中國小微企業(yè)融資供需分析及建議（上一）

1、中國小微企業(yè)融資供需分析及建議（上一）一向不入金融機構“法眼”的小微企業(yè)近來很火，除了多家商業(yè)銀行紛紛打出支持小微企業(yè)貸款的招牌，銀監(jiān)會陸續(xù)推出利好政策，各種創(chuàng)新融資模式也頻露頭角，新修訂的中小企業(yè)劃型標準規(guī)定也單獨劃出了微型企業(yè)小微企業(yè)融資受到如此關注，表示其已經(jīng)成為金融領域的新大陸，還是僅僅呈現(xiàn)表面上的繁華呢？小微企業(yè)融資需求分析（一）小微企業(yè)概述1小微企業(yè)的界定談到小微企業(yè)融資，首先要明確小微企業(yè)的范疇。國際上一般以企業(yè)人數(shù)、資產(chǎn)總額來定義小微企業(yè)，但各國又因各自發(fā)展水平、角度不同而定義不一。根據(jù)2011年我國新修訂的中小企業(yè)劃型標準規(guī)定，一般行業(yè)里從業(yè)人員20人及以上，或營業(yè)收入300

2、萬元及以上的為小型企業(yè)，從業(yè)人員在20人或10人以下，或營業(yè)收入300萬元以下的為微型企業(yè)，具體各行業(yè)存有差異（參見圖1、圖2）。目前銀行業(yè)界在開展小微貸款業(yè)務時，普遍這樣劃分小微企業(yè)：銀行貸款500萬元以下的屬于小企業(yè)，貸款100萬元以下的屬于微企業(yè)。本文所稱小微企業(yè)，包括小型企業(yè)和微型企業(yè)，定義主要以銀行業(yè)界的標準為主，另外，本文提及的中小企業(yè)，采用廣義定義標準，即包含中型企業(yè)、小型企業(yè)和微型企業(yè)。2小微企業(yè)的特點小微企業(yè)基數(shù)龐大，如果僅從數(shù)量上考慮，小微企業(yè)占據(jù)了中小企業(yè)群體中的絕大多數(shù)，占我國企業(yè)總數(shù)的99%以上，具體包括小型民營公司、個人合伙企業(yè)以及家庭作坊式企業(yè)、個體工商戶等。截至

3、2010年底，全國僅個體工商戶達3452.89萬戶，登記從業(yè)人員7097.67萬人1。數(shù)據(jù)顯示，微企從業(yè)人員和個體工商戶占全部法人企業(yè)從業(yè)人員的38.7%，是解決就業(yè)的重要渠道。中國的小微企業(yè)已成長為國民經(jīng)濟發(fā)展和社會健康發(fā)展的重要力量。目前，中國中小企業(yè)對工業(yè)總產(chǎn)值的貢獻率達到60%，對利稅貢獻率達到50%，對就業(yè)貢獻率達到70%，對出口貢獻率達到60%。我國各行業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈的銷售端、商圈和各類專業(yè)市場都存在大量的小微企業(yè)。它們普遍生產(chǎn)規(guī)模較小，提供的產(chǎn)品或服務種類較單一，只在特定區(qū)域有一定市場份額，并且?guī)в絮r明的地域產(chǎn)業(yè)特點。整體來看，小微企業(yè)數(shù)量居于前列的行業(yè)有：批發(fā)和零售業(yè)、居民服務和其

4、他服務業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、制造業(yè)、以及交通運輸、倉儲和郵政業(yè)等。從2008年底全國個體工商戶實有戶數(shù)行業(yè)分布來看（參見圖3），這五個行業(yè)個體工商戶實有總數(shù)為2741.99萬戶，占個體工商戶實有總戶數(shù)的93.99%。以廣東省2010年新登記個體工商戶為例，其所從事的行業(yè)主要分布在批發(fā)零售業(yè)、制造業(yè)、居民服務和其他服務業(yè)三大行業(yè)，占到新登記總量的90%。這3個行業(yè)去年分別新增42.51萬戶、7.55萬戶、4.62萬戶，同比分別增長2.27%、17.81%、-14.7%。其余15個行業(yè)新登記戶數(shù)只占10%。在地域分布上，東南沿海經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的小微企業(yè)在數(shù)量和發(fā)達程度上遠遠超過中西部地區(qū)。截至2008年

