業(yè)績決定價(jià)值大智慧財(cái)務(wù)決策系統(tǒng)

1、業(yè)績決定價(jià)值，大智慧財(cái)務(wù)決策系統(tǒng)業(yè)績決定價(jià)值，大智慧財(cái)務(wù)決策系統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表分析，又稱財(cái)務(wù)分析，是通過收集、整理企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告中的有關(guān)數(shù)據(jù)，并結(jié)合其他有關(guān)補(bǔ)充信息，對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果 和現(xiàn)金流量情況進(jìn)行綜合比較和評價(jià)，為財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告使用者提供管理決 策和控制依據(jù)的一項(xiàng)管理工作。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的對象是企業(yè)的各項(xiàng)基本活動(dòng)。財(cái)務(wù)報(bào)表分析就是從報(bào)表中獲取符合報(bào)表使用人分析目的的信息，認(rèn)識(shí)企業(yè)活動(dòng)的特點(diǎn)，評價(jià)其 業(yè)績，發(fā)現(xiàn)其問題。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義和內(nèi)容財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義財(cái)務(wù)報(bào)表能夠全面反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，但是單純從財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)據(jù)還不能直接或全面說明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，特 別是

2、不能說明企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞和經(jīng)營成果的高低，只有將企業(yè)的財(cái)務(wù) 指標(biāo)與有關(guān)的數(shù)據(jù)進(jìn)行比較才能說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況所處的地位，因此要進(jìn) 行財(cái)務(wù)報(bào)表分析。做好財(cái)務(wù)報(bào)表分析工作，可以正確評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和 現(xiàn)金流量情況，揭示企業(yè)未來的報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)；可以檢查企業(yè)預(yù)算完成情 況，考核經(jīng)營管理人員的業(yè)績，為建立健全合理的激勵(lì)機(jī)制提供幫助。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容財(cái)務(wù)報(bào)表分析是由不同的使用者進(jìn)行的，他們各自有不同的分析重 點(diǎn)，也有共同的要求。從企業(yè)總體來看，財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本內(nèi)容，主要 包括以下三個(gè)方面：1、分析企業(yè)的償債能力，分析企業(yè)權(quán)益的結(jié)構(gòu)，估量對債務(wù)資金的 利用程度。2、評價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的營運(yùn)能力，分析企

3、業(yè)資產(chǎn)的分布情況和周轉(zhuǎn)使用 情況。3、評價(jià)企業(yè)的盈利能力，分析企業(yè)利潤目標(biāo)的完成情況和不同年度 盈利水平的變動(dòng)情況。以上三個(gè)方面的分析內(nèi)容互相聯(lián)系，互相補(bǔ)充，可以綜合的描述出企 業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況，以滿足不同使用者對會(huì)計(jì)信息的基本需要。其中償債能力是企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的穩(wěn)健保證，而營運(yùn)能力是企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的物質(zhì)基礎(chǔ)，盈利能力則是前兩者共同作用的結(jié)果，同時(shí)也對前兩者的增強(qiáng)其推動(dòng)作用。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本方法進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析，最主要的方法是比較分析法和因素分析法。( 一 ) 比較分析法?比較分析法的理論基礎(chǔ)，是客觀事物的發(fā)展變化是統(tǒng)一性與多樣性的辯證結(jié)合。共同性使它們具有了

4、可比的基礎(chǔ)，差異性使它們具有了不同的特征。在實(shí)際分析時(shí)，這兩方面的比較往往結(jié)合使用。 1. 按比較參照標(biāo)準(zhǔn)分類趨勢分析法趨勢分析就是分析期與前期或連續(xù)數(shù)期項(xiàng)目金額的對比。這種對財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目縱向比較分析的方法是一種動(dòng)態(tài)的分析。通過分析期與前期 ( 上季、上年同期 ) 財(cái)務(wù)報(bào)表中有關(guān)項(xiàng)目金額的對比 , 可以從差異中及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題 , 查找原因 , 改進(jìn)工作。連續(xù)數(shù)期的財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目的比較, 能夠反映出企業(yè)的發(fā)展動(dòng)態(tài), 以揭示當(dāng)期財(cái)務(wù)狀況和營業(yè)情況增減變化 , 判斷引起變動(dòng)的主要項(xiàng)目是什么 , 這種變化的性質(zhì)是有利還是不利 , 發(fā)現(xiàn)問題并評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平, 同時(shí)也可以預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢。同業(yè)分析

