金融租賃企業(yè)評(píng)估實(shí)務(wù)及案例分析

1、金融租賃企業(yè)評(píng)估實(shí)務(wù)及案例分析（一）教學(xué)目標(biāo)1掌握金融租賃企業(yè)的概念及分類2了解金融租賃企業(yè)收益法評(píng)估要點(diǎn)3了解金融租賃企業(yè)市場(chǎng)法評(píng)估要點(diǎn)一、金融租賃企業(yè)簡(jiǎn)介（一）金融租賃企業(yè)概念租賃企業(yè)包括兩大類：實(shí)物租賃企業(yè)、金融租賃企業(yè)。兩類企業(yè)的區(qū)別主要是：前者最終只轉(zhuǎn)移租賃標(biāo)的物的使用權(quán)，一般稱之為經(jīng)營(yíng)性租賃；后者最終要轉(zhuǎn)移租賃標(biāo)的物的所有權(quán)，一般稱為融資性租賃。金融租賃企業(yè)：是指經(jīng)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，以經(jīng)營(yíng)融資租賃業(yè)務(wù)為主的非銀行金融機(jī)構(gòu)。金融租賃企業(yè)是一種金融機(jī)構(gòu)，受銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管。金融租賃企業(yè)主要從事融資性租賃業(yè)務(wù)。金融租賃企業(yè)與商業(yè)銀行之間具有以下相同點(diǎn)：（1）都需要接受銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管；（2）經(jīng)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)

2、，金融租賃企業(yè)可以吸收非銀行股東3個(gè)月（含）以上定期存款，也就是可以“吸儲(chǔ)”，但吸儲(chǔ)對(duì)象與商業(yè)銀行不一樣；（3）金融租賃公司資本充足率不得低于銀監(jiān)會(huì)的最低監(jiān)管要求。（二）金融租賃企業(yè)主要業(yè)務(wù)及會(huì)計(jì)處理1金融租賃企業(yè)的主要業(yè)務(wù)模式金融租賃：出租人根據(jù)承租人對(duì)租賃標(biāo)的物和供貨人的選擇或認(rèn)可，將其從供貨人處取得的租賃標(biāo)的物按合同約定出租給承租人占有、使用，向承租人收取租金的交易活動(dòng)。根據(jù)承租人對(duì)租賃標(biāo)的物和供貨人的選擇或認(rèn)可；將租賃標(biāo)的物按合同約定出租給承租人占有、使用；向承租人收取租金。租賃標(biāo)的物主要為固定資產(chǎn)，銀監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的除外。如果供貨人與承租人為同一主體，也就是承租人將自有物件出賣給出租人

3、，同時(shí)與出租人簽訂融資租賃合同，再將該物件從出租人處租回的融資租賃形式，該方式稱為售后回租，也是金融租賃的方式之一。2金融租賃企業(yè)會(huì)計(jì)的主要科目和主要核算流程介紹主要會(huì)計(jì)科目：（1）融資租賃資產(chǎn)：該科目核算租賃企業(yè)為開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)取得出租標(biāo)的資產(chǎn)的實(shí)際成本。企業(yè)購(gòu)入和以其他方式取得的融資租賃資產(chǎn)，借記本科目，貸記“銀行存款”等科目；注：此項(xiàng)會(huì)計(jì)分錄涉及現(xiàn)金流出！在租賃期開(kāi)始日，按租賃開(kāi)始日租賃合同規(guī)定的租賃收款額與初始直接費(fèi)用之和，借記“長(zhǎng)期應(yīng)收款”科目，按租賃資產(chǎn)實(shí)際取得成本及相關(guān)費(fèi)用，貸記本科目，按發(fā)生的初始直接費(fèi)用，貸記“銀行存款”等科目，按其差額，貸記“未實(shí)現(xiàn)融資收益”科目。注：此項(xiàng)

