PPP業(yè)務(wù)開展思路-研討會

1、PPP業(yè)務(wù)開展思路業(yè)務(wù)開展思路 業(yè)務(wù)研討會 研究發(fā)展中心 法律合規(guī)部 2015.2.4n 一、背景1、推行、推行PPP的背景的背景n 地方政府債務(wù)壓力大，但城鎮(zhèn)化的融資需求仍旺盛n 地方政府存量債務(wù)壓力大，審計(jì)署2013年12月30日公告的全國政府性債務(wù)審計(jì)結(jié)果，截至2013年6月底，地方政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)108,859.17億元，負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)26,655.77億元，可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的債務(wù)43,393.72億元，合計(jì)17.8萬億元。相比較而言，中國2013年GDP總額56.89萬億元，合計(jì)的債務(wù)超過GDP的1/3。n 但是，我國還處于城鎮(zhèn)化發(fā)展階段，地方政府對于未來城市基礎(chǔ)設(shè)施建

2、設(shè)的融資需求仍然旺盛，完全通過地方政府債務(wù)無法覆蓋城鎮(zhèn)化發(fā)展需求。據(jù)國家開發(fā)銀行2013年底預(yù)計(jì)，未來三年我國城鎮(zhèn)化投融資資金需求量將達(dá)25萬億元，資金缺口11萬億元。2、推行、推行PPP的意義的意義n 緩解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)公共產(chǎn)品及服務(wù)的供給能力n 地方政府目前債務(wù)巨大，難以支撐國內(nèi)進(jìn)一步城鎮(zhèn)化的資金需求。推廣PPP模式可以解決政府供應(yīng)不足、缺乏資金的問題，通過特許經(jīng)營權(quán)、合理定價(jià)、財(cái)政補(bǔ)貼等事先公開的收益約定規(guī)則，使社會投資者有長期穩(wěn)定收益，緩解地方政府債務(wù)壓力。n 引入社會資本，提升公共服務(wù)質(zhì)量及運(yùn)營效率n 通過在政府與民營企業(yè)之間建立了風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，PPP 模式能夠調(diào)動民營資本的

3、積極性，提升公共服務(wù)質(zhì)量。一方面，社會資本管理能力強(qiáng)于國營部門，另一方面，社會資本的經(jīng)營受政府部門監(jiān)管，因此公共服務(wù)運(yùn)營效率及質(zhì)量都能夠得到良好保障。n 二、什么是PPP1、定義、定義n 政府和社會資本合作（PPP）模式是指政府為增強(qiáng)公共產(chǎn)品和服務(wù)供給能力、提高供給效率，通過特許經(jīng)營、購買服務(wù)、股權(quán)合作等方式，與社會資本建立的利益共享、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)及長期合作關(guān)系。2、典型模式、典型模式n典型模式，n1、政府公共部門授予社會資本進(jìn)入公共服務(wù)領(lǐng)域的特許經(jīng)營權(quán)（通常1030年）；n2、政府公共部門與社會資本共同出資成立項(xiàng)目公司，前者投入小部分本金，后者投入大部分本金；n3、項(xiàng)目公司為運(yùn)作項(xiàng)目，向銀行、信

4、托等金融機(jī)構(gòu)融資，同時(shí)政府公共部門為融資提供擔(dān)保，融資方式包括銀行信貸、信托融資、發(fā)行企業(yè)債、IPO、發(fā)行優(yōu)先股、資產(chǎn)證券化等形式；n4、在特許經(jīng)營期限內(nèi)，項(xiàng)目公司設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營、維護(hù)公共服務(wù)項(xiàng)目，運(yùn)營過程中政府維護(hù)使用者的利益，監(jiān)督項(xiàng)目公司運(yùn)作，保證公共服務(wù)質(zhì)量，規(guī)范公共服務(wù)定價(jià)；n5、對于無使用者付費(fèi)或者使用者付費(fèi)收入不足以覆蓋的項(xiàng)目成本收益的，政府部門還需要給予項(xiàng)目公司適當(dāng)補(bǔ)貼。3、典型特點(diǎn)、典型特點(diǎn)n 1、政府特許授權(quán)社會資本經(jīng)營公共服務(wù)n 2、政府部門與社會資本共同組建項(xiàng)目公司n 3、政府部門與社會資本依法簽訂項(xiàng)目合同n 4、收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)：對于無使用者付費(fèi)或者使用者付費(fèi)收入不

