第六章吸引風險投資ppt課件

1、第六章 吸引風險投資.第一節(jié) 風險投資概述一、風險投資的含義 風險投資是由專門的投資機構(gòu)向具有宏大開展?jié)摿透唢L險的中小高科技企業(yè)或高生長企業(yè)提供權(quán)益性資本，并輔之以管理，追求最大限制資本增值利得的投資行為二、風險投資的特征 1、風險投資具有高風險：這是風險投資的根本特征之一，表現(xiàn)為風險投資工程的高失敗率.第一節(jié) 風險投資概述 2、風險投資主要是指產(chǎn)業(yè)投資：風險投資主要指與一定的科技開發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新相聯(lián)絡的高風險的產(chǎn)業(yè)投資 3、投資對象是生長性較好的新建企業(yè)或中小型企業(yè)：風險資本選擇投資對象，首先要著眼于企業(yè)的開展?jié)摿土己玫纳L性 4、風險投資的投資周期長：風險投資從投入到退出，其投資周期普通

2、為3-7年甚至更長。由這一特性決議，風險投資普通流動性較差 5、風險投資作為一種長期股權(quán)投資，風險投資家通常要參與被投資風險企業(yè)的運營管理.第一節(jié) 風險投資概述三、我對風險投資的了解 風險投資的根本義務是培育創(chuàng)業(yè)企業(yè)和企業(yè)家 風險投資機構(gòu)作為專門消費企業(yè)的企業(yè)，原料是技術(shù)、資金、創(chuàng)業(yè)者和管理等消費要素，其產(chǎn)品即創(chuàng)業(yè)企業(yè)；類似于將雞蛋孵化成小雞，普通不等雞長大就賣掉 假設說創(chuàng)業(yè)企業(yè)家是千里馬，風險投資家便是伯樂 二者之間是一種協(xié)作博奕.第一節(jié) 風險投資概述四、風險投資的功能 1、科技事業(yè)開展的“推進器：風險投資活動促進了科技成果轉(zhuǎn)化，支持了科技事業(yè)開展 2、未來經(jīng)濟增長點的“培育器：在現(xiàn)代市場經(jīng)

3、濟中，風險投資活動對整個世界經(jīng)濟未來增長點的發(fā)現(xiàn)和培育起到了很大的作用 3、政府資金投入的“放大器：政府利用風險投資機構(gòu)向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投入資金，經(jīng)過風險投資家的有效運作，會吸引更多的非政府部門投資者提供資金，使實踐投入的資金放大.第一節(jié) 風險投資概述 4、投資風險的“調(diào)理器：風險資本來源是多元化或分散化的，這使得風險投資的高風險分散到了許多投資主體身上；風險資本以組合方式投資，可以分散和降低風險投資公司的整體投資風險，進而有效降低各投資主體所承當?shù)娘L險，并使承當了高風險的投資主體獲得較高的報答 5、新企業(yè)的“孵化器：有了風險資本對新建企業(yè)的扶持，才使新企業(yè)得以“孵化，踏上創(chuàng)業(yè)之路。而且，也正是

4、由于有了風險投資家參與風險企業(yè)的運營管理，這些企業(yè)更有能夠獲得勝利.第一節(jié) 風險投資概述五、風險投資與傳統(tǒng)投資方式的比較 1、從商業(yè)銀行的角度看，高風險有悖于商業(yè)銀行的“三性原那么：商業(yè)銀行不情愿對高風險科技企業(yè)進展融資，風險企業(yè)很難得到銀行貸款，只需資金雄厚、具有較強風險承當才干的風險投資機構(gòu)樂于承當風險，敢于融資 2、從財政的角度看，財政本身的性質(zhì)及運作機制決議了國家財政撥款不適宜作為風險資本的主要來源。財政撥款主要是無償撥款，其根本上是按方案方式運作，此外，財政撥款資金有限，能得到支持的工程很少.第一節(jié) 風險投資概述 3、從投資銀行的角度看，風險投資與投資銀行的主營業(yè)務也存在很大差別：投

5、資銀行主要為成熟企業(yè)提供融資效力，普通不直接進展股權(quán)投資，不代表投資者參與企業(yè)運營管理，其收益來源主要靠收取效力費和獲得一定的購股權(quán)證收益 4、從基金角度看，風險投資的開展固然需求投資基金的參與，但風險投資基金與證券投資基金在職能上是有分工差別的：證券投資基金主要投資于證券市場，普通不得直接參與企業(yè)事務，而且基金對某一公司的股份持有都有明確的限制。證券投資基金對于風險投資開展的影響主要表達在基金是股市重要的托市資金，從而保證了保險資本從股市順利撤出，并由此獲得高額報答.第一節(jié) 風險投資概述六、風險投資的意義 1、風險投資為新興高科技產(chǎn)業(yè)提供融資效力 2、風險投資為高科技企業(yè)注入了管理內(nèi)涵 3、