4、會(huì)計(jì)分錄不涉及現(xiàn)金流入/流出！（2）長(zhǎng)期應(yīng)收款：本科目核算企業(yè)融資租賃產(chǎn)生的應(yīng)收款項(xiàng)。出租人融資租賃產(chǎn)生的應(yīng)收租賃款，在租賃期開(kāi)始日，應(yīng)按租賃開(kāi)始日合同約定租賃收款額與初始直接費(fèi)用之和，借記本科目，按租賃資產(chǎn)實(shí)際取得成本及相關(guān)費(fèi)用等貸記“融資租賃資產(chǎn)”等科目，按發(fā)生的初始直接費(fèi)用，貸記“銀行存款”等科目，按其差額，貸記“未實(shí)現(xiàn)融資收益”科目；出租人每年實(shí)際收到承租人的租賃款時(shí)，借記“銀行存款”，貸記本科目。注：本會(huì)計(jì)分錄涉及現(xiàn)金流入！（3）未實(shí)現(xiàn)融資收益：本科目核算企業(yè)應(yīng)當(dāng)分期計(jì)入租賃收入或利息收入的未實(shí)現(xiàn)融資收益。出租人在租賃期開(kāi)始日，按租賃開(kāi)始日租賃合同規(guī)定的租賃收款額與初始直接費(fèi)用之和，

5、借記“長(zhǎng)期應(yīng)收款”科目，按租賃資產(chǎn)實(shí)際取得成本及相關(guān)費(fèi)用，貸記本科目，按發(fā)生的初始直接費(fèi)用，貸記“銀行存款”等科目，按其差額，貸記“未實(shí)現(xiàn)融資收益”科目；出租人每年根據(jù)租金收入情況，按比例借記未實(shí)現(xiàn)融資收益，貸記主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（租賃收入、利息收入等）。注：本會(huì)計(jì)分錄一般不涉及現(xiàn)金流入/流出！3融資租賃典型會(huì)計(jì)處理案例（1）某融資租賃公司支付10 000萬(wàn)元購(gòu)置一臺(tái)用于融資租賃的設(shè)備，其主要的會(huì)計(jì)處理過(guò)程如下：在購(gòu)置日：借：融資租賃資產(chǎn)             

6、0;                          100 000 000貸：銀行存款                     

7、;                       100 000 000注：本步驟在租賃標(biāo)的物購(gòu)置日發(fā)生現(xiàn)金流出10 000萬(wàn)元。（2）該融資租賃企業(yè)在與承租人簽訂出租協(xié)議，協(xié)議規(guī)定在未來(lái)10年內(nèi)承租人每年支付給出租人1200萬(wàn)元租金，不考慮相關(guān)費(fèi)用及殘值。將資產(chǎn)租給承租人日：借：長(zhǎng)期應(yīng)收款      

8、0;                  120 000 000（12 000 000×10）貸：融資租賃資產(chǎn)                         &

9、#160;              100 000 000未確認(rèn)融資收益                                &

10、#160;      20 000 000注：本步驟不涉及現(xiàn)金流入/流出！【注意】在租賃開(kāi)始日，融資租賃企業(yè)沒(méi)有發(fā)生現(xiàn)金流入或流出，但是獲得未來(lái)收取租金的權(quán)利；未確認(rèn)融資收益實(shí)際就是融資租賃業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)未來(lái)可以實(shí)現(xiàn)的毛利。（3）企業(yè)每年獲得承租人支付的租金收益1200萬(wàn)元時(shí)：借：銀行存款                     &#

11、160;                       12 000 000貸：長(zhǎng)期應(yīng)收款                       

12、60;                   12 000 000同時(shí)：借：未確認(rèn)融資收益                           

13、;             2 000 000貸：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（利息收入）                              2 000 000注：企業(yè)在承租期內(nèi)

14、實(shí)際每年現(xiàn)金流入1200萬(wàn)元，但是確認(rèn)的年收入額僅為200萬(wàn)元，與現(xiàn)金流入的差額1000萬(wàn)元不進(jìn)入損益表。對(duì)于融資租賃企業(yè)財(cái)務(wù)核算過(guò)程分析可以得出的幾點(diǎn)結(jié)論：（1）融資租賃企業(yè)的損益表中僅反映融資收益中的部分現(xiàn)金流，沒(méi)有反映企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)過(guò)程中購(gòu)置融資租賃資產(chǎn)價(jià)款本金的現(xiàn)金流入和流出；（2）融資租賃資產(chǎn)價(jià)款本金的數(shù)額往往遠(yuǎn)高于進(jìn)入損益表中的融資租賃收益；（3）融資租賃資產(chǎn)的購(gòu)置本金通常是一次性支付，但是在租賃期回收本金則是每年逐步實(shí)現(xiàn)的，本金支出與回收存在時(shí)間差異。金融租賃企業(yè)的財(cái)務(wù)核算與一般制造業(yè)財(cái)務(wù)核算之間存在重大差異：（1）一般制造業(yè)以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)編制損益表，在一般情況下與收付實(shí)現(xiàn)制為

