財(cái)務(wù)管理期末考試習(xí)題

1、 河南財(cái)經(jīng)學(xué)院 PAGE PAGE 67財(cái)務(wù)管理課程習(xí)題主講人： 河南財(cái)經(jīng)學(xué)院 馬勇 副教授/碩士生導(dǎo)師第一章總論及第三章(1）資金時(shí)間價(jià)值一. 單項(xiàng)選擇題1。在沒(méi)有通貨膨脹時(shí)，( C )的利率可以視為純粹利率(實(shí)際利率). A。短期借款 B。金融債券 C。國(guó)庫(kù)券 D。商業(yè)匯票貼現(xiàn) 2.現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)是( D ) A?？偖a(chǎn)值最大化 B利潤(rùn)最大化 C。每股盈余最大化 D。企業(yè)價(jià)值最大化 3。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，長(zhǎng)期債券價(jià)格的下降幅度( A )短期債券的下降幅度。 A。大于 B.小于 C。等于 D。不一定 ）4.實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化目標(biāo)的途徑是(C ) A增加利潤(rùn) B.降低成本 C.提高投資報(bào)

2、酬率和減少風(fēng)險(xiǎn) D。提高股票價(jià)格5.財(cái)務(wù)管理的對(duì)象是（ A ） A。資金運(yùn)動(dòng) B財(cái)務(wù)關(guān)系 C。貨幣資金 D。實(shí)物財(cái)產(chǎn) 6。決定企業(yè)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)的首要因素是( C ) A。資本結(jié)構(gòu) B.股利分配政策 C。投資項(xiàng)目 D。經(jīng)濟(jì)環(huán)境7。到期風(fēng)險(xiǎn)附加率（溢價(jià)),是對(duì)投資者承擔(dān)（ A ）的一種補(bǔ)償. A。利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) B再投資風(fēng)險(xiǎn) C。違約風(fēng)險(xiǎn) D變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn) 8.當(dāng)再投資風(fēng)險(xiǎn)大于利率風(fēng)險(xiǎn)時(shí), （ B )。 A。預(yù)期市場(chǎng)利率持續(xù)上升 B?？赡艹霈F(xiàn)短期利率高于長(zhǎng)期利率的現(xiàn)象 C。預(yù)期市場(chǎng)利率不變 D。長(zhǎng)期利率高于短期利率9.甲方案在三年中每年年初付款1000元,乙方案在三年中每年年末付款1000元,若利率相同

3、,則兩者在第三年年末的終值（ B )A相等B前者大于后者 C前者小于后者 D可能會(huì)出現(xiàn)上述三種情況中的任何一種10。 6年分期付款購(gòu)物，每年初付200元，設(shè)銀行利率為10%，該分期付款相當(dāng)于一次現(xiàn)金支付的購(gòu)買(mǎi)價(jià)是( A ）A.958。20元 B。758.20元 C。1200。00元 D354。32元11.某一投資項(xiàng)目，投資5年，每年計(jì)息（復(fù)利）4次，其年實(shí)際利率為8。24%,則其年名義利率為 ( ).A.8% B.8.16 C.8。04% D。8.0612.某企業(yè)每年年初在銀行中存入30萬(wàn)元,若年利率為10%,則5年后該項(xiàng)基金的本利和將為( D ）萬(wàn)元. A。150 B。183.153 C。1

4、89。561 D。201.46813.貨幣時(shí)間價(jià)值等于(D ） A。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 B.通貨膨脹貼水C.A、B兩項(xiàng)之和 D。A、B兩項(xiàng)之差14。有一年金，前3年無(wú)流入,后5年每年初流入500元，年利率為10%，則其現(xiàn)值為( D ）元. A。1994。59 B.1565。68 D。1813.48 D。1423。2115.若使復(fù)利終值經(jīng)過(guò)4年后變?yōu)楸窘鸬?倍，每半年計(jì)息一次，則年利率為 （ ). A.18.10 B。18。92 C.37。84 D.9.05%單項(xiàng)選擇題：參考答案1.C2。D3.A4。C5。A6.C7。A8。B9.B10.A 11。A 12.D13。D 14。D15.A二. 多項(xiàng)選擇題

5、1。企業(yè)管理對(duì)財(cái)務(wù)管理的主要要求是（ABD ). A。以收抵支，到期償債 B?；I集企業(yè)發(fā)展所需資金 C。增收節(jié)支，增加利潤(rùn) D。合理、有效地使用資金2.金融市場(chǎng)上利率的決定因素有( ABCDF ). A。純粹（實(shí)際）利率 B通貨膨脹附加率 C.變現(xiàn)力附加率 D.違約風(fēng)險(xiǎn)附加率 E.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 F到期風(fēng)險(xiǎn)附加率3.購(gòu)買(mǎi)五年期國(guó)庫(kù)券和三年期國(guó)庫(kù)券，其（ ABCD ）。 A。變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)相同 B.違約風(fēng)險(xiǎn)相同 C。利率風(fēng)險(xiǎn)不同 D。預(yù)期通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)不同多項(xiàng)選擇題參考答案ABD.2。ABCDF3。ABCD.三。 判斷題1。金融性資產(chǎn)的流動(dòng)性和收益性成反比;收益性和風(fēng)險(xiǎn)性成正比. （ ）2。企業(yè)投資時(shí)應(yīng)盡

6、量選擇風(fēng)險(xiǎn)小的投資項(xiàng)目,因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)小的投資對(duì)企業(yè)有利。( ）3。盈利企業(yè)也可能因?yàn)閮斶€到期債務(wù)而無(wú)法繼續(xù)經(jīng)營(yíng)下去. （ 4.任何要迅速擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的企業(yè)，都會(huì)遇到相當(dāng)嚴(yán)重的現(xiàn)金短缺情況。（ ）5.通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡,可以靠短期借款解決。 ( )6。解決經(jīng)營(yíng)者目標(biāo)與股東目標(biāo)不一致的最佳辦法,是股東要權(quán)衡輕重，力求找出能使監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失三項(xiàng)之和最小的解決辦法.( ）7。到期風(fēng)險(xiǎn)附加率,是對(duì)投資者承擔(dān)利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種補(bǔ)償。（ )8.資金的時(shí)間價(jià)值一般用利息來(lái)表示,而利息需按一定的利率計(jì)算,因此，資金的時(shí)間價(jià)值就是利率. ( 9.先付年金與普通年金（后付年金）的區(qū)別僅

7、在于付款時(shí)間不同.（ )10。投資報(bào)酬率等于貨幣時(shí)間價(jià)值、通貨膨脹貼水、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬三者之和。（ )11. 貨幣時(shí)間價(jià)值中包含風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水.（ ）12。永續(xù)年金既無(wú)現(xiàn)值,也無(wú)終值。( ）判斷題參考答案：1.Y2。N3.Y4.Y5.N6。Y7.Y8.N9.Y10。Y 11.N12.N四. 計(jì)算題1. 練習(xí)后付年金與先付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算資料企業(yè)每年年末長(zhǎng)期借款的情況如下企業(yè) 長(zhǎng)期借款金額 借款期限 年利率甲 120 000 3 10乙 180 000 4 11%丙 250 000 5 12各企業(yè)在若干年后需要償還長(zhǎng)期借款本息如下:企業(yè) 償還長(zhǎng)期借款本息額 償還日期 年利率A 360 00

