第九章旅游投資決策

1、第八章 旅游投資與決策第一節(jié) 旅游投資分析 一、旅游投資概念與資金分類一、旅游投資概念與資金分類1.投資與旅游投資投資：特定的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，為了將來獲得收益或者避免風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的資金投放活動(dòng)。旅游投資是指一定時(shí)期內(nèi)，根據(jù)旅游業(yè)或旅游企業(yè)發(fā)展的需要為獲得收益而投放到某一項(xiàng)目上的一定數(shù)量的資金。v2.旅游投資的分類v（1）按投資對(duì)象的存在形態(tài)，分為實(shí)體投資與金融投資；v（2）長期投資與短期投資 “一年”v（3）對(duì)內(nèi)投資與對(duì)外投資v（4）初創(chuàng)投資與后續(xù)投資v（5）獨(dú)立投資、互斥投資與互補(bǔ)投資v（6）先決投資與后決投資第2節(jié) 旅游投資的可行性研究 v一、進(jìn)行可行性研究的必要性一、進(jìn)行可行性研究的必要性v1.

2、進(jìn)行可行性研究的目的v可行性研究是對(duì)擬議的工程在未來能否帶來經(jīng)營上和經(jīng)濟(jì)上的利益而對(duì)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)前景進(jìn)行的研究，以確定該工程的建設(shè)在技術(shù)上、經(jīng)濟(jì)上的可行性。v2.進(jìn)行可行性研究的必要性v(1)可行性研究是評(píng)估旅游項(xiàng)目的重要依據(jù)；v(2)可行性研究是旅游投資中的重要一環(huán)。v(3)可行性研究還為建設(shè)項(xiàng)目籌措資金提供便利條件。二、可行性研究的種類v1.從進(jìn)行步驟出發(fā)分類從進(jìn)行步驟出發(fā)分類v從投資前階段的進(jìn)行步驟出發(fā)，可行性研究從投資前階段的進(jìn)行步驟出發(fā)，可行性研究可分為投資機(jī)會(huì)研究、初步可行性研究和最可分為投資機(jī)會(huì)研究、初步可行性研究和最終可行性研究。終可行性研究。v(1)投資機(jī)會(huì)研究投資機(jī)會(huì)研究 v

3、(2)初步可行性研究初步可行性研究v (3)詳盡可行性研究詳盡可行性研究v三、可行性研究的內(nèi)容三、可行性研究的內(nèi)容v（1）總論：項(xiàng)目名稱、主辦單位、負(fù)責(zé)人等）總論：項(xiàng)目名稱、主辦單位、負(fù)責(zé)人等v(2)旅游市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)v(3)旅游資源評(píng)價(jià)v(4)旅游地選擇v(5)旅游環(huán)境評(píng)價(jià)與保護(hù)v6)景區(qū)規(guī)劃設(shè)計(jì)方案；v(7)企業(yè)組織、勞動(dòng)定員和人員培訓(xùn)；v（8）項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃和進(jìn)度v(9)投資估算與資金籌措v(10)社會(huì)、環(huán)境和經(jīng)濟(jì)效益的評(píng)價(jià)。v（11）評(píng)價(jià)結(jié)論v市場(chǎng)調(diào)查與預(yù)測(cè)“必要性”v建設(shè)條件與設(shè)計(jì)方案“可行性”v經(jīng)濟(jì)效益的分析與評(píng)價(jià)“合理性”第3節(jié) 旅游投資決策v一、決策與旅游投資決策一、決策與旅游投資

