財(cái)務(wù)管理公式總復(fù)習(xí)要點(diǎn)VIP

1、財(cái)務(wù)管理公式總復(fù)習(xí)基礎(chǔ)知識(shí)一、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算1) 單利的計(jì)算：?jiǎn)卫⒌挠?jì)算公式：I=P ·i ·t單利終值的計(jì)算公式：F=P+P· i ·t=P · (1+i · t)單利現(xiàn)值的計(jì)算公式：P=FI=FF · i · t=F · (1i · t)2) 復(fù)利的計(jì)算：復(fù)利終值的計(jì)算公式：F=P·(F/P,i,n)復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式：P=F·(P/F,i,n)復(fù)利息的計(jì)算公式： I=FP3) 普通年金的計(jì)算：普通年金終值計(jì)算公式：F=A·(F/A,i,n) 變形公式：

2、A=F÷(F/A,i,n)普通年金現(xiàn)值計(jì)算公式：P=A·(P/A,i,n) 變形公式：A=P÷ (P/A,i,n)4） 預(yù)付年金的計(jì)算：預(yù)付年金的終值計(jì)算公式：F=A·（F/A，i，n+1）-1 或：F=A·（F/A，i，n）（1+i）預(yù)付年金的現(xiàn)值計(jì)算公式：P=A·（P/A，i，n-1）+1 或：F=A·（F/A，i，n）（1+i）-15） 遞延年金的終值和現(xiàn)值：遞延年的現(xiàn)值的計(jì)算公式：方法一：假設(shè)遞延期為m (mn），可先求出m期后的n-m期普通年金的現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值這算為第一期期初的現(xiàn)值。公式為：P=A·

3、（P/A，i，n-m）(P/F,i,m)方法二：先求出n期普通年金的現(xiàn)值，然后扣除實(shí)際并收付款的m期普通年金現(xiàn)值。公式為： P=A·（P/A，i，n）-(P/A,i,m) 6）遞延年的終值的計(jì)算公式：F=A·（F/A，i，n）7）永續(xù)年金的現(xiàn)值計(jì)算公式： P=A·注：永續(xù)年金可視為普通年金的特殊形式，即期限趨于無(wú)窮的普通年金，沒(méi)有終值，只有現(xiàn)值。8）實(shí)際利率和名義利率之間的關(guān)系是：1i（1 r / M）M 式中：r 名義利率 M 每年復(fù)利次數(shù) I 實(shí)際利率9）年金的總類(lèi)示意圖：10）年金計(jì)算總結(jié)：年金時(shí)間終值現(xiàn)值普通年金期末(F/A,i,n)(P/A,i,n)即付

4、年金期初(F/A,i,n) ×（1+i）(P/A,i,n) ×（1+i）永續(xù)年金無(wú)止境無(wú)終值A(chǔ)/i二、時(shí)間價(jià)值計(jì)算的應(yīng)用(1)不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計(jì)算 P =每年現(xiàn)金流量復(fù)利現(xiàn)值【例】有一筆現(xiàn)金流量如表所示，貼現(xiàn)率為5%，求這筆不等額現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。年（t） 01234現(xiàn)金流量 1000200010030004000答案P=1000×(P/F,5%,0)+2000×(P/F,5%,1) +100×(P/F,5%,2)+3000×(P/F,5%,3)+4000×(P/F,5%,4)=1000×1.000+2000&#

5、215;0.952+100×0.907+3000×0.864+4000×0.823 =8878.7(2)年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況的現(xiàn)值方法： 在年金和不等額現(xiàn)金流量混合的情況下，能用年金公式計(jì)算現(xiàn)值便用年金公式計(jì)算，不能用年金計(jì)算的部分便用復(fù)利公式計(jì)算，然后把它們加總，便得出年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值。  【例】某系列現(xiàn)金流量如表所示，貼現(xiàn)率為9%，求這一系列現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。 年現(xiàn)金流量110002100031000410005200062000720008200092000103000在這一實(shí)例中，14年的現(xiàn)金流量相等，可以看作是求4年期