5、底，東部12省市實有個體工商戶1486.8萬戶，占個體工商戶總數(shù)的50.96%，中部9省區(qū)實有832.8萬戶，占個體工商戶總數(shù)的28.55%，西部10省區(qū)市實有597.73萬戶，占個體工商戶總數(shù)的20.49%（參見圖4）。從各省區(qū)市看，個體工商戶實有戶數(shù)最多的是廣東320.52萬戶，江蘇227.96萬戶，浙江189.97萬戶、四川186.59萬戶、山東186.31萬戶。與大中型企業(yè)相比，小微企業(yè)雇員人數(shù)少，經(jīng)濟基礎相對薄弱，相當一部分企業(yè)利潤水平較低，自我補充流動資金的能力不足，生產(chǎn)穩(wěn)定性差，持續(xù)經(jīng)營能力弱，重置投資能力較低，維持簡單再生產(chǎn)或積累足夠資金進行設備更新改造時往往面臨較大的資金壓力

6、，一旦遭遇外部不可預知的風險，常面臨資金鏈斷裂而難以生存，生命周期較短。據(jù)有關部門估計，我國有近30%的私營小企業(yè)在2年內消失，60%在4-5年內消失。3小微企業(yè)融資的政策環(huán)境客觀地說，中小企業(yè)融資政策環(huán)境近年來在不斷完善，金融服務監(jiān)管政策和外部環(huán)境支持體系建設不斷健全。銀監(jiān)會及各部委之間加強合作，從多個方面加強對中小企業(yè)的金融支持，推出了一系列有影響力的相關政策：（1）不斷改善小企業(yè)融資環(huán)境2010年初，為進一步改進和完善中小企業(yè)金融服務，拓寬融資渠道，著力緩解中小企業(yè)（尤其是小企業(yè)）的融資困難，支持和促進中小企業(yè)發(fā)展，人民銀行、銀監(jiān)會等四部門聯(lián)合下發(fā)關于進一步做好中小企業(yè)金融服務工作的若干

7、意見，要求銀行業(yè)金融機構把改進小企業(yè)金融服務、擴大小企業(yè)信貸投放作為戰(zhàn)略重點，強調當年小企業(yè)貸款增速不低于同期全部貸款平均增速、增量不低于上年增量的“兩個不低于”工作目標。（2）鼓勵和引導銀行開展小企業(yè)金融服務2011年6月7日，中國銀監(jiān)會發(fā)布關于支持商業(yè)銀行進一步改進小企業(yè)金融服務的通知（簡稱“銀十條”），緩解銀行存貸比考核壓力；并允許其將小企業(yè)貸款視同零售貸款，在計算資本充足率時以較低權重計算加權風險資產(chǎn)，減輕銀行的資本金壓力。雖然在今年信貸規(guī)模有限的格局下，新政更大程度上對貸款結構的變化造成影響，但對提升商業(yè)銀行對小企業(yè)貸款的支持力度、緩解小企業(yè)融資難的重要現(xiàn)實意義亦不容否認。（3）持續(xù)

8、對小微企業(yè)實施財稅優(yōu)惠據(jù)專家初步估算，2010年全年我國對小型微利企業(yè)6實行所得稅優(yōu)惠政策，使之少交稅達50億元。今年財政部、國家稅務總局發(fā)布關于繼續(xù)實施小型微利企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策的通知，宣布繼續(xù)對年應納稅所得額低于3萬元（含3萬元）的小型微利企業(yè)，其所得減按50%計入應納稅所得額，按20%的稅率繳納企業(yè)所得稅。（4）明確小微企業(yè)的內涵，保證其享有政策優(yōu)惠過去國家頒布的一些諸如要求向中小企業(yè)傾斜的信貸政策，因中小企業(yè)的劃分標準過于寬泛，導致優(yōu)惠政策大都被中型企業(yè)享受，而在中小企業(yè)中占絕大多數(shù)的小型、微型企業(yè)并沒有得到太多實惠。2011年6月18日，工業(yè)和信息化部等四部門聯(lián)合發(fā)布中小企業(yè)劃型標準

