同城融資網(wǎng)中小企業(yè)不得不知的融資8大原則

1、中小企業(yè)不得不知道的融資 8 大原則融資過程中沒有明確的計劃，盲目性很大，抱著僥幸的心理誤打誤撞，對投 資方不加鑒別全面接觸，讓許多招搖行騙的投資中介或者投資公司有機(jī)可趁。后 果嚴(yán)重的導(dǎo)致企業(yè)蒙受重大損失，影響了企業(yè)的正常發(fā)展；輕者也使企業(yè)浪費(fèi)了 不少的人力和財力。此外，由于有的中小企業(yè)對融資的難度缺乏充分的心理準(zhǔn)備， 一旦幾次融資 行動受挫，便放棄了融資計劃，錯失了一些可以成功的引資機(jī)會， 延緩了企業(yè)發(fā) 展的步伐，頗為遺憾。因此，企業(yè)在正式融資之前要制定一個指導(dǎo)企業(yè)融資行為的融資計劃書，其中包括融資決策的指導(dǎo)原則和其他一些融資行為準(zhǔn)則， 目的在于確保企業(yè)融資活 動順利進(jìn)行。第一：收益與風(fēng)險相

2、匹配原則企業(yè)融資的目的是將所融資金投人企業(yè)運(yùn)營；最終獲取經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)股東 價值最大化。在每次融資之前，企業(yè)往往會預(yù)測本次融資能夠給企業(yè)帶來的最終 收益，收益越大往往意味著企業(yè)利潤越多，因此融資總收益最大似乎應(yīng)該成為企 業(yè)融資的一大原則。然而，“天下沒有免費(fèi)的午餐”，實(shí)際上在融資取得收益的同時，企業(yè)也要 承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險。對企業(yè)而言，盡管融資風(fēng)險是不確定的，可一旦發(fā)生，企業(yè)就 要承擔(dān)百分之百的損失了。中小企業(yè)的特點(diǎn)之一就是規(guī)模小，抗風(fēng)險能力低，一旦風(fēng)險演變?yōu)樽罱K的損 失，必然會給企業(yè)經(jīng)營帶來巨大的不利影響。 因此中小企業(yè)在融資的時候千萬不 能只把目光集中于最后的總收益如何， 還要考慮在既定的總收

3、益下，企業(yè)要承擔(dān) 怎樣的風(fēng)險以及這些風(fēng)險一旦演變成最終的損失，企業(yè)能否承受。即融資收益要 和融資風(fēng)險相匹配。第二：融資規(guī)模量力而行原則確定企業(yè)的融資規(guī)模，在中小企業(yè)融資過程中也非常重要。 籌資過多，可能 造成資金閑置浪費(fèi)，增加融資成本；或者可能導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債過多，使其無法承受， 償還困難，增加經(jīng)營風(fēng)險。而如果企業(yè)籌資不足，又會影響企業(yè)投融資計劃及其 他業(yè)務(wù)的正常開展。因此，企業(yè)在進(jìn)行融資決策之初，要根據(jù)企業(yè)對資金的需要、企業(yè)自身的實(shí)際條件以及融資的難易程度和成本情況，量力而行來確定企業(yè)合理的融資規(guī)模。融資規(guī)模的確定一般要考慮以下的兩個因素：（一） 資金形式一般來講企業(yè)的資金形式主要包括固定資金、

4、流動資金和發(fā)展資金。固定資金是企業(yè)用來購買辦公設(shè)備、生產(chǎn)設(shè)備和交通工具等固定資產(chǎn)的資 金，這些資產(chǎn)的購買是企業(yè)長期發(fā)展所必需的；但是這些生產(chǎn)必需設(shè)備和場所的 購買一般會涉及較大資金需求，而且期限較長。中小企業(yè)由于財力薄弱應(yīng)盡可能 減少這方面的投資，通過一些成本較少，占用資金量小的方式來滿足生產(chǎn)需要， 比如初創(chuàng)的中小企業(yè)可以通過租賃的方式來解決生產(chǎn)設(shè)備和辦公場所的需求。流動資金是用來支持企業(yè)在短期內(nèi)正常運(yùn)營所需的資金，因此也稱營運(yùn)資 金，比如辦公費(fèi)、職員工資、差旅費(fèi)等。結(jié)算方式和季節(jié)對流動資金的影響較大， 為此中小企業(yè)管理人員一定要精打細(xì)算，盡可能使流動資金的占用做到最少。由 于中小企業(yè)本身經(jīng)營

