玻璃項目可行性研究報告2

1、目錄核心提示項目可行性研究報告主要是通過對項目的主要內(nèi)容和配套條件，如市 場需求、資源供應、建設規(guī)模、工藝路線、設備選型、環(huán)境影響、資金籌 措、盈利能力等，從技術、經(jīng)濟、工程等方面進行調(diào)查研究和分析比較, 并對項目建成以后可能取得的財務、經(jīng)濟效益及社會影響進行預測，從而 提出該項目是否值得投資和如何進行建設的咨詢意見，為項目決策提供依 據(jù)的一種綜合性的分析方法?？尚行匝芯烤哂蓄A見性、公正性、可靠性、 科學性的特點?？尚行匝芯繄蟾媸谴_定建設項目前具有決定性意義的工作，是在投資 決策之前，對擬建項目進行全面技術經(jīng)濟分析論證的科學方法，在投資管 理中，可行性研究是指對擬建項目有關的自然、社會、經(jīng)濟、

2、技術等進行 調(diào)研、分析比較以及預測建成后的社會經(jīng)濟效益。本可行性研究報告的內(nèi)容和深度依照國家發(fā)展和改革委員會工業(yè)建 設項目可行性研究報告編制內(nèi)容深度規(guī)定的要求進行，依據(jù)國家產(chǎn)業(yè)發(fā) 展政策和有關部門的行業(yè)發(fā)展規(guī)劃以及項目承辦單位的實際情況，按照項 目的建設要求，對項目的實施在技術、經(jīng)濟、社會和環(huán)境保護等領域的科 學性、合理性和可行性進行研究論證。第1章項目總論1.1 項目概述為了滿足某地區(qū)生產(chǎn)建設的需要，調(diào)整地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，填補當?shù)馗》?玻璃的空白，擬利用本地區(qū)的資金和原材料，建立一座技術先進、產(chǎn)品質(zhì) 量高的浮法玻璃廠。1.1.3 項目投資規(guī)模及經(jīng)濟效益概算該項目規(guī)?？偼顿Y56433萬元，其中：項

3、目固定資產(chǎn)投資49198萬元， 流動資金投資7235萬元。1.1.4 項目經(jīng)濟效益概算該項目全部工程完工后，主要生產(chǎn)玻璃等產(chǎn)品，玻璃年產(chǎn)量 270萬重 量箱，其中，70叫無色玻璃，30慟有色玻璃，生產(chǎn)期內(nèi)平均利稅 47629.2 萬元，稅后凈利潤27352.4萬元，稅后財務內(nèi)部收益率為29.7%,稅后全部 投資回收期為4.91年（含項目建設期36個月），稅后固定資產(chǎn)投資回收 期為4.51年（含項目建設期36個月），稅后財務凈現(xiàn)值為109275.9萬元。1.2 可行性研究報告的工作范圍本可行性研究報告的工作范圍主要是對建設年產(chǎn) 玻璃270萬重量箱項 目的可行性進行分析，根據(jù)國家發(fā)展和改革委員會對

4、可行性研究報告深度 和廣度的要求，結(jié)合本項目的特點，確定報告的工作范圍如下：1.2.3 利用靜態(tài)和動態(tài)的分析方法，進行投資估算和技術經(jīng)濟分析。1.2.4 根據(jù)廣泛收集到的產(chǎn)品市場信息和機械設備制造行業(yè)發(fā)展規(guī)劃 等有關資料，分析和預測產(chǎn)品銷售市場，解決該項目的“必要性”；研究 工藝技術，解決生產(chǎn)上的“可能性”；研究項目的經(jīng)濟效益，解決建設項 目的“合理性”。第2章投資估算與資金籌措12.1 投資估算依據(jù)和說明該項目是建立一座技術先進、產(chǎn)品質(zhì)量高的浮法玻璃廠，具投資估算范圍包括：固定資產(chǎn)投資估算（主要工程項目、輔助工程項目、公用工程 項目、服務性工程、配套費用、其他費用）和流動資金、總投資的估算。