5、足以覆蓋的項(xiàng)目成本收益的，政府部門還需要給予項(xiàng)目公司適當(dāng)補(bǔ)貼；在特許經(jīng)營期限內(nèi)，項(xiàng)目公司設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營、維護(hù)公共服務(wù)項(xiàng)目，運(yùn)營過程中政府維護(hù)使用者的利益，監(jiān)督項(xiàng)目公司運(yùn)作，保證公共服務(wù)質(zhì)量，規(guī)范公共服務(wù)定價(jià)。n 三、信托介入PPP的方式1、政府付費(fèi)或補(bǔ)貼形式2、股權(quán)回購形式3、分級結(jié)構(gòu)形式4、快速回收成本項(xiàng)目以安置房為例5、正常PPP經(jīng)營1、政府補(bǔ)貼模式、政府補(bǔ)貼模式n 非經(jīng)營性項(xiàng)目無使用者付費(fèi)，不產(chǎn)生直接的收益，需由政府付費(fèi)或補(bǔ)貼，如城市道路，建設(shè)完畢后無法實(shí)現(xiàn)運(yùn)營收益，通過政府全額補(bǔ)貼或付費(fèi)的方式滿足建設(shè)成本及收益，實(shí)現(xiàn)退出。1-1、政府補(bǔ)貼模式、政府補(bǔ)貼模式適用于增量的非經(jīng)營性項(xiàng)目，即

6、原BT類項(xiàng)目，如：城市道路建設(shè)、公園建設(shè)等1-1、政府補(bǔ)貼模式、政府補(bǔ)貼模式n 1、信托公司與建設(shè)公司形成聯(lián)合體，共同向政府部門投標(biāo)非經(jīng)營性的PPP項(xiàng)目，并簽訂PPP項(xiàng)目合同；n 2、信托公司、建設(shè)公司、政府平臺合資成立項(xiàng)目公司，其中，信托公司發(fā)行2年期產(chǎn)品提供大部分資本金，同時(shí)向項(xiàng)目公司提供貸款；n 3、項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)及建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施；n 4、根據(jù)合同，建設(shè)期間（假設(shè)2年），由財(cái)政向項(xiàng)目公司提供補(bǔ)貼或付費(fèi)，且每年補(bǔ)貼或付費(fèi)金額為項(xiàng)目“（成本+收益）/2”，補(bǔ)貼金額優(yōu)先償還信托計(jì)劃當(dāng)年本息；n 5、建設(shè)期滿后，項(xiàng)目公司將基礎(chǔ)設(shè)施移交給政府，信托計(jì)劃通過累積的補(bǔ)貼款實(shí)現(xiàn)退出。1-2、政府補(bǔ)貼模式

7、、政府補(bǔ)貼模式適用于存量或增量的PPP項(xiàng)目n 擬簽署的合同文本包括但不限于：1.資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議2.資產(chǎn)運(yùn)營維護(hù)協(xié)議3.擔(dān)保合同4.信托合同5.財(cái)政承諾n 項(xiàng)目及合同核心要素：1.用于非經(jīng)營性PPP項(xiàng)目，項(xiàng)目收益支付的資金來源綁定補(bǔ)貼或政府付費(fèi)；2.資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，核心要素涉及資產(chǎn)收益權(quán)的定義、內(nèi)涵及外延，可以考慮將政府對PPP項(xiàng)目的補(bǔ)貼或付費(fèi)納入項(xiàng)目的收益范圍；3.資產(chǎn)運(yùn)營維護(hù)協(xié)議，核心要素涉及信托公司將資產(chǎn)委托給平臺公司進(jìn)行運(yùn)營和維護(hù)，平臺公司將資產(chǎn)進(jìn)行運(yùn)營和維護(hù)所產(chǎn)生的項(xiàng)目收益支付給信托公司。項(xiàng)目收益界定為特定公式計(jì)算而得的費(fèi)用。項(xiàng)目收益超過應(yīng)付金額的，由政府或平臺享有；項(xiàng)目收益低