9、，根據(jù)企業(yè)從業(yè)人員、營業(yè)收入、資產(chǎn)總額等指標，結合行業(yè)特點將國民經(jīng)濟主要行業(yè)（涉及84個行業(yè)大類，362個行業(yè)中類和859個行業(yè)小類）的中小企業(yè)劃分為中型、小型、微型三種類型。其中微型企業(yè)為新增的標準，個體工商戶也被納入標準范圍。這不僅預示著將有更多的企業(yè)可享受稅收優(yōu)惠，對研究和實施中小企業(yè)政策，加強分類指導和推動中小企業(yè)發(fā)展也具有重要意義。（5）完善小企業(yè)的融資擔保體系建設。為解決擔保行業(yè)相關法律法規(guī)和社會信用體系不健全、有效監(jiān)管缺失、擔保機構運作不規(guī)范、內部管理松弛、風險識別和控制能力不強以及違法違規(guī)抽逃資本金、非法經(jīng)營金融業(yè)務等問題，銀監(jiān)會曾于2010年3月專門印發(fā)融資性擔保公司管理暫行

10、辦法，加強對小企業(yè)信貸的擔保支持力度，規(guī)范融資擔保行業(yè)準入與風險管控要求。一個月之后，財政部也發(fā)布關于地方財政部門積極做好融資性擔保業(yè)務相關管理工作的通知，宣布對符合條件的融資性擔保公司免征營業(yè)稅，并將綜合運用資本注入、風險補償和考核獎勵等多種方式，提高融資性擔保公司服務能力，從而為融資擔保體系的健康發(fā)展起到很大促進作用。當然，已出臺的某些政策條款尚需出臺更具實操性的細則，而且也沒有完全落實，完整的支持中小企業(yè)發(fā)展的金融政策體系也尚未形成，信貸資金、大多數(shù)社會資源主要流向大中型企業(yè)的局面未有大的改觀，中小企業(yè)的融資和貸款仍然受到了束縛和影響。在政策支持層面，仍需加大力度。（二）小微企業(yè)融資現(xiàn)狀

11、2 0 1 0 年以來， 受原材料價格、勞動力成本上漲以及人民幣升值、利潤下降等多重因素影響，包括小微企業(yè)在內的廣大中小企業(yè)資金壓力增大，與此同時，貨幣政策從寬松到回歸穩(wěn)健的快速轉變，信貸規(guī)模收縮，更使部分中小企業(yè)貸款需求得到滿足變得難上加難，融資問題極為突出。1融資缺口大小微企業(yè)融資需求向來強烈，融資缺口大。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至08年底，小微企業(yè)每年僅顯性的融資缺口就高達7000億元7。雖然近年來中小企業(yè)貸款增速明顯，但較龐大的小微企業(yè)基數(shù)而言，有限的資金量根本無法滿足饑渴的企業(yè)需求。如廣東省一季度中小企業(yè)戶數(shù)合計155.77萬家，資金需求滿足度為38.44%；金融機構對中小企業(yè)的貸款發(fā)生額，

12、占貸款總發(fā)生額的比例為79.85%，環(huán)比下降3.45個百分點。8加之銀根緊縮，信貸投放量受限，小微企業(yè)融資難度加大。在民營企業(yè)和中小企業(yè)居多的浙江溫州，來自溫州經(jīng)貿(mào)局的數(shù)據(jù)顯示，2011年1月3月溫州新增貸款投放總額為238.28億元，僅相當于去年同期投放量的66.5%。不同行業(yè)的小微企業(yè)對融資難的感受有著差異。例如，化工行業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)的資金滿足度受行業(yè)國家政策限制有所下降，而工程機械行業(yè)融資滿足度則相對較高。在中小企業(yè)扎堆的長三角，由于銀行惜貸、收貸，企業(yè)的貸款可獲得性已急劇惡化。以金融業(yè)發(fā)達的上海為例，上海市的銀行分布非常充分，4000多個銀行網(wǎng)點。截至2010年底貸款3.2萬億元，小微

13、企業(yè)貸款單筆500萬元以下的僅占1.37%。目前全市50萬戶企業(yè)中，能得到貸款的只有11萬戶，有將近40萬戶得不到貸款。2融資渠道不通暢企業(yè)融資方式可分為內源融資和外源融資兩類。內源融資主要包括股東入股、折舊、留存收益，親友借款等自有資本及職工集資等債務融資；外源融資則主要包括直接融資和間接融資兩類方式：直接融資是指企業(yè)直接在證券市場上通過發(fā)行企業(yè)證券（包括股票和債券）取得資金，間接融資是指企業(yè)資金來自于銀行、非銀行金融機構的貸款等融資活動。目前，我國小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)和生產(chǎn)經(jīng)營資金主要依靠自籌，即內源融資。外源融資時，由于金融市場直接融資的門檻太高，小微企業(yè)融資需求通過銀行業(yè)金融機構等正規(guī)金融渠

