實(shí)驗(yàn)三不確定性分析

1、重慶工商大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院投資項(xiàng)目評(píng)估實(shí)驗(yàn)報(bào)告實(shí)驗(yàn)時(shí)間：2012 年 5 月 2 日 14:00-17:00姓名潘江平學(xué)號(hào)2009035129學(xué)院專業(yè)班級(jí)管理學(xué)院09級(jí)工程管理一班指導(dǎo)教師陳曉莉?qū)嶒?yàn)項(xiàng)目名稱投資項(xiàng)目的不確定性分析一、實(shí)驗(yàn)?zāi)康?、理解不確定的因素及其產(chǎn)生的原因。2、重點(diǎn)掌握盈虧平衡分析和敏感性分析的方法。3、熟悉概率分析方法。二、實(shí)驗(yàn)原理1、不確定性分析主要包括盈虧平衡分析、敏感性分析、概率分析。2、線性盈虧平衡分析首先假定投資項(xiàng)目的銷售收入、可變成本與產(chǎn)品的生產(chǎn)量（或）銷售 量成線性關(guān)系，且在分析的范圍內(nèi)，固定成本不隨產(chǎn)量的變化而發(fā)生變化。線性盈虧平 衡分析通?？刹捎脠D解法和代數(shù)

2、分析法兩種途徑，這里我們采用代數(shù)計(jì)算法。3、 敏感性分析的步驟為：（1）確疋敏感性分析指標(biāo)（2）選擇需要分析的不確疋性因素（3） 研究并設(shè)定不確定性因素的變動(dòng)范圍，列出不確定性因素不冋變化率或不冋取值的幾個(gè)點(diǎn)（4）計(jì)算分析各不確定性因素在可能的變動(dòng)范圍內(nèi)發(fā)生不冋幅度變動(dòng)對(duì)方案的經(jīng)濟(jì)效 果指標(biāo)產(chǎn)生的影響， 建立起一一對(duì)應(yīng)的數(shù)量關(guān)系（5）確定敏感性因素，對(duì)方案的風(fēng)險(xiǎn)情 況做出判斷4、 概率分析的步驟為：（1 ）選定一個(gè)或幾個(gè)經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)，通常可采用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和財(cái)務(wù) 內(nèi)部收益率等（2）選定需要進(jìn)行概率分析的不確定性因素（3）預(yù)測(cè)不確定性因素變化的取值范圍及概率分布 （4）根據(jù)測(cè)定的不確定性因素值和概

3、率分布，計(jì)算經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的相應(yīng)值和概率分布（5）計(jì)算經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的期望值和項(xiàng)目可接受的概率（6）分析計(jì)算結(jié)果，判斷項(xiàng)目的可行性。三、實(shí)驗(yàn)步驟1、根據(jù)本次實(shí)驗(yàn)的目的和要求找出相關(guān)的實(shí)驗(yàn)原理；2、小組分工負(fù)責(zé)，明確任務(wù)；3、根據(jù)上兩次試驗(yàn)的結(jié)果進(jìn)行盈虧平衡分析；4、選擇不確定性因素根據(jù)相關(guān)方法進(jìn)行方案的敏感性分析;5、進(jìn)行項(xiàng)目的概率分析；6、對(duì)分析結(jié)果進(jìn)行解釋說(shuō)明，并提出相應(yīng)的建議。四、實(shí)驗(yàn)過(guò)程原始記錄(包括數(shù)據(jù)、圖表、計(jì)算等 )1、項(xiàng)目的盈虧平衡分析本項(xiàng)目年生產(chǎn)能力為 2000噸，單位產(chǎn)品售價(jià)為 25000元/噸，總成本費(fèi)用為2535.8萬(wàn)元，其中固 定成本1368萬(wàn)元，可變成本與產(chǎn)量成正比。Q

4、c=2000 噸，P=25000 元，C=2535.8，Cf=1368 萬(wàn)元首先計(jì)算單位產(chǎn)品可變成本：Cv=( C-Cf)/Qc=(2535.8-1368)/2000=0.5839萬(wàn)元 / 噸=5839 元/ 噸則盈虧平衡產(chǎn)量：Q*=Cf/(P-Cv)=13680000/(25000-5839)=714 噸盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率：E=Cf/(P-Cv)Qc*100%=13680000/(25000-5839)*2000*100%=35.7%盈虧平衡銷售價(jià)格：P*=Cv+Cf/Qc=5839+13680000/2000=12679 元 / 噸盈虧平衡單位產(chǎn)品可變成本：Cv*=P-Cf/Qc=25

