阿里巴巴并購雅虎中國案例分析

1、企業(yè)并購案例分析企業(yè)并購案例分析 阿里巴巴并購雅虎中國阿里巴巴并購雅虎中國 主講：工商管理2班第十小組 組員：白 陽 夏靖涵 楊佳麗 趙雪菲 何曉榮交易概述交易概述 2005年8月11日，阿里巴巴和雅虎在北京共同宣布，虎已將其在中國的全部資產(chǎn)“打包”，同時再出資10億美元以此換取阿里巴巴40的股份（只有35的投票權(quán)）。這是中國互聯(lián)網(wǎng)史上金額最大的一起并購。 阿里巴巴收購的雅虎中國資產(chǎn)包括：雅虎中國門戶網(wǎng)站、搜索門戶“一搜”、3721網(wǎng)絡(luò)實名服務(wù)、雅虎的搜索與通訊服務(wù)、拍賣網(wǎng)站“一拍”中屬于雅虎的部分，此外，還將共享雅虎遍布全球的渠道資源。至此，如果再加上阿里巴巴旗下的阿里巴巴中國網(wǎng)站、阿里巴巴

2、中國網(wǎng)站國際網(wǎng)站、淘寶網(wǎng)、支付寶，阿里巴巴目前已成為中國最大的互聯(lián)網(wǎng)公司。 收購?fù)瓿珊螅⒗锇桶凸拘露聲灿?席，其中，阿里巴巴2席、雅虎公司1席、阿里巴巴的投資人日本軟銀公司1席，公司將由阿里巴巴直接管理，而阿里巴巴創(chuàng)始人馬云仍將擔任公司的CEO與董事會主席。目錄目錄 一、并購雙方簡介一、并購雙方簡介 二、并購的目的二、并購的目的 三、并購的難點和挑戰(zhàn)三、并購的難點和挑戰(zhàn) 四、并購的形式四、并購的形式 五、并購的結(jié)果五、并購的結(jié)果阿里巴巴簡介阿里巴巴創(chuàng)建于1998年底，總部設(shè)在香港，在中國杭州成立中國總部，并在海外設(shè)立美國硅谷、倫敦等分支機構(gòu)及合資企業(yè)3家，在中國北京、上海、浙江、山東、

3、江蘇、福建、廣東等地區(qū)設(shè)立分公司、辦事處十多家。阿里巴巴是全球企業(yè)間（B2B）電子商務(wù)的著名品牌，是全球國際貿(mào)易領(lǐng)域內(nèi)最大、最活躍的網(wǎng)上交易市場和商人社區(qū)，是全球首家擁有超過800萬網(wǎng)商的電子商務(wù)網(wǎng)站，遍布220個國家和地區(qū)，每日向全球各地企業(yè)及商家提供810萬條商業(yè)供求信息。阿里巴巴兩次被哈佛大學(xué)商學(xué)院選為MBA案例，在美國學(xué)術(shù)界掀起研究熱潮，四次被美國權(quán)威財經(jīng)雜志福布斯選為全球最佳B2B站點之一，多次被相關(guān)機構(gòu)評為全球最受歡迎的B2B網(wǎng)站、中國商務(wù)類優(yōu)秀網(wǎng)站、中國百家優(yōu)秀網(wǎng)站、中國最佳貿(mào)易網(wǎng)，被國內(nèi)外媒體、硅谷和國外風險投資家譽為與Yahoo，Amazon，eBay，AOL比肩的五大互聯(lián)網(wǎng)

4、商務(wù)流派代表之一。截至此次并購前，阿里巴巴公司擁有電子商務(wù)網(wǎng)站阿里巴巴和拍賣網(wǎng)站淘寶網(wǎng)。雅 虎楊致遠和大衛(wèi)-費羅在美國加州圣克拉克市于1994年創(chuàng)立了雅虎。雅虎是全球第一家提供因特網(wǎng)導(dǎo)航服務(wù)的網(wǎng)站，是美國著名的互聯(lián)網(wǎng)門戶網(wǎng)站，也是20世紀末互聯(lián)網(wǎng)奇跡的創(chuàng)造者之一?？偛吭O(shè)在美國加州圣克拉克市，在歐洲、亞太區(qū)、拉丁美洲、加拿大及美國均設(shè)有辦事處。其服務(wù)包括搜索引擎、電郵、新聞等，業(yè)務(wù)遍及24個國家和地區(qū)，13種語言版本，為全球超過5億的獨立用戶提供多元化的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)。 1999年9月，中國雅虎網(wǎng)站開通。 2005年8月11日，雅虎投資10億美元于阿里巴巴，同時阿里巴巴全面收購雅虎中國，成為阿里巴巴旗

5、下網(wǎng)站。 中國雅虎開創(chuàng)性地將全球領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與中國本地運營相結(jié)合，成為中國互聯(lián)網(wǎng)界位居前列的搜索引擎社區(qū)與資訊服務(wù)提供商。中國雅虎一直致力于以創(chuàng)新、人性、全面的網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用，為億萬中文用戶帶來最大價值的生活體驗，成為中國互聯(lián)網(wǎng)的“生活引擎”。 目前中國雅虎網(wǎng)站更加專注為廣大網(wǎng)民提供互聯(lián)網(wǎng)門戶資訊、郵箱、搜索等基礎(chǔ)應(yīng)用服務(wù)。中國雅虎依靠其強大的國際品牌資源、領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和豐富的在線營銷經(jīng)驗，位居國內(nèi)同行業(yè)網(wǎng)站前列。 收購中國雅虎，真正的原因是因為阿里巴巴看到，收購中國雅虎，真正的原因是因為阿里巴巴看到，今后的電子商務(wù)絕對離不開搜索引擎，希望和雅虎的今后的電子商務(wù)絕對離不開搜索引擎，希望和雅虎的

6、合作能給電子商務(wù)注入新的概念和活力。合作能給電子商務(wù)注入新的概念和活力。 最初的目的是通過雅虎為我國中小進出口企業(yè)最初的目的是通過雅虎為我國中小進出口企業(yè)提供行業(yè)進出口信息，為國內(nèi)外進出口商提供信息提供行業(yè)進出口信息，為國內(nèi)外進出口商提供信息交流交易平臺，使中小企業(yè)能夠繞過傳統(tǒng)外貿(mào)進出交流交易平臺，使中小企業(yè)能夠繞過傳統(tǒng)外貿(mào)進出口代理公司，低成本快捷的進行交易?？诖砉?，低成本快捷的進行交易。馬云要建立的是一個電子商務(wù)的帝國，在電子商務(wù)的世馬云要建立的是一個電子商務(wù)的帝國，在電子商務(wù)的世界不容許任何人對阿里巴巴的挑釁。界不容許任何人對阿里巴巴的挑釁。阿里巴巴阿里巴巴賣方賣方買方買方阿里巴巴阿

7、里巴巴搜索引擎大戰(zhàn)搜索引擎大戰(zhàn)百百 度度阿里巴巴（阿里巴巴（IM+B2B+ C2C +搜索）搜索）騰訊（騰訊（IM+門戶門戶+搜索搜索+C2C）門戶門戶門戶門戶搜索引擎搜索引擎SoSo 雅虎當時已經(jīng)進入了很嚴重的瓶雅虎當時已經(jīng)進入了很嚴重的瓶頸期，在本地化的道路上步履艱難，頸期，在本地化的道路上步履艱難，從雅虎的角度來看，把自己處理不了從雅虎的角度來看，把自己處理不了的中國業(yè)務(wù)盤出去，正好有助于集中的中國業(yè)務(wù)盤出去，正好有助于集中注意力在其他市場注意力在其他市場并購并購的的難難點和挑點和挑戰(zhàn)戰(zhàn)收購過程中面臨的三大難關(guān)收購過程中面臨的三大難關(guān) 一是馬云的個人聲譽問題。2011年就支付寶股權(quán)變更糾

