特斯拉核心零部件供應鏈梳理分析課件

1、特斯拉國產(chǎn)化現(xiàn)狀國產(chǎn)Model3、Y零部件項目陸續(xù)對國內(nèi)供應鏈開放。根據(jù)目前定點情況看，國產(chǎn)化率會達到90%左右。國產(chǎn)化速度最 快的是車身、底盤結構件、內(nèi)外飾，其次是動力電池、熱管理、中控；暫時沒有國產(chǎn)化的主要有：高精度傳感器、芯片、部分電力電子器件、執(zhí)行器、軟件、電機電控等，基本集中在電力電子和智能駕駛領域，目前主要通過自產(chǎn)或者外資在華供應商供應。圖表：圖表：特斯拉尚未國產(chǎn)定點的零部件統(tǒng)計1零部件價值量估算目前供應商軟件系統(tǒng)5000自產(chǎn)電動助力轉(zhuǎn)向2000博世毫米波宙達1000法雷奧芯片（AP3.0硬件坂）7500自產(chǎn)三目攝像頭1500mobileye輪胎1400米其林高壓直流繼電器1200

2、泰科ABS1000博世制動系統(tǒng)3500博世乜機（整機自產(chǎn)，按照20%價值量估算）10000自產(chǎn)電控6000自產(chǎn)DCDC/OBC800自產(chǎn)IGBT （包含在電控內(nèi)）2500意法半導體合計38900特斯拉電池供應鏈梳理特斯拉供應鏈：電池：松下、LG能源以及寧德時代 隔膜：恩捷股份正極材料：住友金屬、廈門鎢業(yè) 負極材料：貝特瑞電解液：三菱化學電池結構件：科 達利2總成零部件直接供應商間接供應商國內(nèi)同類供應商電池系統(tǒng)電芯松下、LG能源、 寧德時代氫氧化鋰、碳酸鋰雅保/FMC贛鋒/天齊鋰業(yè)硫酸鈷住友金屬華友鈷業(yè)/格林美正極住友金屬廈門鎢業(yè)芳源股份（前驅(qū)體）巴莫科技/容百科技貝特瑞振華新材料當升科技*杉杉

3、股份負極日立化成/貝特瑞/璞泰來*杉杉股份電解液三菱化學/新宙邦*/天賜材 料*新宙邦/天賜材料隔膜住友/旭化成*/恩捷*/東麗*星源材質(zhì)銅箔古河銅箔嘉元科技/諾德股份電解液添加劑長園集團石大勝華PACK結構件科達利、長盈精密宜安科技BMS自產(chǎn)均勝電子熱管理系統(tǒng)拓普/三花/奧特佳銀輪股份特斯拉示范性技術方向及標的特斯拉部分零部件雖然暫時無法國產(chǎn)，但其技術路線具有示范性效果，未來或大規(guī)模普及。我們梳理了這些方向的核 心標的。智能駕駛：特斯拉的路線是多目攝像頭+FSD芯片組合(+77G毫米波雷達)。多目攝像頭：CMOS芯片-韋爾股份、模組&鏡頭-舜宇光學、聯(lián)創(chuàng)電子、歐菲光 ；芯片：海思、聯(lián)發(fā)科、瑞

4、芯微、寒武紀、地平線。77G毫米波雷達：國內(nèi)頭部的公司包括華域汽車、德賽西威、保隆科技等；智能制動系統(tǒng)：特斯拉用的是博世的EHB制動ibooster。國內(nèi)同類公司：伯特利、華域汽車。碳化硅功率電子器件：特斯拉使用的是意法半導體和英飛凌的SiC。國內(nèi)同類公司：比亞迪、斯達半導。集中式EE架構：特斯拉使用的是集中式EE架構，傳統(tǒng)車是基于分布式架構。國內(nèi)同類公司：華為。3電機電控：特斯拉自產(chǎn)，零部件外購驅(qū)動電機：特斯拉自產(chǎn)，但是零部件國產(chǎn)化程度比較高。從技術發(fā)展角度看，未來高材料強度、高功率 密度的驅(qū)動電機是發(fā)展方向，例如扁線電機（保時捷Taycan），可以大幅減少材料成本，但增加設計和 制造難度。