8、0 3年后 10%B 580 000 4年后 11%C 720 000 5年后 12%各企業(yè)若干年年末取得投資收益如下：企業(yè) 每年投資收益 收益年限 年利率D 120 000 3 10%E 180 000 4 11G 250 000 5 12%要求根據(jù)資料“(一），分別計(jì)算各企業(yè)長(zhǎng)期借款的終值.根據(jù)資料“（二)”，分別計(jì)算各企業(yè)為建立償債基金每年末應(yīng)存入銀行的金額。根據(jù)資料“（三）”，分別計(jì)算個(gè)企業(yè)投資收益的現(xiàn)值。若資料“（一）”、“(二）”中各企業(yè)是屬于每年年初長(zhǎng)期借款或投資收益的情況，分別計(jì)算各企業(yè)長(zhǎng)期借款的終值和投資收益的現(xiàn)值。1. 練習(xí)后付年金與先付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算參考答案計(jì)算各企

9、業(yè)長(zhǎng)期借款的終值。 （元） (元) (元)計(jì)算各企業(yè)為建立償債基金每年末應(yīng)存入銀行的金額 (元） (元） （元）計(jì)算各企業(yè)投資收益的現(xiàn)值 （元）（元） (元）計(jì)算各企業(yè)長(zhǎng)期借款的終值和投資收益的現(xiàn)值(1) 長(zhǎng)期借款的終值 =120000（4.64101）=436920（元) =180000*（6。22781）=941004（元） =250000*（8。1152-1）=1778800（元）投資收益的現(xiàn)值 =120000（1.7355+1)=328260（元） =180000*（2.4437+1）=619866（元） =250000*（3。30373+1）=1009325（元）2. 練習(xí)遞延年金現(xiàn)

10、值和永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算資料各企業(yè)第一年年末的投資項(xiàng)目的收入情況如下：甲企業(yè)從第二年末至第八年末每年可的收益40 000元。乙企業(yè)從第三年末至第十年末每年可的收益60 000元。丙企業(yè)從第四年末至第十二年末每年可的收益72 000元。年利率10。要求根據(jù)資料“（一)”,計(jì)算各企業(yè)收益在第一年末的現(xiàn)值。 練習(xí)遞延年金現(xiàn)值和永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算參考答案計(jì)算各企業(yè)收益在第一年末的現(xiàn)值 =40000*4。8684*0.9091=177034。50（元） =60000*5.3349*0.8264=264525。68(元）=720000*5.75900.7513=311525.04（元）練習(xí)通貨膨脹對(duì)資金時(shí)間

11、價(jià)值的影響（1）資料設(shè)有關(guān)各年的通貨膨脹率如下：1997年為4%；1998年為6；1999年為5;2000年為8.2001年的實(shí)際利率為4%。2001年泰北工廠(chǎng)準(zhǔn)備以360 000元進(jìn)行股票投資，預(yù)計(jì)4年后可收回540 000元。（2） 要求根據(jù)資料“（一），分別用算術(shù)平均法和幾何平均法計(jì)算平均通貨膨脹率。根據(jù)資料“（二），及資料“（一）的兩種計(jì)算結(jié)果，分別計(jì)算其名義利率。根據(jù)資料“（二）”、“（三）”及資料“（一），用幾何平均法計(jì)算的結(jié)果,分析其股票投資項(xiàng)目的可行性。練習(xí)通貨膨脹對(duì)資金時(shí)間價(jià)值的影響的參考答案計(jì)算平均通貨膨脹率(1) 算術(shù)平均法幾何平均法計(jì)算名義利率分析股票投資項(xiàng)目的可行性=

12、 5400000.85480.7999 = 369227.44（元）從計(jì)算的結(jié)果可以看出該項(xiàng)目股票投資的收入，在考慮了實(shí)際利率和通貨膨脹率后，仍比其投資額高9227。44元，表明該投資項(xiàng)目具有投資價(jià)值。財(cái)務(wù)管理課程習(xí)題主講人： 河南財(cái)經(jīng)學(xué)院 馬勇 副教授/碩士生導(dǎo)師第二章財(cái)務(wù)分析一、單項(xiàng)選擇題1。某公司年末會(huì)計(jì)報(bào)表上的部分?jǐn)?shù)據(jù)為:流動(dòng)負(fù)債60萬(wàn)元，流動(dòng)比率為2，速動(dòng)比率為1.2，銷(xiāo)售成本為100萬(wàn)元，年初存貨為52萬(wàn)元，則本年度存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為（)。A.1。65 B.2。0 C.2.3 D.1。452。從股東的角度看，在企業(yè)所得的全部資本利潤(rùn)率（ ）借款利息時(shí)，負(fù)債比例越大越好.A.高于B.低于

13、C。等于D.不等于）3。某企業(yè)上年度和本年度的流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額分別為100萬(wàn)元和120萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為次和次，則本年度比上年度的銷(xiāo)售收入增加了（ )。A.180萬(wàn)元B。360萬(wàn)元C.320萬(wàn)元D。80萬(wàn)元4.杜邦財(cái)務(wù)分析體系是利用各種主要財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來(lái)綜合分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，在所有比率中最綜合的、最具有代表性的財(cái)務(wù)比率是（ ）。A。資產(chǎn)凈利率B。權(quán)益凈利率C。權(quán)益成數(shù)D。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5。評(píng)價(jià)收益質(zhì)量的財(cái)務(wù)比率是（ ）。A.銷(xiāo)售現(xiàn)金比率B.每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量C.營(yíng)運(yùn)指數(shù)D?，F(xiàn)金滿(mǎn)足投資比率6。某公司1999年的凈利潤(rùn)為2379萬(wàn)元,非經(jīng)營(yíng)收益為403萬(wàn)元，非付現(xiàn)費(fèi)用為2609

14、萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為3811萬(wàn)元,則營(yíng)運(yùn)指數(shù)為( ）。A. 0。83 B. 1.929 C。 1.203 D. 1。461單項(xiàng)選擇題參考答案 1。B 2.A 3。B 4.B 5。C 6。A二、多項(xiàng)選擇題下列關(guān)于市盈率的說(shuō)法中,正確的有（ )。市盈率很高則投資風(fēng)險(xiǎn)大市盈率很低則投資風(fēng)險(xiǎn)小 市盈率較高投資風(fēng)險(xiǎn)比較小 預(yù)期將發(fā)生通貨膨脹或提高利潤(rùn)率時(shí)市盈率會(huì)普遍下降 E. 債務(wù)比重大的公司市盈率較低2。反映資產(chǎn)管理比率的財(cái)務(wù)比率有（ ）。A。流動(dòng)比率 B.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 C。存貨周轉(zhuǎn)率 D。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 E.營(yíng)業(yè)周期 F.速動(dòng)比率3。對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，最重要的三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)是( )。A。每股收益 B