5、將企業(yè)的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)與同行業(yè)的平均指標(biāo)或同行業(yè)中先進(jìn)企業(yè)指標(biāo)對比，可以全面評價(jià)企業(yè)的經(jīng)營成績。與行業(yè)平均指標(biāo)的對比 , 可以分析判斷該企業(yè)在同行業(yè)中所處的位置。和先進(jìn)企業(yè)的指標(biāo)對比 ,有利于吸收先進(jìn)經(jīng)驗(yàn), 克服本企業(yè)的缺點(diǎn)。預(yù)算差異分析將分析期的預(yù)算數(shù)額作為比較的標(biāo)準(zhǔn), 實(shí)際數(shù)與預(yù)算數(shù)的差距就能反映完成預(yù)算的程度，可以給進(jìn)一步分析和尋找企業(yè)潛力提供方向。比較法的主要作用在于揭示客觀存在的差距以及形成這種差距的原因幫助人們發(fā)現(xiàn)問題 , 挖掘潛力 , 改進(jìn)工作。比較法是各種分析方法的基礎(chǔ)，不僅報(bào)表中的絕對數(shù)要通過比較才能說明問題 , 計(jì)算出來的財(cái)務(wù)比率和結(jié)構(gòu)百分?jǐn)?shù)也都要與有關(guān)資料( 比較標(biāo)準(zhǔn) )

6、進(jìn)行對比，才能得出有意義的結(jié)論。2. 按比較的指標(biāo)分類(1) 總量指標(biāo)總量是指財(cái)務(wù)報(bào)表某個(gè)項(xiàng)目的金額總量，例如凈利潤、應(yīng)收賬款、存貨等。由于不同企業(yè)的會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目的金額之間不具有可比性，因此總量比較主要用于歷史和預(yù)算比較。有時(shí)候總量指標(biāo)也用于不同企業(yè)的比較，例如，證券分析機(jī)構(gòu)按資產(chǎn)規(guī)?；蚶麧櫠嗌俳⒌钠髽I(yè)排行榜。財(cái)務(wù)比率財(cái)務(wù)比率是用倍數(shù)或比例表示的分?jǐn)?shù)式，它反映各會(huì)計(jì)要素的相互關(guān)系和內(nèi)在聯(lián)系，代表了企業(yè)某一方面的特征、屬性或能力。財(cái)務(wù)比率的比較是最重要的比較。它們是相對數(shù)，排除了規(guī)模的影響，使不同比較對象建立起可比性, 因此廣泛用于歷史比較、同業(yè)比較和預(yù)算比較。結(jié)構(gòu)百分比結(jié)構(gòu)百分比是用百分率表

7、示某一報(bào)表項(xiàng)目的內(nèi)部結(jié)構(gòu)。它反映該項(xiàng)目內(nèi)各組成部分的比例關(guān)系，代表了企業(yè)某一方面的特征、屬性或能力。結(jié)構(gòu)百分比實(shí)際上是一種特殊形式的財(cái)務(wù)比率。它們同樣排除了規(guī)模的影響，使不同比較對象建立起可比性，可以用于本企業(yè)歷史比較、與其他企業(yè)比較和與預(yù)算比較。 ( 二 ) 因素分析法因素分析法也是財(cái)務(wù)報(bào)表分析常用的一種技術(shù)方法，它是指把整體分解為若干個(gè)局部的分析方法，包括財(cái)務(wù)的比率因素分解法和差異因素分解法。比率因素分解法比率因素分解法，是指把一個(gè)財(cái)務(wù)比率分解為若干個(gè)影響因素的方法。例如，資產(chǎn)收益率可以分解為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售利潤率兩個(gè)比率的乘積。財(cái)務(wù)比率是財(cái)務(wù)報(bào)表分析的特有概念，財(cái)務(wù)比率分解是財(cái)務(wù)報(bào)表分析

