合同能源管理經(jīng)營模式

1、合同能源管理經(jīng)營模式一、商業(yè)模式 合同能源管理項目開發(fā)的商業(yè)模式根據(jù)所簽訂的合同類型，可分為三類：保證節(jié)能量模式（Guaranteed savings），節(jié)能效益分享模式（Shared savings）和項目融資模式（Chauffage）。 1、保證節(jié)能量合同（Guaranteed Savings Contract）2、節(jié)能效益分享合同（Shared Savings Contract）3、項目融資合同（Chauffage Contract）二、風(fēng)險和對策1、風(fēng)險來源和類型首先，EMCo 必須了解合同能源管理項目可能具有的各種類型風(fēng)險。通常一個合同能源管理

2、項目可能具有的風(fēng)險根據(jù)來源不同可分為客戶風(fēng)險和項目自身風(fēng)險兩大類。（1）客戶風(fēng)險根據(jù)國內(nèi)示范EMCo的經(jīng)驗，客戶風(fēng)險有時比項目自身風(fēng)險還要高。許多項目的可行性評價為優(yōu)良，實際運行中的節(jié)能效益也很顯著，但EMCo卻難以最終實現(xiàn)預(yù)期的收益。其中很大程度是由于客戶原因所致。因此，我們對這種風(fēng)險要引起足夠重視。通常，客戶風(fēng)險主要有以下三種：客戶的信用風(fēng)險客戶信用狀況好壞，是否會按合同如期付款。中國目前的信用機制尚不完善，信用狀況差的現(xiàn)象較普遍?？蛻粜庞貌畹那闆r有：l 客戶從一開始就存在惡意隱瞞行為，目的是誘使EMCo對其投資；l 合同執(zhí)行過程中，客戶通過各種手段來轉(zhuǎn)移項目的節(jié)能收益

3、；l 客戶想方設(shè)法遲遲不支付屬于EMCo享有的節(jié)能效益部分；l 投資市場競爭加劇，其它節(jié)能公司給予更優(yōu)惠的條件，客戶違約而與其它節(jié)能公司合作；l 客戶單位改制或更換領(lǐng)導(dǎo)班子，新一屆領(lǐng)導(dǎo)不愿履行合同等。因此，在與客戶合作之前，必須注重對其信用狀況進行考察?？蛻舻慕?jīng)營風(fēng)險一旦客戶由于經(jīng)營不善，盈利能力下降，若無其它更好的措施，勢必會壓縮生產(chǎn)規(guī)模，這樣節(jié)能改造后的設(shè)備就達不到預(yù)定負荷，能耗就會減少，預(yù)計的節(jié)能量及效益就會下降，從而導(dǎo)致EMCo的利潤下降。另外，客戶還有可能由于卷入法律糾紛而發(fā)生風(fēng)險。如客戶由于從事非法經(jīng)營、或其它重大問題而導(dǎo)致停業(yè)或關(guān)閉，致使EMCo遭受

4、損失。合同風(fēng)險根據(jù)國內(nèi)EMCo的經(jīng)驗，EMCo與客戶簽訂的合同往往不是非常完善，對一些細節(jié)規(guī)定得不夠詳盡。合同的不完善，導(dǎo)致在合同執(zhí)行過程中及合同糾紛解決時存在著大量的風(fēng)險。（2）項目自身風(fēng)險通常，項目自身風(fēng)險主要有：金融和財務(wù)風(fēng)險金融風(fēng)險包括：宏觀經(jīng)濟運行周期、能否如期獲得銀行貸款、合同期內(nèi)的通貨膨脹率變化、利率變化、或許還要考慮匯率變化。財務(wù)風(fēng)險則因考慮不周致使測算項目的節(jié)能效益有誤。為避免這種風(fēng)險，EMCo應(yīng)周全地將項目所有可能的費用都計算在內(nèi)。設(shè)計及技術(shù)風(fēng)險包括：技術(shù)選擇、技術(shù)購買、技術(shù)的先進性和成熟度。設(shè)備原材料采購風(fēng)險所安裝的設(shè)備能否正常運行，不出問題。在這方面，EMCo應(yīng)要求供應(yīng)