15、。每股盈利 C.每股凈資產(chǎn) D.市盈率 E。凈資產(chǎn)收益率4?，F(xiàn)金流量表的流動(dòng)性分析指標(biāo)有( ）.A。現(xiàn)金到期債務(wù)比 B?，F(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比 C?，F(xiàn)金債務(wù)總額比 D.銷(xiāo)售現(xiàn)金比率 E。每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量參考答案1.ACDE 2.BCDE 3.ACE 4.ABC三、判斷題1.如果一個(gè)企業(yè)的盈利能力比率較高，則該企業(yè)的償債能力也一定較好。（ ）2.影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是存貨的變現(xiàn)能力。（ ）3。營(yíng)運(yùn)資金數(shù)額的多少,可以反映企業(yè)短期償債能力。（ ）4.流動(dòng)比率反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力，因此，流動(dòng)比率越高越好。（ ）5.每股盈余是每年凈利與全部股東股數(shù)的比值.（

16、)6.存貨周轉(zhuǎn)率越高,說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平越好，企業(yè)利潤(rùn)越大。（ )7.通過(guò)縮短存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款天數(shù),從而縮短營(yíng)業(yè)周期，加速營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)，提高資金的利用效果。（ ）8。營(yíng)業(yè)周期與流動(dòng)比率的關(guān)系是：營(yíng)業(yè)周期越短，正常的流動(dòng)比率就越高；營(yíng)業(yè)周期越長(zhǎng)，正常的流動(dòng)比率就越低。（ )判斷題參考答案1。N 2.N 3.Y 4. N 5。N 6.N 7.Y 8.N四、計(jì)算分析題某公司1997年的銷(xiāo)售額62500萬(wàn)元，比上年提高28%，有關(guān)的財(cái)務(wù)比率如下：財(cái)務(wù)比率1996年平均1996年本公司1997年本公司應(yīng)收帳款回收期353636存貨周轉(zhuǎn)率2。52.592.11銷(xiāo)售毛利率38%4040銷(xiāo)售營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

17、率(息稅前）10%9。6010。63銷(xiāo)售利息率3。73%2。403。82%銷(xiāo)售凈利率6。277。206.81總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1。141.111。07固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1%2.02%1。82%資產(chǎn)負(fù)債率58%50%61。30已獲利息倍數(shù)2.6842.78備注：該公司正處于免稅期.要求：1）運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理，比較1996年本公司與同業(yè)平均的權(quán)益凈利率，定性分析其變異的原因。2）運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理，比較本公司1997年于1996年的權(quán)益凈利率,定性分析其變異的原因。參考答案1）1996年與同業(yè)平均比較本公司權(quán)益凈利率=銷(xiāo)售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益成數(shù)=15。98%行業(yè)平均權(quán)益凈利率=17。01a。銷(xiāo)售凈利

18、率高于同業(yè)水平0.93,原因是：銷(xiāo)售成本率低2，或毛利率高2,銷(xiāo)售利息率2.4較同業(yè)3。73%低1。33。b.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略低于同業(yè)水平0.03次，主要原因是應(yīng)收賬款回收較慢。c。權(quán)益成數(shù)低于同業(yè)水平，引起負(fù)債較少。2)1997與1996年比較:1996年權(quán)益凈利率=15.981997年權(quán)益凈利率=18.80a。銷(xiāo)售凈利率低于1996年，主要原因銷(xiāo)售利息率上升1。42%b.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降,主要原因是固定資產(chǎn)和存貨周轉(zhuǎn)率下降c.權(quán)益成數(shù)增加原因是負(fù)債增加。2。1999年某公司資產(chǎn)負(fù)債表如下:資產(chǎn)年初年末負(fù)債及所有者權(quán)益 年初 年末流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債220218貨幣資金10095應(yīng)收賬款凈額13515

19、0長(zhǎng)期負(fù)債290372存貨160170負(fù)債合計(jì)510590待攤費(fèi)用3035流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)425450固定資產(chǎn)凈值800860所有者權(quán)益715720合計(jì)12251310 合計(jì)12251310另外，該公司1998年銷(xiāo)售凈利率為20%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.7次；權(quán)益乘數(shù)1.71，權(quán)益凈利率為23。94，1999年銷(xiāo)售收入凈額為1014萬(wàn)元（其中，銷(xiāo)售收入570萬(wàn)元），凈利潤(rùn)253.5萬(wàn)元。要求：（1）計(jì)算1999年末的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù)；（2）計(jì)算1999年的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（3)計(jì)算1999年的銷(xiāo)售凈利率、權(quán)益凈利率、資本保值增值率;（4)

20、采用因素分析法分析銷(xiāo)售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響。參考答案1）流動(dòng)比率2.06；速動(dòng)比率1。12；現(xiàn)金比率0.44;產(chǎn)權(quán)比率0。82；資產(chǎn)負(fù)債率45%；權(quán)益成數(shù)1。82。2)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率4次；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1。22次;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0。8次。3）銷(xiāo)售凈利率25%;權(quán)益凈利率36。4；資本保值增值率1.01。4）銷(xiāo)售凈利率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響為5。99；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響為4.28%；權(quán)益成數(shù)變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率的影響為2.2%。3。 某公司年初存貨為30000元，年初應(yīng)收帳款為25400元，本年末計(jì)算出流動(dòng)比率為3。0，速動(dòng)比率為1.3，存貨周轉(zhuǎn)率為4次

21、,流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)為54000元，公司本年銷(xiāo)售額是多少？如果除應(yīng)收賬款以外的速動(dòng)資產(chǎn)是微不足道的，其平均應(yīng)收賬款是多少天?（天數(shù)計(jì)算取整）參考答案1) 流動(dòng)負(fù)債=54000/3=18000元期末存貨=54000-18000*1.3=30600 元平均存貨=平均存貨存貨周轉(zhuǎn)率=30300*4=121200元2) 期末應(yīng)收賬款=5400030600=23400元3) 平均應(yīng)收賬款=（23400+25400）/2=24400元平均收帳期=（24400*360）/121200=72天第二章財(cái)務(wù)分析一、單項(xiàng)選擇題1。某公司年末會(huì)計(jì)報(bào)表上的部分?jǐn)?shù)據(jù)為：流動(dòng)負(fù)債60萬(wàn)元，流動(dòng)比率為2，速動(dòng)比率為1。2，銷(xiāo)售成本

22、為100萬(wàn)元，年初存貨為52萬(wàn)元,則本年度存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為（）。A。1.65 B。2。0 C.2.3 D。1。452。從股東的角度看，在企業(yè)所得的全部資本利潤(rùn)率（ )借款利息時(shí)，負(fù)債比例越大越好。A。高于B.低于C。等于D。不等于)3。某企業(yè)上年度和本年度的流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額分別為100萬(wàn)元和120萬(wàn)元,流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為次和次，則本年度比上年度的銷(xiāo)售收入增加了（ ）.A.180萬(wàn)元B。360萬(wàn)元C.320萬(wàn)元D.80萬(wàn)元4。杜邦財(cái)務(wù)分析體系是利用各種主要財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來(lái)綜合分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，在所有比率中最綜合的、最具有代表性的財(cái)務(wù)比率是( )。A。資產(chǎn)凈利率B.權(quán)益凈利率C。權(quán)益

23、成數(shù)D.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5.評(píng)價(jià)收益質(zhì)量的財(cái)務(wù)比率是（ ）。A。銷(xiāo)售現(xiàn)金比率B.每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量C。營(yíng)運(yùn)指數(shù)D.現(xiàn)金滿(mǎn)足投資比率6。某公司1999年的凈利潤(rùn)為2379萬(wàn)元,非經(jīng)營(yíng)收益為403萬(wàn)元，非付現(xiàn)費(fèi)用為2609萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為3811萬(wàn)元，則營(yíng)運(yùn)指數(shù)為（ )。A。 0。83 B. 1.929 C. 1.203 D. 1。461二、判斷題1.如果一個(gè)企業(yè)的盈利能力比率較高，則該企業(yè)的償債能力也一定較好。( ）2.影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是存貨的變現(xiàn)能力。( ）3.營(yíng)運(yùn)資金數(shù)額的多少，可以反映企業(yè)短期償債能力。（ ）4。流動(dòng)比率反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力

