第12章財(cái)務(wù)分析

1、1第第1212章章 財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析電話：62772083,Email：2011年3月2內(nèi)容內(nèi)容l一、財(cái)務(wù)分析的方法l二、財(cái)務(wù)分析的應(yīng)用四川長(zhǎng)虹3一、財(cái)務(wù)分析的方法一、財(cái)務(wù)分析的方法l簡(jiǎn)單比較l直接比較重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)及其變化趨勢(shì)。l趨勢(shì)分析l分期比較l比率分析l對(duì)五種財(cái)務(wù)比率進(jìn)行分析 盈利能力分析 資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力分析 長(zhǎng)期償債能力分析 短期償債能力分析 市場(chǎng)指標(biāo)l通常，應(yīng)從杜邦分析入手，對(duì)影響凈資產(chǎn)收益率的幾個(gè)方面的指標(biāo)分別進(jìn)行分析。l現(xiàn)金流量分析l分析與現(xiàn)金流量靈活性相關(guān)的問(wèn)題，并分析利潤(rùn)的質(zhì)量l結(jié)構(gòu)分析（同型分析）l利潤(rùn)表：一般以銷售收入為基礎(chǔ)，計(jì)算損益表上各項(xiàng)數(shù)值與銷售收入的比值。l資產(chǎn)負(fù)

2、債表：一般以資產(chǎn)總額為基礎(chǔ)，計(jì)算損益表上各項(xiàng)數(shù)值與資產(chǎn)總額的比值。4盈利能力分析盈利能力分析5營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析6償債能力分析償債能力分析短期償債能力分短期償債能力分析析7償債能力分析償債能力分析長(zhǎng)期償債能力分長(zhǎng)期償債能力分析析8凈資產(chǎn)回報(bào)率總資產(chǎn)回報(bào)率權(quán)益乘數(shù)（財(cái)務(wù)杠桿）銷售凈利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈收益主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總資產(chǎn)杜邦分析示意圖（以凈資產(chǎn)回報(bào)率為起點(diǎn)）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入9.9分解凈資產(chǎn)收益率分解凈資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤(rùn)率凈資產(chǎn)資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額銷售收入銷售收入凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售利潤(rùn)率11凈資產(chǎn)資產(chǎn)總額銷售收入資產(chǎn)

3、總額銷售收入凈利潤(rùn)10以凈資產(chǎn)收益率為核心的財(cái)務(wù)分析路徑以凈資產(chǎn)收益率為核心的財(cái)務(wù)分析路徑可持續(xù)增長(zhǎng)比率凈資產(chǎn)收益率銷售利潤(rùn)率下一分析步驟財(cái)務(wù)杠桿股利支付率分析起點(diǎn)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)一步因素分析進(jìn)一步因素分析進(jìn)一步因素分析分析匯總點(diǎn)11凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率銷售凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)1(1 - 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 )總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率負(fù)債總額負(fù)債總額資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額流動(dòng)流動(dòng)負(fù)債負(fù)債長(zhǎng)期長(zhǎng)期負(fù)債負(fù)債流動(dòng)流動(dòng)資產(chǎn)資產(chǎn)非流動(dòng)非流動(dòng)資產(chǎn)資產(chǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額收入凈額資產(chǎn)平資產(chǎn)平均總額均總額凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)主營(yíng)業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額收入凈額主營(yíng)業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額收

4、入凈額成本成本總額總額其他其他利潤(rùn)利潤(rùn)所得稅所得稅主營(yíng)業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本務(wù)成本主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加及附加營(yíng)業(yè)營(yíng)業(yè)費(fèi)用費(fèi)用管理管理費(fèi)用費(fèi)用財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)費(fèi)用費(fèi)用杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦財(cái)務(wù)分析體系12以可持續(xù)增長(zhǎng)率為起點(diǎn)以可持續(xù)增長(zhǎng)率為起點(diǎn)可持續(xù)增長(zhǎng)率凈資產(chǎn)收益率銷售利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)杠桿股利支付率13l杜邦分析的不足之處：l1在計(jì)算ROA時(shí)，分母包括公司全部資本提供者擁有的資產(chǎn)，而分子只包括股權(quán)持有者可得收益。l2資產(chǎn)本身既包括營(yíng)業(yè)資產(chǎn)，也包括金融資產(chǎn)（現(xiàn)金和短期投資）。l3凈收益包括經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的收益以及利息收入和費(fèi)用，而利息收入和費(fèi)用是融資決策的結(jié)果。l4財(cái)務(wù)杠桿率并沒(méi)有確認(rèn)公司的現(xiàn)金和短期