8、所特有的方法。在實(shí)際的分析中 , 分解法和比較法是結(jié)合使用的。比較之后需要分解，以深入了解差異的原因；分解之后還需要比較，以進(jìn)一步認(rèn)識(shí)其特征。不斷的比較和分解，構(gòu)成了財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主要過程。 2. 差異因素分解法為了解釋比較分析中所形成差異的原因，需要使用差異分解法。例如，產(chǎn)品材料成本差異可以分解為價(jià)格差異和數(shù)量差異。差異因素分解法又分為定基替代法和連環(huán)替代法兩種。 (1) 定基替代法定基替代法是測定比較差異成因的一種定量方法。按照這種方法，需要分別用標(biāo)準(zhǔn)值( 歷史的、同業(yè)企業(yè)的或預(yù)算的標(biāo)準(zhǔn)) 替代實(shí)際值，以測定各因素對財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響。 (2) 連環(huán)替代法連環(huán)替代法是另一種測定比較差異成因的定

9、量分析方法。按照這種方法，需要依次用標(biāo)準(zhǔn)值替代實(shí)際值，以測定各因素對財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響。在財(cái)務(wù)報(bào)表分析中，除了普遍、大量地使用比較法和因素分析法之外，有時(shí)還使用回歸分析、模擬模型等技術(shù)方法。財(cái)務(wù)報(bào)表分析- 相關(guān)條目執(zhí)業(yè)藥師資格考試實(shí)施辦法人才市場管理規(guī)定國家公務(wù)員錄用面試暫行辦法執(zhí)行和解社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)征繳監(jiān)督檢查辦法社會(huì)保險(xiǎn)基金監(jiān)督舉報(bào)工作管理辦法法定準(zhǔn)備金率對上市公司的應(yīng)用通過對上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行匯總、計(jì)算、對比，綜合地分析和評價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果。對于股市的投資者來說，報(bào)表分析屬于基本分析范疇，它是對企業(yè)歷史資料的動(dòng)態(tài)分析，是在研究過去的基礎(chǔ)上預(yù)測未來，以便做出正確的投資決定。上

10、市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表向各種報(bào)表使用者提供了反映公司經(jīng)營情況及財(cái)務(wù)狀況的各種不同數(shù)據(jù)及相關(guān)信息，但對于不同的報(bào)表使用者閱讀報(bào)表時(shí)有著不同的側(cè)重點(diǎn)。一般來說，股東都關(guān)注公司的盈利能力，如主營收入、每股收益等，但發(fā)起人股東或國家股股東則更關(guān)心公司的償債能力，而普通股東或潛在的股東則更關(guān)注公司的發(fā)展前景。此外，對于不同的投資策略 , 投資者對報(bào)表分析側(cè)重不同，短線投資者通常關(guān)心公司的利潤分配情況以及其他可作為 炒作 題材的信息，如資產(chǎn)重組、免稅、產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)等，以謀求股價(jià)的攀升，博得短差。長線投資者則關(guān)心公司的發(fā)展前景，他們甚至愿意公司不分紅，以使公司有更多的資金由于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模 或用于公司未來的發(fā)展。雖

11、然公司的財(cái)務(wù)報(bào)表提供了大量可供分析的第一手資料，但它只是一種歷史性的靜態(tài)文件，只能概括地反映一個(gè)公司在一段時(shí)間內(nèi)的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營成果，這種概括的反映遠(yuǎn)不足以作為投資者作為投資決策的全部依據(jù)，它必須將報(bào)表與其他報(bào)表中的數(shù)據(jù)或同一報(bào)表中的其他數(shù)據(jù)相比較，否則意義并不大。例如，瓊民源96 年年度報(bào)表中，你如果將其主營收入與營業(yè)外收入相比較，相信你會(huì)作出一個(gè)理性的投資決定。所以說，進(jìn)行報(bào)表分析不能單一地對某些科目關(guān)注，而應(yīng)將公司財(cái)務(wù)報(bào)表與宏觀經(jīng)濟(jì)面一起進(jìn)行綜合判斷，與公司歷史進(jìn)行縱向深度比較，與同行業(yè)進(jìn)行橫向?qū)挾缺容^，把其中偶然的、非本質(zhì)的東西舍棄掉，得出與決策相關(guān)的實(shí)質(zhì)性的信息，以保證投資決策的正確

