阿里巴巴合伙人制度研究報(bào)告精編版

1、最新資料推薦阿里巴巴合伙人制度研究報(bào)告楊來(lái)運(yùn)阿里巴巴合伙人制度（以下簡(jiǎn)稱“合伙人制度” ）進(jìn)入大眾視野源于其在香港證交所申請(qǐng)上市受挫。 那么， 合伙人制度究竟是什么制度？為什么阿里巴巴會(huì)因此不能在香港上市卻能在美國(guó)上市？合伙人制度的合伙人與我們通常見(jiàn)到的合伙企業(yè)的合伙人是一回事嗎？合伙人制度與谷歌、 百度等公司實(shí)行的雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)或雙重股權(quán)制度是什么關(guān)系？與香港上市規(guī)則不符的合伙人制度為什么在阿里巴巴合法存在了這么多年？它與我國(guó)公司法的關(guān)系怎么樣？對(duì)我們公司控制權(quán)的架構(gòu)有什么借鑒意義？下面對(duì)這些問(wèn)題一一展開(kāi)論述。一、合伙人制度主要內(nèi)容合伙人制度主要包括以下內(nèi)容：1、目前，阿里巴巴合伙人共有28

2、名成員，包括22 名阿里巴巴集團(tuán)的管理層和 6 名關(guān)聯(lián)公司及分支機(jī)構(gòu)的管理層。 其中馬云和蔡崇信為永久合伙人，其余合伙人為暫時(shí)合伙人，其任期與任職相關(guān)，即在阿里巴巴集團(tuán)公司或關(guān)聯(lián)公司任職時(shí)，是合伙人；一旦離開(kāi)，即從阿里巴巴合伙人中“退休” 。合伙人的人數(shù)無(wú)最終限制。2、 阿里巴巴每年選一次新合伙人。 新合伙人要獲得四分之三以上的現(xiàn)任合伙人同意才能當(dāng)選。合伙人投票實(shí)行一人一票。3、 新合伙人需要滿足在阿里巴巴或關(guān)聯(lián)公司工作五年以上； 對(duì)公司發(fā)展有積極的貢獻(xiàn)；高度認(rèn)同公司文化，愿意為公司使命、愿景和價(jià)值觀竭盡全力等條件。4、 擔(dān)任合伙人期間， 每個(gè)合伙人都必須持有一定比例的公司股份。5、 合伙人的

3、權(quán)力包括董事提名權(quán)和獎(jiǎng)金分配權(quán)。 阿里巴巴合伙人有權(quán)提名阿里巴巴過(guò)半數(shù)董事， 提名董事需經(jīng)股東會(huì)投票過(guò)半數(shù)支持方可生效。 如果股東反對(duì)合伙人任何一名提名人選， 合伙人毋須股東投票，可指派另外一人選成為“過(guò)渡董事” ，任期一年。二、合伙人制度解讀1、 合伙人制度的目的是為了實(shí)現(xiàn)創(chuàng)始人對(duì)公司的控制。 隨著公司的發(fā)展和上市， 阿里創(chuàng)始人的股份逐漸被稀釋， 僅憑股權(quán)已很難對(duì)公司進(jìn)行控制。 如何在因股份被稀釋而喪失對(duì)公司絕對(duì)控股權(quán)的情況下能夠繼續(xù)控制公司， 成了擺在以馬云為首阿里創(chuàng)始人面前的一個(gè)現(xiàn)實(shí)而迫切的重大問(wèn)題。經(jīng)過(guò)赴歐美考察，在借鑒高盛、麥肯錫合伙人制度的基礎(chǔ)上，馬云建立了阿里自己的合伙人制度。2

