新能源汽車產業(yè)鏈之動力總成篇

1、新能源汽車產業(yè)鏈之動力總成篇動力總成：純電動汽車的“心臟” 電池、電機和電控是電動汽車的主要成本。 電機、電池和電控系統(tǒng)作為整個新能源汽車產業(yè)鏈當中最核心的部分，占據(jù)了整個新能源汽車的大部分成本，其中，電機和把握器占比達 25%。目前國內新能源汽車電機系統(tǒng)占到整車成本的近 15%，其中乘用車價栺在 13 萬元/套，商用車在712 萬元/套；來源：賽迪資訊按 2020 年新能源汽車保有量 500 萬輛（商用車 100 萬輛，乘用車 400 萬輛），

2、商用車 8 萬/套，乘用車 2 萬/套計， 將來六年國內新能源汽車動力總成系統(tǒng)的累計市場規(guī)模有望達 1600億元。電機類型 主要廠商  德洋電子  新能源汽車動力總成    市場龍頭，出貨量行業(yè)第一             雙林股份持有5%，擬收購51%股份  資料來源：公司公告 平安證券爭辯所 大洋電機（002249

3、）2014 年，公司新能源車輛動力總成系統(tǒng)及把握器的銷量達 11472 臺，同比增長 314.00%， 市場仹額近 7%， 實現(xiàn)營收 9946 萬元，同比增長 184.35%，毛利率達 24.92%，同比提升 4.72 個百分點； 1H15 實現(xiàn)營收 7,919 萬元，同比增長 433.13%，毛利率達 18.69%目前大洋電機的新能源汽車動力總成系統(tǒng)的產能達 1.3 萬套產品 

4、;產銷量主要客戶大洋電機自 2009 年起介入新能源車輛動力總成領域，先后與北理工、東風汽車技術中心、中科院電工所等開放技術合作，同時拓展北汽新能源、奇瑞、長安等下游車廠。大洋電機是北汽新能源的主要供貨商，二者成立有合資工廠， 2014 年北汽在國內的純電動乘用車銷量排名前列，北汽E系列2015年新能源車銷量冠軍。       優(yōu)勢規(guī)模優(yōu)勢。大洋電機年產銷電機超 4 千萬臺，在電機規(guī)?；a的全都性把握上有著豐富的工藝及閱歷積累，目前已建立起中山、北京永豐、北汽大洋

5、三大新能源汽車驅動電機生產基地。定增并購上海電驅動，成為國內最大獨立驅動電機公司。上海電驅動成立于 2008 年 7 月，是國內最早介入新能源汽車驅動電機系統(tǒng)的企業(yè)之一。 2014 年，上海電驅動實現(xiàn)營收超 6 億元，同比增長 193%，實現(xiàn)歸屬于母公司全部者的凈利潤 6670 萬元，同比增長 1951%；其產品在商用車和乘用車驅動電機系統(tǒng)領域的市場占有率分別達 26.90%和 21.32%。 產品等產銷量2014年產能  商

6、用車          1.6 萬套乘用車          3.8 萬套 此次收購將配套融資 25 億元，加碼年產 18 萬套的新能源汽車電機系統(tǒng)產業(yè)化項目、 1.2 萬套的基于 AMT 商用車插電式混合動力系統(tǒng)產業(yè)化項目。 估計到 2017 年，上海電驅動

7、的產能將增至 24.6 萬套   主要客戶上海電驅動則是奇瑞、長安的主要供貨商， 2014 年奇瑞電動汽車的銷量達 8605 輛，排名國內第三。優(yōu)勢技術優(yōu)勢。目前上海電驅動典型驅動電機產品的功率密度已達 3.0 千瓦/公斤， 典型把握器產品的功率密度達到 8.0 千瓦/公斤，處于業(yè)內領先水平。技術研發(fā)方面，上海電驅動自成立伊始，即以技術研収見長， 目前研發(fā)團隊近 200 人，占員工總數(shù)的近 1/4，歷年研發(fā)投入占比在