12、性與準(zhǔn)確性。衡量公司財(cái)務(wù)狀況的主要內(nèi)容包括： 1. 資產(chǎn)凈值。資產(chǎn)凈值也就是公司的自有資本（ 資本金 +創(chuàng)業(yè)利潤+內(nèi)部保留利潤+該結(jié)算期利潤） 。它是考察公司經(jīng)營安全性和發(fā)展前景的重要依據(jù)。 2. 總資產(chǎn) （ 負(fù)債+資產(chǎn)凈值） 。它顯示公司的經(jīng)營規(guī)模。3.自有資本率（自有資本/總資產(chǎn)X 100%它反映了公 司的經(jīng)營作風(fēng)和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。 4. 每股凈資產(chǎn)，即每股帳面價(jià)值（ 資產(chǎn)凈值 /發(fā)行數(shù)量 ） 。它反映了股票的真實(shí)價(jià)值。 5. 公司利潤總額及資本利潤率（ 當(dāng)期利潤 /總資本 ）等等。財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法將報(bào)表分為三個(gè)方面：單個(gè)年度的財(cái)務(wù)比率分析、不同時(shí)期的比較分析、與同業(yè)其它公司之間的比較。這里我

13、們將財(cái)務(wù)比率分析分為償債能力分析、資本結(jié)構(gòu)分析（ 或長期償債能力分析） 、經(jīng)營效率分析、盈利能力分析、投資收益分析、現(xiàn)金保障能力分析、利潤構(gòu)成分析。償債能力分析流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) / 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率可以反映短期償債能力。一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是2。影響流動(dòng)比率的主要因素一般認(rèn)為是營業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收帳款數(shù)額和存貨周轉(zhuǎn)速度。速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn) -存貨 ）/ 流動(dòng)負(fù)債由于種種原因存貨的變現(xiàn)能力較差，因此把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)種減去后得到的速動(dòng)比率反映的短期償債能力更令人信服。一般認(rèn)為企業(yè)合理的最低速動(dòng)比率是1。但是，行業(yè)對速動(dòng)比率的影響較大。比如，商店幾乎沒有應(yīng)收帳款，比率會(huì)大大

14、低于 1。影響速動(dòng)比率的可信度的重要因素是應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力。保守速動(dòng)比率（ 超速動(dòng)比率）=（ 貨幣資金 +短期投資+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收帳款）/ 流動(dòng)負(fù)債進(jìn)一步去掉通常與當(dāng)期現(xiàn)金流量無關(guān)的項(xiàng)目如待攤費(fèi)用等?，F(xiàn)金比率=（貨幣資金 / 流動(dòng)負(fù)債 ）現(xiàn)金比率反應(yīng)了企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/ 平均應(yīng)收帳款表達(dá)年度內(nèi)應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。如果周轉(zhuǎn)率太低則影響企業(yè)的短期償債能力。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/ 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率表達(dá)年度內(nèi)應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均天數(shù)。影響企業(yè)的短期償債能力。資本結(jié)構(gòu)分析股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額X 100淑映所有者提供的資本在總資產(chǎn)中的比重，反

15、映企業(yè)的基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來說比率高是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，比率低是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)負(fù)債比率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額x 100淑映總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債得來的。資本負(fù)債比率=負(fù)債合計(jì)/股東權(quán)益期末數(shù)X 100烷比資產(chǎn)負(fù)債率這一指標(biāo)更能準(zhǔn)確地揭示企業(yè)的償債能力狀況，因?yàn)楣局荒芡ㄟ^增加資本的途徑來降低負(fù)債率。資本負(fù)債率為200%為一般的警戒線，若超過則應(yīng)該格外關(guān)注。長期負(fù)債比率=期負(fù)債/資產(chǎn)總額X 100%斷企業(yè)債務(wù)狀況的一個(gè)指標(biāo)。它不會(huì)增加到企業(yè)的短期償債壓力，但是它屬于資本結(jié)構(gòu)性問題，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)會(huì)給企業(yè)帶來額外風(fēng)險(xiǎn)。有息負(fù)債比率=（短期借款 +一年內(nèi)到期的長期負(fù)