5、規(guī)模并不大，因此對流動資金的需求可以通過自有資金和貸 款的方式解決。發(fā)展資金是企業(yè)在發(fā)展過程中用來進(jìn)行技術(shù)開發(fā)、 產(chǎn)品研發(fā)、市場開拓的資 金。這部分的資金需求量很大，僅僅依靠中小企業(yè)自身的力量是不夠的， 因此對 于這部分資金可以采取增資擴(kuò)股、銀行貸款的方式解決。（二） 資金的需求期限不同的企業(yè)、同一個企業(yè)不同的業(yè)務(wù)過程對資金需求期限的要求也是不同 的，比如，高科技企業(yè)由于新產(chǎn)品從推出到被社會所接受需要較長的過程，對資金期限一般要求較長，因此對資金的需求規(guī)模也大，而傳統(tǒng)企業(yè)由于產(chǎn)品成熟， 只要質(zhì)量和市場開拓良好， 一般情況下資金回收也快， 這樣實(shí)際上對資金的需求 量也較少。中小企業(yè)在確定融資規(guī)模

6、時一定要仔細(xì)分析本企業(yè)的資金需求形式和需求 期限，做出合理的安排，盡可能壓縮融資的規(guī)模，原則是：夠用就好。第三：控制融資成本最低原則提起融資成本這個概念就不得不提起資本成本這個概念，這兩個概念也是比 較容易被混淆的兩個概念。資本成本的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義是指投入某一項(xiàng)目的資金的機(jī)會成本。 這部分資金可 能來源于企業(yè)內(nèi)部，也可能是向外部投資者籌集的。但是無論企業(yè)的資金來源于 何處，企業(yè)都要為資金的使用付出代價， 這種代價不是企業(yè)實(shí)際付出的代價， 而 是預(yù)期應(yīng)付出的代價，是投入資金的投資者希望從該項(xiàng)目中獲得的期望報酬率。而融資成本則是指企業(yè)實(shí)際承擔(dān)的融資代價（或費(fèi)用），具體包括兩部分：融 資費(fèi)用和使用費(fèi)用。

7、融資費(fèi)用是企業(yè)在資金籌集過程中發(fā)生的各種費(fèi)用，如向中介機(jī)構(gòu)支付中介費(fèi)；使用費(fèi)用是指企業(yè)因使用資金而向其提供者支付的報酬，如 股票融資向股東支付的股息、紅利，發(fā)行債券和借款向債權(quán)人支付的利息。 企業(yè) 資金的來源渠道不同，則融資成本的構(gòu)成不同。一般意義上講，由于中小企業(yè)自 身硬件和軟件（專業(yè)的統(tǒng)計軟件和專業(yè)財務(wù)人員）的缺乏，他們往往更關(guān)注融資成 本這個比資本成本更具可操作性的指標(biāo)。企業(yè)融資成本是決定企業(yè)融資效率的決定性因素，對于中小企業(yè)選擇哪種融 資方式有著重要意義。由于融資成本的計算要涉及很多種因素， 具體運(yùn)用時有一 定的難度。 一般情況下， 按照融資來源劃分的各種主要融資方式融資成本的排列 順

8、序依次為：一財政融資、商業(yè)融資、內(nèi)部融資、銀行融資、債券融資、股票融 資。第四：遵循資本結(jié)構(gòu)合理原則資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本來源的構(gòu)成及比例關(guān)系，其中債權(quán)資本和權(quán)益資 本的構(gòu)成比例在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的決策中居于核心地位。企業(yè)融資時，資本結(jié)構(gòu)決 策應(yīng)體現(xiàn)理財?shù)慕K極月標(biāo)，即追求企業(yè)價值最大化。在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營假定的情況 下，企業(yè)價值可根據(jù)未來若干期限預(yù)期收益的現(xiàn)值來確定。雖然企業(yè)預(yù)期收益受 多種因素制約，折現(xiàn)率也會因企業(yè)所承受的各種風(fēng)險水平不同而變化，但從籌資環(huán)節(jié)看，如果資本結(jié)構(gòu)安排合理，不僅能直接提高籌資效益，而且對折現(xiàn)率的高 低也起一定的調(diào)節(jié)作用，因?yàn)檎郜F(xiàn)率是在充分考慮企業(yè)加權(quán)資本成本和籌資風(fēng)險 水

9、平的基礎(chǔ)上確定的。最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指能使企業(yè)資本成本最低且企業(yè)價值最大，并能最大限度地 調(diào)動各利益相關(guān)者積極性的資本結(jié)構(gòu)， 企業(yè)價值最大化要求降低資本成本， 但這 并不意味著要強(qiáng)求低成本，而不顧籌資風(fēng)險的增大，因?yàn)檫@同樣不利于企業(yè)價值 的提高。企業(yè)取得最佳資本結(jié)構(gòu)的最終目的是為了提高資本運(yùn)營效果，而衡量企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否達(dá)到最佳的主要標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是企業(yè)資本的總成本是否最小、企業(yè)價值是否最大。加權(quán)平均資本成本最低時的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值最大時的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該 是一致的。一般而言，收益與風(fēng)險共存，收益越大往往意味著風(fēng)險也越大。而風(fēng) 險的增加將會直接威脅企業(yè)的生存。因此，企業(yè)必須在考慮收益的同時考慮風(fēng)險。 企業(yè)