5、商為設(shè)備性能提供擔保。工程施工風(fēng)險包括：分包商能否按預(yù)定的進度和預(yù)算保質(zhì)保量地完成合同中規(guī)定的各項工作，及其信譽程度、技術(shù)培訓(xùn)、后期維護能力。 節(jié)能量風(fēng)險項目實施后實際上能否實現(xiàn)預(yù)期的節(jié)能量。這是EMCo能否從項目中贏利的主要風(fēng)險。EMCo可能沒有詳細計算項目的節(jié)能量，而項目實施后實際產(chǎn)出的節(jié)能量比預(yù)期的低得多，將導(dǎo)致EMCo無法收回投資和利潤。此外，評估機構(gòu)的權(quán)威性和公認性是否足夠，以及EMCo、評估機構(gòu)和客戶三方對評估標準和內(nèi)容認可的一致性也存在著風(fēng)險。能源價格變化風(fēng)險能源價格變化將造成項目的節(jié)能效益評估結(jié)果發(fā)生變化，從而導(dǎo)致利益分成變化；或者由于能源政策調(diào)整、工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等政策性因素，導(dǎo)

6、致客戶的能耗結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，從而對項目的收益產(chǎn)生較大的影響。投資回報風(fēng)險影響因素有：確定效益分成或固定回報的具體比例和期限、客戶的支付能力、政策變化、體制改革、領(lǐng)導(dǎo)更換等。2、降低風(fēng)險的方法若EMCo認為項目風(fēng)險較高，就應(yīng)尋求減少風(fēng)險的方法。若在采用了減少這類風(fēng)險的方法之后，該項目的風(fēng)險仍不可接受，EMCo就應(yīng)該放棄該項目，轉(zhuǎn)而尋求其它風(fēng)險低、回報高的項目。減少有關(guān)風(fēng)險的具體方法有：（1）對客戶進行詳盡而客觀的評價客戶評價主要包括：基本情況評價、財務(wù)狀況評價和重大事項了解三項。客戶基本情況的了解和評價l 客戶公司成立時間、注冊資本額、資本到位情況、股東名稱及實力等。一般來說，若公司

7、成立時間太短，在與其合作時應(yīng)予以充分關(guān)注；公司注冊資本較大時，說明其實力較強；如果客戶的股東是很有實力的大公司，那么客戶的風(fēng)險就會小一些。l 客戶經(jīng)濟形式?？蛻魧儆趪鵂I、民營、三資還是私人企業(yè)，不同的所有制形式往往預(yù)示著不同的風(fēng)險程度。但一般因地區(qū)而異，因社會發(fā)展階段而異。l 客戶與政府關(guān)系類別。有些企業(yè)與政府關(guān)系深厚，這些企業(yè)往往在經(jīng)營上無太大風(fēng)險，但可能會存在一些信用風(fēng)險。l 企業(yè)組織結(jié)構(gòu)。包括：全資子公司有多少，控股公司有多少，參股公司多少，各自的狀況如何。了解這些以便全面了解客戶的整體經(jīng)營情況和實力。l 企業(yè)的綜合素質(zhì)。如領(lǐng)導(dǎo)素質(zhì)、社會評價、廠區(qū)

8、面貌、員工精神面貌等。了解這些以便更好地了解企業(yè)的經(jīng)營狀況及未來發(fā)展趨勢。客戶財務(wù)情況的了解和分析評價l 了解客戶的主營業(yè)務(wù)和兼營業(yè)務(wù)。了解EMCo要投資的項目是與主營業(yè)務(wù)有關(guān)，還是與兼營業(yè)務(wù)有關(guān)。一般來說，企業(yè)較重視其主營業(yè)務(wù)，投資于此風(fēng)險會小一些。l 了解經(jīng)營情況。包括了解：生產(chǎn)能力、銷售收入、利潤總額、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)等數(shù)據(jù)。同時，還要了解客戶產(chǎn)品的市場狀況、市場競爭情況和市場前景等。一般來說，規(guī)模較大，生產(chǎn)經(jīng)營持續(xù)增長、市場前景良好的客戶是優(yōu)質(zhì)客戶。l 關(guān)注財務(wù)報表的審計情況?？雌滟Y產(chǎn)負債表、損益表和現(xiàn)金流量表是否經(jīng)過審計，審計報告結(jié)論是什么，有無保留意見，