16、債+長期借款+應(yīng)付債券+長期應(yīng)付款）/ 股東權(quán)益期末數(shù)X 100%息負(fù)債與有息負(fù)債對利潤的影響是完全不同的，前者不直接減少利潤，后者可以通過財(cái)務(wù)費(fèi)用減少利潤；因此，公司在降低負(fù)債率方面，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)減少有息負(fù)債，而不是無息負(fù)債，這對于利潤增長或扭虧為盈具有重大意義。在揭示公司償債能力方面，100%是國際公認(rèn)的有息負(fù)債對資本的比率的資本安全警戒線。C.經(jīng)營效率分析凈資產(chǎn)調(diào)整系數(shù)=（調(diào)整后每股凈資產(chǎn)-每股凈資產(chǎn) ）/ 每股凈資產(chǎn)調(diào)整后每股凈資產(chǎn)=（股東權(quán)益 -3 年以上的應(yīng)收帳款-待攤費(fèi)用 -待處理財(cái)產(chǎn)凈損失-遞延資產(chǎn) ）/ 普通股股數(shù)減掉的是四類不能產(chǎn)生效益的資產(chǎn)。凈資產(chǎn)調(diào)整系數(shù)越大說明該公司的資產(chǎn)

17、質(zhì)量越低。特別是如果該公司在系數(shù)很大的條件下，其凈資產(chǎn)收益率仍然很高，則要深入分析。營業(yè)費(fèi)用率=營業(yè)費(fèi)用/主營業(yè)務(wù)收入X 100%才務(wù)費(fèi)用率=財(cái)務(wù)費(fèi)用/主營業(yè)務(wù)收入x 100淑映企業(yè) 財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)。三項(xiàng)費(fèi)用增長率=（ 上期三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)- 本期三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)）/ 本期三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)=營業(yè)費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用三項(xiàng)費(fèi)用之和反應(yīng)了企業(yè)的經(jīng)營成本如果三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)相對于主營業(yè)務(wù)收入大幅 TOC o 1-5 h z 增加 （ 或減少 ） 則說明企業(yè)產(chǎn)生了一定的變化，要提起注意。存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本X 2/（期初存貨+期末存貨）存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360天/存貨周轉(zhuǎn)率存貨周 轉(zhuǎn)率 （ 天數(shù) ） 表達(dá)了

18、公司產(chǎn)品的產(chǎn)銷率，如果和同行業(yè)其它公司相比周轉(zhuǎn)率太小 （ 或天數(shù)太長） ，就要注意公司產(chǎn)品是否能順利銷售。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入 / 平均固定資產(chǎn)該比率是衡量企業(yè)運(yùn)用固定資產(chǎn)效率的指標(biāo)，指標(biāo)越高表示固定資產(chǎn)運(yùn)用效果越好?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/ 平均資產(chǎn)總額該指標(biāo)越大說明銷售能力越強(qiáng)。主營業(yè)務(wù)收入增長率=（本期主營業(yè)務(wù)收入-上期主營業(yè)務(wù)收入）/上期主營業(yè)務(wù)收入X 100%d!殳當(dāng)產(chǎn)品處于成長期，增 長率應(yīng)大于10%。其他應(yīng)收帳款與流動(dòng)資產(chǎn)比率=其他應(yīng)收帳款/ 流動(dòng)資產(chǎn)其他應(yīng)收帳款主要核算與生產(chǎn)經(jīng)營銷售活動(dòng)無關(guān)的款項(xiàng)來往，一般應(yīng)該較小。如果該指標(biāo)較高則說明流動(dòng)資金運(yùn)用在非正常經(jīng)營活動(dòng)的比例高，

19、就 應(yīng)該注意是否與關(guān)聯(lián)交易有關(guān)。D.盈利能力分析營業(yè)成本比率=營業(yè)成本/主營業(yè)務(wù)收入X 100%同行之間，營業(yè)成本 比率最具有可比性，原因是原材料消耗大體一致，生產(chǎn)設(shè)備及工資支出也 較為一致，發(fā)生在這一指標(biāo)上的差異可以說明各公司之間在資源優(yōu)勢、區(qū) 位優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢及勞動(dòng)生產(chǎn)率等方面的狀況。那些營業(yè)成本比率較低的 同行，往往就存在某種優(yōu)勢，而且這些優(yōu)勢也造成了盈利能力上的差異。相反，那些營業(yè)成本比率較高的同行，在盈利能力不免處于劣勢地位。營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/主營業(yè)務(wù)收入X 100%肖售毛利率=（主營業(yè)務(wù)收入-主營 業(yè)務(wù)成本）/主營業(yè)務(wù)收入X 100崛前利J潤率=利潤總額/主營業(yè)務(wù)收入 乂 10