14、道難以獲得滿足的情況下，更傾向求助于民間金融市場。民間金融是指沒有經(jīng)過國家工商行政部門注冊的各種金融組織形式、金融行為、金融市場，如小額貸款公司、私人錢莊、典當行、基金會等。在東南沿海地區(qū)，相當多的小微企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期以自有資金和民間融資為主，即便企業(yè)具有一定規(guī)模和實力之后，民間融資仍是重要的外部資金來源之一。不過，我國民間金融市場受到經(jīng)濟基礎、金融體制和法律、法規(guī)的多重制約，多年來，民間金融參與經(jīng)濟社會發(fā)展面依然較窄，而且比重低，仍無法充分發(fā)揮作用，滿足小微企業(yè)的融資需求。且民間融資的利率較高，對利潤不高的小微企業(yè)來說，成本壓力也很大。3抵押擔保難1998年以來我國各商業(yè)銀行為減少不良貸款資產(chǎn)

15、、防范金融風險，普遍實行抵押擔保貸款制度，即便目前，大多銀行在對小微企業(yè)授信時仍奉行固有的不動產(chǎn)抵押擔保，只有少數(shù)銀行推出了非房產(chǎn)抵押擔保類（如聯(lián)保、信用等）的貸款方式。擔保難和抵押難是小微企業(yè)向銀行等金融機構貸款時面臨的兩大難題。小微企業(yè)由于生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模較小，固定資產(chǎn)少，土地、機器、設備、房地產(chǎn)的所有權或使用權等傳統(tǒng)抵押物缺乏，抵押能力不足。即使有可抵押物，其資產(chǎn)評估定值等中介服務費用畸高，或因為沒有審計報告而在銀行內部評級中很差，根本無法進入銀行信貸系統(tǒng)。在尋求擔保方面，由于其生產(chǎn)經(jīng)營存在不確定性，貸款風險較高，很難找到合適的擔保方，且擔保費用和反擔保費用也超出可承受能力，因此很多銀行對開

16、展小微企業(yè)貸款顧慮重重，通過銀行渠道融資的小微企業(yè)貸款申請通過率很低。據(jù)調查，目前我國銀行針對非公企業(yè)的拒貸率超過56%，無法落實抵押、提供擔保是主要原因。83%的小微企業(yè)更愿意選擇民間借貸來實現(xiàn)融資，通過銀行融資的部分尚不足20%。4資金融出難小微企業(yè)融資難還表現(xiàn)為金融機構資金融出也存在一定困難，資金流通極為不暢。眾所周知，小微企業(yè)存在一定的生命周期，可以劃分為孵育期、生存期、發(fā)展期、成熟期、衰退期和蛻變期等不同發(fā)展階段，融資難易度與企業(yè)發(fā)展階段成反比（見圖5），處于早期成長階段的企業(yè)外部融資約束緊、渠道窄，處于后期成長階段的企業(yè)反而外部融資約束松、融資渠道寬。真正融資難的小微企業(yè)無不具有這

17、樣的特點：處于成長初期，有一定市場前景，但企業(yè)規(guī)模小、內部管理不足、信用狀況缺失，這類企業(yè)數(shù)量龐大且資金需求大。而銀行有著規(guī)范的信貸管理和較強的風險意識，對借款企業(yè)的管理制度和健全完整的財務資料要求較高，貸款審查十分嚴格，即使政策利好，銀行通過各種渠道進行風險控制之后，小微企業(yè)貸款的風險仍然高于大中型企業(yè)，因此對此類企業(yè)普遍慎貸、惜貸。據(jù)中國金融發(fā)展報告（2010）數(shù)據(jù)顯示，目前國內設立僅1年的企業(yè)沒有一戶獲得貸款，23年的企業(yè)有39%獲得了貸款，35年的企業(yè)有46%獲得貸款；510年的企業(yè)有71%獲得貸款。小微企業(yè)融資難的嚴重程度隨著貨幣信貸環(huán)境的寬松或緊縮，時弱時強。當前貨幣政策從寬松到回