15、基礎(chǔ)的現(xiàn)金流表之間存在的時(shí)間差異不大，評(píng)估師可以通過(guò)對(duì)凈利潤(rùn)調(diào)整獲得現(xiàn)金流表；（2）但是金融租賃企業(yè)一般是很難通過(guò)損益表調(diào)整獲得現(xiàn)金流表！（3）企業(yè)價(jià)值收益法評(píng)估采用的折現(xiàn)現(xiàn)金流實(shí)際是折現(xiàn)收付實(shí)現(xiàn)制的現(xiàn)金流。融資租賃企業(yè)是要大量占用資金的企業(yè)，或者說(shuō)是“用錢掙錢”的企業(yè)，因此該類企業(yè)一定是要盡量利用財(cái)務(wù)杠桿的企業(yè)，因此企業(yè)負(fù)債比例一定比較高；理論上說(shuō)這類企業(yè)希望負(fù)債越高越好，但是監(jiān)管部門要求企業(yè)的負(fù)債比例不能太高。二、金融租賃企業(yè)收益法評(píng)估要點(diǎn)（一）金融租賃企業(yè)收益法評(píng)估模型的選擇1無(wú)負(fù)債自由現(xiàn)金流模型評(píng)估標(biāo)的：企業(yè)的全部投資短期付息負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債股權(quán)/所有者權(quán)益（全投資）用于折現(xiàn)的現(xiàn)金流為無(wú)負(fù)

16、債自由現(xiàn)金流經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)折舊/攤銷全部付息負(fù)債利息（1所得稅率）資本性支出營(yíng)運(yùn)資金增加模型適用前提：標(biāo)的企業(yè)的總投資（股權(quán)債權(quán)）在未來(lái)預(yù)測(cè)期內(nèi)，在不考慮自身經(jīng)營(yíng)所得前提下，要保持不變，或者說(shuō)企業(yè)沒(méi)有融資活動(dòng)，企業(yè)每年經(jīng)營(yíng)獲得的收益利潤(rùn)，通過(guò)分配、用于其他業(yè)務(wù)等方式退出經(jīng)營(yíng)。2股權(quán)投資自由現(xiàn)金流模型評(píng)估標(biāo)的：企業(yè)的股權(quán)/所有者權(quán)益（股權(quán)投資）；用于折現(xiàn)的現(xiàn)金流為股權(quán)自由經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)折舊/攤銷資本性支出營(yíng)運(yùn)資金增加付息負(fù)債本金減少；模型適用前提：標(biāo)的企業(yè)未來(lái)預(yù)測(cè)期內(nèi)不能有外界股權(quán)資本的增資或減資，但是債權(quán)是可以變化的；企業(yè)每年經(jīng)營(yíng)獲得的收益利潤(rùn)，可以通過(guò)分配、用于其他業(yè)務(wù)等方式退出經(jīng)營(yíng)，也可

17、以以留存收益的方式留存企業(yè)或者歸還負(fù)債本金等；金融租賃企業(yè)是一種金融機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展都是需要利用外部資金的（財(cái)務(wù)杠桿），不會(huì)全部采用自有資金；金融租賃企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)模式將會(huì)導(dǎo)致其不能保證未來(lái)預(yù)測(cè)期內(nèi)其全投資股權(quán)債權(quán)保持不變，或者說(shuō)沒(méi)有融資活動(dòng)，因?yàn)椋海?）金融租賃企業(yè)吸收的存款，可能會(huì)隨時(shí)發(fā)生變化；（2）金融租賃企業(yè)可能隨時(shí)需要進(jìn)行融資活動(dòng)。【結(jié)論】金融租賃公司收益法評(píng)估一般不適合采用全投資自由現(xiàn)金流模型！融資租賃企業(yè)一般不適用全投資自由現(xiàn)金流模型，因此只有采用股權(quán)投資現(xiàn)金流模型；股權(quán)投資現(xiàn)金流模型一般要求不能有外部“增資”，因此只能采用留存收益的方式增加所有者權(quán)益；股權(quán)投資現(xiàn)金流模型允許進(jìn)

