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文檔簡介
1、投資項(xiàng)目的籌資方案 為了保證企業(yè)籌集的資本能滿足生產(chǎn)經(jīng)營的需要, 又不會(huì)產(chǎn)生資金的閑置, 造成浪費(fèi), 企 業(yè)必須對(duì)企業(yè)的資本需要量進(jìn)行預(yù)測,必須以科學(xué)合理地方法進(jìn)行預(yù)測,籌資基本原則有: 合理確定資金需要量,努力提高籌資效果;周密研究投資方向,大力提高投資效果;適時(shí)取 得所籌資金,保證資金投放需要;認(rèn)真選擇籌資來源,力求降低籌資成本; 合理安排資本結(jié) 構(gòu),保持適當(dāng)償債能力; 遵守國家有關(guān)法規(guī), 維護(hù)各方合法權(quán)益。 籌資決策不僅要籌集到足 夠數(shù)額的資金,而且要使資金成本達(dá)到最低。一般來說,企業(yè)的籌資渠道有: 1、政府財(cái)政資金與國資部門資金; 2、銀行信貸資金; 3、 非銀行金融機(jī)構(gòu)資金; 4、其
2、他企業(yè)單位資金; 5、民間資金; 6、企業(yè)自留資金; 7、外國和 中國港澳臺(tái)資金。 從納稅的角度看, 這些籌資渠道產(chǎn)生的稅收后果有很大的差異, 對(duì)某些籌 資渠道的利用可有效地幫助企業(yè)減輕稅負(fù),獲得稅收上的好處。企業(yè)全部資本按其所有權(quán)的歸屬,可分為權(quán)益資本和債務(wù)資本。從權(quán)益資本籌資上分析, 權(quán)益資本的籌資方式主要有:吸收投入資本、 發(fā)行股票、 企業(yè)內(nèi)部積累。由于呼嘯山莊為有 限責(zé)任公司, 所以選擇吸收投入資本籌資方式, 而吸收投入資本的優(yōu)點(diǎn)主要有: 吸收投入資 本所籌措的資金屬于企業(yè)的自有資本,與借入資本相比較,能提高企業(yè)的信資和借款能力, 能夠增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù); 吸收投入資本不僅可以籌措現(xiàn)金, 而
3、且還能夠直接獲得所需要的先進(jìn)設(shè) 備和技術(shù), 能夠早日形成生產(chǎn)經(jīng)營能力; 吸收投入資本可以根據(jù)企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞, 決定 向投資者支付報(bào)酬多少,比較靈活,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。吸收直接投資中的出資方式有:以 現(xiàn)金出資、以實(shí)物出資、以工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資、以土地使用權(quán)出資。所以我們的投資方案 有:( 1 )吸收土地使用權(quán)的投資。我們呼嘯山莊面積為 500 畝,近些年由于投資的 過熱,為了控制投資過快增長的勢頭,土資源部加強(qiáng)了土地管理,土地供應(yīng)量大幅減少, 而且,國家已開展土地管理法的修改,征地制度將作重大調(diào)整,征地要通過聽證等程序 進(jìn)行嚴(yán)格控制,征地工作難度加大。土地征用難度加大,導(dǎo)致成本增加,而對(duì)于這么大 面積
4、的土地,我們可以和政府洽談,政府以土地使用權(quán)進(jìn)行出資,這樣可以節(jié)省我們 公司很大一部分的成本,風(fēng)險(xiǎn)也較低。(2)吸收現(xiàn)金投資。用貨幣資金對(duì)企業(yè)投資是直接投資中重要的出資形式,企業(yè)有了貨幣資金,可以購買各種生產(chǎn)資料,支付各 種費(fèi)用,有很大的靈活性。從債務(wù)資本籌集上分析,主要有:銀行貸款、發(fā)行企業(yè)債券、融資租賃、商業(yè)信用等。而 債務(wù)資本籌集有很多的優(yōu)點(diǎn), 這可以從銀行貸款來看, 銀行借款是企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行 借入的需要還本付息的款項(xiàng)。銀行機(jī)構(gòu)遍布全國城鄉(xiāng),吸收企業(yè)、事業(yè)單位、機(jī)關(guān)、團(tuán)體和 個(gè)人的大量存款, 資金充裕, 而銀行借款是現(xiàn)在中小企業(yè)籌資的一個(gè)很普遍的債務(wù)籌資方式。 向銀行借款,有以下
