2015年證券從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識(shí)考試要點(diǎn)詳解知識(shí)點(diǎn)精要

1、三、題型根據(jù)的考題，可以大致歸納如下常見的出題方法：1.根據(jù)時(shí)間、地點(diǎn)、人物、出題。如就深、滬所的成立時(shí)間，可以出題、單選題。就世界第一個(gè)所成立的時(shí)間、地點(diǎn)可以出單選、題。就道-指數(shù)可以出題、單選題、多選題。2.重規(guī)則出題。如就股東會(huì)議人數(shù)、傭金、市場禁入規(guī)定、人員任職資格、信息披露制度等等，、單選、多選等各種題型都可以出。這部分的內(nèi)容是相當(dāng)多的。3.反向出題。就正確的內(nèi)容反向出題，在題中這種出題方法很常見。如：有價(jià)的價(jià)格問題，股東是否具有直接支配權(quán)等等，都具備“但是”特點(diǎn)，這就是反向出題。4.跨章節(jié)出題。學(xué)習(xí)的時(shí)候一般都是按章節(jié)的順序進(jìn)行學(xué)習(xí)，但是有時(shí)候題目會(huì)跨章節(jié)出。如基礎(chǔ)中，把有價(jià)、股票

2、、債券等工具的性質(zhì)等混合起來，可以出各種題型。依此類推，各門課程都可以如法制。5.計(jì)算題隱蔽出題。以前的考題有專門的計(jì)算解答題，2001 年取消了這種題型，但并不等于這些內(nèi)容不考了。重要的計(jì)算方法，如保證金比例及擴(kuò)大倍數(shù)、基金份額凈值等的計(jì)算，可以轉(zhuǎn)化為單選、等題型出題。6.條件出題。條件出題是一個(gè)大類，如市場產(chǎn)生的，又如衍生品的發(fā)展動(dòng)因等等，這些條件，很容易出題，多選題常見，其他題型也可以出。7.對比出題。把相內(nèi)容綜合起來進(jìn)行對比，就其相同點(diǎn)和區(qū)別來出題。如金融期貨和金融、自營與經(jīng)紀(jì)、股票與債券等等。8.根據(jù)容易的內(nèi)容出題。很多課程內(nèi)容很容易讓學(xué)員，如 B 股的計(jì)價(jià)和都是用與港幣，而其面值卻

3、是；封閉式基金和開放式基金的利潤分配的有關(guān)規(guī)定等等。這些內(nèi)容，學(xué)習(xí)的時(shí)候一定要仔細(xì)。9.類別出題。例如優(yōu)先股的分類、公司債的分類等等，數(shù)量龐大，需要注意。四、學(xué)習(xí)方法（一）特點(diǎn)點(diǎn)多面廣、題量大、單題分值小。（二）學(xué)習(xí)方法1.全面系統(tǒng)學(xué)習(xí)。2.在理解的基礎(chǔ)上記憶。3.抓住要點(diǎn)。4.條理化記憶。5.注重實(shí)用。五、第一，之前要保持冷靜、沉著的心態(tài)，也要有必過的信心，不能過分緊張和興奮。第二、在前夕，要多看些從業(yè)資格模擬試題及相關(guān)考點(diǎn)總結(jié)，對題型及整體情況有大致了解，這樣才能在時(shí)“臨危不懼”。第三，在應(yīng)該溫習(xí)書本，對書中的重點(diǎn)及常考內(nèi)容進(jìn)行重點(diǎn)掌握，“萬變不離其中”，不管試題怎么變化，基本在書中找到相

4、應(yīng)出處，所以看書是復(fù)習(xí)的基礎(chǔ)。第四，有從業(yè)資格經(jīng)驗(yàn)或是參加培訓(xùn)的考生，應(yīng)該對易錯(cuò)試題進(jìn)行總結(jié)，及時(shí)糾正錯(cuò)誤，通過反復(fù)練習(xí)加以改正。第五，時(shí)應(yīng)該把握好做題時(shí)間及時(shí)間安排，切勿在某處難點(diǎn)卡住不放，應(yīng)該保持一定的做題速度，靈活應(yīng)對。第一章市場概述第一節(jié)與市場定義：記載并代表一定權(quán)利的法律憑證，它用以證明持有人依其所持憑證記載的內(nèi)容而取得應(yīng)有的權(quán)益?！纠}多選題】是指（）。A.各類記載并代表一定權(quán)利的法律憑證B.各類證明持有者和權(quán)利的憑證C.用以證明或設(shè)定權(quán)利而做成的憑證D.用以證明持有人或第三者取得該擁有的特定權(quán)益的憑證正確ACD與證明沒有關(guān)系，B 的說法有誤。一、有價(jià)（一）有價(jià)定義：有價(jià)與虛擬資本

5、有價(jià)是指標(biāo)有票面金額，用于證明持有人或該指定的特定主體對特定擁有所或債權(quán)的憑證。1.本身沒有價(jià)值；2.但由于它代表著一定量的權(quán)利，持有人可憑該直接取得一定量的商品、貨幣，或是取得利息、股息等收入；3.可以在市場上和流通，客觀上具有價(jià)格?！纠}單選題】有價(jià)之所以能夠是因?yàn)樗ǎ.具有價(jià)值B.具有使用價(jià)值C.代表著一定量的權(quán)利D.具有交換價(jià)值正確C有價(jià)代表著一定量的權(quán)利，持有人可憑該直接取得一定量的商品、貨幣，或是取得利息、股息等收入，因而可以在市場上和流通。有價(jià)是虛擬資本的一種形式。所謂虛擬資本，是指以有價(jià)形式，并能給持有者帶來一定的資本。虛擬資本是相對于實(shí)際資本的一種資本形式。通常，虛擬資

6、本的價(jià)格總額并不等于所代表的真實(shí)資本的賬面價(jià)格，甚至與真實(shí)資本的重置價(jià)格也不一定相等，其變化并全反映實(shí)際資本額的變化?！纠}題】一般情，虛擬資本的價(jià)格總額總是小于實(shí)際資本額，其變化通常反映實(shí)際資本額的變化。（）A.正確B.錯(cuò)誤正確B通常，虛擬資本的價(jià)格總額并不等于所代表的真實(shí)資本的賬面價(jià)格，甚至與真實(shí)資本的重置價(jià)格也不一定相等，其變化并全反映實(shí)際資本額的變化。（二）有價(jià)分類廣義的有價(jià)：商品、貨幣、資本狹義有價(jià)：資本商品是證明持有人擁有 商品所或使用權(quán)的憑證。屬于商品的有提貨單、運(yùn)貨單、倉庫棧單等。貨幣是指本身能使持有人或第三者取得 貨幣索取權(quán)的有價(jià)。貨幣證券主要包括兩大類：一類是商業(yè)，主要是商