18、歸穩(wěn)健，信貸規(guī)模收縮，銀行紛紛對有限的貸款資源再分配，調整客戶結構，諸多銀行首先選擇將免疫力相對較差的小微企業(yè)貸款項目中減少放款額甚至叫停放款，小微企業(yè)從銀行等金融機構獲得資金的難度進一步加大。5融資成本上升企業(yè)的融資成本既包括融資費用和資金使用費等財務成本，或稱顯性成本，也包括機會成本，或稱隱性成本。自2010年以來，實體經(jīng)濟旺盛的資金需求與銀行額度限制的矛盾更加突出，中小企業(yè)貸款利率上浮現(xiàn)象普遍存在，融資成本大幅上升。據(jù)深圳銀監(jiān)局近期對醫(yī)藥制造等20個行業(yè)中的500家中小企業(yè)的首季度監(jiān)測情況，樣本企業(yè)平均授信余額環(huán)比增長2個百分點，融資成本環(huán)比增加21%。目前，根據(jù)銀監(jiān)會對銀行對中小企業(yè)的

19、貸款利率也已從去年的基準利率上浮10%-30%，提高至基準利率上浮70%左右。13除貸款利率提高導致利息支出增加外，部分企業(yè)的抵押擔保成本、咨詢費等其他費用支出、融資中介費用也價格不菲。如億聯(lián)擔保公司的擔保費是年息3%，其他公司更高的擔保費有年息5%。中金公司在蘇州工業(yè)園區(qū)的調研發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)的平均融資成本達到13%-15%。浙江小企業(yè)從銀行獲得貸款的成本也在15%左右。不過，對微利經(jīng)營的小微企業(yè)而言，盡管銀行的借貸成本上升，相對民間借貸成本來說尚可承受，難點在于許多銀行對微型企業(yè)的融資需求根本不予考慮，它們很難直接從銀行獲取貸款，即便通過審批，耗時耗力，面臨機會成本喪失的風險。民間無抵押貸款

20、是小微企業(yè)外源融資的另一重要途徑。民間借貸利息原本就高于銀行，在當前的背景下信貸公司重新活躍，并且飆高了借貸利率。在民營經(jīng)濟發(fā)達的浙江省溫州市2010年12月至今年5月，民間借貸綜合利率均在23%-25%之間。溫州典當行3個月以上的長期借貸月利率從去年的2.2分（約合年利率26%）漲到3分(36%)，而短期借貸已普遍超過8分(96%)。14而廣東省在調研中發(fā)現(xiàn)，該省中小企業(yè)最近一次民間借貸月息在3%以下的占55%。一季度東莞民間借貸加權平均利率為23.62%，比年初上升0.97%。15企業(yè)被迫尋求民間借貸，將進一步推升融資成本。（三）小微企業(yè)的融資需求分析小微企業(yè)相異于大中型企業(yè)的經(jīng)營特點，導

21、致其對融資的需求獨特，無論在融資額度、期限，還是在產(chǎn)品、效率等方面都有著自己的需求，亟需特色化、精細化、專業(yè)化的信貸服務。1融資期限小微企業(yè)的資產(chǎn)結構中存在流動資產(chǎn)比例偏高的特點，原材料和存貨積壓常占去不少資金。由于利潤率較低，其自有資金積累不足以維持日常經(jīng)營所需，資產(chǎn)負債率較高，因此融資需求有短急性和靈活性的特點，信貸周期短，甚至?？啥讨烈粋€月或幾天。整體來看的話，對 312個月的短期周轉產(chǎn)品需求較大。而目前金融市場上滿足小微企業(yè)此類資金需求的產(chǎn)品尚不夠豐富。2融資額度小微企業(yè)經(jīng)營方式靈活，自身資金實力較弱，受企業(yè)的財務狀況特點的影響，其融資需求主要來自企業(yè)經(jīng)營中的日常貿(mào)易活動，即出于臨時性

22、周轉資金的需要，通常所需資金數(shù)量不大，也有部分是因生產(chǎn)規(guī)模擴大或進行新技術研發(fā)的投資性資金需要，較短期流動資金而言需求數(shù)量相對較大。平均貸款額度在100萬元及以下，或少至幾萬元、幾千元。3抵押擔保多數(shù)小微企業(yè)無法提供房產(chǎn)、固定資產(chǎn)等傳統(tǒng)抵押物，也很難找到具有較強經(jīng)濟實力和經(jīng)濟地位的擔保人，因此在擔保方式上，亟需“多人擔?！?、“輔助擔?！焙汀靶庞脫！钡缺ＷC擔保方式的創(chuàng)新，同時也更期待獲得金融機構的信用貸款。這樣，對企業(yè)信用狀況、經(jīng)營狀況、資金用途等的深入調查就成為金融機構放貸前進行風險防范的重要預防工作。4產(chǎn)品多元化小微企業(yè)所在的地域和所處的行業(yè)各異，不同區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展程度、地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平、信用文化習慣和法律環(huán)境等差異