18、行債權(quán)融資，因此可以保證融資租賃企業(yè)的最低經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的需求。企業(yè)的借款數(shù)額也是有所限制的，不可能無(wú)限制的增加借款，債權(quán)比例增加會(huì)導(dǎo)致：（1）財(cái)務(wù)杠桿加劇，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大，無(wú)法滿足監(jiān)管要求；（2）融資成本增加。企業(yè)股權(quán)價(jià)值與債權(quán)價(jià)值發(fā)生變化，就可能會(huì)造成股權(quán)與債權(quán)的比例（D/E）資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)在未來(lái)預(yù)測(cè)期內(nèi)發(fā)生變化，最直接的后果就是導(dǎo)致未來(lái)預(yù)測(cè)期內(nèi)每年的折現(xiàn)率要改變。每年折現(xiàn)率的改變將會(huì)導(dǎo)致以下模型無(wú)法使用：【總結(jié)】（1）金融租賃企業(yè)收益法評(píng)估一般僅適用股權(quán)自由現(xiàn)金流模型；（2）在采用股權(quán)自由現(xiàn)金流模型中需要關(guān)注未來(lái)預(yù)測(cè)期內(nèi)資本結(jié)構(gòu)（D/E）的變化可能對(duì)每年折現(xiàn)率的影響；（3）為了可

19、以采用通常采用的現(xiàn)金流折現(xiàn)模型，評(píng)估師需要設(shè)法保證金融租賃企業(yè)在未來(lái)預(yù)測(cè)期內(nèi)資本結(jié)構(gòu)保持不變；（4）保持資本結(jié)構(gòu)不變實(shí)際也是變相的滿足監(jiān)管指標(biāo)資本充足率的一種方式；（5）保持未來(lái)預(yù)測(cè)期內(nèi)資本結(jié)構(gòu)不變的途徑是增加留存收益，減少年現(xiàn)金回（二）收益法相關(guān)參數(shù)估算及需要關(guān)注的問(wèn)題1付息負(fù)債的確認(rèn)問(wèn)題所謂付息負(fù)債，實(shí)質(zhì)就是企業(yè)通過(guò)融資活動(dòng)（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之外的）途徑獲得的債務(wù)性現(xiàn)金流入或節(jié)省的現(xiàn)金流出，這種債務(wù)是否真實(shí)需要支付利息已經(jīng)不再作為判斷付息負(fù)債的標(biāo)準(zhǔn)，付息負(fù)債一般包括，但不限于：（1）融資借款，包括向央行、其他金融機(jī)構(gòu)借款/非經(jīng)融機(jī)構(gòu)借款；股東借款/其他企業(yè)之間往來(lái)借款等；（2）企業(yè)發(fā)行的債券；（3

20、）金融機(jī)構(gòu)吸收的儲(chǔ)蓄存款；（4）賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)款；（5）其他對(duì)應(yīng)資金用于企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的負(fù)債。2現(xiàn)金流表中的現(xiàn)金流入、流出與損益表中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的相互關(guān)系問(wèn)題（1）確認(rèn)時(shí)點(diǎn)收益法現(xiàn)金流表中的現(xiàn)金流入、流出是需要按收付實(shí)現(xiàn)制原則確認(rèn)的，流入、流出時(shí)間非常重要。損益表中收入、成本是按權(quán)責(zé)發(fā)生制原則確認(rèn)的，與實(shí)際收到與支付現(xiàn)金的時(shí)間沒(méi)有直接關(guān)系。當(dāng)權(quán)責(zé)發(fā)生制與收付實(shí)現(xiàn)制導(dǎo)致現(xiàn)金流入、流出存在重大差異時(shí)，我們就需要考慮采用損益表調(diào)整方式獲得的現(xiàn)金流是否合理？一般制造企業(yè)采用估算營(yíng)運(yùn)資金占用方式調(diào)整損益確認(rèn)與實(shí)際發(fā)生現(xiàn)金收益或支付的時(shí)間差異，但是這種方式僅適合于差異在一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)

21、，如果差異超過(guò)一個(gè)營(yíng)業(yè)周期，則這種調(diào)整方式很難再適用。（2）內(nèi)涵差異問(wèn)題融資租賃企業(yè)收益法現(xiàn)金流表中需要的是企業(yè)從事經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的全部現(xiàn)金流入或流出。融資租賃企業(yè)損益表中的收入僅為未確認(rèn)融資收益科目中記錄的利息收益、服務(wù)費(fèi)收益等，不是全部租金收入，購(gòu)置租賃標(biāo)的物本金的回收沒(méi)有包括。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入記錄的實(shí)際是出租物的附件收益（Return On），而沒(méi)有包括本金回收（Return Of）部分。企業(yè)購(gòu)置租賃標(biāo)的物支付非現(xiàn)金流出，在損益表中也沒(méi)有反映，損益表中成本一般僅為借款的利息支出等?！窘Y(jié)論與建議】對(duì)于金融租賃企業(yè)收益法評(píng)估不但需要預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)的損益表，更重要的是還要預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流表