6、的年金現(xiàn)值，59年的現(xiàn)金流量也相等，也可以看作是一種年金，但必須先設(shè)法求出這筆59年年金的現(xiàn)值系數(shù)： P5-9=( P/A, 9%,9)( P/A, 9%,4)=5.9952-3.2397=2.7555 這樣，這筆現(xiàn)金流量的現(xiàn)值可按下式求得： P=1000×(P/A,9%,4)+2000×( P/A, 9%,9)( P/A, 9%,4)+3000×(P/F, 9%,10)=1 000×3.2347+2 000×2.7555+3 000×0.4224=10 016(元) 籌資管理二、 資金需要量預(yù)測(cè)銷(xiāo)售百分比法（一）基本原理1含義：銷(xiāo)售

7、百分比法，是根據(jù)銷(xiāo)售增長(zhǎng)與資產(chǎn)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，預(yù)測(cè)未來(lái)資金需要量的方法。（二）基本步驟1確定隨銷(xiāo)售額而變動(dòng)的資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目2確定經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)性負(fù)債有關(guān)項(xiàng)目與銷(xiāo)售額的穩(wěn)定比例關(guān)系經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)（或經(jīng)營(yíng)性負(fù)債）項(xiàng)目占銷(xiāo)售額百分比=基期經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)（或經(jīng)營(yíng)性負(fù)債）/基期銷(xiāo)售收入3確定需要增加的籌資數(shù)量外部融資需求量=增加的資產(chǎn)-增加的負(fù)債-增加的留存收益其中：（1）增加的資產(chǎn)=變動(dòng)資產(chǎn)占基期銷(xiāo)售額的百分比×銷(xiāo)售變動(dòng)額（2）增加的負(fù)債=變動(dòng)負(fù)債占基期銷(xiāo)售額的百分比×銷(xiāo)售變動(dòng)額（3）增加的留存收益=預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額×銷(xiāo)售凈利率×（1-股利支付率） =預(yù)計(jì)銷(xiāo)售額×

8、銷(xiāo)售凈利率×留存收益率變動(dòng)性資產(chǎn)：貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、銀行存款等非變動(dòng)資產(chǎn)：短期投資、長(zhǎng)期股權(quán)投資、長(zhǎng)期債券投資、無(wú)形資產(chǎn)等變動(dòng)性負(fù)債：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等非變動(dòng)性負(fù)債：銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃等 高低點(diǎn)法1. 逐項(xiàng)分析法預(yù)測(cè)高低點(diǎn)法 設(shè)產(chǎn)銷(xiāo)量為自變量x，資金占用量為因變量y，則他們之間的關(guān)系可用下式表示：y=a+bx 式中： a:不變資金 b：?jiǎn)挝划a(chǎn)銷(xiāo)量所需變動(dòng)資金2. 回歸直線法回歸直線法-根據(jù)資金占用總量同產(chǎn)銷(xiāo)量的關(guān)系來(lái)預(yù)測(cè)資金需要量 原理： 運(yùn)用最小平方法原理（就是回歸直線法） 計(jì)算公式 ： 式中：Yi為第i期的資金占用量 Xi為第i期限的產(chǎn)銷(xiāo)量

9、從而得出Y=abX運(yùn)用線性回歸法必須注意以下幾個(gè)問(wèn)題： 資金需要量與營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)量之間線性關(guān)系的假定應(yīng)符合實(shí)際情況 確定a、b數(shù)值，應(yīng)利用連續(xù)若干年（一般要三年以上）的歷史資料 應(yīng)考慮價(jià)格等因素的變動(dòng)情況。 三、資金籌集短期負(fù)債資金籌資（一） 商業(yè)信用放棄現(xiàn)金折扣成本= =注意：題目中有信用期和付款期的，首選付款期作為信用期放棄現(xiàn)金折扣的信用決策 （1）放棄折扣信用成本>短期借款利率；在折扣期內(nèi)用短期借款付款，享受現(xiàn)金折扣。 （2）放棄折扣信用成本<短期借款利率；在信用期內(nèi)付款，放棄現(xiàn)金折扣。（3）如果兩家以上賣(mài)方提供不同信用條件，當(dāng)決定“享受”現(xiàn)金折扣時(shí)，應(yīng)該選擇“放棄現(xiàn)金折扣信用成