4、、 合伙人制度的核心特點(diǎn)就是通過(guò)擁有董事會(huì)過(guò)半數(shù)董事的提名權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)公司的控制。 現(xiàn)代公司的治理結(jié)構(gòu)已經(jīng)由原來(lái)的 “股東會(huì)中心主義”轉(zhuǎn)變?yōu)椤岸聲?huì)中心主義” ，即現(xiàn)代公司的重大經(jīng)營(yíng)決策不在由股東會(huì)決定而是由董事會(huì)決定。 這樣一來(lái)， 其結(jié)果就是誰(shuí)控制了董事會(huì)，誰(shuí)就控制了公司。董事會(huì)實(shí)行一人一票、過(guò)半數(shù)通過(guò)的表決機(jī)制，因此，只要能擁有過(guò)半數(shù)的董事，就能控制董事會(huì)，進(jìn)而就能控制公司。 合伙人制度就是通過(guò)賦予合伙人過(guò)半數(shù)董事的提名權(quán)來(lái)保證合伙人在董事會(huì)有過(guò)半數(shù)的董事， 從而實(shí)現(xiàn)合伙人對(duì)公司的控制。3、 合伙人的董事提名權(quán)是根據(jù)公司章程享有的， 而非根據(jù)股權(quán)比例分配的。 作為資合公司， 有限公司和股份公

5、司的權(quán)利分配一般遵循資本決原則， 即股權(quán)的大小取決于股份的多少。 具體到董事提名權(quán)，按理說(shuō)，只要是股東，其就享有董事提名權(quán)，至于提名的董事是否能獲得股東會(huì)同意，從而成為董事，那是另外一回事。當(dāng)然，董事提名權(quán)也可按股份比例進(jìn)行分配，誰(shuí)股份多，誰(shuí)就能提名更多的董事。顯然， 合伙人的董事提名權(quán)不是根據(jù)股份比例分配的結(jié)果， 而是依據(jù)公司章程直接享有的。 因?yàn)榫湍壳皝?lái)看， 合伙人持有的股份合計(jì)未超過(guò)公司股份的 10%， 但其卻享有過(guò)半數(shù)董事的提名權(quán)。 通過(guò)在公司章程里規(guī)定合伙人的董事提名權(quán)，合伙人制度保證了合伙人的董事提名權(quán)不受合伙人股份比例的影響，也不隨公司和其他股東的股份變動(dòng)而變化，從而實(shí)現(xiàn)了合伙人

6、對(duì)公司的持續(xù)控制，直到公司章程被修改。4、合伙人的董事提名權(quán)僅僅是提名權(quán)，也就是說(shuō)，合伙人提名的董事不是當(dāng)然的董事， 要成為真正的董事還需經(jīng)過(guò)股東大會(huì)的表決，只有獲得了規(guī)定的票數(shù)，才能當(dāng)選董事。因此，合伙人制度要真正得到實(shí)施，還需要其它安排。5、合伙人的董事提名權(quán)不是一次性權(quán)利，而是具有反復(fù)性。如前所述，合伙人提名的董事要經(jīng)過(guò)股東大會(huì)同意才能成為真正董事，正如人生不如意事常有二三一樣， 合伙人提名的董事未能獲得股東大會(huì)同意也時(shí)有發(fā)生。 如果合伙人的董事提名權(quán)是一次性權(quán)利的話， 那么合伙人在董事會(huì)的席位就會(huì)減少， 就會(huì)喪失對(duì)董事會(huì)的控制， 從而達(dá)不到合伙人制度的設(shè)立目的。 為了避免此種不利情況的

7、發(fā)生， 合伙人制度規(guī)定合伙人的董事提名權(quán)具有反復(fù)性， 即如果合伙人提名的董事未在股東大會(huì)獲得通過(guò)， 合伙人可以繼續(xù)提名， 直至提名董事當(dāng)選。6、合伙人享有“過(guò)渡董事”指定權(quán)。由于合伙人的董事提名權(quán)具有反復(fù)性， 而股東大會(huì)的決議權(quán)也不是一次性的， 這就可能出現(xiàn)合伙人提名的任何董事人選，股東大會(huì)都反對(duì)，從而使二者陷入僵局，使合伙人的董事提名權(quán)落空。 為了保障合伙人的董事提名權(quán)真正得到行使， 合伙人制度規(guī)定在這種情況下合伙人享有 “過(guò)渡董事” 指定權(quán)，即可以不需股東大會(huì)同意，直接指定一名“過(guò)渡董事” 。過(guò)渡董事的任期為一年。7、 合伙人每年選舉一次新合伙人。 由于合伙人中只有馬云和蔡崇信是永久股東，