6、風險投資是知識經(jīng)濟時代的一種金融效力方式.第二節(jié) 吸引風險投資運作方式一、風險投資的構(gòu)成要素 一投資主體：實際中，各國風險投資的投資主體主要包括政府、各類機構(gòu)投資者、企業(yè)、家庭及海外投資者，其中機構(gòu)投資者主要包括獨立基金、銀行、保險公司等 二風險投資家：風險投資家是風險投資運作中的靈魂人物，其素質(zhì)、閱歷、才干情況是決議風險投資工程成敗的關鍵要素之一 三創(chuàng)業(yè)企業(yè)家：大膽創(chuàng)新和具有遠見卓識是創(chuàng)業(yè)企業(yè)家獲得勝利的要素，而創(chuàng)業(yè)企業(yè)家與風險投資家的親密配合是風險投資獲得勝利的關鍵環(huán)節(jié).第二節(jié) 吸引風險投資運作方式 四中介機構(gòu)：風險投資的中介機構(gòu)大致分為兩類：普通中介機構(gòu)和特殊中介機構(gòu)。其中，前者主要包括

7、會計師事務所、律師事務所、資產(chǎn)評價事務所、工程評價機構(gòu)、信譽評級機構(gòu)等，后者是針對其特殊性和專門需求所設立的效力、監(jiān)管機構(gòu)，主要包括規(guī)范認證機構(gòu)、知識產(chǎn)權(quán)估值機構(gòu)、專業(yè)性融資擔保機構(gòu)、新企業(yè)孵化器、行業(yè)協(xié)會等 五股權(quán)購買者：在風險投資運作的退出階段，風險投資家經(jīng)過主板市場、二板市場或場外買賣市場買賣，或者經(jīng)過產(chǎn)權(quán)買賣、兼并收買、清算等方式將其持有的風險企業(yè)的股權(quán)出賣給股權(quán)購買者，從而實現(xiàn)資本的退出.第二節(jié) 吸引風險投資運作方式二、風險投資的組織方式 一股份公司制 資本提供者即公司股東，股東承當有限責任，因此，這種組織方式可以維護股東防止由于合同違約等問題給第三方呵斥損失所引起的訴訟風險。公司型

8、組織允許股東經(jīng)過在董事會中扮演積極角色而直接地參與管理。由于公司的解散相對困難，這種組織方式能給潛在的風險資本供應者帶來更多的自信心.第二節(jié) 吸引風險投資運作方式 二有限合伙制 從稅收的角度看，有限合伙制的組織方式優(yōu)于公司型組織方式。合伙制的建立和解散均比公司型的組織構(gòu)造容易，其投資范圍和期限預先規(guī)定。有限合伙制的普通合伙人承當著很高的風險，需求高度的投資技藝，這能夠是這種組織方式在風險投資業(yè)初期不甚流行的緣由之一.第二節(jié) 吸引風險投資運作方式 三附屬型風險投資機構(gòu) 這一類包括大型金融機構(gòu)或產(chǎn)業(yè)公司的子公司和附屬機構(gòu)，其資本大多數(shù)來自母公司 四其他方式的風險投資 這主要指大企業(yè)的風險投資和私人

9、風險投資。大企業(yè)可以直接投資于風險企業(yè)，還可以向其所屬的研討開發(fā)部門或單位撥付資金，經(jīng)過研討和開發(fā)為企業(yè)本身的產(chǎn)品晉級或換代效力。私人風險投資主要指興隆國家的富人直接或者委托其代理人進展風險投資.第二節(jié) 吸引風險投資運作方式三、風險投資的時期劃分 一風險投資的種子期投入 二風險投資的初創(chuàng)期投入 三風險投資的生長期投入 四風險投資的成熟期投入.第二節(jié) 吸引風險投資運作方式 企業(yè)生命周期圖開發(fā)生長衰退成熟種子期初創(chuàng)期生長期成熟期銷量.第二節(jié) 吸引風險投資運作方式 我對企業(yè)生命周期的了解 10的冰塊，即風險投資的種子期 2010的水，可以說是產(chǎn)品的導入期 31090的水，那么進入工程的快速生長與擴張