7、業(yè)匯票和商業(yè)本票；另一類是銀行，主要是匯票、本票和支票。資本是指由金融投資或與金融投資有直接的活動(dòng)而產(chǎn)生的。持有人有一定的 收入請求權(quán)。資本是有價(jià)的主要形式。有價(jià)按不同標(biāo)準(zhǔn)分類：1.主體不同：、機(jī)構(gòu)和公司新增：我國目前將機(jī)構(gòu)區(qū)分為：支持債券和支持機(jī)構(gòu)債券匯金公司的“支持機(jī)構(gòu)債券”。鐵道部的鐵路建設(shè)債券“政府支持債券”。2.依照 是否在所掛牌券：是指經(jīng)主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)，并經(jīng)所依法審核同意，在所內(nèi)公開的。非券：是指未申請上市或不符合所上市條件的。 非上市不在所內(nèi)，但可以在其他市場。憑證式國債和普通開放式基金份額屬于非券。【例題題】非券是指未能通過主管機(jī)核準(zhǔn)，在所行轉(zhuǎn)讓或的。（ ）A.正確B.錯(cuò)誤3.募

8、集方式公募是指人向不特定的公眾投資者公開的，審核較嚴(yán)格并采取公示制度。私募是指向少數(shù)特定的投資者的，其條件相對寬松，投資者也較少，不采取公示制度。【例題單選題】關(guān)于私募，下列說法正確的是（）。A.人通過中介機(jī)構(gòu)B.條件嚴(yán)格，投資者也較少C.的對象是少數(shù)特定的投資者D.采取公示制度正確C私募是指向少數(shù)特定的投資者的，其條件相對寬松，投資者也較少，不采取公示制度。4.按所代表的權(quán)利性質(zhì)：股票、債券和其他。股票和債券是市場兩個(gè)最基本和最主要的品種。（三）有價(jià)的特征1.性2.性具有極高的性必須滿足三個(gè)條件：很容易變現(xiàn)、變現(xiàn)的成本極小，本金保持相對穩(wěn)定。3.風(fēng)險(xiǎn)性：指實(shí)際與預(yù)期的背離，或者說是的不確定性

9、。從整體上說，的風(fēng)險(xiǎn)與其成正比。4.期限性：債券一般有明確的還本付息期限。股票一般沒有期限性，可以視為無期。二、市場市場的定義：有價(jià)和的場所。（一）市場的特征價(jià)值直接交換的場所 有價(jià)是價(jià)值的一種直接表現(xiàn)形式權(quán)利直接交換的場所 有價(jià)是權(quán)利的直接代表風(fēng)險(xiǎn)直接交換的場所 轉(zhuǎn)移的不僅是權(quán)，同時(shí)也包含風(fēng)險(xiǎn)【例題題】從風(fēng)險(xiǎn)的角度看，市場是風(fēng)險(xiǎn)的直接交換場所。（）A.正確B.錯(cuò)誤正確A市場是風(fēng)險(xiǎn)的直接交換場所。（二）市場的結(jié)構(gòu)市場結(jié)構(gòu)是指市場的及其各部分之間的量比關(guān)系。1.層次結(jié)構(gòu)按進(jìn)入市場的順序而形成的結(jié)構(gòu)關(guān)系劃分，市場的可分為市場和市場。市場又稱“一級(jí)市場”或“初級(jí)市場”。市場又稱“市場”或“次級(jí)市場”

10、。市場和流通市場的關(guān)系：市場和流通市場相互依存、相互制約。市場是流通市場的基礎(chǔ)和前提。流通市場是得以持續(xù)擴(kuò)大的必要條件。此外，流通市場的價(jià)格制約和影響著的價(jià)格，是時(shí)需要考慮的重要因素。市場的層次性還體現(xiàn)為區(qū)域分布、覆蓋公司類型、上市制度以及監(jiān)管要求的多樣性。根據(jù)所服務(wù)和覆蓋的上市公司類型，可分為全球性市場、性市場、區(qū)域性市場等類型；根據(jù)上市公司規(guī)模、監(jiān)管要求等差異，可分為主板市場、二板市場（創(chuàng)業(yè)板或高新企業(yè)板）和三板市場；根據(jù)市場的集中程度，可以分為集易市場和場外市場等。2.品種結(jié)構(gòu)3.場所結(jié)構(gòu)按活動(dòng)是否在固定場所進(jìn)行，市場可分為有形市場和無形市場。有形市場稱作“場內(nèi)市場”，是指有固定場所的所

11、市場。有形市場的誕生是市場集中化的重要標(biāo)志之一。無形市場稱作為“場外市場”，是指沒有固定場所的市場。目前場內(nèi)市場與場外市場之間的截然劃分已經(jīng)不復(fù)，出現(xiàn)了多層次的市場結(jié)構(gòu)。（三）市場的基本功能市場被稱為的“晴雨表”。1.籌資投資功能：籌資和投資是市場基本功能不可分割的兩個(gè)方面，忽視其中任何一個(gè)方面都會(huì)導(dǎo)致市場的嚴(yán)重缺陷。2.定價(jià)功能：的價(jià)格是市場上供求雙方共同作用的結(jié)果。3.資本配置功能：是指通過價(jià)格引導(dǎo)資本的從而實(shí)現(xiàn)資本的合理配置的功能。第二節(jié)市場參與者一、人（一）公司（企業(yè)）企業(yè)的組織形式可分為獨(dú)資制、合伙制和公司制?，F(xiàn)代制公司主要采取和公司兩種形式。其中，只有才能股票。（二）和機(jī)構(gòu)隨著干預(yù)

12、理論的興起，（和地方）直屬機(jī)構(gòu)已成為的重要主體之一，但的品種僅限于債券。由于擁有稅收、貨幣等。通常情，債券不存在違約風(fēng)險(xiǎn)，因此，這類被視為“無風(fēng)險(xiǎn)”，相對應(yīng)的率被稱為“無風(fēng)險(xiǎn)利率”，是上最重要的價(jià)格指標(biāo)。作為主體，主要涉及兩類。第一類是股票，第二類是出于調(diào)控貨幣供給量目的而的特殊債券。從2003 年起票據(jù)。二、投資人（一）機(jī)構(gòu)投資者1.機(jī)構(gòu)：債券、金融債券作為機(jī)構(gòu)，參與投資的目的主要是為了調(diào)劑資金余缺和進(jìn)行宏觀調(diào)控。以公開市場操作作為政策，通過債券或金融債券，影響貨幣供應(yīng)量進(jìn)行宏觀調(diào)控。我國國有資產(chǎn)管理部門或其部門持有國有股，履行國有資產(chǎn)的保值增值和通過控股、參股來支配的職責(zé)。從各國的具體實(shí)踐

