雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告課件

1、雅戈?duì)柤瘓F(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告班級(jí): 組員:一、公司概況1、公司簡(jiǎn)介雅戈?duì)柤瘓F(tuán)創(chuàng)建于1979年，經(jīng)過30年的發(fā)展，逐步確立了以品牌服裝、地產(chǎn)開發(fā)、金融投資三大產(chǎn)業(yè)為主體。2009年集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銷售收入274億元，利潤(rùn)總額41.54億元，出口創(chuàng)匯6.28億美元，上交國(guó)家稅收16.14億元。以良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和持續(xù)的增長(zhǎng)潛力列2009全國(guó)制造業(yè)500強(qiáng)第120位，中國(guó)企業(yè)效益200強(qiáng)第74位。同時(shí)還獲評(píng)中華慈善事業(yè)突出貢獻(xiàn)獎(jiǎng)，連續(xù)三年上榜福布斯慈善榜和胡潤(rùn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任50強(qiáng)。2、重大事件2009年：收購(gòu)新馬開始介入國(guó)際著名品牌的核心供應(yīng)鏈。拋售中信證券與海通證券分別套現(xiàn)1185億元和539億元。參與

2、了9家上市公司的定向增發(fā)投資，全部浮贏；持有PE投資及其他投資項(xiàng)目8個(gè)；股權(quán)投資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16.25億元，較上年同期增長(zhǎng)404.71%。2010年：4月16日雅戈?duì)栭L(zhǎng)島花園開盤，當(dāng)日銷售總額超過30億元，再創(chuàng)寧波樓盤銷售奇跡。11月30日杭州市國(guó)土資源局舉辦的國(guó)有建設(shè)用地使用權(quán)公開掛牌出讓活動(dòng)中，杭州雅戈?duì)栔脴I(yè)又以24億元的價(jià)格競(jìng)得兩地塊的使用權(quán)。參與了12家上市公司的定向增發(fā)投資，全部浮盈；持有PE投資及其他投資項(xiàng)目10個(gè)；該年度其金融投資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.45億元2011年：現(xiàn)任公司副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，寧波雅戈?duì)栔脴I(yè)有限公司董事長(zhǎng)、蘇州雅戈?duì)柛粚m投資有限公司董事長(zhǎng)蔣群分別在今年2月和5

3、月出售手中合計(jì)13萬(wàn)股的股票。另一位現(xiàn)任的集團(tuán)副董事長(zhǎng)、寧波雅戈?duì)柗椨邢薰径麻L(zhǎng)李如剛也在今年5月將手中所持有的234萬(wàn)股的雅戈?duì)柟善边M(jìn)行套現(xiàn)。與合作方凱石投資管理有限公司“分家”。參與了13家上市公司的增發(fā)，金融投資業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)降至4.87億元，同比下降60.90%；定向增發(fā)和 PE累計(jì)投資29.50億元，同比減少了44.78%。售出的定增股份中，在東力傳動(dòng)、中國(guó)國(guó)航和福田汽車上分別虧損43.7萬(wàn)元、2.17億元和3628.88萬(wàn)元。二、會(huì)計(jì)報(bào)表（資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表）1、資產(chǎn)負(fù)債表2、利潤(rùn)表3、現(xiàn)金流量表三、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析1、杜邦分析權(quán)益資產(chǎn)凈利率分析雅戈?duì)?009年度到201

4、1年度權(quán)益資產(chǎn)凈利率逐年減少，平均每年下降3.53個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明凈資產(chǎn)的運(yùn)用帶來(lái)的收益上有所下降，對(duì)于股東的回報(bào)也有大幅減少?？煽闯?010年整個(gè)服裝行業(yè)的權(quán)益資產(chǎn)凈利率均下降，這可能與10年服裝行業(yè)的“用工荒”和“漲薪潮”有關(guān)。權(quán)益乘數(shù)、銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析2011、2010、2009年度權(quán)益乘數(shù)分別為3.66、3.17、2.69，可看出每年都在逐步增長(zhǎng)，3年平均增長(zhǎng)率16.65%。公司2010年銷售凈利率大幅下降，2011年小幅下降。進(jìn)一步分析原因：2010年為公司的成本費(fèi)用支出上升了27.39%，2011年是營(yíng)業(yè)收入下降了20.49%。2011年度與2010年相比，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下

5、降說(shuō)明公司全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度下降，銷售能力變?nèi)?。其原因可?011年的營(yíng)業(yè)收入減少了297415萬(wàn)元。2、獲利能力分析銷售毛利率分析雅戈?duì)枏?009年至2011年的銷售毛利率平均為37.21%，而行業(yè)均值的年銷售毛利率平均為31.03%，可看出雅戈?duì)柕拿氏鄬?duì)偏高，即銷售壓力偏大。銷售收入現(xiàn)金含量分析雅戈?duì)栕罱曛笜?biāo)都超過了1，且波動(dòng)幅度較小。證明企業(yè)的貸款回收快，流動(dòng)資金使用效率高。自由現(xiàn)金流量分析雅戈?duì)栐?011年時(shí)自由現(xiàn)金流量為負(fù)，其原因?yàn)?1年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入減少而現(xiàn)金流出增多導(dǎo)致它當(dāng)年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)。2011年1月1日至10月11日，雅戈?duì)柟矃⑴c了11家上市公司定向增發(fā)，

6、有8家浮虧，共浮虧4000多萬(wàn)元。凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量分析2011年和2009年雅戈?duì)柕膬衾麧?rùn)現(xiàn)金含量比率小于1，說(shuō)明企業(yè)本期凈利潤(rùn)中存在尚未實(shí)現(xiàn)的收入，企業(yè)凈利潤(rùn)質(zhì)量欠佳。且2011年指標(biāo)為負(fù)，據(jù)分析為存貨增加，導(dǎo)致現(xiàn)金流量低于凈利潤(rùn)，所以為負(fù)。凈資產(chǎn)收益率分析（以凈利潤(rùn)與平均所有者權(quán)益分析）雅戈?duì)栠B續(xù)三年凈資產(chǎn)收益率下降，且10年出現(xiàn)大幅下降，因?yàn)?0年的凈利潤(rùn)下降了16.02%。由于2011年國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)實(shí)施了嚴(yán)厲的調(diào)控，雅戈?duì)栆蝽?xiàng)目周期性因素房地產(chǎn)交付減少32.34億元，收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下降46.94%和32.12%。其中，房地產(chǎn)旅游開發(fā)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.36億元，較2010年同期降低

7、46.94%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.72億萬(wàn)元，同比下降15.86%。現(xiàn)金回收速度放緩，流入比上年減少25.26億元，而支付土地款、工程款以及各項(xiàng)稅費(fèi)，流出比上年增加23.04億元?？傎Y產(chǎn)收益率分析（以凈利潤(rùn)和平均總資產(chǎn)分析）雅戈?duì)栐谌曛锌傎Y產(chǎn)收益率平均下降31.67%，但總體水平還是高于或與行業(yè)均值持平?，F(xiàn)金支付能力分析雅戈?duì)柕默F(xiàn)金支付能力三年均小于1，現(xiàn)金支付能力較弱。截至2011財(cái)年結(jié)束，雅戈?duì)査钟械呢泿刨Y金僅為32.35億元，而在這部分作為企業(yè)最重要的流通和支付手段的活躍資金中，還有7.7億元是屬于“受限制的貨幣資金”。獲利能力分析小結(jié)通過對(duì)雅戈?duì)柟精@利能力的分析，我們發(fā)現(xiàn)該公司近三年的

8、銷售凈利率、總資產(chǎn)收益率等指標(biāo)都處于下滑狀態(tài)，較三年之前的獲利能力狀況相比，有明顯的趨緩減弱的跡象，但是即使這樣，雅戈?duì)柟镜臓I(yíng)業(yè)收入，銷售凈利率等指標(biāo)還是要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)水平，其獲利能力絕對(duì)是同行業(yè)中的佼佼者。結(jié)合雅戈?duì)柕膶?shí)際情況，我們猜想，近年來(lái)的獲利能力下滑，可能是兩方面的原因共同作用導(dǎo)致的：1、服裝市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，房地產(chǎn)受調(diào)控政策影響，現(xiàn)金回收速度放緩而成本上升，股市持續(xù)低迷。2、企業(yè)處于一個(gè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和發(fā)展階段，投入大而產(chǎn)出相對(duì)較小。3、營(yíng)運(yùn)能力分析流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析雅戈?duì)柕闹苻D(zhuǎn)率整體低于行業(yè)均值，且周轉(zhuǎn)天數(shù)大于行業(yè)水平，反映了其周轉(zhuǎn)速度慢的問題。需要補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)參與周轉(zhuǎn)，但會(huì)形成資金浪費(fèi)

9、，降低企業(yè)盈利能力。此外，還可看出雅戈?duì)?011年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)較大直接導(dǎo)致周轉(zhuǎn)天數(shù)大幅變動(dòng)，其原因?yàn)楫?dāng)年的營(yíng)業(yè)收入降低而流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)，表明流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率降低。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析2010年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高于2009年28.17個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明在應(yīng)收賬款管理上的效率較高。這是由于雅戈?duì)栠@些年涉足房地產(chǎn)業(yè)，其行業(yè)的自身特點(diǎn)決定了凈賒銷額比重較大，導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比較高。存貨周轉(zhuǎn)率分析雅戈?duì)柕目傮w存貨扣除地產(chǎn)存貨之后的服裝業(yè)務(wù)存貨狀態(tài)為：2011年底21.8億，2010年底22億，2009年底21億，僅占總存貨的9.36%、11.76%、11.48%。使其存貨周轉(zhuǎn)率過低，低于行業(yè)均值13.

10、94%，周轉(zhuǎn)天數(shù)也過高，天數(shù)過大證明企業(yè)存貨的管理水平較低，存貨周轉(zhuǎn)速度慢，存貨占用資金較多，利潤(rùn)率低。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析雅戈?duì)?009年與2011年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略低于行業(yè)水平，并且2010年高出行業(yè)水平19.58個(gè)百分點(diǎn)，而且周轉(zhuǎn)天數(shù)低于行業(yè)水平，說(shuō)明公司固定資產(chǎn)的利用效率較高?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析2009和2010年是雅戈?duì)柾顿Y巔峰時(shí)刻，其金融投資業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16.25億、12.45億。這兩年，雅戈?duì)柡蛣P石的金融投資合作使其在資本市場(chǎng)名聲大噪。但2011年，市場(chǎng)行情的糟糕讓人始料未及。這一年，雅戈?duì)柦鹑谕顿Y凈利潤(rùn)瞬間下滑到4.87億。2009和2010年，其投資項(xiàng)目無(wú)一虧損；2011

11、年年報(bào)中，形勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，虧損項(xiàng)目開始出現(xiàn)。營(yíng)運(yùn)能力分析小結(jié)服裝、地產(chǎn)和投資作為雅戈?duì)柕娜{馬車，曾為雅戈?duì)枎?lái)了豐厚的利潤(rùn)，尤其是非主業(yè)的地產(chǎn)和投資，而現(xiàn)在雅戈?duì)柕氖杖虢Y(jié)構(gòu)悄然變化。2007年到2011年的5年間，雅戈?duì)枏姆康禺a(chǎn)獲得的凈利潤(rùn)近30億元，平均每年收益約為6億元，而大多數(shù)年份雅戈?duì)柕禺a(chǎn)業(yè)務(wù)占用的資金卻超過100億元，凈利潤(rùn)和資金投入形成了強(qiáng)烈的反差。如此收益，甚至低于銀行一年期貸款利率。2011年年報(bào)顯示，雅戈?duì)柶放品b的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為65.66%，而房地產(chǎn)開發(fā)的利潤(rùn)率卻只有44.75%，當(dāng)年公司因項(xiàng)目周期性因素房地產(chǎn)交付減少32.34億元，收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下降46.94%和32.

12、12%。雅戈?duì)?011年以來(lái)沒再拿地。即使這樣，雅戈?duì)?011年底212.52億元的房地產(chǎn)存貨，也讓其經(jīng)營(yíng)如履薄冰。4、償債能力分析-短期分析流動(dòng)比率分析對(duì)流動(dòng)比率造成影響的因素通常為應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度，雅戈?duì)栐?011年的存貨周轉(zhuǎn)率僅為0.33，而當(dāng)年行業(yè)均值為3.11，這就是造成雅戈?duì)柫鲃?dòng)比率過低的原因。速動(dòng)比率分析雅戈?duì)栐?011年的存貨占比達(dá)到3/4，這使得速動(dòng)資產(chǎn)偏小，導(dǎo)致速動(dòng)比率低于行業(yè)均值甚至與正常的速動(dòng)比率1也相差較大。 2007年7月，雅戈?duì)栔脴I(yè)以14.76億元高價(jià)競(jìng)得杭州商學(xué)院地塊，創(chuàng)造了當(dāng)年的杭州地王。但在2011年1月調(diào)控之后，這個(gè)項(xiàng)目就賣不動(dòng)了。雅戈?duì)栐趯幉?/p>

13、、蘇州、杭州和上海這4個(gè)城市，幾乎都有地王在手，根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2011年上述4個(gè)城市主城區(qū)的商品住宅成交面積同比下降15%、23%、53%和24%?，F(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率分析雅戈?duì)柟?009年到2010年現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率上升，但2010年到2011年從12.53%降到了-4.80%，說(shuō)明雅戈?duì)柟久?元流動(dòng)負(fù)債的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量保障程度大幅降低了。現(xiàn)金比率分析雅戈?duì)柟?011年到2009年現(xiàn)金比率分別為10.04%、19.91%、14.45%，雅戈?duì)柟鞠鄬?duì)的持有貨幣資產(chǎn)較少，特別是2011年，現(xiàn)金比率過低，說(shuō)明企業(yè)即期以現(xiàn)金償付債務(wù)存在困難。-長(zhǎng)期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率分析雅戈?duì)柤瘓F(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率三

14、年都高于60%，且2011年度雅戈?duì)柕馁Y產(chǎn)負(fù)債率為72.64%，這一比例在同行業(yè)中比較高，行業(yè)均值的該比例僅為56.40%。但是房地產(chǎn)行業(yè)的該比率平均值72.26%。產(chǎn)權(quán)比率分析雅戈?duì)柟咀?009年開始，產(chǎn)權(quán)比率都有很大的提高，這與資產(chǎn)負(fù)債率是相對(duì)應(yīng)的，償還債務(wù)較弱，目前企業(yè)有著一定的償債風(fēng)險(xiǎn)。利息保障倍數(shù)分析雅戈?duì)栐?010年利息保障倍數(shù)有顯著下降，主要是因?yàn)槔①M(fèi)用快速增長(zhǎng)且利潤(rùn)總額下降所致。有形凈值債務(wù)比率分析雅戈?duì)栐?010年和2009年該指標(biāo)接近2:1，2011年竟達(dá)到3:1，這說(shuō)明了雅戈?duì)栐趦斶€債務(wù)方面存在巨大隱患。長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金比率分析雅戈?duì)栭L(zhǎng)期債務(wù)三年皆超過營(yíng)運(yùn)資金。在2

15、011年雅戈?duì)栐撝笜?biāo)為負(fù)，是由于其營(yíng)運(yùn)資金為負(fù)，這表示企業(yè)的投資活動(dòng)所需要或占用的資金，沒有足夠的長(zhǎng)期性資金來(lái)保證，缺少的部分來(lái)自于企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債。償債能力分析小結(jié)雅戈?duì)柤瘓F(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率自2006年以來(lái)一直在攀升，2011年已達(dá)72.64%，比同行業(yè)均值高出16.24個(gè)百分點(diǎn)。公司的高資產(chǎn)負(fù)債率很大一部分原因來(lái)自于經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，但近幾年來(lái)國(guó)家的調(diào)控力度未減，房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，長(zhǎng)此以往，公司的舉債能力將會(huì)急劇下降；另外，公司的利息保障倍數(shù)也到達(dá)了近幾年的最低水平，說(shuō)明公司產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)效益不能較好的支持公司現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。綜合來(lái)說(shuō)，公司的長(zhǎng)期償債能力較弱。四、未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)資產(chǎn)負(fù)債表趨勢(shì)分析從總體上來(lái)

16、看，企業(yè)的資產(chǎn)總額從2009年末的4193400萬(wàn)元，增加到2010年末的4826270萬(wàn)元、2011年末的4893247元，增幅分別為15.09%和1.39%?？梢姡髽I(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增速雖然不是很快，但相對(duì)較穩(wěn)定，沒有大幅度的變動(dòng)。貨幣資金2010年比2009年增長(zhǎng)107.1%，2011年比2010年降低25.73%，可以看出雅戈?duì)?010年增長(zhǎng)勢(shì)頭較猛，這說(shuō)明該企業(yè)在2010年進(jìn)行了比較大程度的規(guī)模擴(kuò)張，貨幣資金在2010年有了大幅度增長(zhǎng)，但在2011年有所收斂，但是企業(yè)為了更好的運(yùn)營(yíng)下去，勢(shì)必要有足夠的貨幣資金；應(yīng)收賬款2011年下降幅度為40.49%，從應(yīng)收賬款的變化幅度我們也可以看出企

17、業(yè)2011年貨幣資金的降低也由于應(yīng)收賬款收回的力度降低，因此應(yīng)收賬款的管理需加強(qiáng)。固定資產(chǎn)在2010年曾下降17.17%，2011年增幅為18.10%，說(shuō)明企業(yè)的固定資產(chǎn)波動(dòng)比較大，2011年固定資產(chǎn)凈額增加，說(shuō)明企業(yè)有新增的固定資產(chǎn)，新增的固定資產(chǎn)可以極大地改善公司未來(lái)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的技術(shù)裝備水平，從而使企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的后勁得以顯著提高；2009年到2011年無(wú)形資產(chǎn)比重基本無(wú)大變化，趨于穩(wěn)定，說(shuō)明雅戈?duì)枌?duì)無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)的增幅管理與控制做的比較有效。2010年短期借款比2009年增長(zhǎng)46.16%，應(yīng)交稅金增幅為1428.84%，使負(fù)債總水平有相當(dāng)程度的上升，負(fù)債仍維持較高水平。所有者權(quán)益每年

18、都在下降，且2011年的降幅大于2010年的降幅，同時(shí)所有者權(quán)益占總權(quán)益的比重也在降低，說(shuō)明雅戈?duì)枒?yīng)進(jìn)一步提高企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。資產(chǎn)負(fù)債表趨勢(shì)分析小結(jié)企業(yè)的資產(chǎn)總體質(zhì)量較好，能維持企業(yè)的正常周轉(zhuǎn)。從負(fù)債和所有者權(quán)益來(lái)看，公司長(zhǎng)期負(fù)債和流動(dòng)負(fù)債都維持在適中的水平上，公司三年來(lái)的負(fù)債總體維持在68.27%左右的水平，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況不太樂觀，要加強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，并且必須重視貨幣資金的比重，從而提高企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。利潤(rùn)表趨勢(shì)分析雅戈?duì)?010年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入有所增長(zhǎng)，但2011年卻降低了20.49%；2010年主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的增長(zhǎng)幅度為27.39%，2011年降低了27.66%，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的