4、決策v1.決策的概念v決策是指從許多個(gè)為達(dá)到同一目標(biāo)而可以交換替代的行動(dòng)方案中選擇最優(yōu)方案的過程。v2.決策的分類v決策從性質(zhì)上可分為確定型、非確定型和風(fēng)險(xiǎn)型。v3.旅游投資決策的概念v旅游投資決策是為達(dá)到一定的目標(biāo)，在資金投入方向上存在多個(gè)旅游投資方案的比較中，選擇和確定一個(gè)最優(yōu)方案的過程。二、國家或地區(qū)旅游投資項(xiàng)目優(yōu)先順二、國家或地區(qū)旅游投資項(xiàng)目優(yōu)先順序的確定序的確定v1.兩個(gè)重要概念v(1)機(jī)會(huì)成本又稱擇一成本，它是指對(duì)一項(xiàng)旅游投資項(xiàng)目若同時(shí)具有多個(gè)投資方案時(shí)，將資金投入到其中一個(gè)方案而放棄其他方案可能喪失的收益。v(2)凈現(xiàn)金效益量是指旅游企業(yè)在經(jīng)營中因投資決策而引起的現(xiàn)金效益的增加量

5、。v2.旅游投資項(xiàng)目優(yōu)先順序的確定原則v(1)屬于政府要重點(diǎn)實(shí)現(xiàn)的主要目標(biāo)的旅游工程應(yīng)排在前列，并以此類推。v(2)盡可能用數(shù)量指標(biāo)表示工程項(xiàng)目在實(shí)現(xiàn)某一特定目標(biāo)的程度。v3.旅游投資項(xiàng)目優(yōu)先順序的確定的數(shù)量指標(biāo)量v(1)外匯收入指標(biāo)：某項(xiàng)旅游工程建成后的外匯收入能力反映的是規(guī)定時(shí)期內(nèi)所賺取的外匯凈額與同期產(chǎn)生這一凈額所需國內(nèi)資金之間的關(guān)系。v(2)提供就業(yè)指標(biāo)：一項(xiàng)旅游工程提供直接就業(yè)的能力可根據(jù)該項(xiàng)目有關(guān)招用的人次數(shù)，或者以該項(xiàng)目向職工所付工資總額占總成本的比例來衡量。v(3)社會(huì)文化影響指標(biāo)：通常難以用數(shù)量表示，只能依靠主觀判斷，由專家小組進(jìn)行評(píng)判，積極作用以正數(shù)表示，消極作用以負(fù)數(shù)表示

6、。鑒于一項(xiàng)旅游工程對(duì)當(dāng)?shù)厣鐣?huì)文化各個(gè)方面會(huì)產(chǎn)生不同份量的影響，因此對(duì)各方面給予不同的權(quán)數(shù)。v(4)環(huán)境影響指標(biāo)以及地區(qū)經(jīng)濟(jì)不平衡性調(diào)整指標(biāo)：對(duì)旅游投資項(xiàng)目進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。三、企業(yè)投資方案的選定三、企業(yè)投資方案的選定v1.方案選擇的原則v旅游企業(yè)以盈利為目標(biāo)，因而，企業(yè)選擇投資方案應(yīng)以利潤最大化為準(zhǔn)。v2.企業(yè)投資決策方法v(1)返本法是計(jì)算投資所需要的返本期的長短，又稱投資回收期法。v公式如下：v返本期=凈現(xiàn)金投資量 / 每年的凈現(xiàn)金效益量v該方法的優(yōu)點(diǎn)是簡單易學(xué)，應(yīng)用普遍。其缺點(diǎn)是：v僅考慮投資回收期，忽略了投資回收期后該工程的盈利情況；v未考慮資金的時(shí)間價(jià)值。vT=TI/NR T:回收期 T

7、I: 總投資 NR:每年凈收益v舉例：設(shè)有一旅游項(xiàng)目總投資1200萬，每年凈收益200萬，則T=6年收回投資（2）凈現(xiàn)值法v現(xiàn)值（P）與將來值（F）vF=P*（1i）n vP=F/ （1i）n ?v例子：設(shè)你現(xiàn)有10000元，每年利率10，問3年后你帳戶上有多少錢？v一年后 你有10000100001010000（110）v二年后 你有10000（110）10000（110）10000（110）2v三年后 你有10000（110）3vN年后 你有10000（110）nvF=P*（1i）n vP=F/ （1i）nvNPV=PV-TIvPV為歷年現(xiàn)值之和 vPV1=F1/1+i vPV2=F2/(