13、看，出于維護(hù)金融穩(wěn)定的需要，還可成立或指定專門機(jī)構(gòu)參與市場，減少非理性的市場震蕩?！纠}單選題】下列各項(xiàng)中，有關(guān)機(jī)構(gòu)的說法錯(cuò)誤的是（ ）。A.參與投資的目的主要是為了調(diào)劑資金余缺和進(jìn)行宏觀調(diào)控B.我國國有資產(chǎn)管理部門通過控股、參股來支配C.通過債券或金融債券，影響貨幣供應(yīng)量進(jìn)行宏觀調(diào)控D.可成立專門機(jī)構(gòu)參與市場，有利于減少理性的市場震蕩正確D可成立專門機(jī)構(gòu)參與市場，有利于減少非理性的市場震蕩。2.金融機(jī)構(gòu)（1）經(jīng)營機(jī)構(gòu)（2）業(yè)金融機(jī)構(gòu)根據(jù)中民商業(yè)定，業(yè)金融機(jī)構(gòu)可用自有資金買賣債券和金融債券。除另有規(guī)定外，在中民境內(nèi)不得從事信托投資和經(jīng)營業(yè)務(wù)，不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資。中

14、民管理?xiàng)l例規(guī)定，外商獨(dú)資、中外合資銀行可債券、金融債券，股票以外的其他外幣有價(jià)。業(yè)金融機(jī)構(gòu)因處置質(zhì)押資產(chǎn)而持有的股票，只能單向賣出。商業(yè)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦定，商業(yè)可以向個(gè)人客戶提供綜合服務(wù)，定目標(biāo)客戶群銷售計(jì)劃，接受客戶的委托和，按照與客戶事先約定的投資計(jì)劃和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理。（3）保險(xiǎn)經(jīng)營機(jī)構(gòu)：保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦定的保險(xiǎn)（控股）公司、保險(xiǎn)公司從事保險(xiǎn)資金運(yùn)用的比例要求。（見 P9）（4）機(jī)構(gòu)投資者（QFII）QFII 制度是一國（地區(qū)）在貨幣沒有實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換、資本項(xiàng)目尚未完全開放的情，有限度地引進(jìn)、開放資本市場的一項(xiàng)過渡性的制度。機(jī)構(gòu)投資者的境內(nèi)股票投資，應(yīng)當(dāng)遵守監(jiān)會(huì)規(guī)定

15、的持股比例限制和其他有關(guān)規(guī)定：單個(gè)投資者通過機(jī)構(gòu)投資者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超過該公司總數(shù)的 10%；所有投資者對單個(gè)上市公司的持股比例總和，不超過該上市公司總數(shù)的 20%。同時(shí)，投資者根據(jù)外國投資者對上市投資管理辦法對上市投資的，其戰(zhàn)略投資的持股不受上述比例限制。、人行、外管局開啟QFII（簡稱：RQFII），經(jīng)審批的境內(nèi)基金公司、公司的子公司，可以運(yùn)用在募集的資金投資境內(nèi)市場。主要內(nèi)容：P11RQFII 和 QFII 的區(qū)別：1、募集的資金是而不是外匯；2、機(jī)構(gòu)限定為境內(nèi)基金公司和公司的子公司；3、范圍由所的金融工具擴(kuò)展到間債券市場。4、簡化和便利對 RQFII 的投資額度及

16、跨境資金收支管理。目的：直接推動(dòng)離岸市場的發(fā)展。（5）主權(quán)基金。中國投資公司被視為中國主權(quán)基金的發(fā)端。（6）其他金融機(jī)構(gòu)。包括投資公司、企業(yè)財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司等等。目前尚未批準(zhǔn)金融租賃公司從事投資業(yè)務(wù)。3.企業(yè)和事業(yè)法人我國現(xiàn)行的規(guī)定是，各類企業(yè)可參與股票配售，也可投資于股票市場；事業(yè)法人可用自有資金和自行支配的預(yù)算金進(jìn)行投資。4.各類基金：投資基金、社?；稹⑵髽I(yè)年金和公益基金。（1）投資基金。（2）社?；稹Ｔ诖蠖鄶?shù)，社保基金分為兩個(gè)層次：其一是以保障稅等形式征收的性保障基金；其二是由企業(yè)定期向員工支付并委托基金公司管理的企業(yè)年金。在我國，社?；鹨仓饕蓛刹糠纸M成：一部分是保障基金。

17、另一部分是保險(xiǎn)基金。社?；鸬耐顿Y范圍包括存款、國債、投資基金、股票、信用等級(jí)在投資級(jí)以上的企業(yè)債、金融債等有價(jià)。對于以外匯形式上繳的國有股減持所得，社?；鹄硎聲?huì)可以委托投資管理人進(jìn)行投資，投資比例，按成本計(jì)算，不得超過社保基金總資產(chǎn) 20%，投資范圍（基本都可以投）（3）企業(yè)年金：2011 年 2 月，人、銀監(jiān)會(huì)、發(fā)布的企業(yè)年金基金管理辦法投資的范圍和投資的比例。（4）公益基金：目前無明確規(guī)定投資對象和范圍。（二）個(gè)人投資者個(gè)人投資者是指從事投資的自然人，他們是市場最廣泛的投資者。（三）投資者的風(fēng)險(xiǎn)特性與投資適當(dāng)性不同的投資者對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度各不相同，理論上可以將其區(qū)分為風(fēng)險(xiǎn)偏好型、風(fēng)險(xiǎn)中立型

18、和風(fēng)險(xiǎn)回避型三種類型。投資適當(dāng)性原則經(jīng)常被忽視：1、投資者不一定掌握充分信息；2、自身經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)的欠缺；3、對自身承受能力缺乏正確認(rèn)知。實(shí)踐中，金融機(jī)構(gòu)通常采用客戶問卷、風(fēng)險(xiǎn)評估與充分披露等方法，根據(jù)客戶分級(jí)和資產(chǎn)分級(jí)匹配原則，避免誤導(dǎo)投資者和錯(cuò)誤銷售。投資適當(dāng)性的要求就是“適合的投資者恰當(dāng)?shù)摹?。三、市場中介機(jī)構(gòu)（一）公司公司又稱商，是指依照公司法、定并經(jīng)證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)經(jīng)營業(yè)務(wù)的公司或。（二）服務(wù)機(jī)構(gòu)：投資咨詢機(jī)構(gòu)、登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問機(jī)構(gòu)、資信評級(jí)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、等。【例題多選題】服務(wù)機(jī)構(gòu)主要包括（）。A.登記結(jié)算公司B.投資咨詢公司C.會(huì)計(jì)師事務(wù)所D.資產(chǎn)評估和資