10、本”最高的一個(gè)，當(dāng)決定“放棄”現(xiàn)金折扣時(shí)，應(yīng)選擇“放棄現(xiàn)金折扣信用成本”最低的一個(gè)。即放棄時(shí)選低的，享受時(shí)選高的。 （二）短期借款（1）補(bǔ)償性余額實(shí)際利率的計(jì)算公式為：實(shí)際利率=名義利率/（1-補(bǔ)償性余額比例）（2）收款法：名義利率=實(shí)際利率（3）貼現(xiàn)法貼現(xiàn)貸款的實(shí)際利率=名義利率/（1-名義利率） 長(zhǎng)期負(fù)債資金籌集（一） 發(fā)行債券分期付息，一次還本的債券：債券發(fā)行價(jià)格 債券面值×（P/F，i1,n）債券面值×i2×（P/A，i1,n） 式中： n：債券期限；i1：市場(chǎng)利率；i2：票面利率。 （二） 融資租賃的租金計(jì)算 融資租賃租金包括設(shè)備價(jià)款和租息兩部分，租息又

11、可分為租賃公司的融資成本、租賃手續(xù)費(fèi)等。 融資租賃租金的構(gòu)成租金設(shè)備價(jià)款買(mǎi)價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)等租息融資成本（租賃期間利息） 租賃手續(xù)費(fèi)營(yíng)業(yè)費(fèi)用利潤(rùn)融資租賃租金的計(jì)算方法（平均分?jǐn)偡ê偷阮~年金法）平均分?jǐn)偡ǎㄟ@種方法不考慮資金時(shí)間價(jià)值，需要考慮預(yù)計(jì)殘值）每次支付租金=等額年金法（它是將利息率與手續(xù)費(fèi)率綜合成貼現(xiàn)率，運(yùn)用年金現(xiàn)值方法計(jì)算，不需要考慮預(yù)計(jì)殘值）每年支付租金=租金的計(jì)算大多采用等額年金法。等額年金法下，通常要根據(jù)利率和租賃手續(xù)費(fèi)率確定一個(gè)租費(fèi)率，作為折現(xiàn)率。1、后付租金的計(jì)算 P=A × (P/A，i，n)AP/(P/A，i，n)2、先付租金的計(jì)算方法一： A=P

12、/(P/A，i，n-1)1方法二： P=A × (P/A，i，n) ×(1+i ) AP/(P/A，i，n) ×(1+i)吸收直接投資發(fā)行股票 權(quán)益資金 利用留存收益向銀行借款利用商業(yè)信用 負(fù)債資金發(fā)行公司債券融資租賃 各種長(zhǎng)期負(fù)債資金籌集方式之間特點(diǎn)的比較(總結(jié))項(xiàng) 目銀行借款發(fā)行公司債券融資租賃籌資速度快慢快籌資的限制條件最多較少最少籌資彈性大小籌資數(shù)量有限大有限社會(huì)聲譽(yù)提高發(fā)行資格要求高，手續(xù)復(fù)雜設(shè)備陳舊風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)承擔(dān)免遭設(shè)備陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)資本成本低較高最高 資金成本與資本結(jié)構(gòu)三、 財(cái)務(wù)杠桿的計(jì)算與分析 總成本模型y=a+bx 式中：y指總成本 a指固定成本

13、b指單位變動(dòng)成本 x指產(chǎn)銷(xiāo)量 邊際貢獻(xiàn)及其計(jì)算邊際貢獻(xiàn)=銷(xiāo)售收入-變動(dòng)成本 =（銷(xiāo)售單價(jià)-單位變動(dòng)成本）×產(chǎn)銷(xiāo)量 =單位邊際貢獻(xiàn)×產(chǎn)銷(xiāo)量M=px-bx=(p-b)x=mx式中：M表示邊際貢獻(xiàn) p表示產(chǎn)銷(xiāo)量 b表示單位變動(dòng)成本 x表示產(chǎn)銷(xiāo)量 m表示單位邊際貢獻(xiàn)息稅前利潤(rùn)及其計(jì)算和息稅前利潤(rùn)之間的關(guān)系息稅前利潤(rùn)：是指扣除利息和所得稅之前的利潤(rùn)。 息稅前利潤(rùn)=銷(xiāo)售收入-變動(dòng)成本-固定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本 =（銷(xiāo)售單價(jià)-單位變動(dòng)成本）×產(chǎn)銷(xiāo)量-固定成本 =邊際貢獻(xiàn)總額-固定成本 =利潤(rùn)總額+利息（注：一般對(duì)于固定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本簡(jiǎn)稱(chēng)為固定成本。）若以EBIT表示息稅前利潤(rùn)，a表示固