8、于應(yīng)付金額的，由政府或平臺補(bǔ)足；4.擔(dān)保合同，核心要素涉及將擔(dān)保措施做在政府或平臺的補(bǔ)足義務(wù)之下；5.政府需提供財(cái)政承諾并納入財(cái)政預(yù)算。 n 三、信托介入PPP的方式1、政府補(bǔ)貼形式2、股權(quán)回購形式3、分級結(jié)構(gòu)形式4、快速回收成本項(xiàng)目以安置房為例5、正常PPP經(jīng)營2、股權(quán)回購形式、股權(quán)回購形式n PPP項(xiàng)目通常需經(jīng)歷10年以上的經(jīng)營期限，為對接短期的信托計(jì)劃，通過政府回購股權(quán)方式實(shí)現(xiàn)資金退出。2-1、股權(quán)回購形式、股權(quán)回購形式n1、信托公司與建設(shè)公司形成聯(lián)合體，共同向政府部門投標(biāo)PPP項(xiàng)目，并簽訂項(xiàng)目合同；n2、信托公司、建設(shè)公司、政府平臺合資成立項(xiàng)目公司，其中，信托公司發(fā)行2年期產(chǎn)品提供大部

9、分資本金；政府平臺承諾信托到期前回購股權(quán)，并由財(cái)政提供支持；n3、項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)、建設(shè)及運(yùn)營基礎(chǔ)設(shè)施；n4、根據(jù)合同，信托計(jì)劃到期前，由財(cái)政向政府平臺提供支持，向信托計(jì)劃回購股權(quán)，實(shí)現(xiàn)信托計(jì)劃的退出。適用于增量的PPP項(xiàng)目2-2、股權(quán)回購形式（簡化和衍生）、股權(quán)回購形式（簡化和衍生）2-3、股權(quán)回購形式（簡化和衍生）、股權(quán)回購形式（簡化和衍生）n 擬簽署的合同文本包括但不限于：1.合作協(xié)議2.出資協(xié)議3.股權(quán)遠(yuǎn)期受讓合同4.融資協(xié)議5.擔(dān)保合同6.信托合同7.財(cái)政承諾n 項(xiàng)目及合同核心要素：1.項(xiàng)目屬于準(zhǔn)經(jīng)營性或非經(jīng)營性項(xiàng)目，資金來源可以從可行性缺口補(bǔ)助或政府付費(fèi)方面著手；2.合作協(xié)議，核心

10、要素涉及出資義務(wù)、股東權(quán)限、日常經(jīng)營管理、遠(yuǎn)期股權(quán)受讓、抵質(zhì)押、違約責(zé)任等；3.出資協(xié)議，核心要素涉及出資方式、金額、時(shí)點(diǎn)，股東權(quán)利義務(wù)的進(jìn)一步細(xì)化(比如派駐董事)、違約責(zé)任等；4.融資協(xié)議，核心要素涉及項(xiàng)目公司向股東借款的權(quán)責(zé)條款；5.PPP項(xiàng)目合同，核心要素涉及雙方權(quán)利義務(wù)、交易條件、履約保障機(jī)制、項(xiàng)目資產(chǎn)權(quán)屬等；6.政府提供財(cái)政承諾并納入財(cái)政預(yù)算。Q:政府將遠(yuǎn)期受讓股權(quán)的資金納入財(cái)政預(yù)算，是否有障礙？如何解決？n 三、信托介入PPP的方式1、政府補(bǔ)貼形式2、股權(quán)回購形式3、分級結(jié)構(gòu)形式4、快速回收成本項(xiàng)目以安置房為例5、正常PPP經(jīng)營n PPP項(xiàng)目通常需經(jīng)歷10年以上的經(jīng)營期限，為對接短

