yè)收入資產(chǎn)年末總額平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天）2 5002 2002 3002 4000.92392.732 1802 0002 1501.01355.05表108 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算表 單位：萬(wàn)元第十章 財(cái)務(wù)分析10.2.3 獲利能力分析（1）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。接【案例分析102】，長(zhǎng)江公司2006年度和2007年度的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的計(jì)算如表109所示。項(xiàng) 目2006年2007年?duì)I業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率3602 20016.36%3402 18015.60%表109 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率計(jì)算表 單位：萬(wàn)元（2）成本費(fèi)用利潤(rùn)率。接【案例分析102】，長(zhǎng)江公司2006年度和2007年度

13、的成本費(fèi)用利潤(rùn)率的計(jì)算如表1010所示。項(xiàng) 目2006年2007年?duì)I業(yè)成本營(yíng)業(yè)稅金及附加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用成本費(fèi)用總額利潤(rùn)總額成本費(fèi)用利潤(rùn)率 1 460110180100201 87030516.31% 1 49011816280201 87029015.51%表1010 成本費(fèi)用利潤(rùn)率計(jì)算表 單位：萬(wàn)元（3）盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)。接【案例分析102】，長(zhǎng)江公司2006年度和2007年度的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量分別為250萬(wàn)元和200萬(wàn)元，該公司2006年度和2007年度的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)的計(jì)算如表1011所示。項(xiàng) 目2006年2007年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量?jī)衾麧?rùn)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)250204.351.22

14、200194.31.03表1011 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)計(jì)算表 單位：萬(wàn)元（4）總資產(chǎn)報(bào)酬率。接【案例分析102】，長(zhǎng)江公司2005年度的年末資產(chǎn)總額為2 500萬(wàn)元。該公司2006年度和2007年度總資產(chǎn)報(bào)酬率的計(jì)算如表1012所示。項(xiàng) 目2005年2006年2007年利潤(rùn)總額利息支出息稅前利潤(rùn)總額資產(chǎn)年末總額平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn)報(bào)酬率2 500305203252 3002 40013.54%290203102 0002 15014.42%表1012 總資產(chǎn)報(bào)酬率計(jì)算表 單位：萬(wàn)元（5）凈資產(chǎn)收益率。接【案例分析102】，長(zhǎng)江公司2005年度的年末資產(chǎn)總額為1 400萬(wàn)元。該公司2006年度和20

15、07年度凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算如表1013所示。項(xiàng) 目2005年2006年2007年凈利潤(rùn)年末凈資產(chǎn)額平均凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率1 400 204.351 6501 52513.40% 194.31 4601 55512.50%表1013 凈資產(chǎn)收益率計(jì)算表 單位：萬(wàn)元（6）資本收益率。接【案例分析102】，長(zhǎng)江公司2005年度的年末實(shí)收資本為1 050萬(wàn)元（無(wú)資本公積）。該公司2006年度和2007年度資本收益率的計(jì)算如表1014所示。項(xiàng) 目2005年2006年2007年凈利潤(rùn)年末實(shí)收資本（股本）平均資本資本收益率1 050 204.351 1001 07519.01% 194.31 1801 14

16、017.04%表1014 資本收益率計(jì)算表 單位：萬(wàn)元（7）每股收益。（8）每股股利。（9）市盈率。（10）每股凈資產(chǎn)。10.2.4 發(fā)展能力指標(biāo)1）營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率 2）資本保值增值率3）資本積累率 4）總資產(chǎn)增長(zhǎng)率5）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率 6）技術(shù)投入比率7）營(yíng)業(yè)收入三年平均增長(zhǎng)率 8）資本三年平均增長(zhǎng)率10.3綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)分析10.3.1 杜邦分析法分析圖見(jiàn)教材接【案例分析102】，運(yùn)用連環(huán)替代法對(duì)長(zhǎng)江公司2007年度的凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分析。凈資產(chǎn)收益率=營(yíng)業(yè)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)2006年度指標(biāo)：9.29%0.921.39=11.88%第一次替代：8.91%0.921.39=11.39%第

17、二次替代：8.91%1.011.39=12.51%第三次替代：8.91%1.011.38=12.42% =11.39%11.88%=0.49% 營(yíng)業(yè)凈利率下降的影響=12.51%11.39%=1.12% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升的影響=12.42%12.51%=0.09% 權(quán)益乘數(shù)下降的影響10.3.2 沃爾比重評(píng)分法接【案例分析102】，長(zhǎng)江公司選取若干財(cái)務(wù)指標(biāo)采用沃爾比重評(píng)分法進(jìn)行財(cái)務(wù)狀況的綜合評(píng)價(jià)，過(guò)程如下：首先，選擇評(píng)價(jià)指標(biāo)并分配指標(biāo)權(quán)重，如表1015所示。選 擇 的 指 標(biāo)分 配 的 權(quán) 重一、償債能力指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率已獲利息倍數(shù)20128二、獲利能力指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報(bào)酬率382513三、運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1899四、發(fā)展能力指標(biāo)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率資本積累率241212表1015 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)及分配權(quán)重表 單位：%選 擇 的 指 標(biāo)指 標(biāo) 的 標(biāo) 準(zhǔn) 值一、償債能力指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率已獲利息倍數(shù) 60%3二、獲利能力指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報(bào)酬率 25%16%三、運(yùn)營(yíng)能力指標(biāo)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 25四、發(fā)展能力指標(biāo)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率資本