8、紛，馬云在整個支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)移中扮演的角色，以及支付寶的股權(quán)最終轉(zhuǎn)入馬云個人注冊公司事件，使得馬云在美國資本市場的聲譽飽受質(zhì)疑。盡管最終馬云和雅虎就支付寶股權(quán)轉(zhuǎn)移的補償已經(jīng)達成了協(xié)議，但是修復(fù)市場對其的聲譽評價需要時間。 其二，由于有之前微軟收購雅虎給出的466億美元的報價，而且前雅虎的市值卻只有185億200億美元，阿里巴巴要收購雅虎，最高報價也不會超過300億美元，這可能會讓雅虎的股東和投資者不太愿意買馬云的賬。 其三，更重要的是2011年是美國的大選之年，馬云卻啟動對雅虎的收購，很大程度會引發(fā)美國又一輪關(guān)于經(jīng)濟安全的爭議，為收購加大了難度。收購事件進展面臨的挑戰(zhàn)收購事件進展面臨的挑戰(zhàn) 20

9、05年8月，在雅虎聯(lián)合創(chuàng)始人楊致遠的推動下，雅虎與阿里巴巴集團在北京聯(lián)合宣布，雅虎以十億美元投資加上雅虎中國的全部資產(chǎn)獲得阿里巴巴集團的40%的股權(quán)和35%投票權(quán)。 2009年，雅虎公司創(chuàng)始人楊致遠下臺，新的CEO卡羅爾.巴茨上臺。馬云在2009年巴茨上任之初去美國拜訪時，巴茨指責馬云沒有把雅虎中國做好。同年九月，在阿里巴巴成立十周年慶典上，雅虎宣布將出售阿里1%的股份，此舉讓阿里巴巴措手不及。 2010年，阿里巴巴多次要求從雅虎的手中購回阿里巴巴集團股份，但是被雅虎拒絕。 2010年10月，雅虎在阿里董事會投票權(quán)從35%增加至39%，同時雅虎在阿里董事局中獲得兩個席位。 2011年5月，阿里

10、巴巴集團將支付寶的全部股權(quán)劃給一家由馬云控股的公司，而雅虎表示不知情，引起了雅虎股東對阿里巴巴的投訴。 2011年秋，馬云在美國加州公開表態(tài)，阿里不僅有意收購雅虎，而且意在“整體收購”。 2011年12月9日，路透社報道阿里巴巴集團已經(jīng)通過獨立金融咨詢集團羅斯柴爾德，向各大銀行發(fā)出了40億美元債券融資的意向書。外界分析，這輪融資也是為了實現(xiàn)對雅虎收購而進行的資金籌備。 2012年1月，楊致遠辭去了所有雅虎職務(wù)，阿里集團當前正在考慮貸款30億美元，用于回購雅虎所持的公司股份，澳新銀行、瑞士銀行、星辰銀行、德意志銀行等可能將組成財團，聯(lián)合向阿里集團貸款30億美元。三、并購形式l企業(yè)并購形式可以有三

11、種劃分標準企業(yè)并購形式可以有三種劃分標準l首先，按照并購雙方的行業(yè)關(guān)系，可分為橫向并購、縱向并首先，按照并購雙方的行業(yè)關(guān)系，可分為橫向并購、縱向并 購和混合并購；購和混合并購；l第二，按照并購動機，可分為善意并購和惡意并購；第二，按照并購動機，可分為善意并購和惡意并購；l第三，按照支付方式，可分為現(xiàn)金收購、換股方式收購和綜合第三，按照支付方式，可分為現(xiàn)金收購、換股方式收購和綜合證券收購。證券收購。 公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)就阿里巴巴并購雅虎中國而言，從就阿里巴巴并購雅虎中國而言，從行業(yè)隸屬關(guān)系行業(yè)隸屬關(guān)系看，看，雙方同屬于網(wǎng)絡(luò)行業(yè)，但業(yè)務(wù)重點不同，阿里巴巴從雙方同屬于網(wǎng)絡(luò)行業(yè)，但業(yè)務(wù)重點不同，