19、信評級(jí)機(jī)構(gòu)正確ABCD服務(wù)機(jī)構(gòu)：投資咨詢機(jī)構(gòu)、登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問機(jī)構(gòu)、資信評級(jí)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、等.四、自律性組織（一）所（二）業(yè)券業(yè)是依法的具有法人地位的、由經(jīng)營業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)自愿組成的行業(yè)性自律組織，是團(tuán)體法人。券業(yè)采取會(huì)員制的組織形式，的權(quán)力機(jī)構(gòu)為全體會(huì)員組成的會(huì)員大會(huì)。券業(yè)的自律管理體現(xiàn)在保護(hù)行業(yè)共同利益、促進(jìn)行業(yè)共同發(fā)展方面，具體表現(xiàn)為：對會(huì)員的自律管理、對從業(yè)的自律管理和對轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的自律管理。（三）登記結(jié)算機(jī)構(gòu)登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是為提供集中的登記、存管與結(jié)算服務(wù)，不以營利為目的的法人?！纠}題】根據(jù)法的規(guī)定，登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是以保本微利為目的的，實(shí)行自律管理的法人。（）A

20、.正確B.錯(cuò)誤正確B登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是不以為目的的法人。五、監(jiān)管機(jī)構(gòu)：中民監(jiān)督管理委員會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)。職責(zé)：制定規(guī)章、規(guī)則并監(jiān)督執(zhí)行，保護(hù)投資者，對、中介機(jī)構(gòu)的行為監(jiān)管，維持公平。第三節(jié)市場的產(chǎn)生與發(fā)展一、市場的產(chǎn)生產(chǎn)生：（一）化大生產(chǎn)和商品的發(fā)展，客觀上需要新的籌金。自身積累、借款不能滿足資金需求。（二）制的發(fā)展：公司的建立、公司股票和債券的，為市場產(chǎn)生和發(fā)展提供了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)和客觀要求。（三）信用制度的發(fā)展：市場的產(chǎn)生成為必然。信用工具一般有流通變現(xiàn)的要求，要求有流通市場。貨幣資本和產(chǎn)業(yè)資本相分離。二、市場的發(fā)展階段（五大階段）（一）萌芽階段1602 年，世界上第一個(gè)股票所在荷蘭的成立；1698

21、年，胡同喬納森咖啡館，因眾多經(jīng)紀(jì)人在此而聞名；1773 年，英國第一家所在該咖啡館（喬納森咖啡館）成立；1802 年獲得英國批準(zhǔn)；1790 年，美國第一個(gè)所在費(fèi)城成立；1792 年 5 月 17 日，華爾街梧桐樹協(xié)定，訂立最低傭金標(biāo)準(zhǔn)以及其它條款；1793 年，湯迪咖啡館在紐約從事；1817 年更名為紐約會(huì)，1863 年更名為紐約所；紐約所在之前主要從事債券，之后股票盛行。（二）初步發(fā)展公司數(shù)量大增（以英國為例，1911-1920 年 64 000 家，1921-1930 年 86000 家）；至此 90%的資本處于公司的之下；1921-1930 年全世界共有價(jià)證券 6 000 億法郎。（三）

22、停滯階段：1929-1933 年大。（四）恢復(fù)階段：二戰(zhàn)以后-20 世紀(jì) 60 年代。（五）發(fā)展階段：20 世紀(jì) 70 年代。重要標(biāo)志是反映市場容量的重要指標(biāo)化率（市值/GDP）的提高。三、國際市場發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢20 世紀(jì) 90 年代以來，高新技術(shù)和全球化推動(dòng)國際市場的發(fā)展。（一）市場從人或籌資者層面看從投資者層面看從市場組織結(jié)構(gòu)層面看從市場運(yùn)行層面看（二）投資者法人化（三）金新深化以各類奇異型為代表的非標(biāo)準(zhǔn)大量涌現(xiàn)，成為風(fēng)險(xiǎn)管理的利器。（四）金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化1999 年 11 月 4 日，美國國會(huì)通過金融服務(wù)現(xiàn)代化法案，了 1933 年制定的格拉斯-斯法案，取消了、保險(xiǎn)公司相互滲透業(yè)務(wù)的，標(biāo)志

23、著金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營制度的終結(jié)。（五）所重組與公司化P27 表 1-1 2000 年以來部分全球所合并（六）市場化1970 年所采用市場價(jià)格顯示裝置、美國建成商自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)和紐約所創(chuàng)設(shè)市場間系統(tǒng)。（七）復(fù)雜化20 世紀(jì) 90 年代是國際頻繁發(fā)生的時(shí)期，這一時(shí)期曾發(fā)生的主要金融風(fēng)險(xiǎn)有：l992 年，發(fā)生英鎊，導(dǎo)致英國英鎊和意大利里拉歐洲匯率機(jī)制；1993 年，破滅，將拖入漫長的期；1994 年，發(fā)生哥金融，哥被迫宣布貨幣貶值，結(jié)果引起更大規(guī)模的資本外逃以及拉丁美洲地區(qū)的；l995 年，發(fā)生巴林，導(dǎo)致這家有 223年歷史的英字號(hào)投資進(jìn)入狀態(tài)，最終被荷蘭國際收購；1997 年 7 月，爆發(fā)東南亞，由泰銖

24、貶值、放棄實(shí)行多年的固定匯率開始，最后演變成一場嚴(yán)重的地區(qū)性；l9971998 年，許多大型金融機(jī)構(gòu)宣布破產(chǎn)，壞賬拖累金融和；1998 年 8 月，俄羅斯發(fā)生，引起國際的；l998 年 8 月，為應(yīng)對國際投機(jī)者的，中國金融管理局毅然采取不尋常的入市干預(yù)辦法，維持了港幣和恒生指數(shù)的穩(wěn)定；1998 年8 月，美國一家大型長期資本管理公司因在國際債券期貨市場上投機(jī)失敗而瀕臨；1999 年年初，巴西爆發(fā)金融，匯市、雙雙，最后由國際貨幣基金組織出面組織。2009 年年末起，歐債，波及體系。（八）金融監(jiān)管合作化次貸帶來的影響：金融機(jī)構(gòu)去杠桿化、金融監(jiān)管、國際金融合作的進(jìn)一步加強(qiáng)。（2012 新）2009