8、1+i)2v(2)凈現(xiàn)值法是用投資方案未來預(yù)期收益總現(xiàn)值減去投資費(fèi)用后的凈現(xiàn)值。v公式如下：v NPV=Ft/(1+K)tTIv大于零：方案可行v小于零：方案不可行v該方法的優(yōu)點(diǎn)是既考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，又考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資金成本的影響。其缺點(diǎn)是v某企業(yè)投資設(shè)計(jì)項(xiàng)目總投資是1997萬元，投產(chǎn)后年經(jīng)營成本為600萬元，每年銷售額為1600萬元，第三年（第三年初）追加投資500萬元，計(jì)算期為3年，利率為10%，求凈現(xiàn)值（NPV），并根據(jù)凈現(xiàn)值推算該項(xiàng)投資是否合理。（=0.9091；=0.8264； =0.7513）v提示：先畫現(xiàn)金流量圖現(xiàn)金流量圖v儲(chǔ)戶現(xiàn)金流量圖存入1000元收入1000（15）銀

9、行現(xiàn)金流量圖支出1000（15）收入1000元現(xiàn)金流量圖要點(diǎn)v1、以箭頭表示方向，向下表示流出，向上表示流入；v2、箭頭長短表示大小；v3、如果每年年底（或年初）存入（或取出）若干貨幣，那在到期后統(tǒng)一結(jié)算100001000010000 1000010000FvNPV=(1600-600)/(1+10%)+(1600-600)/(1+10%)2+(1600-600-500)/(1+10%)3 -1997=2111.25-1997=114.25（萬元）v因?yàn)镹PV0,所以該項(xiàng)投資合理。 四、旅游投資決策方法v（一）確定型決策方法v1萬5v1萬8v1萬6v 容易計(jì)算（二）非確定型決策方法v1、小中取

10、大法：v決策者首先找出各個(gè)方案在各種自然狀態(tài)下的損益值，然后再從這些最小損益值中選出其中最大的值，這個(gè)最小值對(duì)應(yīng)的方案就是最佳方案。v如P213 例2v2、大中取大法v首先找出各個(gè)方案在各種自然狀態(tài)下的最大損益值，然后再從這些最大值中選擇一個(gè)最大值，對(duì)應(yīng)的方案就是最優(yōu)方案。3、后悔值決策法v后悔值：每一自然狀態(tài)下，最大損益值與采用其他方案的損益值之差。v具體計(jì)算：（1）計(jì)算各個(gè)方案在各種自然狀態(tài)下的后悔值；v（2）找出每個(gè)方案最大后悔值；v（3）選擇最大后悔值中最小后悔值v（4）最小的最大后悔值對(duì)應(yīng)的方案就是最優(yōu)方案。P214（三）風(fēng)險(xiǎn)型決策方法v決策者在自然狀態(tài)是否發(fā)生不能肯定，但可以預(yù)測(cè)各自然狀態(tài)可能發(fā)生的概率的情況下的決策。v概率： 1 P(j)v期望值：對(duì)某一決策方案預(yù)期的結(jié)果值v（1）期望值法：P215v（2）決策樹法：P215習(xí)題訓(xùn)練：vP222 （不要計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)）第4節(jié) 旅游投資風(fēng)險(xiǎn)與敏感度分析 v一、旅游投資風(fēng)險(xiǎn)分析一、旅游投資風(fēng)險(xiǎn)分析v1.旅游投資風(fēng)險(xiǎn)的種類v旅游投資風(fēng)險(xiǎn)有2種：v(1)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，又稱市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是旅游投資無法回避的風(fēng)險(xiǎn)，如物價(jià)上漲、高利率和自然災(zāi)害等。v(2)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，又稱企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，是由于旅游企業(yè)對(duì)旅游投資項(xiàng)目經(jīng)營不善或