52000=18160 元 / 噸從計(jì)算結(jié)果可以看出，若未來(lái)的產(chǎn)品銷售價(jià)格及生產(chǎn)成本與預(yù)期值相同，項(xiàng)目不發(fā)生虧損的條件 是年銷售量不低于 714噸，生產(chǎn)能力利用率不低于35.7%;如果按照設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力進(jìn)行生產(chǎn)，并全部銷售出去，生產(chǎn)成本與預(yù)期值相同，則項(xiàng)目不發(fā)生虧損的條件是產(chǎn)品價(jià)格不低于12679元/噸；如果銷售量和產(chǎn)品價(jià)格都與預(yù)期值相同，則項(xiàng)目不發(fā)生虧損的條件是單位產(chǎn)品可變成本不高于18160元/噸。2、項(xiàng)目的敏感性分析(1) 確定本項(xiàng)目的敏感性分析指標(biāo)為凈現(xiàn)值；(2) 選擇需要分析的不確定性因素，分別為項(xiàng)目投資額K，經(jīng)營(yíng)成本C,產(chǎn)品價(jià)格P；(3) 設(shè)定不確定性因素的變

6、動(dòng)范圍為+/-15%,相關(guān)資料見(jiàn)下表投資方秦示確定性分析的現(xiàn)金流量帝廠 單檢予元12345613投資額K100720601374560100經(jīng)營(yíng)成本C170019871987銷售收入B400050005000點(diǎn)現(xiàn)荃流量-1007-2060-1374274029133013（4）計(jì)算分析各不確定性因素在可能變動(dòng)范圍內(nèi)發(fā)生不同幅度變動(dòng)對(duì)方案的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)產(chǎn)生的影響，計(jì)算步驟和對(duì)應(yīng)關(guān)系表如下：NPV=-1007/1.1-2060/1.21-1374/1.33-560/1.46-100/1.61+（4000-1700）/1.46+（5000-1 987）*5.33*0.62=7435.41其中 K=409

7、6.69（P/A,10%,8）=5.33（P/F,10%,5）=0.62和定性因素的變動(dòng)對(duì)淨(jìng)現(xiàn)值的辦-15!4-10»-5«05%1哪1騎8049.9167845* 0817640.247 7435* 417230.5737025.7436820.909經(jīng)Wc8595.0068208.4757821.943 7435.41704S. 8816662.356275.819臧4546.0035509.146472. 276 7435.418398.5499361.68510324.82（5） 由上表可知，同樣變動(dòng)率下，對(duì)方案凈現(xiàn)值影響由大到小的次序?yàn)镻、C、K，其中產(chǎn)品價(jià)格P是

8、最為敏感的因素。因此，在決策前，應(yīng)對(duì)未來(lái)10年產(chǎn)品價(jià)格可能的變動(dòng)范圍做更準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，當(dāng)然，也應(yīng)注意到，若能在不顯著影響銷售量的前提下提高產(chǎn)品價(jià)格，項(xiàng)目的凈現(xiàn)值將 會(huì)得到較大的提高。3、項(xiàng)目的概率分析（1）選定經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)為財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值；（2）欲分析的不確定性因素為經(jīng)營(yíng)成本和銷售收入，該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量見(jiàn)下表現(xiàn)金流量表（單位：萬(wàn)元）年份12345613銷售收入400050005000經(jīng)營(yíng)成本170019871987其他支出100720601374560100浄現(xiàn)金流量-1007-2060-1374274029133013（3）查詢相關(guān)資料和經(jīng)驗(yàn)判斷，經(jīng)營(yíng)成本和銷售收入（兩者相互獨(dú)立）可能發(fā)生的變化及

9、其概 率如下表1因素變動(dòng)及慨率（單位；萬(wàn)元）2變化幅度-15%015%3經(jīng)營(yíng)成本0.20.50.34銷售收入0.40.20. 45fl（4）列出本項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量序列的全部可能狀態(tài)（共 9種）及概率，如下表0. 40. 2a 40. 2CL 08(L 040. 080. 50.20.120. 30. 120. 060.12(5)分別計(jì)算各個(gè)狀態(tài)下項(xiàng)目的凈現(xiàn)值NPV (j) (j=1 , 2,9)見(jiàn)下表掙現(xiàn)值表(單位1萬(wàn)元)njpj _r npv（J）NPV（j）*Pj H10.08_T 5705.60456.45H20.2ZL 4546.00909.20130.12IT 3386.41406.3

10、7J40.04ZL 8595.01343. SOJ50. 1ZL 7435.41743.54 J60.06HL 6275.82376.5570.08 Hr 1M84.41918.7580.210324.822064.96 J90.129165.231099.83 IJ臺(tái)計(jì)1|66918,717319. 45(6)由上表可知，項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值 E( NPV )=7319.45萬(wàn)元，凈現(xiàn)值為非負(fù)的概率 P( NPV>=0 ) =1。因?yàn)镋 ( NPV ) =7319.45萬(wàn)元>0,故項(xiàng)目是可行的；又 P (NPV>=0 ) =1，說(shuō)明項(xiàng)目具有很 高的可靠性。五、實(shí)驗(yàn)結(jié)論及分析從項(xiàng)目的盈利平衡分析