宏觀經濟學(1)

1、四、四、 凱恩斯的基本理論框架凱恩斯的基本理論框架一.圖表總結APC=c/yMPC=c/ y消費傾向收 入(y) 消費c投資I利 率(r)資本的邊際效率 MEC流動偏好L=L1+L2貨幣供給預期收益R重置成本或資產的供給價格KI=1/(1-MPC)=1/MPS加速原理c=a+bym=m1+m2交易動機謹慎動機投機動機L1=L1(y)L2=L2 (r)niiirRC1)1 (儲蓄Ss=s(y)s=-a+(1-b)y二、公式總結S(y) = I(r)M/p=m= m1 +m22.儲蓄函數1. 投資函數投資函數3. 均衡條件均衡條件S = S(y)I = I(r)IS 曲線曲線4. 流動偏好流動偏好

2、5. 貨幣供給貨幣供給L= L1(y) +L2(r)m= L= L1(y) +L2(r)6. 均衡條件均衡條件LM曲線曲線均衡的(r，y)ydbdear1bdreay1hmyhkrrkhkmy練習中國IS曲線的形狀？陡峭OR平坦？考慮&d中國的LM曲線形狀？陡峭OR平坦？考慮h制約我國宏觀經濟政策效果的因素分析1、政府投資為主，民間投資比重低，投資對利率不敏感。2、收入分配差距大,邊際消費傾向低3、 消費需求不足,抑制投資乘數效應的發(fā)揮LM的斜率取決于貨幣需求的利率彈性和貨幣需求的收入彈性。預防性貨幣需求對利率基本無彈性，在我國，這一部分貨幣需求表現(xiàn)為對醫(yī)療、養(yǎng)老保障，教育的預期等，所

3、占份額非常大。投資性貨幣需求，隨著證券市場的發(fā)展和投資渠道的拓寬。其靈敏性不斷增強。當前在我國尚不完善的證券市場上，具名雖已具備了一定的投資意識，但能用于投資的資金有限，能投資的渠道也局限，反應在LM曲線上，欠缺靈活彈性。政策建議一,繼續(xù)深化國企改革,推進國有經濟戰(zhàn)略性重組,縮減國有經濟比重,從體制、制度上大力啟動、刺激民間投資,充分釋放民間投資者、社會投資者的投資需求;同時繼續(xù)大力推進企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度,健全產權制度使企業(yè)成為真正的企業(yè)。二,采取切實有力措施,縮小收入差距,增加中低收入者的收入特別是農民收入,擴大消費需求。三,盡快建立和完善醫(yī)療、失業(yè)、養(yǎng)老等各項社會保障制度,完善市場機制,

4、增大居民對未來收入、支出預期的確定性,增加即期消費,減少預防性儲蓄。四,改善抑制消費的政策,調整供給結構、推進供給創(chuàng)新,促進預防性儲蓄向消費需求轉化;同時,大力改革金融體制,發(fā)展資本市場,改變居民資產高度集中于貨幣性儲蓄存款的格局。蒙代爾弗萊明模型開放經濟下的IS-LM模型 內容： 在開放經濟下，財政、貨幣、匯率等宏觀經濟政策搭在開放經濟下，財政、貨幣、匯率等宏觀經濟政策搭配，對經濟內部平衡（經濟增長、物價穩(wěn)定和充分就配，對經濟內部平衡（經濟增長、物價穩(wěn)定和充分就業(yè)）和經濟外部平衡（國際收支平衡）的影響。業(yè)）和經濟外部平衡（國際收支平衡）的影響。 蒙代爾蒙代爾弗萊明模型弗萊明模型 重要理論貢獻