9、存在哪些需要說明或調(diào)整的事項。l 財務(wù)狀況分析。包括資產(chǎn)變動的來源分析、利潤增減額變動分析、利潤構(gòu)成變動分析、資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)分析、獲利能力分析、財務(wù)比率分析等。l 銀行負債及償債能力分析。一方面要分析客戶的銀行負債情況，另一方面要注重對客戶的或有負債分析。l 應(yīng)收賬款與其它應(yīng)收款分析。l 現(xiàn)金流分析。除了償債能力、經(jīng)營能力等分析外，還應(yīng)分析：a.利潤質(zhì)量；b.未來狀況。以便全面了解客戶的過去和將來的財務(wù)狀況，充分評估可能的風(fēng)險。重大事項的了解EMCo還應(yīng)該關(guān)注客戶可能會出現(xiàn)的重大事項，因為重大事項對投資項目的影響往往是巨大的。對重大事項的分析主要包括：l&

10、#160;分析客戶近期可能進行的重大建設(shè)項目或重大投資項目；l 對客戶可能會出現(xiàn)的重大體制改革，包括資本結(jié)構(gòu)變化、高層人員變動等情況進行調(diào)查和分析；l 了解客戶當前有無面臨重大法律訴訟問題；l 了解客戶近三年是否出現(xiàn)較大的經(jīng)營或投資失誤，如果有，原因是什么；l 客戶是否參與了股票市場、期貨市場的交易。在資金使用方面是否存在違規(guī)違紀行為。如果有，客戶則會面臨很大的法律風(fēng)險，可能導(dǎo)致EMCo的投資項目失敗。l 其它重要項目情況的了解和分析，主要針對客戶存在異常情況的資產(chǎn)、負債項目。（2）通過多種渠道來收集客戶的情況EMCo必須確?？蛻舻臉I(yè)務(wù)狀況良好

11、，財務(wù)制度健全，會按項目的節(jié)能量支付給EMCo應(yīng)分享的比例。因此，EMCo從一開始就應(yīng)通過多種渠道對客戶進行全面了解，通過銀行、其它客戶、客戶上級主管部門、客戶的客戶等去了解客戶的各方面情況。需了解的客戶情況包括：客戶的資信、技術(shù)期望值、決策層、發(fā)展前景、后續(xù)項目的可能性等。并與客戶單位的各級領(lǐng)導(dǎo)和有關(guān)部門保持聯(lián)絡(luò)，隨時獲得他們對項目的反饋意見，以便改進工作；同時避免因客戶單位機構(gòu)改革和人員變動帶來的風(fēng)險。降低客戶信用風(fēng)險的方法有：使用科學(xué)的評估方法?？山栌勉y行的信用評估系統(tǒng)，剔除信用不良的客戶。示范EMCo之一的遼寧EMCo就非常成功地與商業(yè)銀行和保險公司建立了戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，利用他們的客

12、戶信譽評估系統(tǒng)對自己的目標客戶進行科學(xué)、系統(tǒng)的評估。同時對客戶群進行正確評價和細分。他們根據(jù)評估結(jié)果，結(jié)合本公司的技術(shù)特點和全省的行業(yè)特點，將客戶分為三類：黃金客戶、機會客戶和高風(fēng)險客戶，并分別采取不同的管理模式，從而將客戶信譽風(fēng)險降到最低。在對客戶進行信用評估時，EMCo內(nèi)部負責相關(guān)項目的人員應(yīng)回避，因為他們的評估意見可能不夠客觀。向與客戶有業(yè)務(wù)往來的其它單位核實客戶的信用情況。如向客戶的原設(shè)備供應(yīng)商、合作單位等核實。（3）精選優(yōu)良的客戶在對客戶進行詳細的評價基礎(chǔ)上，盡可能地選擇優(yōu)良的客戶。這類客戶應(yīng)是真正有節(jié)能潛力，而且真誠地愿意與EMCo合作，而不是由于急需使用資金或出于其它目的。（4）