25、年 9 月 25 日，G20 匹茲堡峰會(huì)進(jìn)一步指出：2010 年底完成資本和性監(jiān)管，主要體 2011 年底前開始實(shí)施“新資本協(xié)議”（Basel）；改進(jìn)場外衍生品市場，2012 年底前所有標(biāo)準(zhǔn)化的場外衍生合約通過交易對手。2010 年 6 月 25 日，G20 多倫多峰會(huì)首次明確了國際金融監(jiān)管的四大支柱：1、確立強(qiáng)大的監(jiān)度；2、有效的監(jiān)督，強(qiáng)化監(jiān)管的目標(biāo)；3、風(fēng)險(xiǎn)處置和解決系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)問題的政策框架；4、透明的國際評估和審議。四、券市場發(fā)展史簡述（一）舊券市場 最早的機(jī)構(gòu)：由上海外商經(jīng)紀(jì)人組織的 “上海公所 ”和 “上海眾業(yè)公所 ”，對象為外國企業(yè)股票和債券。 最早的制企業(yè)：1872 年設(shè)立的

26、輪船招商局。 1914 年北洋頒布所法，推動(dòng)所的建立。 1917 年北洋批準(zhǔn)上海所開設(shè)經(jīng)營業(yè)務(wù)。創(chuàng)辦的第一家所：1918 年夏天成立的北平所。 當(dāng)時(shí)規(guī)模最大的所：1920 年上海物品所。 此后，相繼出現(xiàn)上海華商所、青島市物品所、市企業(yè)所等。（二）的市場第一階段：資本市場的萌生（1978-1992） 1981 年 7 月，我國傳統(tǒng)“既無外債，又無內(nèi)債”的計(jì)劃思想，重啟國債。 1987 年 9 月，中國第一家專業(yè)公司特區(qū)公司成立。 1990 年 12 月 19 日和 1991 年 7 月 3 日，上海所、所先后正式營業(yè)。 1990 年 10 月，鄭州糧食批發(fā)市場開業(yè)并引入期貨機(jī)制，成為期貨的實(shí)質(zhì)性

27、發(fā)端。 1992 年 10 月，有色金屬所推出了中國第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約特級(jí)鋁期貨標(biāo)準(zhǔn)合同，實(shí)現(xiàn)了由遠(yuǎn)期合同向期貨的過渡。 1993 年，股票試點(diǎn)正式由上海、推廣至，打開了資本市場進(jìn)一步發(fā)展的空間。第二階段：性資本市場的形成和初步發(fā)展（1993-1998）1992 年 10 月，管理委員會(huì)和券監(jiān)督管理委員會(huì)成立。1997 年 11 月，中國金融體系進(jìn)一步確定了業(yè)、業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的原則。1998 年 4 月，委撤銷，監(jiān)會(huì)成為期貨市場的監(jiān)管部門，建立了集中統(tǒng)一的期貨市場監(jiān)管體制。第三階段：資本市場的進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展（1999 至今）法于 1998 年 12 月頒布并于 1999 年

28、7 月實(shí)施，是中國第一部規(guī)范證券與行為的法律，并由此確認(rèn)了資本市場的法律地位。2001 年 12 月，中國加入世界貿(mào)易組織，中國全面開放，金融不斷深化，資本市場的深度和廣度日益擴(kuò)大。從 2001 年開始，市場步入持續(xù)四年的調(diào)整階段：股票指數(shù)大幅下挫；新股發(fā)行和上市公司再融資難度加大、周期變長；公司遇到了嚴(yán)重的經(jīng)營，到2005 年全行業(yè)連續(xù)四年總體虧損。這些問題產(chǎn)生的根源在于，中國資本市場是在向市場轉(zhuǎn)軌過程中由試點(diǎn)開始而逐步發(fā)展起來的新興市場，早期制度設(shè)計(jì)有很多局限，措施不配套。一些在市場發(fā)展初期并不突出的問題，隨著市場的發(fā)展壯大，逐步演變成市場進(jìn)一步發(fā)展的，包括上市公司改制不徹底、治理結(jié)構(gòu)善；

29、公司實(shí)力較弱、不規(guī)范；機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模小、類型少；市場結(jié)構(gòu)不合理，缺乏適合大型資金投資的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股、固定類和金融衍生；制度單一，缺乏有利于機(jī)構(gòu)投資者避險(xiǎn)的制度等。2009 年 10 月 23 日，創(chuàng)業(yè)板正式啟動(dòng)。2009 年年末，監(jiān)會(huì)又適時(shí)啟動(dòng)了以滬、深 300 股指期貨和融資融券制度為代表的創(chuàng)新，市場的完善和發(fā)展具有深遠(yuǎn)影響。五、關(guān)于推進(jìn)資本市場開放和穩(wěn)定發(fā)展的（好好看看）于 2004 年 1 月 31 日發(fā)布關(guān)于推進(jìn)資本市場開放和穩(wěn)定發(fā)展的，將發(fā)展中國資本市場提升到戰(zhàn)略任務(wù)的高度，提出了九個(gè)方面的性意見，為資本市場的進(jìn)一步與發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。（一）充分認(rèn)識(shí)大力發(fā)展資本市場的重要意義（二）

30、推進(jìn)資本市場開放和穩(wěn)定發(fā)展的指導(dǎo)思想和任務(wù)（三）進(jìn)一步完善相關(guān)政策，促進(jìn)資本市場穩(wěn)定發(fā)展（四）健全資本市場體系，豐富投資品種（五）進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量，推進(jìn)上市公司規(guī)范（六）促進(jìn)資本市場中介服務(wù)機(jī)構(gòu)規(guī)范發(fā)展，提高執(zhí)業(yè)水平（七）加強(qiáng)和誠信建設(shè)，提高資本市場監(jiān)管水平（八）加強(qiáng)協(xié)調(diào)配合，防范和化解市場風(fēng)險(xiǎn)（九）認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)對外開放六、券市場的對外開放 （考點(diǎn)數(shù)多）（一）在國際資本市場募金（二）開放國內(nèi)資本市場根據(jù)我國對 WTO 的承諾，我國業(yè)在 5 年過渡期對外開放的內(nèi)容主要包括：1.外國機(jī)構(gòu)可以（不通過中方中介）直接從事 B 股。2.外國機(jī)構(gòu)駐華代表處可以成為所有券所的特別會(huì)員。