24、，因此,流動(dòng)比率越高越好。（ ）5.每股盈余是每年凈利與全部股東股數(shù)的比值.（ )6。存貨周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平越好，企業(yè)利潤(rùn)越大。( )7。通過(guò)縮短存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款天數(shù)，從而縮短營(yíng)業(yè)周期，加速營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)，提高資金的利用效果。（ ）8。營(yíng)業(yè)周期與流動(dòng)比率的關(guān)系是：營(yíng)業(yè)周期越短,正常的流動(dòng)比率就越高；營(yíng)業(yè)周期越長(zhǎng),正常的流動(dòng)比率就越低.（ ）三、計(jì)算分析題1。某公司1997年的銷(xiāo)售額62500萬(wàn)元,比上年提高28，有關(guān)的財(cái)務(wù)比率如下：財(cái)務(wù)比率1996年平均1996年本公司1997年本公司應(yīng)收帳款回收期353636存貨周轉(zhuǎn)率2.52.592。11銷(xiāo)售毛利率38%4040銷(xiāo)售營(yíng)業(yè)

25、利潤(rùn)率（息稅前）10%9。6010.63%銷(xiāo)售利息率3.732。40%3.82銷(xiāo)售凈利率6。27%7.206。81總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1。141.111。07固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1%2。021。82資產(chǎn)負(fù)債率58%50%61。30%已獲利息倍數(shù)2。6842.78備注：該公司正處于免稅期。要求：1）運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理，比較1996年本公司與同業(yè)平均的權(quán)益凈利率，定性分析其變異的原因。2）運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理，比較本公司1997年于1996年的權(quán)益凈利率，定性分析其變異的原因2.1999年某公司資產(chǎn)負(fù)債表如下：資產(chǎn)年初年末負(fù)債及所有者權(quán)益 年初 年末流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債220218貨幣資金10095應(yīng)收賬款凈額1

26、35150長(zhǎng)期負(fù)債290372存貨160170負(fù)債合計(jì)510590待攤費(fèi)用3035流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)425450固定資產(chǎn)凈值800860所有者權(quán)益715720合計(jì)12251310 合計(jì)12251310另外，該公司1998年銷(xiāo)售凈利率為20%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.7次；權(quán)益乘數(shù)1。71，權(quán)益凈利率為23.94，1999年銷(xiāo)售收入凈額為1014萬(wàn)元(其中,銷(xiāo)售收入570萬(wàn)元），凈利潤(rùn)253。5萬(wàn)元。要求：(1）計(jì)算1999年末的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù);(2）計(jì)算1999年的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（3)計(jì)算1999年的銷(xiāo)售凈利率、權(quán)益凈利率、資本保值增值率

27、;3. 某公司年初存貨為30000元，年初應(yīng)收帳款為25400元,本年末計(jì)算出流動(dòng)比率為3。0，速動(dòng)比率為1。3，存貨周轉(zhuǎn)率為4次，流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)為54000元，公司本年銷(xiāo)售額是多少？財(cái)務(wù)管理課程習(xí)題主講人: 河南財(cái)經(jīng)學(xué)院 馬勇 副教授/碩士生導(dǎo)師第三章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀(guān)念一. 單項(xiàng)選擇題1。在沒(méi)有通貨膨脹時(shí)，（ ）的利率可以視為純粹利率（實(shí)際利率）. A。短期借款 B。金融債券 C.國(guó)庫(kù)券 D。商業(yè)匯票貼現(xiàn)2。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí),長(zhǎng)期債券價(jià)格的下降幅度( ）短期債券的下降幅度。 A.大于 B.小于 C。等于 D。不一定 )3。甲方案在三年中每年年初付款1000元,乙方案在三年中每年年末付款100

28、0元,若利率相同,則兩者在第三年年末的終值（ )A相等B前者大于后者 C前者小于后者 D可能會(huì)出現(xiàn)上述三種情況中的任何一種4. 6年分期付款購(gòu)物,每年初付200元，設(shè)銀行利率為10，該分期付款相當(dāng)于一次現(xiàn)金支付的購(gòu)買(mǎi)價(jià)是( )A。958.20元 B。758.20元 C。1200.00元 D354.32元5.某一投資項(xiàng)目，投資5年，每年計(jì)息(復(fù)利）4次，其年實(shí)際利率為8.24%，則其年名義利率為 （ ).A。8 B。8。16% C.8.04% D.8.066.某企業(yè)每年年初在銀行中存入30萬(wàn)元,若年利率為10，則5年后該項(xiàng)基金的本利和將為（ ）萬(wàn)元. A。150 B。183。153 C.189。

29、561 D。201。4687.貨幣時(shí)間價(jià)值等于( ) A。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 B.通貨膨脹貼水C。A、B兩項(xiàng)之和 D。A、B兩項(xiàng)之差8。有一年金，前3年無(wú)流入，后5年每年初流入500元,年利率為10，則其現(xiàn)值為( ）元。 A.1994.59 B。1565.68 D.1813。48 D。1423.219.現(xiàn)有兩個(gè)投資項(xiàng)目甲和乙,已知K甲=10，K乙=15%,甲=20%,乙 =25，那么( )A。甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度大于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度B。甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度小于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度C.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度等于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度D.不能確定10。在預(yù)期收益不相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)（離）差越大的項(xiàng)目，其風(fēng)險(xiǎn)( )A.越大 B。

30、越小 C不變 D不確定11。關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率，下列描述正確的是( ) A.標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的平均值 B。如果選擇投資方案，應(yīng)以標(biāo)準(zhǔn)離差為評(píng)價(jià)指標(biāo)，標(biāo)準(zhǔn)離差最小的方案為最優(yōu)方案 C。標(biāo)準(zhǔn)離差率即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 D。對(duì)比期望報(bào)酬率不同的各項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度，應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)離差同期望報(bào)酬率的比值,即標(biāo)準(zhǔn)離差率(變異系數(shù)）參考答案.1.C 2.A3。B 4.A 5。A 6.D 7。D 8.B 9.A 10.D 11.D二判斷題1。金融性資產(chǎn)的流動(dòng)性和收益性成反比；收益性和風(fēng)險(xiǎn)性成正比. ( ）2.企業(yè)投資時(shí)應(yīng)盡量選擇風(fēng)險(xiǎn)小的投資項(xiàng)目,因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)小的投資對(duì)企業(yè)有利.( ）3.盈利企業(yè)也可