13、簽訂一份盡可能完善的合同目前來看，這方面的風(fēng)險還是比較高的。要力爭將風(fēng)險控制在合同上，通過合同的約束來保障項目的正常執(zhí)行，以及EMCo正常地收回應(yīng)得的收益。（5）分散風(fēng)險為了減少EMCo承擔的風(fēng)險，在有條件時，應(yīng)盡可能分散風(fēng)險。如由客戶投入部分項目所需資金，以減少EMCo資金投入量；邀請設(shè)備制造商共同參與實施節(jié)能項目，用節(jié)能效益分期償還設(shè)備費用等方式。（6）采用其它措施減少風(fēng)險采用其它措施來保證合同正常履行，減少風(fēng)險發(fā)生。如可以要求客戶提供第三方擔?；蛘哔Y產(chǎn)抵押等有效擔保方式。（7）降低建設(shè)風(fēng)險EMCo必須按合同規(guī)定的時間完成項目，以使客戶按時向其付款。如果建設(shè)期比計劃期延長了許多，EMCo的

14、貸款利息就會增加，其它費用也可能會增加。降低這種風(fēng)險的方法有：l 在制定施工進度表之前確定各有關(guān)設(shè)備的交付日期；l 仔細地計劃施工步驟，讓客戶方面相關(guān)的管理人員和操作人員介入這一過程，以便他們能指出潛在的施工問題；l 讓EMCo的項目經(jīng)理對項目施工全面負責；l 在施工進度表中留有一定的時間余量，以防可能發(fā)生的工期延遲。（8）降低設(shè)備和技術(shù)風(fēng)險盡管設(shè)備制造商對設(shè)備的性能和質(zhì)量有擔保，如果所安裝的設(shè)備運行情況不佳，EMCo仍然會為解決有關(guān)問題而承擔額外費用。減少這種風(fēng)險的方法有：l 只使用經(jīng)過考驗的技術(shù)，EMCo不應(yīng)在其業(yè)務(wù)中進行新技術(shù)的應(yīng)用試驗；

15、l 采用有可靠性記錄的設(shè)備，例如，很多電子鎮(zhèn)流器都具有極好的性能，但在實際項目中，應(yīng)選用有良好運行記錄的鎮(zhèn)流器；l 選擇愿為其設(shè)備提供擔保的、優(yōu)秀的設(shè)備供應(yīng)商，所提供的擔保應(yīng)包括承擔更換設(shè)備的人工費用。這里要注意，盡量避免接受那些財務(wù)狀況不太好的設(shè)備供應(yīng)商的設(shè)備，盡管他們也提供了優(yōu)厚的擔保。因為，一旦設(shè)備出現(xiàn)問題，而該設(shè)備制造商卻停業(yè)了，無力履行其擔保責任，這時EMCo就會遭受損失。（9）降低財務(wù)風(fēng)險EMCo應(yīng)成為項目成本分析的專家，這是取得項目利潤的重要前提。降低財務(wù)風(fēng)險的方法有：l 不要忽視項目中發(fā)生的各種雜費，它們累計起來很可觀。例如，更換熒光燈鎮(zhèn)流器時，要

16、用的導(dǎo)線和連接件，這些材料的成本雖然低，也應(yīng)計入項目的成本內(nèi)；l 應(yīng)將“間接”成本如交通費用、清理現(xiàn)場垃圾費用等都計入項目成本內(nèi)；l 明確可能的“附加”成本，應(yīng)讓客戶清楚地理解這些都是項目的額外成本。例如，要更換泵或風(fēng)機上的電機時，應(yīng)將滑輪、密封件、皮帶等的費用包括進去。如果門窗玻璃或百葉窗損壞了，EMCo更換時就有額外費用發(fā)生。（10）降低節(jié)能量風(fēng)險這是EMCo容易犯大錯誤的地方，降低這種風(fēng)險的方法有：l 對項目的目前狀況進行實測，而不能靠假定。例如，對調(diào)速傳動設(shè)備更新改造前，必須確定泵的負荷分布，以精確計算節(jié)能量。l 為節(jié)能量的計算誤差留出余地，確定