14、定成本，則表示為：EBIT= px-bx-a=(p-b)x-a=M-a（一） 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)經(jīng)營(yíng)杠桿與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)所謂經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)上的原因給投資收益（EBIT）帶來(lái)的不確定性。銷(xiāo)售業(yè)務(wù)量增加時(shí)，息稅前利潤(rùn)將以DOL倍數(shù)的幅度增加，而銷(xiāo)售業(yè)務(wù)量減少時(shí)，息稅前利潤(rùn)又將以DOL倍數(shù)的幅度減少?？梢?jiàn)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越高，利潤(rùn)變動(dòng)越激烈。于是，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小和經(jīng)營(yíng)杠桿有重要關(guān)系。一般而言，在其他因素不變的情況下，固定成本越高，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大。DOL將隨F的變化呈同方向變化，即在其他因素一定的情況下，固定成本F越高，DOL越大，此時(shí)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也越大；如果固定成本F為零，則DOL等于

15、1，此時(shí)沒(méi)有杠桿作用，但并不意味著企業(yè)沒(méi)有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)杠桿的計(jì)量息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) 產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量變動(dòng)率 EBIT/EBIT EBIT/EBIT DOL S/S Q/Q或簡(jiǎn)化公式： Q（PV） SVC DOL Q（PV）F SVCF即： 邊際貢獻(xiàn) DOL 邊際貢獻(xiàn)固定成本DOL=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤(rùn)=邊際貢獻(xiàn)/（邊際貢獻(xiàn)-固定成本）注：在固定成本不變的情況下，銷(xiāo)售額越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越小；反之，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。（二） 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所謂財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（又稱(chēng)融資風(fēng)險(xiǎn)或籌資風(fēng)險(xiǎn)）是指企業(yè)為取得財(cái)務(wù)杠桿利益而利用負(fù)債資金時(shí)，增加了破產(chǎn)

16、機(jī)會(huì)或普通股利潤(rùn)大幅度變動(dòng)的機(jī)會(huì)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)由普通股股東承擔(dān)，它是財(cái)務(wù)杠桿作用的結(jié)果。一般而言，在其他因素不變的情況下，固定財(cái)務(wù)費(fèi)用越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。財(cái)務(wù)杠桿的計(jì)量普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率 EPS/EPS 息稅前利潤(rùn) 或 DFL EBIT/EBIT 息稅前利潤(rùn)利息 EBIT DFL EBITI在含負(fù)債、融資租賃租金和優(yōu)先股股息的財(cái)務(wù)杠桿下： EBIT DFL EBITIRD/(1T) 式中：I表示利息 R表示租金 D表示股息 T表示所得稅稅率注：在其他因素不變的情況下，固定財(cái)務(wù)費(fèi)用越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越大。如果企業(yè)固

17、定財(cái)務(wù)費(fèi)用為零，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1（三）總杠桿系數(shù)總杠桿系數(shù)或總杠桿度（DTL）是對(duì)總杠桿作用程度進(jìn)行計(jì)量的最常用的指標(biāo)。所謂總杠桿系數(shù)是指每股收益變動(dòng)率相當(dāng)于銷(xiāo)售業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的倍數(shù)?？偢軛U系數(shù)與經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)之間的關(guān)系可用下式表示 DTLDOL×DFL =分析結(jié)論:1、由于杠桿的存在，銷(xiāo)售收入的波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和每股收益發(fā)生更大的波動(dòng)，增加了企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。2、無(wú)論經(jīng)營(yíng)杠桿還是財(cái)務(wù)杠桿都有正負(fù)雙向性。3、企業(yè)杠桿大小最終取決于投融資決策。企業(yè)管理者可在決策中利用杠桿對(duì)企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，以避免杠桿損失并爭(zhēng)取獲得杠桿收益。（五）資金成本的計(jì)算與分析 長(zhǎng)期借款的資金成

18、本借款利息=借款額×年利息率×（1-所得稅稅率）長(zhǎng)期借款籌資成本=×100=年利率××100 債券的資本成本債券的籌資成本=×100若債券溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行，為更精確地計(jì)算資本成本，應(yīng)以實(shí)際發(fā)行價(jià)格作為債券籌資額。股權(quán)資本成本的計(jì)算 優(yōu)先股的資金成本=注：優(yōu)先股股利所支付須在所得稅稅后進(jìn)行，不具有所得稅的抵減作用。普通股資本成本1） 在每年股利固定的情況下普通股籌資成本=2） 在股利增長(zhǎng)率固定的情況下式中：D1表示預(yù)計(jì)發(fā)放的股利、還沒(méi)發(fā)放的股利 D0表示剛剛發(fā)放的股利、上年的股利、已經(jīng)發(fā)放的股利 g表示股利固定增長(zhǎng)率 Po表示普通股籌資金