8、其他合伙人的任期都與其在阿里巴巴的任職相關(guān)，因此， 會(huì)有合伙人因離職而退出， 這就需要吸收新的合伙人進(jìn)來(lái)以補(bǔ)位。另一方面，隨著公司的持續(xù)發(fā)展，其會(huì)不斷拓展新的業(yè)務(wù)，這也要求合伙人不斷補(bǔ)充新鮮血液，以應(yīng)對(duì)形勢(shì)的發(fā)展。于是，就有了每年選舉一次新合伙人。新合伙人要由現(xiàn)任合伙人推薦和四分之三現(xiàn)任合伙人同意才能當(dāng)選。這樣做， 一方面是為了保證公平公正，因?yàn)樾潞匣锶耸欠穹虾匣锶藰?biāo)準(zhǔn)不能由一兩個(gè)合伙人說(shuō)了算， 否則， 會(huì)出現(xiàn)任人唯親和近親繁殖現(xiàn)象， 這對(duì)其他潛在合伙人候選人來(lái)說(shuō)是不公平的， 最終也不利于公司的發(fā)展。 另一方面是為了保證合伙人的最大團(tuán)結(jié)。 團(tuán)結(jié)是合伙人發(fā)揮作用的前提， 難以想象一個(gè)內(nèi)訌不斷、

9、 四分五裂的合伙人在控制公司方面能發(fā)揮什么作用。 為了避免合伙人的團(tuán)結(jié)因新合伙人的加入而受到致命傷害， 就需要新合伙人得到絕大多數(shù)現(xiàn)任合伙人的認(rèn)可。合伙人的人數(shù)沒(méi)有最終限制。 限制合伙人的人數(shù)既不利于新生力量的不斷加盟，也不利于調(diào)動(dòng)員工的努力工作積極性。合伙人在表決是否接受新合伙人時(shí)實(shí)行一人一票。 合伙人的存在不以合伙人擁有的股權(quán)為基礎(chǔ)， 而已相互間的認(rèn)同和信任為基礎(chǔ)。 這決定了合伙人之間應(yīng)該相互平等。 合伙人之間的平等體現(xiàn)在表決上就是一人一票。8、 合伙人的標(biāo)準(zhǔn)由硬指標(biāo)和軟指標(biāo)組成。 硬指標(biāo)包括在阿里巴巴或其關(guān)聯(lián)公司工作五年以上， 對(duì)公司做出過(guò)重大貢獻(xiàn)。 軟指標(biāo)包括高度認(rèn)同公司文化，愿意為公

10、司使命、愿景和價(jià)值觀竭盡全力等。一般來(lái)說(shuō)， 員工在公司任職達(dá)五年以上， 說(shuō)明其有在公司長(zhǎng)期工作的打算， 是公司的穩(wěn)定元素， 值得吸收為合伙人。 對(duì)公司做出過(guò)重大貢獻(xiàn)，一方面說(shuō)明其才能卓越，另一方面說(shuō)明其工作努力，態(tài)度積極，是德才兼?zhèn)涞膬?yōu)秀員工，應(yīng)該得到提拔和獎(jiǎng)勵(lì)。思想是行動(dòng)的先導(dǎo)，有什么樣的思想就有什么樣的行動(dòng)。 只有高度認(rèn)同公司文化， 愿意為公司使命、愿景和價(jià)值觀竭盡全力，才會(huì)和公司同呼吸共命運(yùn)，而非身在曹營(yíng)心在漢，大難來(lái)時(shí)各自飛。9、 合伙人在任職期間須持有一定比例的公司股份有助于合伙人的利益和公司的利益保持一致， 減少二者之間的利益沖突， 降低委托代理成本。10、 、 要使合伙人制度落在

11、實(shí)處， 僅僅靠在公司章程里規(guī)定合伙人享有過(guò)半數(shù)董事提名權(quán)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。 如前所述， 合伙人提名的董事要成為真正的董事還需獲得股東大會(huì)的同意， 股東大會(huì)的表決實(shí)行一股一權(quán)、 過(guò)半數(shù)通過(guò)， 這就意味合伙人要想使自己提名的董事獲得股東大會(huì)的同意， 必須擁有過(guò)半數(shù)的股份。 現(xiàn)實(shí)情況卻是合伙人的股份合計(jì)不超過(guò)公司股份的10%，與過(guò)半數(shù)股份的要求有很大的差距。顯然， 僅憑合伙人的股份是無(wú)法保證其提名的董事獲得股東大會(huì)的同意的。怎么辦？與其他股東，尤其是大股東的聯(lián)合成為不二選擇。于是， 投票協(xié)議產(chǎn)生了。 投票協(xié)議是部分股東間就如何行使自己的投票權(quán)達(dá)成的合意。具體到阿里巴巴，就是阿里完成上市后，合伙人將與分別

12、持有34.4%及 22.6%阿里股權(quán)的軟銀及雅虎達(dá)成協(xié)議。根據(jù)協(xié)定，盡管軟銀有一名董事提名權(quán)， 但在協(xié)議中軟銀承諾將在股東大會(huì)上投票支持阿里合伙人的提名董事當(dāng)選。 未經(jīng)馬云及蔡崇信同意， 軟銀行政總裁孫正義不會(huì)投票反對(duì)阿里合伙人的董事提名。 軟銀還把其所持有的不低于阿里30%普通股的投票權(quán)，置于一個(gè)投票信托管理之下，并且受馬云及蔡崇信支配。在每年的股東大會(huì)上，馬、蔡將用其所擁有和支配的投票權(quán)， 支持軟銀提名的董事當(dāng)選。 雅虎將動(dòng)用其投票權(quán)支持阿里及軟銀的董事提名。三、合伙人制度為什么不被香港證交所接受？阿里巴巴赴港上市， 幾經(jīng)周折， 最終還是折戟沉沙， 以失敗告終。原因何在？合伙人制度是最大障

13、礙。 合伙人制度的核心是合伙人的過(guò)半數(shù)董事提名權(quán)。 合伙人的過(guò)半數(shù)董事提名權(quán)使其擁有了與其所持股權(quán)比例不相稱的公司控制權(quán)， 導(dǎo)致了同股不同權(quán)的后果。 香港上市規(guī)則沿襲英國(guó)公司法，遵循同股同權(quán)，其主板上市規(guī)則第 8.11 條明文規(guī)定： “新申請(qǐng)人的股本不得包括下屬股份：該等股份擬附帶的投票權(quán)利，與其于繳足股款時(shí)所應(yīng)有的股本權(quán)益，是不成比例的。 ”合伙人制度的同股不同權(quán)與香港上市規(guī)則相沖突， 因此， 盡管阿里巴巴上市對(duì)港交所有很大的誘惑力，港交所也不得不忍痛割?lèi)?ài)，拒絕其IPO申請(qǐng)。四、阿里巴巴為什么能在美國(guó)上市？阿里巴巴赴港上市因合伙人制度碰壁后隨即轉(zhuǎn)戰(zhàn)美國(guó)股市。 其實(shí)，阿里巴巴不想在美國(guó)上市，

14、因?yàn)槊绹?guó)對(duì)上市公司監(jiān)管很?chē)?yán)， 少數(shù)股東的集體訴訟也很令人頭疼。 與美國(guó)相比， 香港對(duì)上市公司的監(jiān)管相對(duì)寬松，再加上阿里巴巴的B2B業(yè)務(wù)曾在香港上市，其對(duì)香港的上市規(guī)則比較熟悉，因此，阿里巴巴是希望在香港上市的。正因如此，阿里巴巴才會(huì)通過(guò)各種途徑向香港證監(jiān)會(huì)喊話， 希望其能法外開(kāi)恩， 做特例處理， 只不過(guò)最終沒(méi)有成功。 在香港成為上市障礙的合伙人制度為什么在美國(guó)能一路暢通呢？這是因兩地的監(jiān)管或公司法的理念不同。雖然同屬歐美法系， 英國(guó)公司法更強(qiáng)調(diào)平等， 美國(guó)公司法更重視自由。體現(xiàn)在公眾公司治理結(jié)構(gòu)的構(gòu)建上， 英國(guó)要求同股同權(quán)， 美國(guó)尊崇高度自治， 即只要公司協(xié)議或章程是股東在信息對(duì)稱的基礎(chǔ)上自愿

15、達(dá)成或認(rèn)可的，其就有法律效力，國(guó)家不做過(guò)多干預(yù)。美國(guó)公司法或證券法注重的是對(duì)信息披露的嚴(yán)格監(jiān)管和賦予少數(shù)股東的集體訴訟救濟(jì)權(quán)。 高度重視私人意愿的美國(guó)公司法催生了很多富有創(chuàng)意的公司治理制度，例如同股不同權(quán)的雙重股權(quán)制度（也叫AB股制度）。合伙人制度和雙重股權(quán)制度具有同質(zhì)性， 即股東自愿達(dá)成或認(rèn)可的同權(quán)不同權(quán)的公司治理安排， 它符合美國(guó)公司法的規(guī)定， 不會(huì)成為阿里巴巴在美國(guó)上市的障礙。五、合伙人制度的合伙人與合伙企業(yè)的合伙人根據(jù)合伙人制度， 成為合伙人要滿足在公司任職五年以上， 對(duì)公司做出過(guò)重大貢獻(xiàn)，高度認(rèn)同公司文化，愿意為公司發(fā)展竭盡全力；合伙人的權(quán)利是享有合伙人審議事項(xiàng)表決權(quán)和獎(jiǎng)金分配權(quán)。

16、根據(jù)合伙企業(yè)法， 合伙企業(yè)的合伙人的主要權(quán)利是參與公司經(jīng)營(yíng)管理， 獲取合伙企業(yè)利潤(rùn)， 主要義務(wù)是對(duì)合伙企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任。 由此可以看出， 合伙人制度的合伙人與合伙企業(yè)的合伙人完全不是一回事。合伙人制度的合伙人實(shí)際上就是公司的核心管理層， 而合伙企業(yè)的合伙人是合伙企業(yè)的投資人。六、合伙人制度與雙重股權(quán)制度雙重股權(quán)制度是指對(duì)公司的股份設(shè)置兩種不同的投票權(quán)， 一種是一股一票，一種是一股多票；一股一票的股份為普通股，對(duì)外發(fā)行，一股多票的股份為特種股， 由企業(yè)發(fā)起人或創(chuàng)始人認(rèn)購(gòu)。 其目的是為了通過(guò)賦予發(fā)起人或創(chuàng)始人一股多票的投票權(quán)， 使他們能夠控制股東會(huì)，進(jìn)而控制董事會(huì)，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)管理

17、的控制。合伙人制度與雙重股權(quán)制度相同點(diǎn)有二： 一是目的相同， 即通過(guò)不同的制度安排使發(fā)起股東或創(chuàng)始人控制公司。 二是本質(zhì)相同， 即都是通過(guò)同股不同權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)公司的控制。合伙人制度與雙重股權(quán)制度不同點(diǎn)也有二：一是同股不同權(quán)的實(shí)現(xiàn)方式不同。 合伙人制度是通過(guò)賦予合伙人董事提名權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)， 雙重股權(quán)制度是通過(guò)一股多票來(lái)實(shí)現(xiàn)。 二是是否受股份稀釋影響不同。 合伙人的董事提名權(quán)與合伙人的股份多少?zèng)]有關(guān)系，因此， 其不受公司股份稀釋影響。 雙重股權(quán)制度的特種股投票權(quán)與特種股和公司股的多少相關(guān)，因此，其受公司股份稀釋影響。七、 與香港上市規(guī)則不符的合伙人制度為什么在赴港上市前能合法存在？雖然阿里巴巴赴港上市因