17、合理的誤差幅度。例如，按計算節(jié)能量的80來確定實際的節(jié)能量。l 對項目的節(jié)能量進行連續(xù)地監(jiān)測，密切注視項目實施后未達到預(yù)期節(jié)能量的早期跡象，以便及時采取補救措施。（11）降低投資回報風(fēng)險這是EPC業(yè)務(wù)的獨特風(fēng)險，需要EMCo關(guān)注和研究。在項目開始前，EMCo應(yīng)結(jié)合客戶的具體狀況制定詳盡可行的風(fēng)險管理方案，確保按計劃收回項目投資和應(yīng)分享的效益。根據(jù)國內(nèi)示范EMCo的經(jīng)驗和教訓(xùn)，回避此類風(fēng)險的方法有：l 知己知彼，主動安全。只有全面了解客戶的情況，才能做到防患于未然，并在出現(xiàn)風(fēng)險時有相應(yīng)的對策來化解。l 必須在合同談判時就與客戶將效益分享及期限談清楚，并向客戶解釋清楚

18、“為什么”和“怎么做”。如遼寧EMCo采用資金封閉運行機制，就較好地保證了EMCo的投資回報，同時也使客戶容易接受。l 制定合理的分享年限，并留有一定的應(yīng)變余量，以保證在客戶方面出現(xiàn)任何不利變化時，EMCo仍然能收回全部投資。l 選擇權(quán)威的能源審計部門監(jiān)測項目節(jié)能量，以保證能公平合理地進行項目的能耗評估和節(jié)能效益分析。該審計部門最好是國家有關(guān)部門、當?shù)鼗蛟撔袠I(yè)影響力較大的機構(gòu)。EMCo在評估項目效益時，應(yīng)注意回避與客戶的不同意見，以避免可能導(dǎo)致的效益分享風(fēng)險。由于EPC項目帶給客戶的效益不僅是通過節(jié)能方式，還有可能是通過降低設(shè)備維護費用，延長設(shè)備使用壽命，提高產(chǎn)量、質(zhì)量，降

19、低原材料消耗、降低環(huán)境成本等多種渠道來實現(xiàn)降低成本，提高效益的目的。三、融資方式1、一般項目的融資渠道（1）國內(nèi)商業(yè)銀行這是指EMCo向國內(nèi)商業(yè)銀行申請貸款。就我國現(xiàn)實情況，銀行貸款是EMCo融資的最主要的一種渠道。另外，客戶企業(yè)也可向商業(yè)銀行申請貸款，來解決項目資金問題。（2）中小企業(yè)信用擔保貸目前，在全國31個省、市中，已有100多個城市建立了中小企業(yè)信用擔保機構(gòu)。這些機構(gòu)大多為公共服務(wù)性、行業(yè)自律性的非營利性組織，大多采用會員制管理方式。其擔?；鸬膩碓?，一般是由當?shù)卣斦芸?、會員自愿交納的會員基金、社會募集的資金、商業(yè)銀行的資金等組成。會員企業(yè)向銀行申請借款時，可由中小企業(yè)擔保機構(gòu)

20、予以擔保。另外，中小企業(yè)還可以向?qū)ｉT開展中介服務(wù)的擔保公司尋求擔保服務(wù)。與銀行相比較而言，擔保公司對抵押品的要求更為靈活。擔保公司為了保障自身利益，往往會要求企業(yè)提供反擔保措施，有時還會派員到企業(yè)監(jiān)控資金流動情況。（3）EPC信用擔保貸款一般的EMCo，特別是新的EMCo和潛在的EMCo的規(guī)模較小、經(jīng)濟實力較弱、在銀行缺乏資信記錄，難以取得業(yè)務(wù)發(fā)展所需的貸款。為了支持EMCo的發(fā)展，在全球環(huán)境基金和世界銀行的支持下，國內(nèi)設(shè)立了“EMC貸款擔保專項資金”，專門支持EMCo的節(jié)能項目。實施節(jié)能項目的有關(guān)企業(yè)可充分利用該信用擔保渠道。（4）外國銀行貸款是指為項目籌措資金而向國外銀行借款。從實際情況來

