講義第01章證券投資工具

1、第1章 證券投資工具1.1 證券概述1. 投資的定義和目的 投資是貨幣轉(zhuǎn)化為資本的過程。投資的目的有：本金保障；資本收益；基本收益。2. 投資與投機(jī)· 投資(investment)看重資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值（即價(jià)值投資），主要是長線投資，享受基本收益和資本收益。· 投機(jī)(speculation)看重投資機(jī)會(huì)（即機(jī)會(huì)投資），主要是短線投資，投資目的在于獲取短期買賣價(jià)差（即資本收益）。· 投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)大于投資風(fēng)險(xiǎn)，因此投機(jī)的短期內(nèi)收益率一般會(huì)高于投資。3. 相關(guān)概念解釋· 買空· 賣空· 融資融券什么是融資融券“證券融資融券交易”，又稱“證券信用交易

2、”。是指投資者向具有深圳證券交易所會(huì)員資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入本所上市證券或借入本所上市證券并賣出的行為。包括券商對(duì)投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對(duì)券商的融資、融券四種。修訂前的證券法禁止融資融券的證券信用交易。 市場通常說的“融資融券”，是指券商為投資者提供融資和融券交易。簡而言之，融資是借錢買證券，即買空；而融券是借證券來賣，然后以證券歸還，即賣空。· 融資融券融資融券推出歷程· 2011年11月25日，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，上海證券交易所融資融券交易實(shí)施細(xì)則正式發(fā)布，并自發(fā)布之日起施行。這意味著亮相內(nèi)地證券市場一年半的融資融券業(yè)務(wù)將由“試點(diǎn)”轉(zhuǎn)為“常規(guī)”。

3、3; 2010年3月31日，深圳、上海證券交易所接受券商的融資融券交易申報(bào)，這標(biāo)志著經(jīng)過4年精心準(zhǔn)備的融資融券交易正式進(jìn)入市場操作階段。至此，A股市場進(jìn)入一個(gè)既可做多又可做空的新階段。· 2010年3月19日，中國證監(jiān)會(huì)公布，國泰君安、國信證券、光大證券、廣發(fā)證券、中信證券、海通證券作為融資融券首批6家試點(diǎn)證券公司。· 2008年12月1日證券公司業(yè)務(wù)范圍審批暫行規(guī)定起實(shí)施，這意味著證券公司申報(bào)融資融券業(yè)務(wù)的通道已經(jīng)打開。 · 2008年10月31日：證監(jiān)會(huì)發(fā)布證券公司業(yè)務(wù)范圍審批暫行規(guī)定。· 2008年10月05日：證監(jiān)會(huì)宣布啟動(dòng)融資融券試點(diǎn)。

4、3; 2008年04月25日：證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例、證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置條例出臺(tái)。· 2008年04月08日：證監(jiān)會(huì)就證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法、關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)若干問題的通知(征求意見稿)、證券公司分公司監(jiān)管規(guī)定(試行)公開征求意見。· 2006年09月05日：融資融券合同必備條款和融資融券交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書必備條款公布。· 2006年08月29日：中證登發(fā)布中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司融資融券試點(diǎn)登記結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則。· 2006年08月21日：融資融券交易試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則發(fā)布。· 2006年06月30日：證監(jiān)會(huì)發(fā)布證券公司融資融券試點(diǎn)管理

5、辦法(2006年8月1日起施行)。 · 融資融券融資融券對(duì)市場的影響l 正面影響 首先，可以為投資者提供融資，必然給證券市場帶來新的資金增量，這會(huì)對(duì)證券市場產(chǎn)生積極的推動(dòng)作用。其次，融資融券有明顯的活躍交易的作用，以及完善市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。融資交易者是市場上最活躍的、最能發(fā)掘市場機(jī)會(huì)的部分，對(duì)市場合理定價(jià)、對(duì)信息的快速反應(yīng)將起促進(jìn)作用。再次，融資融券的引入為投資者提供了新的盈利模式。融資使投資者可以在投資中借助杠桿，而融券可以使投資者在市場下跌的時(shí)候也能實(shí)現(xiàn)盈利。l 負(fù)面影響 首先，融資融券可能助漲助跌，增大市場波動(dòng)。 其次，可能增大金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 · 股指期貨（