10、的價值只有在收益和風(fēng)險達(dá)到均衡時才能達(dá)到最大。企業(yè)的資本總成本和企 業(yè)價值的確定都直接與現(xiàn)金流量、 風(fēng)險等因素相關(guān)聯(lián)， 因而兩者應(yīng)同時成為衡量 最佳資本結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)。第五：測算融資期限適宜原則企業(yè)融資按照期限來劃分，可分為短期融資和長期融資。企業(yè)究竟是選擇短 期融資還是長期融資，主要取決于融資的用途和融資成本和等因素。從資金用途來看，如果融資是用于企業(yè)流動資產(chǎn)，由于流動資產(chǎn)具有周期短、易于變現(xiàn)、經(jīng)營中所需補(bǔ)充數(shù)額較小及占用時間短等特點(diǎn)， 企業(yè)宜于選擇各種短 期融資方式，如商業(yè)信用、短期貸款等。如果融資是用于長期投資或購置固定資 產(chǎn)，這類用途要求資金數(shù)額大，占用時間長，因而適宜選擇各種長期融資方式

11、， 如長期貸款、企業(yè)內(nèi)部積累、租賃融資、發(fā)行債券、股票等。第六：保持企業(yè)有控制權(quán)原則企業(yè)控制權(quán)是指相關(guān)主體對企業(yè)施以不同程度的影響力?？刂茩?quán)的掌握具體 體現(xiàn)在：1、 控制者擁有進(jìn)入相關(guān)機(jī)構(gòu)的權(quán)利，如進(jìn)入公司制企業(yè)的董事會或監(jiān)事會；2、 能夠參與企業(yè)決策，并對最終的決策具有較大的影響力；3、 在有要求時，利益能夠得到體現(xiàn)，如工作環(huán)境得以改善、有權(quán)參與分享 利潤等。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)融資行為所導(dǎo)致的企業(yè)不同的融資結(jié)構(gòu)與控制 權(quán)之間存在著緊密聯(lián)系。融資結(jié)構(gòu)具有明顯的企業(yè)治理功能，它不僅規(guī)定著企業(yè) 收入的分配，而且規(guī)定著企業(yè)控制權(quán)的分配，直接影響著一個企業(yè)的控制權(quán)爭奪。比如在債權(quán)、股權(quán)比例既定

12、的企業(yè)里，一般情況下，股東或經(jīng)理是企業(yè)控制權(quán)的 擁有者；在企業(yè)面臨清算、處于破產(chǎn)狀態(tài)時，企業(yè)控制權(quán)就轉(zhuǎn)移到債權(quán)人手中；在企業(yè)完全是靠內(nèi)源融資維持生存的狀態(tài)下，企業(yè)控制權(quán)就可能被員工所掌握（實(shí)際中股東和經(jīng)理仍有可能在控制企業(yè)）。由此可見上述控制權(quán)轉(zhuǎn)移的有序進(jìn) 行，依賴于股權(quán)與債權(quán)之間一定的比例構(gòu)成， 而這種構(gòu)成的變化恰恰是企業(yè)不同 的融資行為所導(dǎo)致的。企業(yè)融資行為造成的這種控制權(quán)或所有權(quán)的變化不僅直接影響到企業(yè)生產(chǎn) 經(jīng)營的自主性、獨(dú)立性，而且還會引起企業(yè)利潤分流，損害原有股東的利益，甚 至可能會影響到企業(yè)的近期效益與長遠(yuǎn)發(fā)展。比如，發(fā)行債券和股票兩種融資方 式相比較，增發(fā)新股將會削弱原有股東對企

13、業(yè)的控制權(quán)， 除非原股東也按相應(yīng)比 例購進(jìn)新發(fā)股票；而債券融資則只增加企業(yè)的債務(wù)，并不影響原有股東對企業(yè)的 控制權(quán)。因此，在考慮融資的代價時，只考慮成本是不夠的。中小企業(yè)管理者開 辦企業(yè)一個很大的初衷就是要把“自己”的企業(yè)做大做強(qiáng)，如果到頭來“為他人 做了嫁衣裳”則不是管理者所愿意看到的。因此，管理者在進(jìn)行融資的時候一定 要掌握各種融資方式的特點(diǎn)，精確計算各種融資方式融資量對企業(yè)控制權(quán)會產(chǎn)生 的影響，這樣才能把企業(yè)牢牢的控制在自己的手中。第七：選擇最適合的融資方式原則中小企業(yè)在融資時通常有很多種融資方式可供選擇， 每種融資方式由于特點(diǎn) 不同給企業(yè)帶來的影響也是不一樣的， 而且這種影響也會反映到