21、看，外國銀行貸款的利率比政府貸款或國際金融機構(gòu)貸款的利率高。目前，EMCo利用外國銀行貸款的主要途徑是采用“買方信貸”方式。買方信貸是指由出口國銀行直接向進口商或進口銀行提供的信貸。由于EMCo經(jīng)常要就某些設(shè)備進行國際招標和采購，當資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難時，可向出口國銀行申請買方信貸。這種貸款的信貸額度一般低于進口商品價格的85，其余部分則由進口商首付。進口商在進口貨物全部交清后的一段時間內(nèi)分期償還或一次性償還貸款的本金和利息。（5）國際金融機構(gòu)貸款國際金融機構(gòu)是指為了達到共同目的，由數(shù)國聯(lián)合興辦的在各國間從事金融活動的機構(gòu)。根據(jù)業(yè)務(wù)范圍和參加國的數(shù)量，國際金融機構(gòu)可分為全球性國際金融機構(gòu)和地區(qū)性國

22、際金融機構(gòu)兩大類。前者主要指國際貨幣基金組織和世界銀行；后者主要指國際經(jīng)濟合作銀行、國際投資銀行、國際清算銀行、亞洲開發(fā)銀行等。我國主要利用世界銀行、國際貨幣基金組織和亞洲開發(fā)銀行的貸款。EMCo所從事的工作有利于全球環(huán)境保護工作，符合國際金融機構(gòu)貸款的條件和要求，有條件爭取這些國際金融機構(gòu)的資金支持。目前，我國的三個示范EMCo都從世界銀行得到了資金支持。（6）融資租賃所謂融資租賃又稱金融租賃或資本租賃，是指不帶維修條件的設(shè)備租賃業(yè)務(wù)。融資租賃與分期付款購入設(shè)備相類似，實質(zhì)上似承租者向設(shè)備租賃公司籌措投資，并以租賃設(shè)備的所有權(quán)與使用權(quán)相分離為特征的新型信貸方式。在全球范圍，融資租賃已成為僅次

23、于貸款的信貸方式。融資租賃兼有融資和節(jié)稅兩種功能。EMCo發(fā)展到一定規(guī)模時，完全可以采用融資租賃方式來取得節(jié)能項目所需的各種設(shè)備，并實現(xiàn)項目融資效果。融資租賃方式中由承租方支付的手續(xù)費及設(shè)備交付使用后支付的利息，可在當期直接從應(yīng)納稅所得額中扣除，因此籌資成本較權(quán)益資金成本為低。同時，融資租入設(shè)備的改良支出可作為遞延資產(chǎn)，在不長于五年內(nèi)攤銷。這樣，融資租賃可進行快速攤銷，具有節(jié)稅效應(yīng)。（7）商業(yè)信用商業(yè)信用是指由于延期付款、預(yù)收等方式而產(chǎn)生企業(yè)之間的直接信用行為，主要包括：應(yīng)付賬款、商業(yè)匯票、票據(jù)貼現(xiàn)、預(yù)收賬款等，如采用分期付款購入設(shè)備等方式。對于EMCo來說，這類方式的合理選用既不影響公司現(xiàn)有

24、的資金結(jié)構(gòu)，又可適當?shù)亟鉀Q短期資金緊張問題，從而極具現(xiàn)實意義。（8）提前結(jié)束合同      在與客戶協(xié)商一致的情況下，EMCo可從客戶處提前將應(yīng)收效益款全部收回，從而提前結(jié)束合同期。這樣，EMCo可將提前收回的資金用于其它項目。（9）應(yīng)收賬款貼現(xiàn)      應(yīng)收賬款貼現(xiàn)就是企業(yè)將應(yīng)收賬款按一定的折價轉(zhuǎn)讓給銀行，從而獲得相應(yīng)的融資款，該融資款額在一定的期限內(nèi)用收回的賬款來償還。這是一種集貿(mào)易融資、商業(yè)資信調(diào)查、應(yīng)收賬款管理及信用風(fēng)險擔保于一體的新興的綜合性融資方式。對EMCo來說，此種融資方式可將