8、 20%以上， 已取得 15 項核心專利，直接主持和參與 10 余項國家和行業(yè)標準的制修訂工作。大洋電機收購上海電驅，使得公司在新能源電機的市場占有率達到了30%左右，是行業(yè)內份額最大的一家公司，上海電驅的技術優(yōu)勢與大洋電機的規(guī)模優(yōu)勢相結合，進一步加強公司的競爭力，鞏固公司的市場地位。二者目前的客戶都是下游的行業(yè)廠商，基本囊拪國內主流新能源車廠，擁有業(yè)內最廣泛的客戶資源。我們認為，大洋電機與上海電驅動的合并，是行業(yè)內產研融合的典范， 雙斱不單在技術、制造上實現(xiàn)了優(yōu)勢云補， 更在客戶資源、產品體系上形成了無縫連接，&

9、#160;受益于新能源汽車產業(yè)的爆収及強強聯(lián)合的乘數(shù)效應， 估計大洋電機和上海電動將迚入新一輪的快速成長期。方正電機（002196）收購德沃仕和上海海能加碼新能源車電機。公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結合的方式向上海海能全體股東和 德沃仕全體股東購買其分別持有的上海海能 100%股權和德沃仕 100%股權，同 時，擬向金石灝汭、自然人張敏和翁偉文非公開發(fā)行股份募集配套資金，募集配 套資金總額不超過擬購買資產交易價格的 100%。德沃仕（杭州）電動科技有限公司隸屬于杭開控股集團，專業(yè)致力于新能源行業(yè)的電機及把握系統(tǒng)的研發(fā)與創(chuàng)新

10、。已自主研發(fā)新能源汽車驅動型稀土永磁電機及把握系統(tǒng)；水行業(yè)凹凸壓稀土永磁電機及變頻把握系統(tǒng)。主要產品   目前， 眾泰云 100 選擇了更加穩(wěn)定牢靠的 10KW 溝通異步電機作為配套電機，今年年底， 13.5KW 溝通異步電機將替代 10KW 溝通異步電機，成為眾泰云100 和即將上市的芝麻 E20 的配套電機。公司的業(yè)務收入中，異步電機收入僅占 2014 年收入的 1%左右， 2015 年

11、60;1-10 月永磁同步電機銷售收入占總收入的4.74%。 隨著眾泰 V10 的放量生產以及將來永磁電機技術的逐步成熟，永磁電機將逐步提高在公司業(yè)務中的占比，是新能源汽車電機的進展方向。 主要客戶 眾泰汽車是國內新能源乘用車的龍頭企業(yè)之一，從 2014 年開頭向眾泰云 100 供應配套電機，是公司收入的主要來源。 眾泰汽車是國內新能源乘用車的龍頭企業(yè)之一， 2015年上半年，我國新能源乘用車汽車累計生產約 5.67 萬輛，其中眾泰汽車累計生產約 

12、;0.96 萬輛，占比約 17%。眾泰云 100 是一款 A00 級純電動汽車。該車型接受兩廂車設計，使用鎳鈷錳鋰三元電池，電量存儲高達 216AH。 動力總成方面搭載一臺 10KW 的感應異步驅動電機，最高時速可達每小時 85 公里，續(xù)航里程大于 150 公里，滿足日常代步使用。 補貼后最終消費者需要支付的價格在 5 萬元左右，是當今世界上性價比最高的電動汽車之一。產銷量收入猜測       &

13、#160;單位（萬元）                                                             上海海能自成立以來始終專注于于汽車動力總成電子把握類產品的研發(fā)、生 產及銷售業(yè)務，主要產品包括柴油發(fā)動機把握類產品（含 ECU

14、 與 DCU）、氣體 發(fā)動機把握類產品（ GCU）、新能源汽車把握類產品（ HPT）、自動變速箱類 產品（ AMT）等。上海海能主營業(yè)務近三年未發(fā)生過重大變化。上海海能基于強大的電控 基礎，抓住市場機遇先后開發(fā)并推廣了動力總成把握器、整車把握器、離合器控 制器、電動附件把握器及相應的執(zhí)行機構等新能源汽車把握類產品，是國內較少 具備新能源汽車動力系統(tǒng)集成力量的第三方供應商之一。 上海海能主要產品所處技術階段如下： 主要客戶 上海海能的第一大客戶系玉柴集團，上海海能的柴