31、3.外國機(jī)構(gòu)設(shè)立合營公司，從事國內(nèi)投資基金管理業(yè)務(wù)，比例不超過 33%；加入后 3 年內(nèi)，比例不超過 49%。4.加入后 3 年內(nèi)，外國公司設(shè)立合營公司，比例不超過 1/3。合營公司可以（不通過中方中介）從事的承銷，從事 B 股和 H 股、和公司債券的承銷和，以及發(fā)起設(shè)立基金。5.合資券商開展咨詢服務(wù)及其他輔助性金融服務(wù)，包括信用與分析，投資與有價(jià)研究與咨詢，公開收購及公司重組等；對所有新批準(zhǔn)的業(yè)務(wù)給予待遇，在國內(nèi)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。（三）有條件地開放境內(nèi)企業(yè)和個(gè)人投資資本市場境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）（四）對我國特別行政區(qū)和特別行政區(qū)的開放從 2004 年 1 月 1 日起，、已獲得當(dāng)?shù)貜臉I(yè)資格的

32、專業(yè)在內(nèi)地申請從業(yè)資格，只需通過內(nèi)地培訓(xùn)和，無需通過專業(yè)知識(shí)；從 2006 年 1 月 1 日起，內(nèi)地符合條件的公司根據(jù)相關(guān)要求在設(shè)立分支機(jī)構(gòu)；從 2008 年 1 月 1 日起，符合條件的內(nèi)地基金管理公司在設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，經(jīng)營有關(guān)業(yè)務(wù)。截至 2010 年年底，分別有 18 家內(nèi)地公司、12 家內(nèi)地基金公司、6 家內(nèi)地期貨公司獲準(zhǔn)在設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。2011 年年末，啟動(dòng) RQFII，首批 21 家基金公司和公司在港設(shè)立的子公司獲得 200 億元投資額度。第二章股票第一節(jié)股票的特征與類型一、股票的概述（一）股票定義股票是一種有價(jià)，它是簽發(fā)的證明股東所持有的憑證。我國公司定，股票采用紙面形式或者監(jiān)督管

33、理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他形式?！纠}·題】公司定，股票采取紙面形式或管理部門規(guī)定的其他形式。（）A.正確B.錯(cuò)誤正確A我國公司定，股票采用紙面形式或者監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他形式。股票應(yīng)載明的事項(xiàng)主要有：公司名稱、公司成立的日期、股票種類、票面金額及代表的數(shù)、股票的編號(hào)。股票由法定代表人簽名，公司蓋章。發(fā)起人的股票，應(yīng)當(dāng)標(biāo)明“發(fā)起人股票”字樣。（二）股票的性質(zhì)1.股票是有價(jià)。股票具有有價(jià)的特征：第一，雖然股票本身沒有價(jià)值，但股票是一種代表權(quán)的有價(jià)；第二，股票與它代表的權(quán)有不可分離的關(guān)系。2.股票是要式。股票應(yīng)具備公司定的有關(guān)內(nèi)容，如果缺少規(guī)定的要件，股票就無法律效力。3.股票是證權(quán)?？煞譃楹妥C

34、權(quán)。是指所代表的權(quán)利本來不，而是隨著的制作而產(chǎn)生，即權(quán)利的發(fā)生是以的制作和為條件的。證權(quán)是指是權(quán)利的一種物化的外在形式，它是權(quán)利的載體，權(quán)利是已經(jīng)的。4.股票是資本。股票是投入公司資本份額的化，屬于資本。股票資本之外，在股票市場進(jìn)行著的價(jià)值運(yùn)動(dòng)，是一種虛擬資本。5.股票是綜合權(quán)利。股票不屬于物權(quán)，也不屬于債權(quán)，而是一種綜合權(quán)利。股東一種綜合權(quán)利，股東依法享有資產(chǎn)、決策、選擇管理者等權(quán)利?！纠}·多選題】下列概念中屬于股票性質(zhì)的有（）。A.有價(jià)B.要式C.D.資本正確ABD股票的性質(zhì)：股票是有價(jià)；股票是要式；股票是證權(quán)；股票是資本；股票是綜合權(quán)利。（三）股票的特征1.性。是最基本的特征

35、。股票的來源可分成兩類：一是來自于公司。二是來自于股票流通。2.風(fēng)險(xiǎn)性。股票風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵是股票投資的不確定性，或者說實(shí)際與預(yù)期之間的偏離程度。風(fēng)險(xiǎn)不等于損失。3.性。性強(qiáng)弱的三個(gè)方面：市場深度、報(bào)價(jià)緊密度、價(jià)格彈性（恢復(fù)能力）。需要注意的是，由于股票的轉(zhuǎn)讓可能受各種條件或的限制，因此，并非所有股票都具有相同的性。通常情，大盤股性強(qiáng)于小盤股，上市公司股票的性強(qiáng)于非上市公司股票，而上市公司股票又可能因市場或監(jiān)管而受到轉(zhuǎn)讓限制，從而具有不同程度的性。4.性。是指股票所載利的有效性是始終不變的，因?yàn)樗且环N無期限的法律憑證。5.參與性。是指股票持有人參與公司決策的特性。二、股票的類型（一）普通股票和優(yōu)先

36、股。按股東享利的不同，股票可以分為普通股票和優(yōu)先股票。1.普通股票。普通股票是最基本、最常見的一種股票，其持有者享有股東的基本權(quán)利和義務(wù)。在公司較多時(shí)，普通股票股東可獲得較高的股利，但在公司和剩余的分配順序上列在債權(quán)人和優(yōu)先股票股東之后，故其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也比較高。與優(yōu)先股票相比，普通股票是標(biāo)準(zhǔn)的股票，也是風(fēng)險(xiǎn)較大的股票。2.優(yōu)先股票。優(yōu)先股票是一種特殊股票。優(yōu)先股票的股息率是固定的，其持有者的股東權(quán)利受到一定限制。但在公司和剩余的分配上比普通股票股東享有優(yōu)先權(quán)。（二）記名股票和不記名股票股票按是否記載股東姓名，可分為記名股票和不記名股票。1.記名股票。我國公司定，公司的股票可以為記名股票，也可以