25、項目合同期內(nèi)應(yīng)分享的節(jié)能效益向銀行進行貼現(xiàn)，從而實現(xiàn)提前收回資金，再投向其它項目。銀行貼現(xiàn)并沒有數(shù)額上的限制，不受貸款額度等因素的影響。在將應(yīng)收賬款貼現(xiàn)后，EMCo仍然是項目風(fēng)險的承擔者，即第一追索人，仍舊負有保證節(jié)能量的責任。這種融資方式還可提高EMCo的信譽度，與銀行建立良好的合作關(guān)系，便于EMCo以后直接向銀行申請項目貸款。（10）債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)      債轉(zhuǎn)股實際上是債務(wù)重組的一種方式。根據(jù)我國會計準則，債務(wù)重組是指在債務(wù)人發(fā)生財務(wù)困難的情況下，債權(quán)人按照其與債務(wù)人達成的協(xié)議或法院的裁定做出讓步的事項。所謂“讓步”，是指債權(quán)人同意發(fā)生財務(wù)

26、困難的債務(wù)人以低于重組債務(wù)賬面價值的金額償還債務(wù)。因而，這種方法不僅可以推遲債務(wù)清償?shù)臅r間，緩解償還壓力，還可改善公司的財務(wù)指標及資本結(jié)構(gòu)。然而，通過將債務(wù)轉(zhuǎn)為資本來清償債務(wù)，如果EMCo是股份制公司，則在法律上有一定的限制。例如，按照我國公司法規(guī)定，公司發(fā)行新股必須具備一定的條件。2、EMCo貸款擔保計劃（1）EMCo貸款擔保計劃的來由      盡管中國開展節(jié)能工作多年了，并取得了世人矚目的成果，但仍然存在著極大的節(jié)能潛力，經(jīng)濟效益良好的節(jié)能項目還未普遍實施。出現(xiàn)這種狀況的主要原因有：缺乏適用的節(jié)能技術(shù)和設(shè)備的信息、中小型節(jié)能項目不被重視、

27、用能單位缺乏節(jié)能工作經(jīng)驗、新的節(jié)能技術(shù)存在風(fēng)險、節(jié)能項目及節(jié)能服務(wù)公司融資難等障礙。      為了克服這些節(jié)能障礙，全球環(huán)境基金（GEF）與中國政府合作，實施了“世界銀行/GEF中國節(jié)能促進項目”。該項目旨在引進“合同能源管理”的節(jié)能機制，提高中國能源利用效率，減少溫室氣體排放，保護全球環(huán)境和地區(qū)環(huán)境，同時促進中國節(jié)能機制轉(zhuǎn)換。該項目第二期的主要工作之一是建立EMCo技術(shù)支持和技術(shù)服務(wù)體系，并實施“EMCo貸款擔保計劃”，在全國進一步推廣“合同能源管理”的經(jīng)營模式和培養(yǎng)EPC市場，最終在中國建立起可持續(xù)發(fā)展的EPC產(chǎn)業(yè)。該項目第二期將大部分贈

28、款用于建立EMCo擔保專項資金，專門用于實施EMCo貸款擔保專項計劃，為EMCo實施EPC項目提供融資擔保，降低EMCo獲得金融貸款的門檻，使EMCo獲得更多的銀行商業(yè)貸款機會，促進EMCo融資渠道的市場化。目前，該專項擔保資金規(guī)模為2200萬美元，是由全球環(huán)境基金提供的專門用于必需的擔保風(fēng)險補償?shù)馁浛睢?#160;     經(jīng)國家發(fā)改委認可，中國經(jīng)濟技術(shù)投資擔保有限公司（下稱：中投保公司）作為EMCo貸款擔保計劃實施機構(gòu)，承擔利用EMCo擔保專項資金開展EMCo擔保業(yè)務(wù)的義務(wù)，并享有相應(yīng)的權(quán)利。（2）擔保對象      可以說，只要是以合同能源管理機制實施節(jié)能項目的企業(yè)都是該擔保計劃支持的對象。