5、12.1.2 投資分析該項目建設投資由建筑工程、設備購置、安裝工程和其他部分組成。投資均形成無形資產(chǎn)和攤銷資產(chǎn)。根據(jù)測算項目固定資產(chǎn)投資估算為 49198 萬元，其中：建筑工程14134萬元，設備購置21541萬元，安裝工程4167 萬元，其他9356萬元。12.1.5 流動資金估算流動資金是指生產(chǎn)經(jīng)營性項目投產(chǎn)后，為進行正常生產(chǎn)運營，用于購 買原材料、燃料、支付工資或者其他經(jīng)營費用等所需的周轉(zhuǎn)資金，為確保 項目的正常進行，另外需購進大量的輔助材料，項目流動資金為7235萬元，12.1.6 項目總投資估算根據(jù)測算，項目總投資（TI）包括固定資產(chǎn)投資和流動資金兩部分， 預計總投資額為56433萬

6、元，其中固定資產(chǎn)投資為49198萬元，流動資金 為7235萬元。12.2 項目籌資方案12.2.1 資金籌措該項目固定資產(chǎn)投資為49198萬元，其中：項目資本金15000萬元， 占固定資產(chǎn)投資的30.5%,融資中，固定資產(chǎn)投資可以通過長期借款籌措，長期借款利率為10%流動資金可以通過短期貸款籌措。短期借款利率為8%在項目建設期內(nèi)，固定資產(chǎn)投資使用計劃為第一年 60%29518.8萬元）， 第二年 40% （19679.2 萬元）。資金籌措與投資計劃一覽表資金來源表單位：萬元資金 來源金額比例利率每年應付利息自有 資金1500026.58%00長期 借款3419860.60%10%3419.8短

7、期 借款723512.82%8%578.8合計56433100%3998.6經(jīng)濟評價13.1 經(jīng)濟評價的依據(jù)和范圍該項目經(jīng)濟效益的評價方法主要是根據(jù)國家發(fā)展和改革委員會、建設部2008年頒布的建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)（第三版，以下簡稱方 法與參數(shù)）、關于建設項目經(jīng)濟評價的暫行規(guī)定，國家現(xiàn)行的財稅 制度和行業(yè)有關規(guī)定，采用現(xiàn)行市場價格并結(jié)合項目的具體情況，對項目 的投入與產(chǎn)出進行科學、合理的財務評價和不確定性分析。13.2 基礎數(shù)據(jù)與參數(shù)選取根據(jù)方法與參數(shù)以及國家產(chǎn)業(yè)政策、市場需求及資金時間價值等因素確定：行業(yè)基準收益率確定為10%計算期及生產(chǎn)負荷。該項目計劃建設期 2年，生產(chǎn)經(jīng)營期12年，第

8、三 年達產(chǎn)率90% 第四年達產(chǎn)率110%該項目應繳稅金及附加包括：增值稅、煤和水的增值稅、城市建設維護稅和教育費附加。增值稅率 為17%煤和水的增值稅為13%城市建設維 護稅率按增值稅的7%教育費附加按增值稅的3例別計算。該項目企業(yè)所得稅33%可享受兩免三減的優(yōu)惠，即生產(chǎn)經(jīng)營期前兩年 不征收所得稅，第三年到第五年征收33%/2=16.5%勺所得稅，法定盈余公積 金按凈利潤（NP的10%+取，公益金5%13.3 費用估算與財務效益13.3.1 折舊及攤銷固定資產(chǎn)按平均年限法計提折舊攤?cè)氤杀荆垂潭ㄙY產(chǎn)的不同類別分別計算，固定資產(chǎn)的凈殘值率為 5%固定資產(chǎn)折舊年限12年。單位：萬元第1年第2年第3