31、能因?yàn)閮斶€到期債務(wù)而無(wú)法繼續(xù)經(jīng)營(yíng)下去。 ( 4。任何要迅速擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的企業(yè),都會(huì)遇到相當(dāng)嚴(yán)重的現(xiàn)金短缺情況.（ )5。通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡，可以靠短期借款解決。 ( ）6。解決經(jīng)營(yíng)者目標(biāo)與股東目標(biāo)不一致的最佳辦法,是股東要權(quán)衡輕重，力求找出能使監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失三項(xiàng)之和最小的解決辦法。( ）7.到期風(fēng)險(xiǎn)附加率，是對(duì)投資者承擔(dān)利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種補(bǔ)償。（ ）8。資金的時(shí)間價(jià)值一般用利息來(lái)表示，而利息需按一定的利率計(jì)算，因此,資金的時(shí)間價(jià)值就是利率. （ 9。先付年金與普通年金（后付年金）的區(qū)別僅在于付款時(shí)間不同。( ）10.投資報(bào)酬率等于貨幣時(shí)間價(jià)值、通貨膨脹貼水、風(fēng)

32、險(xiǎn)報(bào)酬三者之和。（ )11.貨幣時(shí)間價(jià)值中包含風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水。（ ）12。永續(xù)年金既無(wú)現(xiàn)值,也無(wú)終值。（ ）13。如果已知項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)最低報(bào)酬率,就可以運(yùn)用公式算出風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率。（ ）14。通常風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬是相伴而生,成正比例；風(fēng)險(xiǎn)越大，收益也越大,反之亦然.（ )15.如果大家都愿意冒險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率就小,風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不大；如果大家都不愿意冒險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率就大，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就較大。（ )參考答案1。Y2。N3。Y4.Y5.N6.Y7。Y8.N9.Y10。Y 11。N 12。N 13.N 14.Y15.Y三. 計(jì)算題 1。 練習(xí)后付年金與先付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算資料企業(yè)每年年末長(zhǎng)期

33、借款的情況如下企業(yè) 長(zhǎng)期借款金額 借款期限 年利率甲 120 000 3 10乙 180 000 4 11丙 250 000 5 12各企業(yè)在若干年后需要償還長(zhǎng)期借款本息如下:企業(yè) 償還長(zhǎng)期借款本息額 償還日期 年利率A 360 000 3年后 10B 580 000 4年后 11C 720 000 5年后 12%各企業(yè)若干年年末取得投資收益如下：企業(yè) 每年投資收益 收益年限 年利率D 120 000 3 10%E 180 000 4 11%G 250 000 5 12%要求根據(jù)資料“（一),分別計(jì)算各企業(yè)長(zhǎng)期借款的終值。根據(jù)資料“（二）”，分別計(jì)算各企業(yè)為建立償債基金每年末應(yīng)存入銀行的金額。

34、根據(jù)資料“（三）”，分別計(jì)算個(gè)企業(yè)投資收益的現(xiàn)值.若資料“（一）”、“（二)”中各企業(yè)是屬于每年年初長(zhǎng)期借款或投資收益的情況，分別計(jì)算各企業(yè)長(zhǎng)期借款的終值和投資收益的現(xiàn)值。1。 練習(xí)后付年金與先付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算參考答案計(jì)算各企業(yè)長(zhǎng)期借款的終值. （元） （元） (元）計(jì)算各企業(yè)為建立償債基金每年末應(yīng)存入銀行的金額 （元） （元) （元）計(jì)算各企業(yè)投資收益的現(xiàn)值 （元)（元） （元)計(jì)算各企業(yè)長(zhǎng)期借款的終值和投資收益的現(xiàn)值(1) 長(zhǎng)期借款的終值 =120000*（4.64101)=436920（元） =180000（6。22781）=941004(元） =250000*（8。11521）=

35、1778800(元)投資收益的現(xiàn)值 =120000*（1.7355+1）=328260(元） =180000（2。4437+1)=619866(元) =250000（3。30373+1)=1009325（元)2. 練習(xí)遞延年金現(xiàn)值和永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算資料各企業(yè)第一年年末的投資項(xiàng)目的收入情況如下：甲企業(yè)從第二年末至第八年末每年可的收益40 000元。乙企業(yè)從第三年末至第十年末每年可的收益60 000元.丙企業(yè)從第四年末至第十二年末每年可的收益72 000元。年利率10。要求根據(jù)資料“（一)”，計(jì)算各企業(yè)收益在第一年末的現(xiàn)值. 練習(xí)遞延年金現(xiàn)值和永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算參考答案計(jì)算各企業(yè)收益在第一年末的

36、現(xiàn)值 =400004。8684*0.9091=177034。50（元） =60000*5。33490.8264=264525。68（元)=7200005。7590*0。7513=311525.04（元）3.練習(xí)通貨膨脹對(duì)資金時(shí)間價(jià)值的影響(1）資料設(shè)有關(guān)各年的通貨膨脹率如下：1997年為4；1998年為6%；1999年為5%;2000年為8。2001年的實(shí)際利率為4。2001年泰北工廠(chǎng)準(zhǔn)備以360 000元進(jìn)行股票投資，預(yù)計(jì)4年后可收回540 000元。（2) 要求根據(jù)資料“（一）”，分別用算術(shù)平均法和幾何平均法計(jì)算平均通貨膨脹率.根據(jù)資料“（二）,及資料“(一)”的兩種計(jì)算結(jié)果，分別計(jì)算其名

37、義利率。根據(jù)資料“(二）”、“(三)”及資料“(一)”，用幾何平均法計(jì)算的結(jié)果，分析其股票投資項(xiàng)目的可行性。練習(xí)通貨膨脹對(duì)資金時(shí)間價(jià)值的影響的參考答案計(jì)算平均通貨膨脹率(1） 算術(shù)平均法幾何平均法計(jì)算名義利率分析股票投資項(xiàng)目的可行性= 5400000。85480.7999 = 369227。44（元）從計(jì)算的結(jié)果可以看出該項(xiàng)目股票投資的收入，在考慮了實(shí)際利率和通貨膨脹率后,仍比其投資額高9227.44元，表明該投資項(xiàng)目具有投資價(jià)值4.某公司有一項(xiàng)付款業(yè)務(wù),有甲乙兩種付款方式可供選擇: 甲方案:現(xiàn)在支付10萬(wàn)元，一次性結(jié)清. 乙方案:分三年付款，13年各年初的付款額為分別為3、4、4萬(wàn)元。假定年

38、利率為10.要求：按現(xiàn)值計(jì)算，從甲乙兩方案中選優(yōu)。參考答案： P甲 =10（萬(wàn)元) P乙 =3+40.909+40.826=9。94（萬(wàn)元）.因此乙方案較好第三章 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀(guān)念一. 單項(xiàng)選擇題1.在沒(méi)有通貨膨脹時(shí)，( ）的利率可以視為純粹利率（實(shí)際利率）. A.短期借款 B.金融債券 C。國(guó)庫(kù)券 D.商業(yè)匯票貼現(xiàn)2。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí),長(zhǎng)期債券價(jià)格的下降幅度( )短期債券的下降幅度. A.大于 B.小于 C.等于 D.不一定 ）3.甲方案在三年中每年年初付款1000元,乙方案在三年中每年年末付款1000元,若利率相同，則兩者在第三年年末的終值（ ）A相等B前者大于后者 C前者小于后者 D可