5、投資實(shí)際上是債務(wù)的抵減項(xiàng)這一事實(shí)。 14.14資產(chǎn)負(fù)債和股東權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)： 貨幣資金 短期投資 其他流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債： 短期借款 一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債 其他流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)資產(chǎn)：長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)遞延稅項(xiàng)借項(xiàng)非流動(dòng)負(fù)債： 長(zhǎng)期借款 應(yīng)付債券 其他長(zhǎng)期負(fù)債 遞延稅款借項(xiàng)股東權(quán)益少數(shù)股東權(quán)益資產(chǎn)合計(jì)負(fù)債和權(quán)益合計(jì)15.15資產(chǎn)（凈）資本（凈）經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本（Operating working capital）： 其他流動(dòng)資產(chǎn) 其他流動(dòng)負(fù)債負(fù)債： 短期借款 一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債貨幣資金短期投資非流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期借款應(yīng)付債券遞延稅項(xiàng)非流動(dòng)資產(chǎn)（凈）：長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)遞延稅項(xiàng)

6、借項(xiàng)其他長(zhǎng)期負(fù)債股東權(quán)益少數(shù)股東權(quán)益資產(chǎn)（凈）合計(jì)資本（凈）合計(jì)16凈財(cái)務(wù)杠桿稅后實(shí)際利息率）運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)收益率凈營(yíng)業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率凈財(cái)務(wù)杠桿稅后實(shí)際利息率）運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)收益率）運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)收益率（股東權(quán)益負(fù)債（凈）負(fù)債（凈）稅后凈利息費(fèi)用股東權(quán)益負(fù)債（凈）（凈總資產(chǎn)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)股東權(quán)益負(fù)債（凈）負(fù)債（凈）稅后凈利息費(fèi)用股東權(quán)益凈總資產(chǎn)凈總資產(chǎn)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)股東權(quán)益稅后凈利息費(fèi)用股東權(quán)益稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)凈資產(chǎn)收益率( ( ROA Operating )1)(NOPAT) )()(NOPAT) (NOPAT)17其中l(wèi)稅后凈利息費(fèi)用（利息費(fèi)用利息收入）（1所得稅率）l稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（NOPAT）

7、凈利潤(rùn)稅后凈利息費(fèi)用l經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本（Operating working capital）=（流動(dòng)資產(chǎn)現(xiàn)金及有價(jià)證券）（負(fù)債短期負(fù)債一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債）l非流動(dòng)資產(chǎn)（凈）長(zhǎng)期資產(chǎn)無(wú)息長(zhǎng)期負(fù)債l負(fù)債（凈）有息負(fù)債之和現(xiàn)金及有價(jià)證券l資產(chǎn)（凈）經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本長(zhǎng)期資產(chǎn)（凈）l資本（凈）負(fù)債（凈）股東權(quán)益18杜邦分析杜邦分析19現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析凈利潤(rùn)同現(xiàn)金凈利潤(rùn)同現(xiàn)金流量的差異流量的差異權(quán)責(zé)發(fā)生制權(quán)責(zé)發(fā)生制收付實(shí)現(xiàn)制收付實(shí)現(xiàn)制會(huì)計(jì)報(bào)告顯示會(huì)計(jì)報(bào)告顯示公司本年實(shí)現(xiàn)公司本年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)100100萬(wàn)元萬(wàn)元會(huì)計(jì)師說(shuō)公司會(huì)計(jì)師說(shuō)公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)量為負(fù)數(shù)原因：原因： 企業(yè)的產(chǎn)品

