鄭州宇通0911母公司年報分析

1、目錄摘 要:4一、 公司的基本情況4二、償債能力分析4第一節(jié) 短期償債能力分析4第二節(jié) 長期償債能力分析6三、 營運能力分析7第一節(jié) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析7第二節(jié) 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算與分析8第三節(jié) 存貨周轉(zhuǎn)率的計算與分析8第四節(jié) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計算與分析8四、盈利能力分析9第一節(jié) 資本盈利能力分析9第二節(jié) 資產(chǎn)盈利能力分析10五、現(xiàn)金流量分析11第一節(jié) 現(xiàn)金流量的償債能力分析11第二節(jié) 現(xiàn)金流量的支付能力分析13第三節(jié) 現(xiàn)金流量的獲利能力分析15六、權(quán)益變動分析17第一節(jié) 資本收益率17第二節(jié) 資本保值增值率17七、公司存在的主要財務(wù)問題及分析17第一節(jié) 償債能力問題及分析17第二節(jié)

2、資金質(zhì)量問題及分析18第三節(jié) 現(xiàn)金流量獲利能力問題及分析18八、分析總結(jié)18第一節(jié) 總結(jié)18第二節(jié) 可行性分析19九、附錄19第一節(jié) 資產(chǎn)負債表19第二節(jié) 利潤表22第三節(jié) 現(xiàn)金流量表表23摘 要:企業(yè)的財務(wù)報表反映了企業(yè)一定時期或某個時點的基本財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量狀況。財務(wù)報表分析是以財務(wù)報告及其他相關(guān)資料為依據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和方法，對企業(yè)等經(jīng)濟組織過去和現(xiàn)在有關(guān)籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動、分配活動的盈利能力、營運能力、償債能力和增長能力等狀況進行分析與評價的經(jīng)濟管理活動。正確理解和利用財務(wù)報表信息有助于企業(yè)認識過去、把握未來。 關(guān)鍵詞：宇通客車；財務(wù)指標；報表分析 一

3、、 公司的基本情況鄭州宇通客車股份有限公司（以下簡稱“本公司”或“公司”）是 1993 年經(jīng)河南省體改委豫體改字(1993)第 29 號文批準設(shè)立的股份有限公司，經(jīng)中國證監(jiān)會批準以募集方式向社會公開發(fā)行A股股票并于 1997 年 5 月在上海證券交易所上市交易。河南省工商行政管理局核的 號企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照，注冊資本 519,891,723.00 元，公司住所：鄭州管城區(qū)宇通路，法定代表人：湯玉祥。本公司屬制造業(yè)，主要產(chǎn)品為客車。經(jīng)營范圍主要包括：經(jīng)營本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及相關(guān)技術(shù)的

4、出口業(yè)務(wù)；經(jīng)營本企業(yè)生產(chǎn)、科研所需的原輔料、機械設(shè)備、儀器儀表、零配件及相關(guān)技術(shù)的進口業(yè)務(wù)；客車及其配件、附件制造，客車底盤的設(shè)計、生產(chǎn)與銷售；機械加工，客車產(chǎn)品設(shè)計與技術(shù)服務(wù)；摩托車、汽車及配件、附件、機電產(chǎn)品、五金交電、百貨、化工產(chǎn)品的（不含易燃易爆化學(xué)危險品）銷售；舊車及其配件、附件交易；汽車維修（限分支機構(gòu)經(jīng)營）；住宿、飲食服務(wù)（限其分支機構(gòu)憑證經(jīng)營）；企業(yè)信息化技術(shù)服務(wù)、咨詢服務(wù)；計算機軟件開發(fā)與銷售；市縣際定線旅游客運（限分支機構(gòu)憑許可證經(jīng)營）等。二、償債能力分析第一節(jié) 短期償債能力分析（一） 營運資金的計算與分析營運資金=流動資金-流動負債表2-1 宇通客車集團營運指標項目200

5、9-12-312010-12-312011-12-31流動資產(chǎn)3,392,495,686.524,603,103,629.315,089,898,770.42流動負債3,057,644,935.253,982,818,817.073,982,818,817.07營運資金334,850,751.27620,284,812.241,107,079,953.35根據(jù)表我們可以看出宇通客車集團的營運資金從09年到11年在逐年增長，該指標的增長說明該集團可用于償還流動負債的資金越充足，短期償債能力越強。（二） 流動比率的計算與分析流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債表2-2 宇通與金龍的流動比率指標比較時間宇通

6、金龍20091.112.1820101.161.2320111.281.56根據(jù)表我們可看出，宇通自09年起流動比率持續(xù)增高，由1.11上升為1.28，短期償債能力增加。而金龍則總體在下降，且下降幅度很大由09年的2.18降為1.56。宇通的流動比率雖然一直在增加但和金龍相比還比較低。（三） 速動比率的計算與分析速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債（速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨）表2-3 宇通客車集團速動比率指標分析項目2009-12-312010-12-312011-12-31流動資產(chǎn)3,392,495,686.524,603,103,629.315,089,898,770.42存貨758,357,44

7、2.931,225,345,932.391,118,480,659.83流動負債3,057,644,935.253,982,818,817.073,982,818,817.07速動比率0.860.851.00根據(jù)表我們可以看出自09年來宇通客車的速動比率在增長，說明短期償債能力在增強。企業(yè)的短期償債支付能力在增加。（四） 現(xiàn)金比率的計算與分析現(xiàn)金比率=貨幣資金/流動負債表2-4 宇通客車集團現(xiàn)金比率指標分析項目2009-12-312010-12-312011-12-31貨幣資金711,326,543.03912,484,241.921,104,039,722.26流動負債3,057,644,9

8、35.253,982,818,817.073,982,818,817.07現(xiàn)金比率0.230.230.28從表可看出宇通的現(xiàn)金比率在增高，表示其償債能力的提高，但是現(xiàn)金比率過高表示企業(yè)通過負債籌集的資金沒有得到充分的利用，企業(yè)應(yīng)該注意。第二節(jié) 長期償債能力分析（一） 資產(chǎn)規(guī)模對長期償債能力的影響分析1. 資產(chǎn)負債率的計算與分析資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額表2-5 宇通與金龍資產(chǎn)負債率比較時間宇通金龍20090.600.0520100.630.0820110.550.11資產(chǎn)負債率越大，說明企業(yè)的債務(wù)負擔越重。宇通集團的資產(chǎn)負債率降低11年降到0.55，說明企業(yè)的財務(wù)風險降低，長期償債能力提高

9、，金龍集團的比率不斷上升，說明債務(wù)負擔加重，但宇通集團與之相比，資產(chǎn)負債率較高。2. 產(chǎn)權(quán)比率的計算與分析產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/股東權(quán)益總額表2-6 宇通客車集團產(chǎn)權(quán)比率指標分析項目2009-12-312010-12-312011-12-31負債總額57,247,003.7295,417,785.90144,639,626.98股東權(quán)益總額2,166,792,652.802,489,952,354.743,356,128,224.30產(chǎn)權(quán)比率0.030.040.04總體上看宇通客車集團的產(chǎn)權(quán)比率指標穩(wěn)定變化不大，說明企業(yè)的負債對于長期償債能力變化不大。（二） 盈利能力對長期償債能力的影響分析利息

10、保證倍數(shù)表2-7 宇通客車集團利息保證倍數(shù)指標分析項目2009-12-312010-12-312011-12-31利潤總額651,898,080.65985,546,870.221,350,304,592.65利息費用8,897,800.2415,191,924.56-17,026,291.96息稅前利潤660,795,880.891,000,738,794.781,333,278,300.69利息保證倍數(shù)74.2765.87-78.31從表可看出，宇通客車集團的利息保證倍數(shù)在增長，說明企業(yè)支付利息的能力增強，說明企業(yè)的長期償債能力有所提升。（三） 現(xiàn)金流量對長期償債能力的影響分析利息現(xiàn)金流量

11、保證倍數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/利息費用表2-8 宇通客車集團利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)指標分析項目2009-12-312010-12-312011-12-31經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額69,874,846.101,319,701,691.761,315,303,088.08利息費用8,897,800.2415,191,924.56-17,026,291.96利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)7.8586.87-77.25總體上看企業(yè)的利息現(xiàn)金流量保證倍數(shù)是增加的，說明企業(yè)的長期償債能力的提高。三、 營運能力分析第一節(jié) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均總資產(chǎn)表3-1 宇通與金龍總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標比較時間宇通金

12、龍20091.720.004620102.200.004620112.350.0051從表可看出，宇通集團的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在不斷的提高，說明企業(yè)利用其全部資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率高，表明企業(yè)的營運能力在不斷的增強。金龍公司雖然該指標也在上升但周轉(zhuǎn)率本身很低，公司的營運能力有待提高。第二節(jié) 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計算與分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/流動資產(chǎn)平均余額表3-2 宇通與金龍流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較時間宇通金龍20092.800.0520103.370.0520113.450.04從表可看出宇通集團的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體呈上升趨勢，11年稍有所下降，不過總體說來流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率速度很快，利用效果很好，說明企業(yè)的營

13、運能力增強，而金龍公司該指標很低且呈下降趨勢，說明該企業(yè)的營運能力水平很低，應(yīng)該注意。第三節(jié) 存貨周轉(zhuǎn)率的計算與分析存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本/存貨平均余額表3-3 宇通客車集團存貨周轉(zhuǎn)率指標分析項目2009-12-312010-12-312011-12-31營業(yè)成本7,169,177,056.8411,153,219,349.0313,781,277,537.27存貨平均余額680,221,153.50991,851,687.701,171,913,296.00存貨周轉(zhuǎn)率10.5411.2411.76從表可看出存貨周轉(zhuǎn)率在不斷的增加，該指標的增加說明企業(yè)的存貨占用水平越低，存貨周轉(zhuǎn)為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款

14、的速度越快，企業(yè)有良好的現(xiàn)金流量與較高的的經(jīng)營效率。第四節(jié) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計算與分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均余額表3-4 宇通客車集團應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標分析項目2009-12-312010-12-312011-12-31營業(yè)收入8,654,964,456.6713,483,880,022.3016,744,248,656.77應(yīng)收賬款平均余額738,229,249.401,079,924,888.001,304,133,139.00應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率11.7212.4912.84從表可以看出宇通客車集團的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在不斷的增長，該指標的升高說明企業(yè)在應(yīng)收賬款上占用的資金越少，壞

15、賬損失發(fā)生的可能性減少，企業(yè)經(jīng)營越好，也表明了資產(chǎn)的流動性高，償債能力強，可以節(jié)約收賬費用。四、盈利能力分析第一節(jié) 資本盈利能力分析（一） 資本金利潤率資本金利潤率=利潤總額/實收資本*100%表4-1 宇通客車集團資本金利潤率指標分析項目2009-12-312010-12-312011-12-31利潤總額651,898,080.65985,546,870.221,350,304,592.65實收資本519,891,723.00519,891,723.00519,891,723.00資本金利潤率125.39%189.57%259.73%從表可以看出，宇通客車集團的資本金利潤率在增長，說明企業(yè)的

16、資本金利用效果很好，說明企業(yè)的盈利能力增強。（二） 權(quán)益利潤率權(quán)益利潤率=利潤總額/平均所有者權(quán)益*100%表4-2 宇通客車集團權(quán)益利潤率指標分析項目2009-12-312010-12-312011-12-31利潤總額651,898,080.65985,546,870.221,350,304,592.65平均所有者權(quán)益1,919,315,419.002,328,372,504.002,923,040,290.00權(quán)益利潤率33.97%42.33%46.20%從表看出宇通客車集團的權(quán)益利潤率在升高，說明企業(yè)所有者投資的收益水平越高，獲利能力越強。（三） 凈資產(chǎn)報酬率凈資產(chǎn)報酬率=稅后利潤/平均

17、所有者權(quán)益*100%表4-3 宇通客車集團凈資產(chǎn)報酬率指標分析項目2009-12-312010-12-312011-12-31稅后利潤569,881,711.26868,270,074.941,184,172,933.21平均所有者權(quán)益1,919,315,419.002,328,372,504.002,923,040,290.00凈資產(chǎn)報酬率29.69%37.29%40.51%從表中可以看出宇通客車集團的凈資產(chǎn)報酬率在升高，說明企業(yè)的所有者投資的獲利能力增強，盈利水平升高。第二節(jié) 資產(chǎn)盈利能力分析（一） 流動資產(chǎn)利潤率流動資產(chǎn)利潤率=利潤總額/流動資產(chǎn)平均余額*100%表4-4 宇通客車集團流

18、動資產(chǎn)利潤率指標分析項目2009-12-312010-12-312011-12-31利潤總額651,898,080.65985,546,870.221,350,304,592.65流動資產(chǎn)平均余額3,091,104,835.003,997,799,658.004,846,501,200.00流動資產(chǎn)利潤率21.09%24.65%27.86%從表可以看出宇通客車集團的流動資產(chǎn)利潤率升高，該指標的升高說明企業(yè)的一定時期內(nèi)流動資產(chǎn)投入營運的機會越多，資產(chǎn)的獲利能力越高，即資產(chǎn)的盈利能力提高。（二） 固定資產(chǎn)利潤率固定資產(chǎn)利潤率=利潤總額/固定資產(chǎn)平均凈值*100%表4-5 宇通客車集團固定資產(chǎn)利潤率

19、指標分析項目2009-12-312010-12-312011-12-31利潤總額651,898,080.65985,546,870.221,350,304,592.65固定資產(chǎn)平均凈值877,204,683.801,037,291,946.001,001,093,842.00固定資產(chǎn)利潤率74.32%95.01%134.88%從表中可看出宇通集團的固定資產(chǎn)利潤率升高，說明企業(yè)的固定資產(chǎn)的投入使用效率高，產(chǎn)生利潤的效率提高，說明企業(yè)的資產(chǎn)盈利能力提高。（三） 總資產(chǎn)利潤率總資產(chǎn)利潤率=利潤總額/資產(chǎn)平均總額*100%表4-6 宇通客車集團總資產(chǎn)利潤率指標分析項目2009-12-312010-12

20、-312011-12-31利潤總額651,898,080.65985,546,870.221,350,304,592.65資產(chǎn)平均總額5,043,252,364.006,117,447,170.007,117,607,841.00總資產(chǎn)利潤率12.93%16.11%18.97%從表中可以看出宇通客車集團的總資產(chǎn)利潤率提高，該指標的提高說明資產(chǎn)利用的效率越高，企業(yè)的盈利能力越高。（四） 投資報酬率投資報酬率=稅后利潤/資產(chǎn)平均總額*100%表4-7 宇通客車集團投資報酬率指標分析項目2009-12-312010-12-312011-12-31稅后利潤569,881,711.26868,270,0

21、74.941,184,172,933.21資產(chǎn)平均總額5,043,252,364.006,117,447,170.007,117,607,841.00投資報酬率11.30%14.19%16.64%從表中可以看出宇通集團的該指標在不斷是升高，說明企業(yè)資產(chǎn)的投資報酬提高，說明企業(yè)的資產(chǎn)盈利能力提高。五、現(xiàn)金流量分析第一節(jié) 現(xiàn)金流量的償債能力分析（一） 現(xiàn)金流量與當期債務(wù)比現(xiàn)金流量與當期債務(wù)比=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/流動負債*100%表5-1 宇通客車集團現(xiàn)金流量與當期債務(wù)比項目2009-12-312010-12-312011-12-31經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量69,874,846.101,319,701,

22、691.761,315,303,088.08流動負債3,057,644,935.253,982,818,817.073,982,818,817.07現(xiàn)金流量與當期債務(wù)比2.29%33.13%33.02%圖5-1 宇通客車集團現(xiàn)金流量與當期債務(wù)比該指標反映的是企業(yè)在保證正常經(jīng)營活動對貨幣資金需求的基礎(chǔ)上，以經(jīng)營活動收回的現(xiàn)金凈增加額來償還債務(wù)的能力大小，宇通集團該指標的升高，說明企業(yè)償還短期債務(wù)且不影響正常運營活動的概率越大，現(xiàn)金流量對當期債務(wù)償還的保證程度越高，同時表明企業(yè)資產(chǎn)的流動性越好。（二） 債務(wù)保障率債務(wù)保障率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/負債總額*100%表5-2 宇通客車集團債務(wù)保障率指標

23、分析項目2009-12-312010-12-312011-12-31經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量69,874,846.101,319,701,691.761,315,303,088.08負債總額57,247,003.7295,417,785.90144,639,626.98債務(wù)保障率122.06%1383.08%909.37%圖5-2 宇通客車集團債務(wù)保障率從圖表中可以看出宇通客車集團的債務(wù)保障率在提高，雖然11年有所下降但總體還是提高的，說明集團的債務(wù)償還能力很強。（三） 到期債務(wù)本息支付率到期債務(wù)本息支付率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/（到期債務(wù)+債務(wù)本息利息）表5-3 宇通客車集團到期債務(wù)本息支付率指標分

24、析項目2009-12-312010-12-312011-12-31經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量69,874,846.101,319,701,691.761,315,303,088.08到期債務(wù)520,000,000.00債務(wù)本期利息328,714,506.08529,329,672.06156,304,389.87到期債務(wù)和利息合計848,714,506.08529,329,672.06156,304,389.87到期債務(wù)本息支付率0.082.498.42圖5-3 宇通客車集團到期債務(wù)本息支付率從圖表中可看出宇通客車集團該指標在上升，10年開始該指標大于1，說明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量足以償還當期需要

25、償還的債務(wù)本息。第二節(jié) 現(xiàn)金流量的支付能力分析（一） 現(xiàn)金股利保障倍數(shù)現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/現(xiàn)金股利表5-4 宇通客車集團現(xiàn)金股利保障倍數(shù)指標分析項目2009-12-312010-12-312011-12-31經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量69,874,846.101,319,701,691.761,315,303,088.08現(xiàn)金股利311,935,000.00519,891,700.00155,967,500.00現(xiàn)金股利保障倍數(shù)0.222.548.43圖5-4 宇通客車集團現(xiàn)金股利保障倍數(shù)現(xiàn)金股利倍數(shù)的增高說明宇通客車集團的現(xiàn)金股利數(shù)額占現(xiàn)金流量的比重越小，支付現(xiàn)金股利的能力越強。該

26、公司該指標的不斷增長說明企業(yè)的現(xiàn)金支付能力很強，尤其是11年增長幅度很大。（二） 現(xiàn)金充足性比率現(xiàn)金充足性比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/（資本性支出+存貨凈增加+現(xiàn)金股利）表5-5 宇通客車集團現(xiàn)金充足性比率指標分析項目2009-12-31·2010-12-312011-12-31經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量69,874,846.101,319,701,691.761,315,303,088.08資本性支出5,639,441.752,166,404.691,200,447.20存貨凈增加156,272,578.93466,988,489.46-106,865,272.56現(xiàn)金股利311,935,0

27、00.00519,891,700.00155,967,500.00現(xiàn)金充足性比率0.151.3326.15圖5-5 宇通客車集團現(xiàn)金充足性比率從圖表中可以看出宇通客車集團該指標是上升的，尤其是11年該指標有大幅度的增加，該指標的增加反映出集團的現(xiàn)金流量大于日?；拘枨?，不需要從外界融資，同時企業(yè)可以償還債務(wù)減輕利息負擔，擴大經(jīng)營規(guī)?；蛘咴黾娱L期投資。第三節(jié) 現(xiàn)金流量的獲利能力分析（一） 銷售獲現(xiàn)率銷售獲現(xiàn)率=銷售商品、提供勞務(wù)所收到的現(xiàn)金/當期營業(yè)收入表5-6 宇通客車集團銷售獲現(xiàn)率指標分析項目2009-12-31·2010-12-312011-12-31銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金

28、9,342,727,894.9314,221,867,951.8515,659,485,759.66當期營業(yè)收入8,654,964,456.6713,483,880,022.3016,744,248,656.77銷售獲現(xiàn)率1.081.050.94圖5-6 宇通客車集團銷售獲現(xiàn)率從圖表中可以看出宇通客車集團該指標在下降，說明企業(yè)的銷售資金回籠情況在下降，信用政策出現(xiàn)問題，銷售變現(xiàn)能力在下降，不過整體還是接近1的，盈利質(zhì)量出了小問題。（二） 每元銷售現(xiàn)金凈流量每元銷售現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/主營業(yè)務(wù)收入表5-7 宇通客車集團每元銷售現(xiàn)金凈流量項目2009-12-31·2010-1

29、2-312011-12-31經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量69,874,846.101,319,701,691.761,315,303,088.08主營業(yè)務(wù)收入8,654,964,456.6713,483,880,022.3016,744,248,656.77每元銷售現(xiàn)金凈流量0.010.100.08圖5-7 宇通客車集團每元銷售現(xiàn)金凈流量從圖表可以看出宇通客車集團的每元銷售現(xiàn)金凈流量在10年有很大的提升，但是11年又有所下降，總體水平不高，說明企業(yè)的盈利質(zhì)量不是很好，面臨的財務(wù)風險較大，是應(yīng)收賬款增加引起的，值得注意。（三） 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/平均總資產(chǎn)表5-8

30、宇通客車集團全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率指標分析項目2009-12-31·2010-12-312011-12-31經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量69,874,846.101,319,701,691.761,315,303,088.08平均總資產(chǎn)5,043,252,364.006,117,447,170.007,117,607,841.00全部資金現(xiàn)金回收率0.010.220.18圖5-8 宇通客車集團全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率從圖表可以看出宇通客車集團全部資金現(xiàn)金回收率在10年有大幅度提高，但是11年又有所下降，總體來說該指標不高，說明企業(yè)的資產(chǎn)獲現(xiàn)能力較弱，企業(yè)資產(chǎn)的運營效率較差，回收速度較差。六、權(quán)益變動分析

31、第一節(jié) 資本收益率資本收益率=凈利潤/平均資本表6-1 宇通客車集團資本收益率指標分析項目2009-12-31·2010-12-312011-12-31凈利潤569,881,711.26868,270,074.941,184,172,933.21平均資本859,300,279.47965,194,848.94871,570,750.57資本收益率0.660.901.36從表中可以看出宇通客車集團資本收益率指標升高，說明企業(yè)自有投資的經(jīng)濟效益越好，投資者的風險越少，值得投資和繼續(xù)投資。第二節(jié) 資本保值增值率資本保值增值率=所有者權(quán)益年末數(shù)/所有者權(quán)益年初數(shù)表6-2 宇通客車集團資本保值

32、增值率指標分析項目2009-12-31·2010-12-312011-12-31所有者權(quán)益年末數(shù)2,166,792,652.802,489,952,354.743,356,128,224.30所有者有權(quán)年初數(shù)1,671,838,186.392,166,792,652.802,489,952,354.74資本保值增值率1.301.151.35從表可以看出宇通客車集團的資本保值增值率總體上是在升高，說明企業(yè)的資本保全狀況較好，所有者權(quán)益的增長，債權(quán)人的債務(wù)越有保障。七、公司存在的主要財務(wù)問題及分析第一節(jié) 償債能力問題及分析結(jié)合年報與各種財務(wù)指標對宇通公司償債能力進行的分析中可以看出，宇通

33、公司的短期償債能力和長期償債能力都沒有什么很大的問題。應(yīng)注意一點，公司的短期償債能力雖然在增強但是總體還不夠高，還應(yīng)提高，即通過短期負債籌集的資金還沒有得到最充分的應(yīng)用。但總體來說宇通公司的貨幣資金非常充裕，所在償債方面壓力較小，而且公司聲譽良好，發(fā)展前景強勢，可以安全地保障公司的穩(wěn)健運營。其次，宇通公司的債務(wù)融資多為股票市場融資，在銀行方面的融資均以短期為主。所以，只要宇通公司加強內(nèi)部控制，提高自身風險意識，償債能力問題可以妥善解決。第二節(jié) 資金質(zhì)量問題及分析 結(jié)合年報和報表指標對宇通客車集團資產(chǎn)分析可以看出，宇通公司的流動比率雖然在逐年升高，但是整體不高，原因是該公司的存貨大量增加，這既是

34、未來發(fā)展的保障, 又是風險的主要來源。一方面公司的發(fā)展需要不斷滿足客戶的需求，國內(nèi)校車市場和古巴、俄羅斯大的訂單量就是對宇通一大考驗；另一方面存貨過大無疑會增加資金成本，資金運轉(zhuǎn)受到一定影響。這是值得注意的問題，應(yīng)加強對存貨的管理。第三節(jié) 現(xiàn)金流量獲利能力問題及分析從上文中分析可以看到，宇通客車集團各項活動提供現(xiàn)金流的貢獻存在較大差異，即籌資活動承擔了很大部分資金來源，而作為企業(yè)經(jīng)營活動3年來帶來的現(xiàn)金流入也呈逐年成增加趨勢，投資活動提供的現(xiàn)金流貢獻相比起來一直不大,更重要的是公司的融資方式主要依賴于股權(quán)融資,融資成本比較高。宇通經(jīng)營活動現(xiàn)金流反映著企業(yè)的經(jīng)營成果，結(jié)合年報與上文圖表分析可以看

35、出，宇通近三年盈利雖有上升趨勢，但盈利質(zhì)量實質(zhì)并不高。原因是預(yù)收賬款增加導(dǎo)致銷售獲現(xiàn)率降低，盈利能力降低；應(yīng)收賬款增加導(dǎo)致每元銷售現(xiàn)金凈流量降低，盈利能力降低；全部資金現(xiàn)金回收率降低，企業(yè)獲現(xiàn)能力降低，運營效率下降等原因引起的。 由此可見，宇通客車集團應(yīng)加強預(yù)收、應(yīng)收賬款的管理，和籌集到資金的運用。八、分析總結(jié)第一節(jié) 總結(jié)通過以上對宇通客車集團各方面的指標分析,可以得出結(jié)論如下：一宇通公司的財務(wù)狀況均表現(xiàn)不錯，運營能力、償債能力和現(xiàn)金流均在同行業(yè)中處于領(lǐng)先優(yōu)勢，在存貨、應(yīng)收賬款和預(yù)付貨款三方面，經(jīng)營者需要努力改善，減少資金成本，凈利潤會相應(yīng)提高。二宇通公司具有前瞻性的眼光，一方面抓住節(jié)能與新能