39、能會(huì)出現(xiàn)上述三種情況中的任何一種4。 6年分期付款購(gòu)物，每年初付200元,設(shè)銀行利率為10%,該分期付款相當(dāng)于一次現(xiàn)金支付的購(gòu)買(mǎi)價(jià)是（ ）A。958。20元 B。758。20元 C。1200。00元 D354.32元5.某一投資項(xiàng)目,投資5年,每年計(jì)息（復(fù)利）4次，其年實(shí)際利率為8.24%，則其年名義利率為 （ ）.A.8% B.8.16 C.8。04 D。8。066.某企業(yè)每年年初在銀行中存入30萬(wàn)元,若年利率為10，則5年后該項(xiàng)基金的本利和將為（ ）萬(wàn)元. A。150 B.183.153 C.189。561 D.201。4687。貨幣時(shí)間價(jià)值等于( ） A。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 B。通貨膨脹貼水C

40、.A、B兩項(xiàng)之和 D。A、B兩項(xiàng)之差8.有一年金,前3年無(wú)流入，后5年每年初流入500元,年利率為10,則其現(xiàn)值為( ）元。 A。1994.59 B。1565。68 D.1813。48 D.1423.219.現(xiàn)有兩個(gè)投資項(xiàng)目甲和乙,已知K甲=10%,K乙=15，甲=20%,乙 =25%，那么( ）A。甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度大于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度B.甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度小于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度C。甲項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度等于乙項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度D.不能確定10.在預(yù)期收益不相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)（離）差越大的項(xiàng)目,其風(fēng)險(xiǎn)（ ）A.越大 B.越小 C不變 D不確定11。關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率,下列描述正確的是( ） A.標(biāo)準(zhǔn)離

41、差是各種可能報(bào)酬率偏離期望報(bào)酬率的平均值 B。如果選擇投資方案,應(yīng)以標(biāo)準(zhǔn)離差為評(píng)價(jià)指標(biāo),標(biāo)準(zhǔn)離差最小的方案為最優(yōu)方案 C.標(biāo)準(zhǔn)離差率即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 D.對(duì)比期望報(bào)酬率不同的各項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度，應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)離差同期望報(bào)酬率的比值,即標(biāo)準(zhǔn)離差率(變異系數(shù)）二判斷題1.金融性資產(chǎn)的流動(dòng)性和收益性成反比；收益性和風(fēng)險(xiǎn)性成正比. ( )2。企業(yè)投資時(shí)應(yīng)盡量選擇風(fēng)險(xiǎn)小的投資項(xiàng)目,因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)小的投資對(duì)企業(yè)有利.（ ）3.盈利企業(yè)也可能因?yàn)閮斶€到期債務(wù)而無(wú)法繼續(xù)經(jīng)營(yíng)下去。 ( 4。任何要迅速擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的企業(yè)，都會(huì)遇到相當(dāng)嚴(yán)重的現(xiàn)金短缺情況.( ）5。通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡，可以靠短期借款解決. ( )6.解決

42、經(jīng)營(yíng)者目標(biāo)與股東目標(biāo)不一致的最佳辦法,是股東要權(quán)衡輕重，力求找出能使監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和偏離股東目標(biāo)的損失三項(xiàng)之和最小的解決辦法.( ）7.到期風(fēng)險(xiǎn)附加率，是對(duì)投資者承擔(dān)利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種補(bǔ)償.( ）8.資金的時(shí)間價(jià)值一般用利息來(lái)表示，而利息需按一定的利率計(jì)算，因此,資金的時(shí)間價(jià)值就是利率. （ 9.先付年金與普通年金（后付年金)的區(qū)別僅在于付款時(shí)間不同。( )10.投資報(bào)酬率等于貨幣時(shí)間價(jià)值、通貨膨脹貼水、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬三者之和.( )11。貨幣時(shí)間價(jià)值中包含風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和通貨膨脹貼水.（ )12。永續(xù)年金既無(wú)現(xiàn)值，也無(wú)終值。（ ）13.如果已知項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)最低報(bào)酬率,就可以運(yùn)用公式算出風(fēng)險(xiǎn)

43、調(diào)整貼現(xiàn)率。( )14。通常風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬是相伴而生,成正比例；風(fēng)險(xiǎn)越大，收益也越大，反之亦然.( )15。如果大家都愿意冒險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率就小,風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不大；如果大家都不愿意冒險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率就大，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就較大.( )三。 計(jì)算題 1。 練習(xí)后付年金與先付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算（1)資料（一）企業(yè)每年年末長(zhǎng)期借款的情況如下企業(yè) 長(zhǎng)期借款金額 借款期限 年利率甲 120 000 3 10%乙 180 000 4 11丙 250 000 5 12%(二）各企業(yè)在若干年后需要償還長(zhǎng)期借款本息如下：企業(yè) 償還長(zhǎng)期借款本息額 償還日期 年利率A 360 000 3年后 10%B 580 000 4年后 1

44、1C 720 000 5年后 12%（三）各企業(yè)若干年年末取得投資收益如下：企業(yè) 每年投資收益 收益年限 年利率D 120 000 3 10E 180 000 4 11G 250 000 5 12%（2）要求根據(jù)資料“（一）”，分別計(jì)算各企業(yè)長(zhǎng)期借款的終值。根據(jù)資料“（二)，分別計(jì)算各企業(yè)為建立償債基金每年末應(yīng)存入銀行的金額。根據(jù)資料“（三）,分別計(jì)算個(gè)企業(yè)投資收益的現(xiàn)值。若資料“(一）”、“（二)”中各企業(yè)是屬于每年年初長(zhǎng)期借款或投資收益的情況,分別計(jì)算各企業(yè)長(zhǎng)期借款的終值和投資收益的現(xiàn)值。2. 練習(xí)遞延年金現(xiàn)值和永續(xù)年金現(xiàn)值的計(jì)算（1）資料（一)各企業(yè)第一年年末的投資項(xiàng)目的收入情況如下：甲

45、企業(yè)從第二年末至第八年末每年可的收益40 000元。乙企業(yè)從第三年末至第十年末每年可的收益60 000元。丙企業(yè)從第四年末至第十二年末每年可的收益72 000元。年利率10。(2）要求:根據(jù)資料“（一)”,計(jì)算各企業(yè)收益在第一年末的現(xiàn)值.3.練習(xí)通貨膨脹對(duì)資金時(shí)間價(jià)值的影響（1）資料（一)設(shè)有關(guān)各年的通貨膨脹率如下:1997年為4%；1998年為6%；1999年為5；2000年為8%。（二）2001年的實(shí)際利率為4.（三)2001年泰北工廠(chǎng)準(zhǔn)備以360 000元進(jìn)行股票投資，預(yù)計(jì)4年后可收回540 000元。(2) 要求:（四）根據(jù)資料“(一）”，分別用算術(shù)平均法和幾何平均法計(jì)算平均通貨膨脹率

46、。（五)根據(jù)資料“（二）”，及資料“(一）”的兩種計(jì)算結(jié)果，分別計(jì)算其名義利率。(六）根據(jù)資料“(二）、“(三）”及資料“（一），用幾何平均法計(jì)算的結(jié)果，分析其股票投資項(xiàng)目的可行性。4。某公司有一項(xiàng)付款業(yè)務(wù),有甲乙兩種付款方式可供選擇: （1）甲方案：現(xiàn)在支付10萬(wàn)元，一次性結(jié)清. 乙方案：分三年付款，1-3年各年初的付款額為分別為3、4、4萬(wàn)元。假定年利率為10。（2）要求：按現(xiàn)值計(jì)算,從甲乙兩方案中選優(yōu).財(cái)務(wù)管理課程習(xí)題主講人: 河南財(cái)經(jīng)學(xué)院 馬勇 副教授/碩士生導(dǎo)師第四章證券價(jià)值單項(xiàng)選擇題1。在財(cái)務(wù)管理中，那些由影響所有公司的因素而引起的，不能通過(guò)多角化投資分散的風(fēng)險(xiǎn)被稱(chēng)為（ )。A市場(chǎng)