9、至第13年第14年殘值0002495.90折舊003895.003895.0013.3.2 銷售收入及稅金估算根據(jù)財務評價的計價原則，結(jié)合本行業(yè)目前市場平均銷售價格和國內(nèi) 外現(xiàn)狀及未來發(fā)展預測，按照買方提供的現(xiàn)行市場價作為基期價格。項目 建成達產(chǎn)后，按上述確定的銷售價格計算，正常年份預計每年可實現(xiàn)銷售 量270萬箱，單價103元（含稅），88.03元（除稅）。單位：萬元年份第1年第2年第3年第4至第14年銷售收入0021391.2923768.10增值稅001941.302345.73城建稅00135.90164.20教育附加稅0058.2070.37產(chǎn)品銷售收入及稅金估算一覽表單位：臺、萬元

10、13.3.3 綜合總成本估算 該項目運營成本費用構(gòu)成包括：外購原材料8144萬元（含稅）、6960.68（除稅），燃料及動力費4448萬元（含稅）、3936.28 （除稅）、工資及福利1264萬元、修理費1637萬元，其他2357萬元詳見表一綜合總成本費用估算一覽表列示。外購原料費8144 （含稅）6960.68 （除稅）燃料動力費4448 （含稅）3936.28 （除稅）工資及福利1264修理費1637其他2357項目年綜合總成本17850 （含稅）16154.96 （除稅）綜合總成本費用估算一覽表單位：萬元13.3.4 利潤總額估算根據(jù)國家有關政策規(guī)定，該項目年銷售利潤總額為：利潤=（銷售

11、收入-原材料費-燃料動力費-工資福利費-修理費-其他成本-折舊-利息）x （1-所得稅率）-城建費-教育附加稅表格13.3.6項目投資收益率測算通過項目綜合損益表計算可得如下經(jīng)濟指標:13.3.6.1 項目稅后平均投資利潤率: 平均投資利潤率;經(jīng)營曹晨;4100%=6.24%13.3.6.2 項目稅后平均投資利稅率:平均投資利稅率二經(jīng)營黑了100%-=1.54%13.3.6.3 項目稅后平均資本金（EQ利潤率:平均資本金利潤率產(chǎn)H T -13.3.6.4 項目稅后平均投資回報率:平均投資回報率二經(jīng)營理黑!總額100%=212.。8%項目綜合損益表單位：萬元13.4 財務分析能力分析13.4.1

12、.1 財務內(nèi)部收益率（FIRR）按照方法與參數(shù)的規(guī)定，項目財務內(nèi)部收益率（FIRR）,系指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率，具表達式 為： nFIRR= CI - CO 1 FIRR,=n=17% t =1該項目全部投資財務內(nèi)部收益率17%要高于行業(yè)基準內(nèi)部收益率10% 表明該項目對所占用資金的回收能力要大于行業(yè)占用資金的平均水平，投 資使用效率較高。13.4.1.2 財務凈現(xiàn)值（FNPV按照方法與參數(shù)的規(guī)定， 財務凈現(xiàn)值（FNPV系指項目按設定的 折現(xiàn)率（一般采用基準收益率ic=10% ,計算項目計算期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和： n FNPV= （CI -CO ）（1

13、+ic 廣=19176.61 （萬元） 11該項目全部投資財務凈現(xiàn)值均大于 0,表明投資的盈利能力高于行業(yè)基 準水平，項目盈利能力較好。13.4.1.3 全部投資回收期（P1）投資回收期P 1 =累計凈現(xiàn)金流量最后一年負數(shù)的年份數(shù) +當年累計凈 現(xiàn)金流量的絕對值/出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金流量piP1=z （CI - CO） =0=6.36 年（含建設期 36 個月） 11i該項目全部投資回收期（含建設期 36個月）為6.36年，要小于行業(yè) 基準投資回收期，說明項目投資回收能力要高于同行業(yè)平均水平，盈利能力較強，故投資風險性相對較小。13.4.1.4 總投資收益率（ROI）按照方法與參數(shù)規(guī)定，總投資