8、發(fā)生積壓企業(yè)的產(chǎn)品發(fā)生積壓 由于客戶財(cái)務(wù)困難，由于客戶財(cái)務(wù)困難，企業(yè)的應(yīng)收帳款增加企業(yè)的應(yīng)收帳款增加 不能利用商業(yè)信用延不能利用商業(yè)信用延長(zhǎng)付款期限長(zhǎng)付款期限現(xiàn)金的短缺要求公司必須盡快找到其他的融資渠現(xiàn)金的短缺要求公司必須盡快找到其他的融資渠道，來(lái)補(bǔ)充經(jīng)營(yíng)所需要的流動(dòng)資金道，來(lái)補(bǔ)充經(jīng)營(yíng)所需要的流動(dòng)資金20凈凈 利利 潤(rùn)潤(rùn)企業(yè)健康發(fā)展企業(yè)健康發(fā)展企業(yè)面臨關(guān)閉企業(yè)面臨關(guān)閉經(jīng)營(yíng)性經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流現(xiàn)金流企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難企業(yè)運(yùn)營(yíng)正常，自身能夠產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)企業(yè)運(yùn)營(yíng)正常，自身能夠產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入，企業(yè)的實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展所現(xiàn)金流入，企業(yè)的實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展所需的資源能夠得到保障。需的資源能夠得到

9、保障。企業(yè)沒(méi)有經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入，說(shuō)明盈利企業(yè)沒(méi)有經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入，說(shuō)明盈利質(zhì)量不佳，需要外部融資來(lái)補(bǔ)充自質(zhì)量不佳，需要外部融資來(lái)補(bǔ)充自身的現(xiàn)金不足。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部管身的現(xiàn)金不足。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部管理，特別是對(duì)流動(dòng)資金的管理，如理，特別是對(duì)流動(dòng)資金的管理，如存貨管理、應(yīng)收帳款管理，充分利存貨管理、應(yīng)收帳款管理，充分利用商業(yè)信用延遲付款期。用商業(yè)信用延遲付款期。企業(yè)雖然虧損，但仍有經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金企業(yè)雖然虧損，但仍有經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入，能夠確保生產(chǎn)銷售的正常流入，能夠確保生產(chǎn)銷售的正常進(jìn)行，應(yīng)重點(diǎn)提高產(chǎn)品的盈利能進(jìn)行，應(yīng)重點(diǎn)提高產(chǎn)品的盈利能力，如降低成本，提高產(chǎn)品價(jià)格，力，如降低成本，提高產(chǎn)品價(jià)格，加大市場(chǎng)投入以提升銷量

10、。加大市場(chǎng)投入以提升銷量。企業(yè)自身失去造血的機(jī)能，持續(xù)虧企業(yè)自身失去造血的機(jī)能，持續(xù)虧損，經(jīng)營(yíng)惡化，又得不到外部資金損，經(jīng)營(yíng)惡化，又得不到外部資金的補(bǔ)充，將面臨破產(chǎn)清算的局面。的補(bǔ)充，將面臨破產(chǎn)清算的局面。21凈凈 利利 潤(rùn)潤(rùn)企業(yè)健康發(fā)展企業(yè)健康發(fā)展企業(yè)面臨關(guān)閉企業(yè)面臨關(guān)閉經(jīng)營(yíng)性經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流現(xiàn)金流企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難22現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與凈利潤(rùn)的差異經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與凈利潤(rùn)的差異 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~凈利潤(rùn)計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備當(dāng)期計(jì)提的固定資產(chǎn)折舊無(wú)形資產(chǎn)攤銷長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷待攤費(fèi)用減少(減：增加)預(yù)提費(fèi)用增加(減：減少)處置固定資產(chǎn)、無(wú)

11、形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的損失(減：收益)固定資產(chǎn)報(bào)廢損失財(cái)務(wù)費(fèi)用投資損失(減：收益)遞延稅款貸項(xiàng)(減：借項(xiàng))存貨的減少(減：增加)經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的減少(減：增加)經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加(減：減少)其他23.23現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金流量分析簡(jiǎn)單的符號(hào)分析簡(jiǎn)單的符號(hào)分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量投資活動(dòng)現(xiàn)金流量籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量原因分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)和投資效益狀況良好，這時(shí)仍然進(jìn)行融資，如果沒(méi)有新的投資機(jī)會(huì)，會(huì)造成資金的浪費(fèi)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)和投資活動(dòng)良性循環(huán)，融資活動(dòng)雖然進(jìn)入償還期，但財(cái)務(wù)狀況比較安全。企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，在內(nèi)部經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定進(jìn)行的前提下，通過(guò)籌集資金進(jìn)行投資，往往是處于擴(kuò)張時(shí)期，應(yīng)著重分析投資項(xiàng)目的盈利能力。企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀

12、況良好。一方面在償還以前債務(wù)，另一方面又要繼續(xù)投資，應(yīng)關(guān)注經(jīng)營(yíng)狀況的變化，防止經(jīng)營(yíng)狀況惡化導(dǎo)致財(cái)務(wù)狀況惡化。企業(yè)靠借錢(qián)維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，財(cái)務(wù)狀況可能惡化，應(yīng)著重分析投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流入是來(lái)自投資收益還是收回投資，如果是后者則形勢(shì)嚴(yán)峻。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)已經(jīng)發(fā)出危險(xiǎn)信號(hào)，如果投資活動(dòng)現(xiàn)金流入主要來(lái)自收回投資，則已經(jīng)處于破產(chǎn)的邊緣，需要高度警惕。企業(yè)靠借債維持日常經(jīng)營(yíng)和生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，財(cái)務(wù)狀況很不穩(wěn)定。假如是處于投入期的企業(yè)，一旦度過(guò)難關(guān)，還有可能發(fā)展；如果是成長(zhǎng)期或穩(wěn)定期的企業(yè)，則非常危險(xiǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)狀況非常危急，必須及時(shí)扭轉(zhuǎn)。這種情況往往發(fā)生在高速擴(kuò)張時(shí)期，由于市場(chǎng)變化導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)狀況惡化，加上擴(kuò)張時(shí)投入了大

13、量資金，使企業(yè)陷入進(jìn)退兩難的境地。+-24二、財(cái)務(wù)分析的應(yīng)用二、財(cái)務(wù)分析的應(yīng)用四川長(zhǎng)虹財(cái)務(wù)報(bào)四川長(zhǎng)虹財(cái)務(wù)報(bào)表分析表分析25內(nèi)容內(nèi)容l一、基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)l1主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)l2主要財(cái)務(wù)指標(biāo)l二、盈利能力分析l1利潤(rùn)變動(dòng)趨勢(shì)l2杜邦分析l3. 銷售凈利率分解分析l4. 資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力分析l5. 財(cái)務(wù)杠桿分析l三、風(fēng)險(xiǎn)分析l1.短期償債能力分析26l2.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及其趨勢(shì)分析l四、現(xiàn)金流量分析l1現(xiàn)金流量的總體情況l2現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析l3流動(dòng)性分析l4盈利能力比率l5財(cái)務(wù)適應(yīng)能力比率l6營(yíng)運(yùn)效率比率l7經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與主營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的關(guān)系l五、分部分析27一、基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)一、基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 1 1主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

14、（百萬(wàn)元）主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（百萬(wàn)元）282 2主要財(cái)務(wù)指標(biāo)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)29二、盈利能力分析二、盈利能力分析 1. 1. 利潤(rùn)變動(dòng)趨勢(shì)利潤(rùn)變動(dòng)趨勢(shì)利潤(rùn)變動(dòng)趨勢(shì)（單位：百萬(wàn)元）-5,000-5,00010,00015,00020,0002004年度 11,538.70 1,633.72 -3,506.78 -3,672.38 -3,681.12 2003年度 14,133.20 2,043.59 182.36 266.79 205.74 2002年度 12,585.18 1,848.44 127.44 206.63 176.20 2001年度 9,514.62 1,135.60 21.70 107.1

15、0 84.03 2000年度 10,707.21 1,547.99 307.48 168.32 115.95 1999年度 10,095.16 1,571.54 635.50 611.31 515.68 1998年度 11,602.67 3,161.34 2,028.65 2,067.49 1,742.72 1997年度 15,672.96 4,061.24 3,039.97 3,051.32 2,612.03 1996年度 10,587.65 2,801.73 1,963.68 1,962.64 1,674.92 1995年度 6,764.37 1,779.67 1,356.73 1,353

16、.88 1,150.87 一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)四、利潤(rùn)總額五、凈利潤(rùn)30每股收益及其變動(dòng)趨勢(shì)每股收益及其變動(dòng)趨勢(shì)每股收益及其變化趨勢(shì)-2.00-1.00-1.002.003.004.00每股收益（元/股） -1.70 0.10 0.08 0.04 0.05 0.24 0.88 1.71 2.07 2.28 2.95 2004年2003年2002年2001年2000年1999年1998年1997年1996年1995年1994年312.2.杜邦分析杜邦分析322.2.杜邦分析杜邦分析33另一種杜邦分析另一種杜邦分析343 3銷售凈利率分解分析銷售凈利率分解分析各項(xiàng)利潤(rùn)率指標(biāo)

17、-50.00%-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%2004年14.32%14.16%-30.39%-31.90%-38.93%-23.52%2003年14.51%14.46%1.29%1.46%1.57%0.96%2002年14.89%14.69%1.01%1.40%1.36%0.94%2001年12.54%11.94%0.23%0.88%0.66%0.48%2000年14.94%14.46%2.87%1.08%0.92%0.72%1999年16.07%15.57%6.30%5.11%4.00%3.07%

18、1998年27.62%27.25%17.48%15.02%16.31%9.38%1997年26.15%25.91%19.40%16.67%29.11%15.56%1996年26.77%26.46%18.55%15.82%33.98%14.51%1995年26.78%26.31%20.06%17.01%37.71%17.94%毛利率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率銷售凈利率凈資產(chǎn)收益率資產(chǎn)凈利率353 3銷售凈利率分解分析（續(xù)）銷售凈利率分解分析（續(xù)）三項(xiàng)費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之比-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%2004年度

19、9.63%34.85%0.19%2003年度9.81%3.26%0.50%2002年度11.24%2.83%0.13%2001年度10.86%2.58%-0.82%2000年度10.53%2.38%-0.49%1999年度8.67%1.85%0.20%1998年度6.68%4.02%0.18%1997年度3.30%1.26%1.85%1996年度3.38%3.10%1.76%1995年度2.36%2.25%1.79%營(yíng)業(yè)費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用363 3銷售凈利率分解分析（續(xù)）銷售凈利率分解分析（續(xù)）成長(zhǎng)能力分析-2500.00%-2000.00%-1500.00%-1000.00%-500.00

20、%0.00%500.00%1000.00%2004年-18.36%-2022.97%-1889.23%2003年12.30%43.10%16.76%2002年32.27%487.30%109.70%2001年-11.14%-92.94%-27.53%2000年6.06%-51.62%-77.52%1999年-12.99%-68.67%-70.41%1998年-25.97%-33.27%-33.28%1997年48.03%54.81%55.95%1996年56.52%44.74%45.53%主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率373 3銷售凈利率分解分析（續(xù)）銷售凈利率分解分析（續(xù)）增長(zhǎng)

21、率分析-50.00%0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增長(zhǎng)率三項(xiàng)費(fèi)用平均增長(zhǎng)率（成本三項(xiàng)費(fèi)用）平均增長(zhǎng)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率-18.36%12.30%32.27%-11.14%6.06%-12.99%-25.97%48.03%56.52%58.27%主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增長(zhǎng)率-18.18%12.81%28.72%-8.64%7.49%0.89%-27.44%49.29%56.55%55.00%三項(xiàng)費(fèi)用平均增長(zhǎng)率168.87%7.28%48.80%-9.68%22.86%-14.34%25.94%14.93%101.23%89.52%（成本三項(xiàng)費(fèi)

22、用）平均增長(zhǎng)率7.44%12.02%31.25%-8.77%9.24%-1.10%-23.19%45.81%60.15%57.31%2004年2003年2002年2001年2000年1999年1998年1997年1996年1995年384.4.資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力分析資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力分析資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)-10.0020.0030.0040.0050.0060.0070.002004年 1.52 3.22 0.78 2.16 0.62 2003年 1.70 3.07 0.86 2.89 0.71 2002年 1.63 3.54 0.85 2.90 0.69 2001年 1.34 4.05 0.71 2.39 0

23、.56 2000年 1.38 4.75 0.80 3.33 0.65 1999年 1.19 5.18 0.67 4.35 0.57 1998年 1.53 6.18 0.76 6.95 0.66 1997年 3.69 11.55 1.26 13.64 1.11 1996年 3.66 59.81 1.32 12.24 1.18 1995年 3.80 42.07 1.67 10.98 1.42 存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率394.4.資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力分析資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力分析( (續(xù)）續(xù)）營(yíng)業(yè)周期-501001502002503003504002004年 237 112 3

24、49 2003年 212 117 329 2002年 221 102 322 2001年 268 89 357 2000年 261 76 337 1999年 302 69 371 1998年 236 58 294 1997年 98 31 129 1996年 98 6 104 1995年 95 9 103 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)營(yíng)業(yè)周期（天）405.5.財(cái)務(wù)杠桿分析財(cái)務(wù)杠桿分析長(zhǎng)期償債能力0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%250.00%2004年38.75%64.14% 1.66 2003年38.27%62.25% 1.63 2002年30.71%44.36%

25、 1.44 2001年27.71%38.36% 1.38 2000年21.77%27.83% 1.28 1999年23.04%29.99% 1.30 1998年42.46%73.80% 1.74 1997年46.54%87.05% 1.87 1996年57.28%134.10% 2.34 資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債權(quán)益比權(quán)益乘數(shù)415.5.財(cái)務(wù)杠桿分析（續(xù)）財(cái)務(wù)杠桿分析（續(xù)）利息保障倍數(shù)-200.00-150.00-100.00-50.00-50.00100.00150.00利息保障倍數(shù) -168.35 4.78 13.55 -0.37 -2.21 31.68 97.84 11.54 11.53 12.1

26、7 13.52 2004年2003年2002年2001年2000年1999年1998年1997年1996年1995年1994年42三、風(fēng)險(xiǎn)分析三、風(fēng)險(xiǎn)分析短期償債能力分析短期償債能力分析流動(dòng)比率與速動(dòng)比率-0.501.001.502.002.503.003.504.002004年 1.99 0.99 2003年 2.17 1.30 2002年 2.66 1.41 2001年 2.92 1.70 2000年 3.63 1.79 1999年 3.66 1.90 1998年 2.05 1.10 1997年 1.85 1.40 1996年 1.59 1.17 1995年 1.67 1.21 流動(dòng)比率速

27、動(dòng)比率43三、風(fēng)險(xiǎn)分析三、風(fēng)險(xiǎn)分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及其趨勢(shì)分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及其趨勢(shì)分析1 1資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及變動(dòng)趨勢(shì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及變動(dòng)趨勢(shì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%百分比(%)2004年12月31日76.12%1.01%19.92%2.95%0.00%2003年12月31日82.09%0.18%15.62%2.11%0.00%2002年12月31日81.73%0.75%15.01%2.52%0.00%2001年12月31日80.76%0.87%15.68%2.69%0.00%2000年12月31日78.62%0.90%16.98%3.51%0.00%1999年12月3

28、1日83.87%0.85%14.02%1.26%0.00%1998年12月31日86.56%0.97%11.53%0.94%0.00%1997年12月31日86.04%0.94%11.95%1.07%0.00%1996年12月31日90.65%0.85%8.36%0.13%0.00%1995年12月31日87.24%0.75%11.84%0.16%0.00%1994年12月31日80.86%1.07%17.73%0.34%0.00%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 長(zhǎng)期投資凈額固定資產(chǎn)合計(jì)無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計(jì) 遞延稅項(xiàng)借項(xiàng)44三、風(fēng)險(xiǎn)分析三、風(fēng)險(xiǎn)分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及其趨勢(shì)分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及其趨勢(shì)分析2 2流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析

29、流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%百分比()2004年12月31日13.20%2.38%4.31%13.93%1.80%1.70%38.42%2003年12月31日5.25%4.49%11.81%23.33%1.18%1.44%32.79%2002年12月31日5.38%6.09%6.33%22.60%2.02%0.67%38.53%2001年12月31日9.33%6.09%6.26%16.34%8.29%0.71%33.70%2000年12月31日9.42%7.02%5.91%11.24%4.75%0.2