37、為無記名股票。向發(fā)起人、法人的股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票，并應(yīng)當(dāng)記載該發(fā)起人、法人的名稱或者姓名，不得另立戶名或者以代表人姓名記名。公司記名股票的，應(yīng)當(dāng)置備股東名冊，記載下列事項(xiàng)：股東的姓名或者名稱及住所、各股東所持?jǐn)?shù)、各股東所持股票的編號(hào)、各股東取得的日期。2.無記名股票。我國公司定，無記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載其、編號(hào)及日期?！纠}·單選題】我國公司定，無記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載的事項(xiàng)不包括（ ）。票數(shù)量B.股票編號(hào)C.股票日期D.各股東所持?jǐn)?shù)正確D我國公司定，無記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號(hào)及日期。記名股票有如下特點(diǎn)：（1）股東權(quán)利歸屬于記名股東。（2）可以一次或分次繳納出資

38、。（3）轉(zhuǎn)讓相對復(fù)雜或受限制（股東以背書方式或者法律、行政規(guī)定的其他方式轉(zhuǎn)讓）。（4）便于掛失，相對安全。無記名股票有如下特點(diǎn)：（1）股東權(quán)利歸屬股票的持有人。（2）認(rèn)購股票時(shí)要求一次繳納出資。（3）轉(zhuǎn)讓相對簡便（交付轉(zhuǎn)讓）。（4）安全性較差。【例題·單選題】關(guān)于記名股票，下列說法正確的是（）。A.不得轉(zhuǎn)讓B.股東認(rèn)購時(shí)一次繳足股款C.股東可以分次繳納出資D.只有記名股東本能行使股東權(quán)正確C記名股票的特點(diǎn)有：（1）股東權(quán)利歸屬于記名股東。（2）可以一次或分次繳納出資。（3）轉(zhuǎn)讓相對復(fù)雜或受限制（股東以背書方式或者法律、行政規(guī)定的其他方式轉(zhuǎn)讓）。（4）便于掛失，相對安全。（三）有面額股

39、票和無面額股票1.有面額股票。所謂有面額股票，是指在股票票面上記載一定金額的股票。這一記載的金額也稱為票面金額、票面價(jià)值或股票面值。我國公司定，的資本劃分為，每一股的金額相等。有面額股票有如下特點(diǎn)：（1）可以明確表示每一股所代表的股權(quán)比例。（2）為股票價(jià)格的確定提供依據(jù)。我國公司定股票價(jià)格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。有面額股票的票面金額就是股票價(jià)格的最低界限。2.無面額股票。是指在股票票面上不記載股票面額，只注明它在公司總股本中所占比例的股票。無面額股票也稱為比例股票或份額股票。無面額股票淡化了票面價(jià)值的概念，與有面額股票的差別僅在表現(xiàn)形式上，即無面額股票代表著股東

40、對公司資本總額的投資比例。目前世界上很多（包括中國）的公司定不這種股票。無面額股票有如下特點(diǎn)：（1）或轉(zhuǎn)讓價(jià)格較靈活；（2）便于股票分割?！纠} 1·單選題】以下不屬于無面額股票特點(diǎn)的是（）。A.便于股票分割B.為股票價(jià)格的確定提供依據(jù)C.價(jià)格靈活D.轉(zhuǎn)讓價(jià)格靈活正確B本題考查無面額股票的特點(diǎn)。選項(xiàng) B 屬面額股票的特點(diǎn)。【例題 2·多選題】我國目前不（）。A.比例股票B.普通股票C.份額股票D.法人股票正確AC目前世界上很多（包括中國）的公司定不無面額股票，其又稱為比例股票或份額股票。三、與股票相部分資本管理概念（一）股利政策股利政策是指公司對公司經(jīng)營獲得的盈余公積和應(yīng)付

41、利潤采取現(xiàn)金分紅或派息、紅股等方式回饋股東的制度與政策。股利政策體現(xiàn)了公司的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營思路，穩(wěn)定可的股利政策有利于股東利益最大化，是公司穩(wěn)健經(jīng)營的重要指標(biāo)。獲取經(jīng)常性收入是投資者股票的重要之一，分紅派息是股票投資者經(jīng)常性收入的主要來源。從理論上說，不管公司前景如何看好，如果一家上市公司永遠(yuǎn)不分紅，則它的股票將毫無價(jià)值。1.派現(xiàn)。也稱現(xiàn)金股利，指公司以現(xiàn)金分紅方式將盈余公積和當(dāng)期應(yīng)付利潤的部分或全部給股東，股東為此應(yīng)支付所得稅。我國對個(gè)人投資者獲取上市公司現(xiàn)金分紅適用的利息稅率為 20%，目前減半征收。機(jī)構(gòu)投資者由于本身需要繳納所得稅，為避免雙重稅負(fù)，在獲取現(xiàn)金分紅時(shí)不需要繳稅?，F(xiàn)金股利的發(fā)

42、放致使公司的資產(chǎn)和股東權(quán)益減少同等數(shù)額，導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流出。穩(wěn)定的現(xiàn)金股利政策對公司現(xiàn)金流管理有較高的要求，通常將那些經(jīng)營業(yè)績較好，具有穩(wěn)定且較高的現(xiàn)金股利支付的公司股票稱為藍(lán)籌股。2.送股。也稱股票股利，是指公司對原有股東采取無償派發(fā)股票的行為。送股時(shí)，將上市公司的留存轉(zhuǎn)入股本賬戶，留存包括盈余公積和未分配利潤，現(xiàn)在的上市公司一般只將未分配利潤部分送股。送股實(shí)質(zhì)上是留存利潤的和資本化，表面上看，送股后，股東持有的數(shù)量因此而增長，其實(shí)股東在公司里占有的權(quán)益比例和賬面價(jià)值均無變化。投資者獲得上市公司送股時(shí)也需繳納所得稅（目前 10%）。3.四個(gè)相關(guān)日期：（1）股利宣布日，即公司董事會(huì)將分紅派息的消

43、息公布于眾的時(shí)間。（2）股權(quán)登記日，即統(tǒng)計(jì)和確認(rèn)參加本期股利分配的股東的日期，在此日期前持有公司股票的股東方能享受股利。（3）除息除權(quán)日，通常為股權(quán)登記日之后的 1 個(gè)工作日之后（含本日）買入的股票不再享有本期股利。（4）派發(fā)日，即股利正式給股東的日期。（二）變動(dòng)：（2012 新調(diào)整）1.增發(fā)。指公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要增加資本額而新股。上市公司可以眾公開增發(fā)，也可以向少數(shù)特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人增發(fā)。增發(fā)之后，公司資本相應(yīng)增加。增資之后，若會(huì)計(jì)期內(nèi)在增量資本未能產(chǎn)生相應(yīng)效益，將導(dǎo)致每股下降，則稱為稀釋效應(yīng)，會(huì)促成股價(jià)下跌；從另一角度看，若增發(fā)價(jià)值高于增發(fā)前每股產(chǎn)，則增發(fā)后可能會(huì)導(dǎo)致公司每股產(chǎn)增厚，有利于股價(jià)