15、油發(fā)動機把握類產品、氣 體發(fā)動機把握類產品等全部銷售給玉柴集團，新能源汽車把握類產品及自動變速 箱類產品等部分銷售給玉柴集團。玉柴集團是一家集發(fā)動機產業(yè)鏈和石油化工產業(yè)鏈為一體、實施相關多元 化產業(yè)經營的大型現(xiàn)代化企業(yè)集團，是我國最大的內燃機生產基地，與濰柴集團 等少數(shù)大型企業(yè)形成行業(yè)寡頭競爭格局。 2014 年，玉柴集團銷售發(fā)動機超過 50 萬臺，產銷量連續(xù)穩(wěn)居行業(yè)榜首，市場占有率持續(xù)增長。銷量 方正電機收購了德沃仕和上海海能之后，在新能源電機動力總成這個市場中競爭力仍舊不足，市場占有率比較低。正海磁材

16、正海磁材收購上海大郡88.6750%股權，切入新能源車領域上海大郡成立于 2005 年，是國內專業(yè)從事混合動力及純電動汽車驅動電機及其把握系統(tǒng)研發(fā)和生產的高新技術企業(yè)， 2003 年開頭，核心團隊擔當了“十五”國家科技部863 電動汽車重大專項，是國內最早從事新能源汽車電機驅動系統(tǒng)研發(fā)及產業(yè)化工作的團隊之一。公司具備國內領先的產品及應用技術方案，并已成為上汽、東風、長安、北汽、廣汽、金龍、申沃、五洲龍、中通、銀隆等國內主要新能源汽車生產企業(yè)供應商。主要產品  產銷量 營收猜測： 利潤猜測： 雖然

17、上海大郡在新能源動力總成這個行業(yè)內還是有肯定的優(yōu)勢和地位，對于正海磁材本身業(yè)績也是有肯定的促進，但是由于正海磁材主營業(yè)務與大郡不是同一行業(yè)，二者無法較好的融合，發(fā)揮各自的優(yōu)勢。萬向錢潮萬向錢潮專業(yè)生產底盤及懸架系統(tǒng)、汽車制動系統(tǒng)、汽車傳動系統(tǒng)、汽車燃油排氣系統(tǒng)、輪轂單元、軸承、等汽車系統(tǒng)零部件及總成，是目前國內主要的獨立汽車系統(tǒng)零部件專業(yè)生產基地之一。萬向錢潮公告公司擬以現(xiàn)金方式出資人民幣 11,000 萬元參與天津松正的增資擴股，增資完成后公司占有天津松正 10%的出資比例。天津松正天津松正是一家自主研發(fā)、生產新能源汽車驅動電機系統(tǒng)（電機+把握器）和動力總成系統(tǒng)

18、的高新技術企業(yè)，已成為該領域的龍頭企業(yè)之一。它目前在國內混合動力客車系統(tǒng)總成市場占有率為 25%左右，行業(yè)排名其次。主要產品 主要客戶 銷量2015年H1          6000輛      營收 萬向錢潮參股天津松正短期內對公司業(yè)績影響不大，但是從中長期來看，一方面符合公司向新能源汽車產業(yè)轉型的戰(zhàn)略，將促進公司的轉型升級；另一方面能夠完善公司在新能源汽車核心部件上的布局，為公司全面開展新能源

19、汽車業(yè)務產生協(xié)同效應。江特電機江西特種電機股份有限公司是一家集研發(fā)、生產、銷售特種電機和鋰電新能源系列產品為一體的國家高新技術企業(yè)。公司新能源車電機產品： 新能源車電機占公司利潤的4%左右 2015上半年新能源汽車實現(xiàn)了產銷同比 3 倍增長，公司新能源汽車電機業(yè)務開拓成效顯著， 實現(xiàn)收入 4609 萬元，同比增長 438.4%新能源車電機業(yè)務雖然進展迅猛，但是對于江特電機總體利潤貢獻不大，公司在新能源車整個行業(yè)重點布局是其他環(huán)節(jié)，所以就電機這塊而言，江特電機只能說是一般。雙林股份公司主營汽車零部件的生產與銷售。20

20、14 年 10 月， 公司通過 5000 萬投資獵取新大洋電動車公司5%股權。依據(jù)最新公告， 雙林股份擬以 3.57 億元現(xiàn)金收購山東德洋電子科技有限公司 51%股權。德洋電子，國內新能源車電機龍頭。2015年裝機量：30160輛。主要客戶：1.吉利知豆D1。                              2015年銷量：2.3萬輛2.眾泰E20。                             &#