30、8%39.92%1999年12月31日11.69%0.00%3.86%16.02%10.28%1.55%40.28%1998年12月31日4.91%0.00%32.66%6.49%0.56%1.74%40.05%1997年12月31日6.24%0.00%42.08%15.20%0.46%0.88%21.18%1996年12月31日3.44%0.00%59.70%1.41%0.56%2.01%23.53%1995年12月31日2.54%0.00%53.55%2.99%2.23%1.38%23.70%1994年12月31日4.95%0.00%29.36%4.17%2.39%2.84%34.81%

31、貨幣資金 短期投資 應(yīng)收票據(jù) 應(yīng)收帳款 其他應(yīng)收款 預(yù)付帳款 存貨45存貨結(jié)構(gòu)分析存貨結(jié)構(gòu)分析46存貨跌價(jià)準(zhǔn)備存貨跌價(jià)準(zhǔn)備47存貨跌價(jià)準(zhǔn)備存貨跌價(jià)準(zhǔn)備l四川長(zhǎng)虹2004年年報(bào)（pdf版本）第52頁(yè)披露： 報(bào)告年末，存貨按成本與可變現(xiàn)凈值孰低法計(jì)價(jià)。存貨跌價(jià)準(zhǔn)備按單個(gè)存貨項(xiàng)目成本高于其可變現(xiàn)凈值的差額提取，計(jì)提的存貨跌價(jià)損失計(jì)入當(dāng)期損益。 2004 年，由于實(shí)施產(chǎn)品轉(zhuǎn)型、對(duì)APEX 公司銷售中止等原因，導(dǎo)致原購(gòu)買(mǎi)的專用件積壓、對(duì)APEX 公司的商返機(jī)（專用機(jī)）利用價(jià)值下降；另外由于原積壓老產(chǎn)品價(jià)格下降以及部分寄售商品可回收性很低等，本著對(duì)投資者負(fù)責(zé)的態(tài)度和從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展角度考慮，以及為遵循會(huì)計(jì)謹(jǐn)慎原

32、則，經(jīng)本公司第5 屆董事會(huì)第22 次會(huì)議審議通過(guò)，本公司按照現(xiàn)行會(huì)計(jì)政策對(duì)存貨中的庫(kù)存商品、原材料和在產(chǎn)品項(xiàng)目計(jì)提了總額為1,012,788,533.87 元的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備并計(jì)入2004 年度“管理費(fèi)用”。48應(yīng)收賬款分析應(yīng)收賬款分析49應(yīng)收賬款分析應(yīng)收賬款分析2004年報(bào)中披露：由于欠款數(shù)額巨大，如繼續(xù)按原賬齡分析法計(jì)提壞賬準(zhǔn)備已不能反映該款項(xiàng)可回收性的真實(shí)情況，也不能公允反映本公司2004 年末的財(cái)務(wù)狀況和2004年度經(jīng)營(yíng)成果。為此，經(jīng)本公司第5 屆董事會(huì)第22次會(huì)議審議通過(guò)，本公司決定對(duì)截止2004 年末應(yīng)收APEX公司的貨款余額美元463,814,980.60元采用個(gè)別認(rèn)定法計(jì)提了較大比例的壞賬準(zhǔn)備計(jì)美元313,814,980.60 元折合人民幣2,597,289,686.94 元。若仍按賬齡分析法計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，計(jì)提金額為43,579,788.21 美元，折合人民幣360,688,117.14元。該項(xiàng)會(huì)計(jì)估計(jì)變更對(duì)2004 年度利潤(rùn)總額的影響數(shù)為270,235,192.39 美元，折合人民幣2,236,601,569.80元。50應(yīng)收賬款分析應(yīng)收賬款分析l應(yīng)收賬款本年末余額中欠款金額前五名單位如下：51四、現(xiàn)金流量分析四、現(xiàn)金流量分析 1 1現(xiàn)金流量的總體情況（單位：百萬(wàn)元）現(xiàn)金流量的總體情況（單位：百萬(wàn)元）522 2現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析