14、收益率（ROI）表示總投資盈利水平， 系指項目達到設計能力后，正常年份年息稅前利潤或運營期內(nèi)年平均息稅 前利潤（EBIT）與項目總投資（TI）的比率?？偼顿Y收益率（ROI）=理工100% =6.24% TI13.4.1.5 資本金凈利潤率（ROE按照方法與參數(shù)規(guī)定，項目資本金凈利潤率（ROE表示項目資本 金盈利水平，系指項目達到設計能力后正常年份凈利潤或運營期內(nèi)年平均 凈利潤（NP與項目資本金（E。的比率。NP資本金凈利潤率（ROE = 100% =16.13% EC測算結(jié)果表明，上述兩個指標均高于同行業(yè)平均利潤率，說明該項目 的獲利能力要好于國內(nèi)同行業(yè)平均水平。13.4.1.6 財務生存能力

15、分析根據(jù)財務現(xiàn)金流量表可以看出，項目計算期內(nèi)各年經(jīng)營活動所產(chǎn)生的 現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出，該項目具備較強的財務生存能力。財務現(xiàn)金流量表（全部投資）單位：萬元13.5 盈虧平衡分析盈虧平衡分析系指通過計算找出項目達綱年的盈虧平衡點，分析項目 成本與收入的平衡關系，判斷項目對產(chǎn)出品數(shù)量變化的適應能力和抗風險 能力。當項目生產(chǎn)的全部產(chǎn)品銷售收入等于全部費用支出時，說明企業(yè)達 到了盈虧平衡狀態(tài)，此時的生產(chǎn)能力利用率或產(chǎn)量稱為盈虧平衡點。盈虧 平衡點的高低表明項目承擔風險能力的大小，盈虧平衡點越低，說明項目 盈利的可能性越大，虧損的可能性越小，抗風險的能力就超強，反之亦然。 為說明項目經(jīng)營風險的大小，按照

16、項目投產(chǎn)后的正常年份計算，采用生產(chǎn) 能力利用率表示玻璃盈虧平衡點（BEP ,其計算公式如下：13.5.1 盈虧平衡點（生產(chǎn)能力利用率）的測算：BEP=-固定成本 100%=31.8%年營業(yè)收入一年可變成本-年營業(yè)稅金及附加計算結(jié)果顯示，項目達到設計生產(chǎn)能力年限（達綱第一年），以生產(chǎn) 能力利用率表示的盈虧平衡點為 31.8%,當年實際生產(chǎn)能力達到設計能力的 31.8%時，該項目生產(chǎn)經(jīng)營處于盈虧平衡狀態(tài)，說明其在經(jīng)營方面彈性較大， 靜態(tài)抗風險能力較強，詳見一盈虧平衡分析一覽表。盈虧平衡分析一覽表單位：萬元13.5.2 盈虧平衡產(chǎn)量：XXX 31.8%=667.8 （臺）計算結(jié)果表明，按項目達到設計

17、能力年限計算盈虧平衡點為 31.8%,當 生產(chǎn)負荷達到設計能力的31.8%寸，或者當產(chǎn)銷量達到667.8臺時，該項目 生產(chǎn)經(jīng)營處于盈虧平衡狀態(tài)，企業(yè)既不虧損也無盈利，即處于保本狀態(tài)。該項目盈虧平衡點小于40%說明具有較強的抗風險能力，或稱該項目經(jīng)營 風險性較小，經(jīng)營安全度較高。13.6 敏感性分析項目實施、生產(chǎn)經(jīng)營過程中一些可能影響項目效益的主要因素有銷售 收入、經(jīng)營成本、建設投資等，該項目就單因素變化情況下，對財務內(nèi)部 收益率、財務凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資回收期等影響程度做敏感性分析，銷售價 格以及經(jīng)營成本對財務內(nèi)部收益率的影響程度較大，是該項目的敏感因素。 計算結(jié)果表明產(chǎn)品的銷售價格對經(jīng)濟效益的影

