6從業(yè)及衍生品分析與應(yīng)用習(xí)題班第六章

1、期貨從業(yè)資格期貨及衍生品分析與應(yīng)用習(xí)題班：第六章金融期貨及衍生品應(yīng)用一、單項(xiàng)選擇題1對(duì)任何一只可交割券，P 代表面值為 100 元國(guó)債的即期價(jià)格，F(xiàn) 代表面值為 100 元國(guó)債的期貨價(jià)格，C 代表對(duì)應(yīng)可交割國(guó)債的轉(zhuǎn)換因子，其基差 B 為（AB=（FC）-P BB=（FC）-F CB=P-FDB=P-（FC）：D）。：國(guó)債期貨的基差指的是用經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)換因子調(diào)整之后期貨價(jià)格與其現(xiàn)貨價(jià)格之間的差額。對(duì)于任一只可交割券，其基差為 B=P-（FC）考點(diǎn)：基差策略2假如一個(gè)投資組合包括股票及滬深 300 指數(shù)期貨，s=1.20，f=1.15，期貨的保證金為比率為 12%。將 90%的資金投資于股票，其余 10

2、%的資金做多股指期貨。如果投資者非?？春煤笫?，將 50%的資金投資于股票，其余 50%的資金做多股指期貨，則投資組合的為（A4.39 C5.39）。B4.93 D5.93：C：根據(jù)計(jì)算公式，投資組合的總為：0.50×1.20+0.5/12%×1.15=5.39?？键c(diǎn)：權(quán)益類(lèi)衍生品在投資組合值調(diào)整策略中的應(yīng)用3（額利潤(rùn)。）是指投資在投資期內(nèi)按照某種標(biāo)準(zhǔn)買(mǎi)進(jìn)并固定持有一組，而不是在頻繁的中獲取超A型投資策略B主動(dòng)型投資策略C平衡型投資策略D進(jìn)取型投資策略：A：型投資策略是指投資在投資期內(nèi)按照某種標(biāo)準(zhǔn)買(mǎi)進(jìn)并固定持有一組，而不是在頻繁的中獲取超額利潤(rùn)?？键c(diǎn)：股指期貨在指數(shù)化投資策略

3、中的應(yīng)用4（）是指以 90的資金持有現(xiàn)貨頭寸，當(dāng)期貨出現(xiàn)一定程度價(jià)差時(shí)，將另外 10的資金作為避險(xiǎn)，放空股指期貨，形成零頭寸達(dá)到避險(xiǎn)的效果。A避險(xiǎn)策略各種課程唯一務(wù)必加Q，倒賣(mài)更新不質(zhì)量差！B權(quán)益C市場(chǎng)中立策略互轉(zhuǎn)策略D期貨加固定債券增值策略：A：避險(xiǎn)策略是指以 90的資金持有現(xiàn)貨頭寸，當(dāng)期貨出現(xiàn)一定程度價(jià)差時(shí)，將另外 10的資金作為避險(xiǎn)，放空股指期貨，形成零頭寸達(dá)到避險(xiǎn)的效果。考點(diǎn)：指數(shù)化投資策略5 （A資產(chǎn)）的出現(xiàn)化投資者創(chuàng)造一種所謂的“指數(shù)基金”。B股票基金C股指期貨D投資基金：C：股指期貨的出現(xiàn)投資者創(chuàng)造一種所謂的”指數(shù)基金“?？键c(diǎn)：權(quán)益類(lèi)衍生品在指數(shù)化投資策略中的應(yīng)用6 （）可以幫助

4、基金經(jīng)理縮小很多指數(shù)基金與標(biāo)的指數(shù)產(chǎn)生的偏離。指期貨B股票 C股票互換D股指互換：A：由于資產(chǎn)比例的要求，很多指數(shù)基金（不包括 ETF）最多只能保持一定比例的股票投資，而無(wú)法 100%跟蹤相應(yīng)的標(biāo)的指數(shù)。這是很多指數(shù)基金與標(biāo)的指數(shù)產(chǎn)生偏離的一個(gè)重要以幫助基金經(jīng)理縮小這種偏離?？键c(diǎn)：指數(shù)化投資策略。股指期貨可7以下不屬于權(quán)益類(lèi)衍生品的是（）。指期貨C股指B股票期貨D貨幣互換：D：權(quán)益類(lèi)衍生品包括股指期貨、股票期貨、以及他們的、遠(yuǎn)期、互換等衍生品，還有一些結(jié)構(gòu)性或者奇異中包含股票的。貨幣互換屬于外匯衍生品。考點(diǎn)：權(quán)益類(lèi)衍生品在資產(chǎn)配置策略中的應(yīng)用8某銅企業(yè)為對(duì)沖銅價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)，以 3700/噸買(mǎi)入