22、！對(duì)于金融租賃企業(yè)，收益法評(píng)估的現(xiàn)金流表可能選擇直接通過(guò)企業(yè)損益表經(jīng)過(guò)加回折舊/攤銷、營(yíng)運(yùn)資金占用等簡(jiǎn)單調(diào)整方式獲得，未來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流表最好是根據(jù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)實(shí)際收、付現(xiàn)金時(shí)間與數(shù)量進(jìn)行預(yù)測(cè)！3金融租賃企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的租賃標(biāo)的物購(gòu)置問(wèn)題租賃標(biāo)的物購(gòu)置的現(xiàn)金支出應(yīng)該按收付實(shí)現(xiàn)制確定現(xiàn)金流出時(shí)點(diǎn)。租賃標(biāo)的物購(gòu)置支出與金融租賃企業(yè)自用資產(chǎn)，包括辦公設(shè)備等的補(bǔ)充、更新支出等需要分別估算：（1）租賃標(biāo)的物購(gòu)置支出形成融資租賃資產(chǎn)，并最終形成長(zhǎng)期應(yīng)收款；（2）一般資本性支出形成融資租賃企業(yè)的固定資產(chǎn)。新增租賃標(biāo)的物的購(gòu)置支出需要與企業(yè)融資租賃資產(chǎn)余額或長(zhǎng)期應(yīng)收款余額等勾稽。企業(yè)年度融資租賃資產(chǎn)余額上年余額

23、本年結(jié)轉(zhuǎn)長(zhǎng)期應(yīng)收款額本年新增額企業(yè)年度長(zhǎng)期應(yīng)收款余額上年余額本年轉(zhuǎn)出額本年新增額本年新增長(zhǎng)期應(yīng)收款額本年新購(gòu)置標(biāo)的物價(jià)款及相關(guān)費(fèi)用本年根據(jù)租賃協(xié)議確定的未實(shí)現(xiàn)融資收益收益法相關(guān)表中要體現(xiàn)這些重要的勾稽關(guān)系！購(gòu)置金融租賃標(biāo)的資產(chǎn)的資金來(lái)源問(wèn)題：（1）租賃標(biāo)的物資產(chǎn)購(gòu)置需要大量的資金，融資租賃企業(yè)通常需要利用負(fù)債，以有效地利用財(cái)務(wù)杠桿。自有資金增加部分：以前年度收益留存：包括以前年度經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、折舊/攤銷等；以前年度收益用于購(gòu)置新增融資租賃資產(chǎn)的需要作為現(xiàn)金流出，而不能再作為以前年度的投資回報(bào)；新增負(fù)債；本年新增的負(fù)債本金應(yīng)該作為本年現(xiàn)金流入，本年減少的負(fù)債本金作為現(xiàn)金流出。4金融租賃企業(yè)如何保持預(yù)

24、測(cè)期內(nèi)資本結(jié)構(gòu)一致性的問(wèn)題保持資本結(jié)構(gòu)一致性的必要性；保持資本結(jié)構(gòu)一致性主要是為了實(shí)現(xiàn)未來(lái)預(yù)測(cè)期內(nèi)折現(xiàn)率可以保持不變，減少計(jì)算麻煩；保持資本結(jié)構(gòu)一致性的可行性。（1）金融租賃公司都會(huì)合理運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，但是為了防范風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管部門一定會(huì)要求其要保持合理的資本充足率，實(shí)際就是債權(quán)D與股權(quán)E的比例（D/E）的比率；（2）對(duì)于一個(gè)實(shí)際的融資租賃企業(yè)，如果其內(nèi)部控制制度健全，在規(guī)劃未來(lái)發(fā)展時(shí)，都會(huì)確定一個(gè)每年外部新增負(fù)債本金與自籌資金的一個(gè)比例；（3）評(píng)估師可以通過(guò)向管理層調(diào)查了解，并與管理層充分溝通后確定一個(gè)未來(lái)購(gòu)置租賃標(biāo)的物自由資金與借款資金的一個(gè)固定比例，在以后的預(yù)測(cè)期內(nèi)保持不變。先證明一個(gè)數(shù)學(xué)定理

25、：另外：上述命題的含義是：如果最初企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)D0/E0k，則企業(yè)以后每年Di、Ei增加都能使得Di/Eik，則最后企業(yè)的整體資本結(jié)構(gòu)D/E是可以保持不變的。即便企業(yè)初期的資本結(jié)構(gòu)k，但以后每年按股權(quán)與債權(quán)比例K進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，最終企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)也會(huì)接近為k。我們?cè)谠u(píng)估融資租賃企業(yè)時(shí)，評(píng)估師可以根據(jù)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要，合理地預(yù)測(cè)以后每年增加的Di與Ei，使得可以應(yīng)用上述數(shù)學(xué)定理，保持企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不發(fā)生重大改變。這里增加Ei是指企業(yè)通過(guò)自身增加留存收益來(lái)實(shí)現(xiàn)，并不是利用外部增資的方式實(shí)現(xiàn)。5融資租賃企業(yè)損益表利用問(wèn)題融資租賃企業(yè)現(xiàn)金流表不能通過(guò)損益表簡(jiǎn)單加回折舊/攤銷的方式獲得，但是并不代表?yè)p益表

26、可以忽略。估算以下參數(shù)時(shí)還是需要利用損益表的：（1）營(yíng)業(yè)稅金及附加；（2）所得稅。6租賃標(biāo)的物增值稅問(wèn)題融資租賃實(shí)質(zhì)是一種貨物分期付款的銷售行為，因此當(dāng)租賃標(biāo)的物為增值稅應(yīng)稅貨物時(shí)，可能需要繳納增值稅。增值稅進(jìn)項(xiàng)稅在支付貨款時(shí)一并支付。銷項(xiàng)稅則會(huì)在以后租賃期內(nèi)每年實(shí)現(xiàn)，這里也有一個(gè)現(xiàn)金流入、流出時(shí)點(diǎn)差異問(wèn)題。7標(biāo)的企業(yè)截止基準(zhǔn)日資產(chǎn)負(fù)債表中相關(guān)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的處理問(wèn)題由于融資租賃企業(yè)未來(lái)預(yù)測(cè)易采用直接預(yù)測(cè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流方式，而不采用凈利潤(rùn)調(diào)整到現(xiàn)金流的方式，由于沒(méi)有所謂“營(yíng)運(yùn)資金增加”這一調(diào)整項(xiàng)，因此評(píng)估師應(yīng)該特別關(guān)注截止評(píng)估基準(zhǔn)日標(biāo)的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中的經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收、應(yīng)付以及存貨

27、的處理。對(duì)于融資租賃企業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債表中的長(zhǎng)期應(yīng)收款，付息負(fù)債等已經(jīng)在未來(lái)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)的現(xiàn)金流入、流出中考慮。對(duì)于現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物可以在未來(lái)融資標(biāo)的物購(gòu)置支出中考慮。應(yīng)收、應(yīng)付等款項(xiàng)則需要具體分析其發(fā)生的時(shí)間計(jì)入未來(lái)的現(xiàn)金流表中。不涉及直接導(dǎo)致現(xiàn)金流實(shí)際流入或流出的資產(chǎn)、負(fù)債則需要考慮是否會(huì)導(dǎo)致所得稅的變化，并進(jìn)行恰當(dāng)?shù)奶幚怼Ｈ?、金融租賃企業(yè)市場(chǎng)法評(píng)估要點(diǎn)（一）金融租賃企業(yè)市場(chǎng)法評(píng)估價(jià)值（Multiples）的選擇價(jià)值比率的概念：價(jià)值比率就是企業(yè)整體價(jià)值或股權(quán)價(jià)值與自身一個(gè)與整體價(jià)值或股權(quán)價(jià)值密切相關(guān)的體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)參數(shù)的比值。價(jià)值比率是市場(chǎng)法評(píng)估將被評(píng)估企業(yè)與可比公司進(jìn)行“對(duì)比分析”的基礎(chǔ)。價(jià)值比率的實(shí)質(zhì)就是“單位價(jià)值”的概念?？杀裙緝r(jià)值比率的種類：1盈利價(jià)值比率2收入價(jià)值比率3資產(chǎn)價(jià)值比率資產(chǎn)類價(jià)值比率計(jì)算理論上應(yīng)該采用資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，但由于受到各方面因素限制，經(jīng)常采用賬面價(jià)值替代。4金融租賃企業(yè)市場(chǎng)法評(píng)估適合的價(jià)值比率由于金融租賃企業(yè)