44、上漲；再有，增發(fā)總體上增加了在外的股票總量，短期內(nèi)增加了股票供給，若無相應(yīng)需求增長，股價(jià)可能下跌。2.配股。配股是面有股東，按持股數(shù)量的一定比例增發(fā)新股，原股東可以放棄配股權(quán)。現(xiàn)實(shí)中，由于配股價(jià)通常低于市場價(jià)格，配股上市之后可能導(dǎo)致股價(jià)下跌。在實(shí)踐中我們經(jīng)常發(fā)現(xiàn)，對那些業(yè)績優(yōu)良、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)健全、具有發(fā)展?jié)摿Φ墓径?，增發(fā)和配股意味著將增加公司經(jīng)營實(shí)力，會(huì)給股東帶來回報(bào)，股價(jià)不僅下跌可能還會(huì)上漲。3.資本公積金轉(zhuǎn)增股本。資本公積金是在公司的生產(chǎn)經(jīng)營之外，由資本、資產(chǎn)本身及其他形成的股東權(quán)益收入。公司的資本公積金，主要來源于股票的溢價(jià)收入、接受的贈(zèng)與、資產(chǎn)增值、因合并而接受其他公司資產(chǎn)凈額等。其中

45、，股票溢價(jià)是上市公司最常見、最主要的資本公積金來源。資本公積金轉(zhuǎn)增股本是在股東權(quán)益內(nèi)部，把公積金轉(zhuǎn)到“實(shí)收資本”或者“股本”賬戶，并按照投資者所持有公司的額比例的大小分到各個(gè)投資者的賬戶中，以此增加每個(gè)投資者的投資資本。資本公積金轉(zhuǎn)增股本同樣會(huì)增加投資者持有的數(shù)量，但實(shí)質(zhì)上，它不屬于利潤分配行為，因此投資者無需納稅。4.回購。上市公司利用自有資金，從公開市場上買回在外的股票，稱為回購。我國公司定，公司不得收購本公司，但是有下列情形之一的除外：減少公司資本；與持有本公司的其他公司合并；將給本公司職工；股東因?qū)蓶|大會(huì)作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其的。通常，回購會(huì)導(dǎo)致公司股價(jià)上漲。

46、主要包括：首先，回購改變了原有供求平衡，增加需求，減少供給；其次，公司通常在股價(jià)較低時(shí)實(shí)施回購行為，而市場一般認(rèn)為公司基于信息優(yōu)勢作出的內(nèi)部估值比外部投資者的估值更準(zhǔn)確，從而向市場傳達(dá)了積極的信息。5.可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票。（2012 年新）持有人行使轉(zhuǎn)換，公司收回并注銷的轉(zhuǎn)債，同時(shí)新股。實(shí)收資本和總數(shù)增加，由于稀釋效應(yīng)，可能會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下降。6.股票分割與合并股票分割又稱拆股、拆細(xì)，是將 1 股股票均等地拆成若干股。股票合并又稱并股，是將若干股股票合并為 1 股。從理論上說，不論是分割還是合并，并不影響股東權(quán)益的數(shù)量及占公司總股權(quán)的比重，因此，也應(yīng)該影響調(diào)整后股價(jià)。但事實(shí)上，股票分割與合并通常

47、會(huì)刺激股價(jià)上升或下降，其中頗為復(fù)雜，但至少以下理由：股票分割通常適用于高價(jià)股，拆細(xì)之后每股股票市價(jià)下降，便于吸引的投資者；并股則常見于低價(jià)股。第二節(jié)股票的價(jià)值與價(jià)格一、股票的價(jià)值（一）股票的票面價(jià)值股票的票面價(jià)值，又稱面值，即在股票票面上標(biāo)明的金額。該種股票被稱為有面額股票。如果以面值作為價(jià)，稱為平價(jià)，此時(shí)公司股票募集的資金等于股本的總和，也等于面值總和。價(jià)值高于面值稱為溢價(jià)，募集的資金中等于面值總和的部分計(jì)入資本賬戶，以超過股票票面金額的價(jià)值所得的溢價(jià)款列為公司資本公積金。（二）股票的賬面價(jià)值股票的賬面價(jià)值又稱股票凈值或每股產(chǎn)，在沒有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價(jià)值等于公司產(chǎn)除以在外的普通股票的

48、股數(shù)。但是通常情，并不等于股票價(jià)格。 主要有兩點(diǎn)：一是會(huì)計(jì)價(jià)值通常反映的是歷史成本或者按某種規(guī)則計(jì)算的公允價(jià)值，并不等于公司資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值；二是賬面價(jià)值并不反映公司的未來發(fā)展前景。（三）股票的價(jià)值股票的價(jià)值是公司時(shí)每一所代表的實(shí)際價(jià)值。【例題 1·多選題】股票的賬面價(jià)值又稱為（）。票面值B.股票內(nèi)在價(jià)值C.股票凈值D.每股產(chǎn)正確CD股票的賬面價(jià)值又稱股票凈值或每股產(chǎn)，在沒有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價(jià)值等于公司產(chǎn)除以在外的普通股票的股數(shù)?！纠} 2·單選題】價(jià)值是公司時(shí)每一所代表的（）。A.票面價(jià)值B.賬面價(jià)值C.內(nèi)在價(jià)值D.實(shí)際價(jià)值正確D股票的價(jià)值是公司時(shí)每一所代表的實(shí)際價(jià)值。【例題 3·題】公司時(shí)每一所代表的實(shí)際價(jià)值是賬面價(jià)值。（）A.正確B.錯(cuò)誤正確B股票的價(jià)值是公司時(shí)每一所代表的實(shí)際價(jià)值，并不是賬面價(jià)值。（四）股票的內(nèi)在價(jià)值股票的內(nèi)在價(jià)值即理論價(jià)值，也即股票未來的現(xiàn)值。股票的內(nèi)在價(jià)值決定股票的市場價(jià)格，股票的市場價(jià)格總是其內(nèi)在價(jià)值的波動(dòng)。二、股票的價(jià)格（一）股票的理論價(jià)格股票及其他有價(jià)的理論價(jià)格就是以一定的必要率計(jì)算出來的未來收入的現(xiàn)值。（二）股票的市場