6、SPIF）相關(guān)基礎(chǔ)知識(shí)股指期貨的全稱是股票價(jià)格指數(shù)期貨，是以股票市場的價(jià)格指數(shù)作為交易標(biāo)的物的期貨。 2010年3月24日，中國證監(jiān)會(huì)印發(fā)關(guān)于同意中國金融期貨交易所上市滬深300股票指數(shù)期貨合約的批復(fù)，同意中國金融期貨交易所（簡稱中金所）上市滬深300股票指數(shù)期貨合約。 股指期貨上市啟動(dòng)儀式于2010年4月8日日下午4時(shí)在上海東郊賓館舉行。首批四個(gè)滬深300股票指數(shù)期貨合約（IF1005、IF1006、IF1009、IF1012）于2010年4月16日上市交易，上市基準(zhǔn)價(jià)為3399點(diǎn)。 l 合約乘數(shù)股指期貨的合約價(jià)值以一定的貨幣金額與標(biāo)的指數(shù)的乘積表示，這一固定的貨幣金額稱為合約乘數(shù)。實(shí)例：根

7、據(jù)滬深300指數(shù)期貨仿真交易合約，滬深300指數(shù)期貨的合約乘數(shù)暫定為300元點(diǎn)。2012年9月14日滬深300指數(shù)收盤為2315.54點(diǎn)，那么滬深300指數(shù)期貨2315.54點(diǎn)就是它這一時(shí)刻的價(jià)格,則一手（張）滬深300指數(shù)期貨合約的價(jià)值為2315.54×300694662元。如果指數(shù)上漲了10點(diǎn)，則一張期貨合約的價(jià)值增加3000元。l 最小變動(dòng)單位最小變動(dòng)單位(即一個(gè)刻度)，通常也是用點(diǎn)數(shù)來表示，用最小變動(dòng)單位與合約乘數(shù)相乘即可得到最小變動(dòng)單位的貨幣形式。最小變動(dòng)單位對(duì)市場交易的活躍程度有重要的影響，如果變動(dòng)單位太大，將可能打擊投資者的參與熱情。最小變動(dòng)單位的確定原則，主要是在保證

8、市場交易活躍度的同時(shí)，減少交易的成本。實(shí)例：滬深300指數(shù)期貨的最小變動(dòng)單位為0.2點(diǎn)，按每點(diǎn)300元計(jì)算，最小價(jià)格變動(dòng)相當(dāng)于合約價(jià)值變動(dòng)60元。l 保證金保證金是清算機(jī)構(gòu)為了防止指數(shù)期貨交易者違約，要求交易者在購買合約時(shí)必須交納的一部分資金，根據(jù)性質(zhì)不同，可分為初始保證金和追加保證金。實(shí)例：目前滬深300指數(shù)期貨仿真交易合約收取的保證金水平為合約價(jià)值的10%。例如滬深300指數(shù)2012年9月14日收盤為2315.54點(diǎn)，買入1手（張）股指期貨合約，價(jià)格是2315.54點(diǎn)，合約的價(jià)值為694662元，這時(shí)需要支付的保證金是69466.2元。l 價(jià)格限制期貨市場價(jià)格限制制度包括漲跌停板制度和熔斷

9、制度。熔斷機(jī)制是當(dāng)股指期貨市場發(fā)生較大波動(dòng)時(shí)，交易所為控制風(fēng)險(xiǎn)所采取的一種手段。實(shí)例：滬深300指數(shù)期貨合約中漲跌停幅度為前一交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)10%，熔斷點(diǎn)為前一交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)6%。當(dāng)市場價(jià)格觸及6%，并持續(xù)1分鐘，熔斷機(jī)制啟動(dòng)。在隨后的10分鐘內(nèi)，買賣申報(bào)價(jià)格只能在6%之內(nèi)，并繼續(xù)成交，超過6%的申報(bào)會(huì)被拒絕。10分鐘后，價(jià)格限制放大到10%。l 交易時(shí)間 滬深300指數(shù)期貨早上9時(shí)15分開盤，比股票市場早15分鐘。9時(shí)10分到9時(shí)15分為集合競價(jià)時(shí)間。下午收盤為15時(shí)15分，比股票市場晚15分鐘。最后交易日(Last trading day ,合約允許的交收月份的最后一天 )下午收盤

10、時(shí)，到期月份合約收盤與股票收盤時(shí)間一致，為15時(shí)。 4. 風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)偏好· 風(fēng)險(xiǎn)指“未來結(jié)果的不確定性或損失”， 也可以理解為“個(gè)人和群體在未來獲得收益和遇到損失的可能性以及這種可能性的判斷與認(rèn)知”。· 風(fēng)險(xiǎn)偏好有三類：風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避；風(fēng)險(xiǎn)中立；風(fēng)險(xiǎn)愛好。5. 證券的定義 證券是各類財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通稱。 6. 證券的類型6. 證券的類型證據(jù)證券（信用證、證據(jù)等） 憑證證券（存單、借據(jù)、收據(jù)等） 有價(jià)證券 證券貨幣證券（票據(jù)、支票等）貨物證券（提單、棧單等） 資本證券 （股票、債券、基金等）1.2 債券1. 債券的定義 債券是一種有價(jià)證券（資本證券），是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌

11、措資金而向債券投資者出具的并且承諾按一定利率定期支付利息和到期償還酬金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券又稱固定收益證券。· 債券的基本要素：債券面值，利率，付息期，償還期。· 債券的發(fā)行價(jià)格：溢價(jià)發(fā)行、平價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行。· 債券的償還期限：短期(0，1、中期(1，10、長期。· 債券利率的影響因素：銀行利率水平； （正） 發(fā)行者咨信狀況；（負(fù)） 債券的償還期限；（正） 資本市場資金充裕狀況。（負(fù)）2. 債券的類型· 按照發(fā)行主體分類，可分為政府債券、金融債券、 公司債券和國際債券。 （其風(fēng)險(xiǎn)依次升高） · 按償還期限分類，分為短期債券、中期債券

12、、長期 債券和永續(xù)債券。· 按計(jì)息方式不同分類，可分為附息債券、貼現(xiàn)債券（如短期國債券）、單利債券和累進(jìn)利率（利率逐年遞增）債券。3. 債券的基本特征· 償還性。規(guī)定償還期限，按期付息，到期償還本金。 · 安全性。該安全性是相對(duì)于股票而言的。· 流動(dòng)性。能夠迅速變現(xiàn)的能力。· 收益性。投資者可在持有期間取得穩(wěn)定的利息收入。4. 我國國債現(xiàn)貨交易基本規(guī)則· 交易時(shí)間：每周一至周五，9:3011:30；13:0015:00。· 交易原則：價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先。· 報(bào)價(jià)單位：以張（面值100元）為報(bào)價(jià)單位。· 委

13、托買賣單位：以手為交易單位，10張為1手。· 價(jià)格最小變化檔位：0.01元人民幣。· 漲跌幅限制：不設(shè)漲跌限制。· 申報(bào)撮合方式：凈價(jià)申報(bào)和凈價(jià)撮合成交。· 申報(bào)上限：1萬手（含1萬手）。· 交易方式：T+0。· 競價(jià)方式：集合競價(jià)和連續(xù)競價(jià)。· 競價(jià)時(shí)間：9:159:25集合競價(jià)，交易時(shí)間連續(xù)競價(jià)。· 交易清算：T+1。· 開市價(jià)：集合競價(jià)產(chǎn)生的第一筆成交價(jià)。· 收市價(jià)：最后一分鐘成交價(jià)的加權(quán)平均價(jià)格。· 債券代碼：深市“10+2位發(fā)行年份+2位順序編號(hào)”； 滬市“01+2位發(fā)行年份

14、+2位順序編號(hào)”。1.3 股票1. 股票的定義 股票是一種有價(jià)證券（資本證券），它是股份有限公司發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。2. 股票的特征· 收益性。收益大小取決于公司經(jīng)營狀況和盈利水平。 · 風(fēng)險(xiǎn)性。風(fēng)險(xiǎn)與收益相配比。· 穩(wěn)定性。不能退股，只能在交易市場上買賣。· 流通性?？梢宰鳛橘I賣對(duì)象或抵押品隨時(shí)轉(zhuǎn)讓。· 股份的伸縮性。股份可分割或合并。· 價(jià)格的波動(dòng)性。受諸多因素影響。· 決策的參與性。股票持有者可參與公司的經(jīng)營決策。3. 股票的分類· 按上市地區(qū)劃分。l A股。人民

15、幣普通股票，RMB面值，且以RMB認(rèn)購和交易。l B股。人民幣特種股票，RMB面值，但以外幣認(rèn)購和交易。l H股。人民幣面值，母公司內(nèi)地注冊(cè)，在香港上市的股票。l N股。人民幣面值，供境外投資者以外幣認(rèn)購，在紐約 證券交易所上市的股票。l S股。人民幣面值，供境外投資者以外幣認(rèn)購，在新加 坡交易所上市的股票。· 按股票代表的股東權(quán)利劃分。l 普通股。構(gòu)成公司資本的基礎(chǔ)，是股票的一種基本形式。l 優(yōu)先股。優(yōu)先分配權(quán)；剩余財(cái)產(chǎn)優(yōu)先分配權(quán)。5. 股票的交易基本規(guī)則· 交易時(shí)間：每周一至周五，9:3011:30；13:0015:00。· 交易原則：價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先。&#

16、183; 報(bào)價(jià)單位：以股為報(bào)價(jià)單位。· 委托買賣單位：以手為交易單位，100股為1手。· 價(jià)格最小變化檔位：0.01元人民幣。· 漲跌幅限制：±10%（ST股± 5%，新股不設(shè)漲跌限制）。 （新股上市首日；股票增發(fā)上市首日；股票股改方案實(shí)施后的第一個(gè)交易日；股票暫停上市后恢復(fù)上市首日，集合競價(jià)幅度為50%-900%）· 申報(bào)撮合方式：撮合成交。· 交易方式：T+1。交易清算：T+1。· 競價(jià)時(shí)間：9:159:25集合競價(jià)，交易時(shí)間連續(xù)競價(jià)。· 開盤價(jià)：集合競價(jià)產(chǎn)生的第一筆成交價(jià)。· 收盤價(jià)：滬深

17、有所區(qū)別。· 股票代碼：A股，深市“00”開始；滬市“60”開始。6. 相關(guān)知識(shí)：股票代碼分類· A股代碼： 滬市以600或601開頭，深市以000開頭。· B股代碼： 滬市以900開頭，深市以200開頭。· 中小板代碼：以002開頭。· 創(chuàng)業(yè)板股票代碼：以300開頭。· 配股代碼 滬市以700開頭，深市以080開頭。· 權(quán)證 滬市是580開頭 深市是031開頭。7. 相關(guān)概念解釋· ADR。American Depositary Receipt,美國存托憑證，又譯為美國預(yù)托憑證。 ADR代表可在美國交易的外國公司

18、股票的所有權(quán)，多數(shù)非美國上市公司在美國上市均通過該種方式實(shí)現(xiàn)。 ADR允許美國投資者不跨境交易即能買賣外國上市公司股票，其一律以美元計(jì)價(jià)，并以美元支付股利。 ADR是一種金融衍生工具。· 紅籌股。母公司在香港注冊(cè)的中資（內(nèi)地）企業(yè)在香 港上市的股票。這一概念僅適用于香港股票市場。· 藍(lán)籌股。源于美國人下賭注，藍(lán)色籌碼最高，紅色中 等，白色最低。后來人們把股票市場上最有實(shí)力、最 活躍的股票稱為藍(lán)籌股。幾乎是績優(yōu)股的代名詞。· QFII. Qualified Foreign Institutional Investors, 合格的 境外投資者。QFII機(jī)制是指外國專業(yè)

19、投資機(jī)構(gòu)到境內(nèi) 投資的資格認(rèn)定制度。· QDII. Qualified Domestic Institutional Investors, 合格 的境內(nèi)投資者。是在一國境內(nèi)設(shè)立，經(jīng)該國有關(guān)部門 批準(zhǔn)，從事境外資本市場的股票、債券等有價(jià)證券投 資業(yè)務(wù)的證券投資基金。1.4 證券投資基金1. 基金的含義證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券方式。 即通過發(fā)行基金證券集中投資者的資金，交由專家管理，以資產(chǎn)的保值增值等為根本目的，從事股票、債券等金融工具投資，投資者按比例分享收益并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一種制度。2. 基金的性質(zhì)· 金融市場的媒介。存在于投資者與投資對(duì)象之間。 

20、3; 是資金信托形式。委托人、受托人、受益人。· 屬于有價(jià)證券。屬于有價(jià)證券中的資本證券。3. 基金的分類· 按基金單位是否變動(dòng)劃分，分為封閉式基金和開放式基金。 封閉式基金是指基金的單位數(shù)目在基金設(shè)立時(shí)就已確定，在基金存續(xù)期內(nèi)基金單位的數(shù)目一般不會(huì)發(fā)生變化，但出現(xiàn)基金擴(kuò)募的情況除外。 開放式基金是指基金股份數(shù)是可以變動(dòng)的基金，它既可以向投資者銷售任意多的基金單位，也可以隨時(shí)應(yīng)投資者要求贖回已發(fā)行的基金單位。· 按是否公開發(fā)行，分為公募基金(public offering fund)和私募基金(private placement fund) 。 公募基金是向社會(huì)不

21、特定公眾發(fā)行，而私募基金則向特定對(duì)象發(fā)行。在美國，公募發(fā)行的公司型基金通常被稱為共同基金(mutual fund)，而私募基金主要為對(duì)沖基金(hedge fund)。4. 封閉基金的交易基本規(guī)則· 交易時(shí)間：每周一至周五，9:3011:30；13:0015:00。· 交易原則：價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先。· 報(bào)價(jià)單位：以每份基金價(jià)格為報(bào)價(jià)單位。· 委托買賣單位：以100份為其最小申報(bào)數(shù)量。· 價(jià)格最小變化檔位：0.001元人民幣。· 申報(bào)上限：100萬份。· 漲跌幅限制：±10%（上市首日除外）。· 交易方式：T+1。· 競價(jià)方式：集合競價(jià)和連續(xù)競價(jià)。· 競價(jià)時(shí)間：9