對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)資源公司理財(cái)

1、第十章第十章 杠桿分析杠桿分析續(xù)芹對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際商學(xué)院傭金。傭金。產(chǎn)量成本變動(dòng)成本固定成本半變動(dòng)成本各種成本習(xí)性圖各種成本習(xí)性圖練習(xí)：練習(xí)：公司每年的固定成本總額為公司每年的固定成本總額為100萬(wàn)元，產(chǎn)萬(wàn)元，產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本為品的單位變動(dòng)成本為300元元/噸。要求：噸。要求：（1）產(chǎn)品售價(jià)為）產(chǎn)品售價(jià)為500元元/噸時(shí)的保本銷(xiāo)售噸時(shí)的保本銷(xiāo)售量；量；（2）產(chǎn)品售價(jià)為）產(chǎn)品售價(jià)為500元元/噸，目標(biāo)經(jīng)營(yíng)利噸，目標(biāo)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為潤(rùn)為60萬(wàn)元時(shí)的目標(biāo)銷(xiāo)售量；萬(wàn)元時(shí)的目標(biāo)銷(xiāo)售量；（3）預(yù)計(jì)銷(xiāo)售量為）預(yù)計(jì)銷(xiāo)售量為6000噸，目標(biāo)經(jīng)營(yíng)利噸，目標(biāo)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為潤(rùn)為50萬(wàn)元，則目標(biāo)銷(xiāo)售價(jià)格應(yīng)是多少？萬(wàn)元，則目

2、標(biāo)銷(xiāo)售價(jià)格應(yīng)是多少？練習(xí)：練習(xí)：公司每年的固定成本總額為公司每年的固定成本總額為100萬(wàn)元，產(chǎn)品的萬(wàn)元，產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率為邊際貢獻(xiàn)率為40%，銷(xiāo)售單價(jià)為每噸，銷(xiāo)售單價(jià)為每噸500元。元。要求：要求：（1）請(qǐng)計(jì)算公司的保本銷(xiāo)售收入；）請(qǐng)計(jì)算公司的保本銷(xiāo)售收入；（2）公司實(shí)際銷(xiāo)售水平超過(guò)保本點(diǎn)的）公司實(shí)際銷(xiāo)售水平超過(guò)保本點(diǎn)的20%，請(qǐng)求公司現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)杠桿度；請(qǐng)求公司現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)杠桿度；（3）公司實(shí)際銷(xiāo)售水平超過(guò)保本點(diǎn)的）公司實(shí)際銷(xiāo)售水平超過(guò)保本點(diǎn)的10%，請(qǐng)求公司現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)杠桿度請(qǐng)求公司現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)杠桿度練習(xí)：練習(xí)：公司當(dāng)年銷(xiāo)售額公司當(dāng)年銷(xiāo)售額500萬(wàn)元，凈收益萬(wàn)元，凈收益48萬(wàn)元；負(fù)萬(wàn)元；負(fù)債債25

3、0萬(wàn)元，債務(wù)利息率萬(wàn)元，債務(wù)利息率8%；公司沒(méi)有優(yōu)先股。；公司沒(méi)有優(yōu)先股。公司的變動(dòng)成本率為公司的變動(dòng)成本率為60%，所得稅率，所得稅率40%。要。要求：求：（1）請(qǐng)計(jì)算公司的保本銷(xiāo)售收入；）請(qǐng)計(jì)算公司的保本銷(xiāo)售收入；（2）請(qǐng)求公司當(dāng)年的經(jīng)營(yíng)杠桿度、財(cái)務(wù)杠桿）請(qǐng)求公司當(dāng)年的經(jīng)營(yíng)杠桿度、財(cái)務(wù)杠桿度和綜合杠桿度；度和綜合杠桿度；（3）預(yù)計(jì)明年銷(xiāo)售水平提高）預(yù)計(jì)明年銷(xiāo)售水平提高10%，其它條件，其它條件不變，請(qǐng)求明年的經(jīng)營(yíng)杠桿度、財(cái)務(wù)杠桿度和不變，請(qǐng)求明年的經(jīng)營(yíng)杠桿度、財(cái)務(wù)杠桿度和綜合杠桿度；綜合杠桿度；（4）預(yù)計(jì)明年每股收益的增加百分比。）預(yù)計(jì)明年每股收益的增加百分比。練習(xí)：公司發(fā)行在外的普通股是

4、練習(xí)：公司發(fā)行在外的普通股是20萬(wàn)股，當(dāng)年萬(wàn)股，當(dāng)年收益表（單位：萬(wàn)元）為：收益表（單位：萬(wàn)元）為： 銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入3000 減：變動(dòng)成本減：變動(dòng)成本1800 固定成本固定成本1000 息稅前收益息稅前收益 200 減：利息費(fèi)用減：利息費(fèi)用 100 稅前收益稅前收益 100 減：所得稅（減：所得稅（40% ） 40 凈收益凈收益 60公司現(xiàn)要增加投資公司現(xiàn)要增加投資200萬(wàn)元，融資方案有：萬(wàn)元，融資方案有： A：按面值發(fā)行息票率為：按面值發(fā)行息票率為10%的債券；的債券； B：按每股：按每股40元的價(jià)格發(fā)行普通股。元的價(jià)格發(fā)行普通股。請(qǐng)求：（請(qǐng)求：（1）公司當(dāng)年的經(jīng)營(yíng)杠桿度、財(cái)務(wù)杠）公司當(dāng)年

5、的經(jīng)營(yíng)杠桿度、財(cái)務(wù)杠桿度、綜合杠桿度和每股收益；桿度、綜合杠桿度和每股收益；（2）要是每股收益翻一番，只要提高銷(xiāo)售數(shù)）要是每股收益翻一番，只要提高銷(xiāo)售數(shù)量多少即可？（其它條件不變）量多少即可？（其它條件不變）（3）方案）方案A、B的融資無(wú)差異點(diǎn)的融資無(wú)差異點(diǎn)EBIT0；（4）預(yù)期增加投資后公司的息稅前收益為）預(yù)期增加投資后公司的息稅前收益為250萬(wàn)元，則應(yīng)選擇哪種融資？預(yù)期每股收益萬(wàn)元，則應(yīng)選擇哪種融資？預(yù)期每股收益是多少？是多少？ 練習(xí)：練習(xí)：一家新公司的融資方案有兩個(gè)：一家新公司的融資方案有兩個(gè)： A：發(fā)行息票率為：發(fā)行息票率為12%的債券的債券200萬(wàn)元，同時(shí)萬(wàn)元，同時(shí)以每股以每股10元的價(jià)格籌資元的價(jià)格籌資800萬(wàn)元股本；萬(wàn)元股本； B：發(fā)行息票率為：發(fā)行息票率為15%的債券的債券500萬(wàn)元，同時(shí)萬(wàn)元，同時(shí)以每股以每股10元的價(jià)格籌資元的價(jià)格籌資500萬(wàn)元股本。萬(wàn)元股本。公司適用的所得稅率為公司適用的所得稅率為25%。請(qǐng)求：。請(qǐng)求：（1）方案）方案A、B的融資無(wú)差異點(diǎn)的融資無(wú)差異點(diǎn)EBIT0，并，并繪出繪出 EBIT-EPS 分析圖；分析圖；（2）預(yù)期增加投資后公司的息稅前收