5、是，指出在資本完全流動的情況下，如果采取固定匯率安排（即追求匯率的穩(wěn)定目標），則貨幣政策是無效的；如果采取浮動匯率安排（即放棄匯率的穩(wěn)定目標），則貨幣政策是有效的。但財政政策的效果則正好相反。 不同匯率制度安排下的宏觀經濟政策效果(小國開放經濟)固定匯率安排浮動匯率安排 貨幣政策 無效 有效 財政政策 有效 無效1. 1. 固定匯率制度下的貨幣政策與財政政策效果分析固定匯率制度下的貨幣政策與財政政策效果分析 貨幣政策：完全失靈貨幣政策：完全失靈 若一國實施固定匯率政策，就難再擁有獨立的貨幣政策若一國實施固定匯率政策，就難再擁有獨立的貨幣政策 財政政策：完全有效財政政策：完全有效 但以經濟沒有實

6、現(xiàn)充分就業(yè)為前提但以經濟沒有實現(xiàn)充分就業(yè)為前提 開放經濟條件下的國際收支均衡線開放經濟條件下的國際收支均衡線BPBP曲線曲線 BP=nx - FBP=nx - F nx:nx:凈出口凈出口 F F：凈資本流出：凈資本流出 國際收支等于經常賬戶差額和資本賬戶差額之和，經常國際收支等于經常賬戶差額和資本賬戶差額之和，經常賬戶主要受國民收入水平的影響，而資本金融賬戶對賬戶主要受國民收入水平的影響，而資本金融賬戶對利率比較敏感。利率比較敏感。 固定匯率制下的貨幣政策分析固定匯率制下的貨幣政策分析 i i LM LM LM LM E E i i* * BP BP A A IS IS O Y O Y 固定

7、匯率制下的財政政策分析固定匯率制下的財政政策分析 r r LM LM LM LM A A E E0 0 E E1 1 r r* * BP BP IS IS IS IS O Y O Y 2. 2. 浮動匯率制度下的貨幣政策與財政政策效果分析浮動匯率制度下的貨幣政策與財政政策效果分析 貨幣政策：完全有效貨幣政策：完全有效 財政政策：完全失靈財政政策：完全失靈 浮動匯率制下的財政政策分析浮動匯率制下的財政政策分析 i i LM LM A A E E i i* * BP BP IS IS IS IS O Y O Y 浮動匯率制下的貨幣政策分析浮動匯率制下的貨幣政策分析 i i LM LM LM LM

8、E E E E i i* * BP BP A A IS IS IS IS O Y O Y1 1 Y Y 實際匯率實際匯率 實際匯率：一個人可以用一國物品與勞務交換另一國物品實際匯率：一個人可以用一國物品與勞務交換另一國物品與勞務的比率。與勞務的比率。 實際匯率計算的公式：實際匯率計算的公式： 實際匯率名義匯率實際匯率名義匯率 x x 國內價格國內價格/ /國外價格國外價格 實際匯率實際匯率B B、國際交易的價格：實際與名義匯率、國際交易的價格：實際與名義匯率( (續(xù)續(xù)) )絕對購買力平價絕對購買力平價w購買力平價的基礎：一價定律當不存在運輸費用和人為的貿易壁壘（如關稅）時，同種商品在不同國家用

9、相同幣種表示的售價應相同 絕對購買力根據本國貨幣與外國貨幣在一籃子可比較商品上所具有的購買力的大小來解釋匯率的決定 兩種貨幣之間的匯率應該等于兩國價格水平(貨幣購買力的倒數)之比 公式:E 人民幣直接標價匯率 1美元合多少人民幣P$ 美國的價格水平PRMB 中國的價格水平171.1日元升值與人民幣升值：過程趨同日元升值n日元升值路徑日元升值路徑經濟下滑寬松宏觀政策經濟回升資產價格上升1985年1986年1988年1986年9月，日本政府制訂了綜合經濟對策，投資規(guī)模為3.6 萬億日元；1987 年5月制訂緊急經濟對策，投資規(guī)模達6萬億日元，合計投資相當于86年GDP的2.9%。1986年分四次把

10、基準利率從5%下調至3%，1987年2月進一步調低至2.5%的歷史最低水平。12個季度升值44%。4個季度從5.1%回落到2.6%。85年9月日經225指數為12667點，88年的9月為27500點，3年上漲117%；85年，日本6大商業(yè)圈商業(yè)用地價格指數為129（2000年為100）,到88年就暴漲到315，3年內漲了229%。181.1日元升值與人民幣升值：過程趨同n人民幣升值路徑人民幣升值路徑人民幣升值經濟下滑寬松宏觀政策經濟回升資產價格上升2005年2008年2009年2008年11月，確定擴大內需十項措施，計劃兩年內4萬億投資計劃，相當于08年GDP的13%；4個月內將基準利率由4.