11、期的信托計(jì)劃，信托計(jì)劃實(shí)行分級募資，優(yōu)先級由普通投資者認(rèn)購，劣后級由長期資金認(rèn)購。信托期限滿2年后，由劣后級購買優(yōu)先級份額，實(shí)現(xiàn)普通投資者的資金退出。n 實(shí)質(zhì)上，為PPP投資者提供杠桿支持。3、分級結(jié)構(gòu)、分級結(jié)構(gòu)適用于增量的PPP項(xiàng)目3、分級結(jié)構(gòu)、分級結(jié)構(gòu)n 1、信托公司與建設(shè)公司形成聯(lián)合體，共同向政府部門投標(biāo)PPP項(xiàng)目，并簽訂項(xiàng)目合同；n 2、信托公司、建設(shè)公司合資成立項(xiàng)目公司，其中，信托公司發(fā)行2年期分級產(chǎn)品提供大部分資本金，由政府平臺認(rèn)購次級，普通投資者認(rèn)購優(yōu)先級；n 3、項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)、建設(shè)及運(yùn)營基礎(chǔ)設(shè)施；n 4、根據(jù)合同，信托計(jì)劃期滿前，由財(cái)政向政府平臺提供支持，向普通投資者購買全

12、部優(yōu)先級份額，實(shí)現(xiàn)優(yōu)先級的退出。n 擬簽署的合同文本包括但不限于：1.合作協(xié)議2.出資協(xié)議3.融資協(xié)議（如需）4.擔(dān)保合同5.信托合同6.財(cái)政承諾n 項(xiàng)目及合同核心要素：1.項(xiàng)目屬于準(zhǔn)經(jīng)營性或非經(jīng)營性項(xiàng)目，資金來源可以從可行性缺口補(bǔ)助或政府付費(fèi)方面著手；2.合作協(xié)議，核心要素涉及出資義務(wù)、股東權(quán)限、日常經(jīng)營管理、違約責(zé)任等；3.出資協(xié)議，核心要素涉及出資方式、金額、時(shí)點(diǎn)，股東權(quán)利義務(wù)的進(jìn)一步細(xì)化(比如派駐董事)、違約責(zé)任等；4.融資協(xié)議，核心要素涉及項(xiàng)目公司向股東借款的權(quán)責(zé)條款；5.PPP項(xiàng)目合同，核心要素涉及雙方權(quán)利義務(wù)、交易條件、履約保障機(jī)制、項(xiàng)目資產(chǎn)權(quán)屬等；6.擔(dān)保合同，核心要素涉及將主

13、債權(quán)設(shè)定在融資協(xié)議項(xiàng)下。7.信托合同，核心要素涉及優(yōu)先級和次級的權(quán)利義務(wù)和分配。n 三、信托介入PPP的方式1、政府補(bǔ)貼形式2、股權(quán)回購形式3、分級結(jié)構(gòu)形式4、快速回收成本項(xiàng)目以安置房為例5、正常PPP經(jīng)營4、快速回收成本準(zhǔn)經(jīng)營性項(xiàng)目的、快速回收成本準(zhǔn)經(jīng)營性項(xiàng)目的PPPn 以安置房及配套建設(shè)為例，23年安置房建設(shè)完畢后，政府以成本價(jià)回購房屋，剩余運(yùn)營期限內(nèi)，項(xiàng)目公司通過配套設(shè)施出售或出租收取的資金作為項(xiàng)目的收益。n 此類項(xiàng)目現(xiàn)金流特點(diǎn)為，項(xiàng)目建設(shè)周期內(nèi)大量資金投入，項(xiàng)目運(yùn)營期間的前幾年迅速回收成本，剩余期間回收的資金作為項(xiàng)目收益。n 對于政府來說，這種項(xiàng)目運(yùn)作模式的好處顯而易見成本低廉地建設(shè)安