5、（1）汝鐵硼永磁材料：中科三環(huán)；（2）鋁合金配件：旭升股份；（3）殼體材料：東睦股份。電控：特斯拉自產(chǎn)，零部件外采，國內(nèi)供應商產(chǎn)品力較弱難以進入。（1）IGBT供應商：意法半導體，短期國內(nèi)具備類似碳化硅主電控產(chǎn)品供應能力的是比亞迪、斯達半導；（2）主電控吸收電容器供應商：松下，國內(nèi)具備供應能力的是法拉電子。從賽道上來說，我們判斷電機弱于電控，但隨著電機的高功率和降本需求，在下一代扁線電機等領域，具備很高的技術壁 壘。綜合電機電控產(chǎn)業(yè)鏈看，IGBT是最優(yōu)質(zhì)賽道，其次是電容器。隨著技術迭代，電機賽道也會越來越優(yōu)化。4特斯拉的輕量化路徑分析零部件材質(zhì)供應商工藝其他供應商副車架鋼鋁混合拓普集團壓差鑄造

6、匯眾轉(zhuǎn)向節(jié)鋁合會萬都壓差鑄造拓普集團、伯特利、KSM控制臂鋁合金拓普集團壓差鑄造伯特利電池托盤鋁合金華域賽科利鑄造加摩擦角旭升、拓普集團、凌云股份電機變速箱殼鋁合金旭升股份高壓壓鑄拓普集團等電池上蓋鋁合金旭升股份高壓壓鑄拓普集團等支架鋁合金廣東鴻圖高壓壓鑄旭升股份、拓普集團等5圖表：Model 3車身材料重量占比車身：Model 3車身并沒有大量用鋁合金等高成本的輕量化材料，鋁使用 量占比只有20%，而是從設計和工藝上達到輕量化目的，例如立柱使用激 光拼焊工藝，吸能部件使用了熱成型鋼材；MY則采用一體化鋁車身。底盤：M3&MY都比較密集的使用了壓鑄鋁合金材料。包括：副車架（鋼 鋁混合）、轉(zhuǎn)向節(jié)

7、、控制臂、電池托盤、變速箱殼體、支架等?？偨Y：從材料上看，特斯拉主要用的輕量化材料是鋁合金和熱成型鋼等；從部件上看，主要集中在底盤。圖表：國產(chǎn)特斯拉底盤件供應商圖表：Model 3車身材料示意圖特斯拉熱管理供應鏈分析閥類：三花智控供應，單車價值量預計在1800元左右；電動壓縮機：翰昂供應，單車價值量1500元；電子水泵：三花供應，單車價值量500元；冷媒管路：翰昂供應，間接供應商騰龍股份，供應部分硬管，單車價值量估算約1500元以上；換熱模塊：銀輪股份新定點，單車價值量500元+。模塊化是長期方向。我們認為，熱管理系統(tǒng)未來預計是主機廠自供為主，外部供應鏈主要以模塊為主。從各細分賽道 看，三花預

8、計會集成比較大的價值量，銀輪股份在換熱模塊周邊上也能做一定程度的集成。圖表：特斯拉熱管理供應鏈6產(chǎn)品當前供應商潛在替代供應商單車價值量（元）閥類三花智控翰昂、不二工機1800壓縮機翰昂奧特佳1600電子水泵三花智控翰昂、銀輪股份500管路翰昂、自產(chǎn)、三花騰龍股份1500換熱器銀輪股份翰昂、三花智控500冷卻器三花等銀輪、翰昂600特斯拉功率器件供應商是意法&英飛凌，國產(chǎn)替代空間大價值量：電動車新增的功率器件主要是MOSFET/IGBT/SiC，主要應用在電控、充電樁、OBC、DCDC、電空調(diào)驅(qū)動等。功率半導體約占電控成本的20%。相比之下，燃油車的功率器件單車價值量不到700元。技術趨勢：目前

9、充電樁應用的主要是MOSFET（慢樁、OBC、DCDC等）、IGBT（快樁）和SiC（價格是Si的8-10倍，一般用于超級快充，Tesla V3）；電控應用的主要是IGBT、SiC，Tesla Model3用的是意法和英飛凌的650v sicmosfet，逆變效率從Model S的82%提升至90%。行業(yè)格局：美日歐三足鼎立，有英飛凌、富士電機、仙童、意法半導體等。國內(nèi)目前車用功率半導體生產(chǎn)商比亞迪、 斯達半導，外資占據(jù)國內(nèi)功率半導體份額90%以上。指標SiC相比IGBT體積減小2/3-4/5重量減輕50%功率損耗降低60%-80%效率提升1-3%工作頻率100kHz工作結溫200耐壓值20k

