關(guān)于社會保障基金投資運營(有償運營)模式的文獻綜述

1、 關(guān)于社會保障基金投資運營(有償運營模式的文獻綜述姓名:范斌專業(yè):社會工作學(xué)科:社會保障概論 學(xué)號: 1012784 關(guān)于社會保障基金投資運營(有償運營模式的文獻綜述范斌(周恩來政府管理學(xué)院社會工作專業(yè) 1012784【摘要】:社會保障基金是國家和社會從已有的社會財富中提存、積累并用以援助或補償社會保障對象的基金,是社會保障制度能夠正常運轉(zhuǎn)以及保證社會保障目標順利實現(xiàn)的基本保證。其性質(zhì)是屬于國民收入的初次分配和再分配過程中形成的一種消費型社會后備基金,是社會公共基金。在面臨著社會支付危機以及人口老齡化等社會問題的情況下,社會保障基金的投資運營(有償運營即與資本市場進行有機結(jié)合也日益成為社會保障

2、制度發(fā)展的重要趨勢。本文就社會保障基金的投資運營機制進行探討,梳理國內(nèi)外社會保障基金投資運營模式的典型案例,以形成對于社會保障基金投資運營、保值增值的文獻研究?！娟P(guān)鍵詞】: 社會保障基金;投資運營一、社會保障基金投資運營(有償運營的必要性以及重要意義(一社會保障基金投資運營的必要性在實現(xiàn)完全積累制以及部分積累制的國家,社會保障機構(gòu)都積累著一筆備用的資金,不管其規(guī)模大小,只要積累的資金不能進行有償運營便會遭遇貶值風(fēng)險。作為一項關(guān)系國計民生的龐大而長期存在的基金, 為規(guī)避通貨膨脹風(fēng)險、緩解今后支付壓力、分享我國經(jīng)濟高速增長的成果, 社保基金必然以保值增值為目標,社會保障基金與資本市場的有機結(jié)合已經(jīng)

3、成為社會保障制度發(fā)展的必然趨勢。(二社會保障基金投資運營的重要意義1、有利于社會保障基金的保值增值;假如面臨著物價整體水平的上升以及貨幣相對貶值的條件下,社會保障基金的購買力需要通過進行積極投資來獲得收益并且將受益充實到基金中去從而抵消通貨膨脹的沖擊,增強和社會保障基金的給付能力。2、有利于減輕政府、企業(yè)和個人的經(jīng)濟負擔(dān);在社會保障基金保值的基礎(chǔ)上可以保證受益人的福利不會因為時間推移下降,并且一定程度上可以實現(xiàn)未來福利的增長。一旦社會保障基金出現(xiàn)貶值,則需要提高政府、企業(yè)或者個人的現(xiàn)期負擔(dān)或是未來負擔(dān),不利于社會的穩(wěn)定和諧,同時又會降低生產(chǎn)者的生產(chǎn)積極性和主動創(chuàng)造力。二、社會保障基金的投資運營

4、風(fēng)險以及投資原則(一社會保障基金的投資運營風(fēng)險 參見孫光德、董克用:社會保障概論2008年12月第三版 社會保障基金的運營具有特殊性,同時也面臨著相關(guān)風(fēng)險。通過對諸多文獻資料的閱讀,現(xiàn)將社會保障基金投資運營中可能存在的風(fēng)險做如下分類:1、系統(tǒng)性風(fēng)險系統(tǒng)性風(fēng)險意為在基金外部發(fā)揮產(chǎn)生影響,是所有市場參與者都必須承擔(dān)的,無法在經(jīng)營中通過資本以及組合投資進行分散的,受市場共同性因素所影響的風(fēng)險。在系統(tǒng)風(fēng)險中,主要包括政局政策、經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律、市場固有缺陷等。金融市場利率波動(經(jīng)濟政策的調(diào)節(jié)、經(jīng)濟周期理論的現(xiàn)實性表現(xiàn)、購買力風(fēng)險(通貨膨脹風(fēng)險都是影響社會保障基金投資收益的相關(guān)因素。2、非系統(tǒng)風(fēng)險非系統(tǒng)風(fēng)險

5、主要是指風(fēng)險來源為非全局性的、在理論上可以通過基金管理者的實際操作進行控制化解的風(fēng)險。現(xiàn)今金融市場的領(lǐng)域之中,非系統(tǒng)性風(fēng)險主要表現(xiàn)為管理監(jiān)督風(fēng)險、投資項目風(fēng)險、資金流動風(fēng)險等。其中,就監(jiān)督管理體系風(fēng)險而言,包括缺乏完善的監(jiān)管體系、部門協(xié)調(diào)機制不成熟、效能偏低,基金運營信譽不高等情況。(二社會保障基金的投資運營原則1、安全性原則社會保障基金是幫助勞動者抵御風(fēng)險的資金,關(guān)系到勞動者的家庭基本生活保障,所以安全性是社會保障基金投資的首要原則。在市場中任何一種投資都存在風(fēng)險,必須通過科學(xué)、全面的調(diào)查研究,在確定可知風(fēng)險的情況下進行組合投資,做到安全第一。在市場經(jīng)濟條件下,社會保障基金的運作與經(jīng)營必須符

6、合最基本的安全性原則,使之在正常發(fā)展的軌道內(nèi)有效運營。2、長期收益原則社會保障基金是一種可以長期投資的基金,在國家經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的情況下,社會保障基金的規(guī)模也會不斷擴大。因此,社會保障基金應(yīng)該選擇投資有長期收益的項目,而不是短期收益項目。因為往往短期收益大的項目都存在很大的風(fēng)險,例如股票市場等,因此長期的、具有穩(wěn)定性回報的收益項目是社會保障基金的最佳選擇。3、流動性原則因為作為社會保障主體的勞動者在生產(chǎn)過程中,隨時可能發(fā)生意外傷亡情況。因此,為了防止出現(xiàn)不可控的突發(fā)狀況,保證一部分社會保障基金的可流動性或可兌現(xiàn)性是十分重要的,在某種程度上,這不僅僅是對于勞動者意外傷害等問題的做出的一種有效的風(fēng)險

7、評估,同時又是對于社會保障基金投資運營的一種有效的風(fēng)險規(guī)避。4、分散化原則“不能把雞蛋放在一個筐里”。同樣,在選擇社會保障基金投資運營方式的時候,要考慮到多元化的投資組合方式以分散投資風(fēng)險,促使社會保障基金的投資運營在總體性、長期性、穩(wěn)定性上實現(xiàn)安全增長。 三、現(xiàn)行社會保障基金主要投資模式案例簡析綜合相關(guān)文獻來看,世界各國的社會保障基金的投資利用主要包括金融投資以及實業(yè)投資兩大種類,其中金融投資主要包括:儲蓄存款、債券、公司股票、貸款以及以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的金融證券和衍生債券等;而實業(yè)投資主要包括房地產(chǎn)、不動產(chǎn)投資(基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)社會設(shè)施等,而為了回避高風(fēng)險的社會保障基金投資運營模式,各國普遍采

8、取相對多元化的投資體系,并且適當(dāng)?shù)母遁o助以政府的行政權(quán)力。在運營模式上,依據(jù)不同國情可以主要分參見胡繼曄:社?；鹜顿Y資本市場的收益風(fēng)險研究J. 載經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理. 2007,(9 參見孫光德、董克用:社會保障概論,2008年12月第三版 參見史曉茹.從可持續(xù)發(fā)展角度分析我國社會保障基金投資管理.載東方企業(yè)文化2009(3 為穩(wěn)健型投資運營方式、風(fēng)險型運營方式和組合型運營方式,現(xiàn)將主要的社會保障基金運營方式做如下簡析:(一美國針對美國的社會保障基金的運營,在1935年建立社會保障制度的同時也建立了社會保障信托基金管理委員會。該委員會的主要職責(zé)是負責(zé)社保基金收支狀況評估、資金投資方向等宏觀決

9、策和管理。按美國現(xiàn)行政策,社保基金結(jié)余可以進行投資的領(lǐng)域主要是美國政府發(fā)行的債權(quán)或由政府擔(dān)保利息和本金的債券,首先這是美國政府擔(dān)保的債券,保障了一定的安全性(符合安全性原則,同時為了保證社?；鹩休^好的流動性(符合流動性原則,財政部還特別發(fā)行了一種可以隨時兌現(xiàn)的債權(quán),該債券的利率為美國所有未到期的、四年期以上的上市債券的平均利率。同時為了保證社保基金的保值增值(收益率的保證,自1965年起,美國政府要求各項社會保障稅收入一旦轉(zhuǎn)為信托基金后,必須購買短期特別債券,到第二年的6月30日為止,再一并購買中長期國債。社保基金投資的債權(quán)的兌現(xiàn)必須按照債券的到期時間順序進行兌現(xiàn),先到期的債券優(yōu)先兌現(xiàn),對于

10、具有同樣期限的債券則按照利率從低到高的順利依次兌現(xiàn)。(二日本為了保證社會保險事業(yè)的控制和管理,在日本社會保障基金的發(fā)展得意與政府的大力支持,日本政府逐步建立了一套龐大的社會保障組織機構(gòu)。在中央,由厚生省統(tǒng)一負責(zé)社會保障事業(yè)管理。厚生省設(shè)立獨立于其他局的社會保險廳,該廳專管厚生年金、健康保險等收支等級、結(jié)算和管理。日本社保基金來源于個人、企業(yè)和政府三方面的依法強制性支出。日本厚生年金基金是企業(yè)經(jīng)厚生大臣批準獨立設(shè)立的特殊法人機構(gòu)。在日本社保基金運營方面,根據(jù)委托代理對象的不同,厚生年金基金的運營方式可以分為證券公司、人壽保險公司和投資顧問公司三種類型。證券公司的委托協(xié)議分為年金信托和年金指定信托

11、,它們可以與其他基金、資產(chǎn)共同運用和各年金分別運用,按實際收益進行分紅。(三新加坡由于新加坡傳統(tǒng)的以家庭為保障主體的觀念,形成了新加坡獨具特色的以個人(或家庭儲蓄為主的社會保障制度,即中央公積金制度。公積金局主要將公積金用于中長期建設(shè)發(fā)展項目和中長期政府公債。滿足個人公積金投資條件的個人可投資的品種有定期存款(新元本幣存款,公積金當(dāng)局指定的銀行、定期人壽保險(被保險人必須是自己,保單不能轉(zhuǎn)讓、單位信托基金(投資方案必須經(jīng)過公積金當(dāng)局批準、基金管理賬戶(必須由公積金當(dāng)局指定的基金管理公司管理、管理費用由公積金賬戶支付、政府公債、政府擔(dān)保債券、法定機構(gòu)債券,上述7種投資品種投資比重可以為可投資余額

12、的100%。但是目前新加坡的“中央公積金”模式也遇到一系列的發(fā)展問題,比如面臨著蛻變成為“名義待遇確定型”(NBD 的風(fēng)險,即由積累轉(zhuǎn)型逐漸過渡到現(xiàn)收現(xiàn)付制,逆潮流而動;而中央政府的財政壓力極為巨大,盡管新加坡的經(jīng)濟發(fā)展較為迅速,但是仍舊面臨著作為“單支柱式養(yǎng)老制度的唯一一個高收入國家”的尷尬境地。四、我國社會保障基金投資運營的相關(guān)問題以及解決辦法(一存在問題由于我國社會保障制度正處于發(fā)展的初步階段,社會保障制度中的相關(guān)問題仍處于隨時參見袁軍、楊成:.國外社?；鸨Ｖ翟鲋到?jīng)驗和啟示,載浙江金融.43-44頁 2010年1月刊 參見袁軍、楊成:.國外社?；鸨Ｖ翟鲋到?jīng)驗和啟示,載浙江金融.43-

13、44頁 2010年1月刊 參見房連泉.智利社?；鹜顿Y與管理D.見中國社會科學(xué)院研究生院政府政策與公共管理系碩士論文選集.2006.05 參見袁軍、楊成:.國外社?；鸨Ｖ翟鲋到?jīng)驗和啟示,載浙江金融.43-44頁2010年1月刊發(fā)現(xiàn)隨時處理的過程中，社?；鸨Ｖ翟鲋档墓芾碇写嬖诓簧賳栴}。綜合所閱讀的相關(guān)文獻 資料，將我國面臨的社會保障基金投資運營的相關(guān)問題進行如下總結(jié)： 1、社會保障基金監(jiān)管投資體系不健全，管理主體分散，缺乏完善的法律體系。 、社會保障基金監(jiān)管投資體系不健全，管理主體分散，缺乏完善的法律體系。 法律機制不健全、不完善，造成全國社保基金“松監(jiān)督，嚴管制，主體散，欠完善” 松監(jiān)督，

14、嚴管制，主體散， 的監(jiān)管機制。國家在隨著經(jīng)濟的發(fā)展而不斷推出對全國社?；鸬耐顿Y、運營和市場化等方 面的嚴格限制政策，使之運營狀況受到嚴格控制，一定程度上保證了金融市場的穩(wěn)定健康發(fā) 展，另一方面也使得社?；鸬耐顿Y收益大打折扣。作為一個國家人民的“保命錢” ，又由于 面臨個人賬戶“空賬”運行和人口老齡化日益突出所帶來的支付壓力問題，全國社?；鸸?理中的法制化建設(shè)勢在必行。 部門協(xié)管效能偏低。多部門的協(xié)管模式，使社會保障基金的監(jiān)管機制存在很多職能重 合的地方，而沒有明確管理者的主體地位，極易產(chǎn)生部門本位主義和“踢皮球”現(xiàn)象，這樣 既影響了政府形象，同時又造成監(jiān)管漏洞，對于社會保障基金的正常運營

15、勢必產(chǎn)生不利的影 響。 基金運營的信譽度不高。隨著社會保障基金的發(fā)展，社保基金的規(guī)模也不斷壯大，而 由于政府部門以及相關(guān)機構(gòu)存在著信息披露不充分，信息公開透明度不足， “陽光政務(wù)建設(shè)” 進展緩慢等問題，使得人民群眾的社會監(jiān)管力量無法有效發(fā)揮?，F(xiàn)有的管理體制影響基金存 量規(guī)模的同時使得社?；鸬墓芾黼y度增加，同時也增加了管理的鏈條和管理成本； 投資渠道較為單一， 2、投資渠道較為單一，投資方向固定，收益率較低 投資渠道較為單一 投資方向固定，收益率較低。 在地方性社保基金的管理上，國家一般只允許投資國債和銀行定期存款，這一做法從一 定程度上控制了社?；鸬耐顿Y風(fēng)險， 可以在一定程度上促進社會保障

16、基金投資的健康發(fā)展。 但是對于目前作為社會保障基金主要力量的省級社?；饋碚f，單一的投資渠道和管理方法 明顯不利于社?；鸬挠行г鲋?。 同時，和國外各國相比，我國社會保障基金不論資金來源期限長短均限于短期投資，缺 乏較為長期的具有持續(xù)性回報的投資品種。市場投機氣息較為濃厚，尚不成熟的證券市場以 及不甚穩(wěn)定的投資能力直接決定目前的社會保障基金的投資處于高風(fēng)險、低收益的水平。 （二）應(yīng)對措施 積極培育市場化的獨立基金管理法人機構(gòu)，建設(shè)多元化的投資主體體系。 1、積極培育市場化的獨立基金管理法人機構(gòu)，建設(shè)多元化的投資主體體系。 要想通過進入市場來實現(xiàn)社保基金的保值增值，關(guān)鍵是要培育基金市場的機構(gòu)投資

17、者， 包括下列機構(gòu)：專業(yè)化的證券公司和信托投資機構(gòu)，可以通過競爭機制來參與社會保障基金 （主要是養(yǎng)老保險基金）的投資管理；完全獨立的基金法人，他們受托承辦養(yǎng)老保險基金的 投資管理，并以其經(jīng)營業(yè)績獲得收入與利潤，只有保證在基金市場上有足夠的機構(gòu)投資者， 并且能夠運用一定的激勵模式使之承辦社會保障基金（主要是養(yǎng)老基金）的投資管理， 建立統(tǒng)一、有效、規(guī)范的社?；鹜顿Y運營監(jiān)管體制，確?；鹜顿Y的安全運行。 2、建立統(tǒng)一、有效、規(guī)范的社?；鹜顿Y運營監(jiān)管體制，確?；鹜顿Y的安全運行。 為了確保社?；鹜顿Y的安全與有效，防止社保專項基金的挪做他用，以及可能出現(xiàn)的 金融風(fēng)險與債務(wù)償還危機，需要建立與完善社?；疬\作的監(jiān)管體系，通過監(jiān)管體系中監(jiān)管 制度法規(guī)的建設(shè)與相應(yīng)的監(jiān)管機構(gòu)的職能規(guī)范建設(shè)，確保政府機構(gòu)對多元化投資社會保障基 金具有明晰的監(jiān)督與管理，調(diào)控基金資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)與比例，形成一個多元、分散而又規(guī)范有效 多元、 的社保基金投資運營體制， 以此來推進我國市場經(jīng)濟體制的建設(shè)和社保體系的不斷發(fā)展完 善。 參見劉恒、巢健茜： 基于社保資金組合投資效