12、阿里巴巴從事電子商務(wù)，雅虎中國兼有搜索和門戶，所以，屬于事電子商務(wù)，雅虎中國兼有搜索和門戶，所以，屬于一種一種縱向并購縱向并購雙方系經(jīng)過談判協(xié)商雙方系經(jīng)過談判協(xié)商最終達成一致意愿，最終達成一致意愿，故屬于故屬于善意收購善意收購。三、并購形式 40%的股份的股份 35%的投票權(quán)的投票權(quán) 董事會的一席之地董事會的一席之地 全線業(yè)務(wù)全線業(yè)務(wù) 無限期使用雅虎品無限期使用雅虎品牌牌 10億美元注資億美元注資支付方式支付方式：現(xiàn)金收購、換股方式、綜合債券收購現(xiàn)金收購、換股方式、綜合債券收購 阿里巴巴并購雅虎中國屬于阿里巴巴并購雅虎中國屬于互補兼容模式互補兼容模式。 而阿里巴巴通過并購雅虎中國，可以實現(xiàn)門戶

13、、搜索而阿里巴巴通過并購雅虎中國，可以實現(xiàn)門戶、搜索引擎和電子商務(wù)的協(xié)同合作，門戶和搜索提供訪問量，而電引擎和電子商務(wù)的協(xié)同合作，門戶和搜索提供訪問量，而電子商務(wù)可以提供內(nèi)容。取彼此之長，共同發(fā)展。子商務(wù)可以提供內(nèi)容。取彼此之長，共同發(fā)展。 并購的結(jié)果并購的結(jié)果n對于對于“阿里巴巴阿里巴巴”n對于對于“雅虎中國雅虎中國”對于對于“阿里巴巴阿里巴巴” 一、阿里巴巴解決了融資問題?，F(xiàn)金流問題是任何一個公司生存的必要條件，通過與雅虎的合作，阿里巴巴能夠很好地保證現(xiàn)金流。 “阿里巴巴”曾經(jīng)融資過四次。 二、阿里巴巴的業(yè)務(wù)得到大規(guī)模拓展。并購后阿里巴巴的業(yè)務(wù)拓展到了門戶網(wǎng)站和搜索領(lǐng)域，實現(xiàn)了相關(guān)業(yè)務(wù)多元

14、化發(fā)展。 “阿里巴巴”順利涉入引擎領(lǐng)域，并且成為全球第一家大型集門戶網(wǎng)站、搜索業(yè)務(wù)、和電子商務(wù)業(yè)務(wù)為一體的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。2004年第四季度搜索引擎市場份額2005年第一季度搜索引擎市場份額并購后整合方案面臨的困難并購后整合方案面臨的困難 整合雅虎、阿里巴巴、淘寶、支付寶等品牌問題。 合并后業(yè)務(wù)和資源范圍迅速放大，企業(yè)文化和渠道存在差異，如雅虎是分銷，阿里巴巴是直銷，企業(yè)資源如何整合。 阿里巴巴換出股份的比例過大，在換股過程中，雅虎取得了相對的控制權(quán)。盡管阿里巴巴稱不會有任何控股，但雅虎所持有的阿里巴巴股票的比例還是讓人擔憂。 并購后的整合風險不容小覷。阿里巴巴和雅虎中國是兩個獨立的品牌，有著各自的品牌形象同時，雅虎中國體內(nèi)的3721公司在收購前與雅虎中國仍處于相對獨立的地位。這樣，如何準確區(qū)分品牌的不同定位，是對雅虎中國進行整合時面臨的主要問題，也是這次收購后面臨整合風險的癥結(jié)所在。對于對于“雅虎中國雅虎中國” 一、一、雅虎更換了管理團隊。雅虎中國在中國的經(jīng)營現(xiàn)狀持續(xù)低迷。新的管理團隊，給雅虎中國一次新的改造，新的機會。 二、雅虎中國的業(yè)務(wù)拓展到了前景可觀的B2B領(lǐng)域。同時還能順應(yīng)B2B