5、 LME 的 11 月銅期貨，同時(shí)買(mǎi)入相同規(guī)模的 11 月到期的美式銅期貨看跌，執(zhí)行價(jià)格為 3740/噸，費(fèi)為 60/噸。如果 11 月初，銅期貨價(jià)格下跌到 3400/噸，企業(yè)執(zhí)行。該策略的損益為（）/噸。（不計(jì)A-20 C-100成本）B-40 D-300各種課程唯一務(wù)必加Q，倒賣(mài)更新不質(zhì)量差?。篈：期貨價(jià)格下跌到 3400，低于執(zhí)行價(jià)格 3740。銅期貨合約損失為：3700-3400=300/噸，行權(quán)：3740-3400-60=280/噸總損失為：280-300= -20/噸考點(diǎn)：利用金融進(jìn)行投資組合保險(xiǎn)9在持有某種資產(chǎn)的同時(shí)，購(gòu)進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的看跌的策略是（）。A看漲策略策略策略策略B保

6、護(hù)性看跌C保護(hù)性看漲D拋補(bǔ)式看漲：B：保護(hù)性看跌策略是在持有某種資產(chǎn)的同時(shí)，購(gòu)進(jìn)以該資產(chǎn)為標(biāo)的看跌，從而在一定期限內(nèi)保障資產(chǎn)的價(jià)值低于某一限定值，而市場(chǎng)價(jià)格上升時(shí)，組合價(jià)值則隨之上升。考點(diǎn)：利用金融10我國(guó)商業(yè)進(jìn)行投資組合保險(xiǎn)參與外匯業(yè)務(wù)的主要目的不包括（）。A. 管理自身頭寸的匯率風(fēng)險(xiǎn)B. 扮演做市商C. 為企業(yè)提供、更好的匯率避險(xiǎn)工具D最大化：D：我國(guó)商業(yè)的目的是穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，外匯衍生品不是為了獲取投機(jī)?？键c(diǎn)：商業(yè)二、多項(xiàng)選擇題外匯業(yè)務(wù)11影響股票組合對(duì)標(biāo)的指數(shù)的跟蹤誤差的因素有（A個(gè)股的股本變動(dòng)B股利 C股票分割 D資產(chǎn)剝離或并購(gòu)：A,B,C,D）。：個(gè)股的股本變動(dòng)、股利、股票分割、資產(chǎn)剝離

7、或并購(gòu)等均會(huì)影響股票組合對(duì)標(biāo)的指數(shù)的跟蹤誤差?？键c(diǎn)：權(quán)益類(lèi)衍生品在指數(shù)化投資策略中的應(yīng)用12策略的實(shí)現(xiàn)原理包括（）。A. 尋找一個(gè)具有高額、穩(wěn)定積極的投資組合B. 尋找一個(gè)具有低風(fēng)險(xiǎn)的投資組合 C通過(guò)賣(mài)出相對(duì)應(yīng)的股指期貨合約對(duì)沖該投資組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)D通過(guò)買(mǎi)入相對(duì)應(yīng)的股指期貨合約對(duì)沖該投資組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：AC各種課程唯一務(wù)必加Q，倒賣(mài)更新不質(zhì)量差?。翰呗缘膶?shí)現(xiàn)原理為：尋找一個(gè)具有高額、穩(wěn)定積極的投資組合；通過(guò)賣(mài)出相對(duì)應(yīng)的股指期貨合約對(duì)沖該投資組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，使組合的 B 值在投資過(guò)程中一直保持為零，從而獲得與市場(chǎng)相關(guān)性較低的積極風(fēng)險(xiǎn)Alpha?？键c(diǎn)：權(quán)益類(lèi)衍生品在策