19、額 f表示普通股籌資率 留存收益的資金成本1. 每年股利固定留存收益籌資成本=×1002. 固定股利增長(zhǎng)率留存收益籌資成本=×100+股利年增長(zhǎng)率 Ke=D1/Po+g=Do（1+g）/Po【總結(jié)】對(duì)于個(gè)別資本成本，是用來(lái)比較個(gè)別籌資方式的資本成本高低的,個(gè)別資本成本的從低到高排序：長(zhǎng)期借款債券融資租賃 留存收益普通股五、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化狹義的資本結(jié)構(gòu)則指長(zhǎng)期負(fù)債與股東權(quán)益資本構(gòu)成比率。也就是債務(wù)資本在企業(yè)全部資本中所占的比重。EPS（每股收益） = 凈利潤(rùn) 普通股股數(shù) =（EBIT-I）（1-T） N =（S-VC-F-I）（1-T） N S銷(xiāo)售額 = (aS-F-I)(1-

20、T) N VC變動(dòng)成本 =S(1-v)-F-I(1-T) F固定成本 N I債務(wù)利息 T所得稅率 N普通股股數(shù)注：當(dāng)銷(xiāo)售額（S）或息稅前利潤(rùn)（EBIT）大于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的銷(xiāo)售額（S）或息稅前利潤(rùn)（EBIT）時(shí)，運(yùn)用負(fù)債籌資可獲得較高的每股收益。反之，運(yùn)用權(quán)益籌資可獲得較高的每股收益。 項(xiàng)目投資管理六、現(xiàn)金流量的估算所謂現(xiàn)金流量，在資本預(yù)算中是指一個(gè)項(xiàng)目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量。 現(xiàn)金凈流量= 現(xiàn)金流入量- 現(xiàn)金流出量 營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金凈流量NCF=營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流入付現(xiàn)成本所得稅= 稅后利潤(rùn) +非付現(xiàn)成本（折舊、利息、攤銷(xiāo)、回收額）其中：回收額=固定資產(chǎn)殘值+流動(dòng)資金1初始現(xiàn)金流量 初始現(xiàn)

21、金流量是指為使項(xiàng)目建成并投入使用而發(fā)生的有關(guān)現(xiàn)金流量，是項(xiàng)目的投資支出。NCF0=-原始投資額2營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流量 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量是指項(xiàng)目投入運(yùn)行后，在整個(gè)經(jīng)營(yíng)壽命期間內(nèi)因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。這些現(xiàn)金流量通常是按照會(huì)計(jì)年度計(jì)算。經(jīng)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量=收現(xiàn)銷(xiāo)售收入-付現(xiàn)成本費(fèi)-所得稅 =稅后利潤(rùn)+折舊+攤銷(xiāo)+經(jīng)營(yíng)期利息3、終結(jié)現(xiàn)金流量 終結(jié)現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目終結(jié)時(shí)所發(fā)生的各種現(xiàn)金流量。終結(jié)凈現(xiàn)金流量 =稅后利潤(rùn)+折舊+攤銷(xiāo)+利息+殘值變價(jià)收入+墊支流動(dòng)資金回收 七、項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)1、靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)投資回收期1）經(jīng)營(yíng)期內(nèi)每年的現(xiàn)金凈流量相等時(shí)不含建設(shè)期投資回收期（PP）= 含建設(shè)期投資回收期=