36、源客車機遇，在基地竣工會提高一萬輛的產(chǎn)能，滿足日益增長的環(huán)?？蛙?；另一方面抓住最近兩年國內(nèi)專用校車市場需求增加，帶動銷售收入的飛速增長。三宇通客車產(chǎn)品的價格競爭風險可能來自兩個方面。一方面，客車制造業(yè)對上游燃料、原材料的價格敏感性較高，成品油價格、煤價和鋼價價格的高企加大了宇通客車的原材料成本壓力；而勞動力價格的提高也在削弱公司的成本競爭力。盡管從長期來看，公司可以通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方式來減輕成本壓力，但從中短期看，客車產(chǎn)品的成本將不可避免地受到影響。另一方面，宇通客車的海外重點市場大多在一些欠發(fā)達地區(qū)和發(fā)展中國家，對價格的敏感性較強，一旦競爭對手在市場上發(fā)動價格戰(zhàn)或者進行低價傾銷，可能會造成

37、宇通客車的市場份額的流失。 四宇通客車公司現(xiàn)處于迅速擴張中，這期間的經(jīng)營管理無疑成為公司的巨大挑戰(zhàn)，雖然各項銷售收入增加，但是宇通公司的成本費用也在驟然增加，不加以行之有效的管理控制，對投資者來說，表明上公司蒸蒸日上，但利潤方面遠遠沒有達到預(yù)期。第二節(jié) 可行性分析一宇通公司應(yīng)該在經(jīng)營過程中加強管理，嚴格控制各項成本費用，避免出現(xiàn)成本費用過高，影響盈利能力的情況。二對于比較高的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，應(yīng)該將應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率控制在一定限度之下，適度的控制公司的信用政策才更有利于公司的發(fā)展。三拓展融資渠道，避免單一的融資方式，實施多元籌資，整合集團資金，確保資金的流動性和安全性，以規(guī)避風險。加強集團內(nèi)部資金融

38、通，將閑置和分散的現(xiàn)金集中起來，減少現(xiàn)金沉淀，實現(xiàn)集團內(nèi)部現(xiàn)金余缺的相互調(diào)劑，提高現(xiàn)金的使用效率。四巨大貨幣資金的有效使用，而不是閑著，應(yīng)積極進行投資實現(xiàn)保值增值，或者以紅利的實行回報投資者。九、附錄第一節(jié) 資產(chǎn)負債表表9-1 宇通客車集團資產(chǎn)負債表 項目母公司2011 年 12 月 31 日2010 年 12 月 31 日2009 年 12 月 31 日流動資產(chǎn)：貨幣資金1,104,039,722.26912,484,241.92711,326

39、,543.03交易性金融資產(chǎn)308,639,871.41應(yīng)收票據(jù)169,880,909.20446,104,377.64544,880,275.64應(yīng)收賬款1,397,445,249.761,210,821,028.76949,028,747.76預(yù)付款項1,104,909,841.61715,028,742.9885,604,574.78其他應(yīng)收款195,142,387.7693,319,305.6234,658,230.97買入返售金融資產(chǎn)存貨1,118,480,659.831,225,345,932.39758,357,442.93一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)其他流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)合計5,089

40、,898,770.424,603,103,629.313,392,495,686.52非流動資產(chǎn)：發(fā)放委托貸款及墊款可供出售金融資產(chǎn)317,074,128.00539,322,000.00568,991,000.00持有至到期投資31,800,000.0036,119,481.374,500,000.00長期應(yīng)收款長期股權(quán)投資130,208,267.5598,114,500.0098,114,500.00固定資產(chǎn)956,792,388.321,045,395,295.791,029,188,596.64在建工程300,920,290.5141,222,681.1420,216,673.68無形

41、資產(chǎn)484,901,159.92212,116,995.45213,156,995.10開發(fā)支出商譽長期待攤費用76,361.17137,450.05198,538.93遞延所得稅資產(chǎn)172,560,900.90132,167,201.60102,721,087.46其他非流動資產(chǎn)43,284,181.0454,327,846.66非流動資產(chǎn)合計2,394,333,496.372,147,879,786.442,091,415,238.47資    產(chǎn)    總    計7,

42、484,232,266.796,750,983,415.755,483,910,924.99流動負債：短期借款9,969,300.93交易性金融負債應(yīng)付票據(jù)818,479,957.391,793,214,578.491,336,893,193.59應(yīng)付賬款1,538,300,465.751,233,926,830.111,106,198,390.25預(yù)收款項498,870,043.64298,992,567.80132,278,707.41應(yīng)付手續(xù)費及傭金應(yīng)付職工薪酬373,568,234.18305,997,817.59154,778,837.43應(yīng)交稅費269,941,939.79151,

43、584,136.08143,784,714.29其他應(yīng)付款309,576,719.49199,102,887.00183,711,092.28一年內(nèi)到期的非流動負債其他流動負債流動負債合計3,982,818,817.073,982,818,817.073,057,644,935.25非流動負債：長期借款預(yù)計負債132,718,573.76100,480,646.8477,172,781.41遞延所得稅負債28,101,714.5433,319,597.97其他非流動負債176,678,807.56149,629,882.56148,980,957.56非流動負債合計309,397,381.32

44、278,212,243.94259,473,336.94負  債  合  計4,128,104,042.494,261,031,061.013,317,118,272.19所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）：實收資本（或股本）519,891,723.00519,891,723.00519,891,723.00資本公積270,664,254.19432,693,800.94457,912,450.94盈余公積523,207,061.34404,789,768.02317,962,760.53一般風險準備未分配利潤2,042,365,185.771

45、,132,577,062.78871,025,718.33外幣報表折算差額歸屬于母公司所有者權(quán)益合計3,356,128,224.302,489,952,354.742,166,792,652.80*少數(shù)股東權(quán)益所有者權(quán)益合計3,356,128,224.302,489,952,354.742,166,792,652.80負債和所有者權(quán)益總計7,484,232,266.796,750,983,415.755,483,910,924.99第二節(jié) 利潤表表9-2 宇通客車集團利潤表項目母公司2011 年度2010 年度2009 年度一、營業(yè)總收入16,744,248,65

46、6.7713,483,880,022.30其中：營業(yè)收入16,744,248,656.7713,483,880,022.308,654,964,456.67二、營業(yè)總成本15,434,060,105.6012,480,152,363.61其中：營業(yè)成本13,781,277,537.2711,153,219,349.037,169,177,056.84營業(yè)稅金及附加80,487,882.6741,599,178.7237,657,843.64銷售費用869,126,556.96720,775,641.64468,241,909.71管理費用689,064,155.59515,821,837.52

47、348,690,578.03財務(wù)費用-17,026,291.9615,191,924.568,897,800.24資產(chǎn)減值損失31,130,265.0733,544,432.1439,176,234.14加：公允價值變動收益（損失以“-”號填列）-5,116,889.535,096,306.03投資收益（損失以“-”號填列）18,131,900.7417,574,104.4753,387,270.41三、營業(yè)利潤（虧損以“”號填列）1,328,320,451.911,016,184,873.63641,606,610.51加：營業(yè)外收入67,803,764.7825,867,197.0616,

48、349,056.69減：營業(yè)外支出45,819,624.0456,505,200.476,057,586.55其中：非流動資產(chǎn)處置損失587,828.481,895,912.104,385,280.20四、利潤總額（虧損總額以“”號填列）1,350,304,592.65985,546,870.22651,898,080.65減：所得稅費用166,131,659.44117,276,795.2882,016,369.39五、凈利潤（凈虧損以“”號填列）1,184,172,933.21868,270,074.94569,881,711.26其中：被合并方在合并前實現(xiàn)凈利潤569,881,711.2

49、6歸屬于母公司所有者的凈利潤1,184,172,933.21868,270,074.94*少數(shù)股東損益六、每股收益：基本每股收益稀釋每股收益七、其他綜合收益-162,154,002.57-25,218,650.00237,007,788.95八、綜合收益總額1,022,018,930.64843,051,424.94806,889,500.21歸屬于母公司所有者的綜合收益總額1,022,289,351.92843,051,424.94806,889,500.21*歸屬于少數(shù)股東的綜合收益總額第三節(jié) 現(xiàn)金流量表表表9-3 宇通客車集團現(xiàn)金流量表項                               目母公司2011 年度2010 年度2009 年度一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金15,659,485,759.6614,221,867,951.859,34