18、響最為敏感，而投資和經(jīng)營 成本的變動對該項目經(jīng)濟效益的影響較小。銷售價格和成本都與市場有關， 這就要求企業(yè)一定要緊緊把握產(chǎn)品銷售市場，在生產(chǎn)經(jīng)營中加強產(chǎn)品的銷 售力度，及時調(diào)整產(chǎn)量結(jié)構(gòu)，加強企業(yè)內(nèi)部的科學管理，努力降低各種消 耗，使企業(yè)達到預期的最佳經(jīng)濟效益狀態(tài)。該項目基本方案的內(nèi)部收益率為 29.7%,高于設定的標準行業(yè)內(nèi)部收益 率ic=12%,這表明該項目的抗風險能力較強在經(jīng)濟上是可行的。單因素敏感性分析表單位：萬元13.7 償債能力分析該項目按等額還本利息照付償還建設投資貸款，還款資金來源主要是 項目經(jīng)營期利潤及固定資產(chǎn)折舊費等。13.7.1 利息備付率（ICR）測算利息備付率是指項目在

19、貸款償還期內(nèi)可用于支付利息的息稅前利潤與 當期應付利息的比值，該指標是從付息資金來源的充裕性角度反映項目償 付債務利息的能力。利息備付率表示使用項目盈利償付利息的保證倍率， 對于正常經(jīng)營的企業(yè)，利息備付率至少應當大于1, 一般不宜低于2,并結(jié)合債權人的要求確定。利息備付率高，說明利息償付的保證度大償債風險 ?。焕涓堵实陀?時，表示沒有足夠資金支付利息償債風險很大。按照方法與參數(shù)的規(guī)定，利息備付率（ICR）系指在借款償還期內(nèi) 的息稅前利潤（EBIT）與應付息（PT）的比值，它從付息資金來源的充裕 性角度反映項目償還債務利息的保障程度，該項目利息備付率（ICR）計算 如下：項目利息備付率（IC

20、R） =EBIT=89.9PT按照約定的還款方式對項目計算表明，項目實施后各年的利息備付率 均高于利息備付率的最低可接受值 2.0 ,說明項目建成后利息償付的保障程 度較高。13.7.2 償債備付率（DSCR測算償債備付率是指項目在借款償還期內(nèi)，可用于還本付息的資金與當期 應還本付息金額的比值。償債備付率表示可用于還本付息的資金償還借款 本息的保證倍率，正常情況下至少應大于1.0, 一般不宜低于1.5,并結(jié)合債權人的要求確定。償債備付率低說明還本付息的資金償債風險大。當這 一指標小于1.0時，表示可用于還本付息的資金不足以償付當期債務。按照方法與參數(shù)的規(guī)定，償債備付率（ DSCR系指在借款償還

21、期 內(nèi)，用于還本付息的資金（EBITDA-Tx）與應還本付息金額（PD的比值, 它表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保障程度。償債備付率（DSCR =EBITDA -TAX =6.5PD根據(jù)約定的還款方式對該項目的計算表明，在項目實施后各年的償債 率均高于償債備付率的最低可接受值 1.5 ,說明項目建成后可用于還本付息 的資金保障程度較高。13.8 經(jīng)濟綜合評價從以上分析可以看出：該項目具有較好的財務指標，其內(nèi)部收益率、 投資利潤率、投資利稅率均高于同行業(yè)基準值，投資回收期低于基準回收 期；從不確定性分析看，項目具有一定的抗風險能力和市場競爭能力。經(jīng) 過分析論證，該項目設計合理可行經(jīng)濟效益

