羅斯公司理財(cái)后習(xí)題答案

1、1. 當(dāng)你增加時(shí)間的長(zhǎng)度時(shí)，終值會(huì)發(fā)生什么變化，現(xiàn)值會(huì)發(fā)生什么變化？ 答：當(dāng)增加時(shí)間長(zhǎng)度時(shí)根據(jù)公司PV=C/(1+r)t得到現(xiàn)值會(huì)減少（dwindle，diminish），而終值FV=C*(1+r)t會(huì)增加。2. 如果利率增加，年金的終值會(huì)有什么變化？現(xiàn)值會(huì)有什么變化？ 答：當(dāng)利率增加時(shí)，終值增大，現(xiàn)值FV=C(1/r-1/(r*(1+r)t)得現(xiàn)值會(huì)減小 分析這兩道題都考察了對(duì)終值和現(xiàn)值的概念的理解:終值：一筆資金經(jīng)過(guò)一個(gè)時(shí)期或者多個(gè)時(shí)期的以后的價(jià)值，如果考察終值就是在現(xiàn)在或?qū)?lái)我得到一筆資金C那么這筆資金在更遠(yuǎn)的未來(lái)將會(huì)價(jià)值多少，如果考察現(xiàn)值則是將來(lái)我得到一筆錢(qián)那么它現(xiàn)在的價(jià)值是多少（在某

2、個(gè)固定的折現(xiàn)率下）3. 假設(shè)有兩名運(yùn)動(dòng)員簽署了一份10年8000萬(wàn)的合同，一份是每年支付800萬(wàn)，一份是8000萬(wàn)分十次，支付金額每年遞增5%，哪種情況最好 答：計(jì)算過(guò)程如下圖： u 由上圖的應(yīng)該選第一種4. 貸款法是否應(yīng)該要求貸款者報(bào)告實(shí)際利率而不是名義利率？為什么？答：他們應(yīng)該報(bào)告實(shí)際利率，名義利率的優(yōu)勢(shì)只是在于它們方便計(jì)算，可是在計(jì)算機(jī)技術(shù)發(fā)達(dá)的今天，計(jì)算已經(jīng)不再是一個(gè)問(wèn)題5. 有津貼的斯坦福聯(lián)邦貸款是為大學(xué)生提供幫助的一種普遍來(lái)源，直到償還貸款才開(kāi)始付息。誰(shuí)將收到更多的津貼，新生還是高年級(jí)的學(xué)生？請(qǐng)解釋答：新生將獲得跟多的津貼，因?yàn)樾律褂脽o(wú)息貸款的時(shí)間比高年級(jí)學(xué)生長(zhǎng)。詳細(xì)數(shù)據(jù)如下：由

3、此可見(jiàn)新生的津貼=22235-20000=2235；而高年級(jí)的學(xué)生為1089根據(jù)下面的信息回答接下去的5個(gè)題：6. 由計(jì)算得到如果500美金若在30年后要變成10000則實(shí)際年利率是10.5%,我想應(yīng)該是GMAC的決策者認(rèn)為公司的投資收益率大于10.5%7. 如果公司可以在30年內(nèi)的任意時(shí)間內(nèi)以10000元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)該債券的話，將會(huì)使得該債券更具有吸引力8. 1）這500元不能影響我后面30年的正常生活，也就是我說(shuō)我是否有500元的多余資金；2）該公司是否能夠保證在30年后我能收到10000元3）當(dāng)前我認(rèn)為的投資收益率是否高于10.5%，若高于10.5%則不應(yīng)該考慮投資該債券我的回答是：是取決

4、的承諾償還的人9. 財(cái)政部的發(fā)行該種債券的價(jià)格較高因?yàn)樨?cái)政部在所有的債券發(fā)行者中信用最好10. 價(jià)格會(huì)超過(guò)之前的500美元，因?yàn)槿绻S著時(shí)間的推移，該債券的價(jià)值就越接近10000美元，如果在2010年的看價(jià)格有可能會(huì)更高，但不能確定，因?yàn)镚MAC有財(cái)務(wù)惡化的可能或者資本市場(chǎng)上的投資收益率提高。11. 計(jì)算結(jié)果如下：4）對(duì)于結(jié)果三為什么不是結(jié)果一的兩倍，是因?yàn)槔⒁矔?huì)產(chǎn)生利息 12. 略（太簡(jiǎn)單了，直接套公式）13. 略（太簡(jiǎn)單，直接套公式）14. 計(jì)算結(jié)果如下：15. 計(jì)算結(jié)果如下圖所示：16. 計(jì)算結(jié)果如下圖所示：17.計(jì)算結(jié)果下圖所示：需要注意一下公式：EAR=（1+APR/m）m-1EA

5、R=eAPR-118. 參考了本書(shū)的英文原版答案，本題應(yīng)該是G投資在5年后產(chǎn)生135000的回報(bào)，H在10年后產(chǎn)生195000的回報(bào)。計(jì)算結(jié)果如下圖所示：19. 本題考查了永續(xù)年金的計(jì)算：FV=C/(r-g),計(jì)算結(jié)果如下要注意的是直接利用永續(xù)年的現(xiàn)值計(jì)算公式所得結(jié)果是技術(shù)產(chǎn)生后一年的現(xiàn)值，應(yīng)當(dāng)將結(jié)果再折現(xiàn)一年20. 計(jì)算結(jié)果如下：需要注意的是初始年金=62400*5%，將3210當(dāng)做C再帶入書(shū)中公式，得到了最終數(shù)額的現(xiàn)值，現(xiàn)在我們?cè)趯⑺?jì)算終值=52861.98*（1+9%）40=1660364.1221. 計(jì)算過(guò)程如下圖所示22. 計(jì)算結(jié)果如下圖：從終值和現(xiàn)值兩個(gè)方面計(jì)算都得出了該公司會(huì)虧

6、損2438.23，當(dāng)折現(xiàn)率=12.04時(shí)平衡23. 對(duì)比了英文版發(fā)現(xiàn)中文版題目有錯(cuò)，應(yīng)該改為前7年采用APR=13%進(jìn)行月度復(fù)利支付也就是說(shuō)實(shí)際利率=APR/12,具體分析如下圖24. 注意點(diǎn)：1）因?yàn)轳R上就要支付所以第一個(gè)月不會(huì)折現(xiàn)，及等式左邊是3500-C 2）實(shí)際折現(xiàn)期數(shù)為23期25. 同樣注意折現(xiàn)期數(shù)方案一 方案二顯然應(yīng)該選擇方案二26. 本題很簡(jiǎn)單就是很麻煩，主要折現(xiàn)的時(shí)間點(diǎn)與期限，計(jì)算如下27. 比較兩種方案的最終花費(fèi)的現(xiàn)值，如圖平衡點(diǎn)：如圖，汽車(chē)殘值應(yīng)為27189.2528. 歸還費(fèi)用類(lèi)型的銀行最后得出APR=6.90% EAR=7.13%不歸還費(fèi)用的銀行：由于費(fèi)用不計(jì)入利率，所

7、以EAR=6.80%，EAR=（1+6.8%）12-129. 參考了英文原版答案發(fā)現(xiàn)答案最后一步計(jì)算出現(xiàn)錯(cuò)誤真確答案：30.略31. 72法則：1）計(jì)算離散復(fù)利下，一項(xiàng)投資翻倍的時(shí)間；2）期數(shù)確定的情況下投資反翻倍所需的利率。假設(shè)本金為1，F(xiàn)V=2，利率為R，所需期數(shù)為T(mén)根據(jù)72法則：2=1*（1+R）T,對(duì)兩邊同時(shí)去對(duì)數(shù)得：ln(2)=T*ln(1+R),由（1）得T=72/R其中R是利率的100倍（也就是不帶百分號(hào)的數(shù)），若R為百分?jǐn)?shù)則72法則轉(zhuǎn)變?yōu)?72/R用Excel解得結(jié)果如圖求得R=7.845%注：本題中既不知道利率也不知道期數(shù)完全由72法則得出相應(yīng)的期數(shù)和利率即未知數(shù)為R再用72

8、法則求出期數(shù)，其實(shí)我也不知道為什么在這種利率下72法則就能求出準(zhǔn)確的周期()，可能因?yàn)樵谶@道題的實(shí)際中T=.72/R吧案例題：1.Ben的年齡越大，取得的MBA學(xué)位的價(jià)值就越小。 2.其他可能無(wú)法量化的因素有：社會(huì)環(huán)境，政治環(huán)境等。例如，金融危機(jī)可能影響就業(yè)率和工資薪酬，從而影響他的決定。 繼續(xù)工作  所得報(bào)酬的現(xiàn)值=500001/(0.065-0.03)-(1+0.03)/(1+0.065)35/(0.065-0.03)             

9、;                     (1-0.26)                      =728896.23b.到wilton大學(xué)讀MBA所需成本現(xiàn)值=63000+63000/(1+0

10、.065)+2500=124654.93所得報(bào)酬現(xiàn)值=15000+950001/(0.065-0.04)-(1+0.04)/(1+0.065)33/(0.065-0.04)                           (1-0.31)/(1+0.065)2        

11、             =1271117.37c.到mount perry大學(xué)讀MBA所需成本現(xiàn)值=75000+3000+3500+3000/(1+0.065)=84316.9所得報(bào)酬現(xiàn)值=10000+780001/(0.065-0.035)-(1+0.035)/(1+0.065)34/(0.065-0.035)(1-0.29)/(1+0.065)              =1241829.64站在理財(cái)?shù)牧?chǎng)，最好的選擇是去Wilton大學(xué)讀取MBA 4.我認(rèn)為最適宜的方法是計(jì)算各個(gè)選擇權(quán)的現(xiàn)值，終值的數(shù)額較大，計(jì)算更復(fù)雜，但是現(xiàn)值等于終值的折現(xiàn)，意義是一樣的。 5.728896.23=15000+C1/(0.065-0.04)-(1+0.04)/(1+0.065)33/(0.065-0.04)