20、0崛后利J潤率=凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入乂 100流幾個(gè)指標(biāo)都是從某一方 面反應(yīng)企業(yè)的獲利能力。資產(chǎn)收益率=爭利y閏X 2/（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）X 100喊產(chǎn)收益率反應(yīng)了企業(yè)的總資產(chǎn)利用效率，或者說是企業(yè)所有 資產(chǎn)的獲利能力。凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/凈資產(chǎn)X 100取稱股東權(quán)益收益 率，這個(gè)指標(biāo)反應(yīng)股東投入的資金能產(chǎn)生多少利潤。經(jīng)常性凈資產(chǎn)收益率=剔除非經(jīng)常性損益后的凈利潤/股東權(quán)益期末數(shù)X 100%d!殳來說資產(chǎn)只能產(chǎn)生剔除非經(jīng)常性損益后的凈利潤所以用這個(gè)指標(biāo)來衡量資產(chǎn)狀況更加準(zhǔn)確。主營業(yè)務(wù)利潤率=主營業(yè)務(wù)利潤/主營業(yè)務(wù)收入x 100%r個(gè)企業(yè)如果要 實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性發(fā)展，主營業(yè)務(wù)利潤率處于

21、同行業(yè)前列并保持穩(wěn)定十分重要。但是如果該指標(biāo)異忽尋常地高于同業(yè)平均水平也應(yīng)該謹(jǐn)慎了。固定資產(chǎn)回報(bào)率=營業(yè)利潤/固定資產(chǎn)凈值x 100%、資產(chǎn)回報(bào)率=凈利潤/總資產(chǎn)期 末數(shù)x 100%g常性總資產(chǎn)回報(bào)率=剔除非經(jīng)常性損益后的凈利潤/總資產(chǎn)期 末數(shù)x 100溢幾項(xiàng)都是從某一方面衡量資產(chǎn)收益狀況。E.投資收益分析市盈率=每股市場價(jià)/ 每股凈利潤凈資產(chǎn)倍率=每股市場價(jià)/ 每股凈資產(chǎn)值資產(chǎn)倍率=每股市場價(jià)/ 每股資產(chǎn)值F. 現(xiàn)金保障能力分析銷售商品收到現(xiàn)金與主營業(yè)務(wù)收入比率=銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/主營業(yè)務(wù)收入X 100%E常周轉(zhuǎn)企業(yè)該指標(biāo)應(yīng)大于1。如果指標(biāo)較低， 可能是關(guān)聯(lián)交易較大、虛構(gòu)銷售收入

22、或透支將來的銷售，都可能會(huì)使來年的業(yè)績大幅下降。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤比率=經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/凈利潤x 100町利潤直接現(xiàn)金保障倍數(shù)二（營業(yè)現(xiàn)金流量 凈額 - 其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流入+其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流出）/主營業(yè)務(wù)收入x 100%g業(yè)現(xiàn)金流量凈額對短期有息負(fù)債比率=營業(yè)現(xiàn)金流量凈額/（短期借款+1年內(nèi)到期的長期負(fù)債）x 100%股現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈 增加額=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額/ 股數(shù)每股自由現(xiàn)金流量=自由現(xiàn)金流量/ 股數(shù) （ 自由現(xiàn)金流量=凈利潤+折舊及攤銷- 資本支出 - 流動(dòng)資金需求 -償還負(fù)債本金+新借入資金）G.利潤構(gòu)成分析為了讓投資者清晰地