14、置房：只需提供項(xiàng)目用地及建設(shè)成本，而收益部分由項(xiàng)目公司運(yùn)營獲得。n 對于信托公司來說，n 這種項(xiàng)目運(yùn)作模式下，能夠在短時(shí)間內(nèi)鎖定資金本金，有效地控制PPP項(xiàng)目的流動性風(fēng)險(xiǎn)及經(jīng)營性風(fēng)險(xiǎn)；n 對應(yīng)這種資金回收的項(xiàng)目，可以設(shè)計(jì)為保本浮動收益型的信托產(chǎn)品，吸引養(yǎng)老保險(xiǎn)的投資者或者引入險(xiǎn)資等長期資金，拓寬投資者范圍；n 這種長期產(chǎn)品的管理費(fèi)設(shè)計(jì)方式，有利于信托公司穩(wěn)定業(yè)務(wù)收入、平滑業(yè)績。4、快速回收成本準(zhǔn)經(jīng)營性項(xiàng)目的、快速回收成本準(zhǔn)經(jīng)營性項(xiàng)目的PPP適用于安置房建設(shè)等成本回收快速、后期運(yùn)營收益可預(yù)測的項(xiàng)目4、快速回收成本準(zhǔn)經(jīng)營性項(xiàng)目的、快速回收成本準(zhǔn)經(jīng)營性項(xiàng)目的PPPn 1、信托公司與建設(shè)公司形成聯(lián)合體

15、，共同向政府部門投標(biāo)十二年期安置房項(xiàng)目，并簽訂PPP項(xiàng)目合同；n 2、信托公司、建設(shè)公司、政府平臺合資成立項(xiàng)目公司，其中，信托公司發(fā)行12年期產(chǎn)品提供大部分資本金，政府平臺投入項(xiàng)目用地；n 3、項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)、建設(shè)安置房及配套設(shè)施；n 4、安置房建設(shè)完畢后（2年），財(cái)政以成本價(jià)回購項(xiàng)目；信托計(jì)劃將本金分配給投資者；n 5、剩余十年期限，項(xiàng)目公司通過安置房配套的運(yùn)營或出售實(shí)現(xiàn)年化12%的收益；7%的收益返還給投資者，5%作為信托公司管理費(fèi)用；n 6、十二年項(xiàng)目運(yùn)營期結(jié)束，信托計(jì)劃清算。4、快速回收成本準(zhǔn)經(jīng)營性項(xiàng)目的、快速回收成本準(zhǔn)經(jīng)營性項(xiàng)目的PPP適用于安置房建設(shè)項(xiàng)目（簡化和衍生）n 擬簽署的

16、合同文本包括但不限于：1.合作協(xié)議2.出資協(xié)議3.PPP項(xiàng)目協(xié)議4.融資協(xié)議（如需）5.擔(dān)保合同6.信托合同n 項(xiàng)目及合同核心要素：保本+浮動1.適用于安置房和保障房項(xiàng)目，資金來源可以從可行性缺口補(bǔ)助或政府付費(fèi)方面著手；2.合作協(xié)議，核心要素為涉及出資義務(wù)、股東權(quán)限、日常經(jīng)營管理、抵質(zhì)押、違約責(zé)任等；3.出資協(xié)議，核心要素為涉及出資方式、金額、時(shí)點(diǎn)，股東權(quán)利義務(wù)的進(jìn)一步細(xì)化（比如派駐董事）、違約責(zé)任等；4.融資協(xié)議，核心要素涉及項(xiàng)目公司向股東借款的權(quán)責(zé)條款，可以約定還款來源；5.PPP項(xiàng)目合同，核心要素為涉及雙方權(quán)利義務(wù)、交易條件、履約保障機(jī)制、項(xiàng)目資產(chǎn)權(quán)屬、投資回報(bào)的取得方式等。思考：政府付費(fèi)一分為二：前期支付設(shè)計(jì)費(fèi)，用于前端信托費(fèi)用；后期支付成本價(jià)。n 三、信托介入PPP的方式1、政府補(bǔ)貼形式2、股權(quán)回購形式3、分級結(jié)構(gòu)形式4、快速回收成本項(xiàng)目以安置房為例5、正常PPP經(jīng)營5、正常、正常PPP項(xiàng)目經(jīng)營項(xiàng)目經(jīng)營n 信托計(jì)劃募集長期資金，與政府或平臺共同注資成立項(xiàng)目公司，通常政府或平臺僅象征性持有少量股權(quán)。項(xiàng)目公司投標(biāo)PPP項(xiàng)目，期限為10-15年。PPP項(xiàng)目每年產(chǎn)生的收益作為穩(wěn)定的投資回報(bào)。在PPP項(xiàng)目期滿后，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目移轉(zhuǎn)