22、PP+建設(shè)期2）經(jīng)營(yíng)期內(nèi)每年的現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)PP=累計(jì)現(xiàn)金凈流量最后一項(xiàng)負(fù)值對(duì)應(yīng)的年限+ 投資利潤(rùn)率= ×100= ×100注：投資利潤(rùn)率越高越好2、動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) 凈現(xiàn)值（NPV）=經(jīng)營(yíng)期各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值-原始投資額的現(xiàn)值 經(jīng)營(yíng)期各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值=現(xiàn)金流入的現(xiàn)值-現(xiàn)金流出的現(xiàn)值 現(xiàn)值指數(shù)（PI）=凈現(xiàn)值率（NPVR） ×100 注：凈現(xiàn)值法和凈現(xiàn)值率法使用于原始投資相同且項(xiàng)目計(jì)算期相等的多方案比較決策，即可以選擇凈現(xiàn)值或凈現(xiàn)值率大的方案為最優(yōu)方案。3、貼現(xiàn)指標(biāo)之間的關(guān)系凈現(xiàn)值NPV、凈現(xiàn)值率NPVR、現(xiàn)值指數(shù)PI和內(nèi)含報(bào)酬率IRR之間的數(shù)量關(guān)系如下：當(dāng)

23、NPV>0時(shí)，NPVR>0，PI>1，IRR>i (i為投資項(xiàng)目的行業(yè)基準(zhǔn)利率，下同)。當(dāng)NPV=0時(shí)，NPVR=0，PI1，IRR=i。當(dāng)NPV<0時(shí)，NPVR<0，PI<1，IRR<i。 4、項(xiàng)目投資決策方法判斷方案是否完全具備財(cái)務(wù)可行性的條件主要指標(biāo)(主導(dǎo)作用)：凈現(xiàn)值NPV0 凈現(xiàn)值率NPVR0 現(xiàn)值指數(shù)PI1 內(nèi)部報(bào)酬率IRR行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率ic次要指標(biāo)：包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP （即項(xiàng)目計(jì)算期的一半） 不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP（即經(jīng)營(yíng)期的一半） 投資利潤(rùn)率ROI基準(zhǔn)投資利潤(rùn)率i 判斷方案是否基本具備財(cái)務(wù)可行性的條件 主要指

24、標(biāo)：NPV0 NPVR0 PI1 IRR行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率ic 次要指標(biāo): PP PP或ROIi 證券投資管理八、債券投資 (1) 債券的基本估價(jià)模型：債券的價(jià)值，是指?jìng)磥?lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。 固定利率，每年按單利計(jì)算并支付利息，到期歸還本金。其基本模型：P=F·i·(PA，K，n)F·(PF，K，n)式中：P：債券價(jià)值 i：債券票面價(jià)值 F：債券面值 K：市場(chǎng)利率或必要收益率 n：付息總期數(shù) 一次還本付息且不計(jì)復(fù)利的債券估價(jià)模型 P=F（1+i·n）× (P /F,K,n) 貼現(xiàn)發(fā)行時(shí)債券的估價(jià)模型 P=F× (P /F,K,n) (2

25、) 債券收益率的計(jì)算及投資決策 短期債券收益率的計(jì)算 1、持有期收益率 分期付款、到期還本 持有期收益率=×100% =（利息+利得）/投入本金 到期一次還本付息 持有期收益率 =×100% 2、持有期收益率 分期付款、到期還本 到期收益率=×100% =（利息+利得）/投入本金 到期一次還本付息 到期收益率 =×100%（3）股票價(jià)值的模型為： V = dt·(P /F,K,n)+Vn(P /F,K,n) +式中：V:股票每股現(xiàn)時(shí)的價(jià)格 Vn：未來(lái)出售時(shí)預(yù)計(jì)的股票價(jià)格 K：投資者要求的必要報(bào)酬率 Dt：第t期的預(yù)期股利 n：預(yù)計(jì)持有股票的期數(shù)

26、 長(zhǎng)期持有、股利固定的股票股價(jià)模型V =d/K式中：d:每年的固定股利 長(zhǎng)期持有、股利固定增長(zhǎng)的股票股價(jià)模型V =do（1+g）/K-g=d1/K-g式中：do：上年股利 g：股利固定增長(zhǎng)率 d1：第一年股利（4）股票收益率的計(jì)算及投資決策： 1、投資資金的估價(jià)基金單位凈值=基金認(rèn)購(gòu)價(jià)=基金單位凈值+首次認(rèn)購(gòu)費(fèi) 基金贖回價(jià)=基金單位凈值-基金贖回費(fèi)注：認(rèn)購(gòu)價(jià)（賣(mài)出價(jià)） 贖回價(jià)（買(mǎi)入價(jià)）2、基金收益率基金收益率= 基金凈現(xiàn)值價(jià)值總額=基金資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值-負(fù)債總額收益管理分配九、比例預(yù)測(cè)法銷(xiāo)售利潤(rùn)總額=預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入×銷(xiāo)售收入利潤(rùn)率 =預(yù)計(jì)產(chǎn)品銷(xiāo)售成本×銷(xiāo)售成本利潤(rùn)率 =預(yù)計(jì)產(chǎn)品總