18、合伙人制度夭折了， 但我們不能因此就認(rèn)定合伙人制度一直是非法的， 這是因?yàn)榘⒗锇桶蜕鲜星昂蟮墓緦傩允遣煌摹?在英美國(guó)家根據(jù)是否公開(kāi)發(fā)行股份公司分為私人公司和公眾公司。對(duì)私人公司和公眾公司，法律遵循的原則是不同的。對(duì)私人公司，因?yàn)椴簧婕肮娎妫?guó)和美國(guó)都遵循私人自治原則，公司如何治理基本上由股東說(shuō)了算。對(duì)公眾公司，因?yàn)楣_(kāi)發(fā)行股份，涉及公眾利益， 英國(guó)和美國(guó)都奉行國(guó)家干預(yù)原則， 只不過(guò)干預(yù)的方式和程度不同罷了。具體到公司治理，英國(guó)法律干預(yù)程度比較大，明文要求根據(jù)一股一權(quán)來(lái)進(jìn)行；美國(guó)法律干預(yù)比較少，由股東決定。阿里巴巴上市前屬私人公司， 按照沿襲英國(guó)法律的香港法律， 公司如何治理基本由股東

19、說(shuō)了算，因此，合伙人制度是合法的。阿里巴巴上市后屬公眾公司， 按照沿襲英國(guó)法的香港法律， 公司如何治理不能由股東說(shuō)了算， 而應(yīng)根據(jù)一股一權(quán)的原則進(jìn)行， 因此， 合伙人制度是非法的。八、合伙人制度與我國(guó)公司法阿里巴巴是在英屬開(kāi)曼群島注冊(cè)成立的， 從法律上說(shuō)， 其屬外資企業(yè)。 如前所述， 英國(guó)法律對(duì)未公開(kāi)招股的私人公司實(shí)行私人高度自治政策，因此， 合伙人制度是合法的。阿里巴巴雖然從法律上說(shuō)是外資企業(yè)，但從實(shí)質(zhì)講卻是地地道道的中國(guó)企業(yè)，那么，這里的問(wèn)題就是合伙人制度符合我國(guó) 公司法 的規(guī)定嗎？國(guó)內(nèi)的公司可以借鑒它嗎？我國(guó)公司法對(duì)公司的分類(lèi)是有限公司和股份公司，其中有限公司相當(dāng)于英美法系公司分類(lèi)中的私人公司。 因此， 判斷合伙人制度是否符合我國(guó)公司法的規(guī)定就是看其是否符合我國(guó)公司法有關(guān)有限公司的規(guī)定。關(guān)于有限公司董事的產(chǎn)生，我國(guó)公司法只規(guī)定了董事的選舉由股東會(huì)負(fù)責(zé)表決， 對(duì)其提名未作規(guī)定。 根據(jù)法無(wú)禁止皆允許的私法原則， 股東可以就董事的提名辦法進(jìn)行協(xié)商， 并可把協(xié)商結(jié)果寫(xiě)進(jìn)公司章程。據(jù)此而言，合伙人制度與我國(guó)公司法不沖突。 合伙人制度的本質(zhì)是在董事提名權(quán)上同股不同權(quán)， 對(duì)此我國(guó) 公司法又是如何規(guī)定的呢？如前所述，關(guān)于董事的提名，我國(guó)公司法沒(méi)有規(guī)定，股東可以協(xié)商，問(wèn)題是協(xié)商的原則必須是同股同權(quán)，還是可以同股不同權(quán)？股權(quán)包括自益權(quán)和共益權(quán)。 自益權(quán)主要是利潤(rùn)