47、風(fēng)險(xiǎn) B公司特有風(fēng)險(xiǎn) C經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) D 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)2.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)歸因于（ ）.A宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)狀況的變化 B某一投資企業(yè)特有的事件 C不能通過(guò)投資組合得以分散 D 通常以貝塔系數(shù)來(lái)衡量3.某公司發(fā)行的股票,預(yù)期報(bào)酬率為20%，最近剛支付的股利為每股2元，估計(jì)股利年增長(zhǎng)率為10% ，則該種股票的價(jià)格為( ）元。A 22 B 20 C 18 D 104.某企業(yè)于1996。4.1 以10000元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)新發(fā)行的債券,票面利率為12% ，該債券兩年后一次還本付息，每年計(jì)算利息一次，該公司若持有債券至到期日，其到期收益率為( ）。A 12 B 8% C 10 D 11% 5.某公司股票的貝塔系數(shù)為2，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

48、為6，市場(chǎng)上所有股票的平均報(bào)酬率為10，則該公司股票的報(bào)酬率為（ ）A 14 B 26 C 8% D 20% 6.無(wú)法在短期內(nèi)以合理的價(jià)格將資產(chǎn)出售的風(fēng)險(xiǎn)為（ ）。A再投資風(fēng)險(xiǎn) B違約風(fēng)險(xiǎn) C利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) D變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)7。貝塔系數(shù)是反映個(gè)別股票相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變動(dòng)程度的指標(biāo).它可以衡量( ）。A個(gè)別股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) B個(gè)別股票的公司特有風(fēng)險(xiǎn) C個(gè)別股票的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) D個(gè)別股票相對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)的反向關(guān)系8.某種股票屬固定成長(zhǎng)股票,其固定增長(zhǎng)率為5%，預(yù)期一年后的股利為6 元,現(xiàn)行國(guó)債券的收益率為11%,平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率等于16，而該股票的貝塔系數(shù)為1.2 ，那么該股票的價(jià)值為（

49、）元。A 50 B 33 C 45 D 309.企業(yè)購(gòu)買(mǎi)10000股股票，每股購(gòu)買(mǎi)價(jià)8元，隨后按每股12元的價(jià)格賣(mài)出股票，證券交易費(fèi)用為400元,則該筆證券交易的資本利得是（ ）元。A 39600 B 40000 C 40400 D 12000010.某種股票當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格是400元，每股股利是20元,預(yù)期的股利增長(zhǎng)率是5%，則其市場(chǎng)決定的預(yù)期收益率為（ ）。A 5% B 5.5% C 10% D 10.25%11.下列因素引起的風(fēng)險(xiǎn)中,投資者可以通過(guò)證券組合予以分散化的是（ ）。A 經(jīng)濟(jì)危機(jī) B 通貨膨脹 C 利率上升 D 企業(yè)管理不善12.不會(huì)獲得太高的收益，也不會(huì)承擔(dān)巨大風(fēng)險(xiǎn)的投資組合方

50、法是( ）。A 選擇足夠數(shù)量的證券進(jìn)行組合 B 把風(fēng)險(xiǎn)大、中、小的證券放在一起進(jìn)行組合 C 把投資收益呈負(fù)相關(guān)的證券放在一起進(jìn)行組合 D 把投資收益呈正相關(guān)的證券放在一起進(jìn)行組合 13.利率與證券投資的關(guān)系，以下（ ）敘述是正確的。A 利率上升,則證券價(jià)格上升。B 利率上升，則企業(yè)的派發(fā)股利將增多。C 利率上升，證券價(jià)格會(huì)下降。D 利率上升，證券價(jià)格變化不定。14.下列那項(xiàng)屬于證券投資組合的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（ )。A公司破產(chǎn) B國(guó)家稅法的變化 C國(guó)家財(cái)政政策和貨幣政策的變化 D世界能源狀況的改善15。兩種股票呈負(fù)相關(guān)指的是（ ）。A 兩股票的收益變化完全相同。B 兩股票的收益變化完全相反。C 當(dāng)把兩

51、種股票組合成證券組合，可分散掉一部分系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。D 當(dāng)把兩種股票組合成證券組合,系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)將被完全分散掉。參考答案1.C 2。B3。C4.A5.B6.D7.A8.A9.A10。C 11.D 12.B13.C 14.A 15.B判斷題1。當(dāng)票面利率大于市場(chǎng)利率時(shí)，債券發(fā)行的價(jià)格大于債券的面值。（ ）2.債券的價(jià)格會(huì)隨著市場(chǎng)利率的變化而變化，當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，債券價(jià)格下降;當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí),債券價(jià)格會(huì)上升。( )3.貝塔系數(shù)反映的企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)可通過(guò)多角化投資來(lái)分散掉，而市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不能被互相抵消。（ ）4。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)源于公司之外,表現(xiàn)為整個(gè)股市平均報(bào)酬的變動(dòng)，公司特有風(fēng)險(xiǎn)源于公司本身的商業(yè)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)，表

52、現(xiàn)為個(gè)股報(bào)酬率變動(dòng)脫離整個(gè)股市平均報(bào)酬率的變動(dòng)。（ )5.對(duì)債券投資收益進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，應(yīng)該以債券價(jià)值和到期收益率作為評(píng)價(jià)債券收益的標(biāo)準(zhǔn)，票面利率不影響債券收益。( ）6。當(dāng)投資者要求的收益率高于債券票面利率時(shí)，債券的市場(chǎng)價(jià)值會(huì)低于債券面值；當(dāng)投資者要求的收益率低于債券票面利率時(shí),債券的市場(chǎng)價(jià)值會(huì)高于債券面值;當(dāng)債券接近到期日時(shí)，債券的市場(chǎng)價(jià)值向其面值回歸。（ ）7.采用多角經(jīng)營(yíng)控制風(fēng)險(xiǎn)的唯一前提是所經(jīng)營(yíng)的各種商品的利潤(rùn)率存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。( ）8。假設(shè)市場(chǎng)利率不變，溢價(jià)發(fā)行的債券的價(jià)值會(huì)隨時(shí)間的延續(xù)逐漸下降。（ ）9.一種10年期的債券，票面利率為10 ，另一種5年期的債券，票面利率為10 %.兩

53、種債券的其他方面沒(méi)有區(qū)別。在市場(chǎng)利率急劇上漲時(shí)，前一種債券價(jià)格下跌的更多.（ ）10.調(diào)整各種證券在證券投資組合中所占比例，可以改變證券組合的貝塔系數(shù)，從而改變證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)收益率。（ )11.在通貨膨脹期間，一般來(lái)說(shuō)， 預(yù)期報(bào)酬率會(huì)上升的資產(chǎn),其購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)會(huì)低于報(bào)酬率固定的資產(chǎn)。（ ）12。預(yù)期將發(fā)生通貨膨脹或提高利率時(shí)市盈率會(huì)普遍下降，預(yù)期公司利潤(rùn)增長(zhǎng)時(shí)市盈率會(huì)上升，債務(wù)比重大的公司市盈率較低。（ ）13.當(dāng)市場(chǎng)利率下降時(shí),長(zhǎng)期債券投資的損失要大于短期債券投資的損失.( )參考答案1.Y 2.Y 3.N 4.Y 5.N 6。Y 7。N 8.Y9。Y 10。Y 11。Y12.Y 1