10、V圖、SiC技術指標圖、電動車新增的功率器件7智能制動：博世是特斯拉供應商制動系統(tǒng)的工作原理發(fā)生變化：燃油車主要通過真空助力泵制動。電動車沒有發(fā)動機，制動的解決方案是通過電子真 空助力器、電磁閥、傳感器等實現(xiàn)。博世的智能助力器iBooster，連接到踏板上，利用電機通過定速單元實現(xiàn)真空助力。據(jù)官網(wǎng)數(shù)據(jù)，iBooster與ESP組合可實現(xiàn)10%以上的能量回收，相當于續(xù)航提升10%；涉及到的零部件包括：電機/控制器、踏板模擬器、制動液、傳感器等。特斯拉用的制動系統(tǒng)是博世iBooster，單車價值量3500元，國內(nèi)的伯特利、華域汽車也開始量產(chǎn)。圖表：博世電動車制動系統(tǒng)整體解決方案及核心零部件圖表：制

11、動系統(tǒng)涉及到的零部件iBooster8踏板行程傳感器ESP（車身電子穩(wěn)定系統(tǒng)）電子轉(zhuǎn)向：博世是特斯拉供應商標的業(yè)務描述耐世特全球領先的轉(zhuǎn)向及動力傳動供貨商之一，主要產(chǎn)品為轉(zhuǎn)向系統(tǒng)及零部件，包括EPS、HPS及轉(zhuǎn)向管柱。德爾股份公司在轉(zhuǎn)向系統(tǒng)中開發(fā)出電液轉(zhuǎn)向泵和EPS無刷直流電機，并成功進入克萊斯勒、上汽通用五菱、北汽集 團等。北特科技公司為轉(zhuǎn)向器齒輪配件及減震器活塞桿細分領域龍頭，客戶包括一汽大眾、上海大眾、上海通用等。浙江世寶循環(huán)球式及齒輪齒條式轉(zhuǎn)向器生商，主要應用于中大型卡車、客車產(chǎn)、SUV等，主要客戶包括一汽、江淮、東風等。富奧股份與美國天合（TRW）及蒂森克虜伯合資建廠，生產(chǎn)轉(zhuǎn)向系統(tǒng)產(chǎn)

12、品，為一汽大眾核心供應商。9海外龍頭供應商在汽車轉(zhuǎn)向系統(tǒng)領域較為成熟，占據(jù)多數(shù)市場份額：系統(tǒng)集成：日立，TRW等；ECU：電裝、博世等；扭矩傳感器：法雷奧、海拉等；國內(nèi)供應商逐步由部件拓展至系統(tǒng)集成配套。據(jù)智研咨詢預計，EPS單車價值量約2000元以上，國內(nèi)乘用車中EPS的裝車率最高，超60%，但仍低于歐洲（75%）、日本（90%）等，滲透率有望進一步提升。特斯拉供應商：博世，國內(nèi)EPS領域的供應商主要是耐世特等。圖表：國內(nèi)EPS相關標的介紹空氣懸掛系統(tǒng)：特斯拉供應商是WABCO空氣懸掛系統(tǒng)：空氣懸掛是一種主動的電子懸掛，核心部件包括控制器、空氣泵、儲壓罐、氣動前后減振器和空氣分 配器等部件，

13、來控制車身的水平運動，調(diào)節(jié)車身的水平高度以及調(diào)節(jié)減振器的軟硬程度。競爭格局：全球主要供應商包括采埃孚（收購WABCO）、大陸集團（康迪）、中鼎股份（收購AMK）等。應用領域：空氣懸掛主要用于商用車、SUV、中高端轎車，裝配空氣懸掛的作用包括輕量化、提高駕駛體驗等?？諝?懸掛在乘用車上單車價值量約1.5萬，后續(xù)如果大幅降本，普及率將大幅提升。目前特斯拉S/X上均有空氣懸掛，未來 在3和Y上，將成為選裝件，單臺車數(shù)量2個或者4個。圖表：空氣懸掛系統(tǒng)示意圖圖表：罐車減重效果（單位：噸）10攝像頭零部件：CMOS是核心視覺傳感器的核心構成：主要由鏡頭和CMOS組成，CMOS（將光學信號轉(zhuǎn)化成數(shù)字圖像信

14、號）是核心感光元件；行業(yè)格局：CMOS市場主要由索尼、OV和三星三家企業(yè)占據(jù)，其中，索尼份額高達40%，車載CMOS領域份額最高 的是OV。國內(nèi)有格科微、思比科、比亞迪等，其產(chǎn)品目前主要應用在中低端領域。供應商配套產(chǎn)品應用車型未來計劃博世多功能攝像頭Golf 7加速在德國美國無人駕駛 的研發(fā)立體攝像頭路虎Discovery三目前視攝像頭特斯拉法雷奧360度全景成像系統(tǒng)Volvo XC90、帕薩特、福 特Escape宣布與Mobileye合作，將EyeQ芯片處理與計算視覺 算法融合Multi-camera system奧迪、寶馬、路虎大陸集 團Safety sense camera豐田預計生產(chǎn)多