8、略中的應(yīng)用13以下關(guān)于指數(shù)化投資說(shuō)法正確的是（A一種主動(dòng)管理型的投資策略）。B一種管理型的投資策略C在投資期內(nèi)按照某種標(biāo)準(zhǔn)買(mǎi)進(jìn)并固定持有一組，而不是在頻繁中獲取超額利潤(rùn)D基于對(duì)市場(chǎng)總體情況、行業(yè)輪動(dòng)和個(gè)股表現(xiàn)的分析，試圖通過(guò)時(shí)點(diǎn)選擇和個(gè)別成分股的選擇，在基本擬合指數(shù)走勢(shì)的同時(shí)，獲取：B,C市場(chǎng)的平均：主動(dòng)管理型投資策略是基于對(duì)市場(chǎng)總體情況、行業(yè)輪動(dòng)和個(gè)股表現(xiàn)的分析，試圖通過(guò)時(shí)點(diǎn)選擇和個(gè)別成分股的選擇，低買(mǎi)高賣(mài)，不斷調(diào)整資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)種類(lèi)及其持有比例，獲取市場(chǎng)平均，而不是在水平的率；型投資策略是指投資者在投資期內(nèi)按照某種標(biāo)準(zhǔn)買(mǎi)進(jìn)并固定持有一組頻繁中獲取超額利潤(rùn)。指數(shù)化投資正是一種型投資策略，即

9、建立一個(gè)跟蹤基準(zhǔn)指數(shù)業(yè)績(jī)的投資組合，獲取與基準(zhǔn)指數(shù)相一致的率和走勢(shì)?？键c(diǎn)：權(quán)益類(lèi)衍生品在指數(shù)化投資策略中的應(yīng)用14投資企業(yè)可能的風(fēng)險(xiǎn)包括（）A. 匯率風(fēng)險(xiǎn)B. 投資項(xiàng)目的不確定性CD相風(fēng)險(xiǎn)力風(fēng)險(xiǎn)：AB： 投資投資企業(yè)可能的風(fēng)險(xiǎn)包括：（1）匯率風(fēng)險(xiǎn)；（2）投資項(xiàng)目的不確定性?？键c(diǎn)：15機(jī)構(gòu)投資者之所以使用包括股指期貨在內(nèi)的權(quán)益類(lèi)衍生品實(shí)現(xiàn)各類(lèi)資產(chǎn)組合管理策略，在于這類(lèi)衍生品工具具備的特性是（）。A. 能夠靈活改變投資組合的值B. 投資組合的值計(jì)算簡(jiǎn)單精確C具備靈活的資產(chǎn)配置功能D具備靈活的資金重組功能：A,C：機(jī)構(gòu)投資者之所以使用包括股指期貨在內(nèi)的權(quán)益類(lèi)衍生品實(shí)現(xiàn)各類(lèi)資產(chǎn)組合管理策略，在于這類(lèi)衍

10、生品工具具備兩個(gè)非常重要的特性：一是像股指期貨等權(quán)益類(lèi)衍生品能夠靈活改變投資組合的 值，二是權(quán)益類(lèi)衍生品具備靈活的資產(chǎn)配置功能?？键c(diǎn)：權(quán)益類(lèi)衍生品在資產(chǎn)配置策略中的應(yīng)用三、題16國(guó)債期貨基差投資以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)為策略理念，因此投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。（）各種課程唯一務(wù)必加Q，倒賣(mài)更新不質(zhì)量差！A. 正確B. 錯(cuò)誤：B：國(guó)債期貨基差考點(diǎn)：基差策略投資以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)為策略理念，風(fēng)險(xiǎn)較小但是仍具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。17為了規(guī)避率曲線(xiàn)平行移動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，投資者配置于中間期限國(guó)債期貨的 DV01 應(yīng)與長(zhǎng)短期限國(guó)債期貨的 DV01 之和相等。（A正確B錯(cuò)誤：A：為了規(guī)避）率曲線(xiàn)平行移動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，投資者配置于中間期限國(guó)債期貨的 DV01 應(yīng)與長(zhǎng)短期限國(guó)債期貨的 DV01 之和相等。如果投資者認(rèn)為于長(zhǎng)、短期限的國(guó)債期貨頭寸規(guī)模比例?？键c(diǎn)：利用國(guó)債期貨進(jìn)行資產(chǎn)配置率曲線(xiàn)斜率會(huì)有所變化，則可以適當(dāng)調(diào)整配置18A正確B錯(cuò)誤貿(mào)易企業(yè)所的外匯風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于匯率的波動(dòng)。（）：A： 貿(mào)易貿(mào)易企業(yè)所的外匯風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于匯率的波動(dòng)。考點(diǎn)：19國(guó)債期貨的基差指的是用經(jīng)過(guò)轉(zhuǎn)換因子調(diào)整之后期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間的差額。（A正確B錯(cuò)誤：A）：