10、期 49099的水，即進入Pre-IPO階段的最后一輪私募階段 599的水，投資銀行開場自動介入進展改制及上市輔導 6由100 的水變成100 的水蒸汽：成為上市公司.第二節(jié) 吸引風險投資運作方式四、風險投資系統(tǒng)分析 供應系統(tǒng)組織系統(tǒng)退出系統(tǒng)需求系統(tǒng)個人/家庭保險公司養(yǎng)老基金商業(yè)銀行證券公司大公司外國資本國家資本風險投資機構(gòu)創(chuàng)業(yè)企業(yè)主板市場買賣二板市場買賣柜臺買賣企業(yè)回購大公司并購清算.籌 資投 資退 資回 報回 報回 報決策系統(tǒng)風險投資家.第二節(jié) 吸引風險投資運作方式五、風險融資流程 一編寫商業(yè)方案書 1、編寫商業(yè)方案書幾點留意 要有規(guī)范的概念 有專業(yè)的方法 要有包裝 信息披露工程概要市場分

11、析財務分析技術(shù)論證 商業(yè)方案書必備三點：1、思緒明晰，無懈可擊2、數(shù)據(jù)充分，令人服氣3、商務方式設計精巧技術(shù)方式，運營方式，協(xié)作方式.第二節(jié) 吸引風險投資運作方式五、風險融資流程 二工程初選 1、投資者選工程的三道門檻 產(chǎn)業(yè)前景朝陽產(chǎn)業(yè)還是夕陽產(chǎn)業(yè)政府支持還是政府限制國民經(jīng)濟增長點技術(shù)革新的后勁 市場前景 價值鏈 競爭者 團隊素質(zhì) .第二節(jié) 吸引風險投資運作方式五、風險融資流程 二工程初選 2、面談 第一次面談非常重要，成敗的50%在于第一次會面 三工程評價 四簽署投資協(xié)議 五投入風險資金 六投資管理.第二節(jié) 吸引風險投資運作方式六 風險資本的退出 1、IPO上市 2、股份認購 3、兼并收買

12、4、清算.風險資本的退出工程公司運營管理公司購物中心物業(yè)投資公司代理商出賣30%店鋪出賣30%店鋪銷售30%店鋪收入店鋪整租店鋪整租委托管理分租店鋪承租店鋪收取散租租金支付投資額10%的整租租金回贖30%店鋪資金出讓店鋪回贖店鋪.第三節(jié) 我國的風險投資 一、我國風險投資開展的現(xiàn)狀 起步于80年代中期 1985/9 中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司 開展于90年代中期 四通立方、搜狐愛特信、金蝶等接受風險投資 國內(nèi)風險投資公司有250家左右，管理資金400億，已投入大約50億.第三節(jié) 我國的風險投資二、我國風險投資的特點類別國內(nèi)國外組織形式資金來源投資選擇投資階段法律依據(jù)公司制實到制兩個以上行業(yè)創(chuàng)業(yè)全過程

13、公司型合伙制承諾制單個行業(yè)為主或單設機構(gòu)不同階段有不同投資群體信托型.第三節(jié) 我國的風險投資 三、我國風險投資存在的問題 1、風險投資起步晚，開展緩慢 2、風險投資的規(guī)模尚小 3、風險投資的運作欠規(guī)范：一是資金來源不規(guī)范；二是投資對象不規(guī)范；三是投資方式不規(guī)范 4、風險投資開展的相關條件和環(huán)境欠成熟：一是投資對象不容易找到；二是技術(shù)市場發(fā)育滯后；三是人才缺乏；四是風險投資的轉(zhuǎn)讓和退出機制不健全.第三節(jié) 我國的風險投資四、建立和完善我國的風險投資市場一加大對高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的扶持力度 1、經(jīng)過財政支持對風險投資提供政策性補助 2、賦予風險企業(yè)稅收優(yōu)惠 3、制定有利于高科技產(chǎn)業(yè)開展的政府采購政策.第三節(jié)

14、 我國的風險投資二完善投融資體制，多渠道開辟風險投資來源 1、利用國家資源啟動風險投資 2、開展風險投資公司，加強風險投資實力 3、創(chuàng)建風險投資基金三建立完備的風險投資運作機制 1、健全風險投資工程評價與選擇機制 2、建立風險投資退出機制.第三節(jié) 我國的風險投資 五、應對戰(zhàn)略一改良本身管理1、改良風險投資機構(gòu)本身的鼓勵與約束機制2、優(yōu)化風險投資的組織構(gòu)造，改良風險投資機構(gòu)本身的公司治理。.第三節(jié) 我國的風險投資五、應對戰(zhàn)略二進展業(yè)務創(chuàng)新介入企業(yè)并購重組，運用LBO和MBO手段發(fā)起設立私募風險投資基金設立中外合資基金管理公司和海外基金戰(zhàn)略性并購上市公司改良對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的增值效力管理咨詢.第三節(jié) 我國的風險投資五、應對戰(zhàn)略三融資方式創(chuàng)新私募增資擴股發(fā)起設立風險投資基金設立合資基金管理公司和海外基金