54、3。Y計(jì)算題1. 公司1995.6.16 平價(jià)發(fā)行新債券，票面值1000元,票面利率為10%，5年期,每年6。15 付息，到期一次還本（計(jì)算過(guò)程中保留4 位小數(shù)，結(jié)果保留兩位小數(shù)）。要求：1)假定1995。6。16的市場(chǎng)利率為12%，債券發(fā)行價(jià)格低于多少時(shí)公司可能取消發(fā)行計(jì)劃?2）持有到1997。6。16，市價(jià)為940元,此時(shí)，購(gòu)買(mǎi)該債券的到期收益率是多少？ 3）假定你期望的投資報(bào)酬率為8%,1999.6。16 債券市價(jià)為1031元，你是否購(gòu)買(mǎi)？ 參考答案：1)V=100010(P/A,12%,5)+1000（P/S，12,5） =927.88(元)即發(fā)行價(jià)格低于927.88元時(shí),公司將取消發(fā)

55、行計(jì)劃。2）到期收益率=100010%+（1000-940)/3 /（1000+940）/2 =12.373）設(shè)到期收益率為,則3=100010/（1+i)+ 1000/（1+i） 求得i =6.69%，小于8%，故不可行。2.已知國(guó)庫(kù)券目前的收益率為8，整個(gè)股市的平均收益率為14%。要求：1）市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為多少？2）若某一股票的貝塔系數(shù)為0。9，短期報(bào)酬率為13，問(wèn)是否投資？3）若某股票的必要報(bào)酬率為15%，則股票的貝塔系數(shù)是多少？參考答案：1) 市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=14-8%=62）股票的必要報(bào)酬率=8+0。9%(14%8%）=13.4%由于預(yù)計(jì)報(bào)酬率為13%,小于股市平均報(bào)酬率，所

56、以不應(yīng)該進(jìn)行投資.3)15=8+(14%8%）得=1。173。A企業(yè)1998。7.1 購(gòu)買(mǎi)某公司1997.1。1發(fā)行的面值為10萬(wàn)元，票面利率為8，期限5年,每半年付息一次的債券.要求：1）若當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為10，計(jì)算該債券價(jià)值。若該債券此時(shí)的市價(jià)為94000元，是否值得購(gòu)買(mǎi)? 2）如果按債券價(jià)格購(gòu)入該債券,此時(shí)購(gòu)買(mǎi)債券的到期收益率是多少（測(cè)試值分別為5%和6%)？參考答案：1)此時(shí)債券價(jià)值=1000004%（P/A,16%,3）+100000（P/S,16，3） =40005。7864+1000000。7107=94215。6元因?yàn)榇藭r(shí)債券價(jià)值大于市價(jià)，所以應(yīng)該購(gòu)買(mǎi).2）94000=10000

57、04%（P/A,16%,3）+100000(P/S，16%,3）設(shè)貼現(xiàn)率為5%,4000（P/A，16，3）+100000（P/S,16%,3)=9421.594000設(shè)貼現(xiàn)率為6%，4000（P/A，16，3）+100000（P/A，16%，3）=88839.6 940000用插直法得Ke=5。04%4。預(yù)計(jì)某公司明年的稅后利潤(rùn)是1000萬(wàn)元，發(fā)行在外普通股500萬(wàn)股，要求:1）計(jì)算股票每股盈余2）預(yù)計(jì)盈余的60%將用于發(fā)放現(xiàn)金股利，股票獲利率為4%，用零增長(zhǎng)模型計(jì)算股票的價(jià)值3）假設(shè)股利恒定增長(zhǎng)率為6%，必要報(bào)酬率為10，預(yù)計(jì)盈余的60%將用于發(fā)放股利，用固定成長(zhǎng)模型計(jì)算股票價(jià)值。參考答案

58、：1)每股盈余=稅后利潤(rùn)/發(fā)行股數(shù)=1000/500=2（元/股）2）股利總額=稅后利潤(rùn)60%=600萬(wàn)元每股股利600/500=1.2元/股股票價(jià)值=預(yù)計(jì)明年股利/股票獲利率=1。2/4=30元3)股票價(jià)值=預(yù)計(jì)明年股利/（必要報(bào)酬率-成長(zhǎng)率）=1。2/4%=30元5。某投資者正考慮購(gòu)買(mǎi)兩家非常相似的公司股票.兩家公司今年的財(cái)務(wù)報(bào)表大體相同，每股盈余都是4元，只是A公司發(fā)放股利4元,而B(niǎo)公司只發(fā)放2元。已知A公司的股價(jià)為40元。請(qǐng)根據(jù)計(jì)算結(jié)果分析下列結(jié)論中那一個(gè)更加合理，并說(shuō)明理由。1)B公司的成長(zhǎng)率會(huì)高于A公司，因此，B公司的股價(jià)應(yīng)高于40 元。2）B公司目前的股利較低，因此，B公司的股價(jià)

59、會(huì)低于40元.3)A公司股票的預(yù)期報(bào)酬率為4/40=10，B公司股票的預(yù)期成長(zhǎng)率較高，固預(yù)期報(bào)酬率也會(huì)高于10。4） 假設(shè)兩家股票的市盈率類(lèi)似，則B股票成長(zhǎng)率合理的估計(jì)值為5%。參考答案：第（4）項(xiàng)較其他幾項(xiàng)合理.兩家股票市盈率相同，都為10，那的市價(jià)亦為410=40元。因P=D/（R-g),則40=2/（10-g）,g=105 =5%。其他各項(xiàng)，因A公司的股利支付率高但成長(zhǎng)率低，B公司的股利低但成長(zhǎng)率高，均無(wú)法作出結(jié)論。6.公司1997。1。1平價(jià)發(fā)行新債券,票面值為1000 元，票面利率10，5年期，每年12.31 日付息一次,到期按面值償還（計(jì)算過(guò)程中保持4位小數(shù)）。1）假定1997。1.1的市場(chǎng)利率為12，債券發(fā)行價(jià)格低于多少時(shí)公司將可能取消債券發(fā)行計(jì)劃？2）假定1997。1。1的市場(chǎng)利率為8%,公司每半年支付一次利息，債券發(fā)行價(jià)格高于多少時(shí)，你可能不再愿意購(gòu)買(mǎi)?3)假設(shè)2001.1。1債券市價(jià)為1042元,你期望的投資報(bào)酬利率為6，你是否愿意購(gòu)買(mǎi)？參考答案：1)債券發(fā)行價(jià)格的下限應(yīng)該是按12計(jì)算的債券價(jià)值V =100010（P/A，12，5）+1000（P/S，12%,5)=927。88元即發(fā)行價(jià)格低于927.88元時(shí)，公司將可能取消發(fā)行計(jì)劃2）債券發(fā)行價(jià)格的上限應(yīng)該是按8計(jì)算的債券價(jià)值V =10005%（P/A,4%,10)+1000（P/S，