19、降幅超過了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的降幅，說(shuō)明公司在降低成本上的工作比較有效。雅戈?duì)枲I(yíng)業(yè)利潤(rùn)三年來(lái)都大幅下降，尤其是2010年的降幅最大，從表中可以看出主要是銷售費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用的大幅增加；利潤(rùn)總額每年也都在逐步降低，2011年下降了28.29%，這主要是由于投資收益的大幅下降。2011年雅戈?duì)枏臓I(yíng)業(yè)利潤(rùn)到最后的凈利潤(rùn)都大幅度的下降，其中2010年?duì)I業(yè)外收入有大幅度提高。雖然2011年?duì)I業(yè)外支出降低了66.28%，但還是無(wú)法挽回利潤(rùn)的下降，最終使得凈利潤(rùn)的下降幅度達(dá)到了29.85%。利潤(rùn)表趨勢(shì)分析小結(jié)從利潤(rùn)表揭示出來(lái)的信息可以看出，雅戈?duì)?011年的凈利潤(rùn)的下降率較2010年上升很多，其主要原因是主營(yíng)業(yè)務(wù)收

20、入大幅下降。雅戈?duì)栐诮鼛啄杲鹑谕顿Y風(fēng)光不再，房地產(chǎn)陷入困境，這些都令“跨界”的雅戈?duì)柺置δ_亂，要想使企業(yè)繼續(xù)維持下去，必須要重視公司的銷售與收入方面?，F(xiàn)金流量表趨勢(shì)分析2009-2011年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~在2010年出現(xiàn)加速上升態(tài)勢(shì)，但是2011年又開始大幅度下降，說(shuō)明企業(yè)的銷售出現(xiàn)下滑，或者是銷售回款不暢，存在較多的應(yīng)收賬款未收回；籌資活動(dòng)凈額在2010年出現(xiàn)大幅下降，說(shuō)明企業(yè)減少了較大規(guī)模的融資活動(dòng)；投資活動(dòng)凈額在2011年也出現(xiàn)下降，說(shuō)明企業(yè)減少了投資方面的活動(dòng)，門店等也沒有再進(jìn)行擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)，企業(yè)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)可能會(huì)出現(xiàn)問題。2011年流入量降低了13.59%；投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量2010

21、年上升但在2011年降低了29.86%；2011年籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入與2010年相比有所上升，這說(shuō)明企業(yè)的資金更多為籌資得到的。雅戈?duì)?011年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出增長(zhǎng)了 17.50%，但其流入量在降低，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量在逐年減少，顯示了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問題；投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出量在2011年大幅減少，呈現(xiàn)不穩(wěn)定趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)為保持自身穩(wěn)定縮小了投資的力度；籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出量有所增加，可能由于企業(yè)出現(xiàn)房產(chǎn)方面政策性利空的原因，或進(jìn)行了大規(guī)模的融資活動(dòng)?，F(xiàn)金流量趨勢(shì)分析小結(jié)通過對(duì)該企業(yè)現(xiàn)金流量表的趨勢(shì)分析，可以看出現(xiàn)金流入方面，由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入呈負(fù)增長(zhǎng)，從而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入在全部現(xiàn)金流入中的比重均不斷的下降，籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入在2011年出現(xiàn)增長(zhǎng)。在現(xiàn)金流出方面，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流出每年都在增長(zhǎng)；投資活動(dòng)現(xiàn)金流出的增減不穩(wěn)定，因此其在全部現(xiàn)金流出中比重的變化幅度波動(dòng)較大；籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出也不太穩(wěn)定。五、總結(jié)雅戈?duì)栕?979年創(chuàng)辦以來(lái)，以過硬的質(zhì)量和有品位的內(nèi)涵深受消費(fèi)者的喜