14、對企業(yè)競爭力的 影響上。企業(yè)融資通常會通過以下途徑給企業(yè)帶來影響：首先，通過融資，壯大了企業(yè)資本實(shí)力，增強(qiáng)了企業(yè)的支付能力和發(fā)展后勁， 從而增加與競爭對手競爭的能力；其次，通過融資，能夠提高企業(yè)信譽(yù)，擴(kuò)大企業(yè)產(chǎn)品的市場份額；最后，通過融資，能夠增大企業(yè)規(guī)模和獲利能力，充分利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢， 從而提高企業(yè)在市場上的競爭力，加快企業(yè)的發(fā)展。但是，企業(yè)競爭力的提高程度，根據(jù)企業(yè)融資方式、融資收益的不同而有很 大差異。比如，通常初次發(fā)行普通股并上市流通融資，不僅會給企業(yè)帶來巨額的資金，還會大大提高企業(yè)的知名度和商譽(yù)，使企業(yè)的競爭力獲得極大提高。再比如，企業(yè)想開拓國際市場，通過各種渠道在國際資本市場上融

15、資， 尤其 是與較為知名的國際金融機(jī)構(gòu)或投資人合作也能夠提高自己的知名度，這樣就可以迅速被人們認(rèn)識，無形之中提高了自身形象，也增強(qiáng)了企業(yè)的競爭力，這種通 過選擇有實(shí)力融資合作伙伴的方法來提高企業(yè)競爭力的做法在國內(nèi)也可以運(yùn)用。第八：把握最佳融資機(jī)會原則所謂融資機(jī)會，是指由有利于企業(yè)融資的一系列因素所構(gòu)成的有利的融資環(huán) 境和時機(jī)。企業(yè)選擇融資機(jī)會的過程，就是企業(yè)尋求與企業(yè)內(nèi)部條件相適應(yīng)的外 部環(huán)境的過程。從企業(yè)內(nèi)部來講，過早融資會造成資金閑置，而如果過晚融資又會造成投資 機(jī)會的喪失。從企業(yè)外部來講，由于經(jīng)濟(jì)形勢瞬息萬變，這些變化又將直接影響 中小企業(yè)融資的難度和成本。因此，中小企業(yè)若能抓住企業(yè)內(nèi)外

16、部的變化提供的 有利時機(jī)進(jìn)行融資，會使企業(yè)比較容易地獲得資金成本較低的資金。一般來說，中小企業(yè)融資機(jī)會的選擇要充分考慮以下幾個方面：一，由于企業(yè)融資機(jī)會是在某特定時間出現(xiàn)的一種客觀環(huán)境，雖然企業(yè)本身也會對融資活動產(chǎn)生重要影響，但與企業(yè)外部環(huán)境相比，企業(yè)本身對整個融資環(huán) 境的影響是有限的。在大多數(shù)情況下，企業(yè)實(shí)際上只能適應(yīng)外部融資環(huán)境而無法 左右外部環(huán)境，這就要求企業(yè)必須充分發(fā)揮主動性， 積極地尋求并及時把握住各 種有利時機(jī)，努力尋找與投資需要和融資機(jī)會相適應(yīng)的可能性。二，由于外部融資環(huán)境復(fù)雜多變，企業(yè)融資決策要有超前性，為此，企業(yè)要 能夠及時掌握國內(nèi)和國外利率、匯率等金融市場的各種信息，了解國

17、內(nèi)外宏觀經(jīng) 濟(jì)形勢、國家貨幣及財政政策以及國內(nèi)外政治環(huán)境等各種外部環(huán)境因素，合理分析和預(yù)測能夠影響企業(yè)融資的各種有利和不利條件，以及可能的各種變化趨勢， 以便尋求最佳融資時機(jī)。比如，在計劃經(jīng)濟(jì)時期，財政撥款是我國國有企業(yè)籌集資金的主要方式，“撥 改貸”后銀行貸款又成為企業(yè)籌集資金的主要方式。隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)的逐 步完善以及股份制的建立，在資本市場上融資逐漸成為企業(yè)融資的重要方式，這些國家政策的變化對企業(yè)而言影響是深遠(yuǎn)的。因此，中小企業(yè)的管理者一定要注意國家各類法規(guī)的變化，要對此具有良好的“嗅覺”，在看清形勢后果斷決定融 資的途徑。近些年來，我國企業(yè)境外上市逐漸增多，我國中小企業(yè)板也正式啟動， 這些國內(nèi)外融資環(huán)境的變化在給中小企業(yè)提供了