5、的優(yōu)點(diǎn): ( 1)借款籌資速度快,手續(xù)簡便。企業(yè)向銀行借款,只要符合 一定的條件,就可以迅速獲得所需資金。 ( 2)借款的成本較低。利用銀行借款籌集資金,利 息可以稅前支付,稅前利潤減少,應(yīng)交的所得稅也就減少,而且借款利率也較低。( 3)借款彈性較大。 企業(yè)與銀行可以直接接觸,可通過直接商議來確定借款時(shí)間、數(shù)量和利息。 在借 款期間,如果企業(yè)經(jīng)營狀況發(fā)生變化,也可與銀行協(xié)商,修改借款的數(shù)量和條件。( 4)與債券一樣可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。 但是按現(xiàn)如今的情況, 中小企業(yè)在銀行借款方面往往存在著 種種限制,也存在著固有的局限性: ( 1)借款條件高。要獲得銀行借款,企業(yè)必須要有良好 的信用保證。
6、當(dāng)前銀行大幅度減少信用貸款數(shù)量, 絕大部分貸款都需要抵押或擔(dān)保, 中小企 業(yè)資產(chǎn)較少,很難有足夠的抵押品。 ( 2)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高。銀行借款有固定的還本付息期限,企 業(yè)到期必須足額支付, 中小企業(yè)經(jīng)營狀況不佳時(shí), 無力歸還借款, 滯納金和利息往往使企業(yè) 負(fù)擔(dān)不起。( 3)受國家宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)政策影響大。 如近些年由于我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)過熱及受通脹 等因素的影響,今年以來, 央行連續(xù)六次上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率, 經(jīng)過調(diào)整,大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率已達(dá)到21.5%的歷史最高點(diǎn)。受政策疊加因素影響,央行存根明顯收緊,中小企業(yè)融資首當(dāng)其沖,而資信狀況并不占優(yōu)勢的 中小企業(yè)從銀行分到的羹越來越少。透
7、過以上的分析,結(jié)合實(shí)際情況,我們公司提出了三種籌資方案如下:籌資方式籌資方案一籌資方案二籌資方案三籌資額資本成本(%)籌資額資本成本(%)籌資額資本成 本(%)長期借款1406%1606.5%2007%債券1007%1508%1207.5%法人資本3008%2006%1005%外商資本10012%13012%22012%合計(jì)640640640方案一:(1)計(jì)算各種籌資后籌資總額的比重,長期借款:140/640=0.219債券: 100/640=0.156法人資本:300/640=0.469外商資本:100/640=0.156(2)計(jì)算加權(quán)平均資本成本,0.219*6%+0.156*7%+0.4
8、69*8%+0.156*12%=0.00774+0.01092+0.03752+0.02872 =7.49%方案二:(1)計(jì)算各比重,長期借款:160/640=0.25債券: 150/640=0.234法人資本:200/640=0.3125外商資本:130/640=0.203(2)計(jì)算加權(quán)平均資本成本,0.25*6.5%+0.234*8%+0.3125*6%+0.203*12%=7.808%方案三:(1)計(jì)算各比重,長期借款:200/640=0.3125債券: 120/640=0.1875法人資本: 100/640=0.1563外商資本: 220/640=0.3434( 2)計(jì)算加權(quán)平均資本成本, 0.3125*7%+0.1875*7.5%+0.1563
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