11、14%降到2.25%，09年M2增長速度超過20%，高于18%的歷史平均值。12個季度升值22%。14個季度從10.4%回落到6.1%。05年7月上證綜指1014點，08年的7月為2861點，3年上漲182%，07年的10月高達6124點，更是暴漲504%；05年，北京平均地價為2400元/平米，08年漲到5800元/平米，3年內漲了141%，上海平均土地價格3年漲161%，深圳平均土地價格3年內更是暴漲278%。蒙代爾蒙代爾弗萊明模型弗萊明模型(續(xù)續(xù)) 開放經濟下的“三元沖突”，即貨幣政策的獨立性、匯率的穩(wěn)定和資本自由流動三個目標不可兼得。貨幣政策的獨立性匯率的穩(wěn)定資本自由流動最優(yōu)政策配合由

12、于里根和布什兩任總統(tǒng)都奉行增加軍費開支和減稅的經濟政策，因此美國財政赤字節(jié)節(jié)攀升，1992年達到2904億美元的天文數字。1993年克林頓當選總統(tǒng)后，針對美國經濟面臨周期性和結構性衰退的形勢，提出了“變革”和“重振美國經濟”的政策和主張，其核心部分是大幅度減少財政赤字，并使衰退的美國經濟得以復蘇和發(fā)展。1993年美參眾兩院通過的5年削減赤字法案正是對這一政策的初步落實。該法案規(guī)定，自法案生效后的5年內削減赤字4960億美元，其中增加的稅收達2410億美元。增稅的主要范圍包括個人所得稅和公司所得稅。主要內容是提高美國富豪階層的個人所得稅率，以此一方面增加政府的財政收入，另一方面可以調節(jié)國民的收入

13、水平。作為財政政策的配套政策，貨幣政策也作了相應調整。1998年，根據國內外經濟形勢的變化,聯(lián)邦儲備委員會對利率進行了頻繁的調整,期間共變動了9次。1998年9月29日、10月15日、11月17日為下調,聯(lián)邦基金利率由5.5%降至4.75%,貼現(xiàn)率由5%降至4.5%。 盡管在政策推出的初期，克林頓政府削減赤字的努力遇到了很大的阻力，但從后期政策執(zhí)行所取得的成果來看，實踐證明其成效是非常顯著的。最為明顯的變化莫過于困擾了美國經濟近30年的財政赤字問題終于在克林頓的第二任期內得以解決。自從克林頓執(zhí)政以來，聯(lián)邦政府的財政赤字逐年有了連續(xù)較大幅度地下降，1998年實現(xiàn)了歷史性的突破，聯(lián)邦預算近30年來首次出現(xiàn)盈余。從聯(lián)邦財政赤字占GDP的比重來看，1993年為3.9%，1998年預算盈余占GDP的比重為0.8%。另外，美國的通貨膨脹率、失業(yè)率在克林頓的任期內，都處于28年來的最低水平，而經濟增長率卻持續(xù)攀升，從而創(chuàng)造了“一高雙低”的繁榮景象人有了知識，就會具備各種分析能力，人有了知識，就會具備各種分析能力，明辨是非的能力。明辨是非的能力。所以我們要勤懇讀書，廣泛閱讀，所以我們要勤懇讀書，廣泛閱讀，古人說古人說“書中自有黃金屋。書中自有黃金屋?！蓖ㄟ^閱讀科技書籍，我