23、看到利潤表里面的利潤構(gòu)成，我想在這里對由股份有限公司會(huì)計(jì)制度規(guī)定必須有的損益項(xiàng)目 （含：主營業(yè)務(wù)收入、其他業(yè)務(wù)收入、折扣與折讓、投資收益、補(bǔ)貼收入、營業(yè)外收入、主營業(yè)務(wù)成本、主營業(yè)務(wù)稅金及附加、其他業(yè)務(wù)支出、存貨跌價(jià)損失、營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、營業(yè)外支出、所得稅、以前年度損益調(diào)整。 ） 對凈利潤的比 率列一個(gè)利潤構(gòu)成表。利潤表的第一行是營業(yè)收入，也是最重要的一個(gè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。之所以說最重要，是因?yàn)闋I業(yè)收入是所有盈利的基礎(chǔ)，是分析財(cái)務(wù)報(bào)表的起點(diǎn)。營業(yè)收入包括銷售商品收入、提供勞務(wù)收入和讓渡資產(chǎn)使用權(quán)收入。其實(shí)提供勞務(wù)就是銷售勞務(wù)。讓渡資產(chǎn)使用權(quán)收入主要是借錢給人的利息收入和借物給人的出租收入

24、，銷售的是資金或物品的使用權(quán)。為了方便，一般情況下，我們把營業(yè)收入視同廣義的銷售收入，不做嚴(yán)格區(qū)分。所有的財(cái)務(wù)分析教科書，講到分析預(yù)測公司未來盈利時(shí)，起點(diǎn)都是從銷售收入增長率預(yù)測開始的。1、巴菲特非常重視銷售收入長期增長率。分析銷售收入最重要的一個(gè)指標(biāo)是收入增長率。但大部分人普遍只看最近一兩年的短期增長率，而巴菲特更關(guān)注的是長期增長率。巴菲特 1995 年收購了 R.C.Willey 家具商場，他在致股東的信中特別說： R.C.Willey 家具公司有一段相當(dāng)精彩的故事， 1954年當(dāng)比爾從其岳父手中接管這家企業(yè)時(shí)，當(dāng)年銷售收入只有25 萬美元。從如此薄弱的基礎(chǔ)開始，比爾充分發(fā)揚(yáng)光大 Mae

25、West的名言：”重要的不是你擁有什么，而是你如何運(yùn)用你擁有的。 在兄弟 Sheldon 的協(xié)助下，到 1995年比爾把年銷售收入提高到 2.57 億美元，目前占據(jù)猶他州50%以上的市場份額。也就是說，這家公司過去 41 年銷售收入累計(jì)增長了 1027 倍。 1999年巴菲特在致股東的信中再次談到公司CEO：匕爾的管理成就時(shí)，特別說明，1954年比爾接手時(shí)年銷售收入只有25萬美元， 1999年增長到 3.42 億美元， 45 年增長了 1368 倍。1995 年巴菲特在致股東的信中回顧了收購 Helzberg 鉆石商店的過程，講到他研究財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)發(fā)現(xiàn)： Barnett 就給我送來了 Helzb

26、erg 鉆石店的財(cái)務(wù)報(bào)表。1915年他的祖父創(chuàng)立了這家公司，當(dāng)時(shí)只是在堪薩斯市的一家商店而已。然而到 1994 年我們第一次相見時(shí)，這家公司已發(fā)展成為一個(gè)集團(tuán)公司，在全美23 個(gè)州擁有134 家分店，銷售收入也從1974 年的1， 000萬美元增長到 1984年的 5， 300萬美元， 1994年又增長到 2.82 億美元 。這意味著這家公司的銷售收入前 10 年增長了 5.3 倍，后 10年又增長了 5.32 倍， 20年累計(jì)增長28.2 倍。巴菲特如此重視銷售收入的長期增長，原因很簡單：收入為利潤之母。沒有收入增長，什么利潤增長都沒有。但是并非收入增長就一定會(huì)帶來利潤增長，有時(shí)甚至收入增長會(huì)帶來利潤下降，比如清倉賠本大甩賣。2、巴菲特經(jīng)常對比銷售收入和利潤長期增長率。一定要記住，收入增長只是手段，利潤增長才是最終目的。因此，巴菲特不會(huì)只看收入增長率數(shù)據(jù)的高低，還會(huì)與稅前利潤增長率比較，分析收入增長率的質(zhì)量。巴菲特關(guān)注收入，但更關(guān)注其含金量。他在1981 年致股東的信中嘲諷那些只重視收入規(guī)模增長的大企業(yè)： 大部分機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)機(jī)構(gòu)及其他機(jī)構(gòu)，衡量自己或者被別人衡量，以及激勵(lì)下屬管理人員，所使用的標(biāo)準(zhǔn)絕大部