15、功能攝像頭一 體化激光傳感器Multi-function Mono/Stereo camera奔馳、馬自達麥格納Eyeries Generation 3.0 Camera System克萊斯勒開發(fā)出首款使用前視攝像 頭的自動制動系統(tǒng)AEB后視攝像頭福特、本田全方位視野攝像頭系統(tǒng)福特采埃孚前視目標識別攝像頭GMS-Cam 4系統(tǒng)使用了 Mobileye EyeQ4的芯片S-Cam 4尼桑圖表：車載攝像頭當前主要配置情況11圖表：特斯拉車載前置攝像頭毫米波雷達：核心技術及市場被海外龍頭占據(jù)毫米波雷達技術壁壘較高，目前市場份額主要由國外零部件巨頭所占據(jù)。據(jù)OFweek，2018年前五大供應商為博世、

16、 大陸、海拉、富士通天、日本電裝，合計占有68%市場份額。中國24GHz雷達市場主要由法雷奧、海拉和博世，合計 出貨量占總出貨量的60%以上；77GHz雷達主要由大陸集團、博世和德爾福，合計出貨量約占總出貨量的80%；近年來毫米波雷達逐漸從高端車型向中低端車型滲透，并且自主品牌車型搭載率有明顯的提升。毫米波雷達射頻前端信號處理系統(tǒng)后端算法平面集成電路：混合微波集成電路（HMIC）單片微波集成電路（MMIC）成本占比約40%嵌入不同信號處理算法，提取從射頻前端的中 頻信號，獲得目標信息成本占比約10%12國內(nèi)雷達算法測量精度和范圍具有局限性國外算法受專利保護，價格非常昂貴后端算法專利授權費占成本

17、約50%MMIC芯片與天線PCB 板是毫米波雷達的核心， 幾乎被國外廠商壟斷， 包括恩智浦、英飛凌、 德州儀器等汽車傳感器領域的標的梳理領域公司業(yè)務描述13攝像頭舜宇光學全球領先的車載攝像頭供應商，2004年進入車載攝像頭領域，2012年起出貨量開始穩(wěn)居全球第一位。國內(nèi)光學龍頭，15年進軍智能汽車領域，為國內(nèi)整車Tier 1供應商歐菲光18年通過收購富士（天津）工廠和車載鏡頭300余項專利，上延完善車載鏡頭產(chǎn)業(yè)鏈布局。華域汽車公司加快360度汽車行駛環(huán)境掃描系統(tǒng)等產(chǎn)品的開發(fā)和應用，探索建立覆蓋毫米波雷達、攝像頭和數(shù)據(jù)融合全功能的業(yè)務發(fā) 展平臺聯(lián)創(chuàng)電子2018年研發(fā)車載鏡頭通過ADAS視覺龍頭M

18、obileye認證，至此已有三款鏡頭通過認證。此外公司已順利通過法雷奧等多家歐洲主流ADAS Tier 1廠商的認證，在環(huán)視、倒車影像領域與多家歐洲Tler 1廠商簽訂供應合同富瀚微推出國內(nèi)本土首款百萬像素以上的車規(guī)級ISP芯片F(xiàn)H8310，打破海外廠商壟斷，與BYD合作并量產(chǎn)保隆科技2019年2月發(fā)布多款全新汽車動態(tài)視覺系列產(chǎn)品，并開始批量制造，客戶包括上汽乘用車、神龍、東風柳汽、奇瑞等韋爾股份2019年收購全球第三大CMOS圖像傳感器供應商豪威科技，進軍車載攝像頭領域。雷達華域汽車在24Ghz汽車毫米波雷達研發(fā)已積累多年，2018年全年生產(chǎn)1.7萬套，客戶包括上汽榮威等。德賽西威24GHz雷達已經(jīng)獲得訂單并于2019年量產(chǎn)，客戶包括吉利、小鵬汽車等。?？低曂顿Y森思泰克，其24GHz雷達產(chǎn)品在獵豹邁途等兩款車型上量產(chǎn)。雷科防務子公司理工雷科的77GHz毫米波汽車防撞雷達產(chǎn)品2018年成為百度Apollo生態(tài)合作伙伴。內(nèi)外飾：裝飾、功能、安全是永恒主題相對于車身及底