22、良好。綜上所述，該項目從財務上講是完全可行的。13第4章綜合評價及投資建議15.1 綜合評價XX有限公司經(jīng)過詳實、周密的市場調(diào)查和政策咨詢后認定，該項目既 符合國家的產(chǎn)業(yè)政策，而且符合地方產(chǎn)品規(guī)劃，同時又符合公司經(jīng)營發(fā)展 宗旨，該項目生產(chǎn)的產(chǎn)品具有廣闊的銷售市場和良好的發(fā)展前景。玻璃生 產(chǎn)所需原料易得、技術成熟、市場廣闊，不僅企業(yè)經(jīng)濟效益突出，而且社 會效益明顯。該項目經(jīng)過市場分析、環(huán)境保護分析、投資分析、公用工程及配套設 施分析、工藝技術和主要設備選型方案分析、財務分析、風險分析及不確 定性分析，針對該項目建設的可行性，綜合前面內(nèi)容所述提出以下結(jié)論：15.1.1 該項目適應國內(nèi)和國際機械設備

23、制造行業(yè)總體前進趨勢，是國 家支持和鼓勵發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品市場前景良好。15.1.2 、該項目建設條件是有利的。項目選址于XX省XX經(jīng)濟開發(fā)區(qū)， 交通便利工商業(yè)發(fā)達，人才資源匯集，地理位置優(yōu)越，公用輔助工程有保 證，能滿足項目的建設發(fā)展要求，而且，建設內(nèi)容符合 XX經(jīng)濟開發(fā)區(qū)的產(chǎn) 業(yè)發(fā)展目標和總體規(guī)劃。15.1.3 該項目工藝技術成熟，并且符合該行業(yè)技術工藝發(fā)展的方向。 項目在技術上是可行的，產(chǎn)品生產(chǎn)工藝技術水平具有較強的競爭性，生產(chǎn) 過程具有環(huán)保和安全的特點。另外，項目擬選的生產(chǎn)及配套設備優(yōu)勢，能 確保產(chǎn)品的質(zhì)量和生產(chǎn)的效率。設備選型符合產(chǎn)品品種和質(zhì)量需要，能夠 適應項目生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品方案及工

24、藝技術方案的要求，自動化程度高，能 夠大幅度提高勞動生產(chǎn)率。15.1.4 稅后財務內(nèi)部收益率為29.7%,大于行業(yè)基準收益率12%計算 期財務凈現(xiàn)值為109275.9萬元，從財務評價角度項目可行。15.1.5 從測算的財務評價主要指標表明，該項目預測稅后財務內(nèi)部收 益率大于行業(yè)基準收益率，投資利潤率、投資利稅率、全部投資回收期、 財務凈現(xiàn)值等指標也達到較好水平，項目的盈利能力和抗風險能力較強， 因此，該項目在經(jīng)濟上是可行的。另外，該項目在技術上、市場上、環(huán)境 保護上均為可行且具有良好的發(fā)展前景。15.1.6 該項目投資效益是可觀的。通過財務分析得出，項目具有較好 經(jīng)濟效益，并具有一定抗風險能力

25、，從投資經(jīng)濟角度來評價，該項目具備 經(jīng)濟合理性，并有較好的投資價值。通過經(jīng)濟效益分析認定，該項目稅后 平均投資利潤率為 53.4%,平均投資利稅率為 92.8%,全部投資回報率為 71.3%,全部投資財務內(nèi)部收益率（稅后）為29.7%,全部投資回收期為4.91 年（含建設期36個月）。通過盈虧平衡分析表明，盈虧平衡點為 31.8%, 當實際產(chǎn)量達到667.8臺/年時，企業(yè)即可保本，因此，該項目具有較大的 利潤空間，說明該項目具有較好的盈利能力、較強的清償能力和抗風險能 力。同時，該項目的建設能夠有效促進當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展，為社會提供就業(yè)機 會，為地方財政收入做出應有的貢獻，由此可見，該項目的實施具有廣泛 的社會效益。15.1.7 XX有限公司年產(chǎn)XX玻璃制造項目，項目建設的條件成熟，通過 經(jīng)濟、技術、