27、產(chǎn)值×產(chǎn)值利潤(rùn)率十、本量利分析預(yù)測(cè)法：F=（p-b）x-c 式中：F利潤(rùn)率 p產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià) b單位變動(dòng)成本 x銷(xiāo)售量 a固定成本 十一、收益分配程序 公司稅后利潤(rùn)分配順序如下 彌補(bǔ)虧損 提取法定盈余公積金（經(jīng)計(jì)算有本年盈利的，按抵減年初累計(jì)虧損后的本年凈利潤(rùn)計(jì)提法定盈余公積金，只有在不存在年虧損的情況下，才能按本年稅后利潤(rùn)計(jì)算提?。?提取任意盈余公積金 向投資者分配利潤(rùn)或股利注：發(fā)生虧損的第一年利潤(rùn)算起，連續(xù)五年內(nèi)的稅前利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損 五年后用稅后利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損營(yíng)運(yùn)資金管理十二、現(xiàn)金管理現(xiàn)金的持有成本包括：管理成本（與現(xiàn)金持有量的關(guān)系不太，是決策無(wú)關(guān)成本）、機(jī)會(huì)成本（與現(xiàn)金持有量成正比例

28、關(guān)系） 轉(zhuǎn)換成本（與現(xiàn)金持有量成反比例關(guān)系） 短缺成本（與現(xiàn)金持有量之間成反方向變動(dòng)關(guān)系） 成本分析模式只有機(jī)會(huì)成本和短缺成本，不考慮管理費(fèi)用和轉(zhuǎn)換成本機(jī)會(huì)成本=平均現(xiàn)金持有量×有價(jià)證券利率（或報(bào)酬率、機(jī)會(huì)成本率） 存貨模式計(jì)算公式：現(xiàn)金管理相關(guān)總成本=持有機(jī)會(huì)成本+轉(zhuǎn)換成本其中：持有機(jī)會(huì)成本=平均現(xiàn)金余額×機(jī)會(huì)成本率轉(zhuǎn)換（過(guò)戶）成本=每次固定的轉(zhuǎn)換成本×轉(zhuǎn)換次數(shù)現(xiàn)金管理相關(guān)總成本=持有成本+轉(zhuǎn)換成本TC=存貨模式的最佳現(xiàn)金持有量就是使現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本與轉(zhuǎn)換成本之和最低的現(xiàn)金持有量。 最佳現(xiàn)金持有量（Q） 最低現(xiàn)金管理總成本（TC） 其中： T：一個(gè)周期內(nèi)現(xiàn)金總需求

29、量 F：每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本 K：有價(jià)證券利息率（機(jī)會(huì)成本）十三、 應(yīng)收賬款的管理應(yīng)收帳款信用成本=機(jī)會(huì)成本+管理成本+壞賬成本應(yīng)收帳款機(jī)會(huì)成本維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需的資金×資金成本率 其中：維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需的資金應(yīng)收帳款平均余額×變動(dòng)成本率應(yīng)收帳款平均余額日賒銷(xiāo)額×平均收帳天數(shù) 年賒銷(xiāo)額÷360×平均收帳天數(shù) 或者： 應(yīng)收帳款機(jī)會(huì)成本 日賒銷(xiāo)額×平均收帳天數(shù)×變動(dòng)成本率×資金成本率計(jì)算信用成本后的收益的步驟：1. 計(jì)算各方案信用成本前的收益信用成本前的收益= 賒銷(xiāo)額 變動(dòng)成本 = 賒銷(xiāo)額（1 變動(dòng)成本率）2. 計(jì)算各方案的信用成本機(jī)會(huì)成本壞賬損失收賬費(fèi)用3. 計(jì)算各方案的信用成本后的收益信用成本后的收益 = 信用成本前的收益 信用成本4.決策: 選擇信用成本后收益最高的方案存貨的管理經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型推導(dǎo)及公式經(jīng)濟(jì)訂貨批量的計(jì)算公式：最低年成本合計(jì)（T*）的計(jì)算公式：財(cái)務(wù)報(bào)表分析十四、（一）變現(xiàn)能力比率1、流動(dòng)比率流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷資